原油价格创年内新高

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。【中信期货油气及制品】原油周报目录1 逻辑油价评论短期关注中期展望2 需求中国美国欧洲3 供应俄罗斯欧佩克美国4 库存原油汽油柴油5 价量价格持仓月间价差裂解价差*

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投资咨询号：Z0013632707580859001/0101/1501/2902/1202/2603/1203/2604/0904/2305/0705/2106/0406/1807/0207/1607/3008/1308/27Brent

原油期货连续合约（美元/桶）450重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。50055060065070001/0101/1501/2902/1202/2603/1203/2604/0904/2305/0705/2106/0406/1807/0207/1607/3008/1308/27INE

SC

原油期货连续合约（元/桶）【原油期货价格走势】国际原油价格点评（2023/09/02）原油价格：9月1日周五收盘，布伦特11月合约89.0美元/桶，周涨跌

+7.3。供应端是目前油价最强支撑：今年全球经济放缓大背景下，油品需求相对承压。产油国持续扩大主动减产，以对冲需求压力，维持库存下降，是原油价格的最强支撑来源。自3月俄罗斯宣布主动减产50万桶/日以来，原油和成品油海运出口合计减产约125万桶/日。7月沙特开始额外减产100万桶/日，到8月原油产量和出口分别下降100和111万桶/日，同比降幅接近200万桶/日。两国的超量减产对原油价格形成强力支撑。短期价格相对估值略偏高，中期估值仍有上行空间：截至8月底，OECD商业油品库存约28.05亿桶，对应历史价格区间约为70-85美元/桶。8月底原油价格上行至88美元/桶，相对估值处于偏高水平。未来两种可能路径：价格向下回归估值，或估值向上回归价格。从目前基准供需平衡预期来看，预计年底前库存或继续下降，因此估值仍有上行空间，可能以第二种形式实现回归。最近美国商业油品库存的快速回落，也显示去库动能较强。油价展望：①

短期：原油价格连续上涨三月，创下年内新高。目前已经略微高估，在库存进一步下降前，突破90向上仍有一定难度。②中期：下半年暂时维持70-100美元的宽幅震荡预期。如果温和衰退导致需求回落，可能70-80；如果需求维持现状相对稳定，可能80-90；如果提前复苏启动去库周期，可能升至90-100。③长期：待衰退预期消退，经济共振复苏后，可能迈入下轮趋势上行周期。信号可关注：油品进入去库趋势、美国产量开始下降、美联储启动降息、经济数据回升等。风险提示：金融系统危机，极端地缘冲突。原油价格创年内新高中信期货研究所

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。八月沙特原油产量和出口898和555万桶/日；环比下降13和71万桶/日，同比均减少195万桶/日。其中对中国出口130万桶/日，是2020年6月以来最低值。对美国、日本、韩国出口均降至五年低位。七月开始额外自愿减产以来，沙特产量和出口分别下降100和111万桶/日，完全兑现减产承诺。是原油价格的重要支撑因素。沙特：八月原油出口大幅下降俄2200金2砖40国0

家扩容前后在全球经 总量占比变26002800300032003400-1000-800-600-400-20002004006002014/042014/102015/042015/102016/042016/102017/042017/102018/042018/102019/042019/102020/042020/102021/042021/102022/042022/102023/04欧佩克原油产量（千桶/日）同比（右轴） 产量5006007008009001000110012002015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/05沙特原油供应（万桶/日）出口 产量中信期货研究所

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中信期货研究所重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。八月俄罗斯原油和成品油海运出口约为319和214万桶/日；环比分别-2和-20万桶/日，同比-15和-11万桶/日。俄罗斯自三月开始主动减产50万桶/日以来，原油和成品油海运出口减少50和75万桶/日，均已降至年内低位。俄罗斯超额减产是除沙特外支撑原油价格的另一重要因素。近日俄罗斯副总理表示将把减产延长至十月。俄罗斯：八月石油出口继续减少俄01002003004005006007008002021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/07俄罗斯石油海运出口（万桶/日）原油 成品油050100150200250300金砖20国家扩容前后在全球经 总量占比变04060801001202021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/07俄罗斯成品油海运出口（万桶/日）成品油(右) 柴油 燃料油 石脑油汽油中信期货研究所

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中信期货研究所重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。8月25日当周，美国商业原油库存继续下降1058万桶，是2022年12月以来的最低值。自1982年有记录以来，美国历史上仅有17周商业库存降幅超过1050万桶/日，今年就就已经出现三次，且在7月28日创单周下降1705万桶的历史记录。如果库存继续下降，将对原油价格估值形成提振。美国：商业原油库存快速回落俄金砖国家扩容前后在全球经 总量占比变美国商业原油库存中信期货研究所

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中信期货研究所重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。WTI原油期货价格据船运机构数据，由于欧佩克和俄罗斯大幅削减出口，全球原油海上中转数量降至一年低位。油轮需求减少使运费大幅回落。中东到中国航线运费自六月中旬以来，到9月1日减少约90至8055美元/日。油轮：欧佩克减产抑制运费俄罗斯金砖国家扩容前后在全球经济总量占比变化全球海上中转原油数量中信期货研究所

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中信期货研究所重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。中东到中国VLCC油轮运费八月美国制造业/服务业/综合PMI

47.9/51.0/50.4，环比

+1.6/-3.4/-2.8；欧洲43.5/48.3/47.0，环比+0.1/-3.7/-2.9；中国49.7/50.5/51.3，环比+0.4/-1.0/+0.2。全球主要经济体来看，上半年整体服务业强于制造业，下半年服务业放缓制造业企稳。或有助于后期进出口和全球贸易恢复。经济：全球服务业放缓制造业企稳俄5957555351494745-110234562021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/06全球GDP增速与PMI指数全球GDP(左,

)全球制造业PMI全球综合PMI全球服务业PMI80706050403020100-1金5

砖国家扩容前后在-全20球经 总量占比变-10-50510152021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/07中美综合PMI比较中国-美国中国(右轴)美国(右轴)中信期货研究所

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中信期货研究所重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。库存估值：近端基本到位，远端仍有空间2700260025002800290030003100320033002030405060708090100110120130原油价格与油品库存长期呈现较强相关性，可用来作为供需估值参考。2023年8月，OECD商业油品库存约为28.05亿桶，原油价格处于历史区间相对偏高位。预计年底或降至约27.8亿桶，对应参考区间中枢约为80-90美元/桶。OECD

商业油品库存

(纵轴，百万桶)vs

Brent

油价(横纵，美元/桶)2011.1-2014.62014.7-2015.12数据来源：EIA

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。2016.1-2019.122020.1-

2020.62020.7-

2022.52022.6-

2023.9目前位置供需平衡：累库渐转去库，等待拐点确认80008500900095001000010500-50005001000150020002020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/11经济增速放缓抑制油品需求预期，欧佩克主动减产对冲需求疲弱，从而实现全球原油供需的动态均衡。基准情形预期下，2023年全球油品由累库逐渐转向去库，油价估值或呈前低后高。2024年全球油品供需缺口可能放大，原油价格远端估值逐渐抬升。全球原油供需平衡（万桶/日）库存净变化 总供应（右轴） 总需求（右轴）数据来源：EIA

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。三重属性：短期多空制衡，长期估值抬升供需↓金融↑金融↓供需↑2020H1疫情爆发美股大跌原油累库共振下行2020H2政策托市央行宽松累库放缓跌幅修复2021疫后复苏美股新高原油去库共振上行金融↓↓地缘↑↑2022地缘支撑向上供需边际走弱金融压力向下金融↓2023金融压力仍存地缘减产支撑节奏动态均衡地缘↑供需→供需→中信期货研究所

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投资咨询号：Z001363本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅作参考，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。2024能否共振上行？20003000400050000501002020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/09WTI原油标普500(右轴)中信期货研究所

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百度

中信期货研究所中国：道路交通0501001502002502022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/07

北京 上海 深圳050100150200250/01截至8月30日，中国主要城市道路交通指数七日均值相比前周+11.2，同比+16.4。道路交通逐渐进入出行旺季，同比增幅再度扩大。中国道路交通指数 中国道路交通指数

2023 2022 2021重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。中信期货研究所

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Wind

中信期货研究所中国：铁路空运0.00.20.40.60.81.01.21.41.61.801/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/0102040608010012014016001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01截至8月31日，中国国内每日执行航班七日均值1.19万次，比前周-14.2，同比+119。整车货运指数七日均值比前周-1.5，同比+2。暑假旅游季结束，家庭返校返工，航空出行回落，道路出行增加。中国国内执行航班(万次，七日均值) 中国整车货运指数(七日均值)

2023 2022 2021

2023 2022重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。7月中国原油进口量4368万吨，约相当1063万桶/日。同比+17，环比-16

。7月中国原油加工量6313万吨，约相当于1536万桶/日。同比+19，环比+4。中国原油需求维持偏强，炼厂开工处于历史第二高位水平。中国：原油需求3000350040004500500055001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国原油进口量（万吨）2023 2022 2021 2020201946004800500052005400560060005800620064003月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国原油炼厂加工量（万吨）2023 2022 2021 20202019数据来源：

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/-4.4，前值为+0.0

/-5.4

。食品价格回落拖累CPI，工业品价格回升提振PPI。中国：经济活动-15-10-50510152018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/05中国物价指数生产者物价指数PPICPI-PPI消费者物价指数CPI25303540455055602019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/05中国采购经理人指数综合PMI 制造业PMI 服务业PMI数据来源：

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/-8.5，前值为+3.8

/-7.9

。7月社会消费品零售总额同比+2.5，其中商品/餐饮零售+1.0

/+15.8；前值分别为+3.1

/+1.7/+16.1。中国：投资消费-30-20-10010203040502018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/05中国固定资产投资固定资产投资完成额(累计同比)房地产开发投资完成额(累计同比)-60-40-200204060801002018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/05中国社会消费社会消费品零售总额(当月同比)商品零售(当月同比)餐饮收入(当月同比)数据来源：

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出口金额(同比)进口金额(同比)7500300035004000450050005500600065002018/012018/062018/112019/042019/092020/022020/072020/122021/052021/102022/032022/082023/012023/067月以人民币计价的进口/出口同比-1.1

/+1.5，前值-0.1

/+3.7。外需疲弱使出口仍然承压，大宗商品价格下跌使进口金额维持低位。2022年全年中国进口/出口总额同比+1.1

/+7.1。中国对外贸易 中国原油贸易原油进口量(万吨) 原油加工量(万吨)进口依赖度(右轴)1009080706050403020100数据来源：

海关总署

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,占乘用车总销量39。新能源汽车渗透率再创新高。长期来看，新能源汽车保有量的继续增加，将对汽油需求形成一定抑制作用。中国：汽车销量0510152025300501001502002503003502017/012017/062017/112018/042018/092019/022019/072019/122020/052020/102021/032021/082022/012022/062022/112023/04中国汽车销量（万）新能源占比 乘用车 新能源汽车4035-50-1000100501502002503003502017/012017/062017/112018/042018/092019/022019/072019/122020/052020/102021/032021/082022/012022/062022/112023/04中国汽车销量（同比）乘用车 新能源汽车数据来源：中国汽车工业协会

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从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632数据来源：彭博

中信期货研究所美国：交通出行02040608010001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/0105010015020025001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01截至8月29日，美国道路交通出行指数比前周+0.8，同比+90。航空出行人数比前周-4.2，同比增加+10。道路交通继续回升，航空出行短期放缓。美国道路交通指数 美国航空出行人数（七日均值，万）2023 2022 2021 2020 2023 2022 2021300重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。美国：原油需求80010001200140016001800200001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/012023

2022

20212020 20191009590858075706560555001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01截至8月25日，美国原油加工量1660万桶/日；周比-1

，同比+2。炼厂产能利用率93，周比-1，同比+1。炼厂开工处于季节峰值，即将进入秋季检修期。美国原油加工量（万桶/日） 美国炼厂开工率（

）2023 2022 20212020

2019数据来源：美国能源部

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桂晨曦

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。截至8月25日，美国汽油/柴油隐含需求四周均值约903/374万桶/日；周比+1

/-1，同比+2

/-1。汽柴油短期需求相对偏弱。美国：汽柴需求4005006007008009001000110001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/012021美国汽油需求（四周均值，万桶/日）2023 2022

2020 201928033038043048001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01美国柴油需求（四周均值，万桶/日）20212023 20222020

2019数据来源：美国能源部

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。7月美国ISM

制造业/服务业/综合PMI终值

46.4/52.7/52.0，环比

+0.4/-1.2/-1.2。服务业增速放缓，制造业企稳略升。周度经济指数略微抬升。美国：经济进展35404550556065702019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/05美国采购经理人指数综合PMI

制造业PMI

非制造业PMI129630-3-6-9-12数据来源：

美联储

美国供应管理协会

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从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。2019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/05美国周度经济指数7月美国CPI/核心CPI同比+3.2

/+4.7，前值+3.0

/+4.8

。油价上行，通胀降幅放缓。7月26日美联储议息会议宣布加息25个基点，将联邦基金利率上调至5.5。这是2022年3月以来第十一次加息，利率升至2001年以来最高水平。美国：货币政策1098765432102019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/05美国消费者物价指数CPI同比

核心CPI同比0510152025012345672000/012001/062002/112004/042005/092007/022008/072009/122011/052012/102014/032015/082017/012018/062019/112021/042022/09美国货币政策联邦基金目标利率 货币供应M2(右轴,万亿美元)数据来源：

美联储

美国劳工部

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从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。美国：对外贸易-1200-1000-800-600-400-2000-50-25025502018/012018/062018/112019/042019/092020/022020/072020/122021/052021/102022/032022/082023/012023/066月美国进口/出口总额同比-4.3

/-7.8，前值-3.2

/-6.8

。贸易逆差655亿美元，

前值683美元。海外经济放缓，继续抑制全球贸易。截至8月25日，美国原油进口/出口/净进口四周均值681/421/261万桶/日，同比+7.2

/+12.1/+0.2。美国原油产量增幅放缓，短期进口回升出口下降。美国对外贸易贸易差额(右轴,亿美元)

出口金额(同比)进口金额(同比)数据来源：美国经济分析局

美国能源部

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从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。中信期货研究所

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从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632数据来源：彭博

中信期货研究所截至8月29日，道路交通指数比前周+18.7，同比+4。欧洲道路出行由淡季逐渐进入旺季。欧洲：交通出行02040608010012014001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/012023欧洲道路交通指数2022 2021202051015202530-80-40040801201602002018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/09欧盟27国汽车销量（万）当月同比(右轴)重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。中信期货研究所

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从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632数据来源：

欧盟统计局

中信期货研究所8月欧元区Markit制造业/服务业/综合PMI终值43.7/48.3/47.0，环比+1.0/-2.6/-1.6。欧洲经济动能继续放缓。8月欧盟经济景气指数-18.9，环比+3.6。8月投资者信心指数92.99，环比-0.5。欧洲：经济进展01020304050602019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/05欧元区采购经理人指数综合PMI

制造业PMI

非制造业PMI50607080901001103020100-10-20-30-40-502019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/05经济景气指数欧盟经济景气指数 欧元区投资信心指数(右轴)120重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。8月欧元区CPI/核心CPI同比增加5.3

/5.3，前值5.3

/5.5。油价上涨，通胀降幅放缓，整体仍处偏高水平。欧央行货币政策在降通胀与保增长间面临更难选择。7月27日，欧央行宣布加息25个基点。2022年7月以来连续九次累计加息425个基点。欧洲：货币政策-20246810122019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/05欧元区消费者物价指数CPI同比

核心CPI同比1816141210864205.04.54.03.53.02.52.01.51.00.50.02000/012001/072003/012004/072006/012007/072009/012010/072012/012013/072015/012016/072018/012019/072021/012022/07欧元区货币政策基准利率货币供应M2(右轴,万亿美元)数据来源：欧盟统计局

欧洲央行

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从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。6月欧盟出口/进口同比+0.4

/-22.6

，前值-1.9

/-15.6。进出口增速维持偏弱。6月工业生产指数与零售销售指数110/115，环比+0.4/-0.2。欧洲：产销贸易-700-3500350700-70-35035702018/012018/062018/112019/042019/092020/022020/072020/122021/052021/102022/032022/082023/012023/06欧盟27国对外贸易贸易差额(右轴,亿美元)出口金额(同比)

进口金额(同比)7080901001101202018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/05欧盟27国生产消费工业生产指数 零售销售指数数据来源：欧盟统计局

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从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。俄罗斯：原油出口8月俄罗斯主要港口原油海运出口量约为319万桶/日；环比-2万桶/日(-1

)，同比-15万桶/日(-5

)。其中欧洲/亚洲/北极港口分别为182/108/29万桶/日；环比+3/-4/-2万桶/日，同比-22/+14/-7万桶/日。原油海运出口已降至年内最低值。相比3月下降50万桶/日，相比5月减少80万桶/日。4504003503002502001501005002021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/07俄罗斯原油海运出口（万桶/日）欧洲港口 亚洲港口 北极港口0501001502002503002021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/07俄罗斯原油海运出口（万桶/日）欧洲港口 亚洲港口 北极港口中信期货研究所

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投资咨询号：Z0013632数据来源：船运数据

中信期货研究所重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。俄罗斯：成品油出口0501001502002503000204060801001202021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/07成品油(右) 柴油 燃料油 石脑油 汽油01002003004005006007008002021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/078月俄罗斯主要港口成品油海运出口约214万桶/日；环比-20万桶/日(-9

)，同比-11万桶/日(-5

)。其中，柴油/燃料油/石脑油/汽油海运出口分别约89/74/42/6万桶/日，环比

-8

/-13/-1

/-36，同比+16

/-19/-9

/-42。成品油海运出口也降至年内低位。相比3月下降75万桶/日，相比5月减少15万桶/日。俄罗斯成品油海运出口（万桶/日） 俄罗斯石油海运出口（万桶/日）原油 成品油中信期货研究所

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投资咨询号：Z0013632数据来源：船运数据

中信期货研究所重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。俄罗斯：原油出口：欧洲港口8月俄罗斯欧洲港口乌拉尔原油海运出口约171万桶/日；环比+3万桶/日(+2

)，同比-22万桶/日(-11

)。其中自Primorsk/Ust-Luga/Novorossiysk港口出口分别为75/54/52万桶/日，环比-12/-5/-4万桶/日。10090807060504030201002022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/08乌拉尔原油海运出口目的地（

）西北欧 地中海 黑海 亚洲 其他0501001502002502020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/07乌拉尔原油海运出口量（万桶/日）Primorsk Ustluga Novorossiysk中信期货研究所

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投资咨询号：Z0013632数据来源：船运数据

中信期货研究所重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。俄罗斯：原油出口：亚洲港口8月俄罗斯亚洲港口原油海运出口约为108万桶/日；环比-4万桶/日(-3

)，同比+14万桶/日(+15

)。ESPO/Sokol/Sakhalin

Blend海运出口分别约85/18/5万桶/日。10090807060504030201002022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/08俄罗斯亚洲港口原油出口（分地区，万桶/日）中国 韩国 日本其他0204060801001201402021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/07俄罗斯亚洲港口原油出口（分油种，万桶/日）ESPO Sokol Sakhalin中信期货研究所

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投资咨询号：Z0013632数据来源：船运数据

中信期货研究所重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。俄罗斯：原油出口：北极港口8月俄罗斯北极港口出口约29万桶/日；环比-2万桶/日(-7

)

，同比-7万桶/日(-19

)。北极港口出口相对稳定。出口对象也由欧洲转向亚洲。4540353025201510502021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/07俄罗斯北极港口原油出口（来源港口，万桶/日）FSOUmba FSOKola Others051015202530352022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/08俄罗斯北极港口原油出口（目的地区，万桶/日）中国 其他亚洲 印度欧洲中信期货研究所

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中信期货研究所重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。俄罗斯：成品油出口：汽油、石脑油7060504030201002021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/07俄罗斯石脑油出口（万桶/日）欧洲 亚洲 美洲 其他05101520252021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/07俄罗斯汽油出口（万桶/日）欧洲 亚洲 美洲 其他-100102030402021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/07俄罗斯石脑油出口（万桶/日）欧洲 亚洲 美洲 其他2520151050-5中信期货研究所

桂晨曦

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投资咨询号：Z0013632数据来源：船运数据

中信期货研究所重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。2021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/07俄罗斯汽油出口（万桶/日）欧洲 亚洲 美洲其他欧佩克：八月产量维持低位2023年8月欧佩克产量2782万桶/日，环比+4万桶/日，同比-184万桶/日。相比2022年9月减产前，下降约212万桶/日。2016年11月/2020年4月/2022年9月欧佩克三次减产前，产量3414/3044/2995万桶/日。2014-16欧佩克持续两年增产导致油价大幅下跌2016年12月欧佩克和俄罗斯为代表的非欧佩克国家达成OPEC+产量合作框架，持续减产推升油价-8000-4000040002013/112014/022014/052014/082014/112015/022015/052015/082015/112016/022016/052016/082016/112017/022017/052017/082017/112018/022018/052018/082018/112019/022019/052019/082019/112020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/022023/052023/08沙特欧佩克原油产量同比变化（千桶/日）伊拉克 伊朗 利比亚其他总量数据来源：

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。欧佩克：沙特减量对冲伊朗增量2023年8月,产量环比和同比降幅最大均为沙特。沙特完全落实7月开始的自愿减产100万桶/日，并在宣布将额外减产进一步延长至9月。8月产量环比和同比增幅最大均为伊朗。美国近期加快对伊朗与委内瑞拉外交斡旋，推动伊朗去库增出口，关注能否持续。-150-100-50050100150伊 尼 利 委 伊 伊 安 阿 阿 沙朗 日 比 内 拉 拉 哥 尔 联 特利 亚 瑞 克 克 拉 及 酋亚 拉 利亚欧佩克产量环比变化（千桶/日）2023年8月-2500-2000-1500-1000-50005001000伊 尼 委 利 安 阿 伊 科 阿 沙朗 日 内 比 哥 尔 拉 威 联 特利 瑞 亚 拉 及 克 特 酋亚 拉 利亚欧佩克产量同比变化（千桶/日）2023年8月数据来源：

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。欧佩克：沙特/伊拉克500600700800900100011002015/012015/072016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023