云南白药财务报表分析

云南白药财务报表分析汇报实习项目财务报表分析学院经济管理分院专业财务管理小组组员曹亚北桂艺菲何清媛孙倩指导教师黄晓红（副专家）年11月16日云南白药集团股份有限企业目录企业基本状况--------------------------------------------------2（一）企业简介----------------------------------------------------2（二）企业股东状况------------------------------------------------2（三）企业董事会、监事会状况--------------------------------------5二、行业基本状况--------------------------------------------------5三、财务分析阐明--------------------------------------------------7四、重要财务数据分析----------------------------------------------7（一）企业偿债能力分析--------------------------------------------7（二）企业营运能力分析--------------------------------------------8（三）企业盈利能力分析--------------------------------------------9五、会计报表构造分析---------------------------------------------10(一)资产负债表构造分析------------------------------------------10（二）利润表构造分析---------------------------------------------11（三）现金流量表分析---------------------------------------------13六、企业经营状况评述---------------------------------------------13七、财务综合分析评价---------------------------------------------14（一）杜邦财务分析-----------------------------------------------15（二）综合分析---------------------------------------------------16八、企业存在问题及改善意见---------------------------------------18

云南白药集团股份有限企业一、企业基本状况（一）企业简介云南白药由云南民间名医曲焕章先生于19创制，问世百年来，以其神奇的疗效被世人誉之为“伤科圣药”、“中华瑰宝”。1971年，企业前身云南白药厂正式成立，白药开始了专业化生产。企业于1993年在深交所挂牌上市，成为云南省第一家A股上市企业。1996年，企业分别投资控股原云南地州的三家云南白药生产企业，即云南大理州制药厂、云南文山州制药厂和云南丽江药业有限企业，共同构成云南白药集团，对云南白药的生产经营实行“五统一”，为名牌战略的实行奠定了基础。1997年企业经国家同意获得自营进出口权。1999年，红塔成为白药集团第二大股东，实现了股权多元化；同年，云南省医药企业和天紫红药厂以优质资产配股方式进入云南白药集团，集团产业链从生产制造延伸到了药物流通和饮片加工领域。目前，省医药企业已成功改组为云南省医药有限企业，在云南首家通过国家GSP认证。天紫红药厂已改制为云南白药集团原生药材事业部，作为省内唯一的饮片加工企业，已于顺利通过国家GMP认证。通过30数年的发展，企业已从一种资产局限性300万元的生产企业成长为一种总资产22亿多，总销售收入逾32亿元，经营波及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术征询服务，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。企业产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，重要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。“云南白药”商标于2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。（二）企业股东状况1、期末股东总数：13291户。2、前10名股东持股状况表(根据12月31单位：股股东总数13291前10名股东持股状况股东名称股东性质持股比例%持股总数持有有限售条件股份数量质押或冻结的股份数量云南云药有限企业国有股东41.52221,757,229221,757,22932,000,000云南红塔集团有限企业国有股东12.3265,813,91217,408,798中国平安人寿保险股份有限企业－自有资金社会公众股东9.3650,000,00050,000,000大成价值增长证券投资基金社会公众股东1.709,055,195中国工商银行－景顺长城精选蓝筹股票型证券投资基金社会公众股东1.186,319,179中国工商银行－嘉实方略增长混合型证券投资基金社会公众股东1.126,007,565丰和价值证券投资基金社会公众股东0.995,270,717中国工商银行－南方绩优成长股票型证券投资基金社会公众股东0.924,903,301中国建设银行－信达澳银领先增长股票型证券投资基金社会公众股东0.864,576,299中国人寿保险股份有限企业－分红－个人分红-005L-FH002深社会公众股东0.804,268,6793、控股股东状况汇报期内控股股东为云南云药有限企业。云南云药有限企业持有我司45.81%的股份，其法定代表人：王明辉。成立日期：年12月09日，重要业务和产品：中药材种植，各类中西药物及保健品的研究、开发、生产经营，药用包装材料、医疗器械的经营，经营本企业自产产品的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料的进出口业务（国家限定企业经营或严禁进出口的商品及技术除外）。注册资本6.6亿元。股权类型：有限责任企业。4、实际控制人状况云南省人民政府国有资产监督管理委员会是我司的实际控制人。云南省人民府国有资产监督管理委员会是云南省人民政府监督管理云南省国有资产的部门，持有云南医药集团有限企业100%的股份，云南医药集团有限企业持有云南云药有限企业100%的股份。云南医药集团有限企业法定代表人：王明辉。成立日期：1996年9月19日，经营范围：植物药原料基地的开发和经营；药物生产、销售、研发；医药产业投资；生物资源的开发和运用；国内、国际贸易（经营范围中波及需要专题审批的凭许可证经营）。注册资本：15亿元，企业类型：有限责任企业。4月企业与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图云南省人民政府国有资产监督管理委员会云南省人民政府国有资产监督管理委员会云南白药控股有限企业云南云药有限企业云南白药集团股份有限企业100%100%41.52%5、其他持有股份10%以上的股东状况云南红塔集团有限企业持有我司12.32%的股份，其法定代表人：李剑波。成立日期：1996年1月29日，经营范围：在国家法规、政策容许范围内进行投资、开发。注册资本56亿元。股权类型：有限责任企业（国有独资）。（三）企业董事会、监事会状况1、现任董事、监事、高级管理人员基本状况：第五届董事会、监事会和高级管理人员及酬劳状况2、独立董事履行职责状况本汇报期第五届董事会有独立董事四名，他们能按独立董事的职责，关注企业经营状况、财务状况及企业法人治理构造，并亲自出席了企业年各次董事会及股东大会，积极参与企业决策，对企业股权转让、关联交易等重大事项均刊登了独立意见，充足发挥了独立董事的作用，维护了企业整体利益和中小股东的合法权益。独立董事参与董事会的出席状况姓名本年应参与董事会次数亲自出席(次)委托出席(次缺席（次）陈小悦7700郝小江7700张壮鑫7700杨勇7700二、行业基本状况1、医药行业是我国国民经济的重要构成部分，是老式产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的产业。新中国成立以来，尤其是改革开放20数年，我国已经形成了比较完备的医药工业体系和医药流通网络，发展成为世界制药大国。据记录口径：我国既有医药工业企业3613家，可以生产化学原料药近1500种，总产量43万吨，位居世界第二。改革开放以来，伴随人民生活水平的提高和对医疗保健需求的不停增长，医药工业一直保持着较快的发展速度，1978年至，医药工业产值年均递增6.6％，成为国民经济中发展最快的行业之一。近年来，国内医药市场规模迅速扩大，医药商业销售额年增长率到达了20%。据记录，国内药物市场规模已经超过3000亿元。图1：医药商业生产总值及增长率2、下六个月以来，世界经济金融形势风云突变、急剧恶化，我国经济发展面临着严重困难和严峻挑战，中国的医药产业同样也受到了国际市场萎缩和人民币升值等原因带来的压力，原料药出口受阻，利润增幅急剧下降。但在政府4万亿的一部分投入医疗医药状况下，在新医改的全面推进下，中国医药企业仍面临着很好的机会。分析医药商业行业9个重要上市企业年报和一季报显示，整体销售收入增速有所放缓，但整年增长仍超过20%。图2：1-2月医药行业毛利率和税前利润率3、展望未来，中国医药行业景气才刚刚开始，未来提高空间巨大。医药产业目前进入新医改牵引下的新一轮有序发展期。未来新医改方案将对中国医药行业的市场构造、产业构造、产品构造等方面产生深刻的影响，到，医改带来的药物增量至少在1000亿以上，加上行业自然增长部分，估计未来3-5年医药行业的年增长率不会低于20%。三、财务分析阐明本财务分析汇报根据云南白药-年度财务汇报，会计师事务所审计汇报以及通过其他公开渠道获得的有关资料，对该企业进行财务分析。需要阐明的是：1企业董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本汇报所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈说或者重大遗漏，并对其内容的真实性、精确性和完整性承担个别及连带责任。2没有董事、监事、高级管理人员对年度汇报内容的真实性、精确性和完整性无法保证或存在异议。3所有董事均出席了本次董事会。4中审亚太会计师事务所有限企业为我司出具了原则无保留审计意见的审计汇报。5企业董事长\总裁王明辉、副总裁\财务总监尹品耀及资产财务部经理吴伟申明：保证年度汇报中财务汇报的真实、完整。因此，云南白药集团股份股份有限企业-会计数据和其他有关资料在所有重大方面能公允的反应企业的财务状况、经营成果和现金流量，不必作调整。四、重要财务数据分析（一）企业偿债能力分析1.短期偿债能力分析短期偿债能力比率流动比率2.601.801.80速动比率1.841.081.15A、流动比率分析：云南白药—流动比率分别为1.80、1.80、2.60。流动比率增幅明显，阐明企业短期偿债能力较强。从企业—的资产负债表可以看出，企业流动资产与负债都逐年上升，但流动资产增速快于流动负债增速。受国际金融危机影响，为了维持企业正常运行，企业持有大量货币资金，导致流动比率较大幅增长。中国医药制造业的平均流动比率为1.22。云南白药的流动比率大大高于行业平均水平，企业应合适减少现金持有量，扩大投资，减少资产的挥霍。B、速动比率分析：企业该指标与流动比率指标大体相似阐明企业的短期偿债能力的强弱。企业该指标保持在1为好，过大过小均有负面的影响。云南白药—速动比率都高于1，只有靠近于1，企业的短期偿债能力非常强，但大量持有流动资产导致企业资源未得到充足运用，影响了企业的获利能力。2.企业长期偿债能力分析长期偿债能力比率资产负债率（%）35.4650.6147.74负债股权比率（%）55.80108.0699.44A、资产负债率分析：—，云南白药的资产负债率呈下降趋势，从资产负债表可以看出，在国际金融危机的影响下，云南白药管理层加强了对企业的平常运行管理，企业资产总额不停增长，负债略有增长，反应了企业管理水平的提高，企业的资产负债率下降，企业偿债能力较强。B、负债股权比率：负债股权比率是从股东权益对长期负债的保障程度来评价企业的长期偿债能力的。—，云南白药的负债股权比率下降明显，企业所有者权益对债权的保障程度较高，企业财务风险较小。（二）企业营运能力分析企业营运能力应收账款周转率21.8731.6724.36应收账款周转天数16.4611.3714.78存货周转率2.573.363.44存货周转天数140.24107.14104.65总资产周转率1.321.311.47总资产周转天数277274.64245.33净利润增长率52%31.43%37.07%净资产增长率27.1%13.91%123.86%总资产增长率27.1%21.83%72.44%1、应收账款周转率及周转天数：云南白药的应收账款周转率和应收账款周转天数这两个指标都优于行业平均水平，且在—间，企业应收账款周转率不停上升，应收账款周转天数不停下降，阐明收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强，有助于企业的生产经营。2、存货周转天数及存货周转率：相对于行业平均水平，云南白药的存货周转率稍低，存货周转天数略高。企业的存货周转率从以来一直下降，阐明企业存货管理水平下降，销售能力变弱。重要原因是收金融危机影响，导致企业库存增长，产品销售困难。作为行业内领先企业，云南白药应加强存货管理，采用积极的销售方略，减少存货营运资金占用量。其存货周转天数也不停地增长，这样不利于企业的发展，应积极改善管理，拓宽销路。（三）企业盈利能力分析从上面两个图表可以看出，从到，云南白药销售利润率变动浮动较小，基本维持在30%左右，而医药制造业的行业平均销售利润率为9%左右，阐明云南白药销售获取利润的能力较强，在业内处在领先地位。企业净资产收益率呈下降趋势，但仍高于行业平均水平（8.78%），企业的资产负债表显示，到，企业的净利润一直增长，净资产收益率下降的原因是企业资产负债率下降，企业资本构造中权益资本增长，且市场对企业信心好于预期，导致企业股价不停上升，平均一般股股东权益增长。云南白药每股盈余呈上升趋势，原因是在金融危机中，企业及时调整经营方略，企业销售成本得到了有效控制，销售净利不停增长。（四）企业发展能力分析项目主营业务收入增长率40.49%25.31%39.06%净利润增长率52.06%31.42%37.07%净资产增长率27.10%13.91%123.86%总资产增长率27.1%21.83%72.44%主营业务收入增长率这一指标可以很好的考察企业的成长性，一般其在几年内保持30%以上，即可阐明企业具有一定成长性。该企业在主营业务增长率为39.06%，阐明企业在迅猛发展，为25.31%，企业发展答复平稳，而40.49%阐明企业在又迅速的发展。该企业净利增长率到达37%，为31%，了52%阐明企业发展先迅速发展，后趋于平稳，调整措施后又迅速发展起来。企业的净资产和总资产的增长率也阐明了这一点，阐明企业的发展状况很好。五、会计报表构造分析（一）资产负债表构造分析1、资产方面：-，云南白药资产大幅增长，06至的总资产增长率分别为30.69%、30.80%、72.46%。云南白药资产迅速增长的重要原因是：（1）06到，企业深化改革，加大营销力度，分企业顺利实现从粗放型到集约型、从生产型到经营型的转化，云南白药的市场袭击力迅速提高。之后，云南白药又在研发领域实行“首席科学家制”，通过自主创新，诞生一批畅销的优势产品族群。如白药系列、三七系列和其他天然药物系列，先后开发培育了云南白药创可贴、云南白药气雾剂、云南白药牙膏、云南白药痔疮膏、云南白药急救包等产品，云南白药创可贴更是打破了美国强生企业一家独大的垄断局面。企业经营格局从本来的一枝独秀变为多点支撑。云南白药还通过“订单制”使生产和销售之间建立起一种新型的产销关系。通过“虚拟企业”模式注入现代运作理念以及建立“事业部制”等方式共同促成了这家创始于19的百年品牌焕发新的生机。，云南白药实现主营收入57亿元和净利润4.6亿元，均为国内中药行业第一位。销量过亿产品7个。今年一季度，云南白药实现主营收入15.2亿元，同比增长34.54%；实现净利润1.14亿元，同比增长31.7%。（2）云南白药大规模地进行了资产并购和重组，企业规模扩大，资产增长。06到，企业先后收购了昆明兴中药业、昆明云健制药有限企业、昆明金殿药业、无锡药业和丽江药业100%股权，同步对云药集团下属四家企业进行了托管。资产并购和重组后，实现了研发和营销等资源共享，减少了企业成本，扩大了销售额，产生了规模效应。（3）企业成功定向增发，平安寿险以27.87元增持云南白药5000万股限售股，企业募集到13.94亿元资金。同步昆明呈贡新厂区的建设部分完毕，也增长了云南白药的账面资产。2、负债方面：云南白药的资产负债率在3年间明显下降，企业的负债略有上升。流动负债较上年增长33495.7万元；增长39210.9万元；增长24528.6万元。重要原因都是应付账款增长、应付票据增长、预收账款增长以及其他应付款增长。从资产负债表可以看出，企业负债中流动负债占绝大多数，企业很好的运用了短期负债筹资速度快、富有弹性、成本低的长处，且企业对负债规模进行总体控制，企业的财务风险小。（二）利润表构造分析汇报期一、主营业务收入.65100.00%.25100.00%.90100.00%主营业务成本.4869.16%.2768.86%.9370.98%主营业务税金及附加30718812.910.54%24762903.630.58%17976129.000.56%二、主营业务利润.2630.31%.3530.56%.9728.46%营业费用.8317.18%.0115.10%.9812.78%管理费用.083.28%.524.51%.675.04%财务费用1676380.100.03%(1987008.17)-0.05%1512068.250.05%三、营业利润.739.14%.709.12%.8510.52%投资收益5612185.620.10%2129948.680.05%(3891543.87)-0.12%营业外收支净额26364942.960.46%(1452645.32)-0.03%(757298.68)-0.02%四、利润总额.319.70%.069.14%.3010.37%所得税91717872.391.60%57933529.751.36%52930108.001.65%少数股东权益(1888332.56)-0.03%1390487.310.03%7261123.610.23%五、净利润.488.13%.007.75%.698.49%从利润表和下面的两个图中可以看出，06到云南白药营业收入和净利润双增，企业主营收入增长率和净利润增长率分别为39.06%、38.19%。，云南白药实现主营收入57亿元和净利润4.6亿元，均为国内中药行业第一位。云南白药呈贡新厂区建设可基本完毕，新基地产能设计将是既有产能的3-5倍。公开资料显示，呈贡生产基地占地1029亩，一期投资10.8亿元，设计14个剂型，产能100亿。同步，新园区还将引进德国等最先进的制药装备，提高云南白药生产体系的过程自动化控制水平和生产效率，这一项目的实行将成为云南白药高速发展的新起点，云南白药的盈利能力必将大幅增强。（三）现金流量表分析1.经营活动产生的现金流量分析到，企业销售商品收到的现金分别为352360.69万元、459458.61万元、658115.71万元。阐明企业的销售能力增强，销售改革收到了良好效果。企业经营活动产生的现金流量分别为29216.27万元、7102.28万元、80689.69万元。增幅较前两年明显，重要企业加强了平常经营管理。2.投资活动产生的现金流量分析云南白药06到投资活动的现金净流量都为负值，重要是由于云南白药不停并购和资产重组，扩大投资，导致资金大量流出。从比例上来说，投资活动的现金净流量占销售商品现金净流量的比例为5%不到，从企业整体来说，风险是很小的。长期来看，投资是为了扩大生产，伴随中国医改的进行，社会对医药的需求会继续扩大，云南白药未来的现金流肯定会增长。3、筹资活动的现金净流量据现金流量表显示，云南白药在06到间筹资活动的现金净流量依次2601.14万元、2407.76万元、124152.99万元。06和07现金流出的原因是企业偿还到期账务，企业在这两年中融资较少。由于成功定向增发中国平安5000万股限售一般股，产生了13.94亿元的现金流入。从现金流量表可以看出，企业的债务融资明显偏少，虽然减少了企业的财务风险，但财务杠杆效果不明显，企业价值较低。是由于接受投资收入，导致现金流量增长，而现金流量展现负数是由于分派股利增长导致现金流出量增长，而现金流入量却没有大的增长才导致现金净流量展现负数。流出的现金重要用于偿还债务和支付现金股利等。六、企业经营状况评述老钱庄股票行情网站对云南白药的各项财务指标进行了综合评估，并与行业平均值对比，成果如下图：从上面两个图表中可以看出，云南白药的各项指标都优于行业均值，阐明企业的经营状况良好。云南白药是中华医药的瑰宝，在过去的五年，云南白药是中国最优秀的中药企业，年销售收入保持30%的增速，其关键竞争力在于独特的资源优势、杰出的管理能力以及超前的战略眼光。从起，企业经营业绩跃居中国中医药行业首位，营运能力和管理效率居于同行业领先水平，使云南白药从一种地方性的企业成长为一种全国性的企业，从一种行业的挑战者成长为行业领跑者。近两年，企业在云南省人民政府的支持下，对云南省内的制药企业进行了并购重组，扩大了企业规模，研发能力及销售渠道实现了共享，减少了企业的成本，有效的缓和了云南白药在搬入新产区前产能局限性的状况，强化了企业的竞争力。初企业确定“稳中央、突两翼”发展战略，通过三年市场培育，两翼产品将也许双双突破5亿，此时企业中央产品开始进入平稳发展期，两翼产品占工业收入比重将从的8%提高至的50%，白药系列向快消品延伸基本获得成功。两翼产品-费用投入仍然较高，估计两翼产品净利润占工业利润比重将从的22%上升至的40%，两翼产品成为增长接力棒。急救包会有小量销售，我们看好白药这一延伸产品的中长期市场空间。，云南白药整体搬迁全面启动，一期投资10.8亿元的产业区上马，共波及6个药厂、研发、营销、商业物流、管理和配套设施，总投资估计较危机发生前节省上亿元。6月，集团整体搬迁项目厂房主体工程施工基本完毕，估计7月底即可封顶断水，明年上六个月完毕建设、搬迁和认证等工作。项目建成后将装备40余条现代化的药物生产线，到达100亿以上的产业规模。中长期来看，企业的营业收入和盈利能力会深入增强，通过大规模并购后，企业估计集团销售收入能到达100亿元。七、财务综合分析评价（一）杜邦财务分析从左到右08.09.净资产收益率分别为23.25%、24.97%、12.13%总资产净利润11.88%、11.13%。13.63%业主权益乘数1.55、1.66、1.72销售净利润率8.1%、8.49%、10.35%总资产周转率1.47、1.31、1.32净利润 /营业收入营业收入/资产总额463,531,823、609,195,228、926,343,000.005,723,198,668、7,171,784,044、10,075,400,000.00 4,937,169,578、6,005,348,6607、633,060,000总收入—总成本费用流动资产+非流动资产货币资金可供发售营业收入营业成本2,335,333,994、2,283,576,313、1,994,960,000 金融资产5,723,198,668、7,171,784,044、10,075,400,0003,957,991,073、4,994,856,553、7,004,760,000.00 应收账款2,996,154、-、-投资净收益营业税费161,284,875、235,497,721、460,704,000长期股权投资5,612,186、74,049,721、,998,870.00 30,718,813、37,217,788、78,370,200.00 预付账款36,336,909、36,064,807、营业外收入管理费用326,616,938、243,326,731、307,986,000 38,782,46730,386,6096、16,838,334,、874,860.00 187,931,947、238,751,946、252,704,000.00 存货固定资产财务费用1,301,637,236、1,649,022,365、2,728,800,000238,825,810、1,676,380、-30,188,480、-14,562,600.00 257,597,390、236,587,000销售费用其他流动资产在建工程983,476,565、1,237,368,270、1,702,530,000.00 44,898,523、243,374,691、294,578,953资产减值损失145,380,15。41,559,8051。85,447,800无形资产38,131,323、5,984,953、16,532,400.00 应付利息58,871,941、377,491,488营业外支出1,523,244、26,548,831、5,167,610375,734,3794,021,666、3,031,911、10,233,400.00 其他非流动资产10,000,000 10,000,000 10,000,000