洽洽食品财务报告分析

洽洽食品财务分析报告小构组员（会计1410）：樊晶晶，鲁甜丽，魏家妹，何婷，尚静玲日期：4月10日目录TOC\o"1-3"\h\u一、公司概况介绍 31、公司介绍 32、发展历程 53、发展战略分析 6二、洽洽食品资产负债表分析 71、资本构造分析 72、垂直分析 81）资产构造分析 82）流动资产构造分析 83）非流动资产构造分析 94）负债构造分析 105）流动负债构造分析 116）全部者权益构造分析 11三、洽洽食品利润表分析 121、利润表整体分析 142、营业收入分析 143、重要项目占营业收入比重分析 144、成本及期间费用分析 155、特殊指标分析 16四、洽洽食品盈利能力分析 171、资产盈利能力分析 182、经营盈利能力分析 183、特殊指标分析 18五、洽洽食品营运能力分析 191、流动资产周转率分析 192、固定资产周转率分析 193、总资产周转率分析 194、应收账款周转率分析 195、存货周转率分析 19六、洽洽食品偿债能力分析 201、短期偿债能力分析 201）营运资本分析 202）流动比率分析 203）速动比率分析 202、长久偿债能力分析 211）资产负债率分析 212）产权比例分析 213）债务保障比率分析 214）已获利息倍数分析 21七、附录 221、资产负债表 222、利润表 243、学员任务及其评分 26一、公司概况介绍1、公司介绍HYPERLINK洽洽食品股份有限公司(下列简称"公司")的前身是HYPERLINK安徽洽洽食品有限公司，成立于8月9日。公司领导6月6日，整体变更设立为股份公司，之前注册资本为6,648.09万元。4月24日，经安洽公司董事会决策通过，由HYPERLINK华泰集团、亚洲华海、HYPERLINK合肥、华元作为发起人，以安洽公司截至3月31日，经审计的净资产205，617，681.22元按1:0.72951的比例折成150，000，000股，整体变更设立股份有限公司。5月21日，安洽公司整体变更股份公司获得商务部《商务部有关同意安徽洽洽食品有限公司转制为股份有限公司的批复》(商资批[]611号)的同意。5月27日，安洽公司领取了外商投资公司同意证书(商外资资审A字[]0099号)。5月30日，华普会计师事务所对上述出资状况进行审验，并出具了华普验字[]第641号《验资报告》。6月6日，公司在安徽省工商行政管理局注册登记并领取《公司法人营业执照》。注册资本为15000万元，法定代表人:HYPERLINK陈先保。公司经营范畴坚果HYPERLINK炒货类食品生产和销售HYPERLINK农副产品的生产和收购(除粮、油);HYPERLINK肉制品生产和销售;HYPERLINK油炸食品生产和销售;蜜饯食品生产和销售;焙烤类食品生产和销售;HYPERLINK膨化食品生产和销售;海藻类食品生产和销售;酱腌菜类食品生产和销售;糖果类、果冻类、豆制品类食品销售(批发)(涉及许可证的凭许可证经营)。 品牌理念愿景:创世界致命品牌建世界一流公司使命：发明美味食品传输愉快味道精神：团结敬业创新信念以满足顾客的需要为永恒追求，并通过一点一滴的艰辛奋斗，使我们成为食品界的一流公司，致力于把“洽洽—愉快的味道”传输到世界各地社会责任以产业报国和科技兴国为己任，做大做强民族公司；以公司的发展为社会福祉做奉献；为祖国的繁华，为民族的振兴，为自己和亲人的幸福而奋斗利益洽洽利益来源于社会，回报社会；洽洽主张按生产要素分派方式，努力在顾客|员工与投资人之间建立稳固的利益共同体，实现共同致富品牌新形象更潮流、更愉快洽洽食品坚持以“发明美味产品，传输愉快味道”为使命，通过近十数年的发展，品线日趋丰富，成功推广“洽洽香瓜子”、洽洽喀吱脆”、“洽洽小而香”、“洽洽怪U味”等产品，深受消费者的爱慕，品牌出名度和美誉度不停提高，是中国坚果炒货行业的领军品牌，产品远销国内外30多个国家和地区。2、发展历程公司自成立以来专业从事坚果炒货食品的生产和销售，产品种类齐全，品质优良，目前重要产品有HYPERLINK葵花子类、西瓜子类、豆类、南瓜子类、HYPERLINK花生类等传统炒货产品和以开心果、核桃、HYPERLINK杏仁等为代表的高档坚果产品。公司凭借优质的产品、快捷的服务、精确的市场定位和科学的管理已成长为坚果炒货行业的龙头公司。"洽洽"品牌深得广大消费者承认，在市场上树立了良好的名誉，已经成为国内坚果炒货领域的第一品牌。，"洽洽"商标被国家工商行政管理总局认定为"中国驰名商标"，品牌价值达18.225亿元。-，洽洽品牌持续位居HYPERLINK中国食品工业协会坚果炒货专业委员会评比的"全国坚果炒货食品十大出名品牌"之首。-各年销售收入均居全行业首位，综合市场占有率排名居行业第一位。公司先后荣获了"中国农产品加工公司50强"、"中国食品工业百强公司"、"中国食品工业质量效益先进公司奖"等荣誉称号。公司引领着国内坚果炒货行业的技术发展与工艺创新，参加制订了国内多个炒货行业原则。公司率先将坚果炒货的加工办法"变炒为煮"，开发并建成了我国第一条坚果炒货机械化流水线，并创新性地对重要产品大规模使用纸塑包装。另外，公司还拥有多项专利技术，并掌握了坚果炒货生产的核心工艺和核心技术，持续的技术创新为公司业务的不停发展奠定了坚实的基础。公司建立了覆盖国内大中型都市的全国性销售网络，终端掌控能力强，市场反映速度快，销售渠道稳定、畅通。公司实施"精耕战略"，将全国市场划为21个片区，有117家办事处、1100家专业经销商及4家大型零售商。至今，洽洽品牌持续位居“全国坚果炒货食品十大出名品牌”之首。先后荣获了“中国农产品加工公司50强”、“中国食品工业百强公司”、“中国食品工业质量效益先进公司奖”等荣誉称号。为确保食品安全，公司在业内率先建立了以ISO9001和HACCP质量确保体系为基础的质量管理体系和食品安全管理体系。根据行业特点，公司制订和实施了严密的质量控制方法，并形成了从供方管理、入厂检测、在线检测、产品出厂检测，到市场售中检测的全流程质量监控体系，切实将严格的质量管理贯彻到原料采购、产品设计、生产加工、产品销售、售后服务等各个环节。公司自成立以来在历次国家级市场抽检中，产品质量均合格并得到了良好评价，被中国食品工业协会授予最高级别的公司信用等级AAA级、公司食品安全信用等级A级，多次荣获“全国食品安全示范单位”、“全国质量管理先进单位”等称号。1.洽洽食品（002557）于-3-2在深圳交易所挂牌上市。2.洽洽食品股份有限公司于-9-13收购江苏洽康食品有限公司60%股权股权完毕工商变更登记及股权3.洽洽食品股份有限公司于-1-29有关控股股东合肥华泰集团股份有限公司（下列简称“华泰集团”同海通证券就13,500,000股（占公司总股本的2.66%）公司股票进行期限为一年的股票质押回购业务进行股票质押式回购交易,华泰集团共持有公司股份253,244,423股，占公司总股本的49.95%：其中83,990,000股处在质押状态，占公司总股本的16.57%。洽洽食品凭借美味的食品、优质的服务、精确的市场定位和科学的管理成长为坚果炒货行业的龙头公司。“洽洽”品牌深得广大消费者承认，在市场上树立了良好的名誉，已经成为国内坚果炒货领域的第一品牌。如今的洽洽更潮流、更愉快、更有活力。全球出名华人设计师陈幼坚为洽洽量身打造的全新视觉形象。对品牌识别设计系统进行重新演绎，用符合时代潮流并切合品牌的元素为根本索，设计出投射着潮流、愉快、创新、活力、中国元素的独特品牌DNA。设计理念A_洽洽是一种愉快﹑轻松﹑健康﹑亲切的休闲食品品牌。B_品牌识别设计着重演绎人性化的品牌特质和个性，体现喜庆﹑团聚﹑分享的愉快，投射创新﹑潮流﹑年轻﹑活力的品牌形象。C_新标志造型首先以手的造型描绘吃着休闲食品的轻松状态；也可联想为一种充满活力和阳光健康的吉祥物；尚有以嘴巴代表品尝食品的味觉享有和分享美食的愉快氛围，传递「愉快的味道」。D_新标志以洽洽英文名称ChaCha的字首C字造型，加强设计的包容性，塑造国际化的品牌形象。3、发展战略分析1）一体化战略：针对原材料供应局限性，价格波动，竞争激烈及原材料价格难以确保的不利环境，可采用后向一体化战略，建设自己的生产基地，并采用前一体化战略，将成本和机会分散到大量个人，是公司与个人共同扩大市场份额，一次快速扩展业务，是公司赢得竞争优势。2）多元化战略：主打品牌香瓜子，由于炒货的产品同质化，差别化与创新空间有限，再加上其它品牌的模仿与追随，单一的品牌构造难以保持久远的竞争优势，因此洽洽应主动拓展其它领域，丰富产品构造，走多元化的道路3）防御性战略：在瓜子领域能够争夺的市场空间已经不多了，因此洽洽应在瓜子市场采用防御的态势，将市场开拓的方向放在更为广阔的休闲食品领域，以此满足消费者日益多样化的需求二、洽洽食品资产负债表分析1、资本构造分析洽洽食品资本构造构成表（单位：万元）资产累计422,014458,081428,065负债累计118,866164,956146,103全部者权益累计303,148293,125281,962资本构造变化状况增减变动额增减变动率增减变动额增减变动率资产累计-36067-7.87%300167.01%负债累计-46090-27.94%1885312.90%全部者权益累计100233.42%111633.96%由上图表可知，洽洽食品资产总额相比资产总额上升了7.01%，负债总额上升了12.90%，全部者权益总额上升了3.96%。资产总额相比资产总额下降了7.87%，负债总额下降了27.94%，全部者权益总额上升了3.42%。三年数据对比，洽洽公司的全部者权益呈稳定上升趋势，资产在有所下降，其因素是其负债在下降了27.94%。资产和负债呈稳定趋势同向变动且变动比率差别不大，阐明洽洽公司资本构造相对比较稳定。但是资产的减少让公司的规模减小，在下文总资产周转率和总资产酬劳率中有分析，总资产的减少对权益净利率的变动是正影响，阐明公司对资产有着充足运用。资本构造中负债所占比例较小，可见该公司财务风险较小，偿债能力较强。2、垂直分析1）资产构造分析洽洽食品资产构成状况（单位：万元）项目金额比重（%)金额比重(%)金额比重(%)流动资产累计263,88862.53310,77467.84276,55164.60非流动资产累计158,12637.47147,30732.16151,51435.40资产总计422,014100.00458,081100.00428,065100.00资产构造增减变动率增减变动额增减变动率增减变动额增减变动率流动资产累计-46886-15.09%3422312.37%非流动资产累计108197.34%-4207-2.78%资产总计-36067-7.87%300167.01%由上图表可知，洽洽食品—的流动资产占总资产的比例均达成60%以上，阐明该公司资产的流动性和变现能力较强，公司的偿债能力和承当风险的能力也较强。但是，由于流动资产占较高比例，其周转速度会相对较慢，占用资金的成本也会对应增加，其获利能力对应地也会减少。洽洽食品作为一家食品公司，销售渠道多为委托代销，经销商销售，其流动资产中存货、应收账款所占比例较大，该公司营运能力将在下文应收账款周转率，存货周转率中进行进一步分析。2）流动资产构造分析洽洽食品流动资产构造分析（节选）单位：（万元）项目金额比重（%)金额比重(%)金额比重(%)货币资金22999.18.72%35201.811.33%66834.924.17%应收账款14996.15.68%123333.97%9628.593.48%存货10858541.15%11830438.07%95051.334.37%其它流动资产11344642.99%13056042.01%9481634.29%流动资产累计263888100.00310774100.00276551100.00流动资产构造增减变动率（节选）增减变动额增减变动率增减变动额增减变动率货币资金-12202.7-34.66%-31633.1-47.33%应收账款2663.121.59%2704.4128.09%存货-9719-8.22%23252.724.46%其它流动资产-17114-13.11%3574437.70%流动资产累计-46886-15.09%3422312.37%由上表可得，洽洽食品—存货和其它流动资产占流动资产比例最大，而货币资金却在逐年下降，并且在下降幅度达成34.66%，重要因素是由于公司对资金构造进行了调节，减少定时存单存款金额，增加理财产品投资所致。尚有另外三个次要因素：①是变化了信用政策，赊销增加应收账款增多造成公司收到现金减少；②是公司在购置了大量其它流动资产；③是在偿还了银行的短期借款。公司流动资产增加了12.37%，却下降了15.09%，即使在公司资产流动性有所下降，但是由于偿还了短期借款，使其财务风险减少，且公司在总资产减少的状况下流动资产占总资产比率仍高达62.53%，综合来看，洽洽食品的资产流动性较强且含有较强的偿债能力。3）非流动资产构造分析洽洽食品非流动资产构造分析（节选）单位：（万元）项目金额比重（%)金额比重(%)金额比重(%)长久股权投资5777.583.65%13992.49.50%11965.57.90%固定资产净额10600367.04%9819166.66%90932.660.02%在建工程6442.34.07%3847.492.61%18792.712.40%生产性生物资产2579.091.63%2053.451.39%273.8250.18%无形资产25757.916.29%17653.811.98%18527.312.23%非流动资产累计158126100.00147307100.00151514100.00非流动资产构造增减变动率（节选）增减变动额增减变动率增减变动额增减变动率长久股权投资-8214.82-58.71%2026.916.94%固定资产净额78127.96%7258.47.98%在建工程2594.8167.44%-14945.21-79.53%生产性生物资产525.6425.60%1779.625649.91%无形资产8104.145.91%-873.5-4.71%非流动资产累计108197.34%-4207-2.78%由上表可知，洽洽食品—固定资产占非流动资产的比例最大，且固定资产逐年增加，增加幅度靠近8%。在建工程减少了79.53%，是由于一部分在建工程转为了固定资产，而在建工程又有67.44%的增幅，推测此后年度固定资产会继续增加。公司处置了一部分长久股权投资，而无形资产增加了45.91%，综合固定资产的增加，推测公司有转化外部投资为内部投资的趋势。公司或许为了增加市场份额，购置新的固定资产和无形资产开发新的产品。4）负债构造分析洽洽食品负债构成状况（单位：万元）项目金额比重（%）金额比重（%）金额比重（%）流动负债累计11462896.4316086097.5214132496.73非流动负债累计4237.453.564095.862.484778.423.27负债累计118866100.00164956100.00146103100.00负债构造增减变动率增减变动额增减变动率增减变动额增减变动率流动负债累计-46232-28.74%1953613.82%非流动负债累计141.593.46%-682.56-14.28%负债累计-46090-27.94%1885312.90%通过上述图表可知，洽洽食品负债重要由流动负债构成。过高的流动负债使得公司含有较大的融资风险，但是该公司的负债比率仅为28.17%，财务成本较低，偿债能力较强，能够抵消流动负债带来的融资风险。流动负债融资资本成本较低，能够使公司节省负债成本，并且能够更灵活得通过融资获得资金。即使通过下文的净资产收益率中分析，得知公司没有充足发挥财务杠杠效应。但是由于洽洽食品仅仅只是一家休闲食品公司，既无法形成垄断也无法达成寡头，几乎处在一种完全竞争市场之中，含有较高的经营风险，因此保持较低的资产负债率即保持较低的财务风险才是合适的战略。5）流动负债构造分析洽洽食品流动负债构造分析（节选）单位：（万元）项目金额比重（%）金额比重（%）金额比重（%）短期借款3600031.41%7850048.80%5800041.04%应付票据104159.09%152359.47%43853.10%应付账款2880925.13%33662.720.93%28813.320.39%预收款项1548413.51%8639.35.37%7805.835.52%应付职工薪酬4783.964.17%4711.62.93%4582.433.24%应交税费3791.123.31%4105.882.55%5938.574.20%其它应付款5360.454.68%4910.393.05%4881.583.45%其它流动负债9416.328.21%10465.46.51%2597118.38%流动负债累计114628100.00%160860100.00%141324100.00%流动负债构造增减变动率（节选）增减变动额增减变动率增减变动额增减变动率短期借款-42500-54.14%2050035.34%应付票据-4820-31.64%10850247.43%应付账款-4853.7-14.42%4849.416.83%预收款项6844.779.23%833.4710.68%应付职工薪酬72.361.54%129.172.82%应交税费-314.76-7.67%-1832.69-30.86%其它应付款450.069.17%28.810.59%其它流动负债-1049.08-10.02%-15505.6-59.70%流动负债-46232-28.74%1953613.82%由上表可知，公司的流动负债重要由短期借款，应付账款和预收账款构成，分别达成了流动负债总额的31.41%，25.13%和13.51%。短期借款占流动负债总额最高且波动不定，阐明公司比较依赖于灵活的短期借款筹资。应付账款占流动负债的比重即使逐年增高，但在公司应付账款较之下降了14.42%，阐明公司可能面临信用下降的风险，造成供应商不肯赊销。预收账款较之增加了79.23%，经查系春节销售旺季在报告期内所致，而和该科目余额变动平缓，由于该科目使用不频繁但变动较大，不排除公司有运用预收账款提前确认收入或是将预收账款长久挂账达成偷税漏税的目的的嫌疑。6）全部者权益构造分析洽洽食品全部者权益构造分析单位：（万元）项目金额比重（%）金额比重（%）金额比重（%）实收资本(或股本)5070016.72%5070017.30%3380011.99%资本公积15823052.20%15879454.17%17575462.33%盈余公积18393.26.07%14939.45.10%11478.24.07%未分派利润67343.722.21%60868.820.77%5169718.33%归属于母公司股东权益累计29492397.20%28540297.33%27270096.73%少数股东权益8225.012.71%7723.182.63%9262.733.29%全部者权益(或股东权益)累计303148100%293125100%281962100%全部者权益构造增减变动率增减变动额增减变动率增减变动额增减变动率实收资本(或股本)001690050.00%资本公积-564-0.36%-16960-9.65%盈余公积3453.823.12%3461.230.15%未分派利润6474.910.64%9171.817.74%归属于母公司股东权益95213.34%127024.66%少数股东权益501.836.50%-1539.55-16.62%全部者权益累计100233.42%111633.96%由上两表可知，洽洽食品股东权益重要来源于归属于母公司股东权益，—归属于母公司股东权益的比重都占重要部分，阐明公司股东权益构造比较稳定。3、资产负债表分析总结根据上述分析总结，洽洽食品在已然进入成熟期，资本构造稳定，总资产即使有减少，但是资产运用率有提高，公司处在一种稳定的发展趋势。重点指标分析：①资产方面着重分析了货币资金，应收账款，固定资产，无形资产，长久股权投资。得知公司变化了资金构造，增加了理财产品投资，减少了对联营公司的投资；公司有着开发新产品，变化信用政策以增加应收收入的可能性。综合来看，公司资产流动性较强，有着较强的偿债能力。②负债方面着重分析了短期借款，应付账款，预收账款。得知公司有着较低的财务风险，有着较强的偿债能力，但却没能合理运用财务杠杆效应。综合利润表中净利润的减少，预收账款的异常变动也使得公司有着提前确认收入的嫌疑。③全部者权益方面能够看出公司股东权益构造比较稳定。三、洽洽食品利润表分析洽洽食品利润表分析（单位：万元）项目金额构造（%）金额构造（%）金额构造（%）一、营业总收入351,301100331,137100311,323100营业收入351,301100331,137100311,323100二、营业总成本310,79288.47292,68988.392803，4090.05营业成本242,16568.93223,39267.46214,93869.04营业税金及附加4,075.601.162,483.860.752,495.820.8销售费用45,074.6012.8343,288.8013.0741,207.3013.24管理费用20,235.805.7621,456.806.4820,341.106.53财务费用-1,161.01-0.33-716.272-0.22-1,024.19-0.33资产减值损失401.5310.112,783.860.842,381.770.77公允价值变动收益00-37.176-0.016.9590投资收益2,737.570.785,729.111.734,047.821.3三、营业利润43,246.9012.3144,140.1013.3335,03811.25营业外收入3,970.621.134,012.311.213,189.971.02营业外支出230.7310.07727.7720.22642.1430.21非流动资产处置损失175.9470.05575.6720.17300.9950.1利润总额46,986.8013.3847,424.6014.3237,585.9012.07所得税费用11,083.303.1510,909.303.298,359.662.69四、净利润35,903.6010.2236,515.4011.0329,226.209.39归属于母公司全部者的净利润35,37110.0736,394.2010.9929,345.309.43少数股东损益532.610.15121.1790.04-119.047-0.04五、每股收益（元）基本每股收益（元）0.70.720.87稀释每股收益（元）0.70.720.87六、其它综合收益156.4080.04129.7660.043.74七、综合收益总额36,06010.2636,645.1011.0729,229.909.39归属于母公司全部者的综合收益总额35,527.4010.1136,52411.0329,350.509.43归属于少数股东的综合收益总额532.610.15121.1790.04-120.577-0.04洽洽食品利润表增减变动额变动额变动率变动额变动率一、营业总收入20,164.006.09%19,814.006.36%营业收入20,164.006.09%19,814.006.36%二、营业总成本18,103.006.19%12,349.004.41%营业成本18,773.008.40%8,454.003.93%营业税金及附加1,591.7464.08%-11.96-0.48%销售费用1,785.804.13%2,081.505.05%管理费用-1,221.00-5.69%1,115.705.48%财务费用-444.7462.09%307.92-30.06%资产减值损失-2,382.33-85.58%402.0916.88%公允价值变动收益37.18-100.00%-44.14-634.21%投资收益-2,991.54-52.22%1,681.2941.54%三、营业利润-893.20-2.02%9,102.1025.98%营业外收入-41.69-1.04%822.3425.78%营业外支出-497.04-68.30%85.6313.33%非流动资产处置损失-399.73-69.44%274.6891.26%利润总额-437.80-0.92%9,838.7026.18%所得税费用174.001.59%2,549.6430.50%四、净利润-611.80-1.68%7,289.2024.94%归属于母公司全部者的净利润-1,023.20-2.81%7,048.9024.02%少数股东损益411.43339.52%240.23-201.79%基本每股收益0.00-2.78%0.00-17.24%稀释每股收益0.00-2.78%0.00-17.24%六、其它综合收益26.6420.53%126.023367.85%七、综合收益总额-585.10-1.60%7,415.2025.37%归属于母公司全部者的综合收益总额-996.60-2.73%7,173.5024.44%归属于少数股东的综合收益总额411.43339.52%241.76-200.50%1、利润表整体分析从上述两表中能够看出，洽洽食品在净利润增加了24.94%，在却下降了1.68%，下降幅度即使不大，却值得警惕。推其因素，即使营业收入有所增加且其增加额不不大于营业成本的增加额，但是公司的投资收益却减少了52.22%，直接造成营业利润较之减少了893.20万元。综合资产负债表可看出，公司在处置了大量的长久股权投资，可推测公司在投资决策有较大失误。2、营业收入分析洽洽食品营业收入构成状况（单位：万元）项目金额比重（%）金额比重（%）金额比重（%）营业收入351,301100331,137100311,323100其它收入000000累计351,301100331,137100311,323100由上表可知公司营业收入每年都稳定地增加且主营业务方向十分明确和突出。3、重要项目占营业收入比重分析项目金额构造（%）金额构造（%）金额构造（%）营业总收入351,301100331,137100311,323100营业总成本310,79288.47292,68988.392803，4090.05营业利润43,246.9012.3144,140.1013.3335,03811.25净利润35,903.6010.2236,515.4011.0329,226.209.39该公司即使营业收入每年都有增加，但在营业利润和净利润占营业收入比重都有下降，整体分析中提到过一部分因素是投资收益大幅度减少引发的，另外一部分因素则是成本控制不够抱负，上表中营业总成本占营业收入比重有略微上升。4、成本及期间费用分析项目金额构造（%）金额构造（%）金额构造（%）营业成本242,16577.92223,39276.32214,93876.67营业税金及附加4,075.601.312,483.860.852,495.820.89销售费用45,074.6014.543,288.8014.7941,207.3014.7管理费用20,235.806.5121,456.807.3320,341.107.23财务费用-1,161.01-0.37-716.27-0.24-1,024.19-0.37营业总成本310,792100292,689100280,340100成本及期间费用增减变动率（节选）增减变动额增减变动率增减变动额增减变动率营业成本18,773.008.40%8,454.003.93%营业税金及附加1,591.7464.08%-11.96-0.48%销售费用1,785.804.13%2,081.505.05%管理费用-1,221.00-5.69%1,115.705.48%财务费用-444.74-62.09%307.92-30.06%营业总成本18,103.006.19%12,349.004.41%由上两表可知，营业成本和销售费用占营业总成本的比重最大，营业成本和销售费用始终都随着销售收入的增加而增加，在市场上这是一种合理的变动。营业税金及附加增加了64.08%，经查系5-12月房产税核算造成。财务费用比减少了62.09%，经查系短期借款大幅度减少，利息支出减少造成的，并且公司增加了理财产品投资，使得利息收入不不大于利息支出。5、特殊指标分析①变动额变动率变动额变动率资产减值损失-2,382.33-85.58%402.0916.88%资产减值损失较之减少了85.85%，经查系本年商誉减值，委托贷款减值减少造成的，也不排除公司有少计提减值，虚增利润的嫌疑。②变动额变动率变动额变动率营业外支出-497.04-68.30%85.6313.33%营业外支出较之上年减少了68.3%，经查系本期固定资产处置损失减少造成的，也不排除公司少记固定资产处置损失来达成虚增利润的目的的嫌疑。四、洽洽食品盈利能力分析洽洽食品资产负债表和利润表有关数据（单位：万元）项目税前利润37585.947424.646986.8净利润29226.236515.435903.6资产累计42806545808142股东权益累计281962293125303148营业收入311323331137351301营业成本214938223392242165毛利率9.638510.774510.9136所得税费用8359.6610909.311083.3期间费用22.3323.4325.33营业利润3503844140.143246.9盈利指标分析表项目总资产酬劳率9.22%10.70%10.68%总资产净利率7.17%8.24%8.16%净资产收益率10.59%12.70%12.04%销售毛利率30.96%32.54%31.07%销售利润率11.25%13.33%12.31%销售净利率9.39%11.03%10.22%成本费用利润率9.07%10.60%9.80%1、资产盈利能力分析由上表可知，公司的总资产酬劳率和总资产净利率在有较大幅度上升，阐明公司的盈利能力在往好的方向发展，公司的总资产酬劳率和总资产净利率趋于平稳，这是由于公司的总资产和利润总额（净利润）同时下降造成的，公司的资产运用率趋于稳定，阐明公司在节省资金方面获得了良好的效果，如何在节省资金的同时增加利润，是公司需要进一步突破的难题。2、经营盈利能力分析由上表可知，①公司的销售毛利率，销售净利率，销售利润率，在都有上升，却在都有下降，这是由于公司销售收入即使增加但是销售利润却反而下降了；②公司的成本费用利润率在有上升，却在有下降，这是由于公司成本费用即使增加但是销售利润却反而下降了。结合①②，公司如何在保持销售收入、成本费用增加的同时增加利润是公司需要解决的一大难题。3、特殊指标分析净资产收益率（权益净利率）——杜邦分析体系净资产收益率是反映公司盈利能力的核心指标，该指标越高阐明公司的盈利能力越好。重要指标因素分析表项目变动状况净资产收益率12.04%12.70%-0.66%销售净利率10.22%11.03%-0.81%总资产周转率79.83%74.74%5.09%权益乘数139.21%156.27%-17.06%净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数差额计算法：销售净利率的影响：-0.81%*156.27%*74.74%=-0.095%总资产周转率的影响:10.22%*5.09%*156.27%=0.81%权益乘数的影响：10.22%*79.83%*-17.06%=-1.39%-0.66%=-0.095%+0.81%+-1.39%可见，权益乘数的变化对净资产收益率的影响最大，阐明公司没有充足运用财务杠杆的作用。总资产周转率对净资产周转率是正影响，结合总资产酬劳率能够得知，公司对资产的管理控制在一种合理的范畴内；销售净利率对净资产收益率的影响即使不大，但净利润呈负增加，仍值得公司警惕；公司的资产负债率为28.17%，较之减少了27.94%，即使较少的负债能够保持较低的财务风险，但是却由于没有充足运用财务杠杠而影响了净资产收益率，如何在净资产收益率和资产负债率中获得一种最优点，也是公司需要解决的一大难题。五、洽洽食品营运能力分析项目时间流动资产周转率周转天数固定资产周转率周转天数总资产周转率周转期1.183052.301570.744861.222952.221620.80450项目应收账款周转率周转天数存货周转率周转天数30.16122.0917225.71142.131691、流动资产周转率分析由上表，洽洽公司的流动资产周转率为1.18，,为1.22，均高于行业原则值1，且流动资产周转率高于，阐明在公司节省了流动资产，相称于扩大资产的投入，增强公司的盈利能力。2、固定资产周转率分析由上表，洽洽公司的固定资产周转率为2.30，,为2.22，固定资产周转率较之下降了0.08，阐明在公司对固定资产的运用效率低于，公司固定资产管理水平不够好，可能会影响公司的获利能力。3、总资产周转率分析由上表，洽洽公司的总资产周转率为0.74，,为0.8，公司在总资产周转率达成了行业原则值，且总资产周转率高于，表明公司在销售能力增强，资产的运行效率较好。4、应收账款周转率分析由上表，洽洽公司的应收账款周转率为30.16，,为25.17，两年的应收账款周转率都较高，阐明其收回速度非常快。应收账款周转率有所下降，很有可能是公司为了增加销售收入放宽了信用政策造成。5、存货周转率分析由上表，洽洽公司的存货周转率为2.09，,为2.13，该指标即使略低，但是由于洽洽食品近40%的流动资产都为存货，且由于销售渠道多为委托代销，在没有收到代销清单前有关风险酬劳无法转移，无法确认收入和结转成本，这是行业特性造成。且存货周转率有所增加，周转天数减少了3天，阐明存货的占用资金率有所减少，资金流动性有所增强，存货管理水平有所提高。六、洽洽食品偿债能力分析1、短期偿债能力分析1）营运资本分析项目流动负债累计160，860114，628流动资产累计310，774263，888营运资本149，914149，260由上表可知，洽洽食品营运资本下降了654万元，重要因素是流动负债减少了46232万元，流动资产减少了46886万元，流动资产的减少略不不大于流动负债的减少。，洽洽食品由于营运资本的减少，其短期偿债能力有一定的下降，但是却提高了公司的流动资产周转率，由于公司的资产负债率较低，因此对偿债能力的负面影响不大于对资产运用率的正面影响。2）流动比率分析项目流动负债累计160，860114，628流动资产累计310，774263，888流动比率1.932.30由上表可知，洽洽食品的流动比率比提高了0.37，且超出了行业原则2，阐明公司在有较强的短期偿债能力，通过营运资本无法精确分析出来的在流动比率分析中得到了清晰的结论。3）速动比率分析项目流动负债累计160,860114,628速动资产累计52523.1239359.4速动比率0.330.34有上表可知，洽洽食品的速动比率远低于行业原则值，由于该公司流动资产重要由存货和其它流动资产构成。公司近两年速动比率仅为0.34~0.34，阐明公司的短期快速偿债能力偏低，和流动比率有所冲突，但是对其它流动资产的定义不明确，还要根据公司实际状况分析。2、长久偿债能力分析1）资产负债率分析项目负债累计146，103164，956118，866资产累计428，065458，081422，014资产负债率34.13%36.01%28.17%由上表可知，洽洽食品的举债经营比率呈下降趋势，3年资产负债率均不大于50%，阐明公司含有较强的偿债能力和较低的财务风险。这和洽洽食品处在高经营风险的环境有关，使其不得不选择低财务风险的战略。2）产权比例分析项目负债累计146，103164，956118，866股东权益累计281，962293，125303，148产权比率51.82%56.28%39.21%由上表可知，洽洽食品在产权比率较之下降了17.27%，阐明债权人提供的资本在下降，公司举债经营程度在减少，其长久偿债能力在上升。在资产负债比率中分析过，这是由于公司选用的低风险低酬劳的财务构造造成。3）债务保障比率分析项目经营活动净现金流量15，732.626，672.847，235.4负债总额146，103164，956118，866债务保障比率10.77%16.17%39.74%由上表可知，的债务保障比率比上升了5.4%，的债务保障比率比上升了23.57，但却都低于40%。阐明4）已获利息倍数分析项目利润总额37585.947424.646986.8利息费用-1024.19-716.272-1161.01债务保障比率-35.70-62.21-39.47由上表可知，洽洽食品-已获利息倍数均为负数，直接因素是财务费用为负，即利息收入高于利息费用所造成。重要因素是由于公司减少定时存单存款金额，增加理财产品投资所致。利息收入高于利息支出，也侧面反映了该公司有较强的偿债能力。七、附录1、资产负债表编制单位：洽洽食品股份有限公司 单位:万元项目流动资产货币资金22,999.1035,201.8066,834.90交易性金融资产0.000.0014.32应收票据0.000.00180.00应收账款14,996.1012,333.009,628.59预付款项2,497.609,386.886,574.59应收利息28.31170.901,343.40其它应收款1,336.364,818.462,107.95存货108,585.00118,304.0095,051.30其它流动资产113,446.00130,560.0094,816.00流动资产累计263,888.00310,774.00276,551.00长久股权投资5,777.5813,992.4011,965.50固定资产原值144,461.00128,142.00117,380.00累计折旧38,458.5029,951.1026,446.90固定资产净值106,003.0098,191.0090,932.60固定资产减值准备0.000.000.00固定资产净额106,003.0098,191.0090,932.60在建工程6,442.303,847.4918,792.70工程物资0.000.000.00固定资产清理0.000.000.00生产性生物资产2,579.092,053.45273.83公益性生物资产0.000.000.00油气资产0.000.000.00无形资产25,757.9017,653.8018,527.30开发支出0.000.000.00商誉2,645.822,645.823,128.26长久待摊费用1,373.471,052.571,261.54股权分置流通权0.000.000.00递延所得税资产4,681.545,061.614,413.83其它非流动资产2,865.752,808.652,218.52非流动资产累计158,126.00147,307.00151,514.00资产总计422,014.00458,081.00428,065.00流动负债0.000.000.00短期借款36,000.0078,500.0058,000.00向中央银行借款0.000.000.00吸取存款及同业寄存0.000.000.00拆入资金0.000.000.00交易性金融负债0.0022.860.00衍生金融负债0.000.000.00应付票据10,415.0015,235.004,385.00应付账款28,809.0033,662.7028,813.30预收款项15,484.008,639.307,805.83卖出回购金融资产款0.000.000.00应付手续费及佣金0.000.000.00应付职工薪酬4,783.964,711.604,582.43应交税费3,791.124,105.885,938.57应付利息49.69107.94139.19应付股利200.00200.00807.50其它应交款0.000.000.00应付确保金0.000.000.00内部应付款0.000.000.00其它应付款5,360.454,910.394,881.58预提费用0.000.000.00预计流动负债0.000.000.00应付分保账款0.000.000.00保险合同准备金0.000.000.00代理买卖证券款0.000.000.00代理承销证券款0.000.000.00国际票证结算0.000.000.00国内票证结算0.000.000.00递延收益0.000.000.00应付短期债券0.000.000.00一年内到期的非流动负债318.89299.210.00其它流动负债9