民间融资的发展及其金融风险研究

民间融资的发展及其金融风险研究

作为公共融资的有益补充，个人贷款在促进私营企业经济发展方面发挥着不可替代的作用。但由于民间融资长期存在合法性缺失及缺乏有效的发展路径,随着民间融资规模的不断扩大,其蕴含的金融风险也在不断增大,对国民经济整体的健康运行产生不利影响。因此,有必要规范民间融资的发展,防范和化解其风险。一、民间融资发展特点从我国金融改革实践看,近年来随着正规金融规模的不断扩大,民间融资规模也逐年上升。2011年6月和10月,中国人民银行调查统计司对我国30个省市区(新疆除外)的6700家企业民间融资情况进行了两次调查。调查结果显示,截至2011年5月末,我国民间融资总量约为3.38万亿元,占当时贷款余额的6.7%。我国民间借贷平均利率为15.6%,借贷期限主要集中在一年之内,超过一年期的只有12.6%,80%以上属于快借快还。企业民间融资违约率较低,风险总体可控,78.4%的企业反映民间融资能够全部按期偿还,20.7%反映有过延期,但大多能按期偿还,不能按期偿还的企业仅占0.9%。我国民间融资发展的区域性特征明显,与当地经济发展程度、经济总量、民营经济发展程度以及区域金融生态环境密切相关。一般而言,金融生态环境较好的大城市,如北京、上海、天津等地民间融资比例较低,企业融资主要依赖正规金融,民间借贷相对不太活跃。西部经济欠发达地区,如新疆、西藏等地民间融资规模较小。民间融资比较活跃的地区集中于民营经济发达的沿海地区和中部一些省份,如广东、浙江、湖南、江苏、山西等地,这些地区民间借贷规模较大,基本以企业融资为主,利率也较高。总之,近年来我国民间融资发展呈现如下特点:一是融资规模增长迅速,融资活动趋于公开化和半公开化。二是融资主体多元化,中小企业对民间融资的热情高,参与程度高。三是民间融资用途以投资和经营为主,融资的目的也逐渐由自助性向营利性转变。四是民间融资期限日益灵活,融资的利率日趋理性。五是投资的安全意识不断提高,注重规避风险。二、国家宏观调控风险虽然作为正规金融的有益补充,民间融资在一定程度上起到了促进作用,但随着其规模的不断扩大,会引起国家宏观调控风险、局部金融风险、经营风险及道德风险等。(一)行业竞争激烈、投资边际效益差民间融资的资金循环游离于金融体系之外,其流向会出现与国家宏观经济政策和产业政策不相一致的情况。由于民间融资的趋利性,当资金集中于利润空间较大的行业时,会导致某一行业出现生产过剩,导致经济结构性风险的出现。同时,民间融资对热点行业的过度追逐也会导致行业内部企业竞争加剧,影响企业做大做强,从而导致社会整体投资边际效益下滑,当社会投资边际效益为负时,中小企业风险就会进一步扩大化。此外,民间融资的隐匿性,使政府对本地资金供求状况和现金流量难以把握,影响宏观政策的制定。目前,民间融资规模逐渐增大但仍处于体外循环状态,致使央行不能准确把握信用和资金的总量监测与控制,从而可能出现宏观调控风险。(二)借贷利率过高,资金来源风险虽然大量的中小企业依靠民间融资的资金支持,但高息负债容易造成资金使用的恶性循环。目前,我国民间融资的利率高位运行,有的地区已超出当地实际经济发展水平和融资方的实际承受能力,容易诱发资金链断裂的风险。相关资料显示,我国金融改革试验区温州市2011年民间借贷综合利率水平达24.4%。一方面,利率过高加重了借款者的生产经营成本,其获利空间被压缩,能否按期偿还借款成为未知数。另一方面,从资金的供给方看,虽然高利率能够带来资金收益最大化,但不顾安全的畸高利率增加了按期收回资金的难度。上述违约风险如果得不到有效疏导,将会诱发局部金融风险,影响地方经济的稳定发展。(三)中小企业民间融资的风险民间融资的主体是民营经济,而我国民营经济主要集中在医药、农副产品加工业和数量众多的小制造业、小加工业和服务业,因而风险也呈现高度集中状态。由于民营企业自身存在管理水平低、人员素质不高、财务制度不健全、信用等级低等缺陷,正规金融机构不愿涉足。民间融资虽然在一定程度上能缓解民营企业的融资压力,但也存在因借款企业经营不善造成借贷资金损失的风险。此外,在广大的农村地区,农户的民间融资行为因其对国家政策、市场信息了解极少,资金的风险系数会更高。因此,随着民间融资规模的不断扩张,经营风险也将呈上升趋势。(四)借款者为善意的要民间融资的资金提供方并没有一套类似于正规金融机构的信贷管理办法来规范民间融资行为,随意性、主观性较强,对借款者缺乏有效的监管手段,一旦借款者以此来诈骗钱财,将给资金供给方带来不可估量的损失;民间融资具有为追求高赢利而冒险或投机的一面,缺乏必要的法律约束,且随意性、隐蔽性较强,多数是私人交易行为,手续不规范,担保简单,更无跟踪监控机制,同时受借款人还款能力、经营状况和不可预期因素影响较大,容易引发民间纠纷,影响区域金融秩序和社会的稳定。三、民间融资产生的风险民间融资的存在和发展是在市场经济广泛渗透情形下对金融组织单一性与经济结构多元化、市场化发展之间强烈反差的一种适应性的民间自发创造,是正规金融制度安排供给不足所致的产物。虽然民间融资的存在对经济发展有一定的促进作用,但其存在的诸多问题也会给整个经济带来很大风险。为此,应逐步推进民间融资的组织化、阳光化运作,正确引导民间金融与正规金融的融合,发挥其在经济发展中的重要助推器作用,维护地方金融秩序的稳定。(一)通过改革建立多元化的官方金融机构1.小额信贷机构,规范民间融资的发展据统计,截至2012年6月末,全国共有小额贷款公司5267家,贷款余额4892.59亿元,可见,小额贷款机构已逐渐成为信贷市场上不可忽视的一支力量。因此,在经济比较发达的县域或乡域,可通过设立小额信贷机构规范民间融资的发展。发起方式可采用合伙制或股份制,资金来源以民营企业或个体经营者的自有资金为主,也可向银行等正规金融机构融资,可接受合法组织和个人的信托存款,但不得吸收公众存款。资金用途主要是为中小型微型企业提供融资服务。2.新型农村金融服务组织积极发展新型农村金融机构是一条风险相对较低的途径,目前试点的农村资金互助社属于此类。农村资金互助社是由乡镇和行政村农民、农村小企业入股组成,由10名以上符合银行业监管部门规定要求的社员发起设立,注册资本、营业场所、管理制度等达到监管部门规定要求并批准成立的新型农村金融服务机构,属于独立的企业法人组织。从本质上说,农村资金互助社是一种弱势群体“抱团取暖”的组织形式,能够通过内源融资缓解成员面临的资金短缺问题。据统计,截至2012年6月末,全国已有49家农村资金互助社获得银监会颁发的金融许可证,农村资金互助社在各地蓬勃兴起。3.自建金融市场型社区银行的建立需要的资金较少,且便于民间资本进入。社区银行可将本地市场吸收的资金运用于本地市场,填补金融服务的空白,缓解“虹吸现象”及可能导致的负面影响。村镇银行就是社区银行的组织形式之一。据统计,截至2011年末,全国共组建村镇银行726家,已累计向37.7万户农户发放贷款889亿元,累计向6.9万户小企业发放贷款1570亿元。(二)积极开展与正规金融机构的全面合作1.引导民间资本进入金融机构,加强引导扶持从国家政策层面看,2010年9月银监会出台了《关于高风险农村信用社并购重组的指导意见》,2012年5月银监会和证监会分别出台了《关于鼓励和引导民间资本进入银行业的实施意见》和《关于落实工作要点的通知》,2012年9月中国人民银行发布的《金融业发展和改革“十二五”规划》明确提出:在风险可控的前提下,鼓励和引导民间资本参与银行、证券、保险等金融机构的改制和增资扩股。这些政策措施为民间资本参股当地农信社、城商行、农商行和券商基金等正规金融机构提供了制度保障。从地方看,各地纷纷出台了引导民间资本进入正规金融机构的政策措施,并在实践中取得了积极效果。以宁波市为例,据统计,截至2011年末,宁波市民间资本参股22家中小法人银行类金融机构,累计持股金额52.58亿元,持股比例71.51%;27家小额贷款公司全部由民间资本投资设立,合计注册资本44.3亿元。同时,民间资本还广泛入股投资大量的小规模非备案担保公司、调剂商行、投资咨询公司和房产中介等“灰色”融资类机构。随着民间资本进入金融领域,市场的资金需求压力得到了有效缓解。2.产业集群融资担保担保机构是连接银行和企业、以从事中小企业融资担保为主业、独立承担担保责任的专业化融资服务金融中介机构。从整个担保行业看,专业担保机构的担保可以集中、系统、按照特定目的承担数倍于其资产的担保责任,引导社会资金和商品的流向和流量,在社会经济资源的配置过程中发挥调节作用,成为政府实施财政政策和产业政策的有效工具之一。因此,在民间融资活跃并有一定规模的地区,以区域内产业集群或产业链企业为成员单位,组织其自主成立担保合作组织,既能有效解决融资担保难的问题,又能为民间资金提供新的出路。银监会统计数据显示,截至2011年末,全国融资性担保行业资产总额9311亿元,净资产总额7858亿元,在保余额19120亿元,其中融资性担保达16547亿元。3.第二,成立典当行典当业在历史上是一个时间跨度很长的融资方式和行业,以其小额、短期、简便、快捷、灵活的特点,在经济生活中发挥了很大的作用。从世界范围看,典当在各国均是对银行、股市等主流融资渠道的一种补充,在缓解中小微型企业融资难和方便个人融资需求方面发挥了积极作用。在我国,典当行作为银行、信用社以外的新型融资机构,是我国广大地区尤其是广大农村地区民间借贷活动规范化发展的有效途径。因此,民营资本参股或成立典当行可以成为民间融资规范发展的一个重要选择。商务部统计数据显示,截至2012年6月末,典当行全行业实现典当总额1480.7亿元,营业收入53.7亿元,利润总额18.3亿元,行业整体发展的势头良好。4.民间借贷双方合作个人委托贷款是连接民间借贷与银行贷款的重要创新形式,它克服了民间借贷双方责任和义务不明、缺乏约束力的弱点,通过银行的介入为民间借贷双方架起桥梁。银行通过中介的方式介入民间借贷活动,可使一些民间借贷活动公开化、规范化,使一些“地下金融活动”变成“地上行为”。(三)充分利用金融创新工具1.体制上,建立多元化资金来源体系近年来,私募股权投资基金在全球金融市场中扮演着十分重要的角色。我国民间和金融机构资本丰富,而金融市场却缺乏组合市场各种要素的金融工具,PE的出现为解决这一问题提供了载体,能够极大提高社会的资源配置效率。2012年以来,基金募资出现大幅下降。因此,拓宽私募股权投资资金来源,逐步建立起一个包含政府、金融机构、境外资本、保险资金、社保基金、企业年金、企业资金、富裕个人及社会闲余资金在内的多元化资金来源体系是我国PE行业健康发展的保证,而庞大的民间资本在其中应扮演重要角色。允许并鼓励更多民间资本以机构投资者的身份进入PE行业,既是民营资本重要的投资渠道,又对小型微型企业发展有良好的促进作用。在江浙、珠三角等民间资本充裕的地区,活跃着一批由民营企业出资设立的PE基金,如温州东海创业投资有限合伙企业就是由温州乐清8家民营企业和1名自然人联合成立,首期募资规模达到5亿元,对地方经济的发展起到了积极的推动作用。2.小微企业的融资对策民间融资的主体是民营经济,支持民营经济中的小型微型企业的金融产品和服务,主要是发展金融租赁业务,加大小型微型企业金融债发行力度,推动更多企业尤其是小微企业通过债券市场融资。小微企业需要的融资规模并不大,所以银行可以把符合条件并且需要融资的小微企业放进一个资金池中,帮助小微企业解决融资难题。据统计,截止到2011年底,全国性的股份制银行拟发或已发行小微企业金融债总计近2800亿元。(四)自由登记制度,由国家机构承担监管职能由于民间融资主体形式的多样性和发展需求的多元化