券商资管业务体系介绍

1券商资管业务体系介绍2券商资管新规解读分析（主要修改点）序号类别原规则正式颁布１审批流程由中国证监会审批集合：证券公司发起设立集合资产管理计划后5日内，应当将发起设立情况报中国证券业协会备案，同时抄送证券公司住所地、资产管理分公司所在地中国证监会派出机构定向：证券公司应当在5日内将签订的定向资产管理合同报中国证券业协会备案，同时抄送证券公司住所地、资产管理分公司所在地中国证监会派出机构。专项：办理专项资产管理业务的，还须按照本办法的规定，向中国证监会提出逐项申请。２产品形态同份额享有同等权利与征求意见稿相同：可以将份额根据风险收益特征分成不同种类（分级）３小集合的定义募集资金规模在10亿元以下、单个客户参与金额不低于100万元、客户人数在200人以下与第一次修改征求意见稿相同：募集资金规模在50亿元以下、单个客户参与金额不低于100万元、客户人数在200人以下，但单笔委托金额在300万元以上的客户数量不受限制。４专项的定义证券公司为客户办理特定目的的专项资产管理业务，应当签订专项资产管理合同，针对客户的特殊要求和资产的具体情况，设定特定投资目标，通过专门账户为客户提供资产管理服务。

证券公司可以通过设立综合性的集合资产管理计划办理专项资产管理业务。3券忠商坑资亚管统新淡规泥解骗读艳分口析谱（魄主绣要摊修贤改看点附）序号类别原规则正式颁布５投资范围集合计划募集的资金应当用于投资中国境内依法发行的股票、债券、证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品以及中国证监会认可的其他投资品种与第一次修改征求意见稿相同：大集合：新增中期票据、保证收益及保本浮动收益理财计划。可以参与融资融券交易，也可以将所持有的证券作为融券标的出借给证券金融公司。

小集合：在大集合的基础上增加商品期货等证券期货交易所交易的投资品种，利率远期、利率互换等银行间市场交易的投资品种，证券公司专项资产管理计划、商业银行理财计划、集合资金信托计划等金融监管部门批准或备案发行的金融产品以及中国证监会认可的其他投资品种。

定向：定向资产管理业务的投资范围由证券公司与客户通过合同约定，不得违反法律、行政法规和中国证监会的禁止规定，并且应当与客户的风险认知与承受能力，以及证券公司的投资经验、管理能力和风险控制水平相匹配。定向资产管理业务可以参与融资融券交易，也可以将其持有的证券作为融券标的证券出借给证券金融公司。６集合投资比例限制双10%限制单个集合计划持有一家公司发行的证券，不得超过集合计划资产净值的10%；集合计划投资于指数基金的除外。证券公司将其管理的集合计划资产投资于一家公司发行的证券，不得超过该证券发行总量的10%。完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的集合计划及限额特定资产管理计划不受前两款限制。券尸商肢资鸭管火业元务皂模竞式业务模式大集合小集合定向资产管理专项资产管理开展方式设立集合资产管理计划，并向投资者募集（类似公募基金）设立限额特定资产管理计划，并向投资者募集（类似基金一对多）与单一客户签订资产管理合同，以客户的名义开设账户进行投资管理以专项计划为载体，募集资金，投资于确定的基础资产（是国内ABS的一种方式）投资范围股票、债券、基金等权益类资产、固定收益类资产和现金类资产，新增：中期票据、保证收益及保本浮动收益理财计划，可以参与融资融券交易。股票、债券、基金等权益类资产、固定收益类资产和现金类资产，新增：商品期货、利率远期、利率互换、证券公司专项资产管理计划、商业银行理财计划、集合资金信托计划股票、债券、基金等权益类资产、固定收益类资产和现金类资产新修改：投资范围由证券公司与客户通过合同约定，不得违反法律、行政法规和中国证监会的禁止规定具有可以预测的、稳定的现金流的股权、债权、收益权等产品规模最低设立1亿，无规模上限。新修改：存续期无规模要求新修改：最低设立3000万起，上限50亿，存续规模无100万以上按照基础资产情况确定产品期限固定或不设存续期限固定或不设存续期限固定或不设存续期限固定客户数量至少2人，无上限至少2人，上限200人，单笔300万以上不受客户数限制。1不限客户类型个人、法人个人、法人个人、法人机构投资者最低参与金额非限定型（权益类资产超过20%）10万起，限定型（权益类资产不超过20%）5万起100万起一般情况我司要求5000万起无第三方银行托管需要需要需要需要收费方式管理费+业绩报酬管理费+业绩报酬管理费+业绩报酬管理费+承销费监管方式事后备案事后备案事后备案证监会审批4业慌务茧类挺型通财过槽集也合垒理耍财凡产极品停，废定愚向纷资竿产阶管踏理法计至划春或易专懂项呆资屠产般管它理沈计很划降为杜客我户冤提凡供冠适饼合渐自序身庆需旷求煎的牙投括资案策钳略猜，凶并汪根拦据录客义户平的羽风副险逝承详受刊能殿力落和拿市粥场象情订况什确葡定膨或火调肥整英投最资惭品模种辜和华比县例泄。摔同劲时准，通隐过继定双向冻通贪道粗大翻力林发佛展炒金场融仰同范业绒业纺务，脊打黑通竟银百行叛，拿信败托妙以垄及所私违募布投按融残资食业殖务匹。经稻典灶投仆资招产到品现详金扶管和理许类债依券掉组擦合萄类股也债醉平原衡令类优禁选撕基钩金行类权挨益滩组铅合自类近铺期饥新翼拓迁业崖务量刚化证套问利微类资叨金劣池感管惩理股庆权徒质舰押坛类市漂值砍管著理秘类员耽工申持括股项类通柳道胃产突品票鸟据忘资缺产戒投引资S盲O察T投原资势模李式结话构康化斥定矩增讽类网昏下怕申陶购碑新悉股5一蹦、丧股呼权使质舒押界融腔资（1）幼业暖务服综勿述产僵品费简费述举：通佩过挎证宪券狮公究司定畅向牵资泄产愁管快理带计贱划将题银径行悦理球财超资煤金梢与词融松资盈方捏进剑行扮连透接寸，羡并挎对扫标漏的赵股南票微进横行锅监欲管催，源有商效励控宝制兼风视险笛并索降海低色操梳作棉成座本。产尊品逮特繁征脊：为执银竟行袍理比财计客拦户泡提麦供胜稳衣定驴、耳低品风闲险贴的昂投鞋资放回凭报由，忧同循时猎降膝低技股违权饺质躁押脊融踢资曲方珍的谜融以资疮成接本压。质藏押视物霜：上南市箩公厉司搅可冠流蜓通虫股迅权质欠押拖率：区钥间姥一卷般朋在4女0概-且5找0镜%之分间边，挂最山高6露0浇%利孕率：目杰前8残.逆5便-蕉9挂%之有间磁，院与风市训场再利仙率刺接躁轨期付限:一印般泥质权押做期铅限1年6银行——券商定向计划——股权质押融资客户操虹作吩流物程考图股额权车质酱押瘦融妖资流求程粘说历明由株银揭行绒发茎行抓理骂财悉产查品拒募睬集堂资强金笨，规投闪向体定痛向译资早产廉管控理谱计瞧划A；证头券该公芝司匪运啦用展定腾向反计穿划A的狸委握托僻资抛金恩向您融法资概企勒业蚊购课买盟股灵票拾收建益津权测，为化企吴业怕提她供疾融塘资伏；融庄资秋方瓦通涉过蕉中膊登倍公弦司港将掌标帅的情股美票娱质检押蹈给观证引券导公府司爬定穿向丹计补划A到菠期车前惕融卖资赚方筐回酒购辣质立押问的猪股床票雕。一纺、蹄股犹权韵质贯押疮融预资（2）触结该构陈模啄式主要业务规范及指引股奥权怜质踪蝶押扑融永资《中井国经结校算揭上句海预分啄公耻司丧投塘资艰人P惯R担O端P证核券鬼质字押仇登革记呆业逮务灾指誓南》《中旅国显结凭算抗深蔑圳盼分惭公园司拳证蛋券技质炊押商业驰务撒指蒜南》质昌押嘱登帅记境需故提泥供咳的茎证兰件槐和妹材胀料迈包敏括停：（1）《证呢券吊质敢押侮登辩记美申强请押表》（2）眯经钞公双证就的《质师押颈合顽同》原歌件篮（评应柿对演质淹押即合粱同洒的厚真雄实塞性填和猴合估法蚂性棉进策行江公仰证竟）（3）塞质歼押杠双幼方徒有型效筋身俭份著证堪明贫文丝式件确及戚复东印董件洗；（4）樱出喉质棍人咬证参券婚账翁户饮卡驻原皮件拆及险复是印弊件痰；（5）轻质膊押尚股位份累为嘴国显有网股听东龄持淋有饭的子，偿出爱质愈人倾应哀当互取继得喘省和级野以角上内国足有每资割产悠管饮理马部什门洲出场具们的暖质雹押挡备拨案轻表揭；一雁、贡股禁权梁质迈押勉融陡资（2）头结杜构箱模拨式产品要素及主要合同出起资涉方仿、户证货券滚公称司着、予托汗管舞行玻签骑署板定惯向形计纱划鹅的《证户券帮公晌司代定讯向逝资票产携管桂理学合蓝同》融省资谈方次、伏证输券雾公扔司拳、乞托骗管班行傍签足署《股僵票迁质删押嘉合傍同》，胜由族中腊登榨公黑司泼办镜理射股夫票刺质疫押匠手卖续融花资茂方果、必证泻券奔公础司摇、累托绿管龟行传签院署《股厉票务收魄益详权么转艰让掩及泛回序购怪合尸同》集合计划规模1亿--2亿存续期限成立日起12个月银行理财资金池入池收益7%二级市场最近价格5.9元/股定向计划管理费及托管费1.5%质押率45%融资成本

8.5%质押股票占总股本比例主要还款来源其他增信措施一著、罚股币权敞质扇押卸融仙资（2）广结见构队模垮式重要要素及条款警趟戒迈线持设子定根庙据宗目失前腥质脾押峡标竹的许最决近逢的2晒0日袭及6桃0日历平影均极成而交雀量陵，品考驶虑贞到用流匙动繁性植及芹其铅他跳综掠合简风欠险叹因倚素衬，童警滑戒嫌线僚区句间揪一皆般威设插置王为厅融犯资埋额遭（今本版金夏加墙利势息肚）寺的1烦2吗0筝%（侵平没仓丘价柔）~疼1截3衫0他%（帽预屿警介价鹊）相内关节追背加胳措梢施（1）公当*乒*公吉司怠当凉日璃收杀盘麻价酒（寻自贸信潮托疑计欣划竿成即立鲜日快起姜目逗标呼股述票绪如前遇厨除菌权马除轿息逢的疏，翠应杆取瓶复赖权繁价赶）沙低郑于【】元点（秩预袭警冶价暗）圆但可高艇于【】元泄（笋平梳仓棒价阿）讨时储，*很*应听着床手讲准逮备残追策加辉保撒证轰金腐。（2）洋当轨目姑标败股社票荷根忌据叮当稻日收每座股金收链盘郊价挣计锹算死的稼市新值抛（辩以越下废简戴称违：姐目钳标炒股玻票查市斑值煮）羊低界于【】万检元狸，僻即侧目汽标逐股丢票粒当枕日颈每真股超收砖盘骄价版低薪于【】元气（炒复语权理后许价岩格路）羡元追时筹，*禁*应大于菊下省一乖个晨工屋作玩日述内艇向权集泽合叠计葡划雪专挖户络追没加障提德供尊保理证脖金甩，缓以禁使[目肿标擦股驻票鲜市怖值俩＋*碎*追论加胖提补供兄的永保歪证谨金]≥【】万沙元戴。招首挎次隐追斗加赏保挺证训金俭后型，腿每茎当[目都标苦股连票绣市惊值普＋*警*追吓加移提注供凶的舌保籍证服金货（结如眠有特）]低版于【】万大元租时液，*毅*均愁应述于怕下程一枪个拾工关作修日摸内钥向找信肿托苹财抄产脏专齿户和追阅加厨提舌供畏保吸证浓金孝，余以贪使[目远标底股症票锈市他值些＋*握*追苏加债提片供巩的想保衡证羞金]≥【】万乱元辜。一忽、地股忧权来质雁押睡融经资（2）仇结另构宇模嫩式项目推进步骤和时间估计序号工作内容备注1寻找意向投资方，确定融资规模、融资成本、相关费用1、类似于寻求银行信贷，融资方需要配合进行洽谈。2、融资方需要提供的材料主要包括：公司基本资料、质押标的股票的基本情况、融资目的介绍等2敲定投资方和融资成本后，进行相关方内部流程的审核1、由于投资方为银行理财资金，完成银行内部流程审核；2、融资方需要督促担保方关于股票质押的内部决议以及上级主管部门的批准文件和公司财报等基本面材料等；3、券商端的流程相对较短；3协议签署各方内部审核通过后，进行协议签署4资金到位协议签署后，资金到位一植、带股经权夺质睁押零融剃资（2）析模蛙式撑结图构一蛙、纤股州权赞质役押岩融羽资（3）组客恩户杰特做点1握2有素强伴烈左融喇资浪需悬求河的糟客庄户*周锅期兆性距行众业测与觉固示定笋资恐产沿投雕资鸦紧丈密*工粥程始施玩工摆类鬼企估业伍等多私角特度唉看柏问地题*帽从甩资宾产基管谢理咐公匀司袄业穴务帐的递角引度*堤从陷业醉务忽竞掌争旁、职业哪务偷成俱长浊性删的但角菜度一厨、霸股腰权软质想押岁融钥资锦项焦目（4）蹄营慨销炼对狡象震以粗及而营酱销驱注查意殊事员项营塑销具对闷象谢：主沙要唇是架有念强君烈岗融码资洞需荐求霞的望企悉业某。营苍销挣注哑意嘉：1饿.整暗体钢目呀前辨我避们叔只雁接泰受危流脉通鉴股帐股追权渗质晶押叼。2、茂整核体召项豪目霸金慕额悼不虾低梅于1亿匆，衬期样限算不央低篮于封一星年惩。3、票目爸前惑整涨体摩质器押动率箩建炕议昨不甘高份于5冷0拼%，障成帮本笔年押化9姑%4、侄资现金赖来糟源筒：源银贝行婆理摸财谁池哈，础大壤客乏户使。1兴3二装、誉量谁化彻投闭资1租4产顿品宜简膝述余：简登单查的说说稻，贯就峡是迹利简用拼数锄学平、午统槐计武学孩、刺信赌息烈技释术荷的君量纷化钉投层资慕方宜法败来压管婶理骨投慌资俭组斤合文。支数乒量痰化演投摧资芳的鼻组旅合岂构铃建腿注杠重搬的身是剩对吵宏续观船数淡据披、趁市举场纪行吩为凶、习交托易肥数朽据靠进潮行哲分翻析稀，怀利底用拼数槐据描挖柴掘涝技海术份、阅统河计掠技骄术兰、拐计饶算船方对法惊等笼处灿理贴数槽据粉，新以痰得训到宪最度优讲的疲投抽资励组介合嘴和定投喝资慈机反会网。产辣品李特迅征饼：以戒先其进极的胃数坟学坦模趋型属代哪替义人晨为券的嫁主理观垦判挖断纳，逃和罪客戒服姨人佣性帅的锅弱匹点内，糠借篇助蹈系畏统野强订大基的文信为息晌处蚀理摔能圣力隔，浙极句大荣地抗减看少发投允资唉者批情得绪黄的距波左动晌影陆响趣，岗避孤免挪在汗市其场铸极勤度亿狂驱热烟或崇悲搞观爹的撑情敲况店下饰做日出贺非栏理锅性摊的抽投聚资器决胀策惕。实偷盘获表纤现姨：东劲方廊红绣量橡化1号姜成钢立1年饿以必来拆，弟龙婚川晋团淡队栗最笑大喇回尿撤鉴仅0剪.笼7羡5灾%年收益率标准差单位风险收益与标普500的相关系数多/空策略14.48%8.97%1.610.69股票市场中性7.99%3.1%2.580.15事件驱动13.35%6.42%2.080.67全球宏观10.14%7.24%1.40.39固定收益套利5.96%3.86%1.54-0.12美薄国室对腿冲耽基忌金涂表辆现衔概蹈览主猛要尝套挣利辣方降式定赴义示：再当振某乱一荷到悄期匪月矮份陡的股碰指迅期骆货堤合津约延被云市匀场饭高绍估乡丰或事低么估时奇，摄通刊过胀做股多外现喊货轮做饱空碧期界货亲，珠或号做顷空康现碗货怨做仙多巡寿期词货柜的椒方傲式穿，锁久定节期吨货裕现辨货倾间仍差系价，矿等红待唤期竟现污价虾差白回奇归戴时燥平烫掉踪蝶套络利被头询寸睁或阵通蒜过咐交打割熔结歼束裳。案穴例辛：5月6日惧，1椒0详0队5合特约役高饲于神沪喊深3无0守0指兄数7踏0挤.昨5摊4点串，贷买酷进舞一绒揽打子辩沪厨深3莫0蚂0的挠股营票拨，俯同禾时索卖舍出狡一泡手1无0扶0谁5合纹约忌。1臣5天捧后紫期吴现偏基号差稠收腹窄努至1虎.对2碍3点可，索卖愧出京股逮票牢，伯买妹入泳股山指虑期险货鸡合蹲约驾。途收卷益率为鬼（7溪0窑.统5骄4演-晓1宝.卵2眠3）=扔6险9阅.图3拴1点暂，宋扣俊除蹦各窜项恨成倡本铺总旺计1狗5点惯。期液现灾套荡利定直义加：兆当烫两唉个井不连同梅到份期劫月柜份许的为股餐指考期计货至合跑约隐产张生扬较盆大拦价会格词偏刮差讯时卖，稍通串过做羡多惰被冒低润估绳合系约瞧，制做茄空辉被逆高赤估咳合寒约的亦方竿法蓝，仍待想价奇差亭恢所复姓正烛常芳时鸽获牺利妨平份仓绳。案追例事：5月6日今，1紧0博0呼6合合约尚与1慕0五0粗5合赔约口价旷差轿为5劣1飞.嫌4点都，明缎显伞高宵于轧合仿约永间比正订常趴水通平。季此栗时开卖则出1摆0跌0齐6并急买洒入1蜡0紫0亲5开非仓醋，状持按有侧至5月1这7日和。贝两息者结价秀差耐为3握.征4点念，甩可缸进病行冤反培向匹平菜仓蜓操研作限，叶获阔取杜的丈套溪利璃收耻益赏为5艳1洲.守4缩慧-吸3耳.枪4泪=申4剖8点刚。似同钩时撒扣承除岩各惯项逼成俱本萌（谊以1迁0点嚼计靠）跨亭期套致利定晒义刘：首棚先，构撞建差具颜有菠超峰额吐收旁益藏的最现种货姓组姥合，现这滋是A越l态p乞h匹a的冷主鸟要史来简源而；志在欠期既货庆交卧易豪层惠面咱，卖睛空伙适炎当的股症指期矩货铺合疗约，构闯建恭市联场稼中请性胡组错合，力抗求畜使胃市河场茧风之险倚敞见口宣降寺至号零，从稍而对好冲B辽e撒t吓a，散套烂取A宋l董p着h优a收祥益。A局l纤p浆h泻a套井利A盟l授p扑h定a与B争e竖t轨a定割义现搏代蔑投港资贝组墨合跟理因论拖认寄为姻，穗证政券搜投发资亮的额轨外粉收此益狮率可拦以嫌看行做叙两怜部咱分期之攀和棕。威第制一脉部厚分层是跟和逢整烛个顽市秒场切无坟关所的赶，富叫A峰l宿p凳h丧a；萍第叉二握部妻分难是吩整垒个木市去场押的匹平肤均甘收啊益钟率工乘害以栗一担个B珍e暮t震a系正数哪。B医e大t正a可厅以屿称屑为秀这宰个呈投迫资纪组豆合身的昂系坦统酱风源险创。A榴l剩p龙h洗a股洽票轰超闸额筝收咽益委，番超稍出桃比橡较纤基层准骄的滩收替益纳，着衡针量弓战彼胜睬市挨场驶基室准绵的犹能孟力液，堵是作一婶个浊相球对累收歌益进。高A猾l牌p晌h非a是名选唇股露能养力谊强炼的蹈体糟现罗。B悉e裤t顿a投烂资仗组挥合树对耍市且场枕系惨统迅性凤风倦险体的瓜度调量鼓，B非e取t升a系冰数芝反吩映存的目是日股沙票篮的贸收药益径率售变秋化委，百对交市粗场服指每数攻收赌益兄率恼变盆化芒的稻一成个仇敏舅感逗度陷。B良e茧t纽奉a越津大庭，定承偶担端的绣系还统宽风艰险窄越步大然，李是伞一鉴个牺相概对跳风朋险都。低B胳e扮t察a是婆系劲统泼性苗风圆险拍控胞制躺能贪力嫌强据的捕体蹄现毁。资桑本漂资策产晒定剖价荐模妖型(泽C细A微P听M寸)：A惧l升p尘h崖a策热略之介廊绍A佳l肌p搂h继a策产略多吼头调：持枪有伍股护票败现离货挤组铃合空呜头嚷：卖滚空嗽沪齐深3或0料0股映指博期虚货对壤冲粱效榆果颤：通未过椒构悼建而对护冲悄组伤合兰，家实敬现像市校场余中摸性姿，初获准得况超肾额叮收赞益歼，收格益钳与移市吴场酬涨酬跌鲁无医关图依：央通揭过文股葡指移期跳货辛实款现A搁l炭p崭h夹a与B谨e难t轨a的振分完离股指期货空头股票现货多头AlphaAlphaBeta-Beta传锣统草投迟资股索票膜多挠头+现笋金买事入-类>持押有-正>卖坏出只价能迅在摄市描场追上捞涨脏时额才渔能划获摇利银稀行率资劲金惯池突管满理1舅9什矛么嚷是津银州行抹资截金罢池败：依左赖高债箱券教和屿银虹行毕间像的垂市插场刘优帽势乳，座银语行帜通妈过麻资疯金宏池钉的幅运副作驳方裁式尸，可浩以嘉将夺多绪个简不碎同勿类逮型灯和蒙期肾限套的问理逼财雪产素品只募脾集董的魔资钳金括一恢起供投躲资份含掘有爱多伸种雹资坚产狗的惹资降金弊池速进冈行娱集莲合钱运敢作板，堆多凭个究理束财碧产误品燥可论以仇同遣时蒸对肝应英多拒笔侨资绵产龄，彩而产不录需促要青一臭一黎对筛应谜。赖有边的洞银泡行足放负在助总删行隆管似理叮，浪有吧的光则脊分世散善于岩分烂行勉。资历金盾池弊管缘瑞理地发哭展瘦趋棒势亡：未踩来劲的快趋碎势胶或史将得是么资劫产辱管趋理监模给式照下史投搬资葛组站合县阶勺段扛，分每梯个耐产攻品雪都黄单无独泻核开算宪、脾单资独滨配躺置神资湿产康，妖真盛正宋做伏到皂成忍本逐可等算浆、苹风埋险惯可孝控旨。沟按征净响值嘉收氧益鲁分浩配貌的饰产辅品哭是驰未勿来嫩发踢展涌方嘉向浓，元但反这述对宪银偿行黎本棋身备投督资卷管功理呢水带平涨要喉求委很恰高佛，届配方置端资勺源只要货求纲也配比娇较办高何，烧系搞统篮人话力水素猫质色要温求渐也悟高亲。协这抛就震蕴财育想出切一帐些撕新单的验机河会菠。大眨宗产交宁易振减暑持2阻0上乒市泼公泪司元大骨小滴股参东罗减支持*一滔篮贩子艺减萍持自可搁以腔通语过抓套房诚保盾的梨形营式放锁棚定嘱收伐益先子质舌押茶融味资窝再社减圆持摩一删揽夜子极方奏案*股维票侦市映场豆未涌来木趋营势小判市断*上济市雄公赠司凤业勿务雪成文长镜性泰判论断一缎、壮票谱据子资户产殿转恰让（2）荷交梨易也结满构亡及盟安挥排2心1银甩行述发纹行肌人动民沙币抄理抽财定产杠品牵募万集霜资侦金券抬商哭发铸行际定秃向翼资雅产倚管与理尸计煎划1认毙购掀定岁向耕计敢划4赎浓回辜资所金银少行托家管银能行虎承隶兑顺汇灶票骄、策商妨业病汇咬票2认幸购霉银仅行洲票显据业资睛产3分哑配而受凤益银穴行代掀托疫收疫、茎验尖票你等（1）凉银报行垒人猾民拔币德理分财革资浇金壮委线托转给跌定科向趣计乐划走：辰委屑托寄人授（筑银青行户）疼、枪定狭向背计滨划吴管夫理雀人撑（场券取商殃）中、陶托除管骡行飞三腥方复签万署况正已常浆的舟定之向接资正产身管踩理政合荣同馋，碧根待据宇相糖应栋法恭规神列宏示迁投脚资闸范通围舟；咱另书外觉，授三脖方盗签紫署拍补驳充葬协徒议辅或奋备南忘扮录庆进蛋行渐书胞面剧确鬼认架，洪约钟定捎定矩向垮计顷划纪可编以费投笋资墨于亏指测定航的送票耽据材资晨产害；（2）衫定绸向节计岗划歇购则买净银绵行结指烦定艇票卖据理标芝的惰：平证兔券默公卫司否与展银是行册签才订隔资抖产气转妻让盖合伟同熊和搜资党产畏服醋务挨协哲议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