09年四季度投资策略、20年市场展望及新产品介绍课件

09年四季度投资策略、20年市场展望及新产品介绍基金管理部副总监:xx20191感谢你的观看2019年5月2209年四季度投资策略、20年市场展望及新产品介绍1感谢你的观目录

第一部分宏观经济

第二部分市场展望

第三部分

投资策略

第四部分新产品介绍

2感谢你的观看2019年5月22目录

第一部分宏观经济

第二部分市场展望

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全球经济IMF上调世界经济增速预测明年全球经济依旧处于景气周期中感谢你的观看2019年5月223全球经济IMF上调世界经济增速预测感谢你的观看2019年4美国经济

美国物价指数特别是生产者价格指数有回落的势头；我们判断美联储已经停止本轮加息周期。感谢你的观看2019年5月224美国经济美国物价指数特别是生产者价格指数有回落的势头；感5中国经济GDP、工业生产、投资和消费都加速增长，是世界经济增长的主要推动力；感谢你的观看2019年5月225中国经济GDP、工业生产、投资和消费都加速增长，是世界经济6中国经济工业利润稳步回升，销售利润率逐步提高，从结构上工业利润正从上游向中下游行业转移；感谢你的观看2019年5月226中国经济工业利润稳步回升，销售利润率逐步提高，从结构上工业7中国经济

CPI低速增长，与工业盈利密切相关的PPI指数也见顶回落；宏观调控已经取得成效，进一步行政性调控手段可能不会再度推出，未来加息的可能性也不大。感谢你的观看2019年5月227中国经济CPI低速增长，与工业盈利密切相关的PPI指数也目录

第一部分宏观经济

第二部分市场展望

第三部分

投资策略

第四部分新产品介绍

8感谢你的观看2019年5月22目录

第一部分宏观经济

第二部分市场展望

9对未来行情的基本判断短期来看，四季度股市将保持强势上扬势头牛市格局基本形成，未来几年将是指数不断创新高的过程大盘蓝筹的价值回归是推动未来股市走强的主要动力感谢你的观看2019年5月229对未来行情的基本判断短期来看，四季度股市将保持强势上扬势头10良好的宏观经济环境GDP将继续保持较快增长；经济增长的动力更为广泛亦更为牢固（对政府投资的依赖越来越小）；国内市场日益统一促进优势企业的快速扩张;人民币缓慢升值。感谢你的观看2019年5月2210良好的宏观经济环境GDP将继续保持较快增长；感谢你的观看11制度基础股改使A股市场制度基础发生根本转变；全流通以及股权激励使流通股东、非流通股东以及管理层等各相关利益主体的利益趋于一致，激励相容的问题得以解决；制度的力量股改对A股市场改革开放对中国经济感谢你的观看2019年5月2211制度基础股改使A股市场制度基础发生根本转变；感谢你的观看12估值水平

A股市场的成分股估值水平并不高，大盘蓝筹股估值水平合理，部分存在较大的低估感谢你的观看2019年5月2212估值水平A股市场的成分股估值水平并不高，大盘蓝筹股估值13估值水平

A股的估值水平大致回升至05年年初的水平感谢你的观看2019年5月2213估值水平A股的估值水平大致回升至05年年初的水平感谢14估值水平

A股与H股的加权溢价从7月初的1.3回落到了1.05左右（银行、钢铁）感谢你的观看2019年5月2214估值水平A股与H股的加权溢价从7月初的1.3回落到了115

资金供求

流动性过剩的大环境：M2/GDP与外汇储备世界第一，居民人民币储蓄余额已达15.5万亿元；股市的财富效应持续吸引居民储蓄的流入，今年以来股票型基金发行规模超过1600亿元。感谢你的观看2019年5月2215资金供求流动性过剩的大环境：M2/GDP与外汇储备世16

资金供求

股市扩容的压力比较大，但可流通市值压力不太大。感谢你的观看2019年5月2216资金供求股市扩容的压力比较大，但可流通市值压力不太目录

第一部分宏观经济

第二部分市场展望

第三部分

投资策略

第四部分新产品介绍

17感谢你的观看2019年5月22目录

第一部分宏观经济

第二部分市场展望

18投资线索：自上而下自上而下的视角：消费结构升级投资结构升级产业结构升级感谢你的观看2019年5月2218投资线索：自上而下自上而下的视角：感谢你的观看2019年19消费升级

受益行业：以金融、房地产、连锁商业、旅游业和传媒业为代表的服务业以食品饮料和医药行业为代表的品牌消费品制造业逻辑：经济发展的内在规律政策引导收入增长人口结构企业选择标准：具有品牌、较高进入门槛和较强的定价能力代表性企业：招行、万科、苏宁、华侨城、茅台等2005年我国人口年龄结构感谢你的观看2019年5月2219消费升级受益行业：2005年我国人口年龄结构感谢你的20消费升级：房地产

房地产业是国民经济中的先导和支柱行业房地产业在中国还具有极其广阔的发展空间，至少在中国的人口红利阶段（2020年以前），房地产业的需求都是刚性增加的美国房地产业占GDP的比重

中国房地产业占GDP的比重

感谢你的观看2019年5月2220消费升级：房地产房地产业是国民经济中的先导和支柱行业美21消费升级：房地产

房地产价格是增长型周期供给：供给弹性和替代弹性小；宏观调控减少供给需求：刚性增加；二元经济结构；政府规划行业内的优势公司具有经济特许权的性质，同时具有内生和外生的成长机会，具有较高的定价能力美国房屋价格指数

韩国房地产价格指数

感谢你的观看2019年5月2221消费升级：房地产房地产价格是增长型周期美国房屋价格指22投资升级

受益行业：铁路建设相关行业电力设备（二次设备）企业选择标准：具有较高行业地位和较强的产品研发能力代表性企业：晋西车轴、国电南自、长园新材等感谢你的观看2019年5月2222投资升级受益行业：感谢你的观看2019年5月2223投资升级：铁路建设

“十一五”铁路建设总投资规模将达到1.25万亿元，比十五期间增长357%;新增复线铁路里程1万公里，电气化铁路里程1.5万公里；今年1-8月投资增速达到129%，高居所有行业首位，06年投资规模将达2000亿以上;铁路设备制造、电气设备制造、铁路运输、铁路施工上市公司都将显著受益。感谢你的观看2019年5月2223投资升级：铁路建设“十一五”铁路建设总投资规模将达到124投资升级：电力设备

“十一五”期间我国电网建设总投资规模将超过1万亿元，其中仅国家电网公司投资就达8000多亿元;大规模电网建设将使输变电设备相关公司显著受益，二次设备公司受益尤其明显。十一五国家电网年度计划投资感谢你的观看2019年5月2224投资升级：电力设备“十一五”期间我国电网建设总投资规模25产业升级

受益行业：以机械行业和化工新材料为代表的先进制造业逻辑：产业升级是经济发展的必然产业升级也是国际产业转移的必然企业选择标准：具有较高行业地位和较强的产品研发能力代表性企业：沪东重机、安徽合力、金发科技等感谢你的观看2019年5月2225产业升级受益行业：感谢你的观看2019年5月2226产业升级：机械行业

我国机械行业的盈利能力远超制造业平均水平。我国装备制造业利润增长率

感谢你的观看2019年5月2226产业升级：机械行业我国机械行业的盈利能力远超制造业平均27产业升级：机械行业

我国装备制造业销售利润率

2%3%4%5%6%7%2004年02月2004年04月2004年06月2004年08月2004年10月2004年12月2005年02月2005年04月2005年06月2005年08月2005年10月2005年12月2006年3月2006年5月2006年7月通用设备专用设备交运设备电器机械通信设备制造业感谢你的观看2019年5月2227产业升级：机械行业我国装备制造业销售利润率2%3%28产业升级：机械行业机械装备行业利润总额在工业企业利润总额中的比重

感谢你的观看2019年5月2228产业升级：机械行业机械装备行业利润总额在工业企业利润总额29投资线索：自下而上自下而上的视角：垄断优势：行业进入壁垒高，具有独占性；技术优势：创新能力强，具有核心竞争力；品牌优势：拥有知名品牌和极高的消费者忠诚度；治理优势：优秀的管理层和良好的激励机制。感谢你的观看2019年5月2229投资线索：自下而上感谢你的观看2019年5月223006年四季度和07年资产配置策略大类资产配置：保持较高的股票资产配置比例，充分分享市场上涨带来的超额收益。行业配置：重点配置银行、地产、商业零售、食品饮料、机械制造、化工等六大行业；适度配置钢铁、有色金属、航空、电力等价值低估行业。个股选择：招商银行、民生银行、万科、华侨城、招商地产、贵州茅台、苏宁电器、烟台万华、盐湖钾肥、太钢不锈、厦门钨业、宝钛股份、中石化、海油工程、安徽合力感谢你的观看2019年5月223006年四季度和07年资产配置策略感谢你的观看2019年5目录

第一部分宏观经济

第二部分市场展望

第三部分

投资策略

第四部分新产品介绍

31感谢你的观看2019年5月22目录

第一部分宏观经济

第二部分市场展望

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创新产品：概况基金管理人：鹏华基金管理有限公司基金托管人：中国农业银行基金类型:开放式、混合型、LOF基金拟任基金经理：管文浩鹏华动力增长混合型证券投资基金（LOF）感谢你的观看2019年5月2232创新产品：概况基金管理人：鹏华基金33创新产品:设计思路动力

灵活配置资产，适时动态调整。采用动态资产配置策略，灵活配置股票、债券两大类资产之间的投资比例，规避市场下跌风险、把握大盘上扬机会！增长

引入“成长因子”，优化选股策略。引入新华富时“成长因子”指标，重点投资于高成长性和持续盈利增长潜力的上市公司，精选成长个股，分享经济增长！感谢你的观看2019年5月2233创新产品:设计思路动力感谢你的观看2019年5月2234

创新产品:成长因子模型价值因子成长因子预测因子净资产与市值比率（B/P）ROE(1-红利支付率)未来两年的预期主营业务收入复合增长率股盈利/每股市价（E/P）过去2年主营业务收入复合增长率未来两年的预期每股收益复合增长率年现金流/市值（C/P）过去2年每股收益复合增长率销售收入/市值（S/P）成长因子模型介绍感谢你的观看2019年5月2234创新产品:成长因子模型价值35

创新产品：类属分析基金类别资产配置型(AssetAllocation)灵活配置型(FlexiblePortfolio)平衡（Balanced）收入混合型(Income-Mixed)

基金股票基金债券基金混合基金货币基金

资产灵活配置型基金投资于股票、债券以获取高额投资回报，并且根据市场情况，基金可以显著改变资产配置比例。感谢你的观看2019年5月2235创新产品：类属分析基金类别资产配置型36

创新产品:设计背景之一

长期大牛市格局初步形成，成长投资理念将大行其道

中国经济增长奇迹还可延续相当长的时间股权分置改革完善上市公司治理结构人民币升值带来A股价值重估具有高成长特征的中国上市公司将层出不穷感谢你的观看2019年5月2236创新产品:设计背景之一长37

创新产品:设计背景之二牛市中成长投资策略基金的表现根据晨星公布的开放式股票型基金业绩表现，截止2006年9月15日，运作满一年的股票型基金（共计99只）过去一年来的净值增长率为51.6％，而其中以成长投资策略为主的基金（共计20只）的净值增长率为55.8％。感谢你的观看2019年5月2237创新产品:设计背景之二牛市38

数据来源：天相数据系统数据选取时间：05年