我国P2P网络借贷的发展设计研究-以红岭创投为例

./XX轻工大学毕业论文论文题目：我国P2P网络借贷的发展研究——以红岭创投为例2015年5月7日论文原创性声明内容本人郑重声明：所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文使用授权声明本人完全了解XX轻工大学有关保留、使用学位论文的规定,即：学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸质版,有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆、院系资料室被阅,有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索,可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论文。学位论文作者签名：导师签名：日期：年月日日期：年月日目录摘要IAbstractII1绪论11.1选题背景11.2研究意义11.3研究思路、方法与创新点11.3.1基本思路和研究框架11.3.2研究方法21.3.3本文创新之处21.4文献综述21.4.1关于P2P网络借贷基本概念21.4.2关于P2P网络借贷运营模式的研究31.4.3关于P2P网络借贷的风险控制的研究31.4.4关于P2P网络借贷平台的发展前景研究32P2P网络借贷发展状况分析52.1国外P2P网络借贷的发展历程52.1.1P2P网络借贷的起源52.1.2Zopa模式52.1.3Prosper模式52.1.4LendingClub模式62.1.5Kiva模式62.2国内P2P网络借贷的发展历程62.2.1中国P2P网络借贷平台的发展阶段62.2.2中国P2P网络借贷平台的发展现状82.3国内P2P网络借贷平台经营状况与模式122.3.1国内P2P网络借贷平台经营状况122.3.2国内P2P网络借贷平台经营模式133案例介绍153.1研究对象的选择与确定153.1.1陆金所153.1.2红岭创投153.1.3宜人贷153.1.4人人贷153.2红岭创投的基本介绍163.2.1公司简介163.2.2平台原理164案例分析174.1红岭创投的运营模式及特点174.1.1本金垫付模式174.1.2"线上操作+线下审核"模式174.2红岭创投的风险控制体系174.2.1从借款人出发174.2.2从投资者角度出发184.3红岭创投的规模与收益分析184.3.1成交额方面184.3.2投资人数方面204.3.3投资收益率方面204.3.4营业收入方面215P2P网络借贷的发展与监管建议235.1对P2P网络借贷发展的看法235.2对P2P网络借贷平台的监管建议24结论25参考文献26致谢27.摘要随着我国金融市场的不断成熟以及互联网行业的快速崛起,互联网与金融,这两个备受关注的行业如今结合在一起,在中国出现了一股互联网金融的热潮。从2007年中国第一家P2P网络借贷平台出现以来,截止2015年3月,据不完全统计,目前我国已有1700多家正常运营的P2P网络借贷平台。P2P网络借贷,其英文是onlinepeer-to-peerlending,是个舶来品,具体含义为借贷双方直接通过互联网平台完成借贷交易并且不通过银行等其他金融机构为中介。本文是建立在笔者过去近2年时间里对于互联网金融的了解和研究基础上,阅读和整理大量的相关资料后,通过对P2P网络借贷平台不同模式的探讨,以目前发展较快的红岭创投为主要案例,分析不同运营平台的工作原理、操作流程、风险控制等方面,浅析我国P2P网络借贷平台的发展模式,并且在最后加上笔者对于P2P网络借贷发展的展望以及制定相关法律法规的建议。关键词:互联网金融P2P网络借贷运营模式红岭创投AbstractAsChina'sfinancialmarketcontinuestomature,aswellastherapidriseoftheInternetindustry,Internetandfinance,twocloselywatchedsectorstogether,therewasanupsurgeofInternetfinanceinChina.Since2007,China'sfirstP2Plendingplatform-Patloanhasbeensetup,accordingtoincompletestatistics,therearemorethan1700P2PonlinelendingcompaniesoperatinginChinabyMarch2015.Onlinepeer-to-peerlendingareimportedgoods.ItrefersthatborrowersandlendingdirectlyviatheInternettocompletethetransactionwithoutbanksorotherfinancialinstitutionsasintermediaries.Paperisestablishedatthebasisoftheauthor’sknowledgeofinternetfinancialinthepast2years-time,afterreadingandfinishinglargeofrelatedinformation,anddiscussingaboutthedifferentmodeofP2Pnetwork,thenanalysistheworkprinciple,operationprocess,riskcontrolandotherpartsindifferentoperationsplatformbyusingtheHonglingcapitalasmaincasewhohasmadefastdevelopmentcurrently,also,itanalysisthedevelopmentmodeofChinaP2Ponlinelendingplatform,AndintheendtheauthormadesomeprospectsandproposalsaboutP2Pnetworkdevelopmentandadvisetoformulaterelevantlawsandregulations.Keywords:theInternetfinance;P2Ponlinelending;operatingmode;Honglingcapital.1绪论1.1选题背景过去的2013、2014年是互联网金融发展最快的两年,人们的生活也越来越与互联网金融相接触。我们在网上购买一张火车票、买一个手机、衣服等等都需要网络在线支付,简称网络支付；手机银行、网上银行的越来越普及使得我们在任何一个地方都可进行查账、转账、理财等等。另外,随着互联网金融的普及,P2P网络借贷的发展使得人们又多了一些投资渠道,可以通过这个平台来进行融资,简称网络融资。互联网金融在近几年的发展正在逐渐改变着传统金融业的格局。在我看来,互联网金融其实还是应该放在金融的视角去看待,互联网是工具,而金融才是这个创新的真正目的所在。互联网更多的是一个平台,一个搭建人与人直接交流的平台,减少市场上所存在的信息不对称的情况,其优势在于成本低、不用面对面、不用繁琐的程序,在大大减少交易成本的同时也让市场的信息更加充分、更加透明。本文主要探讨的P2P网络借贷平台是互联网金融的主要表现形式之一。截止2015年1月1日,2014年我国P2P网络借贷成交量累计2528亿元,发展速度非常的快,相比2013年,交易成交量增加了1470亿元,增长了1.38倍。本文主要以目前成交量最大的平台之一红岭创投为案例,透过案例分析我国P2P网络借贷行业的发展现状等,并借鉴国外P2P网络借贷平台的发展经验,提出促进我国互联网金融发展的意见。1.2研究意义近年来政府已经对中小企业发展采取了很多的激励措施,但是直到现在,效果并不明显。中小企业融资难的问题依然没有得到有效解决,导致好的项目没办法开展、好的时机没有抓住。最终使得中小企业发展受到限制。同时,由于中小企业规模相对较小,风险大、信用差,很难从银行或金融市场中获得贷款资金,这就导致了中小企业筹资难。而P2P网络借贷平台的迅速发展,为中小企业融资提供了更多的选择,让中小企业能够较快捷的获得资金支持。基于以上分析,如果P2P网络借贷平台能够安全稳定的发展下去,将会对中小企业解决融资难的问题提供一个很好的平台和渠道。本文以红岭创投这家老牌的P2P网络借贷公司出发,通过网络借贷行业中具体公司的分析,结合相关数据逐渐扩展到对整个P2P网络借贷行业的分析,一步一步循序渐进,结合自己2年的观察和研究进一步对P2P网络借贷的发展提出建议。1.3研究思路、方法与创新点1.3.1基本思路和研究框架本文旨在对以红岭创投公司作为重点分析对象,深入展开我国P2P网络借贷市场的发展。文章基本思路大致如下:本文共分为五个章节,第一章为绪论；第二章着重介绍国内外P2P网络借贷的发展过程及现状,比较目前国内外发展的速度、规模、现状等各方面进行比较分析,并对其中的典型公司进行详细阐述。第三章则开始细化,对红岭创投这个平台的情况进行介绍,给读者大致了解该公司的总体情况。第四章就开始深入解析红岭创投这家公司,并收集了大量的数据进行深入挖掘和分析,着重从其运营模式、风险控制、盈利方式等方面研究。第五章主要提出相关建议,展望未来。1.3.2研究方法本次研究借鉴在校学习的各类相关知识,包括金融学、经济学、法学等相关知识,在借鉴已有研究的基础上,结合自己对于互联网金融的思考和了解,采用从点到面和案例分析相结合的方法,具体包括:第一,文献阅读法,通过阅读相关领域的专著、杂志,以及搜集整理文献等来研究有关互联网金融及P2P网络借贷行业发展状况。第二,比较分析法,通过分类介绍国内外P2P网络借贷的发展过程及现状,然后再比较分析中国P2P网络借贷与国外P2P网络借贷的在各方面的不同与相似之处,从中取其精华、去其糟粕。第三,案例分析法,本文将通过对红岭创投这家公司作为案例,透过案例进行深入研究和探讨。1.3.3本文创新之处本文的创新之处在于运用以上三种研究方法的基础上,以红岭创投这家公司为案例,从市场中的借贷平台本身出发,对我国P2P网络借贷模式进行深入挖掘分析。通过以点带面分析我国互联网金融的发展现状,并结合自己在这段时间里的研究和看法提出相应观点。以这样的一种思路来研究该课题,我认为更具有实在性、说服性,更能够通过切身体验与研究来发现问题、分析问题、解决问题。1.4文献综述近年来,随着P2P网络借贷的兴起,国内外出现了研究P2P网络借贷的大量文献。下面我主要从P2P网络借贷基本概念、运营模式、风险控制、以及发展前景4个方面的相关文献进行梳理。1.4.1关于P2P网络借贷基本概念Luo&Lin<2013>认为,P2P借贷是传统金融机构贷款的补充,它不需要银行为中介就能实现出借人和借款人之间直接达成交易,是发生在个人与个人之间的借款活动。张正平,胡夏露<2013>认为,P2P网络借贷是指通过在网络上建立平台,使得资金的需求方和供给方相互配对,也就是借款人和投资人实现自行配对。倪月娟<2013>认为,P2P网络借贷相对于传统的借贷模式来看,是一种创新的借贷模式,通过网络平台就把借贷双方虚拟的联系起来,把资金提供给借款人。1.4.2关于P2P网络借贷运营模式的研究关于P2P网络借贷运营模式的研究,国内很多学者从不同的角度来看有不同类型的划分,有的从盈利目的划分,有的从交易模式划分等等。笔者提取了2个具有代表性的划分,具体包括。辛宪<2009>和张正平<2013>认为可以把国外的P2P平台归纳为非盈利公益型、单纯中介型和复合中介型三类。孙俪原〔2014则是从P2P网络借贷交易模式的角度来划分,对于网络借贷平台来看,对于投资者出借的资金分为有担保资金和无担保资金。因此,从交易模式上可以划分为线下交易模式、有担保线上模式、无担保线上模式。1.4.3关于P2P网络借贷的风险控制的研究在P2P网络借贷规模急速扩张的同时,很多P2P网络借贷公司忽略了风险方面的控制,并陆续暴露出许多风险和问题。对于风险控制的研究,主要有以下见解。Friedman与Jin<2008>发现由于信息不对称而导致逆向选择使投资者面临着风险,但可以通过网络中的一些软信息,来弥补P2P借贷中硬信息的不足。王艳等<2009>指出了目前网络借贷平台中的存在的问题,建议将网络借贷纳入金融监管和管理的范畴。严耿城〔2014认为P2P网络借贷的风险主要有政策风险、道德信用风险、资金三个方面。1.4.4关于P2P网络借贷平台的发展前景研究目前,我国P2P网络借贷平台的发展正处于一个爆发期,对于这个行业未来的发展前景,不同的学者有不同的看法。有的看好这个行业的发展,认为是对传统金融行业的一种补充。当然,也有学者对该行业发展持质疑态度。李均等人<2013>认为,国内P2P网络借贷市场的迅速成长主要得益于两个方面,一是个人经营消费贷款的需求；二是个人投资理财的需求。同时,中小企业、个体工商户等较大的借款需求,这就为P2P网络借贷的发展创造了很大的空间,我国的P2P网络借贷发展潜力很大。钮明<2012>认为,P2P网络借贷由于信息透明、手续简便、准入门槛低等特点,不断快速的发展。但由于监管缺失、资金安全缺乏保障等问题将会抑制P2P网络借贷行业的长期发展。王丽娟等人<2013>认为P2P网络借贷平台存在着政策的支持与否,资金的流动性,借款人的信用问题等方面的风险,未来发展前景难以准确预测。总的来讲,虽然P2P网络借贷平台从出现到成长到发展到现在的规模,虽然经历的时间不长,但对于这方面的研究还是比较充分的。在基本概念、运营模式、风险控制、监管问题以及发展前景等各方面国内外的学者都见仁见智,只是在某些方面还没有形成一致的说法。另外,由于我国的信用体系尚未完善。因此,国内外的平台在模式上还是存在一定的差距,国内平台不能完全照搬外国的发展模式。2P2P网络借贷发展状况分析2.1国外P2P网络借贷的发展历程2.1.1P2P网络借贷的起源对于P2P网络借贷的起源,直到现在学术界和行业界对此有一些争议,大多数学者和P2P网络借贷公司认为,1976年"诺贝尔和平奖"尤努斯在孟加拉开办格莱珉小额贷款银行是P2P网络借贷的起源,这种模式可谓是个人对个人首次得到大规模应用。但是,也有学者持不同意见,白澄宇<2013>认为尤努斯成立的格莱珉小额贷款银行是以小组联保方式,并非是个人对个人的形式,P2P网络借贷真正的起源于应该是2005年在英国成立的Zopa公司。作者认为,尤努斯所创立的小额贷款银行相比于一般的商业银行确实有一些创新和突破之处,但这种模式仍然与P2P网络借贷模式有较大差别。首先,尤努斯是以格莱氓银行为名义向穷人发放贷款,而非个人对个人的形式,这一点上就与当今的P2P〔PeertoPeer有着本质的不同；其次,格莱氓银行用于放贷的资金包括自有资金和存款,而且存款所占比重相当大,从本质上讲这还是与传统商业银行的模式并无差别,只是针对的对象不一样。从这两个角度看,尤努斯所创立的小额贷款银行确实与目前的P2P网络借贷存在较大的差别。因此,笔者同样认为P2P网络借贷是起源于英国Zopa的成立。在P2P网络借贷出现之后,其他国家也迅速出现了不同模式的P2P网络借贷平台,主要有以下几种。2.1.2Zopa模式英国Zopa网络借贷成立于2005年,从2005年3月到2015年3月,10年的时问,Zopa网络借贷平台创造了一个又一个奇迹,累计借贷总额达到8.4亿英镑。当然,Zopa的成功和其自身严谨的运作模式是分不开的。Zopa借贷平台会根据借贷双方的要求找到最合适的匹配交易方,并且借款人要出具身份信息及信用信息的证明材料,以及年收入高于1万英镑的的证明。为了降低风险,Zopa借贷平台还要求放款人为不少于50各个借款人借款,而不能只为少数人借款。除此之外,为了维持Zopa的正常运作,需要借款人给Zopa网络借贷平台提供融资金额0.5%作为服务费。同时,放款人也需要给Zopa网络借贷平台上缴贷出款项0.5%作为年费。2.1.3Prosper模式Prosper网络借贷平台建立于2006年2月,目前已经发展成全球最大的P2P网络借贷平台。经过五年半的发展,Prosper网络借贷平台的会员已经突破一百万,相当于刚运营时的十倍以上,累计借贷金额也达到2.59亿美元,为2006年的12倍。相比于Zopa平台,Prosper网络借贷平台建立了类似于社区的群组,并且促使借款者进入群组,如果出现借款人未能及时还款的现象,群组将督促并约束还款。在群组中,如果有较高的还款信用度,则能够在下一次借款中取得一定的优势。2.1.4LendingClub模式2007年5月,美国的LendingClub作为一个新的网络借贷平台上线运营。这个平台着重利用多种社交网络的传播性以及虚拟网络的高覆盖性的特点,结合朋友间的信任度的特点进行运作。LendingClub平台要求交易双方采取非变动式的贷款利率,并且贷款的期限不能过短,一般平均为三年。此外,借款人需要有较高的信用度,必须通过信用核实,并进行信用A-G的等级划分。A-G不同的信用等级,决定了不同借款人进行借款的利率,尽管每个等级的利率不同,但是同一等级的不同借款人借款利率则是相同的。出款人可以根据自身需求,选择合适的交易方进行放款。借款人可以通过LendingClubFacebook发出一些的相关的借款邀请,所以说在Facebook里面大部分都是互相认识的朋友从而增加了交易成功的机会,同时还不需要公开自己的信用记录,从而更好的保护了私密性。2.1.5Kiva模式Kiva同样作为一个P2P贷款网站,却不同于以上的平台。其最大的特点就是Kiva是非盈利性质的,并且针对的借款人是发展中国家中资金能力很薄弱的企业。出借人需要根据实际情况,考虑企业的地域、经营方向、风险程度等,最终决定借款企业。而借款人的所需要出具的信息要求会更严格,需要详细的企业或者企业家介绍、借款数额、借款用途、借款时间、归还时间,甚至是借款的可能风险。Kiva平台集合丰富的出借人资源,多出借人进行小额贷款,一般情况下,一位出借人只需要借出25美元左右。但是,积少成多,等平台集合了足够的金额,就会将其一次性的将其借出。1983年尤努斯创办格莱珉小额贷款银行。2001983年尤努斯创办格莱珉小额贷款银行。2007年5月LendingClub在美国成立。2006年2月Prosper在美国成立。2005年3月Zopa在英国的成立。图2.1国外P2P网络借贷平台发展轨迹资料来源:作者编制通过上述分析,可以得出这样的结论:外国的P2P网络借贷的发展一般都是在探索中前进的。Kiva是一个非盈利的平台；Prosper只是一个单纯的借贷中介；Zopa做得比较好的一点重要的就是借款人每个月都要按时进行还款,从而使借出人的风险降低了；LendingClub较为突出的则是根据借款人的信用评级来制定不同的利率,进一步采用LendingClub固有的网络平台来为其提供更好的服务。2.2国内P2P网络借贷的发展历程2.2.1中国P2P网络借贷平台的发展阶段2007年,中国第一家P2P网络借贷平台——拍拍贷在上海成立。目前中国发展较为出名的平台有：2009年在XX成立的红岭创投、2010年在北京成立的人人贷、2012年在上海成立的陆金所、2012年由宜信推出的宜人贷。在短短不到8年的时间之内,P2P网络借贷在中国市场蓬勃发展,规模上呈爆炸式增长。我国P2P网络借贷平台的发展从数量上来看大致可分为四个阶段:初始发展期<2007—2012>、快速扩张期<2012—2013>、高速发展与风险爆发期〔2013—2014、成熟整合期〔2014以后。2007年—2012年初始发展期,P2P网络借贷平台第一次在中国诞生是在2007年在上海成立的拍拍贷,开启了国内P2P网络借贷的时代。这一阶段,全国的网络借贷平台发展发展较为缓慢,主要分布在上海,XX等金融发达的地区。2012年—2013年快速扩张期,随着互联网的不断平民化,网络借贷平台开始发生变化,一些民间线下放贷经验同时又关注网络的创业者开始尝试开设P2P网络借贷平台。网络借贷平台增长到240多家,截止2013年初成交金额达到30亿元,活跃投资人已有几万人的规模。但也出现了一些平台没能控制好风险等问题,导致部分平台出现挤兑倒闭情况,虽在这一阶段P2P网络借贷平台在不断的扩张,但从各方面来看,还没有发展成熟,算是该行业发展的一个青春期。2013年—2014年高速发展与风险爆发期,这一阶段得益于网络借贷系统的开发的愈加成熟,以及中小企业的融资需求的增大,许多创业者开始进入网络借贷行业。这阶段就像一个20多岁的青年,发展的非常迅速,特别有冲劲,国内网络借贷平台猛增至800多家。但同时,也出现了很多的问题,一部分不良动机的平台以高利率、多宣传等方式来吸引投资者,在获得集资后卷款逃跑,这一阶段也说明P2P网络借贷行业需要相关监管部门出面调整。2014年—至今成熟整合期,这一阶段P2P网络借贷平台数量仍然在快速增加,但开始逐渐的走向成熟,风控更加谨慎、投资收益趋于稳定、问题平台数量也有所下降。同时,国家表明了鼓励互联网金融创新的态度,同时央行和银监会开始相继出台相关政策监管,确保整个行业良性发展,趋于成熟。图2.2中国P2P网络借贷四个发展阶段资料来源:作者编制2.2.2中国P2P网络借贷平台的发展现状P2P网络借贷平台经过几年的发展,目前已经走上了较为稳定的高速发展轨道。由于2015年的数据不够完全,就从2014年来看,P2P网络借贷行业呈高速发展的趋势,本文主要从以下5各方面进行详细的分析。P2P网络借贷平台数量图2.3各年P2P网络借贷运营平台数量数据来源：2014中国P2P网贷行业年度分析报告从图2.3可以看出,2012年运营平台数量为200家,2013年增加到800加,截止2014年底,运营平台达到1500多家,其发展速度可见一斑。同时也可以明显看到,从2007年—2012年之间,P2P网络借贷平台数量增长的不多,2012年运营数量也不过只有20家,但在短短的两年时间里,增长速度是非常的惊人,从200家一跃冲到1575家。图2.42014年各省市平台数量〔单位：家数据来源：网贷之家《2014年中国网络借货行业年报》在地域分布方面,如图2.4大多数借贷平台分布在XX、XX、XX、上海、北京等经济比较发达的地区,但随着网络借贷行业的不断发展,P2P网络借贷行业已经开始向XX、XX、XX等内陆省份进军,平台数量可能会在未来的几年时间内快速增长,据笔者的了解有一些网络借贷平台正在全国不断的扩张。P2P网络借贷平台成交量情况图2.5各年P2P网络借贷平台成交量数据来源：网贷之家《2014年中国网络借货行业年报》图2.62014年各月网贷成交量数据来源：网贷之家《2014年中国网络借货行业年报》从图2.5看出,2013年成交量为1000亿左右,2014年成交量高达2500多亿元,整整增加了2倍之多。所以说2014年是P2P网络借贷飞跃的一年毫不夸张,另外,这样的一个数字还远远没有达到高点。据了解,中国的民间借贷市场至少还有90%以上的空间还没有开发出来。国内主要的P2P网络借贷平台表2.1国内主要P2P网络借贷平台拍拍贷2007年8月100万上海红岭创投2009年3月5000万XX陆金所2011年9月8.37亿上海365易贷2010年2月1002万XX人人贷2010年4月100万北京人人聚财2011年12月500万XXXX贷2012年2月500万XX微贷网2011年5月500万XX中宝投资2011年5月100万XXE速贷2010年9月2000万XX宜信财富2006年5月500万北京数据来源：作者编制图2.7各注册资金区间网贷平台数量分布数据来源：2014中国P2P网贷行业年度分析报告图2.8不同背景网贷数量数据来源：网贷之家《2014年中国网络借货行业年报》从表2.1中发现,除了具有政府和银行背景的陆金所的注册资金为8.37亿,其他大多的注册资本都在1亿以下,1亿以上的平台数量仅占7%。大多平台的注册资本集中在1000万—5000万之间。另外,2104年也改变是P2P网络借贷市场格局的一年,国资、风投资金、银行、上市公司纷纷进军P2P网络借贷行业。从图2.8来看,具有银行、上市公司、国资背景平台达都有10多家,获得风险投资的平台多达29家。这些平台依靠强大背景作为投资者的保障,以陆金所为代表,但其综合收益率一般低于12%。相比于整个P2P网络借贷平台数量,行业仍是以民营系平台为主。2.3国内P2P网络借贷平台经营状况与模式2.3.1国内P2P网络借贷平台经营状况目前,由于我国P2P网络借贷平台数量众多,发展参差不齐。不同的平台在注册资本、背景、运营模式、交易量等方面都有较大的差距,本文就从2014年累计成交量比较大的一些公司为例来从各方面对国内P2P网络借贷平台经营状况进行分析。目前国内各网络借贷平台的综合评级陆金所100.093.85100.032.046.888.412.067.765.0人人贷88.471.293.547.863.764.2宜人贷92.675.385.652.042.787.423.562.759.0积木盒子73.540.582.541.767.356.260.951.156.9投哪网62.437.979.453.184.749.659.753.953.7微贷网72.726.882.365.683.175.844.442.253.7拍拍贷41.427.281.762.172.078.535.855.452.9有利网76.643.081.043.559.454.836.863.452.1易贷网66.145.370.254.375.153.740.152.751.6红岭创投68.880.395.653.8100.031.438.344.851.5你我贷69.958.572.056.948.951.4开鑫贷71.540.953.038.630.550.6鑫合汇62.123.776.547.790.940.552.947.550.5PPmoney83.437.698.156.077.010.943.658.147.4和借贷51.023.664.572.173.9045.651.347.747.2翼龙贷74.149.246.4小牛在线52.336.668.856.061.851.645.8838.0746.3银湖网45.019.161.757.764.939.131.351.646.3银客网52.924.368.049.569.828.153.945.646.1人人聚财59.530.872.357.952.653.330.643.045.6表2.2网贷平台发展指数评级表数据来源：根据网贷之家数据整理,/表2.2是由网贷之家发布今年3月最新发布关于网贷平台排名前20的发展指数评级表。可以看出,有银行和政府背景的陆金所高居第一,在成交积分、营收积分、人气积分三个方面都有很大的优势。但从投资者比较关心的收益积分老看,综合发展指数较高平台的收益积分其实都不高。这也很正常,收益总是和风险成正比,如果更为安全、稳健、名气更大的平台,收益相对肯定会低一些。但笔者注意到了一个细节,红岭创投的流动性指数是100,在所有的平台中是最高的,这应该与红岭创投较高的交易量相关。总体来说,较为出名、有人气、交易量较大或者像拍拍贷、红岭创投等这些老牌的P2P网贷平台的发展指数较高,也更受投资者的青睐。本年度内综合收益率图2.92014年各月综合收益率数据来源：网贷之家《2014年中国网络借货行业年报》如图2.9,是2014年各月份的网贷综合收益率的走势图,从1月份到12月份之间收益最高的2月份为21.63%,最低的是12月份16.08%,平均综合收益率为17.86%,整体收益率都比较稳定。2.3.2国内P2P网络借贷平台经营模式对于国内P2P网络借贷平台经营模式的分类,很多学者对于这方面的研究也很多,当然都有着不同的看法和分类,本文在第一章中的文献综述中已经有过介绍。同时,笔者在借鉴了许多前辈对于P2P网络借贷平台经营模式分类的基础上,加上自己的一些见解,综合国内具有代表性的平台的运营流程、模式和风险控制机制来看,大致可以划分为以下三种：无担保的纯线上模式——以拍拍贷为代表。拍拍贷在2007年6月成立于国际金融中心的上海,是中国第一家P2P网络借贷平台。拍拍贷的最显然的特点就是采用纯线上模式运作,平台本身不参与到借贷之中,而是提供一个平台来实现信息匹配、工具支持等功能。借款人在申请借款之前首先要经过拍拍贷的信用评级,该信用评级会根据借款人提供的基本信息资料,把借款人分为A、B、C、D、E、HR六个等级,并根据不同的信用等级确定客户的最低贷款利率和贷款额度限制,借款人则在最低规定利率和最高限制利率之间自主选择适合自身的利率水平。有担保的线上线下模式——以红岭创投代表红岭创投在2009年3月成立于XX。目前为止,红岭创投是我国交易量最大的平台之一。截至2015年4月份,红岭创投平台共成功完成借款101万笔借贷交易,成功投资金额425亿元人民币,帮助投资者获取利息收益10亿1030万元,目前待收借款利息为21亿266万。红岭创投自成立之初,就走上了模式创新的道路。在红岭创投是第一个打出承诺本金垫付的平台,并开辟出了有担保的线上线下相结合的模式。所谓的线上线下模式,即线下发展贷款端,也就是借款人,线上发展理财端,也就是投资者。相比纯线上模式,这种模式更加完善,对于投资者来说,借款人的信息更为透明,交易更为规范,综合线上线下的优势。线下交易债券转让模式——以宜信为代表。宜信由创始人为唐宁在2006年5月在北京成立。宜信的借贷交易模式为债券转让模式,即借贷双方第三方<创始人唐宁>买卖的双方的债券来实现双方的借贷,贷款人的资金并不直接转账给借款人,而是通过先以个人名义借给创始人唐宁,然后在由宜信转给借款者。宜信模式的实质是将债权拆分和转让。笔者绘制了一个简单的交易图读者便就一目了然。借出资金借款合同理财产品投入资金利息差借出资金借款合同理财产品投入资金利息差图2.10宜信模式简易图资料来源:作者编制3案例介绍本文在此之前已经对几个具有代表性的P2P网络借贷平台同进行了探讨。在此,笔者就以国内首次提出本金担保模式的红岭创投为案例,来详细介绍国内P2P网络借贷平台具体是如何运营、如何发展、如何创新。3.1研究对象的选择与确定我国P2P网络借贷平台已经发展了近8年,正常运营的P2P网络借贷平台已经从当初的几家发展到现在的1700多家,不同的平台都有各自的特点和模式,主流的几种模式在前文已有叙述。最近3年期间,P2P网络借贷平台成爆发式的增长,经过市场的竞争,特别是2014年这一年,有几个平台逐渐崭露头角,具备一定的优势,在发展速度、规模、成交量、风险控制等方面都有着一定的优势。在了解了众多平台的资料和亲身体验之后,我认为国内已经出现了几家独大的寡头局面,以下是我认为国内综合实习比较雄厚的公司和具体排名,也是我研究对象中要选择的目标。3.1.1陆金所上线时间为2011年。目前最为火热的一家平台,是平安集团旗下成立的P2P网络借贷平台,投资者几乎不担心资金的安全问题。陆金所的利息在行业里面不算很高,但投资者看重的就是平安集团这块金字招牌和100%的安全保障。3.1.2红岭创投上线时间为2009年。红岭创投是成立较早的一家平台,同样也是很多投资者接触这个行业的起点,很多人从红岭创投开始学会投资。经过几年的发展,特别是近两年的飞速成长,红岭创投是很多网络借贷投资者的主要选择之一,在风控上面也是越来越稳定。红岭创投可以说是真正意义上纯正的P2P网络借贷平台。3.1.3宜人贷上线时间为2012年。把宜人贷放在这个位置的原因在于它是由国内线下第一大小额贷款公司宜信的线上平台。不张扬、不做作,低调发展。而且在服务水平上很高,这是总所周知的。从线下发展到线上发展,未来的情况很值得关注。3.1.4人人贷上线时间为2010。对于知道网络借贷的人来说,基本都听说过人人贷。人人贷在2013年底获得1.3亿美元的融资而名声大噪,是我国知名的互联网理财平台之一。这也是笔者把人人贷放在这个位置的原因。通过综合的比较,笔者决定以红岭创投为例来详细分析该公司的运营模式、风险控制等多个方面。主要原因在于两点,第一方面是红岭创投是国内成立比较早的一家P2P网络借贷平台,发展这么多年,在这个行业里有一定的声望；另一方面,红岭创投是民营系里的佼佼者之一,没有银行、国资背景、上市公司的背景,是真正意义上纯正的P2P网贷平台,避免因为背景因素而导致对P2P网贷平台主观的分析。民营系的P2P网络借贷平台占了绝代多数,具备银行、国资背景、上市公司背景的平台也仅有几十个而已,所以综合各方因素,笔者认为红岭创投是最具代表性的企业。3.2红岭创投的基本介绍3.2.1公司简介红岭创投国内成立最早的P2P网络借贷平台之一,自2009年正式上线运营以来,刚好走过6个年头,是我国第一个打出本金垫付模式的公司,其格言是"方便他人,快乐自己"。目前成交量已经达到400多亿。3.2.2平台原理红岭创投的平台原理较一般平台较为复杂,可以参加下图来进行说明。首先,借款人在网络平台上发出借款需求〔红岭创投设立了贷款底线为2万元融资门槛,公司收到借款项目后,会在线下通过一系列的项目审核、抵押手续；其次,在项目审批通过以后,就在网络平台上公布融资项目,投资人可以在线上注册后投资；最后,对于投资人来说,根据期限和投资利率,投资人的利息按天计息到期。图3.1红岭创投平台的原理图片来源：红岭创投官方网站/4案例分析为了对红岭创投所提供的平台有更深入的了解,再上一章简单介绍公司之后,本章着重从红岭创投平台的运营模式、风险控制、平台收入三个方面进行分析和讨论。4.1红岭创投的运营模式及特点4.1.1本金垫付模式本金垫付模式,是指借款人严重逾期仍不按规定时间还款给投资人时,由运营平台代借款人进行垫付,垫付完成后债权转移至运营平台,但是存在一个问题在于垫付的资金从哪里来呢？红岭创投主要通过三个渠道为本金垫付做准备。第一个渠道是从平台营业收入中抽取一部分作为垫付备用金,在出现坏账先行垫付,这是第一道保护层。第二个渠道是在投资者利息中抽取10%放入风险准备资金池,在第一道防线不足时使用,这是第二道保护层。第三个渠道是红岭创投的VIP会员需交纳180元/年的VIP年费,只有VIP会员才享受全额本金垫付。4.1.2"线上操作+线下审核"模式一方面,红岭创投的借款者主要以中小微企业为主,借款金额越大,资金风险也就越大。另一方面由于承诺垫付本金的模式,这就对风险控制要求更为苛刻。因此,红岭创投研究出一套线上操作加线下审核的工作流程。具体来讲"线上操作+线下审核"模式,线上平台主要为投资者和借款者提供信息等服务。在线上平台,投资者可以看到不同的借款项目以及相对应的借款金额、借款期限、借款利率。线下审核主要是风控团队对借款人〔企业资信和还款能力进行综合评价,签订相应的借款合同。4.2红岭创投的风险控制体系红岭创投是承诺有担保的本金垫付,那么为了保证资金不会意外丢失,保证平台持续健康运行,红岭创投在风险控制上非常严谨,对客户身份识别以及资质审核上都非常严格。风险控制的重点是围绕最大限度降低坏账风险展开。那么红岭创投是如何保证本金借款人不会违约？如何能够承诺本金垫付的风险？笔者在通过红岭创投的官网以及相关学者的研究,发现红岭创投的风险控制在形式上比较有部分类似银行对于贷款企业的审核,但也有自己的创新之处,主要以下几个方面。4.2.1从借款人出发风险控制方面,最首要的一步也是最为重要的一步就是对借款人调查和审核,其网站甚至声称这方面的风险控制堪比银行。通过笔者了解,借款人〔企业在线上平台提交项目申请,在收到借款人的发出的申请之后,在线上审核借款人所提交的资料。在初审通过之后,将会对借款人进行全面的5大风险控制流程。第一,风控团队对公司的资料进行进一步的复查,排除借款主体不明、用途不正、抵押物不足的公司。如果不满足标准的借款人将会被通通pass。第二,风控团队将会对公司的背景进行调查,并且通过相关渠道对公司的业务进行调查,保证具备稳定的还款来源。第三,是最为重要的一个风险控制流程。任何一家公司的财务报表最能说明该公司目前的运营情况。风控团队会对借款公司的财务状况进行仔细的复查,避免各种坏账、假账的出现。第四,在通过上述四大风控体系之后,红岭创投还会对公司进行实地考察。第五,在考察合格后,进入最后一个阶段,那就是工商司法调查。在通过这一系列的风险控制流程之后,其中的优质项目才会在网上进行公示,提供给投资人。图4.1对借款人的分线控制流程图资料来源:作者编制4.2.2从投资者角度出发由于发展迅速,红岭创投平台的成交量不断攀升,在红岭创投正式上线五周年之际,红岭创投正式启动风险准备金计划,一旦出现逾期,平台将从准备金中先行垫付。风险准备金是为发生违约风险而计提的一项准备金。笔者这里需要指出的是,此处的风险准备金不同于商业银行的存款准备金,存款准备金准备的在中央银行的存款,对于大型国有银行一般是银行存款的20%。而此处的风险准备金是在发标金额里面扣除,是平台重新独立设立的一个账户。4.3红岭创投的规模与收益分析4.3.1成交额方面据最新数据来看,在2015年,红岭创投的成交额增加的非常迅速,增加幅度远远超过去去的任何一个阶段,在2015年的短短4个月内,成交额就达到近200亿元,截止至2015年4月16日,平台累计交易金额突破400亿元。具体通过下图来分析。图4.2红岭创投成交量突破400亿走势图数据来源： 2014红岭创投运营年度报告通过4.2图可以很清晰的看到红岭创投在近几年的发展很快的。红岭创投在成交量突破1亿时,花了近2年的时间；从1亿到2亿花了18个月的时间；从10亿到100亿用了15个月的时间；但从100亿到200亿仅仅用了4个月的时间；从200亿到300亿更是只用了2个月的时间；从300亿到400亿破记录的只用了仅仅一个月的时间。这就是互联网的优势,可能刚开始起步比较慢,但是一旦成功之后,其蕴含的能量能在很短的时间内爆发出来,通过红岭创投这个案例我们也能从侧面反映出P2P网络借贷的发展是非常迅猛了,2014年已经是P2P网贷爆发的一年。但从2015年第一季度来看,红岭创投的成交量屡创新高,根本停不下来的节奏。图4.3历年成交金额数据来源： 2014红岭创投运营年度报告图4.3是红岭创投自成立以来的历年成交额统计,可以看出,红岭创投每一年的成交金额都在不断上升,目前成交量也是稳居行业前列,一个主要原因就在于红岭创投对借款人的门槛要求较高,规定每笔借款的最低限额为两万元,远远大于拍拍贷、人人贷等平台的门槛。但对于投资人来讲,门槛是很低的,只要50元以上就可以参与项目投资,这种一高一低的设置笔者认为也是一个很好的创新。另外,也可以看到,每一年的增长率也很大,由于第一年〔2009年的成交额很低,所以2010的增长率很高,达到866.67%,我们主要看3013年到2014年,成交额从19.33亿元到147.74亿元,增长率达到664.30%,可以说是非常迅速。4.3.2投资人数方面图4.4投资人数对比图4.5借款人数数据来源： 2014红岭创投运营年度报告由于2015年第一季度刚过完,所以暂且没有收集到今年的数据,笔者就只拿2013年和2014年的数据进行比较〔13年之前整个行业投资人数较少,不做比较。由图4.4来看,2013年红岭创投的投资人数为9300多人,2014年增加到68400位投资人,相比2013年整整增长近7倍。由图4.5来看,2013年在红岭创投的借款人数约2300人,在2014年平台网站借款人数达到近8000人增速非常惊人。4.3.3投资收益率方面图4.62014年度借标类型统计数据来源： 2014红岭创投运营年度报告表4.1不同投资类型的收益18．00%489660.118.4515.71%20466.66.3914.41%32576.41.5612.39%67616.51.5913.08%671886.41.19/191139.3/14.94%4060.010.6117.40%1477405.38.16数据来源： 2014红岭创投运营年度报告图4.7不同投资类型的介绍图片来源：红岭创投官方网站/图4.7所示的即为红岭创投的主要投资产品,这里就不多做介绍。从第一个图中可以看出,净值标〔净值借款标的比例最大,占到了45%的比重,关键一点在于其期限比较短,而且也是本金垫付。对于不同的产品收益不同,根据表4.1,笔者在进行加权平均计算后,平均收益在17.40%,主要是快借标〔企业抵押快速借款标的收益比较高,但其期限也是最长的。对于这个收益,在P2P网络借贷行业来看其实并不算特别高,考虑到红岭创投采用的本金垫付模式,在保证资金安全的情况下,这个收益在市场上还是比较客观的。4.3.4营业收入方面不同于其他的一些平台,红岭创投的营业收入来源渠道比较丰富,不同于拍拍贷等平台的收入来源主要是按借款金额的大小收取一定的中介费。红岭创投的收费主要有5各方面。VIP会员费在红岭创投注册的会员分为普通会员和VIP会员,其中VIP会员需交180元/年的会员费,享受多项增值服务。从营业收入来看,对于目前有48万以上投资者的红岭创投来说,对VIP会员每年收取180元的管理服务费,是一笔很大的收入。投资服务费投资服务费是指用户成功投标后,平台按投资者所得利息收益收取一定比例的费用,收取比例是按照会员投标后的积分等级来划分。具体细则如下：表4.2投资服务费级别积分投资服务费比例V1V1≤500010%V25000﹤V2≤200008%V320000﹤V3≤500005%V450000﹤V4≤1000002%V5V5﹥1000000%数据来源：红岭创投官方网站/借款管理费借款管理费是对于借款人而言,借款管理费计算公式为：借款管理费=借款金额*收费比例*借款期限。其中,不同的标收取的收费比例不同。净值标的收费比例0.175%/月,资产标、秒还标收费比例0.25%/月收取,其它类型借款标收费比例0.5%/月收取。提现费用红岭创投规定投资者每次提现金额的范围为100元——100万元之间,如果提现金额小于等于5万元,按照每笔5元收费,如果提现金额大于5万元,那么将按照5万元来拆分成多笔计算收费,比如15万元就才分为3笔提现费用来算,就需上缴15元的提现费用。5P2P网络借贷的发展与监管建议5.1对P2P网络借贷发展的看法记得在2013年6月份阿里巴巴集团所推出的余额宝正式上线是我第一次接触互联网金融行业,当时刚出来时的收益率达到了7%,关键还支持随时转出,在流动性如此高的情况,竟达到这么高的收益率,想想银行存款的活期利率是0.38%,我简直不敢相信这么高的收益是如何达到的,对于一个学金融的学生,由于好奇便不断上网查找关于其收益来源,后面才知道余额宝的背后是天弘基金,才逐渐对互联网金融有所了解,便逐渐有了很大的兴趣。直到2014年,在各种宝宝产品层出不穷不穷的推出之后,互联网金融的另一个分支P2P网络借贷平台又不断的呈现在人们的视野里,其最吸引人眼球的莫非是各种携款跑路的假平台。话说外行看热闹,内行看门道,虽然作为一名金融专业的大学生还不完全算内行,但至少比外行要了解多一些。后面,笔者开始了解拍拍贷、红岭创投以及很火的陆金所,才对P2P网络借贷有了深入了解。在经过前文一系列的分析之后,笔者对于P2P网络借贷平台或者往大点来说就是互联网金融的发展有以下几点建议：第一,从互联网金融的定位来看,笔者认为互联网金融是传统金融的补充,在市场的作用下,这种补充的作用会更加明显。同时,传统的银行业也在不断改革,目前手机银行、网上银行的普及就是证明。另外,一些传统银行业也在进军互联网金融的行业,陆金所就是最好的例子。其实通过前文的论述我们也看到,P2P网络借贷平台的实质就是借贷,只是在形式上与商业银行的贷款不一样,又比民间借贷要规范一些。由于网络的便捷,使得民间的闲散资金可以得到充分的利用,当然风险也会比较高。第二、政府的积极表态,李克强总理今年提出了"互联网+"的概念,而对于这一概念表达的得突出的就是互联网金融行业。我认为互联网金融的发展在一定程度上解决了我国中小微企业"融资难、融资贵"的难题,有利于中小微企业的发展和生存,对于实体经济起到了积极的促进作用,真正的让市场上资金利用率更高,对资源进行有效配置,达到发展普惠金融的目的。第三、大家都在讨论互联网金融的风险问题,笔者也承认,风险控制确实是这个行业最为关键的一环,即使像红岭创投这样在行业里面的佼佼者在去年也出现1亿的坏账事件。甚至有人声称"互联网金融行业最终会消失",但笔者可以肯定互联网金融行业是不会消失的,只是市场会组建规范,