企业并购案例分析

企业并购案例分析——以中国南北车合并为例学院：经济与工商管理学院专业班级：MPACC年级：级任课教师：李豫湘学生姓名：张彩苹学号：021338403月29日

目录一、理论基础 1（一）并购概念 1（二）并购的实质 1（三）并购的形式 2（四）并购动因 21、韦斯顿协同效应 22、市场份额效应 23、经验成本曲线效应 34、财务协同效应 3二、案例背景 3（一）行业背景 31、全球轨道交通行业面临高铁经济蓬勃发展的最佳契机 32、中国轨道交通“三网融合”蕴含巨大的市场空间 3（二）企业背景 41、企业简介 42、并购动因 63、并购的详细原因 74、并购目的 9三、并购过程 9（一）、合并方式 9（二）、换股对象 10（三）、换股价格和比例 10（四）、合并及上市进程描述 11（五）、合并后控制关系描述 12四、并购估值 13（一）偿债能力分析（先北车后南车，下同） 13五、 15（一）经营分析 151.营业收入与净利润涨幅明显。中国中车实现营业收入241,913百万元，同比增长8.98%；归属于母企业股东的净利润为11,818百万元，同比增长9.27%，EPS为0.43元。企业分派预案为每10股派发现金红利1.5元（含税）。 152.毛利率保持稳定。企业毛利率为20.2%，与上年同期持平。 163.销售与管理费用增长。，企业的销售费用同比增长7.45%。重要是汇报期内企业合并范围扩大体销售费用有较大比例增长，以及海外收入增长引起海外销售费用和运送费增长,销售费用对应增长。管理费用同比增长14.80%（中国原则动车组项目推进研发支出增长18.84%）。重要是汇报期内研发费用、工资性附加费用等支出增长所致。 16（二）业务变化 161.行业需求分化明显。年，我国铁路完毕固定资产投资8,238亿元，投产新线9,531公里，其中，高速铁路3,306公里。中国铁路总企业的车辆购置在年到达1,430亿元的高位，估计年完毕约1,200亿元，其中，机车、客车、货车采购量均出现下滑，而动车组保持较快增长。 16（三）海外市场份额不停提高 17参照文献： 19企业吸取合并——基于中国南北车合并战略的案例研究摘要：伴随经济发展、技术进步,企业之间的竞争也越来越剧烈,在企业经营发展过程中,并购也开始从个别企业的行为演变成了企业发展成长过程中“习认为常”的行为,其起到的作用也越来越重要。此外,伴随我国市场经济体制改革的不停深入,资本市场流动性深入增强,再加上《企业法》等有关法律文献的相继颁布和实行,企业并购法律方面的阻碍以及风险已经基本清除,这些都为并购活动注入了新的活力。并购所处的外部市场进入了一种新的高潮期,交易数量和交易金额也屡创新高。而作为制造业里非常关键的行业一一轨道交通装备行业在近年发展迅猛,我国轨道交通装备企业为扩大规模,提高企业竞争力进行了一系列的并购活动。正是基于此种原因,本文分析了一种时间跨度为—的中国南北车企业并购案例,通过对该并购案例总结,可认为此后其他国企并购活动提供一定的借鉴意义。在文章构造上,本文正文部分分为五部分。第一部分简介了并购的基本概念、种类及动因;第二部分简介了中国南北车合并的背景，包括行业背景、企业背景，以及并购动因、并购目的等；在第三部分，简介了并购的过程，包括即从并购开始到结束的整个历程；在第四部分，简介了中国南车和北车合并之后也许存在的整合风险，包括财务整合风险、文化整合风险、人员整合风险等；最终一部分，展望了合并之后的发展前景。关键字：南北车企业；吸取合并；战略前景一、理论基础（一）并购概念企业并购指的是“指两家或更多的独立的企业、企业合并构成一家企业，一般由一家占优势的企业吸取一家或更多的企业。（二）并购的实质并购的实质是在企业控制权运动过程中，各权利主体根据企业产权作出的制度安排而进行的一种权利让渡行为。并购活动是在一定的财产权利制度和企业制度条件下进行的，在并购过程中，某一或某一部分权利主体通过出让所拥有的对企业的控制权而获得对应的受益，另一种部分权利主体则通过付出一定代价而获取这部分控制权。企业并购的过程实质上是企业权利主体不停变换的过程。（三）并购的形式一企业并购从行业角度划分，可将其分为如下三类：1、横向并购。横向并购是指同属于一种产业或行业，或产品处在同一市场的企业之间发生的并购行为。横向并购可以扩大同类产品的生产规模，减少生产成本，消除竞争，提高市场拥有率。2、纵向并购。纵向并购是指生产过程或经营环节紧密有关的企业之间的并购行为。纵向并购可以加速生产流程，节省运送、仓储等费用。3、混合并购。混合并购是指生产和经营彼此没有关联的产品或服务的企业之间的并购行为。混合并购的重要目的是分散经营风险，提高企业的市场适应能力。（四）并购动因企业作为一种资本组织，必然寻求资本的最大增值，企业并购作为一种重要的投资活动，产生的动力重要来源于追求资本最大增值的动机，以及源于竞争压力等原因，不过就单个企业的并购行为而言，又会有不一样的动机和在现实生活中不一样的详细体现形式，不一样的企业根据自己的发展战略确定并购的动因。1、韦斯顿协同效应该理论认为并购会带来企业生产经营效率的提高，最明显的作用体现为规模经济效益的获得，常称为1+1〉2的效应。2、市场份额效应通过并购可以提高企业对市场的控制能力，通过横向并购，到达由行业特定的最低程度的规模，改善了行业构造、提高了行业的集中程度，使行业内的企业保持较高的利润率水平；而纵向并购是通过对原料和销售渠道的控制，有利的控制竞争对手的活动；混合并购对市场势力的影响是以间接的方式实现，并购后企业的绝对规模和充足的财力对其有关领域中的企业形成较大的竞争威胁。3、经验成本曲线效应其中的经验包括企业在技术、市场、专利、产品、管理和企业文化等方面的专长，由于经验无法复制，通过并购可以分享目的企业的经验，减少企业为积累经验所付出的学习成本，节省企业发展费用，在某些对劳动力素质规定较高的企业，经验往往是一种有效的进入壁垒。4、财务协同效应并购会给企业在财务方面带来效益，这种效益的获得是由于税法、会计处理通例及证券交易内在规定的作用而产生的货币效益，重要有税收效应，即通过并购可以实现合理避税，股价预期效应，即并购使股票市场企业股票评价发生变化从而影响股票价格，并购方企业可以选择市盈率和价格收益比较低，不过有较高每股收益的企业作为并购目的。详细有如下几方面的原因：避税原因；筹资；企业价值增值；进入资本市场；投机；财务预期效应；追求利润二、案例背景（一）行业背景1、全球轨道交通行业面临高铁经济蓬勃发展的最佳契机近年来，全球重要经济体和众多发展中国家均公布了铁路(尤其是高速铁路)的发展规划，全球轨道交通市场正迅速成长。中国国家领导人提出了加强“互联互通”及建设“一带一路”的战略设想，未来十年将对外投资1.2万亿美元。筹建丝路基金、亚洲基础设施投资银行和金砖国家开发银行等举措，也将为亚太及全球发展中国家基础设施建设提供资金支持。全球轨道交通行业面临广阔的市场空间。2、中国轨道交通“三网融合”蕴含巨大的市场空间中国轨道交通通过近年的迅速发展，已经具有了很好的基础，未来将以干线铁路客运专线、城际铁路网络和都市轨道交通系统的“三网融合”为发展目的，构成全国范围内完整的轨道交通网络。推进轨道交通“三网融合”将为整个轨道交通装备市场的增长带来新的机遇。干线铁路方面，我国高铁营业里程在底到达11,028公里，-复合增长率到达75%；根据国家干线铁路规划，高速铁路还将继续保持迅速增长。城际铁路网络方面，截至底，各都市群规划城际铁路总里程超过2万公里，其中估计-竣工里程有望到达1.2万公里，为城际铁路专用动车组带来巨大的市场需求增量。都市轨道交通系统方面，截至底，全国共有37个都市的建设规划获同意，中国都市轨道交通建设进入高峰期，城轨地铁装备市场同样也面临广阔的发展空间。（二）企业背景1、企业简介原中国南车股份有限企业和原中国北车股份有限企业，是本案例中实现企业合并的两个参与方。合并前双方有关资料见下表1。表1：原中国南车和原中国北车概况项目企业中国南车股份有限企业中国北车股份有限企业企业前身中国铁路机车车辆工业总企业中国铁路机车车辆工业总企业股票代码601766601299成立时间经营业务动车组、电力动车、内燃机车、客车、地铁、电动汽车、风力发电设备等动车组与客车、机车、城轨地铁车辆、货车、机电产品、新产业等总资产近1506亿元近1492亿元营业额近1197亿元近1043亿元新签协议约1,590亿元1498亿元国内排名在中国制造业500强中第54名北车兰州开发制造的JXK18-9/196型交流传动窄轨蓄电池矿用电机车被评为「国家重点新产品」，北车大连开发制造的东风4D型系列内燃机车获得国家科学技术进步奖二等奖，HXD3型六轴7,200千瓦大功率电力机车获得「国家科学技术进步奖一等奖」，为中国交流传动机车产品开发史上最高荣誉。

于第三届中国自主创新年会获评为「中国十大创新型企业」。国际排名在全球最有价值500品牌排行榜中第476位，9月，“亚洲品牌500强排行榜”中国南车位列亚洲企业第73位，中国大陆企业第18位。据国外权威机构德国SCIVerkehr企业公布世界轨道交通装备的排名，年至中国北车持续三年位居全球轨道交通装备行业世界冠军；-年全球轨道交通装备重要产品市场份额排名中，中国北车的电力机车、地铁车辆市场销售排名居全球第一；高速动车组、货车销售排名居第二位；技术力量中国南车具有铁路机车、客车、货车、动车组、城轨地铁车辆及有关零部件自主开发、规模制造、规范服务的完整体系。我司拥有中国最大的电力机车研发制造基地，全球技术领先的高速动车组研发制造基地，行业领先的大功率内燃机车及柴油机研发制造基地，国内高档客车研制的领先企业，全球领先的铁路货车研发制造基地，三家城轨车辆国产化定点企业，是中国最大的城轨地铁车辆制造商。同步，南车运用轨道交通装备专有技术，积极开发并成功扩展延伸产品市场，包括电动汽车、风力发电设备、汽车配件、船用曲轴和柴油机、大功率半导体元件、工程机械等。中国北车汇集了一大批机车车辆专业及其他学科技术人才，技术开发实力雄厚，获得了一大批国家级重大科研成果。拥有时速200公里和时速300公里两个速度等级具有国际一流水平的动车组产品技术平台，自主研发了具有自主知识产权的高速动车组系列产品。中国北车亦可开发及制造磁悬浮列车。同步，依托关键技术优势，不停向有关多元化领域延伸，机电装备、工程机械等有关产业都展现出良好的发展势头。国际市场迅速拓展，产品出口全球五大洲近80个国家和地区。内燃机车、客车、货车批量进入发达国家市场。城轨地铁车辆成功打入香港、沙特等世界城轨、地铁高端市场。大功率交流传动电力机车初次进军欧洲市场。在海外建立合资企业，实现了技术输出。2、并购动因（1）并购的经营协同效应横向并购可以减少行业壁垒，减少企业发展的风险和成本。由于历史原因，南北车产品高度同质化，竞争优劣势趋同。近年来，“两车”在海外市场为获得订单屡打价格战，导致经济利益受损。在国内市场，尤其是城轨地铁项目，反复投资、反复建设等问题也日益突出。这样一来，合并重组有了内在动力。“实行南北车重组整合，可以有效遏制反复开发、反复建设、过度竞争等问题，提高资产效率，减少投资风险，防止组织内耗，增进整个产业链的原则化、集约化、国际化。”中国中车有关负责人简介，中国中车把规范市场竞争秩序作为新企业的当务之急，成立仅半个月，就推出了有关规范市场行为的一系列措施。此后，国内城轨项目中以投资换市场的状况基本杜绝，反复投资得到有效控制，产品价格逐渐回归理性。国际市场规则初步建立，过度竞争的趋势得到有效遏制。（2）并购的财务协同效应并购可以减少交易成本，可以产生税收效应，可以产生资本的预期效应。企业财务费用同比减少67.48%，对利润奉献明显。因重要客户付款进度改善，企业减少了短期融资券和借款等有息负债，同步利率也有下降、汇兑收益同比增长，从而使财务费用规模从上年的20.31亿元降为的6.6亿元。（3）并购市场份额效应横向并购有助于加强行业的集中度。两家企业的合并理由非常简朴，就是为了防止开拓国际市场时兄弟之间竞相压价，导致见量不见利，假如把两家企业合并成一家企业，一种拳头对外，显然可以争取到更有利的协议价格，从小处说有助于维护企业和股东利益，从大处说有助于维护国家利益。（4）并购的战略动机进入新市场，实现经验上的共享与互补。虽然南北车的竞争从某些角度看称不上“恶性”，但也大大减弱了中国制导致为世界一流品牌的实力。此外，之前德国西门子和法国阿尔斯通夏季合并打造“欧洲冠军”失败，因此中国南北车合并尚有一种象征意义，那就是中国有能力打造一种让中国快车全球通的“中国冠军”。同步，但愿可以通过本次整合，深入提高我国轨道交通装备行业的整体竞争力，使得高速动车组这样的高端制造产生辐射效应，带动我国电子、电气、材料、机械关键技术水平的整体提高。3、并购的详细原因（1）南北车拆分之后的市场格局与买方垄断之下的忧患。拆分之后形成一种奇怪的市场格局：客户只有1个（铁道部），供应商却有2个（南车和北车）。买方垄断的隐患：技术研发的反复投入；制造能力的反复建设；恶性竞争；滋生腐败。刘志军被双规之后问题愈加凸显。自铁道部原部长刘志军被双规等一系列事件后，铁路投资明显放缓，关键动车组招标也由此停滞。受此影响，南北车期间机车、动车组、货车、客车业务增速所有呈下降态势。在此前产能扩张基础上，因订单下滑带来的产能过剩问题日渐凸显。（2）有关产业链面临停产风险。十二五期间，国内高速铁路网基本建成，南北车甚至已面临停产风险。南北车产能过剩还会传导给产业链。，全国多家铁路有关企业已经在“等米下锅”（如制造螺丝、铆钉、防护板、建设规划、施工等等的企业）。（3）恶性竞争延续到海。在国内高速铁路基本建成之后，恶性竞争延续到了国外：，在北车中标阿根廷60亿元人民币轨道交通大单的状况下，南车以22.5亿人民币的低价抢走订单。南车抢单引起国际诉讼，影响中国在阿市场近30亿美元的项目暂停。（4）收入虽大，只在国内。南北车营收虽大，但重要在国内市场，在海外市场还无法与国外巨头相比。4、并购目的在国内外轨道交通市场迅速发展的背景下，中国南车、中国北车作为我国轨道交通装备制造业领军企业和全球重要的轨道交通装备制造商及处理方案提供商，拟通过本次合并进行重组整合，以提高合并后新企业的业务规模，增强盈利能力，打造以轨道交通装备为关键，跨国经营、全球领先的大型综合性产业集团，进而提高全体股东的利益。本次合并将重要从如下三方面推进上述战略目的的实现：（1）提高国际化。合并后新企业将把握全球轨道交通市场迅速发展的历史机遇，扩大全球市场份额，加紧国际化进程。着力统一布局海外投资，防止资源挥霍，提高投资效率;整合海外销售队伍，制定统一的海外市场拓展战略，集中力量在国际竞争中获得愈加有利的地位;统一品牌形象，集中双方优势参与国际竞争。（2）增强协同性。合并双方将在研发、生产、采购、销售等领域充足发挥协同效应，实现资源合理配置，提高企业整体实力。通过统筹研发资源，构建可持续发展的研发体系，融合双方优势技术，加速实现关键技术突破;优化产品体系，实现产品的谱系化、原则化和模块化，为客户发明更大价值;实现生产基地专业化、地区化分工，统筹规划未来投资，实现供应体系、销售体系全球整合，充分挖掘规模效应和协同效应。（3）拓展多元化。合并后新企业将运用轨道交通装备板块的既有资源培育新产业，实现业务多元化发展，提高企业抗风险能力。三、并购过程（一）、合并方式中国南车集团吸取合并中国北车集团；属于横向并购；并购总额：726亿元人民币；融资方式：换股合并、自有资金。中国南车与中国北车按照“坚持对等合并、着眼未来、共谋发展，坚持精心筹划、稳妥推进、规范操作”的合并原则，技术上采用中国南车吸取合并中国北车的方式进行合并，即中国南车向中国北车全体A股换股股东发行中国南车A股股票、向中国北车全体H股换股股东发行中国南车H股股票，并且拟发行的A股股票将申请在上交所上市流通，拟发行的H股股票将申请在香港联交所上市流通，中国北车的A股股票和H股股票对应予以注销。合并后新企业同步承继及承接中国南车与中国北车的所有资产、负债、业务、人员、协议、资质及其他一切权利与义务。合并后新企业将采用新的企业名称和组织机构代码、股票简称和代码、法人治理构造、战略定位、组织架构、管理体系、企业品牌等，从而实现双方的对等合并。为加紧推进本次合并，就前述方案的详细实行，合并双方决定不就合并后新企业申请新的股票代码。本次合并应具有《企业法》规定的效力并应当符合香港上市规则和香港收购合并守则的规定。其中，就合并后新企业的名称，合并双方初步确定中文名称：中国中车股份有限企业；中文简称：中国中车；英文名称：CRRCCorporationLimited；英文简称：CRRC。合并后新企业的名称最终以国家工商行政管理总局及香港企业注册处核准登记的名称为准。（二）、换股对象本次合并中，换股对象为换股实行股权登记日收市后登记在册的中国北车的全体股东。（三）、换股价格和比例本次合并中，中国南车和中国北车的A股和H股拟采用同一换股比例进行换股，以使同一企业的所有A股股东和H股股东获得公平看待，从而同一企业的不一样类别股东持有股比的相对比例在合并前后保持不变。本次合并的详细换股比例为1:1.10，即每1股中国北车A股股票可以换取1.10股中国南车将发行的中国南车A股股票，每1股中国北车H股股票可以换取1.10股中国南车将发行的中国南车H股股票。上述换股比例系由合并双方在以有关股票于初次董事会决策公告日前20个交易日的交易均价作为市场参照价的基础上，综合考虑历史股价、经营业绩、市值规模等原因，经公平协商而定。详细而言，中国南车A股和H股的市场参照价分别为5.63元/股和7.32港元/股；中国北车A股和H股的市场参照价分别为5.92元/股和7.21港元/股；根据该等参照价并结合前述换股比例，中国南车的A股股票换股价格和H股股票换股价格分别确定为5.63元/股和7.32港元/股，中国北车的A股股票换股价格和H股股票换股价格分别确定为6.19元/股和8.05港元/股。据有关报道，合并后的新企业中国中车总股本达272.88亿股，其中A股为22,917,692,293股，占股份总数的83.98%，H股为4,371,066,040股，占股份总数的16.02%，以停牌前最新股价计算，中国中车市值达8036亿元。中国北车换股股东获得的中国南车A股股票或H股股票应当为整数，如其所持有的中国北车A股股票按换股比例可获得的中国南车A股股票的数额不是整数，则按照其小数点后尾数大小排序，每一位A股换股股东依次送一股，直至实际换股数与计划发行股数一致。如遇尾数相似者多于余股时则采用计算机系统随机发放的方式，直至实际换股数与计划发行股数一致。H股换股的零碎股处理措施与前述A股换股的零碎股处理措施相似。如中国北车股东所持有的中国北车A股股票或者H股股票存在权利限制，则该等股票将在换股时所有被对应转换为中国南车发行的A股股票或者H股股票，原在该等中国北车股票上设置的权利限制将在换股后的中国南车对应股票之上继续有效。（四）、合并及上市进程描述从10月27日开始，至6月为止，原中国南车和原中国北车合并构成中国中车。有关合并及上市进程如下：10月27日，中国南车、中国北车均公布公告称，因拟筹划重大事项，经申请，企业股票开始停牌。11月28日再就拟议重大事项刊登公告称，估计停牌时间不超过一种月。在此前后，南车旗下上市企业时代新材（600458.SH）、南方汇通（000920.SH）、时代电气（03898.HK）等有关企业也宣布停牌。12月29～30日，中国南车、中国北车分别召开董事会同意中国南车与中国北车的合并方案并签订了《中国南车股份有限企业与中国北车股份有限企业之合并协议》；1月20日，中国南车、中国北车分别召开董事会，审议通过了《有关<中国南车股份有限企业、中国北车股份有限企业合并汇报书（草案）>及其摘要的议案》等合并有关议案；3月初，中国南车与中国北车合并（如下简称“本次合并”）获得国资委原则同意，并获得了根据当地法律的规定需要在本次合并完毕之前获得的所有必要的境外反垄断审查机构的同意；3月9日，中国南车、中国北车分别召开第一次临时股东大会、第一次A股类别股东会、第一次H股类别股东会，审议通过了合并有关议案；4月3日，商务部反垄断局出具了《审查决定告知》（商反垄审查函[]第19号），本次合并已通过商务部反垄断局的经营者集中反垄断审查；4月22日，中国证监会出具了《有关核准中国南车股份有限企业增发境外上市外资股的批复》（证监许可[]695号），核准本次合并波及的中国南车H股增发事宜；4月24日，中国证监会出具了《有关核准中国南车股份有限企业吸取合并中国北车股份有限企业的批复》（证监许可[]748号），核准本次合并；5月18日，中国南车、中国北车分别召开股东大会选举产生合并后新企业董事及监事，并审议通过合并后新企业章程（草案）、股东大会议事规则（草案）、董事会议事规则（草案），监事会议事规则（草案）；5月20日，中国北车A股及H股股票在沪港两市终止上市；同日，中国北车股东持有的中国北车A股及H股股票按照1:1.10的比例开始对应转换为中国南车A股及H股股票；5月26日，本次合并波及的H股换股完毕，中国南车新增发行H股股份2,347,066,040股；5月28日，本次合并波及的A股换股完毕，中国南车新增发行A股股份11,138,692,293股；6月1日，中国南车完毕工商变更登记手续，更名为“中国中车股份有限企业”；经中国证监会核准，6月8日，中国中车在上海证券交易所和香港联交所复牌上市交易。既有46家全资及控股子企业，员工17万余人。总部设在北京。9月28日，据国资委网站消息，由中国南车集团企业和中国北车集团企业重组合并而成的中国中车集团企业，9月28日正式宣布成立，历时将近一年的南北车重组工程圆满竣工。崔殿国任董事长、郑昌泓任党委书记、刘化龙总经理。（五）、合并后控制关系描述合并前、后各有关企业的关系整顿如下图1，合并后控股比例状况如下图2所示。图1合并后产权及控制关系图（截至10月8日）图2合并后控股比例图合并不会引起实际控制人变更。截至合并预案签订日，中国南车和北车的实际控制人都是国资委。本次合并实行完毕后，合并后新企业的实际控制人仍为国务院国资委，因此，本次合并不会导致合并后新企业实际控制人发生变化。四、并购估值 （一）偿债能力分析（先北车后南车，下同）偿债能力分析：中国南车企业的资产负债状况稳定，并且偿债能力均有不一样程度的提高，与北车对比偿债的压力也比较小。（二）营运能力分析营运能力分析：北车存在比南车更大的管理风险；近几年两车流动资产和总资产周转率都展现下降趋势。（三）盈利能力分析盈利能力分析：北车存在比南车更大的管理风险；近几年两车流动资产和总资产周转率都展现下降趋势；两者收益率不分伯仲，但南车在收益率最高点更胜一筹；两个企业的盈利能力都是不错的，均有其发展前景。五、并购现实状况（一）经营分析1.营业收入与净利润涨幅明显。中国中车实现营业收入241,913百万元，同比增长8.98%；归属于母企业股东的净利润为11,818百万元，同比增长9.27%，EPS为0.43元。企业分派预案为每10股派发现金红利1.5元（含税）。2.毛利率保持稳定。企业毛利率为20.2%，与上年同期持平。3.销售与管理费用增长。，企业的销售费用同比增长7.45%。重要是汇报期内企业合并范围扩大体销售费用有较大比例增长，以及海外收入增长引起海外销售费用和运送费增长,销售费用对应增长。管理费用同比增长14.80%（中国原则动车组项目推进研发支出增长18.84%）。重要是汇报期内研发费用、工资性附加费用等支出增长所致。4.财务费用减少。企业财务费用同比减少67.48%，对利润奉献明显。因重要客户付款进度改善，企业减少了短期融资券和借款等有息负债，同步利率也有下降、汇兑收益同比增长，从而使财务费用规模从上年的20.31亿元降为的6.6亿元。（二）业务变化1.行业需求分化明显。年，我国铁路完毕固定资产投资8,238亿元，投产新线9,531公里，其中，高速铁路3,306公里。中国铁路总企业的车辆购置在年到达1,430亿元的高位，估计年完毕约1,200亿元，其中，机车、客车、货车采购量均出现下滑，而动车组保持较快增长。2.业务增长较快。年，企业的四大业务板块中，铁路设备完毕收入130,198百万元，同比增长2.99%；城轨与都市基础设施完毕收入24,613百万元，同比增长36.31%；新产业完毕收入52,921百万元，同比增长27.98%；现代服务完毕收入34,180百万元，同比减少5.45%。按区域划分，国内收入同比增长4.51%；而海外收入同比增长