中级会计师-财务管理-强化练习题-第六章投资管理

中级会计师-财务管理-强化练习题-第六章投资管理[单选题]1.现有一份刚发行的面值为1000元，每年付息一次，到期归还本金，票面利率为14%，5年期（江南博哥）的债券，若某投资者现在以1000元的价格购买该债券并持有至到期，则该债券的内部收益率应()。A.小于14%B.等于14%C.大于14%D.无法计算正确答案：B参考解析：债券的内部收益率，是指按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日所产生的预期收益率，也就是债券投资项目的内含收益率。所以有1000＝140×（P/A，R，5）+1000×（P/F，R，5），解出R＝14%。可以看出，平价债券的内部收益率应该是等于票面利率的。【计算说明】当R＝14%，可以计算得到等式右边＝1000×14%×（P/A，14%，5）+1000×（P/F，14%，5）＝1000，即内部收益率＝14%。掌握“债券投资的收益率”知识点。[单选题]5.甲投资者于2019年4月8日购买了某购票基金，购买时的股价为20元/股，2020年2月10日获得0.5元/股的现金股利，2020年3月8日出售了该股票基金，出售时的股价为25元/股，则甲投资者投资该股票基金的持有期间收益率为().A.27.5%B.2.5%C.25%D.30%正确答案：A参考解析：持有期间收益率＝（25－20+0.5）／20×100%＝27.5%。掌握“证券投资基金业绩评价”知识点。[单选题]6.下列关于投资基金的说法中不正确的是()。A.是一种集合投资方式B.投资者购买基金份额C.通过投资组合的方式进行投资D.利益共享、风险分散正确答案：D参考解析：投资基金是一种集合投资方式，投资者通过购买基金份额，将众多资金集中起来，由专业的投资者即基金管理人进行管理，通过投资组合的方式进行投资，实现利益共享、风险共担。掌握“投资基金的概念”知识点。[单选题]7.下列各项中，不属于持有股票能够得到的未来收益的是()。A.各期获得的股利B.转让股票获得的价差收益C.股份公司的清算收益D.股票价格正确答案：D参考解析：股票是一种权利凭证，它之所以有价值，是因为它能给持有者带来未来的收益，这种未来的收益包括各期获得的股利、转让股票获得的价差收益、股份公司的清算收益等。掌握“股票估价基本模型”知识点。[单选题]8.A公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税率为25%，年税后营业收入为575万元，税后付现成本为450万元，税后营业利润80万元。那么，该项目年营业现金净流量为()万元。A.140B.125C.48.75D.185正确答案：A参考解析：根据“税后营业利润＝税后收入－税后付现成本－非付现成本×（1－所得税率）”有：575－450－非付现成本×（1－25%）＝80，由此得出：非付现成本＝60（万元）；年营业现金净流量＝税后营业利润＋非付现成本＝80＋60＝140（万元）。掌握“项目现金流量——营业期”知识点。[单选题]9.下列各项中，在投资项目的投资期、营业期、终结期都有可能出现的是()。A.固定资产的购置成本B.营运资金C.长期资产摊销费用D.固定资产变价净收入正确答案：B参考解析：在投资期和营业期都有可能存在营运资金的垫支或前期回收，在终结期存在营运资金的最终回收。所以选项B是答案。固定资产的购置成本是在投资期出现的，长期资产摊销费用在营业期出现，固定资产变价净收入在终结期出现。掌握“项目现金流量（综合）”知识点。[单选题]10.某项目的原始投资额现值为2500万元，现值指数为1.6，则净现值为()万元。A.4000B.3000C.1500D.2000正确答案：C参考解析：未来现金净流量现值＝2500×1.6＝4000（万元），净现值＝4000－2500＝1500（万元）。掌握“现值指数”知识点。[单选题]11.下列有关企业投资的说法中，不正确的是()。A.投资是企业生存与发展的基本前提B.投资是获取利润的基本前提C.投资是企业风险控制的重要手段D.按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为直接投资和间接投资正确答案：D参考解析：按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资。所以，选项D的说法不正确。掌握“企业投资的意义”知识点。[单选题]12.将企业投资划分为发展性投资和维持性投资的依据是()。A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系B.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响C.按投资对象的形态和性质D.按投资活动资金投出的方向正确答案：B参考解析：将企业投资划分为发展性投资和维持性投资是按投资活动对企业未来生产经营前景的影响进行分类的。发展性投资对企业未来的生产经营发展全局有重大影响。维持性投资不会改变企业未来生产经营发展全局。掌握“发展性投资与维持性投资”知识点。[单选题]13.各个投资项目之间相互关联、相互替代，不能同时并存的投资是()。A.对内投资B.对外投资C.独立投资D.互斥投资正确答案：D参考解析：互斥投资是非相容性投资，各个投资项目之间相互关联、相互替代，不能同时并存。如对企业现有设备进行更新，购买新设备就必须处置旧设备，它们之间是互斥的。掌握“独立投资与互斥投资”知识点。[单选题]14.A企业投资20万元购入一台设备，无其他投资，没有投资期，预计使用年限为20年，采用直线法计提折旧，预计无残值。设备投产后预计每年可获得税后营业利润22549元，基准折现率为10%，则该投资的动态投资回收期为()。已知：（P/A，10％，10）＝6.1446A.5年B.3年C.6年D.10年正确答案：D参考解析：年折旧＝20/20＝1（万元），营业期年净现金流量＝2.2549＋1＝3.2549（万元），因此有3.2549×（P/A，10%，n）－20＝0，即（P/A，10%，n）＝20/3.2549＝6.1446，查表得n＝10，即动态投资回收期为10年。掌握“动态回收期”知识点。[单选题]15.证券资产的持有目的是多元的，下列各项中不属于持有证券资产目的的是()。A.为谋取资本利得即为销售而持有B.为未来积累现金即为未来变现而持有C.为消耗而持有D.为取得其他企业的控制权而持有正确答案：C参考解析：实体项目投资的经营资产往往是为消耗而持有，为流动资产的加工提供生产条件。证券资产的持有目的是多元的，既可能是为未来积累现金即为未来变现而持有，也可能是为谋取资本利得即为销售而持有，还有可能是为取得对其他企业的控制权而持有。掌握“证券资产的特点”知识点。[单选题]16.下列关于企业投资管理特点的说法中，不正确的是()。A.属于企业的战略性决策B.属于企业的程序化管理C.投资价值的波动性大D.属于企业的非程序化管理正确答案：B参考解析：企业的投资活动涉及企业的未来经营发展方向和规模等重大问题，是不经常发生的。投资经济活动具有一次性和独特性的特点，投资管理属于非程序化管理。掌握“企业投资管理的特点”知识点。[单选题]17.某种股票当前的价格是20元，最近支付的每股股利是1元，该股利以大约5%的速度持续增长，则该股票的股利收益率和内部收益率为()。A.5%和10%B.5.5%和10.5%C.10%和5%D.5.25%和10.25%正确答案：D参考解析：股利收益率＝预期第一期股利/当前股价＝1×（1＋5%）/20＝5.25%，股票的内部收益率＝股利收益率＋股利增长率＝5.25%＋5%＝10.25%。掌握“股票投资的收益率”知识点。[单选题]18.某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为11%，该公司本年的股利为0.6元/股，预计未来股利年增长率为5%，则该股票的内在价值是()元/股。A.10.0B.10.5C.11.5D.12.0正确答案：B参考解析：股票的内在价值＝0.6×（1＋5%）/（11%－5%）＝10.5（元/股）。掌握“常用的股票估价模式——固定增长模式”知识点。[单选题]19.下列投资活动中，属于间接投资的是()。A.建设新生产线B.开办新的子公司C.吸收合并其他企业D.购买公司债券正确答案：D参考解析：本题考查的是投资的分类。间接投资是将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资，购买公司债券属于间接投资，选项D正确。选项ABC均属于直接投资，是将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产。[单选题]20.某公司预计其生产流水线报废时的净残值为1万元，税法规定净残值为1.5万元。已知公司在项目期初对该生产流水线投入的建设资金为20万元，投入的营运资金为5万元。假设公司适用的所得税税率为25%，则该生产流水线报废引起的预计现金净流量为()万元。A.3.795B.1.125C.5.175D.6.125正确答案：D参考解析：本题考查的是投资项目终结期现金流量的计算。该生产流水线报废引起的预计现金净流量包括三个部分：（1）固定资产变价净收入；（2）固定资产变现净损益对现金净流量的影响；（3）垫支营运资金的收回。因此，报废时的预计现金净流量=净残值收入+（税法规定的净残值-净残值收入）×所得税税率+垫支营运资金的收回=1+（1.5-1）×25%+5=6.125（万元），因此选项D正确。[单选题]21.A公司某项设备近期正在进行更新改造，该设备的原值为50000元，已计提折旧30000元，目前市面上同类新设备的价格为80000元。现A公司计划将该旧设备出售，预计售价为10000元。假设所得税税率为25%，则该项目建设期现金净流量为()元。A.-80000B.-70000C.-72500D.-67500正确答案：D参考解析：本题考查的是投资项目现金流量的计算，有一定灵活性。虽然本题问的是“建设期”，但并非严格按照传统的建设期现金流量进行计算。根据题目可知，该投资活动包含两个环节，第一是变卖旧设备，第二是购置新设备。该项目建设期现金净流量包括新设备的购置支出、出售旧设备的变现收入以及变现净收益的纳税，因此项目建设期现金净流量=-80000+10000-［10000-（50000-30000）］×25%=-67500（元），选项D正确。[单选题]22.某投资项目需要在第一年年初投资840万元，寿命期为10年，每年可带来营业现金流量180万元，已知按照必要收益率计算的10年期年金现值系数为7.0，则该投资项目的年金净流量为()万元。A.60B.120C.96D.126正确答案：A参考解析：本题考查的是年金净流量的计算。根据公式，年金净流量=净现值/年金现值系数，其中净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值=180×年金现值系数-840，因此年金净流量=（180×7-840）/7=60（万元），选项A正确。[单选题]23.下列各项中，由于计提折旧而减少的所得税税额可用()进行计算。A.折旧额×所得税税率B.折旧额×（1-所得税税率）C.（付现成本+折旧）×所得税税率D.（付现成本+折旧）×（1-所得税税率）正确答案：A参考解析：本题考查的是现金流量计算中的折旧抵税问题。折旧是通过所得税引起现金流量的变动，影响金额为“折旧×所得税税率”，选项A正确。[单选题]24.下列各项因素中，不会对投资项目内含收益率指标计算结果产生影响的是()。A.原始投资额B.资本成本C.项目计算期D.现金净流量正确答案：B参考解析：本题考查的是内含收益率的含义。内含收益率是指对投资方案未来的每年（选项C不当选）现金净流量（选项D不当选）进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值（选项A不当选）相等，从而使净现值等于零时的贴现率，这是不受资本成本影响的，因此选项B当选。[单选题]25.某投资项目各年现金净流量按13%折现时，净现值大于零；按15%折现时，净现值小于零。则该项目的内含收益率一定()。A.大于14%B.小于14%C.小于13%D.小于15%正确答案：D参考解析：本题考查的是内含收益率与净现值之间的关系。由于贴现率越高，净现值越低，这两者成反比例变动。按13%折现时，净现值大于零，说明令净现值等于零的内含收益率大于13%；按15%折现时，净现值小于零，说明令净现值等于零的内含收益率小于15%。因此该投资项目的内含收益率在13%～15%之间，选项D正确。[单选题]26.某公司投资18.6万元购入一台设备，预计使用5年，预计净残值0.6万元，按照直线法计提折旧。设备投产后预计每年税后营业利润为2.4万元，则该项目的投资回收期为()年。A.2.8B.3.1C.3.9D.4.2正确答案：B参考解析：本题考查的是投资回收期的计算。静态回收期=原始投资额/每年现金净流量，因此需要先算每年现金净流量。计算步骤上，建议“先计算折旧，再计算现金流”。年折旧=（18.6-0.6）/5=3.6（万元），现金净流量=税后营业利润+折旧=2.4+3.6=6（万元），因此该项目的投资回收期=原始投资额/每年现金净流=18.6/6=3.1（年），选项B正确。[单选题]27.某公司计划投资建设一条新生产线，投资总额为60万元，预计新生产线投产后每年可为公司新增税后营业利润4万元，生产线的年折旧额为6万元，则该投资的静态回收期为()年。A.5B.6C.10D.15正确答案：B参考解析：本题考查的是投资回收期的计算。静态回收期=原始投资额/每年现金净流量，因此需要先算每年现金净流量。计算步骤上，建议“先计算折旧，再计算现金流”。年折旧额=6（万元），每年的现金净流量=税后营业利润+折旧=4+6=10（万元），因此该项目的投资回收期=原始投资额/每年现金净流=60/10=6（年），选项B正确。[单选题]28.某公司拟投资900万元于一个游乐园建设项目，预计该项投资的周期为4年，每年现金净流量依次为240万元、300万元、400万元、360万元，则该项目的投资回收期为()年。A.2.7B.3C.2.9D.2.8正确答案：C参考解析：本题考查的是投资回收期的计算。在未来每年现金净流量不相等的情况下，应把未来每年的现金净流量逐年加总，根据累计现金流量来确定回收期。静态回收期=M+第M年的尚未回收额/第（M+1）年的现金净流量项目投资回收期=2+（900-240-300）/400=2.9（年），选项C正确。[单选题]29.采用静态回收期法进行项目评价时，下列表述错误的是()。A.若每年现金净流量不相等，则无法计算静态回收期B.静态回收期法没有考虑资金时间价值C.若每年现金净流量相等，则静态回收期等于原始投资额除以每年现金净流量D.静态回收期法没有考虑回收期后的现金流量正确答案：A参考解析：本题考查的是静态回收期的含义以及优缺点。当每年现金净流量不相等时，应把未来每年的现金净流量逐年加总，根据累计现金流量来确定回收期。假设M是收回原始投资额的前一年，静态回收期=M+第M年的尚未回收额/第（M+1）年的现金净流量，选项A当选；选项BD为静态回收期的特点，表述正确，不当选；选项C为每年现金净流量相等时的静态回收期计算公式，表述正确，不当选。[单选题]30.对于两个寿命期相同、原始投资额现值不同的互斥投资方案，最为适用的决策指标是()。A.净现值B.内含收益率C.年金净流量D.动态投资回收期正确答案：A参考解析：本题考查的是互斥投资方案的决策指标选用。回收期指标往往是辅助决策指标，不会是最为适用的指标，选项D错误；因为是互斥投资方案决策，因此最优指标应该能够反映绝对收益，选项B错误；因为两个项目的寿命期相同，因此最为适用指标为净现值，选项A正确；年金净流量适用于寿命期不同的互斥投资方案决策，虽然也可适用于寿命期相同的方案评价，但相较于净现值而言，该指标显得有些“多此一举”，因此本题的最佳方法仍为净现值，选项C错误。[单选题]31.下列各项中，属于证券资产的系统风险的是()。A.公司研发风险B.破产风险C.再投资风险D.违约风险正确答案：C参考解析：本题考查的是证券资产的风险。证券资产的系统性风险是指由于外部经济环境因素变化引起整个资本市场不确定性加强，从而对所有证券都产生影响的共同性风险。再投资风险是由于市场利率下降，而造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性，对所有证券资产都产生影响，因此选项C正确；选项ABD属于非系统性风险，均与有价证券所关联的实体资产有关，故错误。[单选题]32.下列各项中，属于证券资产系统性风险的是()。A.变现风险B.违约风险C.破产风险D.购买力风险正确答案：D参考解析：本题考查的是证券资产的风险。证券资产的系统风险是指由于外部经济环境因素变化引起整个资本市场不确定性加强，从而对所有证券都产生影响的共同性风险，主要包括：价格风险、再投资风险、购买力风险，选项D正确；选项ABC属于非系统性风险，均与有价证券所关联的实体资产有关，故错误。[单选题]33.某ST公司在2018年3月5日宣布其发行的公司债券本期利息总额为8980万元将无法于原定付息日2018年3月9日全额支付，仅能够支付500万元，则该公司债务的投资者面临的风险是()。A.价格风险B.购买力风险C.变现风险D.违约风险正确答案：D参考解析：本题考查的是证券资产的风险。根据题干，该ST公司无法于原定付息日全额支付利息，属于违约风险，即证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性。选项AB均属于系统性风险，关键词为“利率”，题干中无相关表述，故错误；选项C证券资产持有人无法在市场上以正常的价格平仓出货的可能性，不符合题干描述，故错误。[单选题]34.债券内在价值计算公式中不包含的因素是()。A.债券期限B.债券票面利率C.债券市场价格D.债券面值正确答案：C参考解析：本题考查的是债券价值的计算原理。根据债券内在价值的计算公式可知，影响债券价值的主要影响因素包括面值（选项D不当选）、票面利率（选项B不当选）、期限（选项A不当选）、贴现率（市场利率）。债券内在价值的计算与债券市场价格无关，选项C当选。[单选题]35.某债券面值为50元，票面利率为10%，期限为3年，每年年末付息一次，市场利率为8%，则该债券的价值为()元。已知（P/A，8%，3）=2.5771，（P/F，8%，3）=0.7938。A.50B.46.39C.52.58D.53.79正确答案：C参考解析：本题考查的是债券价值的计算。根据公式Vb=I×（P/A，R，n）+M×（P/F，R，n），债券价值=50×10%×（P/A，8%，3）+50×（P/F，8%，3）=52.58（元），选项C正确。[单选题]36.长宏公司购入一种准备永久持有的股票，预计每年股利为0.4元/股，购入该类股票应获得的报酬率为10%，则其价值为()元。A.2B.3C.4D.4.4正确答案：C参考解析：本题考查的是零增长模式下的股票估价模型。根据零增长模式V=D/R，股票价值V=0.4/10%=4（元），选项C正确。[单选题]37.某投资者购买X公司股票，购买价格为100万元，当期分得现金股利5万元，当期期末X公司股票市场价格上升到120万元。则该投资产生的资本利得为()万元。A.20B.15C.5D.25正确答案：A参考解析：本题考查的是股票投资的收益。股票投资的收益由两部分构成：股利收益和资本利得（转让价差收益），因此该公司股票的资本利得=股票期末价格-股票期初价格=120-100=20（万元），选项A正确。提示：股利不属于资本利得。[单选题]38.甲公司已进入稳定增长状态，固定股利增长率4%，股东必要收益率10%。公司最近一期已支付每股股利0.75元，预计下一年的股票价格是()元。A.7.5B.13C.12.5D.13.52正确答案：D参考解析：本题考查的是固定股利增长模式下的股票估价模型。根据固定股利增长模型，下一年的股票价格=0.75×（1+4%）×（1+4%）/（10%-4%）=13.52（元），选项D正确。提示两点注意事项：第一，本题中“0.75元”是最近一期已支付的股利，属于D0，而非D1，因此在应用公式时要×（1+g）；第二，利用D1所计算得出的是股价是当前的股价，即P0，而题目要求的是下一年的股价P1，因此仍需在D1的基础上再×（1+4%），得到D2，才能算出P1。[单选题]39.下列关于基金投资的说法中，错误的是()。A.基金投资者利益共享且风险共担B.某项基金资产30%投资于股票，70%投资于货币市场工具，该基金属于货币市场基金C.主动型基金是指由基金经理主动操盘寻找超越基准组合表现的投资组合进行投资D.公募基金是指面向社会公众公开发售的基金，募集对象不确定，投资金额较低正确答案：B参考解析：本题考查的是基金投资的分类。仅投资于货币市场工具的基金属于货币市场基金。某项基金资产30%投资于股票，70%投资于货币市场工具，该基金属于混合基金，选项B错误。[单选题]40.甲售出1股股票看跌期权，执行价格为50元，看跌期权的价格为5元。如果到期日的股票价格为48元，甲投资该期权的净损益是()元。A.2B.3C.-2D.-3正确答案：B参考解析：本题考查期权合约。到期日股价48元小于期权的执行价格50元，买入看跌期权的投资人会选择行权，期权买方的到期日价值=50-48=2（元），期权买方的净损益=2-5=-3（元），则甲作为期权卖方的净损益为3元，选项B正确。[单选题]41.市场上有一份看涨期权，标的资产为股票，执行价格为27元，看涨期权的价格为2.5元。如果到期日股票的市场价格为37元，则购买该看涨期权到期日的净损益为()元。A.2.5B.10C.-10D.7.5正确答案：D参考解析：本题考查期权合约。到期日股价37元大于执行价格27元，买入看涨期权到期日价值=37-27=10（元），期权净损益=10-2.5=7.5（元），选项D正确。[单选题]42.关于期权合约，下列表述正确的是()。A.买入看涨期权方的净收益没有上限B.卖出看涨期权方的净收益没有上限C.买入看跌期权方的净收益没有上限D.卖出看跌期权方的净收益没有上限正确答案：A参考解析：本题考查期权合约。卖出看涨期权和卖出看跌期权方净收益最大为期权费用，选项BD错误；买入看涨期权方的净收益没有上限，选项A正确；买入看跌期权方，在标的资产市价为0时净收益最大，最大净收益=执行价格-期权费，选项C错误。[多选题]1.固定资产更新决策可以使用的方法有()。A.净现值法B.现值指数法C.内含收益率法D.年金净流量法正确答案：AD参考解析：从决策性质上看，固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型。因此，固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法，一般不采用内含收益率法。掌握“固定资产更新决策（综合）”知识点。[多选题]2.某企业甲乙两个投资方案的资料如下：甲方案寿命期8年，净现值为600万元，内含收益率为12%；乙方案寿命期8年，净现值为400万元，内含收益率为16%。据此可以认定()。A.若甲乙两方案是独立方案，则甲方案较好B.若甲乙两方案是独立方案，则乙方案较好C.若甲乙两方案是互斥方案，则甲方案较好D.若甲乙两方案是互斥方案，则乙方案较好正确答案：BC参考解析：独立方案排序依据的是内含收益率，乙项目内含收益率较高，选项B正确；互斥方案年限相同比较净现值，甲项目净现值较高，选项C正确。掌握“互斥投资方案的决策——项目的寿命期相等时”知识点。[多选题]3.某公司投资100万元购买一台无需安装的设备，投产后每年增加营业收入48万元，增加付现成本13万元，预计项目寿命为5年，按直线法计提折旧，期满无残值。该公司适用25%的所得税税率，项目的资本成本为10%。（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/A，10%，5）＝3.7908，下列表述正确的有()。A.静态投资回收期为2.86年B.静态投资回收期为3.2年C.动态投资回收期为4.05年D.（P/A，IRR，5）为3.2正确答案：BCD参考解析：年折旧＝100/5＝20（万元），投产后每年增加的营业现金净流量＝（48－13－20）×（1－25%）＋20＝31.25（万元），静态投资回收期＝100/31.25＝3.2（年）；假设动态投资回收期为n年，则有：31.25×（P/A，10%，n）＝100，即（P/A，10%，n）＝100/31.25＝3.2，由于（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/A，10%，5）＝3.7908，利用插值法可知，（5－n）/（5－4）＝（3.7908－3.2）/（3.7908－3.1699），即：5－n＝0.95，解得：n＝4.05（年）；由于31.25×（P/A，IRR，5）－100＝0，所以，（P/A，IRR，5）＝100/31.25＝3.2。掌握“回收期（综合）”知识点。[多选题]4.终结阶段的现金流量主要是现金流入量，包括()。A.营业现金净流量B.固定资产变价净收入C.固定资产变现净损益D.垫支营运资金的收回正确答案：BCD参考解析：终结期现金流量主要是现金流入量，包括固定资产变价净收入、固定资产变现净损益和垫支营运资金的收回，不包括营业现金净流量。掌握“项目现金流量——终结期”知识点。[多选题]5.下列关于证券投资基金特点的说法中，正确的有()。A.集合理财实现专业化管理B.通过组合投资实现分散风险的目的C.投资者利益共享且风险共担D.权力隔离的运作机制正确答案：ABCD参考解析：证券投资基金的特点包括：集合理财实现专业化管理、通过组合投资实现分散风险的目的、投资者利益共享且风险共担、权力隔离的运作机制、严格的监管制度。掌握“证券投资基金的特点”知识点。[多选题]6.下列各项中，属于间接投资的有()。A.股票投资B.债券投资C.固定资产投资D.流动资产投资正确答案：AB参考解析：直接投资一般形成的是实体性资产，而间接投资形成的是金融性资产，股票、债券投资是间接性投资。掌握“直接投资和间接投资”知识点。[多选题]7.从公司内部管理的角度考察，公司特有风险的主要表现形式有()。A.经营风险B.财务风险C.系统风险D.非系统风险正确答案：AB参考解析：非系统性风险是公司特有风险，从公司内部管理的角度考察，公司特有风险的主要表现形式是公司经营风险和财务风险。掌握“证券资产投资的风险——非系统性风险”知识点。[多选题]8.债券的基本要素有()。A.债券价格B.债券面值C.债券票面利率D.债券到期日正确答案：BCD参考解析：债券一般包含以下几个基本要素：债券面值、债券票面利率、债券到期日。掌握“债券要素”知识点。[多选题]9.投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金，需要考虑的内容包括()。A.固定资金与流动资金的配套关系B.生产能力与经营规模的平衡关系C.资金来源与资金运用的匹配关系D.发展性投资与维持性投资的配合关系正确答案：ABCD参考解析：投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金，包括固定资金与流动资金的配套关系、生产能力与经营规模的平衡关系、资金来源与资金运用的匹配关系、投资进度和资金供应的协调关系、流动资产内部的资产结构关系、发展性投资与维持性投资的配合关系、对内投资与对外投资的顺序关系、直接投资与间接投资的分布关系，等等。掌握“企业投资管理的原则”知识点。[多选题]10.下列关于年金净流量指标的说法中，正确的有()。A.在进行互斥方案分析时，年金净流量越大越好B.年金净流量法适用于原始投资额不相等的独立方案决策C.寿命期相同的情况下，年金净流量法等同于净现值法D.对寿命期不等的投资方案不适用正确答案：AC参考解析：在对互斥方案进行分析时，不考虑原始投资额现值差异的影响，只考虑寿命期差异的影响，如果寿命期相同，比较净现值；如果寿命期不同，可以比较年金净流量．由于年金净流量＝净现值/年金现值系数，所以，在进行互斥方案分析时，如果寿命期相同，净现值大则年金净流量大．因此，不管寿命期是否相同，对于互斥方案而言，都是年金净流量越大越好。即选项A和选项C的说法正确，选项D的说法不正确．由于计算年金净流量时，没有消除原始投资额现值差异的影响，所以，年金净流量法不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策。掌握“年金净流量”知识点。[多选题]11.下列各项中，属于证券投资的非系统风险的有()。A.价格风险B.再投资风险C.变现风险D.破产风险正确答案：CD参考解析：价格风险和再投资风险属于证券投资的系统风险（证券投资的系统风险包括价格风险、再投资风险、购买力风险），变现风险和破产风险属于证券投资的非系统风险（证券投资的非系统风险包括违约风险、变现风险和破产风险）。掌握“证券资产投资的风险（综合）”知识点。[多选题]12.以下有关证券投资的目的的说法中，正确的有()。A.将资金投资于多个相关程度较低的项目，实行多元化经营，能够有效地分散投资风险B.可以利用闲置资金，增加企业收益C.能够通过债权或股权对关联企业的生产经营施加影响和控制，保障本企业的生产经营顺利进行D.降低资产的流动性，增强偿债能力正确答案：ABC参考解析：证券投资可以提高资产的流动性，增强偿债能力。选项D的说法不正确。掌握“证券投资的目的”知识点。[多选题]13.下列各项中，属于长期资产投资内容的有()。A.无形资产购置成本B.固定资产运输费C.固定资产安装费D.固定资产改良支出正确答案：ABCD参考解析：长期资产投资包括在固定资产、无形资产、递延资产等长期资产上的购入、建造、运输、安装、试运行等方面所需的现金支出，如购置成本、运输费、安装费等。对于投资实施后导致固定资产性能改进而发生的改良支出，属于固定资产的后期投资。掌握“项目现金流量——投资期”知识点。[多选题]14.下列关于投资类型的表述中，正确的有()。A.项目投资属于直接投资B.证券投资属于间接投资C.对内投资是直接投资D.对外投资是间接投资正确答案：ABC参考解析：直接投资，是将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资。所以，选项A的说法正确。间接投资方不直接介入具体生产经营过程，所以，选项B的说法正确。对内投资，是指在本企业范围内部的资金投放，用于购买和配置各种生产经营所需的经营性资产。所以，选项C的说法正确。对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资，所以，选项D的说法不正确。掌握“企业投资的分类（综合）”知识点。[多选题]15.ABC公司最近购买了10000份B公司的股票，这个行为属于()。A.对外投资B.对内投资C.直接投资D.间接投资正确答案：AD参考解析：对内投资，是指在本企业范围内部的资金投放。对外投资，是指向本企业范围以外的其他单位的资金投放。选项A正确。直接投资，是将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资。间接投资，是将资金投放于股票、债券等资产上的企业投资。选项D正确。掌握“对内投资与对外投资”知识点。[多选题]16.关于股票零增长模式，下列说法中正确的有()。A.公司未来各期发放的股利都相等B.与优先股是相类似的C.与债券是相类似的D.把股利看成年金，就可以利用永续年金现值的计算公式计算股票价值正确答案：ABD参考解析：如果公司未来各期发放的股利都相等，并且投资者准备永久持有，那么这种股票与优先股是相类似的。或者说，当固定成长模式中g＝0时，有：VS=D/RS。掌握“常用的股票估价模式——零增长模式”知识点。[多选题]17.按照企业投资的分类，下列各项中，属于战术性投资的有()。A.企业间兼并合并的投资B.更新替换旧设备的投资C.大幅度扩大生产规模的投资D.配套流动资金投资正确答案：BD参考解析：本题考查的是投资的分类。战术性投资，也叫作维持性投资，典型举例是更新替换旧设备的投资（涉及固定资产）和配套流动资金投资（涉及现金），选项BD正确；选项AC属于发展性投资，也叫作战略性投资，除此之外还包括转换新行业和开发新产品投资。[多选题]18.采用净现值法评价投资项目可行性时，贴现率选择的依据通常有()。A.市场利率B.期望最低投资收益率C.企业平均资本成本率D.投资项目的内含收益率正确答案：ABC参考解析：本题考查的是净现值选用贴现率的参考标准。贴现率选择的依据可以是：（1）以市场利率为标准；（2）以投资者希望获得的预期最低投资收益率为标准；（3）以企业平均资本成本率为标准。因此选项ABC正确，选项D错误。[多选题]19.下列说法中，属于净现值指标缺点的有()。A.贴现率不易确定B.不适用于独立投资方案的比较决策C.没有直接考虑投资风险的大小D.无法直接反映项目的实际收益率正确答案：ABD参考解析：本题考查的是净现值法的优缺点。净现值法所使用的贴现率已经考虑了投资风险的大小，没有直接考虑投资风险大小的是内含收益率，选项C错误。选项ABD均为净现值法的缺点描述。[多选题]20.如果某一投资项目的净现值为负数，则关于该项目的说法中，正确的有()。A.该项目内含收益率小于零B.该项目内含收益率小于项目的预期收益率C.该项目内含收益率大于项目的预期收益率D.该项目不可行正确答案：BD参考解析：本题考查的是净现值和内含收益率之间的关系。如果某一投资项目的净现值为负数，则该项目不可行，选项D正确；此时该项目的内含收益率小于项目的预期收益率，选项B正确、选项C错误；仅从以上信息无法判断该项目的内含收益率是否小于零，选项A错误。注意：如果一个项目的内含收益率为负数，则可以推出该项目的净现值为负数，但是如果净现值为负数，仅能得出内含收益率小于项目的预期收益率。[多选题]21.某项目需要在第一年年初投资76万元，寿命期为6年，每年年末产生现金净流量20万元。已知（P/A，14%，6）=3.8887，（P/A，15%，6）=3.7845。若公司根据内含收益率法认定该项目具有可行性，则该项目的必要投资收益率不可能为()。A.16%B.13%C.14%D.15%正确答案：AD参考解析：本题考查的是利用内含收益率进行项目决策。根据题目可知：20×（P/A，内含收益率，6）-76=0，（P/A，内含收益率，6）=3.8，所以内含收益率在14%～15%之间。因为项目具有可行性，所以内含收益率需大于必要收益率，因此必要收益率不能大于内含收益率区间的最大值15%，即必要收益率＜15%，选项AD当选。[多选题]22.下列投资项目评价指标中，考虑货币时间价值的有()。A.现值指数B.内含收益率C.静态回收期D.净现值正确答案：ABD参考解析：本题考查的是各类投资项目评价指标的基本原理。静态回收期没有考虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为静态回收期，选项C错误。选项ABD均运用了贴现的原理，因此均考虑了货币时间价值。[多选题]23.下列关于互斥投资方案决策的说法中，正确的有()。A.互斥投资方案的实质在于选择最优方案B.互斥决策以方案的获利数额作为评价标准C.寿命期相同时，用净现值进行决策；寿命期不同时，用年金净流量进行决策D.对于原始投资额现值不相等的互斥投资方案决策，现值指数和内含收益率有时无法做出正确决策正确答案：ABCD参考解析：本题考查的是互斥投资方案的决策原理。选项ABC均为教材原文表述，不再赘述。针对选项D，“对于原始投资额现值不相等的互斥投资方案决策，内含收益率有时无法做出正确决策”是教材结论，正确。但该结论也同样适用于现值指数吗？答案是肯定的。因为现值指数本质上也是一个相对数指标，反映的是投资效率，而互斥方案应当依据投资效益来决策，原始投资额的大小并不影响决策的结论，因此选项D正确。[多选题]24.运用年金成本法对设备重置方案进行决策时，应考虑的现金流量有()。A.旧设备年营运成本B.旧设备残值变价收入C.旧设备的初始购置成本D.旧设备目前的变现价值正确答案：ABD参考解析：本题考查的是年金成本法的计算原理。年金成本=成本总现值/年金现值系数，成本总现值=未来现金净流出现值，即考虑了项目各期现金流入量和流出量之后的净额，选项AD是投资期的现金流量，选项B是终结期的现金流量。旧设备的初始购置成本是沉没成本，不应考虑，选项C错误。[多选题]25.证券投资的风险分为系统风险和非系统风险两大类，下列各项中，属于非系统风险的有()。A.研发失败风险B.生产事故风险C.通货膨胀风险D.利率变动风险正确答案：AB参考解析：本题考查的是证券投资的风险。非系统风险是特定企业或特定行业所持有的，与政治、经济和其他影响所有资产的市场因素无关，选项AB均与特定企业相关，属于非系统风险；选项CD均为系统风险。[多选题]26.下列影响债券价值的说法中，正确的有()。A.债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小B.市场利率与债券价值呈反向变动关系C.长期债券对市场利率的敏感性小于短期债券D.市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感正确答案：ABD参考解析：本题考查的是债券价值的影响因素。长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券，在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期债券，在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券，选项C错误。[多选题]27.在票面利率小于市场利率的情况下，根据债券估价基本模型，下列关于债券价值的说法中，正确的有()。A.票面利率上升，债券价值上升B.付息周期增加，债券价值下降C.市场利率上升，债券价值下降D.期限变长，债券价值下降正确答案：ABCD参考解析：本题考查的是债券价值的影响因素。债券价值是未来债券利息和本金的现值合计数，票面利率上升，未来利息增加，则利息的现值增加，选项A说法正确；付息周期增加，付息频率降低，债券价值下降，选项B正确；计算债券价值时，折现率为市场利率，根据折现率与现值是反向变动的关系，市场利率上升会导致债券价值下降，选项C正确；随着债券期限延长，债券的价值会偏离债券的面值，折价债券，期限变长，债券价值下降，选项D正确。注意：选项B属于超纲结论，简单了解即可——付息频率与债券价值的关系与以折价发行无关，因为付息频率的增加意味着债权人可以更早地拿到利息，其利息现值的总和更高，债券价值也就越高。[多选题]28.下列关于增长型基金、收入型基金、平衡型基金的说法中，正确的有()。A.收入型基金的投资对象集中于风险较低的蓝筹股，以获得更加稳定的资本增值B.平衡型基金既关注是否能够获得资本增值，也关注收入问题C.增长型基金风险＞平衡型基金风险＞收入型基金风险D.增长型基金收益＞收入型基金收益＞平衡型基金收益正确答案：BC参考解析：本题考查的是基金投资的分类。增长型基金主要投资于具有较好增长潜力的股票，投资目标为获得资本增值，较少考虑当期收入。收入型基金更加关注能否取得稳定的经常性收入，投资对象集中于风险较低的蓝筹股、公司及政府债券等，选项A错误；三种基金在收益上的排序为增长型基金收益＞平衡型基金收益＞收入型基金收益，选项D错误。[多选题]29.下列关于证券投资基金业绩评价的说法中，错误的有()。A.在基金业绩评价时应当以风险调整前的收益为评价指标B.随着基金规模的增加，基金的平均成本会上升C.收益率波动越明显，算术平均收益率相比几何平均收益率差异越大D.某基金收益率为6%，沪深300指数收益率为8%，从相对收益来看该基金实现盈利正确答案：ABD参考解析：本题考查的是基金业绩评价的相关内容。在基金业绩评价时应当以风险调整后的收益为评价指标，选项A错误；随着基金规模的增加，基金的平均成本会下降，选项B错误；某基金以沪深300作为业绩比较基准，当沪深300指数收益率为8%，该基金收益率为6%时，从绝对收益看确实盈利了，但其相对收益为-2%，选项D错误。[多选题]30.甲公司股票目前市价为20元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，期限为6个月，执行价格为24元，期权价格为4元。若到期日股价为30元，则下列各项中，正确的有()。A.买入看涨期权到期日价值为6元B.卖出看涨期权到期日价值为-6元C.买入看涨期权净损益为-2元D.卖出看涨期权净损益为-2元正确答案：ABD参考解析：本题考查期权合约。由于到期日股价30元大于执行价格24元，因此买入看涨期权到期日价值=30-24=6（元），选项A正确；买入看涨期权净损益=6-4=2（元），选项C错误；由于期权买方和卖方为零和博弈，所以，卖出看涨期权到期日价值为-6元，净损益为-2元，选项BD正确。[判断题]1.同时投资于股票、债券和货币市场工具的基金称为混合基金。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：混合基金是指同时投资于股票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金规定的基金。掌握“证券投资基金的分类”知识点。[判断题]2.只有溢价债券或折价债券，才会产生不同期限下债券价值有所不同的现象。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：引起债券价值随债券期限的变化而波动的原因，是债券票面利率与市场利率的不一致。如果债券票面利率与市场利率之间没有差异，债券期限的变化不会引起债券价值的变动。也就是说，只有溢价债券或折价债券，才产生不同期限下债券价值有所不同的现象。掌握“债券的价值”知识点。[判断题]3.若净现值大于0，年金净流量一定大于0。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：年金净流量等于净现值除以年金现值系数，所以净现值大于0，年金净流量一定大于0。掌握“年金净流量”知识点。[判断题]4.A企业投资20万元购入一台设备，无其他投资，投资期为0，预计使用年限为20年，无残值。设备投产后预计每年可获得税后营业利润4万元，则该投资的静态投资回收期为5年。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：年折旧＝20/20＝1（万元），营业期内年净现金流量＝4＋1＝5（万元），静态投资回收期＝20/5＝4（年）。掌握“静态回收期”知识点。[判断题]5.在实务中，对于期限不等的互斥方案，需要换算成相同的寿命期限再进行比较。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：实务中对于期限不等的互斥方案比较，无须换算寿命期限，直接按原始期限的年金净流量指标决策。掌握“互斥投资方案的决策——项目的寿命期不相等时”知识点。[判断题]6.A企业用新设备代替旧设备，此新设备管理性能提高，扩大了企业的生产能力，则A企业的设备重置属于扩建重置。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：设备重置包括替换重置和扩建重置，前者不改变企业的生产能力，后者扩大企业的生产能力。掌握“固定资产更新决策——寿命期相同的设备重置决策”知识点。[判断题]7.资本需求量增加，会引起整个资本市场所有证券资产价格的普遍下降。这里的证券资产价格波动是由于资本供应关系引起的全体证券资产的价格波动。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：资本需求量增加，引起市场利率上升，也意味着证券资产发行量的增加，引起整个资本市场所有证券资产价格的普遍下降。这里的证券资产价格波动并不是指证券资产发行者的经营业绩变化而引起的个别证券资产的价格波动，而是由于资本供应关系引起的全体证券资产的价格波动。掌握“证券资产投资的风险——系统性风险”知识点。[判断题]8.溢价债券的内部收益率高于票面利率，折价债券的内部收益率低于票面利率。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：溢价债券的内部收益率低于票面利率，折价债券的内部收益率高于票面利率。【思路点拨】折现率与折现值成反方向变动。溢价债券的价格大于面值，因此内部收益率小于票面利率。折价债券的价格小于面值，因此内部收益率大于票面利率。掌握“债券投资的收益率”知识点。[判断题]9.直接投资与间接投资、项目投资与证券投资，两种投资分类方式的内涵和范围相同，但分类角度不同。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：直接投资与间接投资、项目投资与证券投资，两种投资分类方式的内涵和范围是一致的，只是分类角度不同。直接投资与间接投资强调的是投资的方式性，项目投资与证券投资强调的是投资的对象性。掌握“项目投资与证券投资”知识点。[判断题]10.企业现有设备更新替换属于互斥投资。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：互斥投资是非相容性投资，各个投资项目之间相互关联、相互替代，不能同时并存。如企业现有设备更新替换，购买新设备就必须处置旧设备，它们之间是互斥的。掌握“互斥投资方案的决策（综合）”知识点。[判断题]11.投资管理是企业战略性的决策，是一种程序化的管理。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：本题考查的是投资管理的特点。投资管理是一种非程序化的管理，因此本题说法错误。[判断题]12.对内投资均为直接投资，对外投资可以是直接投资，如联合投资，也可以是间接投资，如购买证券资产。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：本题考查的是投资分类的辨析。对内投资均为直接投资，对外投资可以是直接投资，也可以是间接投资，观点正确，且举例也正确，因此本题说法正确。[判断题]13.投资管理的原则包括可行性分析原则、结构平衡原则、动态监控原则，但无需考虑对环境的影响。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：本题考查的是投资管理的原则。投资管理原则包括可行性分析原则、结构平衡原则、动态监控原则和环境可行性分析，即需要考虑对环境的影响，因此本题说法错误。[判断题]14.进行固定资产投资时，税法规定的净残值与预计的净残值不同，终结期计算现金流量时应考虑所得税影响。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：本题考查的是项目终结期现金流量的计算。若固定资产报废时的实际价值（即设备真实地卖了多少钱）和税法所认可的账面价值（即税法残值）之间存在差异，即产生“变现净损益”，则需要考虑所得税的问题，因此本题说法正确。[判断题]15.净现值法可直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：本题考查的是净现值法的适用情况。净现值法不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策，要采用净现值法对寿命期不同的投资方案进行决策，需要将各投资方案均转化为相等的寿命期进行比较，因此本题说法错误。[判断题]16.对单个投资项目进行财务可行性评价时，利用净现值法和现值指数法所得出的结论是一致的。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：本题考查的是现值指数法和净现值法的关系。现值指数法是净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额现值相同时，实质上就是净现值法。对单个投资项目进行财务可行性评价时，净现值大于0、现值指数大于1，则项目可行，反之则不可行，因此本题说法正确。[判断题]17.证券资产的特点包括价值虚拟性、不可分割性、持有目的多元性、强流动性、高风险性。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：本题考查的是证券资产的特点。证券资产的特点之一是可分割性，即证券资产可以分割为一个最小的投资单位，因此本题说法错误。[判断题]18.证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性属于变现风险，是一种系统性风险，多发生于债券投资。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：本题考查的是证券投资的风险。证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性属于违约风险，是一种非系统性风险，因此本题说法错误。[判断题]19.不考虑其他因素的影响，如果债券的票面利率大于市场利率，则该债券的期限越长，其价值就越低。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：本题考查的是债券期限对债券价值的影响。如果债券的票面利率大于市场利率，则是溢价发行的债券，该债券的期限越长，其价值就越高，因此本题说法错误。[判断题]20.由于债券的面值、期限和票面利息通常是固定的，因此债券给持有者所带来的未来收益仅为利息收益。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：本题考查的是债券投资的收益来源。债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资收益，这些投资收益来源于三个方面：（1）名义利息收益：（2）利息再投资收益；（3）价差收益，因此本题说法错误。[判断题]21.假设其他条件不变，市场利率变动，债券价格反方向变动，即市场利率上升，债券价格下降。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：本题考查的是市场利率与债券价值的关系。债券的内在价值也称为债券的理论价格，是将在债券投资上未来收取的利息和收回的本金折为现值。而市场利率作为折现率，市场利率上升，债券价格是下降的，因此本题说法正确。[判断题]22.依据固定股利增长模型，股票投资内部收益率由两部分构成，一部分是预期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增长率g。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：本题考查的是股票投资的收益率。从固定股利增长模型的公式“R=D1/P0+g”可以看出，股票投资内部收益率由两部分构成：一部分是预期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增长率g，因此本题说法正确。[问答题]1.A公司正面临设备的选择决策。它可以购买8台甲型设备，每台价格8000元。甲型设备将于第4年末更换，预计无残值收入。另一个选择是购买10台乙型设备来完成同样的工作，每台价格5000元。乙型设备需于3年后更换，在第3年末预计有500元/台的残值变现收入。该公司此项投资的机会成本为10%；所得税税率为30%（假设该公司将一直盈利），税法规定的该类设备折旧年限为3年，残值率为10%；预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调。已知：（P/A，10%，3）＝2.4869，（P/F，10%，4）＝0.683，（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/F，10%，3）＝0.7513分别计算采用甲、乙设备的年金成本，并据此判断应购买哪一种设备。正确答案：甲设备：每台购置成本＝8000（元）（0.5分）每台每年折旧抵税（前3年）＝[8000×（1－10%）/3]×30%＝720（元）每台折旧抵税现值＝720×（P/A，10%，3）＝720×2.4869＝1790.57（元）（0.5分）每台残值损失减税现值＝8000×10%×30%×（P/F，10%，4）＝240×0.683＝163.92（元）（0.5分）每台年金成本＝（8000－1790.57－163.92）/（P/A，10%，4）＝6045.51/3.1699＝1907.16（元）8台设备的年金成本＝1907.16×8＝15257.28（元）（1分）乙设备：每台购置成本＝5000（元）（0.5分）每台每年折旧抵税现值＝[5000×（1－10%）/3]×30%×（P/A，10％，3）＝1119.105（元）（0.5分）每台残值流入现值＝500×（P/F，10%，3）＝500×0.7513＝375.65（元）（0.5分）每台年金成本＝（5000－375.65－1119.105）/（P/A，10%，3）＝（5000－375.65－1119.105）/2.4869＝1409.48（元）10台设备的年金成本＝1409.48×10＝14094.8（元）乙设备的年金成本较低，应当购置乙设备。（1分）参考解析：掌握“互斥投资方案的决策——项目的寿命期不相等时”知识点。[问答题]2.M公司计划将目前的闲置资金进行长期股票投资，经过市场调查，选定了两种股票备选方案：甲公司股票和乙公司股票，M公司只准备投资其中一家公司股票。已知甲公司股票现行市价为每股10元，刚刚发放的每股股利为0.2元，预计未来三年股利以11%的增长率高速增长，而后以8%的速度转入正常增长。乙公司股票现行市价为每股8元，每年发放固定股利每股0.7元。已知等风险投资的必要收益率为10%。已知：（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513。要求：（1）利用股票估价模型，分别计算甲、乙两公司的股票价值；（2）为M公司作出股票投资决策。正确答案：（1）甲公司股票价值的计算：高速增长期间股利的现值＝0.2×（1＋11%）×（P/F，10%，1）＋0.2×（1＋11%）2×（P/F，10%，2）＋0.2×（1＋11%）3×（P/F，10%，3）＝0.6110（元）（1分）正常增长阶段股利在第三年年末的现值＝0.2×（1＋11%）3×（1＋8%）/（10%－8%）＝14.7704（元）正常增长阶段股利现值＝14.7704×（P/F，10%，3）＝11.0970（元）（1分）甲公司股票的价值＝0.6110＋11.0970＝11.71（元）（0.5分）乙公司股票价值的计算：乙公司股票价值＝0.7/10%＝7（元）（0.5分）（2）由于甲公司股票价值（11.71元）＞目前市价（10元），值得投资（1分）乙公司股票价值（7元）＜目前市价（8元），不值得投资（1分）参考解析：掌握“股票的价值（综合）”知识点。[问答题]3.某企业计划进行某项投资活动，该投资活动需要在投资起点一次投入固定资产投资200万元，无形资产投资25万元。该项目年平均税后营业利润为24万元。资本市场中的无风险收益率为2%，该企业股票的风险收益率为8.625%。该企业权益债务比为8：2（假设资本结构保持不变），债务资本成本为7.5％。企业各年的现金流量如下：已知：（P/A，10%，7）＝4.8684。（1）计算投资决策分析时适用的折现率；（2）计算该项目营业期（终结期为0）；（3）计算该项目包括投资期的静态回收期和动态回收期；（4）计算该项目的净现值、现值指数；（5）计算该项目的年金净流量。正确答案：（1）权益资本成本＝2%＋8.625%＝10.625%（2分）加权平均资本成本：0.2×7.5%＋0.8×10.625%＝10%；所以，适用的折现率为10%。（2分）（2）项目营业期＝7－2＝5（年）（2分）（3）答案：包括投资期的静态回收期＝5＋49.8/88.4＝5.56（年）（2分）包括投资期的折现回收期＝6＋62.54/94.84＝6.66（年）（2分）（4）答案：项目的净现值＝32.3（万元）（1分）项目的现值指数＝（13.82＋60.38＋54.89＋49.90＋94.84）/（225＋16.53）＝273.83/241.53＝1.13（2分）（5）项目年金净流量＝32.3/（P/A，10%，7）＝32.3/4.8684＝6.63（万元）（2分）参考解析：掌握“年金净流量”知识点。[问答题]4.某企业拟进行固定资产投资，该投资项目的经营期为5年，固定资产的投资额为800万元。采用直线法计提折旧，税法规定该设备的残值率为10%，该企业的所得税税率为25%。已知该企业各年度的税前营业利润如下表：要求：（1）计算下列指标并填列下表：①年折旧额；②各年度税后营业利润；③各年度营业现金流量。（2）计算该投资项目的静态回收期。正确答案：详见解析参考解析：本题考查的是项目现金流量和静态回收期的相关计算。（1）年折旧额=800×（1-10%）/5=144（万元）（2）静态回收期=2+（800-309-324）/294=2.57（年）[问答题]5.甲公司拟投资100万元购置一台新设备，年初购入时支付20%的款项，剩余80%的款项下年年初付清。新设备购入后可立即投入使用，使用年限为5年，预计净残值为5万元（与税法规定的净残值相同），按直线法计提折旧。新设备投产时需垫支营运资金10万元，设备使用期满时全额收回。新设备投入使用后，该公司每年新增税后营业利润11万元。该项投资要求的必要收益率为12%。相关货币时间价值系数如下表所示：要求：（1）计算新设备每年折旧额。（2）计算新设备投入使用后第1～4年营业现金净流量（NCF1～4）。（3）计算新设备投入使用后第5年现金净流量（NCF5）。（4）计算原始投资额。（5）计算新设备购置项目的净现值（NPV）。正确答案：详见解析参考解析：本题考查的是投资项目现金流量和净现值的相关计算。（1）年折旧额=（100-5）/5=19（万元）（2）NCF1～4=11+19=30（万元）（3）NCF5=30+5+10=45（万元）（4）原始投资额=100+10=110（万元）（5）净现值=30×（P/A，12%，4）+45×（P/F，12%，5）-100×20%-10-100×80%×（P/F，12%，1）=30×3.0373+45×0.5674-20-10-80×0.8929=15.22（万元）[问答题]6.乙公司为了扩大生产能力，拟购买一台新设备，该投资项目相关资料如下：资料一：新设备的投资额为1800万元，经济寿命期为10年。采用直线法计提折旧，预计期末净残值为300万元。假设设备购入即可投入生产，不需要垫支营运资金，该企业计提折旧的方法、年限、预计净残值等与税法规定一致。资料二：新设备投资后第1～6年每年为企业增加营业现金净流量400万元，第7～10年每年为企业增加营业现金净流量500万元，项目终结时，预计设备净残值全部收回。资料三：假设该投资项目的贴现率为10%，相关货币时间价值系数如下表所示。要求：（1）计算项目静态投资回收期。（2）计算项目净现值。（3）评价项目投资可行性并说明理由。正确答案：详见解析参考解析：本题考查的是投资项目财务评价指标的相关计算。（1）项目静态投资回收期=原始投资额/每年现金净流量=1800/400=4.5（年）（2）项目净现值=-1800+400×（P/A，10%，6）+