2022年四川省攀枝花市注册会计财务成本管理模拟考试(含答案)

2022年四川省攀枝花市注册会计财务成本管理模拟考试(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.某盈利企业不存在金融资产，当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于1，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支持增长，则该企业的净财务杠杆会（）。

A.逐步下降B.逐步上升C.保持不变D.三种都有可能

2.某企业只生产一种产品，单价为10元，单位变动成本为6元，固定成本5000元，销量为1000件。欲实现目标利润2000元，可以采取的措施是（）。

A.单价提高到12元，其他条件不变

B.单位变动成本降低至3元，其他条件不变

C.固定成本降低至4000元，其他条件不变

D.销量增加至1500件，其他条件不变

3.某公司目前的信用条件N/30，年赊销收入3000万元，变动成本率70%，资金成本率12%，为使收入增加10%，拟将政策改为“2/10，1/20，N/60”，客户付款分布为：60%，15%，25%，则改变政策后会使应收账款占用资金的应计利息()。

A.减少1.86万元B.减少3.6万元C.减少5.4万元D.减少2.52万元

4.某投资者在10月份以50点的权利金(每点10美元，合500美元)买进一张l2月份到期，执行价格为9500点的道琼斯指数美式看涨期权，期权的标的物是12月份到期的道琼斯指数期货合约。若后来在到期日之前的某交易日，12月道琼斯指数期货升至9700点，该投资者此时决定执行期权，他可获利（）美元(忽略佣金成本)。

A．200

B．150

C．250

D．1500

5.某公司生产办公桌，生产能力为750件，目前正常订货量为400件，剩余生产能力无法转移。正常销售价格为120元，单位产品成本为95元，其中单位变动成本为80元。现有客户追加订货120件，报价110元，还需要追加专属成本1000元。则该公司若接受这笔订货，将增加利润（）元

A.800B.3600C.1800D.2600

6.

第7题

若企业2009年的经营资产为1400万元，经营负债为400万元，金融资产为200万元，金融负债为800万元，则该企业的净财务杠杆为（）。

7.某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业上市公司的B值为1.05，行业平均资产负债率为60％，投资汽车项目后，公司将继续保持目前50％的资产负债率。本项目含有负债的股东权益β值是()。A.0．84B.0．98C.1．26D.1．31

8.欧式看涨期权允许持有者()。

A.在到期日或到期日前卖出标的资产B.在到期日或到期日前购买标的资产C.在到期日卖出标的资产D.在到期日购买标的资产

9.

第

7

题

已知某种证券收益率的标准差为20%，当前市场组合收益率的标准差为40%，该证券收益率与市场组合收益率之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是（）。

A.4%B.16%C.25%D.20%

10.作为利润中心的业绩考核指标，“可控边际贡献”的计算公式是（）。

A.部门营业收入-已销商品变动成本

B.部门营业收入-已销商品变动成本-变动销售费用

C.部门营业收入-已销商品变动成本-变动销售费用-可控固定成本

D.部门营业收入-已销商品变动成本-可控固定成本

11.下列关于经营杠杆系数的表述中，不正确的是（）。A.A.如果生产单一产品，经营杠杆系数和安全边际率互为倒数

B.盈亏临界点销售量越小，经营杠杆系数越大

C.边际贡献与固定成本相等时，经营杠杆系数趋近于无穷大

D.经营杠杆系数表示经营风险程度

12.下列关于债券付息的表述中，不正确的是（）

A.付息频率越高，对投资人吸引力越大

B.债券的利息率一经确定，不得改变

C.如果债券贴现发行，则不发生实际的付息行为

D.付息方式多随付息频率而定

13.某公司根据鲍曼模型确定的最佳现金持有量为100000元，有价证券的年利率为10%。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为()。A.A.5000B.10000C.15000D.20000

14.下列各项中，表述错误的是（）

A.生产预算是在销售预算的基础上编制的。按照“以销定产”的原则，生产预算中各季度的预计生产量应该等于各季度的预计销售量

B.管理费用多属于固定成本，所以管理费用预算一般是以过去实际开支为基础，按预算期的可预见变化来调整

C.变动制造费用以生产预算为基础来编制，固定制造费用通常与本期产量无关，按每季度实际需要的支付额预计

D.“预计利润表”中的“所得税费用”项目是在利润预测时估计的

15.甲公司机床维修费为半变动成本，机床运行100小时的维修费为250元，运行150小时的维修费为300元。机床运行时间为80小时时，维修费为()元。A.200B.220C.230D.250

16.下列关于混合成本性态分析的说法中，错误的是()。

A.半变动成本可分解为固定成本和变动成本

B.延期变动成本在一定业务量范围内为固定成本，超过该业务量可分解为固定成本和变动成本

C.阶梯式成本在一定业务量范围内为固定成本，当业务量超过一定限度，成本跳跃到新的水平时，以新的成本作为固定成本

D.为简化数据处理，在相关范围内曲线成本可以近似看成变动成本或半变动成本

17.按照证券的索偿权不同，金融市场分为（）。

A.场内市场和场外市场B.一级市场和二级市场C.债务市场和股权市场D.货币市场和资本市场

18.甲公司向银行借款900万元，年利率为8％，期限1年，到期还本付息，银行要求按借款金额的15％保持补偿性余额(银行按2％付息)。该借款的有效年利率为（??）。

A.7．70％B.9．06％C.9．41％D.10．10％

19.企业信用政策的内容不包括（）。

A.确定信用期间B.确定信用标准C.确定现金折扣政策D.确定收账方法

20.甲投资方案的寿命期为一年，初始投资额为6000万元，预计第一年年末扣除通货膨胀影响后的实际现金流为7200万元，投资当年的预期通货膨胀率为5％，名义折现率为11．3％，则该方案能够提高的公司价值为（）。

A.469万元B.668万元C.792万元D.857万元

21.

第

8

题

AS公司按单项存货计提存货跌价准备；存货跌价准备在结转成本时结转。该公司2008年年初“库存商品一甲产品”账面余额为360万元(1200件)，期初“存货跌价准备-甲产品”为30万元。AS公司期末A原材料的账面余额为100万元，数量为10吨；期初A原材料未提存货跌价准备。该原材料专门用于生产与乙公司所签合同约定的20台A产品。该合同约定每台售价10万元(不含增值税)。将该A原材料加工成20台A产品尚需加工成本每台4.75万元，估计销售每台A产品尚需发生相关税费0.5万元(不含增值税)。本期期末市场上该A原材料每吨售价为9.30万元，估计销售每吨A原材料尚需发生相关税费0.1万元。2008年该公司未发生甲产品进货，期末甲产品库存800件。2008年12月31日，该公司对甲产品进行检查时发现，库存甲产品均无不可撤销合同，其市场销售价格为每件0.26万元，预计销售每件甲产品还将发生销售费用及相关税金0.005万元。假定不考虑其他因素的影响。该公司期末应计提的存货跌价准备是（）万元。

A.5B.21C.16D.31

22.甲公司目前存在融资需求。如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是（）。

A.内部留存收益、公开增发新股、发行公司债券、发行可转换债券

B.内部留存收益、公开增发新股、发行可转换债券、发行公司债券

C.内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、公开增发新股

D.内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、公开增发新股

23.第

3

题

对于平息债券而言，下列说法正确的是（）。

A.平价发行

B.付息期越短，债券价值越高

C.在折现率不变的情况下，债券价值与到期时间无关

D.折价发行的债券在流通过程中价值可能高于面值

24.公司采用固定股利政策发放股利的好处主要表现为（）。

A.降低资本成本B.维持股价稳定C.提高支付能力D.实现资本保全

25.下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是（）。

A.利用短期借款增加对流动资产的投资

B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同

C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量

D.提高流动负债中的无息负债比率

26.某公司上年每股股利1元，股利增长率为2%，预计本年的每股收益为5.10元。该公司股票收益率与市场组合收益率的协方差为25%，市场组合收益率的标准差为40%，目前无风险利率为4%，股票市场平均风险收益率为6%，则该公司股票的现行价值为()元。

A.8.97B.19.90C.8.79D.19.51

27.某企业在进行短期偿债能力分析时计算出来的存货周转次数为5次，在评价存货管理业绩时计算出来的存货周转次数为4次，如果已知该企业的销售毛利润为2000万元，净利润为1000万元，则该企业的销售净利率为（）。

A.20％B.10％C.5％D.8％

28.由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售收入之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为75%，经营负债销售百分比为l5%，计划下年销售净利率为10%，股利支付率为20%，若预计下一年单价会下降为2%，则据此可以预计下年销量增长率为（）。

A.23．53%B.26．05%C.17．73%D.15．38%

29.比较而言，下列哪种股利政策使公司在股利发放上具有较大的灵活性（）。

A.低正常股利加额外股利政策

B.剩余股利政策

C.固定或持续增长的股利政策

D.固定股利支付率政策

30.股东协调自己和经营者目标的最佳办法是（）。

A.采取监督方式

B.采取激励方式

C.同时采取监督和激励方式

D.权衡轻重，力求找出能使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的办法

31.下列关于二叉树模型的表述中，错误的是（）

A.期数越多，计算结果与布莱克—斯科尔斯定价模型的计算结果越接近

B.将到期时间划分为不同的期数，所得出的结果是不相同的

C.二叉树模型是一种近似的方法

D.二叉树模型和布莱克—斯科尔斯定价模型二者之间不存在内在的联系

32.收益与发行人的财务状况相关程度高，其持有人非常关心公司的经营状况的证券是（）。

A.固定收益证券B.权益证券C.衍生证券D.负债证券

33.

第

24

题

某股票一年前的价格为21元，一年中的税后股息为1.2元，现在的市价为30元，在不考虑交易费用的情况下，下列说法不正确的是（）。

A.一年中资产的收益为10.2元B.股息收益率为5.71%C.资本利得为9元D.股票的收益率为34%

34.在不考虑筹资数额限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最低的通常是（）

A.发行普通股B.融资租赁C.长期借款筹资D.发行公司债券

35.利用市销率模型选择可比企业时应关注的因素不包括()。

A.股利支付率B.权益净利率C.增长率D.股权成本

36.计算每股收益指标时，分子为（）。

A.净利润减普通股股利B.净利润减盈余公积C.净利润减优先股股利D.净利润减未分配利润

37.按照企业价值评估的市净率模型，以下四种属于“市净率”的关键驱动因素是（）。

A.企业增长潜力B.销售净利率C.权益净利率D.股利支付率

38.企业可以自主决定价格的销售市场是（）

A.完全竞争市场B.垄断竞争市场C.寡头垄断市场D.完全垄断市场

39.某企业生产淡季时占用流动资金50万元，固定资产i00万元，生产旺季还要增加40万元的临时性存货，若企业权益资本为80万元，长期负债50万元，其余则要靠借入短期负债解决资金来源，该企业实行的是（）。

A.激进型筹资政策B.稳健型筹资政策C.配合型筹资政策D.长久型筹资政策

40.甲公司与某银行签订周转信贷协议，银行承诺一年内随时满足甲公司最高8000万元的贷款，承诺费按承诺贷款额度的0．5％于签订协议时交付，公司取得贷款部分已支付的承诺费用在一年后返还，甲公司在签订协议同时申请一年期贷款5000万元，年利率8％，按年单利计息，到期一次还本付息，在此期间未使用承诺贷款额度的其他贷款，该笔贷款的实际成本最接近于（）。

A.8．06％B.8．8％C.8．3％D.8．37％

二、多选题(30题)41.下列关于列表预算法的说法中，正确的有（）

A.阶梯成本只能用数学方法修正为直线，才能应用列表法

B.曲线成本可按总成本性态模型计算填列，不必用数学方法修正为近似的直线成本

C.不管实际业务量多少，不必经过计算即可找到与业务量相近的预算成本

D.运用成本性态模型，测算预算期的成本费用数额，编制成本费用的预算方法

42.第

12

题

杜邦财务分析体系的局限性表现在（）。

A.权益净利率的分子分母不匹配

B.没有区分经营活动损益和金融活动损益

C.没有区分有息负债与无息负债

D.资产利润率的分子和分母不匹配

43.市场有效的外部标志包括（）。

A.证券的有关信息能够充分地披露和均匀地分布，使每个投资者在同一时间内得到等质等量的信息

B.价格能迅速地根据有关信息而变动，而不是没有反映或反应迟钝

C.当市场发布新的信息时所有投资者都会以理性的方式调整自己对股价的估计

D.投资者会立即接受新价格，不会等待项目全部实施后才调整自己的价格

44.应收账款发生后，企业应采取各种措施，尽量争取按期收回款项，否则会因拖欠时间过长而发生坏账，下列属于这些措施的有（）

A.对应收账款回收情况的监督B.对坏账损失的事先准备C.制定适当的收账政策D.增加收账费用

45.

第

35

题

在财务管理中，衡量风险大小的有（）。

A.期望值B.标准离差C.标准离差率D.方差

46.下列关于股票的说法中，正确的有（）。

A.我国目前各公司发行的都是记名的普通股票

B.股利的资本化价值决定了股票价格

C.股票本身有价值，而不仅仅是一种凭证

D.投资人在进行股票估价时主要使用开盘价

47.下列有关资本结构理论的说法中，正确的有（）。

A．权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展

B．代理理论是对权衡理论的扩展

C．叔衡理论是对代理理论的扩展

D．优序融资理论是对代理理论的扩展

48.企业的下列经济活动中，影响经营现金流量的有（）。

A.经营活动B.投资活动C.分配活动D.筹资活动

49.企业销售增长时需要补充资金。假设每元销售所需资金，不变，以下关于外部融资需求的说法中，正确的有()。

A.股利支付率越高，外部融资需求越大

B.销售净利率越高，外部融资需求越小

C.如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资

D.当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资

50.下列关于偿债能力的说法中，正确的有()。

A.现金流量利息保障倍数表明一元的利息费用有多少倍的现金流量做保障

B.营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产

C.如果全部流动资产都由营运资本提供资金来源，则企业没有任何短期偿债压力

D.营运资本是流动负债“穿透”流动资产的缓冲垫

51.下列关于增值与非增值成本的表述中，正确的有（）

A.执行增值作业发生的成本都是增值成本

B.执行非增值作业发生的成本都是非增值成本

C.一旦确认某项作业为非增值作业，就应当采取措施将其从价值链中削除，不能立即消除的也应采取措施逐步消除

D.增值成本＝实际增值作业产出数量×（标准单位变动成本＋标准单位固定成本）

52.下列各项中，影响企业长期偿债能力的事项有（）。

A.未决诉讼B.债务担保C.长期租赁D.或有负债

53.如果期权到期日股价大于执行价格，则下列各项正确的有（）

A.保护性看跌期权的净损益＝股票市价－股票买价－期权费

B.抛补性看涨期权的净损益＝期权费

C.多头对敲的净损益＝到期日股价－执行价格

D.空头对敲的净损益＝执行价格－股票市价＋期权费

54.

第

29

题

股份有限公司的特点包括（）。

A.承担无限责任B.股份容易转让C.收益重复纳税D.筹资容易

55.根据生命周期理论和波士顿矩阵，下列关于成熟期的说法中，正确的有（）

A.成熟期的产品属于明星产品

B.成熟期开始的标志是竞争者之间出现价格战

C.成熟期企业的首选战略是加强市场营销，扩大市场份额

D.与成长期相比，成熟期的经营风险降低，应当适度扩大负债筹资的比例

56.在企业可持续增长的情况下，下列计算各相关项目的本期增加额的公式中，正确的有()。A.本期资产增加=(本期销售增加／基期销售收入)×基期期末总资产

B.本期负债增加=基期销售收人×销售净利率×利润留存率×(基期期末负债／基期期末股东权益)

C.本期股东权益增加=基期销售收入×销售净利率×利润留存率

D.本期销售增加=基期销售收入×(基期净利润／基期期初股东权益)×利润留存率

57.可转换债券筹资的优点包括（）A.与普通债券相比，可转换债券使得公司能够以较低的利率取得资金

B.筹资成本高于纯债券

C.当现行股价过低时，能避免直接发行新股的损失

D.有利于稳定股票价格

58.下列筹资方式中，属于混合筹资的有（）。

A．发行普通股筹资

B．发行优先股筹资

C．发行认股权证筹资

D．发行可转换债券筹资

59.

第

32

题

当利润中心计算共同成本或不可控成本，并采取变动成本法计算成本时，其考核指标主要包括（）。

A.利润中心边际贡献总额B.利润中心负责人可控利润总额C.利润中心可控利润总额D.企业利润总额

60.

第

15

题

下列关于理财原则特征的说法错误的有（）。

A.财务假设、概念和原理是理财原则的推论

B.理财原则为解决新的问题提供指引

C.理财原则必须符合大量观察和事实，被多数人接受

D.财务交易和财务决策是理财原则的基础

61.某公司某部门的有关数据为：销售收入20000元，已销产品的变动成本和变动销售费用12000元，可控固定间接费用1000元，不可控固定间接费用1200元，分配来的公司管理费用1500元，那么，该部门的“可控边际贡献”和“部门营业利润”分别为()元。

A.8000B.7000C.5800D.4300

62.下列关于财务管理内容的相关表述中，正确的有（）。

A.公司对子公司和非子公司的长期股权投资属于经营投资

B.公司投资是直接投资，个人或专业投资机构投资属于间接投资

C.公司进行经营性资产投资决策时应采用投资组合原理

D.提高存货储备以应对通货膨胀，追加存货投资属于长期投资

63.下列有关敏感系数的说法中，不正确的有（）。

A.敏感系数为正数，参量值与目标值发生同方向变化

B.敏感系数为负数，参量值与目标值发生同方向变化

C.只有敏感系数大于1的参量才是敏感因素

D.只有敏感系数小于l的参量才是敏感因素

64.以下关于成本计算分步法的表述中，正确的有()。

A.逐步结转分步法有利于各步骤在产品的实物管理和成本管理

B.当企业经常对外销售半成品时，不宜采用平行结转分步法

C.采用逐步分项结转分步法时，需要进行成本还原

D.采用平行结转分步法时，无须将产品生产费用在完工产品和在产品之间进行分配

65.变动性储存成本主要包括（）

A.仓库租金B.存货占用资金的应计利息C.存货破损和变质损失D.存货的保险费用

66.A银行接受B公司的申请，欲对其发放贷款，信贷部门要对公司债务资本成本进行评估，经过调查，发现该公司没有上市的债券，由于业务特殊也找不到合适的可比公司，那么可以采用的方法有（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.风险调整法D.财务比率法

67.度量某种股票系统风险的指标是β系数，其大小取决于()。

A.该股票的收益率与市场组合之间的相关性

B.该股票自身的标准差

C.市场组合的标准差

D.无风险资产收益率

68.下列关于企业价值评估与投资项目评价的异同的表述中，正确的有（）

A.都可以给投资主体带来现金流量B.现金流量都具有不确定性C.寿命都是无限的D.都具有增长的现金流

69.下列有关发行可转换债券的特点表述正确的有（）。

A.在股价降低时，会降低公司的股权筹资额

B.在股价降低时，会有财务风险

C.可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性

D.可转换债券的票面利率比纯债券低，因此其资本成本低

70.下列关于全面预算的表述中，正确的有（）。

A.利润表预算、资产负债表预算是全面预算的汇总

B.营业预算与业务各环节有关，因此属于综合预算

C.财务预算是关于资金筹措和使用的预算，主要是指短期的现金收支预算和信贷预算。

D.在全面预算中，生产预算是唯一没有按货币计量的预算

三、计算分析题(10题)71.甲公司目前的资本结构(账面价值)为：目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，相关资料如下：(1)本年派发现金股利每股0．5元，预计明年每股收益增长10％，股利支付率(每股股利／每股收益)保持20％不变；(2)需要的融资额中，有一部分通过收益留存解决；其余的资金通过增发5年期长期债券解决，每张债券面值100元，发行价格为115元，发行费为每张2元，票面利率为8％，每年付息一次，到期一次还本；(3)目前的资本结构中的长期债券是2年前发行的，发行费率为2％，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4％，债券面值为1000元，目前的市价为1050元；

(4)目前l0年期的财政部债券利率为4％，股票价值指数平均收益率为l0％，甲公司股票收益率与市场组合收益率的协方差为l2％，市场组合收益率的标准差为20％。

(5)目前的股价为l0元，如果发行新股，每股发行费用为0．5元，预计股利增长率可以长期保持为l0％。

(6)公司适用的所得税税率为25％。

要求：(1)计算增发的长期债券的税后资本成本；

(2)计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本；

(3)计算明年的净利润；

(4)计算明年的股利；

(5)计算明年留存收益账面余额；

(6)计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数；

(7)确定该公司股票的β系数并根据资本资产定价模型计算普通股资本成本；

(8)根据股利固定增长模型确定普通股资本成本；

(9)以上两问的平均数作为权益资本成本，按照账面价值权数计算加权平均资本成本。

已知：(P／A，5％，5)=4．3295，(P／F，5％，5)=0．7835，(P／F，5％，3)=0．8638(P／F，6％，3)=0．8396，(F／P，4％，5)=1．2167

72.某公司在2012年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。(计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取整)

要求：

(1)该债券2012年1月1日到期收益率是多少？

(2)假定2016年1月1日的市场利率下降到8%，那么此时债券的价值是多少？

(3)假定2016年1月1日的市价为900元，A公司欲投资购买，若A公司利息收入适用的企业所得税税率为25%，资本利得适用的企业所得税税率为20%，此时A公司投资购买该债券的投资收益率是多少？

(4)假定2014年1月1日的市场利率为12%，债券市价为950元，你是否购买该债券？

73.某投资者购买了1000份执行价格35元/股的某公司股票看跌期权合约，期权费为3元/股。

要求：计算股票市价分别为30元和40元时该投资者的净损益。

74.甲企业只生产一种产品，年产销量为5万件，单位产品售价为20元。为了降低成本，

计划购置新生产线。买价为200万元，预计使用寿命10年，到期收回残值2万元。据预测可使变动成本降低20%，产销量不变。现有生产线的年折旧额为6万元，购置新生产线后现有的生产线不再计提折旧。其他的固定成本不变。目前生产条件下的变动成本为40万元，固定成本为24万元。

要求：

(1)计算目前的安全边际率和利润。

(2)计算购置新生产线之后的安全边际率和利润。

(3)判断购置新生产线是否经济?

(4)如果购置新生产线企业经营的安全性水平有何变化?

75.某工业企业大量生产甲产品。生产分为两个步骤，分别由第一、第二两个车间进行。第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成为产成品。该厂为了加强成本管理，采用逐步结转分步法按照生产步骤(车间)计算

产品成本，各步骤在产品的完工程度均为本步骤的50%，材料在生产开始时一次投入。自制半成品成本按照全月一次加权平均法结转。该厂第一、二车间产品成本计算单部分资料如下表所示．

要求：根据上列资料，登记产品成本计算单和自制半成品明细账，按实际成本综合结转半成品成本，计算产成品成本，并进行成本还原。

76.A公司是一个制造企业，拟添置一台设备，有关资料如下：(1)如果自行购置该设备，预计购置成本1400万元，分两次支付，当时支付1000万元，一年后支付剩余的400万元。该项固定资产的税法折旧年限为7年，残值率为购置成本的5％。预计该设备每年可以为A公司增加收入280万元，降低生产成本100万元，至少可以持续5年。预计该设备5年后变现价值为350万元。设备每年营运成本60万元。(2)B租赁公司表示可以为此项目提供融资，并提供了以下租赁方案：每年租金260万元，在每年末支付；租期5年，租金租赁期内不得撤租，租赁期满设备所有权不转让，设备每年的营运成本由出租人承担。(3)A公司的平均所得税税率为30％，税前借款(有担保)利率10％。要求：(1)计算租赁相对于自行购置的净现值；(2)选择合理的方案。已知：(P／A，10％，5)=3．7908，(P／A，7％，5)=4．1002，(P／F，7％，5)=0．7130(P／F，7％，1)=0．9346

77.某企业在生产经营的淡季，需占用450万元的流动资产和750万元的固定资产；在生产经营的高峰期，会额外增加250万元的季节性存货需求。

要求：

(1)若无论经营淡季或旺季企业的股东权益、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1200万元，其余靠短期借款调节余缺，请判断该企业采取的是哪种营运资本筹资政策，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。

(2)若无论经营淡季和旺季企业的股东权益、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1100万元，请判断该企业采取的是哪种营运资本筹资政策，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。

(3)若无论经营淡季和旺季企业的股东权益、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1300万元，要求判断该企业采取的是哪种营运资本筹资政策，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。

78.A公司上年财务报表主要数据如下表所示：(单位：万元，资产负债表的数据是年末数)(1)假设A公司资产中25％为金融资产(该比例始终保持不变)，经营资产中有90％与销售收入同比例增长，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债。(2)A公司本年销售增长率为20％。在保持上年的销售净利率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数提高到2。(3)如果需要发行新股，发行价格为10元，每股面值1元。要求：(1)计算确定本年所需的外部筹资额；(2)确定新股的发行数量(单位为股，不考虑发行费用)、股本增加额和资本公积增加额(单位均为元)；(3)计算本年的可持续增长率。

79.下列信息给出了过去6年两种证券收益率的情况：

要求：

(1)计算每种证券的平均报酬率和标准差。

(2)计算两种证券之间的相关系数(保留两位小数)。

(3)假设某人拟投资75%的A证券和25%的B证券，要求计算投资组合的报酬率和标准差。

80.第

32

题

某公司可以免交所得税，2004年的销售额比2003年提高，有关的财务比率如下：

财务比率2003年同业平均2003年本公司2004年本公司

平均收现期（天）353636

存货周转率2.502.592.11

销售毛利率38%40%40%

销售息税前利润率10%9.6%10.63%

销售利息率3.73%2.4%3.82%

销售净利率6.27%7.2%6.81%

总资产周转率1.141.111.07

固定资产周转率1.42.021.82

资产负债率58%50%61.3%

已获利息倍数2.6842.78

要求：

（1）运用杜邦财务分析原理，比较2003年公司与同业平均的净资产收益率，定性分析其差异的原因；

（2）运用杜邦财务分析原理，比较本公司2004年与2003年的净资产收益率，定性分析其变化的原因；

（3）按顺序分析2004年销售净利率、总资产周转率、资产负债率变动对权益净利率的影响。

四、综合题(5题)81.

第

28

题

某公司目前年销售额8000万元，变动成本率80%，全部固定成本和费用(含利息费用)1200万元，优先股股息60万元，普通股股数为1000万股，该公司目前总资产为6000万元，资产负债率50%，目前的平均负债利息率为5%，假设所得税率为40%。该公司拟改变经营计划，追加投资2000万元，预计每年固定成本增加100万元，同时可以使销售额增加10%，并使变动成本率下降至70%。该公司以提高每股收益的同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。

要求：

(1)计算目前的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；

(2)所需资金以追加股本取得，每股发行价2元，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数，判断应否改变经营计划；

(3)所需资金以10%的利率借入，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数，判断应否改变经营计划；

(4)若不考虑风险，两方案相比，哪种方案较好？

82.甲公司2010年度的主要财务数据如下：

【要求】

（1）假设甲公司在今后可以维持2010年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，并且公司不打算发行新的股份，也不回购股票。请依次回答下列问题：

a、2011年的预期销售增长率是多少？需要补充多少外部融资？

b、今后的预期股利增长率是多少？

c、假设甲公司2010年末的股价是20元，股东预期的报酬率是多少？

（2）假设甲公司计划销售增长率为14%，如果不打算从外部筹集权益资金，请分别计算销售净利率、资产负债率、收益留存率、总资产周转率达到多少时可以满足销售增长所需资金？计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息。

（3）若预计2011年通货膨胀率为10%，甲公司销售量增长5%，并保持2010年的经营效率和财务政策，那么需要补充多少外部融资？其中股权资金多少？负债资金多少？

（4）若预计2011年甲公司权益乘数（按年末股东权益计算）提高到2.5，保持其他财务比率不变，不增发和回购股票，甲公司2011年可持续增长率为多少？销售增长率为多少？

83.某企业生产中使用的A标准件既可以自制也可以外购。若自制，单位产品材料成本为30元，单位产品人工成本为20元，单位变动制造费用为10元，生产零件需要购置专用加工设备一台，价值50万元，试用期5年，加工设备在设备使用期内按平均年成本法分摊设备成本，此外生产零件时，每次生产准备成本为500元，年固定生产准备成本为50000元，每日产量30件；若外购，购入价格是90元，一次订货运输费2600元，每次订货的检验费400元。

A标准件全年共需耗用4500件，企业的资本成本率为10%，单位存货保险费为1元，存货残损变质损失为每件2元，假设一年工作天数为300天，设单位缺货成本为10元。

计算自制存货的单位储存成本

84.ABC公司常年大批量生产甲、乙两种产品。产品生产过程划分为两个步骤，相应设置两个车间。第一车间为第二车间提供半成品，经第二车间加工最终形成产成品。甲、乙两种产品耗用主要材料相同，且在生产开始时一次投入（8月份甲产品直接领用了5000元，乙产品直接领用了6000元）。所耗辅助材料直接计人制造费用。

ABC公司采用综合结转分步法计算产品成本。实际发生生产费用在各种产品之间的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪酬、制造费用（含分配转人的辅助生产成本）按实际生产工时分配。月末完工产品与在产品之间生产费用的分配方法是定额成本法。ABC公司8月份有关成本计算资料如下：

(1)甲、乙两种产品8月份投入定额材料(单位:元）：

(2)8月份第一车间、第二车间实际发生的原材料费用（不含甲乙产品直接领用的材料费用）、生产工时数量以及生产工人薪酬、制造费用（不含分配转入的辅助生产成本）如下：

(3)企业有锅炉和供电两个辅助生产车间，8月份这两个车间的辅助生产明细账所归集的费用分别是：供电车间88500元，锅炉车间19900元，供电车间为生产车间和企业管理部门提供360000度电，其中，第一车间220000度，第二车间130000度，管理部门4000度，锅炉车间6000度；锅炉车间为生产车间和企业管理部门提供40000吨热力蒸汽，其中，第一车间2000吨，第二车间1000吨，管理部门36800吨，供电车间200吨。

要求：

(1)将第一车间和第二车间8月份实际发生的材料费用、生产工人薪酬和制造费用（不含分配转人的辅助生产成本）在甲、乙两种产品之间分配；

(2)按照直接分配法、交互分配法计算第一车间和第二车间应该分配的辅助生产成本（分配率保留小数点后四位）；

(3)假设企业采用的是交互分配法分配辅助生产成本，将第一车间和第二车间8月份分配的辅助生产成本在甲、乙两种产品之间分配；

(4)填写下表（分配转入各车间的辅助生产成本计人制造费用）；

【说明】发出的半成品单位成本按照加权平均法计算。

(5)按照第一车间本月生产的半成品的成本构成进行成本还原，计算还原后产成品单位成本中直接材料、直接人工、制造费用的数额（还原分配率的计算结果四舍五入保留小数点后四位）。

85.某股份有限公司上年营业收入为10亿元，营业成本为8亿元、今年简化的资产负债表和利润表如下：

今年现金流量表中的现金流量净额为370075千元，其中，经营活动产生的现金流量净额为375835千元，投资活动产生的现金流量净额为-6000千元，筹资活动产生的现金流量净额为240千元。

要求：

(1)计算今年年末营运资本、流动比率、速动比率、现金比率以及长期资本；

(2)按照期末数计算上年和今年营运资本的配置比率，据此分析短期偿债能力的变化；

(3)计算今年年末资产负债率、产权比率和长期资本负债率；

(4)计算今年的利息保障倍数和现金流量利息保障倍数；

(5)根据年末数计算上年和今年的流动资产周转天数、存货周转天数、应收账款及应收票据周转天数、货币资金周转天数、非流动资产周转天数和总资产周转天数，并分析资产周转天数变化的主要原因(计算结果保留整数，一年按照365天计算)；

(6)按照年末数计算现金流量比率、现金流量债务比。

参考答案

1.AA【解析】净财务杠杆=净负债／股东权益=（有息负债一金融资产）／股东权益，本题中，由于内部融资增加的是经营负债，不增加有息负债，也不会减少金融资产，所以，不会增加净负债；又由于是盈利企业，股利支付率小于1，据此可知企业的净利润大于零，留存收益率大于零，因此，留存收益增加，从而导致股东权益逐步增加，所以，净财务杠杆逐步下降。

2.B利润＝销量×(单价－单位变动成本)－固定成本。选项A，设单价为P，2000＝(P－6)×1000－5000，P＝13(元)；选项B，设单位变动成本为V，2000＝(10－V)×1000－5000，V＝3(元)；选项C，设固定成本为F，2000＝(10－6)×1000－F，F＝2000(元)；选项D，设销量为Q，2000＝(10－6)×Q－5000，Q＝1750(件)。

3.D解析：原有应收账款平均余额＝3000/360×30＝250(万元)，改变政策后：平均收账期＝10×60%+20×15%+60×25%＝24(天)，应收账款平均余额＝3300/360×24＝220(万元)，应收账款占用资金的应计利息的变动额＝(220-250)×70%×12%＝-2.52(万元)。

4.D期权购买人的“损益”=看涨期权到期日价值-期权费=股票价格-执行价格-期权费=(9700-9500)×10-500=1500(美元)

5.D本题考查的是特殊订单利润的计算，追加的订单需要追加专属成本，在计算时要加入到成本中。则追加订单时，增加的利润＝销量×（单价－单位变动成本）－专属成本＝120×（110－80）－1000＝2600（元）。

综上，本题应选D。

6.C经营净资产=1400-400=1000(万元)

净负债=800-200=600(万元)

所有者权益=1000-600=400(万元)

净财务杠杆=600/400=1.5

7.A行业产权比率=1．5，本项目产权比率=1，β资产=1．05／(1+1．5)=0．42，β权益=0．42×(1+1)=0．84。(因为本题中没有给出所得税税率，所以在换算β值时不需要考虑所得税因素)

8.DD

【答案解析】：欧式期权是指只能在到期日执行的期权。看涨期权是购买标的资产的权利。因此，欧式看涨期权允许持有者在到期日购买标的资产。

9.A协方差＝相关系数×一项资产的标准差×另一项资产的标准差＝0.5×20%×40%=4%

10.C选项A是制造边际贡献，选项8是边际贡献，选项D不全面，变动的销售费用也属于变动成本，所以只有选项c是正确的。

11.B选项B，保本点销量越低，经营杠杆系数越低。

12.B选项A表述正确，付息频率越高，资金流发生的次数越多，对投资人的吸引力越大；

选项B表述错误，债券利息率的确定有固定利率和浮动利率两种形式。浮动利率一般指由发行人选择一个基准利息率，按基准利息率水平在一定的时间间隔中对债务的利率进行调整；

选项C、D表述正确，付息方式多随付息频率而定，在一次付息的情况下，或用现金或用支票；如果是贴现发行，发行人以现金折扣的形式出售债券，并不发生实际的付息行为；在分次付息的情况下，记名债券的利息以支票或汇款的形式支付，不计名债券则按息票付息。

综上，本题应选B。

13.B解析：现金持有量的存货模式又称鲍曼模型，在鲍曼模型(即存货模式)下，现金的使用总成本=交易成本+机会成本，达到最佳现金持有量时，机会成本=交易成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本=2×机会成本，所以，本题与现金持有量相关的现金使用总成本=2×(100000/2)×10%=10000(元)。

14.A选项A表述错误，生产预算是在销售预算的基础上编制的，生产预算中各季度的预计生产量＝预计销售量＋预计期末存量－预计期初存量；

选项B表述正确，管理费用多属于固定成本，一般是以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化予以调整，管理费用预算必须充分考虑每种费用是否必要，以便提高费用的合理性和有效性；

选项C表述正确，变动制造费用以生产预算为基础来编制，固定制造费用，需要逐项进行预计，通常与本期产量无关，按每季度实际需要的支付额预计，然后求出全年数；

选项D表述正确，“预计利润表”中的“所得税费用”项目是在利润预测时计算出来的，并已纳入现金预算。

综上，本题应选A。

“预计利润表”中的“所得税费用”项目是在利润预测时估计的，通常不是根据“利润总额”和所得税税率计算出来的，因为有诸多纳税调整的事项存在。此外，从预算编制程序上看，如果根据“利润总额”和企业所得税税率重新计算所得税，就需要修改“现金预算”，引起借款计划修订，进而改变“借款利息”，最终又要修改“利润总额”，从而陷入数据的循环修改。

15.C甲公司机床维修费为半变动成本，成本性态方程y＝a＋bx，根据题目信息建立方程：250＝a＋100×b；300＝a＋150×b得出a＝150，b＝1。成本性态方程即为：y＝150＋x。当机床运行时间为80小时时，维修费＝150＋80×1＝230（元）。综上，本题应选C。

16.B延期变动成本是指在一定业务量范围内总额保持稳定，超过特定业务量则开始随业务量比例增长的成本。延期变动成本在某一业务量以下表现为固定成本，超过这一业务量则成为变动成本，所以选项B的说法不正确。

17.C【答案】C

【解析】金融市场可以分为货币市场和资本市场，两个市场所交易的证券期限、利率和风险不同，市场的功能也不同；按照证券的索偿权不同，金融市场分为债务市场和股权市场；金融市场按照所交易证券是初次发行还是已经发行分为一级市场和二级市场；金融市场按照交易程序分为场内市场和场外市场。

18.B利息=900×8％-900×15％×2％=72-2．7=69．3(万元)，实际借款额=900×(1-15％)=765(万元)，所以有效年利率=69．3／765=9．06％。

19.D企业应收账款的管理效果好坏，依赖于企业的信用政策。信用政策包括：信用期间、信用标准和现金折扣政策。

20.C解法1：将实际现金流量用实际资本成本折现，由1+11．3％=(1+r)×(1+5％)，解得实际资本成本r=6％，该方案能够提高的公司价值=7200／(1+6％)-6000=792(万元)。

解法2：实际现金流量转换为名义现金流量结算，名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)“=7200×(1+5％)=7560(万元)，该方案能够提高的公司价值=7560／(1+11．3％)-60(30=792(万元)。

21.B【解析】

(1)A产品的可变现净值=20×10－20×0.5=190(万元)

(2)A产品的成本=100+20×4.75=195(万元)

(3)由于A产品的可变现净值190万元低于A产品的成本195万元，表明A原材料应该按成本与可变现净值孰低计量。

(4)A原材料可变现净值=20×10－20×4.75－20×0.5=95(万元)

(5)A原材料应计提的跌价准备=100－95=5(万元)

(6)甲产品可变现净值=800×0.26－800×0.005=204(万元)

(7)甲产品期末余额=800×(360÷1200)=240(万元)

(8)甲产品期末计提的存货跌价准备=240－204－30+30×(400/1200)=16(万元)

(9)计提的存货跌价准备=5+16=21(万元)

22.C【考点】资本结构的其他理论-优序融资理论

【解析】按照优序融资理论，当企业存在融资需求时，首先选择内源融资，其次会选择债务融资(先普通债券后可转换债券)，最后选择股权融资。所以，选项C正确。

23.D折价发行的平息债券在流通过程中价值呈现周期性波动，可能超过面值。

24.B稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。

25.CA选项不正确：流动比率=流动资产／流动负债，利用短期借款增加对流动资产的投资时，分式中的分子分母同时增加一个数额，流动比率不一定增加，不一定能够提高企业的短期偿债能力；而且从营运资本的角度来看，选项A会使流动负债、流动资产同时增加，营运资本不变。8选项不正确：与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同，属于降低短期偿债能力的表外因素。D选项不正确：提高流动负债中的无息负债比率不影响流动比率，不影响企业短期偿债能力。C选项正确：净营运资本是衡量企业短期偿债能力的指标，提高净营运资本的数额．有助于提高企业短期偿债能力，净营运资本：长期资本一长期资产，当长期资本的增加量超过长期资产的增加量时，净营运资本增加。

26.A解析：股利支付率＝1×(1+2%)/5.10×100%＝20%，股票的贝塔系数＝25%/(40%×40%)＝1.5625，股权资本成本＝4%+1.5625×6%＝13.375%，预测的P/E＝20%/(13.375%-2%)＝1.7582，股票的现行价值(P0)＝5.10×1.7582＝8.97(元)。

27.B在进行短期偿债能力分析时，存货周转次数根据销售收入计算，即销售收入/存货=5，存货=销售收入/5;在评价存货管理业绩时，按照销售成本计算存货周转次数，即（销售收A-2000)/存货=4,存货=(销售收入一2000)/4；解方程：销售收入/5=(销售收入一2000)/4，可以得出，销售收入=10000(万元）；销售净利率=1000/10000×100%=10%。

28.C【答案】C

29.A采取低正常股利加额外股利政策，在公司盈余较少或投资需要较多资金时，可维持设定的较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感；若盈余大幅度增长时，公司则可适度增发股利。

30.DD【解析】为了防止经营者背离股东的目标，股东应同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。最佳的解决办法是：力求使得监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小。

31.D选项A、B表述正确，选项D表述错误，在二叉树模型下，不同期数的划分，可以得到不同的结果，并且期数越多，期权价值就越接近实际。如果每个期间无限小，股价就成了连续分布，布莱克——斯科尔斯模型就诞生了。

选项C表述正确，二叉树模型是有很多假设前提的，计算出来的结果是估计数，所以是一种近似的方法。

综上，本题应选D。

32.B对固定收益证券而言，发行人承诺每年向持有人支付固定的利息，除非发行人破产或者违约，证券持有人将按规定数额取得利息，因此固定收益证券的收益与发行人的财务状况相关程度低；而对权益证券而言，发行人事先不对持有者作出支付承诺，收益的多少不确定，要看公司经营的业绩和公司净资产的价值，权益证券的收益与发行人的财务状况相关程度高，其持有人非常关心公司的经营状况。本题选B。

33.D一年中资产的收益＝1.2＋（30-21）＝10.2（元），股票的收益率＝10.2/21×100%＝48.57%，股息收益率＝1.2/21×100%＝5.71%，资本利得＝30-21＝9（元）。

34.C整体来说，权益资金的资本成本大于负债资金的资本成本，对于权益资金来说，由于普通股筹资方式在计算资本成本时还需要考虑筹资费用，所以其资本成本高于留存收益的资本成本，即发行普通股的资本成本应是最高的；对于债务资金来说，因为发行债券的发行费用比较高且有较高的利息，其成本高于银行借款成本，但是融资租赁成本一般高于债券成本。

综上，本题应选C。

35.B市销率的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率和股权成本，这四个比率相同的企业，会有类似的市销率。权益净利率属于市净率的驱动因素。

36.C【答案】C

【解析】由于每股收益的概念仅适用于普通股，优先股股东除规定的优先股股利外，对收益没有要求权。所以用于计算每股收益的分子必须等于可分配给普通股股东的净利润，即从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利。

37.C市净率的驱动因素有股利支付率、增长率、股权资本成本和权益净利率，其中，关键驱动因素是权益净利率。

38.D选项A不符合题意，在完全竞争市场中，市场价格是单个厂商所无法左右的，每个厂商是均衡价格的被动接受者；

选项B、C不符合题意，在垄断竞争和寡头垄断市场中，厂商可以对价格有一定的影响力；

选项D符合题意，在完全垄断市场中，企业可以自主决定产品的价格。

综上，本题应选D。

39.A【解析】激进型筹资政策的特点是：临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要。

40.D该笔贷款的利息=5000×8％=400(万元)，未使用借款部分的承诺费=(8000-5000)×0．5％=15(万元)，该笔贷款的实际成本=(400+15)／(5000-8000×0．5％)=8．37％。

41.BC选项A错误，选项B正确，列表法下，混合成本中的阶梯成本和曲线成本，可按总成本性态模型计算填列，不必用数学方法修正为近似的直线成本；

选项C正确，列表法按不同的业务量水平编制预算，则不管实际业务量多少，不必经过计算即可查表找到相近的预算成本；

选项D错误，列表法是在预计的业务量范围内将业务量分为若干个水平，然后按不同的业务量水平编制预算。

综上，本题应选BC。

公式法是运用总成本性态模型，测算预算期的成本费用数额，并编制成本费用预算的方法。

42.BCD权益净利率=净利润/股东权益×100%，由于净利润是专门属于股东的，所以，权益净利率的分子分母匹配。

43.AB市场有效的外部标志有两个：一是证券的有关信息能够充分地披露和均匀地分布，使每个投资者在同一时间内得到等质等量的信息；二是价格能迅速地根据有关信息而变动，而不是没有反映或反应迟钝。所以正确选项为AB。

44.ABC应收账款发生后，企业应采取各种措施，尽量争取按期收回款项，否则会因拖欠时间过长而发生坏账，使企业蒙受损失。这些措施包括对应收账款回收情况的监督、对坏账损失的事先准备和制定适当的收账政策等。

45.BCD在财务管理中，衡量风险大小的有标准离差、标准离差率、方差、三个杠杆系数及β系数。

46.AB

选项C，股票本身是没有价值的，仅是一种凭证；选项D，投资人在进行股票估价时主要使用收盘价。

47.AB按照有企业所得税条件下的MM理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值十利息抵税的现值，而按照权衡理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值一财务困境成本的现值，因此权衡理论是对企业有所得税条件下的MM理论的扩展；按照代理理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值一财务困境成本的现值一债务的代理成本现值+债务的代理收益现值，所以，代理理论是对权衡理论的扩展。

48.ABCD根据教材384页的表10-14可知，经营活动现金流量＝净利润＋折旧＋应收账款的减少－存货的增加＋应付账款的增加。对于选项A（经营活动）不需要解释；对于选项B（投资活动）的解释如下，购置流动资产和长期资产都属于广义的投资活动（见教材第4页），会影响存货、应付账款、折旧，因此，选项B是答案；对于选项C（分配活动）的解释如下：缴纳所得税和支付利息属于广义的分配活动，会影响净利润，因此，也是答案；对于选项D（筹资活动）的解释如下：筹资活动会影响利息，影响净利润，所以，是答案。

【点评】本题难度较大，综合性较强，也可能存在很大争议。

49.ABCD解析：外部融资＝基期销售额×销售增长率×(变动资产的销售百分比-变动负债的销售百分比)-基期销售额×(1+销售增长率)×销售净利率×(1-股利支付率)，可以看出股利支付率越高，则留存收益越少，所以，外部融资需求越大；销售净利率越高，则留存收益越多，所以，外部融资需求越小；外部融资销售增长比不仅可以预计融资需求量，而且对于调整股利政策和预计通货膨胀对融资的影响等有作用，当外部融资销售增长比为负数时，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资；内含增长率是只靠内部积累实现的销售增长，此时企业的外部融资需求额为0，

50.BCD现金流量利息保障倍数一经营活动现金流量÷利息费用，所以，选项A的说法不正确。正确的说法是：现金流量利息保障倍数表明一元的利息费用有多少倍的经营活动现金净流量作保障。营运资本一长期资本一长期资产一流动资产一流动负债，流动资产一(长期资本一长期资产)+流动负债，因此，营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产，选项B的说法正确。流动资产一营运资本+流动负债，全部流动资产都由营运资本提供资金来源，意味着“流动资产一营运资本”，即流动负债=0，所以，企业没有任何短期偿债压力，选项C的说法正确。营运资本一流动资产一流动负债，如果流动资产和流动负债相等，并不足以保证偿债，因为债务的到期与流动资产的现金生成不可能同步同量。企业必须保持流动资产大于流动负债，即保有一定数额的营运资本作为缓冲，以防止流动负债“穿透”流动资产。所以说，营运资本是流动负债“穿透”流动资产的缓冲垫，即选项D的说法正确。

51.BCD非增值成本是由于非增值作业和增值作业的低效率而发生的作业成本，由此可知，选项A的说法不正确，选项B的说法正确；只有增值作业，才能产生增值成本，增值成本＝当前的实际作业产出数量×（标准单位变动成本＋标准单位固定成本），所以，选项D的说法正确；增值作业是指那些需要保留在价值链中的作业，而非增值作业是指那些不应保留在价值链中的作业，需要将它们从价值链中消除或通过持续改善逐步消除，所以，选项C的说法正确。

52.ABCD选项A、B、C、D均为影响长期偿债能力的表外因素。或有负债一旦发生，定为负债，便会影响企业的偿债能力，因此在评价企业长期偿债能力时也要考虑其潜在影响。

53.AD当股价大于执行价格时：

选项A正确，保护性看跌期权的净损益＝Max（执行价格－股票市价，0）＋股票市价－股票买价－期权费＝股价市价－股票买价－期权费；

选项B错误，抛补性看涨期权净损益＝-Max（股票市价－执行价格，0）＋股票市价－股票买价＋期权费＝-股票市价＋执行价格＋股票市价－股票买价＋期权费＝执行价格－股票买价＋期权费；

选项C错误，多头对敲的净损益＝Max（执行价格－股票市价，0）＋Max（股票市价－执行价格，0）－期权费＝股票市价－执行价格－期权费；

选项D正确，空头对敲的净损益＝－Max（执行价格－股票市价，0）－Max（股票市价－执行价格，0）＋期权费＝-股票市价＋执行价格＋期权费。

综上，本题应选AD。

54.BCD与合伙和独资企业相比，股份公司的特点是：有限责任；永续存在；可转让性；易于筹资；对公司收益重复纳税。

55.BD成熟期的产品属于金牛产品，所以，选项A的说法不正确；成熟期开始的标志是竞争者之间出现挑衅性的价格竞争，因此，选项B的说法正确；成熟期虽然市场巨大，但是已经基本饱和，扩大市场份额已经变得很困难，所以，选项C的说法不正确；与成长期相比，成熟期的经营风险进一步降低，达到中等水平，所以，选项D的说法正确。

56.AD在可持续增长的情况下，资产增长率=销售收入增长率，因此，本期资产增加／基期期末总资产=本期销售收入增加／基期销售收入，即选项A的说法正确；本期负债增加=基期期末负债×本期负债增长率，可持续增长的情况下，本期收益留存=本期股东权益增加，本期负债增长率一本期股东权益增长率，因此，本期负债增加=基期期末负债×本期股东权益增长率=基期期末负债×本期收益留存／基期期末股东权益=基期期末负债×本期销售收入×销售净利率×利润留存率／基期期末股东权益，所以，选项B的说法不正确，应该把“基期销售收入”改为“本期销售收入”；在可持续增长的情况下，本期收益留存一本期股东权益增加=本期销售收入×销售净利率×利润留存率，即选项C的说法不正确，应该把“基期销售收入”改为“本期销售收入”；本期销售增加=基期销售收入×本期销售增长率，在可持续增长的情况下，本期销售增长率=基期可持续增长率=基期股东权益增长率=基期股东权益增加／基期期初股东权益=基期收益留存／基期期初股东权益=基期净利润×利润留存率／基期期初股东权益，所以，选项D的说法正确。

57.ACD可转换债券筹资的优点：

（1）与普通股相比，可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性。当现行股价过低时，能避免直接发行新股的损失。有利于稳定股票价格。（选项C、D）

（2）与普通债券相比，可转换债券使得公司能够以较低的利率取得资金。（选项A）

选项B是可转换债券筹资的缺点。

综上，本题应选ACD。

58.BCD优先股是一种混合证券，有些方面与债券类似，另一些方面与股票类似；认股权证是公司向股东发放的一种凭证，授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特定数量的公司股票；可转换债券是一种特殊的债券，它在一定时期内依据约定的条件可以转换成普通股。

59.ABC当利润中心计算共同成本或不可控成本，并采取变动成本法计算成本时，其考核指标主要包括利润中心边际贡献总额、利润中心负责人可控利润总额、利润中心控利润总额。

60.AD理财原则是财务假设、概念和原理的推论；理财原则是财务交易和财务决策的基础。

61.BC可控边际贡献=销售收入-变动成本总额-可控固定成本=20000-12000-1000=7000(元)部门营业利润=销售收入-变动成本总额-可控固定成本-不可控固定成本=20000-12000-1000-1200=5800(元)。

62.AB财务管理中的长期投资是针对长期经营性资产投资，其投资分析方法的核心是净现值原理，金融资产投资分析方法的核心是投资组合原理，所以选项C错误；选项D属于营运资本投资。

63.BCD敏感系数=目标值变动百分比／参量值变动百分比，选项A说法正确，选项B说法错误。某一因素是否为敏感因素，教材中的判断标准比较模糊，但确定不是以敏感系数是否大于1为判断标准，CD选项说法错误。本题选BCD。

64.AB逐步结转分步法能为各生产步骤的在产品的实物管理及资金管理提供资料，能够全面地反映各生产步骤的生产耗费水平，更好地满足各生产步骤成本管理的要求。由此可知，选项A的说法正确。当企业经常对外销售半成品时，需要计算半成品成本，但是平行结转分步法不计算半成品成本，所以选项8的说法正确。逐步分项结转分步法下，各1步骤所耗用的上一步骤半成品成本按照成本项目分项转入各该步骤产品成本明细账的各个成本项目中。采用逐步分项结转分步法时，可以直接、正确地提供按原始成本项目反映的产品成本资料，因此，不需要进行成本还原。所以选项C的说法不正确。采用平行结转分

步法时，每一生产步骤的生产费用也要在其完工产品与月末在产品之间进行分配，这里的完工产品是指企业最后完工的产成品，这里的在产品是指各步骤尚未加工完成的在产品和各步骤已完工但尚未最终完成的产品。由此可知，选项D的说法不正确。

65.BCD变动性储存成本是指随着存货储存数量的增减同比例变化的成本，如存货占用资金的应计利息、存货破损和变质损失、存货的保险费用等。仓库租金属于固定性储存成本。

66.CD利用到期收益率法计算债务资本成本时，税前资本成本是使得未来的利息支出现值和本金支出现值之和等于债券目前市价的折现率，因此，需要公司有上市的债券，所以，选项A不是答案；由于找不到合适的可比公司，因此，选项B不是答案；所以，答案为CD。具体地说，如果B公司有信用评级资料，则可以采用风险调整法，否则，采用财务比率法。

67.ABC解析：第J种股票的βJ=rM/(σJσM)，其中，rM表示的是第J种股票的收益率与市场组合收益率之间的相关系数，σJ表示的是第J种股票收益率的标准差，σM表示的是市场组合收益率的标准差。

68.AB选项A正确，无论是企业还是项目，都可以给投资主体带来现金流量，现金流量越大，则经济价值越大；

选项B正确，它们的现金流都具有不确定性，其价值计量都要使用风险概念；

选项C错误，投资项目的寿命是有限的，而企业的寿命是无限的，因此，要处理无限期现金流折现问题；

选项D错误，典型的项目投资有稳定的或下降的现金流，而企业通常将收益再投资并产生增长的现金流，它们的现金流分布有不同特征。

综上，本题应选AB。

69.BC在股价上涨时，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额。尽管可转换债券的票面利率比纯债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比纯债券要高。

70.AD营业预算为专门预算，选项B错误；财务预算是关于资金筹措和使用的预算，包括短期的现金收支预算和信贷预算，以及长期的资本支出预算和长期资金筹措预算，选项C错误。71.

(1)115—2=100×8％×(P／A，Kd，5)+100×(P／F，Kd，5)计算得出：增发的长期债券的税前资本成本Kd=5％增发的长期债券的税后资本成本=5％×(1—25％)=3．75％(2)1050=1000×(F／P，4％，5)×(P／F，k，3)1050=1216．7×(r'／F，k，3)(P／F，k，3)一0．8630由于(P／F，5％，3)=0．8638，(P／F，6％，3)=0．8396所以：(6％一k)／(6％一5％)=(0．8396—0．8630)／(0．8396—0．8638)解得：目前的资本结构中的长期债券税前资本成本k=5．03％目前的资本结构中的长期债券税后资本成本=5．03％×(1—25％)=3．77％(3)今年的每股收益=0．5／20％=2．5(元)明年的每股收益=2．5×(1+10％)=2．75(元)明年的净利润=2．75×100=275(万元)(4)由于股利支付率不变所以，每股股利增长率=每股收益增长率=10％明年的每股股利=0．5×(1+10％)=0．55(元)明年的股利=100×0．55=55(万元)或明年的股利=275×20％=55(万元)(5)明年新增的留存收益=275-55=220(万元)明年留存收益账面余额=320+220=540(万元)(6)长期债券筹资额=700-220=480(万元)资金总额=680+480+800+540=2500(万元)原来的长期债券的权数=680／2500×100％=27．2％增发的长期债券的权数=480／2500×100％=19．2％普通股的权数=800／2500×100％=32％留存收益的权数=540／2500×100％=21．6％(7)市场组合收益率的方差=市场组合收益率的标准差×市场组合收益率的标准差=20％×20％=4％该股票的β系数=该股票收益率与市场组合收益率的协方差／市场组合收益率的方差=12％／4％=3普通股资本成本=4％+3×(10％一4％)=22％(8)普通股资本成本=0．55／(10～0．5)+10％=15．79％(9)股权资本成本=(22％+15．79％)／2=18．90％加权平均资本成本=27．2％×3．77％+19．2％×3．75％+32％×18．90％+21．6％×18．90％=11．88％

72.【答案】

(1)债券到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获取的收益率。平价购入，到期收益率与票面利率相同，即为10%。

(2)

(3)900=(100—100×25%)/(1+i)4-(1000—100×20%)/(1+i)

i=17．22%

(4)债券价值=100×(P/A，12%，3)+1000×(P/F，12%，3)=952(元)

因债券价值大于市价(950元)，故应购买。

73.(1)当股票市价为30元时：

每份期权到期日价值＝Max(执行价格一股票市价，0)－Max(35－30，0)＝5(元)

每份期权净损益＝到期日价值－期权价格＝5－3＝2(元)

净损益＝2×1000＝2000(元)

(2)当股票市价为40元时：

每份期权到期日价值－Max(执行价格－股票市价，0)－Max(35－40，0)＝0(元)

每份期权净损益＝0－3＝－3(元)

净损益＝－3×1000＝－3000(元)74.(1)目前的单位产品变动成本＝40/5＝8(元)

单位产品边际贡献＝20－8＝12(元)

盈亏临界点销售量＝24/12＝2(万件)

安全边际率＝(5－2)/5×100%＝60%

利润＝5×12－24＝36(万元)

(2)购置新生产线之后的单位产品变动成本＝8×(1－20%)＝6．4(元)

单位产品边际贡献＝20－6．4＝13．6(元)

固定成本＝24－6＋(200－2)/10＝37．8(万元)

盈亏临界点销售量＝37．8/13．6＝2．78(万件)

安全边际率＝(5－2．78)/5×100%＝44．4%

利润＝5×13．6－37．8＝30．2(万元)