郭复初财务管理第四章

第四章流动资产管理

第一节流动资产管理概述第二节现金管理第三节应收账款管理第四节存货管理内容提要思考题第一节流动资产管理概述

一、流动资产的概念和组成流动资产是指在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产，具有占用时间短、周转快、变动大、易变现等特点，是企业资产的重要组成部分。流动资产的货币表现即为流动资金。

流动资产在企业再生产过程中以各种不同的形态同时存在，这些不同的存在形态就是流动资产的组成内容。具体项目包括：货币资金：企业在再生产过程中由于种种原因而暂时持有、停留在货币形态的资金，包括库存现金和存入银行的各种存款。应收及预付款项：企业在商业信用条件下延期收回和预先支付的款项，如应收票据、应收账款、其他应收款、待摊费用等。存货：企业在再生产过程中为耗用或者销售而储备的物资，包括原材料、燃料、包装物、低值易耗品、修理用备件、在产品、自制半成品、产成品、外购商品等。短期投资：各种能够随时变现、持有时间不超过一年的有价证券以及不超过一年的其他投资，如各种短期债券、股票等。二、流动资产的特点从企业流动资产周转看，流动资产有以下特点：（一）流动资产的资金占用形态具有变动性（二）流动资产的占用数量具有波动性（三）流动资产循环与生产经营周期具有一致性(四)流动资产的资金来源具有灵活多样性三、流动资产管理的要求（一）既要保证生产经营需要，又要节约合理使用资产（二）使用价值管理与价值管理管理相结合（三）资金使用和物资运动相结合返回第二节现金管理

一、现金的持有动机与成本（一）现金的持有动机企业持有一定数量的现金，主要基于以下三种动机：支付动机：企业为正常生产经营保持的现金支付能力预防动机：企业为应付意外情况而需要保持的现金支付能力

投机动机：企业为了抓住稍纵即逝的市场机会，以获取较大的现金支付能力

(二)现金持有成本管理成本：企业因持有一定数量的现金而发生的各项管理费用机会成本：企业因持有一定数量的现金而丧失的再投资收益

转换成本：企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用

短缺成本：因现金持有量不足又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失二、最佳现金持有量的确定最佳现金持有量的确定，必须权衡收益和风险（一）成本分析模式成本分析模式是根据现金持有的相关成本，分析、预测其总成本最低时现金持有量的一种方法成本分析模式只考虑持有一定数量的现金而发生的管理成本、机会成本和短缺成本，而不考虑转换成本

管理成本有固定成本性质，与现金持有量不存在明显的线性关系机会成本(因持有现金而丧失的再投资收益)与现金持有量成正比例变动，机会成本=现金持有量×有价证券利率（或报酬率）短缺成本同现金持有量负相关这些成本同现金持有量之间的关系可以从下图反映出来从图可以看出，由于各项成本同现金持有的变动关系不同，使得现金持有总成本呈抛物线型，抛物线的最低点即为成本最低点，该点所对应的现金持有量便是最佳现金持有量，此时总成本最低。在实际工作中运用该模式确定最佳现金持有量的具体步骤为：根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值；按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量测算表；在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量(二)存货模式在存货模式中，只对考虑机会成本和转换成本机会成本和转换成本随着现金持有量的变动而呈现出相反的变动趋向，这就要求企业必须对现金与有价证券的分割比例进行合理安排，从而使机会成本与转换成本保持最佳组合能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量，即为最佳现金持有量现金管理总成本＝机会成本＋转换成本即：TC＝（Q／2）×K＋（T／Q）×F从图可以看出，现金管理的总成本与现金持有量呈现凹形曲线关系。持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时，现金管理的总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量，即：（2）将公式（2）代入公式（1）得：最低现金管理总成本

（三）现金周转模式现金周转模式是从现金周转的角度出发，根据现金的周转速度来确定最佳现金持有量的一种方法。利用这一模式确定最佳现金持有量，包括以下三个步骤：第一，计算现金周转期。现金周转期是指企业从购买材料支付现金到销售商品收回现金的时间。现金周转期＝应收账款周转期－应付账款周转期＋存货周转期1．应收账款周转期：从应收账款形成到收回现金所需要的时间2．应付账款周转期：从购买材料形成应付账款开始直到以现金偿还应付账款为止所需要的时间3．存货周转期：从以现金支付购买材料款开始直到销售产品为止所需要的时间第二，计算现金周转率。现金周转率是指一年中现金的周转次数，其计算公式为：第三，计算最佳现金持有量。其计算公式为：最佳现金持有量＝年现金需求额÷现金周转率（四）因素分析模式因素分析模式是根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余额的一种方法。其计算公式如下：最佳现金余额＝（上年现金平均占用额－不合理占用额）×（1±预计销售收入变化的％）（五）随机模式随机模式是在企业未来的流量呈不规则地波动、无法准确预测的情况下采用的一种确定最佳现金余额的一种方法。这种方法的基本原则是制定一个现金控制区域，定出上限和下限。上限代表现金持有量的最高点，下限代表最低点。当现金余额达到上限时则将现金转换成有价证券；当现金余额下降到下限时，则将有价证券转换成现金，从而使现金余额经常性处在两个极限之间，如图所示：在图中，H为上限，L为下限，Z为目标控制线。水平上。目标现金余额Z线的确定，仍可按现金持有总成本最低，即持有现金的机会成本和转换有价证券的固定成本之和最低的原理，并把现金余额可能波动的幅度同时考虑在内。其计算公式如下：

三、现金收支计划的编制现金收支计划是预计未来一定时期企业现金的收支状况，并进行现金平衡的计划，是企业财务管理的一个重要工具。现金收支计划的编制方法很多，现仅以现金全额收支法为例，说明现金计划的编制。在现金全额收支法下，现金计划包括以下几个部分：（一）现金收入现金收入包括营业现金收入和其他现金收入（二）现金支出现金支出主要包括营业现金支出和其他现金支出（三）净现金流量净现金流量是指现金收入与现金支出的差额。可按下式计算：净现金流量=现金收入－现金支出=（营业现金收入＋其他现金收入）－（营业现金支出＋其他现金支出）（四）现金余缺现金余缺是指计划期现金期末余额与最佳现金余额（又称理想现金余额）相比后的差额。现金余缺额的计算公式为：现金余缺额=期末现金余额－最佳现金余额=（期初现金余额＋现金收入－现金支出）－最佳现金余额=期初现金余额±净现金流量－最佳现金余额现金余缺调整的方式有两种：一是利用借款调整现金余缺，二是利用有价证券调整现金余缺。如果期末现金余额大于最佳现金余额，说明现金有多余，应设法进行投资或归还债务；如果期末现金余额小于最佳现金余额，则说明现金短缺，应进行筹资予以补足四、现金日常控制的组织方式为了加强现金的日常控制,实现财务资源一体化协同整合效应,大公司（尤其企业集团）可以根据自身规模和管理需要,在内部设置统一财务融通机构,如结算中心、财务公司等，以提高资金使用效益(一)财务结算中心财务结算中心是大公司或企业集团设置的、在母公司与分公司、子公司及其他成员企业之间进行现金收付及往来业务款项结算的财务职能机构。在兼有公司内部信贷职能的情况下,财务结算中心也可以叫作内部银行。财务结算中心是隶属于母公司及其财务部的职能机构,本身不具法人地位。在有的企业集团里,母公司财务部直接就是集团的财务结算中心财务结算中心之所以能够达成这种目的,缘于财务结算中心独特的运作机理:财务结算中心通过引入银行的结算、信贷、调控职能,对集团内部各单位的现金或资金实施中介服务、运营监控、效果考核与信息反馈

财务结算中心集商业银行金融管理与企业集团财务管理功能于一身,主要通过“结算管理”和“信贷管理”来做好集团内部现金或资金的收付及融通调剂工作,并及时将集团总部(母公司董事会及其经营者)的经营管理意图通过内部存贷款利率、额度等政策的调整贯彻于各子公司及其他成员企业,从而规范与调控内部各单位的资金行为,推动集团整体目标的实现财务结算中心在集团内部发挥着资金信贷中心、资金监控中心、资金结算中心和资金信息中心的多项职能（二）财务公司财务公司具有独立的法人实体地位,在母公司控股的情况下,财务公司相当于一个子公司

财务公司除了具有财务结算中心的基本职能外,还具有对外融、投资的职能(在法律没用特别限制的前提下)

在集权财务体制下,财务公司在行政与业务上接受母公司财务部的领导,但二者不是一种隶属关系

五、现金日常控制的应用方法（一）加速现金收款为了提高现金的使用效率，加速现金周转，企业应尽量加速账款的收回

企业账款的收回包括三个阶段

客户开出支票企业收到支票银行清算支票企业账款收回的时间包括支票邮寄时间、支票在企业停留时间以及支票结算的时间，如图所示企业加速收款的任务不仅是要尽量使顾客早付款，而且要尽快地使这些付款转化为可用现金减少顾客付款的邮寄时间减少企业收到顾客开来支票与支票兑现之间的时间加速资金存入自己往来银行的过程为达到以上要求，可采用以下措施集中银行：通过设立多个收款中心来代替通常在公司总部设立的单一收款中心，以加速账款回收的一种方法。其目的是缩短从顾客寄出账款到现金收入企业账户这一过程的时间锁箱系统：通过在各主要城市租用专门的邮政信箱，以缩短从收到顾客付款到存入当地银行的时间的一种现金管理办法其他程序。除以上两种方法外，还有一些加速收现的方法。例如，对于金额较大的货款可采用电汇、直接派人前往收取支票并送存银行的方法，以加速收款；公司对于各银行之间以及公司内部各单位之间的现金往来也要严加控制，以防有过多的现金闲置在各部门之间；通过减少不必要的银行账户等方法加快现金回收

（二）控制支出企业在管理支出时，应尽量延缓现金支出时间现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间，当然这种延缓必须是合理合法的控制现金支出的方法有以下几种

运用“浮游量”,所谓现金浮游量是指企业账户上存款余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额推迟支付应付款采用汇票结算方式付款工资支出模式

返回第三节应收账款管理

一、应收账款的功能和成本（一）应收账款的功能增加销售

减少存货（二）应收账款的成本机会成本机会成本是指资金由于投放在应收账款上而不能用于其他投资时所丧失的收益，如投资于有价证券所能获得的利息收入

管理成本管理成本是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支，是应收账款成本的重要组成部分，主要包括对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用以及其他费用

坏账成本坏账成本是指应收账款因某些原因无法收回而给应收账款持有企业带来的损失二、应收账款的信用政策制定合理的信用政策，是加强应收账款管理，提高应收账款投资效益的重要前提信用政策即应收账款的管理政策，是指企业对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，包括以下三部分内容（一）信用标准信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示

（二）信用条件信用标准是企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据信用期限现金折扣和折扣期限信用条件备选方案的评价（三）收账政策收账政策,是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施三、综合信用管理（一）综合信用管理机构及其基本功能综合信用管理机构企业应建立一个在总经理或董事会直接领导下的独立的综合信用管理部门（或设置信用监理），以有效地协调企业销售目标和财务目标在企业内部形成一个科学的风险制约机制，防止任何部门或各层管理人员盲目决策所可能产生的信用风险必须将信用管理的各项职责在各业务部门之间重新进行合理的