万科集团财务分析

冯晓勇冯晓勇财务0801万科集团负债能力财务分析

万科集团负债能力财务分析万科集团负债能力财务分析一、企业简介万科企业（000002）全称是万科企业股份有限企业，总部设在深圳，成立于1984年，是目前中国最大的房地产企业。万科在1991年成为在深圳证券交易所上市的第二家企业，通过十几年的发展，已经成为了A股市场房地产板块的蓝筹股。近几年，万科通过专注于住宅开发行业，建立起内部完善的制度体系，组建专业化团体，树立专业品牌，以所谓“万科化”的企业文化享誉业内。二、企业负债能力分析（一）趋势分析：-万科集团偿债能力财务指标财务指标短期负债流动比率(--)1.75751.91491.5852速动比率(--)0.42690.59120.5568现金比率(%)30.94833.797429.021现金流量债务比率(--)-0.00040.10040.0139长期负债资产负债率(%)67.444167.001774.6861产权比率(%)189.9294188.4252282.931利息保障倍数(--)1061.92521602.13042468.1269图1-1通过对万科企业持续三年财务指标的比较（图1-1），不难发现近三年万科企业保持了比较稳健的负债政策和产权构造，对外长期偿债能力也较强。从短期偿债能力来看，万科企业在-这三年时间里，流动比率一直保持在1.7左右，速动比率也一直控制在0.5上下。而按照国际通例，当这两项数据分别保持在2:1和1:1时，阐明企业的短期偿债能力和方略是比较合适的。万科企业的流动比率略低于这一规定，此外它持续三年的速动比率也比较偏低。可以看出，作为一家房地产企业，销售不动产是它的主营业务，这一特点在一定程度上影响到了该企业的流动资产，从而影响到了它的短期偿债能力。接下来再分析三年内的现金流量债务比率，如下图1-2所示，这是万科近的现金流量比率变化图，-这三年时间里，现金流量债务比率变化较稳定。联络到这三年里万科企业的现金流量表（如图1-3），我们发现，该企业的经营现金净流量为负，因此现金流量债务比率也为负，但这点细微波动并不会影响到企业的短期还债能力。近该企业稳定的现金流量债务比阐明该企业一直采用稳定的营运资金管理政策，企业现金流富余，且波动较小。图1-2图1-3经营现金流从长期偿债能力来看，万科集团在前两年，资产负债率都保持在67%，而到了该比率到达75%，产权比例也从188%增长到282.9%，增幅比例很大。参照下图2-1，这是万科企业近三年简化的资产负债表(为简化报表，某些项目未列出)资产负债率的提高阐明万科企业充足运用了了财务杠杆效应，此外这也和房地产企业的政策有关，由于企业在采用了扩大规模的战略决策，到处购置土地，导致企业的借款急剧扩大，银行借款扩大了10亿多，因此使得资产负债率增幅较大。通过长期负债财务指标，我们还能理解到该企业的产权构造。在前两年万科企业的负债总额是股东权益总额的1.88倍，而到了，该比例更是到达了2.82倍。这充足阐明该企业长期采用高负债的筹资方略，这一筹资方式符合房地产行业的行业特点，尚有助于万科企业减少财务成本、资本成本。不过较高的负债也给企业带来了较高的财务风险，因此作为万科的高管层，应充足考虑到企业潜在的财务风险，尤其是在遭遇经济波动时，更应当采用措施保证企业的还贷能力。虽然该企业采用高负债的筹资方略，不过万科仍然有着强大的还债能力，从到，企业举债不停攀高，不过利息保障倍数却从1061倍提高到2468倍，这样高的数据得益于企业的盈利能力。通过企业的利润表可以懂得，该企业-净利润分别为4,639,870,000.00元、6,430,010,000.00元以及8,839,610,000.00元，两年内增长了近1倍。正由于有着良好的盈利能力作为后盾，该企业才敢采用扩张性筹资方式。图2-1万科资产负债表图2-1万科资产负债表(续)（二）行业分析作为中国房地产业的龙头老大，万科集团无疑是该行业的佼佼者，在进行完趋势分析后，下面就开始进行行业分析，从而从财务数据上深入体会该企业在这一行业里的地位。我选用的企业就是A股的另一家房地产业老大哥——华远地产（600743）。如图3-1是这两家企业负债指标的对比表。财务指标万科A华远地产短期负债流动比率(--)1.58521.9567速动比率(--)0.55680.7514现金比率(%)29.02171.57现金流量债务比率(--)0.0139-0.011长期负债资产负债率(%)74.686177.5539产权比率(%)282.931345.5108利息保障倍数(--)2468.12693757.9521图3-1财务指标对比从这张表格中可以看出在，华远地产除了现金流量债务比率外，各项指标都高于万科。从短期负债能力来看，华远的流动比率、速动比率以及现金比率都比万科高某些，相对而言更靠近于国际原则。从长期负债能力来看，华远采用了更为激进的筹资方略，负债与股东权益的比值到达3.46:1，较高于万科的产权比率。因此华远承担的财务风险也高于万科，不过华远的利息保障倍数也高于万科，接下来将从详细的财务状况来论述这些状况。如图3-2是这两家企业简化的资产负债表图3-2资产负债表对比从这张资产负债表中可以看出在，华远的产业规模远不不小于万科，由于企业负债较小，企业规模小，相对更好管理，因此该企业的利息偿还倍数高于万科。，湖北幸福实业与北京市华远地产进行重大资产重组及新增股份换股吸取合并