互联网企业上市之路

互联网企业上市之路

中国互联网公司于2007年达到四股票的增长速度。完美时空在2007年7月27日登陆纳斯达克;2007年10月9日,软件公司金山在香港联交所挂牌;巨人网络于2007年11月1日挂牌纽约证券交易所;2007年11月6日,阿里巴巴在香港联交所上市;2007年12月18日,太平洋网络正式在香港联交所挂牌交易。而在刚刚到来的2008年,新崛起的红孩子创始人徐沛欣正期待着年底带领红孩子走上上市之路,大众点评网的CEO张涛也期望三年后书写上市的风光。跟他们抱有一样想法的还有很多,默默无闻的或是初露风芒的,意气风发的或是卧薪尝胆的,上市、造富,这是目前国内IT圈子里每家公司都想实现的目标之一。互联网公司的上市之风吹的相当强劲。融资、上市、造富仿佛已经成了三步曲,而上市就是最后的重音。一边是上市之后高层跃身千万富豪的杯酒庆贺,一边又传来刚刚上市就跌破发行价的“噩耗”。到底上市是公司前进中一个“节点”还是公司成功的一个“符号”?这就如同困扰阿姆雷特的那个生死问题一样在业界引起了强烈的争鸣。上市就会生长中国互联网正在进入“赢家通吃”的时代。要么通过上市获得资本去收购竞争者,要么被资本收购,要么死亡,这仿佛已经成为互联网公司不能逃避的命运选择。被主导者和主导者之间,选择成为主导者的自然属于多数,所以通过上市来获得财富,几乎是每一家互联网公司朝思暮想的事情。金山软件市场部经理许晓辉认为,软件产业之前一直发展乏力,缺乏资本运作就是很重要的一个原因,上市就像为金山发展注入了一针兴奋剂;而新浪首席执行官兼总裁曹国伟对阿里巴巴上市给予了高度评价,认为这是对整个中国互联网产业的推动。阿里巴巴通过上市融资,现金储备已超过20亿美元,人才储备达到8000人,战略布局也就此完成;巨人网络CEO史玉柱敲响美国纽交所开市的钟声后,公司总市值达到42亿美元,成为在美国发行规模最大的中国民营公司。业界达成的共识是,巨人网络在美国主板上市成功,将会改变北美投资者对网络游戏的看法,而且这也将改变目前网络游戏无法踏足美国主板市场的局面。“上市能为公司带来直接的好处,开辟新的融资渠道,为公司发展筹集巨额资金”,资深互联网分析师张毅对记者表示,“公司上市之后成为一家公众公司,能改善公司外部经营环境、提高公司知名度、提升公司品牌形象;上市公司按照规定,必须建立一套规范的管理体制和财务体制,这能够提升公司的管理水平,帮助公司培养走向多元化国际市场的专业管理人才,与国际市场接轨。”公司发展战略专家秦合舫对记者说,公司一旦上市成功,对风险投资人的回报十分丰厚。软银赛富花800万美元投资完美时空,上市后获得的回报竟高达4亿美元,一年内翻了50倍。而在此之前,软银赛富投资盛大网络,获得的回报也高达14倍。上市是中国互联网公司发展到一定程度的必然阶段,也是国际资本力量对中国互联网产业青睐的表现,资本运作可以极大加快公司发展的速度,使公司抓住产业的发展机会。上市成本较低、资金来源不足新一轮互联网排队上市的热潮也同样引发了业内对于互联网投资泡沫与理性的争论,“流血上市”的说法也开始在业内流行。2001年9月,网易因误报2000年收入,违反美国证券法而涉嫌财务欺诈而险被摘牌;2007年,巨人刚刚上市不久也因财报信息披露不完善而遭到美国集体诉讼;太平洋网络2007年在香港挂牌后,首日便表现不佳,完全跌破发行价。太平洋网络虽旗下网站包括电脑、汽车、游戏以及女性网站,但主营收入主要依靠IT、汽车的广告收入,盈利模式单一、增长缓慢使投资者对其欠缺信心。“上市并非一本万利,上市公司在提高透明度的同时也暴露了很多商业机密,上市公司负有向公众(包括竞争对手)进行充分信息披露的义务,每隔一段时间都要把公司的资料分发给股份持有者,这有可能会被恶意控股”,秦合舫对记者说,“对于没有发展前途的公司,风险投资者如果硬要包装上市,自身固然能够得到解脱,但影响的是整个市场的信誉,这将给后续公司的上市之路设置障碍。”大平洋网络相继跌破发行价,对其公司影响也许并不明显。但对期望上市的后来者来说这并不是好消息,上市将更加困难,即使勉强能够上市,可融到的资金也将明显减少。经济学者刘正山对记者表示,任何产业若想健康发展,供应方要有良好的商业模式,而需求方要有广阔的市场。而目前大部分的互联网公司并没有清晰的商业模式,国外的一些风险投资者对中国市场并不了解,他们在制造和推动着第二轮的互联网泡沫。上市就会成为风险投资的“守护神”正如家里会家庭服务网创始人杨守彬对记者说的那样,上市代表过去成功,但并不代表也不决定以后成功。它只是公司生命周期中的一个过程点而已,并不是结果。上市之后是一个新阶段的开始,可能面临的问题和困难并不比上市之前少。没上市有没上市的困难和机遇,上市有上市的契机和挑战。2007年,新浪、搜狐、百度等国内网络巨头在资本市场的表现可圈可点。美国纳斯达克股市宣布,由于2007年百度股价表现较好且交易量活跃,已成为纳斯达克100指数和纳斯达克100平均加权指数的一部分,这意味着百度的股价变动将影响全球股市交易市场。然而,并不是每一家公司都能像百度一样在资本市场上活得如此风光,海外投资人对于中国概念股的资质是相当挑剔的,如果一家中国上市公司无法成为一个有潜力的行业领军者,就很难在资本市场上获得成功。即使勉强上市,给资本市场带来的也只能是噩梦。“风险投资的风格并不像产业投资是获取产业收益的,进入互联网行业的风险资金都想迅速把公司推向市场,获取收益,以完成利益链的传递,这是互联网行业的特性使然,”青年经济学者刘正山向记者分析到,“对于互联网公司而言,如同众多的婴儿只能有一部分长成优秀少年,少年中也只有一少部分长成优秀的人,这些成人中也只有更加少数的几个能成为巨人,互联网行业的年轻和高淘汰率使得让风投都有一种急不可待的性格。然而作为公司本身要保持清醒的头脑,要明白,上市并非成功的终点,为了上市而上市,一方面可能融资失败,一方面牺牲很多股份,同时又增加很多成本。没有实力,有一天也许不得不遭遇到退市的尴尬。”就像迅雷CEO邹胜龙在北京某沙龙上所言,如果一个公司不能上市,那么这个公司就会变成小老头,公司没有成长性,它将来也不会有活力,但是公司上市要特别慎重,因