上海医药分析报告

上海医药集团股份有限企业分析汇报企业简介上海医药集团股份有限企业是中国惟一一家在医药产品以及分销市场方面均居领先地位的全国性大型医药产业集团。企业业务涵盖全医药产业链包括：研发，制造，分销以及零售。上海医药具有信宜、雷氏等多种著名品牌，在心脑血管、消化系统、神经系统等领域均有销售过亿的产品。上海医药（601607）于1994年在上海证券交易所上市，并于在香港上市，实现了A+H股模式。行业分析医药行业关系着所有人的健康与安全，国内医药行业面临经济全球化带来的国外医药企业的冲击；居民收入水平的提高对医药企业既是机遇又是挑战；老龄化程度的加深有助于针对老年人为消费群体的医药企业；经济构造转型促使医药企业创新；医疗体制改革督促医药企业变革；未来医药行业的发展将会越来越规范。医药行业受益于我国经济的飞速发展在过去的十年中得到了高速增长，而在未来，医疗体制改革以及“十二五”规划对于医药行业的支持将使得这个发展速度得以持续，个别优秀的医药企业甚至能以更高的速度增长。未来，医药行业将会面临医药的生命周期越来越短的状况，迫使企业愈加重视研发与创新；经济转型规定医药企业进行制度变革；消费者对于自身权益愈加理解，药物的品质安全将至关重要；企业不仅仅是股东以及经营者的企业，还是全民的企业，社会责任有助于评判一种企业与否是伟大的企业。医药行业的整合也许是一种趋势，龙头企业以及具有明显的竞争力的企业经营状况将会越来越好，而某些不规范的医药企业将会走向困境甚至破产倒闭。三、竞争力分析上海医药集团股份有限企业是上海最大全国著名的医药企业，企业是中国惟一一家在制药业务和药物分销业务方面均居领先地位的全国性大型医药产业集团，在业内的综合竞争力很强。，上实和上药合并之后，上海医药成为了中国规模最大的医药企业之一，竞争力也在有形和无形中增强了。第一，企业的全业务链模式——研发、生产、分销、零售减少了内部成本，并且可以产生协同效应，提高了企业的总体竞争力。第二，企业的产品分类众多，波及各个领域，又不缺乏主打产品，拥有53个重点产品，并且有多种销售收入过亿的产品。第三，企业在发行H股之后，拥有了充足的资金可用于企业固定资产的投入，新药物的研发，以及改善企业的资本构造。第四，企业通过收购等方式扩大了分销渠道，经营区域从上海到全国各地，目前已经在华东市场的基础上又开拓了华北以及华南市场。第五，近期某些报道：《医药经济报》公布的中国医药上市企业综合竞争力榜单上海医药荣获榜首；《财富》公布的最具创新力的25家中国企业中上海医药是唯一上榜的医药企业；上海医药是央视财经50指数（责任）入选的唯一上市医药企业。可见上海医药的综合竞争力，创新能力以及社会责任都是得到公认的。上海医药在重组合并之后成为了综合竞争力以及创新能力都很强的龙头医药企业。四、财务报表分析（一）、盈利能力：主营业务收入（万元）37411061956812165478213919791263916净利润（万元）1368251733381986627-3899销售毛利率（%）188888摊薄净资产收益率（%）149444表一根据表一，上海医药集团主营业务收入和净利润等方面从到都比较平稳，不过在有一种质的飞跃，原因重要在于资产重组，也就是上实与上药的合并，上海医药成为一种集团，市值大增。资产重组使上海医药产生了规模效应，减少了内部成本，进而减少了产品的出厂价格，提高了产品的竞争力，从而收入和净利润大额增长。同步集团的毛利率以及净资产收益率都在过去四年的基础上有明显提高，阐明重组是成功的，至少现阶段是成功的。（二）、成长能力：主营收入增长率（%）91181810净利润增长率（%）68911123269表二根据表二，上海医药的主营业务收入在明显增长的原因是重组，同步我们还可以发现就是企业的净利润增长总是快于收入总增长，阐明企业的盈利能力或者管理能力在持续改善，这是好现象。在六个月报中，主营业务收入以及净利润相比去年同期上升明显，证明了重组的好处在延续。（三）、财务健康状况：资产负债率（%）5773737273流动比率（%）1.3110.90.9速动比率（%）10.70.70.70.6表四根据表四，在上海医药集团进行重组之后资产负债率下降了16%，减少了长期的财务风险。并且，对比表一中的净资产收益率，可以看出，虽然财务杠杆减少了，不过权益酬劳率反而上升了，阐明企业的总资产收益率（也就是企业的运用所有资金的实际盈利能力）有了大幅提高。流动比率速动比率都不高，分析报表，在上海医药集团的流动负债中占比最大的是应付账款和短期借款，这两种方式都是可以减少企业的加权平均资本成本的，对企业的长远发展有利；在流动资产中占比最大的是货币资金以及应收账款尚有存货，应收账款与应付账款相抵消，货币资金与短期借款相抵消，再加上上海医药很好的业内名声，其实短期偿债能力是没有问题的，对于这两个比率较低的担忧是不必的。（四）、现金流状况：经营现金流净额（万元）16860866413285674889458311投资现金流净额（万元）-274292-460634984-17358129融资现金流净额（万元）232554-39031-27208-33533-39907自由现金流净额（万元）1263072282036486-215418731表五根据表五，上海医药集团的经营现金流净额在增长明显，重要原因是重组引起的销售增长以及净利润的增长。的投资额很大，原因是购置子企业的股权导致的投资支出。融资额很大，一部分是收到的投资，一部分时短期借款，考虑到集团的规模在大幅增长，这部分融资也是正常的。也就是说，企业的现金流状况是不错的。五、管理层上海医药集团在年报中对于今年的重要目的有：扩张客户群，从面向上海到面向全国；发型H股，实现A+H股模式；净利润增长20%，经营现金流明显增长。看上海医药的六个月报，面向全国已经实现：上海医药已经形成华东、华北、华南三大分销渠道；发H股已经实现：5月上海医药H股顺利发行；净利润增长，现金流增长也已经实现。这几种目的都到达了，阐明目前的这个管理团体确实是一种有计划，可以按计划做事，可以完毕计划的团体。下六个月上海医药的目的是运用H股资金，转变销售模式，减少销售与管理费用，并以此到达上海医药经营状况再上一种台阶的整体目的。按照过去一年的经验，这是有也许实现的，也就是说在下六个月过去之后，上海医药应当能交出一份比愈加漂亮的年报。六、相对估值目前（10月20日）上海医药的价格为13.61元，动态PE仅为14倍。目前的股价与7月差不多，不过其估值已经低于去年7月了，上海医药的投资价值已经显现。七、技术分析从趋势上，上海医药从11月30日的最高点之后一直处在下降趋势，先后跌穿了30日，60日，120日，250日均线，在下降趋势中，上海医药曾经多次突破30日均线，不过又分别在60日以及120日均线处受到压制而继续下探，10月12日，上海医药股价创出了相对于去年7月份的新低，熊市迹象明显。不过另首先，上海医药也出现了反转的态势：上海医药的成交量已经持续萎缩多种月，根据天价天量，地价地量的原理，目前上海医药就是地量预示着地价。在周K线上，股价在60周120周均线处都出现过支撑，目前股价靠近250周均线，也会有支撑。上海医药在日K线上已经出现MACD三重底背离（6月20日，8月8日，10月12日股价三次创出新低，然而MACD值却越来越高），同步在周K线上，