海风项目或迎集中开工看好“十四五”抢装需求

目录TOC\o"1-2"\h\z\u需求：海风开工密集启动，24年有望迎来建设大年 52023年：上半年项目启动不及预期，全年预计并网5-6GW 5下半年项目或迎密集开工，带动24年并网达到10GW 7项目储备丰富，24-25年理论并网30GW 9风机格局稳固，持续大型化降本增效 16风机累计中标超20GW，龙头优势显著 16大型化持续推进，带动海上风机降本增效 19相关标的介绍 22东方电缆 22天顺风能 23泰胜风能 24明阳智能 25电气风电 26中天科技 27海力风电 27风险提示 28图表目录图表1：国内累计新电装机规模单位：GW 5图表2：国内月度新电装机规模单位：GW 5图表3：国内预期2023年并网海风项目梳理 5图表4：23年并网海风目分区域情况（MW） 6图表5：23年并网海风目分主机厂商情况（MW） 7图表6：23年下半年已工海风项目（MW） 7图表7：23年下半年预开工海风项目（MW） 8图表8：2024年主要海项目分区域情况（MW） 8图表9：沿海各省“十五”海上风电装机规划（GW） 9图表10：广东地区存未开工海风项目（MW） 10图表11：广东省管海竞配项目情况 11图表12：广东国管海竞配项目情况 11图表13：福建平价海风电竞配情况 12图表14：江苏深远海目情况 13图表15：广西深远海目情况 14图表16：海南示范项推进情况（MW） 14图表17：浙江待建海项目情况 15图表18：山东待建海项目情况（MW） 16图表19：国内平价海项目主机中标情况（MW） 17图表20：国内海风主厂商订单分区域情（MW） 18图表21：海风主机厂在不同业主处中标况（MW） 18图表22：国内每年新风电装机单机容量况（MW） 19图表23：2022年海上同单机容量风电机新装机容量占比 20图表24：国内风机订平均中标价格（元/kw） 20图表25：国电投2023风框招报价情况（元/kw） 21图表26：海风主机厂大型化机组情况 22图表27：东方电缆业收入结构（亿元） 23图表28：东方电缆毛结构（亿元） 23图表29：天顺风能海桩基产能布局（截止2022年报披露时） 24图表30：泰胜风能业收入结构（亿元） 25图表31：明阳智能海风机出货情况 26图表32：明阳智能海产品线布局 26图表33：电气风电海业务发展历程 26图表34：中天科技业收入结构（亿元） 27图表35：海力风电业收入结构（亿元） 28需求：海风开工密集启动，2420235-6GW2023年1-8月国内新风电装机28.9G（+79)8月新增装机达到2.61GW（+11660-65GW，20231.1GW。图表1：国内累计新增风电装机规模单位：GW 图表2：国内月度新增风电装机规模单位：GW23.026.328.914.216.423.026.328.914.216.410.45.84030201001-23 4 5 6 7 8 9 1011122021 2022 2023

205.86.635.86.634.563.802.163.322.6110501-23 4 5 6 7 8 9 1011122021-m 2022-m 2023-m资料来源：国家能源局， 资料来源：国家能源局，20235.6GW。235.59GW9.28B2场址05G4.7GW图表32023项目名称装机容量（MW）所在省份业主具体阶段中广核象山涂茨海上风电场280浙江中广核23年已并网华能苍南2号海上风电项目300浙江华能已完成风机吊装浙能台州1号海上风电场项目300浙江浙能已完成风机吊装国电电力浙江象山1#海上风电场（二期）500浙江国能预期年底前完成风机吊装粤电阳江青洲一海上风电场项目400广东粤电已完成所有风机交付粤电阳江青洲二海上风电场项目600广东粤电已完成所有风机交付明阳阳江青洲四海上风电项目505广东明阳预计Q3完成风机吊装华能汕头勒门（二）海上风电项目594广东华能预期年底前完成风机吊装中广核惠州港口二PA海上风电项目450广东中广核预期年底前完成风机吊装国华投资渤中B2场址海上风电项目500山东国能6月完成全容量并网三峡能源山东牟平BDB6#一期海上风电项目300山东三峡预期年底前完成风机吊装国家电投山东半岛南海上风电基地U1场址一期450山东国电投已完成风机吊装福建漳浦六鳌海上风电场二期项目300福建三峡预期年底前完成风机吊装平潭外海海上风电项目111福建三峡9月完成全容量并网合计5590资料来源：龙船风电网，注：以上部分项目存在年内无法全容量并网风险从并网区域来看：221.38GW1.25GW图表4：23年并网海风项目分区域情况（MW）福建,411浙江,1380广东,2549山东,1250资料来源：龙船风电网，2.2GW401.1GW0.4-0.6GW11，另中海预付0.28GW，比5。图表5：23年并网海风项目分主机厂商情况（MW）中国海装,280运达股份,500远景能源,510明阳智能,2195.2

电气风电,1094东方电气,400金风科技,611资料来源：龙船风电网，2410GWPB0.30.G2期0.WA0..6G。图表6：23年下半年已开工海风项目（MW）项目名称容量省份业主阶段详细进度中广核惠州港口二PB海上风电项目300广东中广核23年已开工23年9月导管架已发货国电投湛江徐闻海上风电场300MW增容项目300广东国电投23年已开工23年9月已开启沉桩工作U2306MW海风项目306山东国能23年已开工23年7月已完成首台风机吊装广西防城港海上风电示范项目A700广西广投集团23年已开工23年8月已完成首台风机吊装合计1606资料来源：龙船风电网，中邮证券研究所8.5GW进入9251GW13850MW1800MW1015图表7：23年下半年预计开工海风项目（MW）项目名称容量省份业主项目进度华电玉环1号海上风电场一期工程（南区）75浙江华电23年9月开启桩基招标华能岱山1号海上风电项目306浙江华能要求23年9月底前完成220kv海缆敷设瑞安1号海上风电项目300MW300浙江华能要求2023年开工华能玉环2号海上风电项目504浙江华能23年已开工三峡阳江青洲六海上风电项目1000广东三峡23年9月开工前期工作已启动国华投资渤中I海上风电项目500山东国能列入地方2023年重点项目华能山东半岛北K场址海上风电项目504山东华能要求23年10月开工国信江苏大丰850MW海上风电项目850江苏江苏国信预计23年底前开工三峡江苏大丰800MW海上风电项目800江苏三峡要求23年10月开工龙源电力江苏海上龙源风力发电项目1000江苏国能预计23年底前开工龙源电力海南东方CZ8场址500海南国能预计23年底前开工大唐海南儋州CZ3海上风电项目-场址一600海南大唐要求23年12月进行风机交付华能临高CZ1600兆瓦海上风电项目600海南华能要求23年9月开工大连市庄河海上风电场址V250辽宁三峡预计23年底前开工三峡天津南港海上风电示范项目204天津三峡预计23年底前开工广西钦州海上风电示范项目C1550广西国电投要求23年11月底开工合计8543资料来源：龙船风电网，中邮证券研究所9-10GW2.65GW1.5GW1.2-1.3GW图表8：2024年主要海风项目分区域情况（MW）浙江,1185天津,204

广东,1600广西,1250山东,1310辽宁,250江苏,2650海南,1700资料来源：龙船风电网，项目储备丰富，24-2530GW30GW。””58GW21-22为165.5G3.6G30GW图表9：沿海各省“十四五”海上风电装机规划（GW）省份政策名称十四五新增浙江《浙江省可再生能源发展“十四五”规划》4.55福建《福建省“十四五”能源发展专项规划》4.1山东《山东省电力发展“十四五”规划》8广西《广西可再生能源发展“十四五”规划》3广东《广东省能源发展“十四五”规划》17辽宁《辽宁省“十四五”海洋经济发展规划》3.75江苏《江苏省“十四五”可再生能源发展专项规划》9.27上海《上海市能源电力领域碳达峰实施方案》1.8河北唐山《唐山市海上风电发展实施方案(2022-2025年)》3河北秦皇岛山海关政府与新天绿能签订协议，开发800MW海风0.8海南2022全球海上风电大会所提目标3总计58.27资料来源：各省政府官网，风芒能源，6GW13GW5GW1.5GW）工作，2381620246GW。图表10：广东地区存量未开工海风项目（MW）项目名称装机容量（MW）所在省份业主阶段中广核阳江帆石一海上风电项目1000广东中广核开工延后中广核阳江帆石二海上风电项目1000广东中广核开工延后三峡阳江青洲五海上风电项目1000广东三峡开工延后三峡阳江青洲七海上风电项目1000广东三峡开工延后大唐南澳勒门I海上风电扩建项目352广东大唐预计24年开工汕尾红海湾一海上风电项目500广东明阳智能预计24年开工汕尾红海湾二海上风电项目500广东明阳智能预计24年开工汕尾红海湾四海上风电项目500广东明阳智能预计24年开工合计5852资料来源：龙船风电网，汕尾市政府网站，20237GW+16GW配置方案要求：针对最重要的电价环节，明确上网电价不作为本轮竞配因素，执行广东省燃煤发电基准价，此前在福建、上海等地的竞配中曾报出低电价，直接影响项目盈利能力，不对电价做竞配，有望显著提升项目的收益率水平，保障开工建设热情与进度；在附加分环节，提出放弃省海风补贴的企业可最多获得5分，此项针对符合省补要求的2022年全容量并网项目，考虑到2022年并网项目以及涉及业主数量较少，此附加选项影响有限。15（）0.7GW（（（）1GW（）1.5GW20236图表11：广东省管海域竞配项目情况项目名称 装机容量（MW） 区域 类型湛江徐闻东一海上风电项目湛江徐闻东二海上风电项目400300湛江省管海域项目省管海域项目阳江三山岛一海上风电项目500省管海域项目阳江三山岛二海上风电项目500省管海域项目阳江三山岛三海上风电项目500阳江省管海域项目阳江三山岛四海上风电项目500省管海域项目阳江三山岛五海上风电项目500省管海域项目阳江三山岛六海上风电项目500省管海域项目省管海域项目省管海域项目江门省管海域项目400400江门川岛一海上风电项目江门川岛二海上风电项目珠海高栏一海上风电项目 500

省管海域项目珠海高栏二海上风电项目500珠海省管海域项目汕尾红海湾三海上风电项目500省管海域项目汕尾红海湾五海上风电项目500汕尾省管海域项目汕尾红海湾六海上风电项目500省管海域项目合计7000资料来源：广东省发改委，1516GW5GW4GW3GW16GW8GW图表12：广东国管海域竞配项目情况项目名称 装机容量（MW） 区域 类型粤东海上风电基地1-1项目 600 国管海域项目粤东海上风电基地1-2项目 1000 国管海域项目汕尾粤东海上风电基地1-3项目1400国管海域项目粤东海上风电基地1-4项目1000国管海域项目粤东海上风电基地2-1项目1700国管海域项目粤东海上风电基地2-2项目1300揭阳国管海域项目粤东海上风电基地2-3项目1000国管海域项目粤东海上风电基地3-1项目1000国管海域项目粤东海上风电基地3-2项目1000国管海域项目粤东海上风电基地3-3项目1000汕头国管海域项目粤东海上风电基地3-4项目1000国管海域项目粤东海上风电基地3-5项目1000国管海域项目粤东海上风电基地4-1项目1000国管海域项目粤东海上风电基地4-2项目1000潮州国管海域项目粤东海上风电基地4-3项目1000国管海域项目合计16000资料来源：广东省发改委，5.6GW4.2GW1GW2023（一批次A4.2GW0.3GWA图表13：福建平价海上风电竞配情况省份 批次 项目 优选业主 容量(MW)福建首批1GW海上风连江外海海上风电场中广核风电、华润联合体700电竞配马祖岛外海上风电场国家能源集团与万华化学联合体300平潭A区上电场 中能建 450平潭B区上电场 华润福新市源技联体 450平潭屿上电场 华润福新市源技联体 300长乐B区(调整)项目华电集团长乐B区(调整)项目华电集团100长乐外海I区(南)项目福建省投开集团&国投电力300福建省2023年海上风长乐外海J区项目福建省投资开发集团650电竞配长乐外海K区项目福能股份&三峡集团福建能投550莆田湄洲湾外海项目福能股份&三峡集团福建能投400合计 4200资料来源：风芒能源，龙船风电网，2022B0.3GW（DE0.4GW、长乐外海海上风电场C区项目0.5GW、平潭长江澳海上风电场工程项目GW1.4GW5.8GW此2.65GW817（5.8GW）图表14：江苏深远海项目情况项目名称装机容量（MW）所在省份深远海Z1场址1500江苏深远海Z10场址1000江苏深远海Z25场址1000江苏深远海Z26场址1500江苏深远海Z28场址800江苏资料来源：龙船风电网，13.4GWA0.7GWC1\C20.9GWF1\F224III图表15：广西深远海项目情况项目名称装机容量（MW）所在省份L1场址L2场址M1M2场址广西深远海标段一M3场址 广西6900深远海标段一M4场址 广西深远海标段一M5场址 广西深远海标段一M6场址 广西深远海标段一M7场址 广西深远海标段一M8场址 广西深远海标段二N1场址 广西深远海标段二N2场址 广西深远海标段二N3场址 广西深远海标段二N34场址 广西6500深远海标段二N4场址 广西深远海标段二N51场址 广西深远海标段二N52场址 广西深远海标段二P场址 广西资料来源：广西招投标服务平台，5GW11（C—Z1、PF123G7（C1-CCZ7CZPS，2027图表16：海南示范项目推进情况（MW）项目名称容量所在省份业主阶段明阳东方CZ9（1500MW）海上风电示范项目1500海南明阳22年底项目已动工龙源电力海南龙源新能源有限公司东方CZ8场址500海南国能23年待开工大唐海南儋州CZ3120万千瓦海上风电项目-场址一600海南大唐23年待开工华能临高CZ1600兆瓦海上风电项目600海南华能23年待开工大唐海南儋州CZ3120万千瓦海上风电项目-场址二600海南大唐22年10月完成核准申能海南儋州“CZ2”海上风电项目1200海南申能2210月完成核准，主机、EPC招标完成中海油海南东方CZ7海上风电1500海南中海油23年初完成核准中电建万宁漂浮式海上风电试验项目-一期200海南中电建22年12月完成核准，要求25年底前并网中电建万宁漂浮式海上风电试验项目-二期800海南中电建要求27年底前并网合计7500资料来源：龙船风电网，wind，中邮证券研究所23年初以来陆续发布新核准项目，共计8个项目，合计2.66GW，其中包含23122.16GW241.6GW2#0.2GW图表17：浙江待建海风项目情况项目名称容量（MW）所在省份业主核准时间华能玉环2号海上风电项目504浙江华能23年1月核准平阳1号海上风电项目600MW600浙江金风科技23年1月核准苍南1号海上风电扩建项目200浙江华润23年4月核准华润电力岱山2号海上风电300MW项目300浙江华润23年6月核准中广核嵊泗1#海上风电项目396浙江中广核23年6月核准中广核嵊泗7#海上风电项目252浙江中广核23年6月核准中规（舟山）嵊泗3＃海上风电项目204浙江中能建23年6月核准中规（舟山）嵊泗4＃海上风电场项目204浙江中能建23年6月核准洞头2#海上风电项目200浙江运达股份未核准金风润洲温州160万千瓦海上风电场项目1600浙江金风科技未核准合计2660资料来源：龙船风电网，北极星风电网，3.40GW2GW5GW20GW。8312023400亿元。3.8GW2024图表18：山东待建海风项目情况（MW）项目名称容量所在省份业主项目进度国家电投山东半岛南海上风电基地U1场址二期450山东国电投23年3月完成核准华能山东半岛北BW场址海上风电项目510山东华能23年8月参与集中开工U2298MW海上风电项目298山东国能23年9月签订投资协议上海电气山东半岛北海上风电基地（N2场址）900山东上海电气23年8月进行用海环评公示山东能源渤中海上风电G场址700山东山东能源23年6月完成核准山东半岛南5号海上风电项目900山东国电投23年5月完成核准合计3758资料来源：龙船风电网，全国建设项目环境信息评价平台，风机格局稳固，持续大型化降本增效20GW，龙头优势显著平价海风主机中标规模超20GW，明阳龙头地位显著。20.8GW7.6GW3GW151.5GW图表19：国内平价海风项目主机中标情况（MW）运达股份754 中车株洲所225东方电气1566中国海装 1685远景能源2661

明阳智能7562金风科技2930

电气风电3375资料来源：风芒能源，龙船风电网，1.3、0.8GW0.3GW5.6GW1GW0.70.50.40.30.3GW；1GW0.8GW图表20：国内海风主机厂商订单分区域情况（MW）6,0005,0004,0003,0002,0001,0000广东 山

海南 浙

江苏 辽

福建 天津明阳智能电气风电金风科技远景能源中国海装东方电气运达股份中车株洲所资料来源：风芒能源，龙船风电网，31GW0.8GW1GW0.9GW图表21：海风主机厂商在不同业主处中标情况（MW）主机厂商三峡国家能源集团中广核华能国电投山东能源集团明阳智能1204500214011101103电气风电500849374700金风科技2130500300远景能源1600210351500中国海装584200501东方电气666运达股份250504中车株洲所225总计425036043234251022021201资料来源：风芒能源，龙船风电网，大型化持续推进，带动海上风机降本增效202020227.42MW238-10MW图表22：国内每年新增风电装机单机容量情况（MW）8 7.4 5.6 4.94.33.94.23.63.83.73.82.83.12.61.61.71.8 1.81.92.12.12.4654321020122013201420152016201720182019202020212022海上机组平均容量 陆上机组平均容量资料来源：CWEA，8MW以上海上风机占比约62310MW2028.0MW9.0MW，43.92022，6MW7.5，6MW8MW36.5，10MW16MWMW图表23：2022年海上不同单机容量风电机组新增装机容量占比10MW,4.7

11MW,7.5

5.0~5.9MW,7.56.0~6.9MW,20.58.0~8.9MW,43.9

7.0~7.9MW,16.0资料来源：CWEA，20231500/kwQ2MWQ23500-4000/kw。图表24：国内风机订单平均中标价格（元/kw）资料来源：伍德麦肯兹，注：陆风不含塔筒，海风包含塔筒16GW16GW2100/kw202211GW海风竞争格局变化：202273230-36502100-34002800-29002100-22003000/kw现对新兴广西市场的重视，此外，新版对于北部区域单独划定200、400MW图表25：国电投2023海风框招报价情况（元/kw）三一重能 中船海装 东方电气 中车株洲所 明阳智能 远景能源 电气风电 金风科技 运达股份3,5003,0002,5002,0001,500福建、广东、海南区域 广西区域 江苏、上海、浙江 东北、河北、山东资料来源：风电观察网，202212111MW10MWMW15-20MW022年12月31MW图表26：海风主机厂商大型化机组情况主机厂商大容量风电机组型号单机最大容量金风科技10MW、13.6MW、16MW(已经下线)16MW远景能源14MW14MW明阳智能11MW、12MW、14MW、16MW、16.6MW(研发)16.6MW电气风电海燕平台11MW、16MW(研发)16MW中国海装10MW、12.0MW、13.7MW、19MW(已下线)19MW中车株洲所8-12MW12MW东方风电10MMW、12.5MW、13MW13MW运达风电9-10MW、15MW(研发)15MW太原重工10MW(研发)10MW西门子歌美飒11MW、14MW14MW维斯塔斯10MW、15MW15MWGE14MW、15MW15MW资料来源：北极星风力发电网，相关标的介绍东方电缆500kv535kV直16.562.0650，达85为业海绩占最的业产能司有产能图表27：东方电缆业务收入结构（亿元） 图表28：东方电缆毛利结构（亿元）90807060504030201002018 2019 2020 2021 2022 海缆系统 海洋工程 陆缆系统其他业务 海风业务占比

60% 50% 40%1530%1020%510%0%

2018 2019 2020 2021 2022 2023H1海缆系统 海洋工程 陆缆系其他业务 海风业务占比

90%85%80%75%70%65%60%资料来源：wind， 资料来源：wind，天顺风能6020单桩20（202025250发展。图表29：天顺风能海上桩基产能布局（