金融-我国证券投资基金品种发展与市场需求分析

我国证券投资基金品种发展与市场需求分析摘要在19世纪的60年代，英国开始兴起证券投资基金，截止目前已经发展了140多年，到了20世纪的70年代，全球经济一体化以及金融的自由化程度提高，资本流动开始买入国际化阶段，证券投资基金在规模和种类方面，已经得到了快速的发展。本文具体阐述了证券投资基金的背景，分析了中国证券投资基金的发展现状，证券投资基金的多样化结构，分析了当前的创新需求。最后，提出了中国证券投资基金的创新发展战略。。关键词：证券投资基金；现状；问题；发展策略

AnalysisontheDevelopmentandMarketDemandofChina'sSecuritiesInvestmentFundsAbstractInthe1960s,theUnitedKingdombegantoraisesecuritiesinvestmentfunds.Ithasbeendevelopedformorethan140years.Inthe1970s,globaleconomicintegrationandfinancialliberalizationincreased,andcapitalflowsbegantobuyintotheinternationalstage.Securitiesinvestmentfundshavedevelopedrapidlyintermsofsizeandvariety.Thispaperspecificallyexpoundsthebackgroundofsecuritiesinvestmentfunds,analyzesthedevelopmentstatusofChina'ssecuritiesinvestmentfunds,andthevarietystructureofsecuritiesinvestmentfunds,andanalyzesitscurrentinnovationneeds.Finally,itputsforwardtheinnovativedevelopmentstrategyofChina'ssecuritiesinvestmentfunds..KeyWords:Securitiesinvestmentfund;statusquo;problem;developmentstrategy

目录一、引言 1（一）研究背景与意义 11.研究背景 12.研究意义 1（二）国内外研究的现状 2（三）本文研究内容与创新点 3二、我国证券投资基金发展的现状 4（一）开放式基金逐渐成为基金设立的主流形式 4（二）基金产品的差异化日益明显，投资模式趋于多元化 5（三）中国基金业发展迅速，对外开放步伐加快 5三、证券投资基金的品种结构 6（一）股票基金、债券基金、混合型基金与货币市场基金 61.股票基金 62.债券基金 63.混合型基金 74.货币市场基金 7（二）成长型基金、收入型基金、平衡型基金 71.成长型基金 72.收入型基金 83.平衡型基金 8四、我国证券投资基金产品发展中存在的问题与需求 8（一）我国证券投资基金产品发展中存在的问题 81.投资基金品种单一 82.投资策略单一 93.投资基金组建方式单一 94.监管机构混乱 10（二）我国证券投资基金产品发展的需求 10五、我国证券投资基金的创新发展战略 11（一）证券投资基金的创新方向 111.证券投资基金创新方向分析 112.证券投资基金品种创新分析 12（二）创新基金品种 141.激发市场自发创新的活力 142.大力推进金融工具创新 143.重点发展低风险投资基金品种 14（三）创新投资策略 14（四）创新基金的组建方式 151.伞型基金成为发行主流 152.公司型基金比契约式基金更适合当前情况 15（五）完善市场监督管理体系 15六、结语 16参考文献 17致谢 17一、引言（一）研究背景与意义1.研究背景《中华人民共和国证券投资基金法》的颁布，标志着我国第一部专门针对公募基金的转项法律开始正式实施，这部法律的出发点就是对基金这个行业进行规范，对该行业的可持续性发展大有益处。目标非常明确，那就是我国自己要发展和构建本国完整的基金产业，同时要让这一产业在金融构架调整及资本市场成熟过程中发挥出应有的功能和作用，主要负责对我国的居民、机构提供专业的理财咨询、投资帮助等服务，起到其经济全球化大背景下，金融内部稳定器的作用。要想实现这一目标，我国的基金行业必须迅速成熟并壮大起来。证券投资基金最先开始于英国，此后便在世界范围内得到迅速发展。在欧美一些发达国家，证券投资基金已成为非常重要的投资和融资手段。它们在促进财富管理和养老保险制度的发展以及改善金融体系方面发挥着重要作用。我国证券投资基金的起步虽然较晚，但整体来说发展较为迅速。1997年11月，我国国务院颁布了《证券投资基金管理暂行办法》；2000年10月我国证监会颁布了《开放式证券投资基金试点方法》；2004年6月，施行了《证券投资基金法》。《证券投资基金管理暂行办法》的颁布标志着我国证券投资基金市场从早期探索阶段进入了试点发展阶段。1998年3月份“基金金泰”、“基金开元”作为我国首批封闭式证券投资基金正式成立，象征着我国基金行业的开始。随后在2001年第一支开放式基金“华安创新”成立，从此我国开放式基金迎来了迅猛的发展。在基金产品方面，随着证券基金市场的发展，我国基金产品类型不断丰富。以华夏基金公司为例，2001年其资产净值中只有32.5%为开放式基金，基金产品也只有混合型基金。但至2017年末，其开放式基金的比例已高达100%，现已涵盖多种基金品种。基金品种的丰富并不意味着基金公司管理和资产配置能力的提升，产品同质化现象依然存在。在金融产品创新和混业经营大环境下，基金产品差异化创新是基金行业必经之路。2.研究意义我国的基金与资产管理行业前后历经了十年的快速发展时期，今后将会面临更多的艰难和挑战。但是，怎样才能够确保我国的基金行业可以快速、健康、持续的发展呢？随着我国证券基金市场结构从垄断型转为竞争型，基金公司之间的竞争变得更为激烈，尽管基金公司个体规模不断提升，但这并不能简单视为其市场竞争力提升的表现。市场份额这一指标能更好地体现企业在市场中的相对位置。市场份额既是基金公司所有决策的集中体现，也是投资者决策的具体体现，它代表了投资者所显示的偏好。由于基金公司的收入主要来源于依据基金资产规模来收取相应比例的管理费，基金公司的经营目标与增加市场份额是一致的。本篇论文的目标就是探索我国基金行业发展的前景和方向。经过从不同的角度进行分析和总结，我国基金行业的发展出现了很多问题，根据这些具体情况提出了相应的解决措施，希望对我国的基金行业发展有帮助。（二）国内外研究的现状1.国外研究现状美国金融历史学家弗格森在“美国基金业发展”的五个时期分析了美国证券投资基金行业，这五个时期是相互关联的。这五个时期也经历了萧条，调整和缓慢增长的时期，比较类似于中国目前的情况；经济学家克伦克认为，美国在上世纪初期时，进入证券投资基金市场的只是少数的富裕阶层，并且那时的基金数量并不多。但是后来经过转变，世界范围内出现了第一只开放式基金，与传统的封闭基金相区别，能够随时进行出售和赎回。因此开放式的证券投资基金不断涌现，也受到公众的日益关注，进入了跨越式的大发展阶段。AchleitnerAandKaserer（2005）认为私募基金和对冲基金都是可替代的资产类别，它们的重要性一直在不断增长，两者都对经济和金融体系产生了重大影响，因此对两类资产的监管问题要重视。ZhuH（2011）认为私募基金是我国证券市场上的重要力量，但目前国家相关监管方面的法律法规并不多，投资者利益难以得到保障，因此通过立法规范私募基金是一种有效途径，目前迫切需要修改证券投资基金法。Gottschalg（2011）基于deal-level调查分析的系统和方法对私募股权基金的价值进行评估，使用分析软件，结合私募基金的管理组织和个人的手头资料，帮助投资者更详细的评估被投资私募基金的潜在价值。Khorana和Servaes（2012）指出，虽然创新的重要性毋庸置疑，一次性开设过多基金会对市场份额造成负面影响。Ma和Tang（2016）指出基金经理持基后会采用非传统的投资策略，虽然增大了非系统风险，但降低了系统风险，风险总体也是降低的。文中发现，高持基比例的基金风险管理水平更高，从而带来更多资金流入。2.国内研究现状我国的证券投资基金相比较欧美发达国家而言，起步较晚，并且发展路径较不平坦，虽然发展势头不错，但是起伏较大。特别是有几个年份，中国的证券投资基金市场几经沉浮，总体上说证券投资基金受到欣欣向荣的证券市场的促进，受到越来越多的中小投资者的青睐，证券投资基金逐渐与股票、债券等形成三足鼎立的态势。但是也暴露出不少问题，开始更多的研究者关注我国证券投资基金业的发展。邓菊（2014）认为随着证券投资基金在中国市场上的快速发展，逐渐暴露了一些问题，主要体现在：羊群效应严重；基金品种缺乏丰富性且资产配置等同化比较严重；基金管理者的道德问题突出；行业内缺乏高素质的专业人才；国家监管体系不健全等。周际（2014）认为对待证券投资的系统风险和非系统风险应该秉持回避、分散、转移、控制和自留风险的基本原则。蒋运冰和王燕鸣（2015）以市场份额为切入点，利用动态面板模型检验发现基金投资者偏好具有产品创新能力和机制创新精神的基金公司，并不热衷于成立时间久、旗下基金数量众多的老牌基金公司。许雯莹（2016）提出基金的产品创新主要体现在投资对象、投资策略和制度上，制度创新主要指的是信息披露，流动性、透明度、投资程度便利性以及更具激励性质的约束手段。国内外学者在制度创新方面主要是关注激励性质的约束手段：如基金经理是否持基，基金是否大比例分红等。滕莉莉和韦妃（2013）等通过研究我国开放式股票型基金发现基金从业人员持基是一种行之有效的激励约束机制。（三）本文研究内容与创新点本篇论文共分为七个部分。第一部分为引言，介绍研究的背景与意义，阐述国内外研究的现状以及研究的内容与创新点。第二部分介绍了中国证券投资基金发展的现状，包括开放式基金逐渐成为基金设立的主流形式，基金产品的分化日益明显，投资模式趋于多元化，中国基金业发展迅速，对外开放步伐加快。等等第三部分介绍了证券投资基金的多样化结构。首先，它介绍了股票基金，债券基金，混合基金和货币市场基金的分类，其次是增长基金，收益基金和平衡基金。第四部分分析了我国证券投资基金产品发展中存在的问题和需求。相信中国证券投资基金产品发展中存在的问题主要是投资基金单一，投资策略单一，投资基金单一形成，监管机构混乱，上市公司过度包装。此外，还讨论了对中国证券投资基金产品发展的需求。第五部分分析了我国证券投资基金的创新发展战略。第六部分是结语，对全文进行总结。本文的创新之处在于，过去针对证券投资基金的研究，大多是对于某一类型证券投资基金进行的专门研究，或者对证券投资基金发展的理论研究。而本文对我国证券投资基金的品种结构进行概述，分析其目前发展的需求和存在的问题，具有一定的新意。

二、我国证券投资基金发展的现状在中国，证券投资基金业的发展滞后于其他行业。但是，在证券监管部门的正确引导和大力支持下，它在过去几年中发展迅速。1991年7月，中国第一只投资基金竹新基金成立，规模9630万元。1992年11月11日，淄博市乡镇企业投资基金成立，规模3亿元。它是在上海证券交易所上市的，宣告了我国证券投资基金市场的出现。国务院在1997年11月份颁发了《证券投资基金管理暂行办法》；在中国，证券投资基金业的发展落后于其他行业。但是，在证券监管部门的正确指导和大力支持下，它在过去几年中发展迅速；《中国证券投资基金法》于2004年6月1日起开始正式实施。证券投资基金行业就开始进入到一个新的发展高度。基金的数量和规模逐渐增大，市场地位也逐渐稳固，概括起来有以下几个特征：（一）开放式基金逐渐成为基金设立的主流形式我国封闭式基金发展较快是在1998年到2001年期间。这一个时期内，我国证券市场上只存在封闭式基金，没有其他形式的基金。我国证监会在2000年10月份颁布了《开放式证券投资基金试点办法》。到了2001年9月份，我国首家开放式基金公司产生，也就是华安创新基金。在这之后，我国的基金行业开始迈入开放式基金发展时期，而开放式基金也成为基金行业推出的主流产品。因为封闭式基金在交易过程中需要高贴，所以在2002年8月之后，连续五年没有新的产品发行，封闭式基金发展止步不前。到2006年，中国的早期封闭式基金已经到来，封闭式基金逐渐被开放式基金所取代。截至2014年底，已有20多个封闭式基金转为开放式基金。到2017年底，中国共有证券投资基金438家，净值约1.95万亿元，约占中国股票市场价值的16.1%。在438只基金中，有32只封闭式基金，总净值约为0.08万亿元，406只开放式基金，总净值约为1.87万亿元，占所有基金总净值的96.3%。图1我国证券投资基金发展的现状（二）基金产品的差异化日益明显，投资模式趋于多元化除股票型基金外，债券型基金、货币市场型基金、资本担保型基金、指数型基金等多样化的基金产品渐渐面世。到了2014年，我国创造性的推出了封闭式基金，像大成最优基金，把一只基金分成了两种级别的股票，并且根据其预期的风险和收益来划分不同的部分。投资者预期风险及收益中，很少一部分属于优先股，较多的是共同股，所以又叫做分类股票投资基金。在具体的投资方式上面，抛开传统型的成长基金及混合型基金以外，还包括收益型基金和价值投资型基金。（三）中国基金业发展迅速，对外开放步伐加快近年来，我国基金业发展迅速，基金管理公司数量不断增加，基金管理规模不断扩大。到2015年底，中国共有59家基金管理公司，其中包括28家中外合资基金管理公司。2014年度，规模超过1000亿元的第一家基金管理公司出现。随着基金管理公司数量的不断增加，其业务范围也不断扩大。2013年11月，中国证券监督管理委员会基金部发布《基金管理公司特定客户基金管理办法》，，中国基金业在2013开始了国际化之旅。目前，国内具备QDII资质的基金管理公司可以通过募集资金进入国际市场，即QDII基金。图22016-2017年私募证券基金数量

三、证券投资基金的品种结构（一）股票基金、债券基金、混合型基金与货币市场基金按照投资对象的种类来划分，证券投资基金可划分为股票基金、债券基金、混合型基金与货币市场基金。1.股票基金股权基金是指以股票为主要投资的证券投资基金。和其他类型基金相比，股票基金有一定的劣势：首先，股票基金自身收益在短期内是无法体现，即使是一次性投入短时间内也无法做到盈利赎回，这是它自身本质性的属性，其次，股票基金产品的每天收益浮动相对于股票期货来说也是比较低的。不过股票型基金产品也具有其他理财产品无法比拟的优势。首先，股票基金产品的风险相对较低，股票期货与其他投资产品之间的浮动差距很大，投资者往往不能够做出正确的判断，而且对于股票来说，影响其走势的因素多样化，需要结合多方面的信息，对投资者来说要求较高，很少有人能够达到这种地步。股权基金产品的优势相对明显，股票基金每天波动较小，投资者无需具备较强的财务管理能力和投资经验。其次，股票基金的收益相对以往定期存款、零存整取等产品来说，其收益又是客观的。2018年股票基金市场的走势趋势，在该年年初阶段，股票基金整体呈跌势状态，大盘跌幅达到20%。这是因为中美贸易摩擦、货币政策、市场政策等多方面因素引起的。中美贸易关系一度十分紧张，不断进行的贸易税收问题持续到现在愈演愈烈的情景，严重影响了各国的贸易情况。贸易市场的不乐观导致了避险情绪的出现，从而导致投资方向转移到美元、黄金等保值性资产，股票基金投资受到影响比较严重。2.债券基金债券基金是以债券为主要投资对象的证券投资基金。根据中国证监会对基金类别的分类标准，80%以上的基金资产投资于固定收益类资产的为债券基金。债券基金的风险和收益介于货币基金和股票基金之间。一方面，基金公司将拥有一支专业团队，对市场上各类债券进行研究和分析。投资债券的范围大于个人投资者的范围，可以实现风险分散的目的。另一方面，债券基金可以随时申赎，具有良好的流动性。债市和股市是一个跷跷板，一般来说，股市行情不好的时候，债市会迎来行情。如果在投资组合里面配置一部分收益稳定的债券基金，可以适当降低组合的波动性，起到稳定器的作用。3.混合型基金混合型基金是指同时以股票、债券、货币市场工具为投资对象的证券投资基金。据统计，2018年混合型基金的十大表现主要是部分债务和灵活配置。前三名收益率均超过10%。表现最佳的混合型基金是摩根安丰的投资。2018年的年回报率为14.85%，属于部分债务混合基金。不过，该基金属于规模不足5000万的迷你基金。紧随其后的是长安鑫益增强混合A,收益率为14.15%,仍属偏债混合基金。排名第三的是嘉合磐石混合A,收益率为10.97%.排名第四的是中短期封闭式基金华安睿享定开混合A收益率为9.92%.灵活配置型基金博时鑫瑞混合A以9.87%的收益位列第五。可以看出，混合型基金利润率前十大部分与部分债务和灵活配置相结合。混合股票和均衡混合型基金未能进入前十。4.货币市场基金货币市场基金是指货币市场流动性较高的证券。自中国货币市场基金发行以来，投资者更倾向于投资稳定性和盈利能力较强的金融产品。许多投资者几乎都将货币市场基金视为一种选择。固定收益管理方法。近年来，余额宝货币市场基金受到越来越多的关注。在这个阶段，中国的利率控制只存在于商业银行。存款利率在一定程度上限制了商业银行的发展，但促进了余额宝类的发展。同时，货币基金市场的快速发展也在不断推进利率市场化，促进经济结构调整。尽管余额宝的发展距离利率市场化还有一段距离，但中国的商业银行已经认识到了这一点，并采取了相应的解决方案。但是，就目前的经济发展趋势而言，平衡余额宝货币市场资金的发展非常乐观。（二）成长型基金、收入型基金、平衡型基金根据投资风险和收益的不同来划分，证券投资基金可分为成长型基金、收入型基金、平衡型基金。1.成长型基金成长型基金是指以追求资本长期增值为基金目标，较少考虑当期收入的基金。其主要以具有良好增长潜力或新兴行业的公司股票为主要投资对象。这类基金敢于冒风险，充分运用资金进行投资，因此，成长型基金一般较少分红。目前中国市场处于稳定增长阶段，高科技产业发展潜力巨大。作为主要投资目标，追求长期资本增值的增长基金具有巨大的潜在利益，适合具有冒险精神的投资者。成长型基金的快速发展为投资者带来收益的同时，也伴随着高风险。2.收入型基金收入型基金是指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金。其主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等高收益证券委投资对象。这类基金注重投资组合的多元化以分散风险，一般都坚持按时派发股息。收入型基金一般把所得的利息、红利都分配给投资者。这类基金虽然成长性较弱，但风险相应也较低，适合保守的投资者和退休人员。3.平衡型基金平衡基金是追求长期资本增值和追求当前收入的基金。这些基金主要投资于债券，优先股和一些普通股。这些投资组合在投资组合中具有相对稳定的投资组合比率，通常25%-50%的总资产用于优先股和债券，其余用于普通股投资。平衡型基金是既追求长期资本增值，又追求当期收入的基金，其风险和收益状况介于成长型基金和收入型基金之间。四、我国证券投资基金产品发展中存在的问题与需求（一）我国证券投资基金产品发展中存在的问题1.投资基金品种单一目前，深沪市场共由28家基金管理公司管理着95只证券投资基金（包括未上市开放式基金）。除两只指数基金外，其他的基金都是平衡型基金。在投资行业的选择上多集中在电子通讯技术产业，不同基金的重点投资行业的相似系数在0.6以上。在投资区域上，我国基金还只能投资于国内证券市场。基金品种的单一，使投资者多元化的投资需求得不到满足，影响了投资基金的普及和市场规模的扩大。投资品种的限制使得各基金的投资风格大相径庭，缺少风险对冲工具的运用又让基金的表现难以尽如人意。因此投资基金的发展也受到一定程度的制约，这一点由市场对开放式基金募集相对冷淡的反应就可以看出。从监管部门的最新工作思路来看，“规模”和“创新”必将成为投资基金发展的主要特征。2.投资策略单一目前，我国的投资基金主要投资方向是股市，盈亏全依赖于股票操作，没有避险和做空工具，风险相当大。而国外的基金业，基金的种类繁多，既有投资实物资产的，亦有投资金融资产的。以美国为例，共同基金除投向证券市场外，还有一大部分资金投向其他市场如货币市场等。此外，虽然主要基于个人投资者的分配方案是基于国际成熟市场的经验并且已经得到许多专家学者的证明，以及充分的市场调研，在实际营销过程中，对投资者的理解很明显。不合理。具体而言，投资基金通过商业银行出售，大部分认购基金来自储蓄基金。这决定了这部分资金的投资意向和投资目的与在线购买资金有根本的不同。而基金管理公司习惯了面对原一级市场认购者。因此，首次发行无论从宣传目标、角度以及定位上均有不足的地方。大多数关于投资基金的宣传仅限于几家证券报纸。这些报纸的大多数读者都是“股票”。对于这一群人来说，开放式基金无法获得短期利差，交易成本也很高。没有耐心“收集”这种投资产品，波动很小，让他们向专家支付资金去管理更加困难。3.投资基金组建方式单一首先，在我国经济法中，明确规定了设立证券投资基金的条件和程序：主要发起人是依照国家有关规定设立的证券公司，信托投资公司和基金管理公司；每个发起人的实收资本不少于3亿元，主要发起人有3年以上从事证券投资经验、连续盈利的记录，基金管理公司除外；等等。加上对外国投资在中国的一些限制，外资和私人资本被排除在基金之外。以基金托管人为例。现有的基金托管人是国有商业银行，基金托管人只能由国家授权。商业银行服务。现在，中国允许外资参与基金管理公司，第一家合资基金管理公司已经提交审批。这表明我们在加入世贸组织时已经开始履行承诺。外资和民营资本将逐步进入基金业，带来多元化资本结构。其次，基金从组织形态来说，有契约型和公司型两种，但我国目前的基金均是契约型。它是基金发起人依据其与基金管理人、基金托管人订立的基金契约，发行基金单位组建的。由于合同基金不是法人，没有股东大会和董事会，持有人会议是合同基金的最高权力机构，以及修改基金合同，更换基金合同等重大事项。基金管理人和基金托管人受基金持有人会议的约束。通过，基金持有人的会议通常是我们国家的形式，它在保护投资者利益和平衡各方权力方面的作用尚未发挥作用。我国对于公司型基金也有一定的研究，但公司型基金的推出还是一个未知数。最后，按基金单位是否可以增加或赎回，投资基金可分为开放式和封闭式。我国现有的证券投资基金主要采用封闭式。封闭式基金的规模在发行前已确定，在封闭期限内，其规模基本不变。开放式基金的投资者可以随时申购和赎回基金单位，基金的总规模是经常变化的。开放式基金是世界投资基金发展的主流，世界上约有90%的基金都是开放式的。但是，中国开放式基金的规模仍然很小，并没有在促进证券市场发展方面发挥积极作用。但是，大力发展开放式基金是中国基金发展的大趋势和重点。4.监管机构混乱目前，我国对证券基金机构的监管主要由证监会、银监会和保监会进行监管。选成了权力的分散，容易造成效率低。此外，证券监管的法律手段也存在问题。自20世纪80年代至今，中国证券法的发展，证券法律制度逐步完善，证券法和公司法初步形成，但总的来说，中国的证券法律仍存在一些漏洞和不足。证券监管行政手段仍存在一定的问题。人们常常需要管理的被忽视。不应该管理的地方大惊小怪。最后，管理人员的执行效率不高。在治理过程中，不可能消除及时出现的问题带来的不利影响，影响和限制治理应发挥的作用。（二）我国证券投资基金产品发展的需求我国证券投资基金的机构投资者以保险公司、社保基金等为主要代表。虽然社保基金是通过委托基金管理公司的方式进入股市，但这与购买证券投资基金的性质相同。除保险公司和社会保障基金外，其他机构投资者包括各类企业，投资公司和非银行金融机构。他们通常聘请专业人士从事资本市场投资业务，但仍将资金用作主要投资产品。一。从风险回报偏好的角度来看，机构投资者通常关注的是投资安全性而非盈利性，即他们希望获得最稳定的收益。但是，由于资金来源的性质和资金使用的目标，不同的机构在子行业的风险收益偏好方面仍存在很大差异。保险公司和社会保障基金等机构投资者拥有长期资金来源。有更严格的现金支出计划，因此他们一方面关注投资的长期回报，另一方面关注投资周期中的现金流入。因此，这些机构通常选择用资金和固定收益基金建立自己的投资组合，以追求长期回报。工商企业在资本市场投入的大部分资金都是自有资金，风险承受能力较强。除追求利润最大化外，他们倾向于选择具有正投资风格的基金。当然，由于自己的资金。它是一个长期的资金来源，因此这类机构也会在一定程度上关注长期投资回报。从收入水平来看，个人投资者可以大致分为低收入，中等收入和富裕阶层。低收入阶层投资意识薄弱，投资需求有限，是证券投资基金的各种需求实体之一。不能考虑生活在非常小的位置。对于富裕阶层，根据社会学家的说法，它的价值取向更倾向于求名求异。求名表现为张扬、炫耀自己甚至挥霍浪费，以标榜自己的价值；求异表现为异想天开，追求人无我有。这种价值取向在投资决策上必然表现为风险偏好型。但应该指出的是，富裕阶层的人通常雇用特殊人员作为他们的投资顾问，除非他们对证券投资有一定的兴趣，这可能会抑制他们在一定程度上追求高回报的冲动。因此，富裕阶层的个人投资者更倾向于投资自有资金的机构投资者。他们将部分资金投入资金，但可能更愿意选择活跃资金。中等收入阶层应该说是证券投资基金最重要的个人投资者，一方面具有较强的投资意识和投资需求能力，另一方面缺乏相应的投资专长和充足的时间，证券投资基金。它们的特性对它们非常有吸引力。社会学研究表明，中等收入阶层的价值取向更倾向于寻求稳定和进步。要做好稳定，追求生活的舒适，不要追求奢侈;积极进取。除收入水平外，证券投资基金的需求也受投资者年龄，教育程度，职业，地理位置等因素的影响。就年龄而言，在相同的收入水平下，年轻人比中年人年轻。风险更大，老年人更关注稳定的现金流回报，因此大致他们将选择积极，稳定和基于收入的资金。投资者教育对基金需求的影响是更复杂的。一般认为，高学历的投资者应该更加理性，但国内外许多研究都不支持这一点。具有较高教育水平的投资者可能会因为过度自信而更具冒险精神。职业因素也影响证券投资基金的需求，主要是因为不同职业有不同的职业习惯，从业人员的知识结构也有很大差异。还有地理因素。中国幅员辽阔，不同地区之间文化和价值观的巨大差异也将导致资金需求多样化。五、我国证券投资基金的创新发展战略（一）证券投资基金的创新方向1.证券投资基金创新方向分析通过中国证券投资基金协会官方网站，我们可以在2017年和2018年找到基金投资者的分析报告，通过具体数据分析不同类型投资者的比例，从而进一步分析基金的创新方向。（1）根据分析报告，从2013年到2018年，中国的基金账户总数从228,866,200增加到943,367,700，呈上升趋势，表明投资基金资产总量不断增加，前景广阔。发展。从有效账户类型的角度来看，个人有效账户占有效账户总数的95%以上。因此，在基金品种创新的研究方向上，不仅要为个人投资者开发新型基金投资产品，还要吸引机构投资者投资的新品种，从而提高机构投资者的比例。（2）报告显示，个人基金的资产净值处于10,000-100,000元的阶段，占总数的90%以上，账户数超过10万元的比例不到10%。可以看出，在基金投资中，个人投资大多数是低收入人群或低收入人群。由于收入水平有限，生活负担沉重，他们无法投入大规模的资金，往往更有保险。因此，在基金创新中，它们应该基于投资者的需求。开发更强大的新品种。（3）从报告中可以看出，不同年龄段的个人投资者对资金有需求，但30至50岁的投资者占很大比例，占总数的46%。截至2016年底，30岁以下投资者成为开放式基金个人投资账户数量的主力军，占比32.09%，比2015年末增长14.9个百分点，且比例超过40岁的投资者账户有显着下降。这些数据表明，年轻投资者的需求正在逐步增加，他们承担风险的能力正在逐步增加。在未来的研究方向上，应该关注年轻投资者的投资需求，特别是在互联网上，以吸引更多受过高等教育的基金投资者。从上述基金投资者的整体结构来看，投资者投资基金的主要目的是利用手中的闲置资金来赚取利润，即获取差额收益或当期收益。因此，在设计基金种类时，应注意基金。吸引投资者的能力。此外，应该强调的是，尽管机构投资者占有效账户的一小部分，但它们占基金资产持有量的一半以上。因此，未来的基金创新也应该对机构投资者具有吸引力。2.证券投资基金品种创新分析我国投资基金业的发展已然取得了不俗的成绩，越来越多的创新基金产品走进市场，笔者将对以下产品着重分析。（1）ETFs-交易所交易基金。如前面的分析所述，机构投资者占基金投资者总数的一小部分，而ETF的创新为机构投资者提供了大额订阅赎回机制的良好选择。不适合中小投资者，但适合大型机构投资者投资。中国第一只交易所交易基金于2004年推出。它是一种基金交易形式，代表一篮子股票的所有权，可以持续出售并用一篮子股票进行赎回。在交易方式方面，它既有封闭式基金，也有开放式基金的特征，为投资者提供交易所交易，认购和赎回。不同的是，在订阅和赎回的情况下，开放式基金交换基金份额和现金，而交易所交易基金与投资者交换股票。由于ETF结合了开放式基金和封闭式基金的优势，在中国取得了快速发展。截至2015年，上海证券交易所和深圳证券交易所的ETF数量已达到124个，份额已达2688.3亿份。尽管如此，与全球ETF交易额比起来，我国的ETF市场还是不够广阔。就美国来说，美国有ETF期货和ETF期权等ETF衍生产品，而我国的衍生产品市场几乎还没有破冰发展；还有就是ETF通常采用完全被动式管理方法，属于被动型基金，这使得投资者对它的盈利能力信心不足。所以ETF这种新型投资基金模式还有着很大的发展前景。（2）LOF-上市开放式基金。为适应不同投资者的需要，我国还发展了LOF基金。LOF基金是一种开放式基金，可以在场外基金市场购买和赎回基金份额，也可以在交易所购买或赎回基金份额交易和基金份额。上市的开放式基金具有交易方便，成本低，提供套利机会的能力。它们适合不同类型投资者的需求。他们面对广泛的投资者，发展相对较快。2004年，上海证券交易所和深圳证券交易所的LOF数量仅为1个，2005年为13个。到2015年，数量达到156个，占12171.72万个。但是，LOF与ETF不同。这只是一项服务创新。它利用交换网络为传统的开放式基金品种提供另一种分销和交易渠道。风险很大，一些保守的投资者可能会丢失。它的衍生品也相对稀缺。因此，在未来的发展中，要注重相关衍生产品的开发，引导个人投资者通过专业机构筹集资金，进行投资和管理，有利于增加机构投资者和减少证券市场的投机的氛围。除了以上两种创新产品，还有保本基金、对冲基金、分级基金、QFII、QDII、RQFII、RETF等多种类型的基金，为投资者提供了多元化的投资选择。

（二）创新基金品种1.激发市场自发创新的活力在品种创新中，必须尊重市场规律，强化市场机制，充分发挥市场机制创新品种的功能。在完善现有基金品种的基础上，及时推出适当的基金品种，引导社会资金通过投资基金投资证券市场。优化金融资产结构，增加证券市场长期稳定的资金来源。2.大力推进金融工具创新投资对象的多元化是投资基金产品多元化的重要前提，各类金融工具及其衍生产品的种类越多，基金产品创新的空间也就越大。因此，应根据市场情况，适时推出股票指数期货等交易品种，为不同种类的投资基金提供投资对象和避险手段。改革开放以来，中国的金融市场取得了长足的进步。资本市场，货币市场，股票市场，债券市场，A股市场和B股市场都已初具规模，各种金融工具日益多元化。3.重点发展低风险投资基金品种根据中国居民收入水平普遍偏低的现状，基金产品创新的重点应是低风险品种。不同的基金品种具有不同的风险收益关系，它是影响投资者进行基金投资的关键因素。目前，中国居民整体收入水平偏低，尤其是普通投资者对资产安全性的关注远远超过了对资产的增值性的关注。因此在现阶段，需要大力发展低风险基金品种，如收入型基金、平衡型基金等，真正使投资基金成为广大民众的投资选择。（三）创新投资策略从我国目前的投资基金来看，几乎都是不谋求对上市公司的控股，不参与所投资上市公司的管理，是一种被动式的投资。这种由被动投资到主动投资转变使得基金公司有参与上市公司管理的冲动与力量，影响公司经营，保证自己的利益。随着我国机构投资者时代的到来，被动投资到主动投资应成为必然。（四）创新基金的组建方式1.伞型基金成为发行主流随着招商系列基金和湘财系列基金的发行，讨论日久的伞型基金的发行终于得到了突破。未来一段时间发行伞型基金将成为许多基金管理公司的首选。2.公司型基金比契约式基金更适合当前情况有效维护投资者权益己是中国证券市场规范化建设和寸步发展的根本性问题。对基金业来说，有效维护基金持有人的权益，也已是基金市场健康发展的至关重要问题。要有效解决这一实质性问题，从多年中国的实践来看，从国际基金市场的发展来看，一个基本的制度选择应是建立公司型基金的组织体系。企业资金是市场经济深入发展的产物和发展趋势。企业资金的创新也需要一定的外部环境。然而，目前中国不完善的公司治理并不意味着它在未来并不完美。随着“投资基金法”的出台，中国市场经济改革的深入和公司治理的不断完善，企业资金在中国将具有良好的发展前景。毕竟公司型治理更适合开放型基金的发展，更能保障投资人的利益。（五）完善市场监督管理体系完善市场监督管理体系包括以下几个方面：（1）建立专门监督管理组织，充分发挥监督管理职能；（2）就是完善证券投资基金的自律组织，不断提高自身的自我约束力；（3）建立完善的社会监督机制，这是保证证券健康、稳定发展的必要保证。此外，随着中国证券市场开放程度和市场化程度的不断提高，监管层应逐步调整证券投资基金的监管目标，加快基金监管的市场化。市场化的监管包括：维护和促进市场的公正、公平、公开、高效和透明，保护基金持有人利益，防止基金业内的犯罪和欺诈行为。

六、结语我们也应积极借鉴发达国家的相关经验，将其应用到本国的实际创新中。做好投资者投资需求调查工作，研究不同基金品种的特性，对不同特性的基金进行重组，从而开发出适合投资者需求的基金新型产品。此外，我们还必须注重符合相关法律，法规和政策的新产品的开发，逐步引入新型投资基金，挖掘基金投资市场的巨大潜力，为我国证券市场发展与金融体制改革提供强大的推动力。