金融-人民币汇率波动对我国国际收支调节的有效性研究

人民币汇率波动对我国国际收支调节的有效性研究摘要近年来我国的国际收支不平衡状况没有得到扭转，并继续扩大，两年多来，国民总收入一直保持适度的增长。因此，一些专家就国民总收入的增长这一问题进行了深入讨论，但尚未得出一致的结论，这主要是因为汇率政策作为主要的国际收支政策，必须以汇率对国际收支的影响为指导。一个国家的经济发展处于不同的阶段，汇率在协调国际收支方面发挥着不同的作用，因此，我们审视了汇率波动对我国国际收支调节的影响。在这一基础上，本文审查了货币兑换率的波动是否与货币兑换率的波动有关，并分析了货币兑换率的波动对经济发展的影响，研究这些问题对我国宏观经济的稳定发展具有紧迫的实际意义和根本的理论意义。关键词：人民币汇率波动；国际收支调节；有效性

AbstractInrecentyears,China'sbalanceofpaymentsimbalancehasnotbeenreversed,andcontinuestoexpand.Formorethantwoyears,grossnationalincomehasmaintainedamoderategrowth.Therefore,someexpertshavediscussedindepthwhetherthegrowthofGNIisaproblem,buthavenotreachedaconsensusconclusion.Thisismainlybecauseexchangeratepolicy,asthemainbalanceofpaymentspolicy,mustbeguidedbytheimpactofexchangerateonthebalanceofpayments.Theeconomicdevelopmentofacountryisatdifferentstages,andtheexchangerateplaysdifferentrolesincoordinatingthebalanceofpayments.Therefore,weexaminetheimpactofexchangeratefluctuationsonChina'sbalanceofpaymentsadjustment.Onthisbasis,thispaperexamineswhetherthefluctuationofcurrencyexchangerateisrelatedtothefluctuationofcurrencyexchangerate,andanalysestheimpactofthefluctuationofcurrencyexchangerateoneconomicdevelopment.Itisofurgentpracticalandfundamentaltheoreticalsignificancetostudytheseissuesforthestabledevelopmentofmacro-economyinChina.Keywords:RMBexchangeratefluctuations;Balanceofpaymentsadjustment;effectiveness

目录摘要 1Abstract 21绪论 42汇率波动对国际收支影响的理论分析 62.1国际收支的含义 62.2我国国际收支失衡的现状 63我国国际收支失衡的原因分析 73.1国际原因 73.2国内原因 74人民币汇率波动对我国国际收支调节的影响分析 84.1正面影响 84.1.1大量外汇储备的积累 84.1.2经济增长的推动 94.2负面影响 94.2.1外汇储备扩大减缓了经济运行效率 94.2.2通过提升对外贸易依存度，加速了外部冲突 105实现我国国际收支平衡的对策和建议 115.1适度调整我国对外经济政策 115.1.1改善我国对外贸易政策 115.1.2调整我国引资政策 125.2改善我国储蓄和投资失衡状况 125.2.1实施积极财政政策 125.2.2完善我国社会服务体系 125.2.3完善我国金融市场 135.3完善我国外汇管理制度 135.3.1加强贸易进出口收付汇真实性管理 135.3.2完善非金融外资企业外债管理 135.4积极实行企业“走出去”战略 145.4.1向对外投资企业提供低息外汇贷款 145.4.2完善海外投资的配套措施 14结论 14参考文献 16致谢 171绪论我国的经济实力在不断的增加，导致我国与其他国家的业务往来逐渐的频繁，所以外汇储备的额度也是全球第一大国家，况且自从金融危机之后我国超过了德国，成为了世界上最大的出口国。在2018年我国的贸易顺差额度为3521.4亿美元，这是中国自1994年以来，保持24年度进出口贸易顺差。同年，资本和金融账户总额8641.6亿美元的信贷，借方总额为6854.9亿美元，1786.7亿美元的盈余。也就是说，我们国家的经常账户和资本与金融账户的“双顺差”的情况，这种情况使得中国的国际收支平衡问题日益突出。在2018年，央行对外发布我国人民币的汇率的情况，当时我国的人民币与美元的汇率为6.86，而且对于我国的汇率制度进行了改革，当时规定我国的汇率不再像以前一样只盯着美元一个货币，从那时候开始也开始盯着其他的货币的种类，即开始盯着一篮子货币，而且以前的货币制度是固定的汇率制度，汇率是不随外界的变化而变化，导致我国的外汇储备逐渐的缩水，而以后将采取有浮动的汇率的制度，也就是我国的汇率将随着外界的货币的改变而改变，不再只是一成不变的了，这样当外界的货币贬值的时候，我们国家也可以改变我国与外界货币的汇率，以避免我国的货币遭受更大的不公平，影响与外界的贸易往来和对外投资等的行为。当时的货币制度虽然改变了，但是把汇率一下子升高了2%，引起了国内外的热烈讨论，但是也恰恰提高了人民币的汇率，这也就告诉了全世界，人民币升值是必然的趋势。面对着人民币的升值，这样会对我国和其它国家的经济会带来什么样的影响呢？2015年人民币汇率，是一个具有里程碑意义的一年，8月份人民币汇率突然贬值，使人们对于人民币长期升值产生了不一样的看法，似乎人民币正式进入贬值期间，央行在12月推出CFETS指数，逐渐使人民币自由兑换，人民币开始不仅仅只盯住美元，开始盯住一篮子货币。应该说CFETS形成，人民币汇率指数更反映了央行正试图改变汇率形成机制，人民币汇率的双向浮动和更大的汇率浮动空间制造了基地，同时，它将把重点放在市场和公众舆论上，由以前的盯着单一货币，现在改成盯着一篮子货币。这是人民币的国际化战略的一部分，其重要性大于简单的升值或贬值。2汇率波动对国际收支影响的理论分析2.1国际收支的含义国际收支狭义的概念是两个国家之间在一段时间内的经济交易，但从广义上说，国际收支比严格意义上的国际收支更广泛，涵盖所有经济交易。因此，一个国家的对外经济交流必须反映在其国际收支平衡中，其基础是国际收支平衡，也就是所谓的国际收支账户。在国际货币基金组织中，规定国际收支的年限一般为一个月，六个月和三个月，而且在国际往来上，为了方便各国很好的结算，采取复试记账的方式进行记录。2.2我国国际收支失衡的现状国际收支概念最初出现于17世纪初资本主义原始积累时期。随着我国对外开放的不断发展，特别是在经济全球化趋势深入发展和国际产业转移不断加快的背景下，国际收支状况对经济稳定发展的影响越来越大。表12013-2018我国国际收支状况单位：亿美元项目2013年2014年2015年2016年2017年2018年国际收支总差额575855216558502022032713经常项目差额525730412972170124131230占国际收支总差额比重113.75%68.75%56.25%42.50%137.50%56.25%与GDP之比11.63%6.13%5.00%2.38%2.88%3.13%资本和金融项目差额501.252481.253586.253318.75-2101483.75占国际收支总差额比重11.25%56.25%68.75%82.50%-12.50%68.75%与GDP之比1.13%5.00%6.00%4.50%-0.25%3.75%数据来源：国家外汇管理局官方网站2013-2018年数据资料目前，我国的国际收支状况表现在国际收支平衡表上的是经常账户与资本金融账户的持续顺差，亦即近几年备受关注的“双顺差”。在连续两次盈余的第四年里，学者们开始担心我们的国际收支双顺差的潜在不利之处，而一些专家早些时候提到过对我国外国投资的过度开发和埃菲社。他们认为，双顺差的形成和发展是可持续的，而且正在以本国货币进行转移，这些观点在实践中得到了改革所面临的困难的证实。翻阅现有文献，对我国持续双顺差形成的原因主要归纳如下：①我国内需不足，长期存在储蓄与投资矛盾造成储蓄持续大于投资；②国内经济改革和结构调整使出口贸易和利用外资获得持续快速增长；③外资政策对FDI的过度倾斜、对外投资渠道不通畅以及短期资本流入急剧增加。3我国国际收支失衡的原因分析3.1国际原因20世纪90年代以来，国际产业转移频繁发生。中国丰富的廉价劳动力和日益完善的基础设施和法律政策，吸引着大量外资纷纷涌入中国。全球制造业向中国转移，中国因此成了名副其实的全球制造业基地。潘悦（2006）研究认为，发端于上个世纪50年代的国际产业转移是当前全球国际收支失衡的主要原因之一。在1990年代开始的国际工业转移浪潮中，美国跨国公司领导的全球制造业链被大规模转移和外包到中国大陆，导致出口过剩。在这一不平衡的贸易结构中，由于国际工业转移的推动，美国从中充分受益。中国的商品质量高，价格低，通货膨胀率低，经济增长率高。陈文玲、王检贵（2006）认为，由于国际分工细化，贸易差额内涵也相应发生了变化。跨国公司产业内分工和内部贸易扩大，大量利润流回母国，顺差却记在被投资的东道国身上。因此，单纯从现行原产地规则确定的贸易差额已经不能全面反映一国的真实贸易状况。如果按这个角度分析中国的国际收支，那么中国外贸顺差很可能被夸大了。张文才、秦月星（2007）认为，当前全球经济失衡是各国根据自身的优势积极参与经济全球化分工，最终导致世界经济格局的更大演变。汇率在解决国际收支不平衡方面发挥的作用非常有限。20世纪40年代开始的国际贸易原产地统计，在世界贸易快速发展的条件下，显示出越来越多的弊端，这将增加东道国的出口，夸大一个大国母公司的进口。特别是加工贸易出口对东道国的收入很少，但都被记为东道国的出口，夸大了东道国的贸易顺差，引发了贸易争端。全球制造业向我国的转移使我国形成了门类齐全的制造业体系，导致了我国对国外一般产品的需求减弱。世界经济的发展为中国出口的增长提供了很大的需求量，但是有些国家为了限制中国的发展而杜绝高新技术的传入，这就导致了我国经常出现贸易顺差的客观原因。另外，发达国家为保护自己国内弱势产业的发展，或出于某些政治目的而阻止中国资金的进入，是资本项目长期顺差的重要原因。虽然近几十年来，伴随着国际产业结构的调整和大规模国际产业转移，国际经济结构也相应发生了很大变化。越是发达的国家或地区，其经济越虚拟化，也就是实体经济越空心化。面对于像中国这样的发展中国家，在特定的发展阶段，上述的外部经济环境的变化，也许会对我国的国际收支顺差的形成起到某种推波助澜的作用。但这仅仅是中国国际收支“双顺差”的外部影响因素。它至多只是必要条件，而不是充分条件。3.2国内原因在我国的经济结构中，投资比重过大，并且投资比重在不断增长。这意味着我国的产能不断增大，而我国国内的高储蓄低消费又无法吸收那么多产能，所以只能靠大量的出口来消化过多的产能。朱希伟等（2005）在构建模型的基础上，发现国内市场分割导致不同生产技术的企业都首选国外市场。上述是中国出口贸易的非常规增长的情况，实际上中国的出口贸易受到国内市场的严重分割，企业无法利用国内市场来实现自己的规模经济，因此被迫出口和以外部需求取代国内需求。李扬、殷剑峰（2007）通过对中国资金流量表的仔细分析研究，发现居民储蓄率自1992年以来持续下降。居民劳动报酬、财产收入的相对减少对应着企业利润和政府从企业获取的生产税净额的相应增加。这是居民收入向企业和政府的转移。政府没有利用重新分配机制来改善整个社会的收入分配结构，虽然政府资金来源相对增加，但是再分配环节汇总的支出却下降了。2003年，公共社会援助支出占可支配国民收入的百分比比1993年减少1个百分点。总之，经济发展依赖投资而造成产能过剩，被迫寻求出口市场，需要发展具有内需潜力的产业如服务业等，以此来改变国民经济的比重。其后再谋求服务业对外发展。4人民币汇率波动对我国国际收支调节的影响分析4.1正面影响4.1.1大量外汇储备的积累表22008—2018年中国外汇储备规模项目/年度外汇储备外债余额进口金额GDP20088975.527896.9412195606953.3200911501.2411018.8613197.7718984.7201013842.6810980.9215994.42790577.520112330611886.0622368.34918874.3201233056.5814249.1830417.041049117201347430.4218200.3635766.581217804201456183.7221094.6442893.881885732201567457.3221143.4251820.622448100201682828.4423230.1261381.529803122017105473.229750.3875711.9842901092018130036.637663.5895099.324392070数据来源：国家外汇管理局、中国商务部、IMF网站国际收支双顺差是一国外汇净流入量持续大于净流出量的外在表现。在追求汇率相对稳定的前提下，国际收支双顺差对我国的外汇储备的增长起积极作用。总的来说，我们外汇储备的规模不仅提高了我们应付国际金融风险的能力，而且提高了我们管理国际收支、干预外汇市场和确保付款的能力。这一能力加强了我国的综合国家能力，使我国能够更好地控制和控制本国货币的稳定，同时增加了外国直接投资的流入。4.1.2经济增长的推动国际收支双顺差在经常项目、资本与金融项目两方面都对于推动经济增长起到了积极的作用。首先，在经常项目方面，外贸额的提升对我国经济增长具有拉动作用。我国与日俱增的外贸规模和交流规模是由长期的贸易顺差却能反映出来的。因此，在我国经济转型期间，经常项目顺差对于缓解周期性波动给一个人口大国带来的就业矛盾是功不可没的。其次，在资本与金融项目方面。我国FDI额同净出口一样，也会带动国际经济的增长。原因在于，伴随着外商直接投资规模和各种利用投资、外债进行的基础设施的修建规模的扩大，既为我国相关技术人员和劳动力提供了就业机会，缓解了就业压力；又减少了高收入阶层与低保阶层间的差距，扩大了“潜在消费群体”的消费倾向；更通过技术外溢提高了民族企业的核心研发能力。4.2负面影响4.2.1外汇储备扩大减缓了经济运行效率总的来说，一个国家保持适度的外汇储备对遏制国际金融风险、偿还外债、管理汇率和加快对外贸易有着积极的影响，但是，积累超过了外汇储备会减少经济发展的机会。（1）外汇储备与国民福利的损失过剩的外汇储备是国际收支双顺差的综合表现，它不仅会加大了一国的持有成本，更有可能加大该国的国民福利损失。过去几年来，由于在利用外汇投资方面缺乏经验，由于诸如稳定的收益率和汇率以扩大我们的出口市场等考虑因素，我国倾向于利用外汇。然而，虽然保留外债保证了高流动性率，但我们的外汇资产由于其收益率的下降而不断面临巨大的利息损失，这是可以说的。该国外汇储备过多，本可用于经济发展的资源没有得到合理利用，经济资源实际上没有得到最佳利用，这不利于经济发展潜力的最佳利用。（2）人民币升值的压力与金融市场的威胁持续的两倍盈余增加了外汇储备过度积累的机会成本，不仅增加了对人民币升值的压力，而且也减少了西方发达国家的贸易赤字，因此他们就迫使人民币升值。而且提高了由国际资本流动引发的汇率变动风险和对金融市场的威胁，违背了我国持有充足外汇以保障汇率稳定的初衷。首先，针对我国之前一直采取的盯住美元汇率政策，一旦美元因贬值或通胀产生汇率风险，我国的外汇储备就会出现相应的账面危机。其次，随着国际金融市场的逐步自由化和人民币资本项目的自由兑换进程的开始，大规模的“热钱”流动——仍在转移——最终将“逃脱”来自它们将以更微妙的方式，最终对我们的汇率机制构成严重挑战，并可能对国内市场产生通货膨胀影响，从而威胁到我国金融市场制度的效力和稳定。一方面，汇率和利率风险造成的外汇储备的巨大损失加速了经常账户的有利年度扩展幅度，并加剧了国际收支结构不平衡的恶化；另一方面，国际金融机构和国际货币基金组织（货币基金组织）的财政状况继续恶化。另一方面，以“低成本分散”为优势的以外国直接投资为动力的贸易和实际资源出口的扩大，从长远来看已经加速，无法改善国家的经济结构，从而威胁到我国金融市场制度的效力和稳定。4.2.2通过提升对外贸易依存度，加速了外部冲突（1）贸易结构的恶化：长期以来，我国的贸易政策倾向于增加就业机会，这是由于外部需求和它们在世界经济市场中已经占有的高份额，表现为增长幅度不大，但却忽略了全球贸易市场空间，加上我们每年对外相互依存程度的提高，我们贸易结构的潜在风险也在增加，我们的贸易基础设施的潜在风险也在增加。作为西方发达国家，我国受到限制，只能获得较小的收益，这往往是由于更自由的经济增长模式下的劳动密集型贸易结构造成的，而这种经济增长模式不仅没有强大的宏观经济动力，而且也没有带来巨大的经济增长。它们并没有遇到更大的贸易条件危机和经济运作危机，最终使我们自己的贸易结构恶化。（2）贸易磨擦加剧：首先，根据国家贸易部的资料，自1995年以来，我国连续23年来一直是世界上反倾销调查最多的国家，并且一再遭受“两级”的商业磨擦。第二，近年来，与西方其他发达国家以及墨西哥和南非等发展中国家也经常发生贸易摩擦。第三，对《决定》的审查也经常发生。2018年，货币基金组织双边监督委员会对我国长期国际收支盈余和汇率制度变化造成的“外部不稳定”进行制裁，这是对我国“货币操纵”的可能制裁。最后，国际贸易摩擦的领域也从初级产品、劳动密集型产品发展到现今的资本-技术密集型制成品。这些频繁的外部冲突，既对我国贸易出口产生了巨大的压力，同时对我国国际形象的塑造也产生了不利的影响。5实现我国国际收支平衡的对策和建议5.1适度调整我国对外经济政策5.1.1改善我国对外贸易政策（1）调整我国商品出口的相关外贸政策。我国多年来保持了巨额的国际收支顺差，这固然与其国际竞争力的提升有关，也与不对称的对外经济政策的引导效应分不开。直接导致了持续的国际收支顺差。因此，应及时调整现有涉外经济政策，改善由于政策引导效应导致的国际收支失衡。具体措施有：调整出口税赋及相关激励政策，逐步缩小出口退税范围，实现出口政策的国民待遇；开征出口资源补偿税，以控制高耗能、高污染和资源性产品的出口；进一步限制资源性商品的出口。（2）鼓励和指导出口企业进行出口产品的创新和升级：首先，政府工业政策的主导作用是支持以非专利外汇贷款的形式引进技术。二，国家应增加对科学和技术的投资，鼓励研究，鼓励企业对高技术和新技术工业进行投资，并使其产品现代化。此外，还鼓励学术和科学机构与企业界开展合作，通过立法促进自主发展和保护创新。（3）政府应采取合理的政策，纠正该国工业结构的不平衡，以改善我国贸易结构的不平衡。二级部门的金融投资、增加投资核准额、减少低效率投资的重复和减少剩余能力，从而减少贸易顺差；限制对生产的投资，以改善工业进出口的不平衡。5.1.2调整我国引资政策（1）调整引进外资的优惠政策。国家应对各地招商引资的优惠政策进行集中清理，坚决纠正各种违法违规的地方土政策。逐步取消对外资的土地、税收优惠政策，取消外资的“超国民待遇”。此外，在外资利用方面，应权衡利弊，引进那些能为我所用、真正有利于发展我国经济的外资。（2）外国直接投资必须从数量转向质量，重点放在国内工业的现代化以及对高技术和知识密集型技术的投资上，以加速发展中国家的结构调整和现代化。对待外资要变普遍优惠为差别优惠；对重点领域采用优惠政策，加强国内企业和外资企业在技术研发、创新上的合作，提高我国吸收国际先进技术的能力。5.2改善我国储蓄和投资失衡状况5.2.1实施积极财政政策针对我国现阶段经常账户顺差加重的趋势，政府应坚持积极的财政政策。具体措施有：（1）运用政府转移支付政策，减小收入差距，调节社会总需求。近几年来，特别是在农村地区，人口之间的收入差距扩大了，因此，财政转移政策、收入分配和投资导向、缩小了农村地区之间的收入差距。增加和管理总的社会需求不仅有助于经济的内部平衡，而且也可以通过对外部经济的贡献来实现这一平衡。（2）为中小学学生提供安全牛奶，为贫困儿童提供学校供餐，校服等，以及有针对性的投资，如在城市建造低成本住房。（3）最大限度地利用国家的“储蓄盈余”和剩余劳动力来实施基础设施方案，以缩小收入差距，改善低收入群体的生活条件。如水利工程、公路和铁路网、高速信息网、农村土地平整、城市运输和景观设计，以及改善环境。5.2.2完善我国社会服务体系我国低消费问题的解决取决于社会服务系统的完善，以及工业的重组和现代化，以提高社会的总体生产力，从而提高国内需求。所采取的措施包括：（1）大力发展教育，提高人口质量和工人职业素质，提高居民议价水平和劳动力价格，因此，增加人口的收入，例如为农村工人建立一个强制性的职业安全和培训制度。（2）完善最低工资制度；如规定最低工资标准不得低于上年度城镇居民可支配收入的一定比例，具体数额由省、市政府确定并公布。（3）政府应进一步完善就业、医疗卫生、养老等社会保障体系，减小地区和城乡间社会保障差距；规范教育收费、医药收费，采取有力措施解决居民的住房问题，如推出“两限房”、允许单位合法集资建房等，减少居民后顾之忧。5.2.3完善我国金融市场主要措施有：（1）要建立系统的国内资本投资促进政策，完善我国金融体系和优化金融结构，促进直接融资和中小企业融资。要建立内资企业技术创新和市场开拓的鼓励政策，提供税收、融资、市场等方面的优惠政策。（2）加大资本市场改革力度，提高直接融资比重，努力建立一个规模较大、结构合理、各种证券资源并存的资本市场体系，拓宽储蓄转化为投资的渠道。（3）在从强制性汇款系统逐步过渡到自愿转账系统的基础上，逐步提高金融机构和企业保护自己，增加我国居民之间的外汇转移，降低对升值的期望。5.3完善我国外汇管理制度目前，我国外汇管理制度还有一些不完善的地方，对于跨境资本的监控还比较弱，如果管理不当很可能造成国内资产泡沫急剧增长，危及金融市场和国家经济的稳定。因此，急需完善制度加强管理，具体措施有：5.3.1加强贸易进出口收付汇真实性管理国家货币管理局与海关、贸易和其他部门组织协调，对进出口货物的真实性进行联合检查，对外贸公司进行分类，并加强海关和贸易部门组织之间的合作。在“关注企业”管制项目下核查所有外汇转移的真实性，以有效打击进出口和封锁领域的非法活动，外国资本流动是通过贸易进行大规模的交易。此外，扩大延期付款统计监测的覆盖范围，实现对延期付款的全口径统计监测，有效管理企业扩大延期付款规模的问题。5.3.2完善非金融外资企业外债管理国际收支顺差的另一重要来源是短期外债的快速流入。为此，在减少外国银行的短期外债的同时，还应改革外国非金融公司的外债管理的现行做法，并消除这些公司进行对外直接投资的可能性。在投资利差范围内借贷——采用并适用“借贷和使用外汇”原则，以外国公司的中长期外债总额和短期外债余额与前融资额成比例。中方不得境外举债，鼓励运用国内信贷资源；在此基础上，加强外资企业短期外债流入和展期的真实性审核管理。此外，还应当严格控制外资外债规模，关注外资企业或境内外关联企业间外汇划转，对投机资本的异常流动进行限制。5.4积极实行企业“走出去”战略5.4.1向对外投资企业提供低息外汇贷款向对外投资企业提供低息外汇贷款，将会促进更多的企业走出去。我国政府应有选择、分步骤地开放资本市场，取消国内企业进行境外投资的购汇额度和种种政策限制，扩大企业灵活使用外汇的自主权，积极鼓励国内优势企业加强对关系到国计民生的战略性资源进行长期的海外投资，提高资金的使用效率，降低国内流动性过剩压力。5.4.2完善海外投资的配套措施（1）为金融机构开展境外投资的保险业务和担保业务、充当境外投资的财务顾问创造有利条件。建立科学的企业境外投资用汇监控机制。建立强大的政府或行业保护体系，通过政策引导、行业协调，支持企业进行海外投资和贸易往来，避免在海外市场遭到打击和不公平待遇。（2）逐步放宽机构和个人对外金融投资的规模、品种等限制，并加快推出合格境内投资者制度。结论自1994年汇率趋于一致以来，二十多年来，我国在国际收支的历史上一直遵循一种非常罕见的模式，特别是自21世纪初以来。一年来，由两次盈余和两次盈余所产生的外汇储备资产迅速增加，目前的国际收支状况反映了我国已成为全球不平衡广泛背景的一部分。由于我们的国际收支盈余不仅重要，而且长期存在，因此它已成为国际学术界讨论的中心，本文通过分析目前的无偿债能力状况，概述了国际收支的综合原因和对经济的影响，因此提出了实现该国国际收支平衡的对策和建议。

参考文献[1]刘荣茂，何亚峰，黄烁.人民币汇率波动对我国国际收支调节的有效性分析[J].金融研究，2017，04：30-40.[2]薛昶.人民币汇率与我国国际收支变动关系的初步分析[J].江西社会科学，2017，09：157-160.[3]何凌云，刘传哲，唐安宝.“汇改”前后人民币汇率的国际收支调节作用比较[J].经济体制改革，2018，05：121-124.[4]张燕.人民币汇率波动对我国国际贸易的影响研究[J].改革与战略，2017，02：141-143.[5]闫帅.国际收支对人民币汇率动态影响机制[J].国际贸易问题，2017，06：140-154.[6]花磊.我国国际收支现状与政策调节手段分析[J].金融经济，2017，14：96-98.[7]胡智，邱念坤.人民币升值对国际收支调节的有效性分析——兼谈货币主