流动性估值跟踪：百亿基金经理中报全部持股分析

研究报告百亿基金经理中报全部持股分析师：王杨师：陈昊CFAFRM况纺织服饰。一、宏观流动性二、A股市场资金面和情绪面三、A股和全球估值指标流动性评级(共五星)流动性变动指标流动性评级(共五星)流动性变动指标估值评级(共五星)估值变动★★★★★↗1.A股成交★★★★↗1.上证指数★★↗★★★★★↗2.产业资本★★↘2.深圳成指★★↗★★★★★↘3.基金发行★★↘3.创业板指★↗★★★★↗4.杠杆资金★★★↗4.标普500★★★★★↗★★★★↘5.海外资金★↗5.道琼斯工业指数★★★★★↗★★★★★↘6.大宗交易★★★★↗6.纳斯达克指数★★★★★↗★★★★★一7.股票质押★↘7.恒生指数★↗★★★↗8.风险偏好★★★★↗★★★↗★★★★★↘9.股票供给★★★↗9.英国富时100★↗数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所注：流数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所2估值星级评级客观根据最近十年数据的分位数(周度更新)，如一星表示小于20%，五星表示大于80%23本期关注：百亿基金经理中报全部持股分析宏观流动性A股市场资金面和情绪面A股市场估值全球市场估值风险提示4本期关本期关注5煤炭食品饮料煤炭食品饮料建筑材料石油石化纺织服饰社会服务银行环保非银金融房地产商贸零售农林牧渔钢铁建筑装饰交通运输家用电器有色金属通信传媒汽车机械设备电子计算机电力设备 1.行业：百亿基金经理中报全部持股行业分布➢公募基金2023半年报披露完毕。截至2023年中报，百亿基金经理(普通股票型+偏股混合型+灵活配置型基金管理规模超过100亿)共136人，管理股票资产规模高达10520亿元。我们将从基金中报所披露的全部➢百亿基金经理中报全部持仓的行业分布来看，持股市值排名前五的行业分别为医药生物(1542亿)、电力设备(1471亿)、食品饮料(985亿)、电子(804亿)、计算机(671亿)；持股市值排名靠后的行业分别为煤炭(42亿)、美容护理(47亿)、环保(48亿)、纺织服饰(52亿)、钢铁(58亿)。规模变动，2023H1百亿基金经理增持规模前五的行业为电力设备(+460亿)、计算机(+351亿)、电子 (+323亿)、医药生物(+248亿)、机械设备(+177亿)。报持仓行业分布00持股市值，亿元公司数量煤炭持股市值，亿元公司数量环保纺织服饰钢铁商贸零售建筑材料石油石化建筑装饰社会服务房地产非银金融农林牧渔传媒银行交通运输家用电器通信机械设备有色金属汽车计算机电子食品饮料电力设备医药生物0报增持行业分布半年度持股市值变动，亿元公司数量000数据来源：Wind，Choice，浙商证券研究所注：持股市值变动=持股数量变动*区间成交均价62.个股：百亿基金经理持仓占比前二十大公司庆楼、振华风光、健之佳、百利天恒、华厦眼科，百亿基金经理持股占流通股比例分别为24.8%、表：百亿基表：百亿基金经理中报持仓占比前二十大个股股票代码证券名称块业总市值,亿元百亿基金经理持股市值,亿元百亿基金经理持股占流通股比例(%)PE-TTM22年归母净利润增速%23年Wind一致净利润增速%24年Wind一致净利润增速%8.SH社会服务709.SH振华风光科创板9926.SH健之佳96.SH利天恒科创板4SZ厦眼科创业板62.SH峰铝业有色金属6SZ泓博医药创业板7261.SH环科技科创板算机618.SH金博股份科创板79.SH致远互联科创板算机905.SH石网络科创板计算机6850.SZ科达利3SZ美好医疗创业板2SZ生物创业板63.SH思特威科创板3SZ新宙邦创业板42.SH麒麟信安科创板算机25.SH诺禾致源科创板45SZ锋尚文化创业板社会服务37.SH德业股份数据来源：Wind，Choice，浙商证券研究所7 3.个股：百亿基金经理增持前二十大公司表：百亿基金表：百亿基金经理中报增持前二十大个股股票代码证券名称板业总市值,亿元百亿基金经理半年度持股变动(万股) (20230101-20230630)元持股占流通股比(%)PE-TTM22年归母净利润增速%23年Wind一致净利润增速%24年Wind一利润增速%SZ德时代创业板3063.SZ信5459.SZ866.SH恒瑞医药53230.SZ科大讯飞算机267.SH德业股份9.SH璞泰来676.SH斯特8741938.SZ光股份算机30651.SZ格力电器用电器1869709.SZ天赐材料84487.SH科创板机械设备0351415.SZ海康威视板计算机7561236.SZ大华股份算机5410.SZ广联达算机1066371.SZ北方华创239.SH太极集团7920.SZ德赛西威算机32SZ爱尔眼科创业板791.SH金山办公科创板计算机0517数据来源：Wind，Choice，浙商证券研究所注：持股市值变动=持股数量变动*区间成交均价8宏宏观流动性9量指标：公开市场操作上周货币总计净投放6810亿元。上周货币投放量14140亿元，货币回笼量7330亿元。上周逆回购净投放6810亿元。上周逆回购投放量为14140亿元，逆回购回笼量为7330亿元。MLF周MLF投放量为0亿元，回笼量0亿元。指标最新值上期值变动趋势公开市场操作货币投放总计净投放/亿元6810-4707280投放/亿元1414072806860回笼/亿元73307750-420逆回购投放/亿元1414072806860回笼/亿元73307750-420LF投放/亿元000回笼/亿元00020000005000020000005000030000公开市场操作:货币净投放亿元公开市场操作:货币投放公开市场操作:货币投放亿元公开市场操作:货币回笼亿元-5000-200002022-05-102023-01-1080006000400080006000400020000MLFMLF放亿元2020/092021/022021/072021/122022/052022/102023/0常备借贷便利(SLF)操作亿元400350常备借贷便利(SLF)操作亿元4003503002502001501005002021-012021-072022-012022-072023-012023-07常备借贷便利(SLF)余额亿元-50量指标：新型货币工具8月PSL新增0亿元。8月PSL期末余额为29630亿元，当月减少34亿元。8月SLF操作2.5亿元，当月减少3亿元。指标最新值上期值变动趋势新型货币工具抵押补充贷款当月新增/亿元(8月)000期末余额/亿元(8月)2963029664-34常设借贷便利SLF当月操作/亿元(8月)36-3.0期末余额/亿元(8月)26-4.0抵押补充贷款(PSL):期末余额亿元40000抵押补充贷款(PSL):提供资金:当月新增亿元40000350003000025000200001500010000500002020-042021-042022-042023-04数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所4,000.003,000.002,000.001,000.000.00-1,000.00量指标：信用货币派生2023年Q2货币乘数为7.87，上升0.14。基础货币余额同比增加9.3%。2023年7月M1同比增长2.3%，较上个月下降0.8个百分点。M2同比增长10.7%，较上个月下降0.6个百分指标最新值上期值变动趋势信用货币派生货币供应货币乘数(Q2)7.877.730.14M1(7月)2.3%3.1%-0.8%M2(7月)10.7%11.3%-0.6%社会融资当月新增/亿元(7月)528242242-36960存量同比(7月)8.90%9.00%-0.1%新增贷款新增/亿元(7月)345930500-27041中长期/亿元(7月)204020563-18523准备金率大型机构(8月)10.75%10.75%0.0%中小型机构(8月)7.75%7.75%0.0%025205105012基础货币余额:同比%货币乘数:季1210864202016-092017-092018-092019-092020-092021-092022-09-4-8M1:同比%M2:同比%2014-122015-122016-122017-122018-122019-12700006000050000400003000020000100000社会融资规模:当月值亿元社会融资规模存量:同比%4120864202020/12/312021/6/302021/12/312022/6/302022/12/312023/6/30人民币存款准备金率:大型存款类金融机构(月)%人民币存款准备金率:中小型存款类金融机构(月)%2014-112016-052017-112019-052020-112022-05价指标：货币市场利率指标最新值上期值变动趋势货币市场SHIBORSHIBOR：隔夜/%6895-0.27SHIBOR：一周/%8189-0.07SHIBOR：一月/%91860.05SHIBOR：三月/%2.042.030.02质押式回购DR007/%8095-0.15R007/%2.012.11-0.11公开市场操作逆回购7天/%80800.00MLF1年/%2.502.500.00同业存单同业存单到期收益率(AAA+):1个月/%85850.00同业存单到期收益率(AAA+):3个月/%2.052.050.00654321043.5 32.5 21.5654321043.5 32.5 21.5 0.50R007% SHIBOR:SHIBOR:隔夜:周%1个月:周%SHIBOR:1周:周%2015/3/142016/9/142018/3/142019/9/142021/3/142022/9/14图图：MLF利率(1年期)3.5中期借贷便利(MLF):利率:1年:周%3.532.521.52019-02-092023-02-092019-02-092023-02-09500450400350300250200150100500 质押市值(亿元)质押市值占总市值比例3%2%1%0%2022/9/42022/11/42023/1/42023/3/42023/5/42023/7/4DRDR007%2022/9/1122022/9/11价指标：债券市场利率 上周企业债到期收益率上升。上周企业债到期收益率(AAA)5年为2.93%(+0.02%)。指标最新值上期值变动趋势债券市场国债收益率94880.062.582.550.030.650.68-0.03企业债到期收益率(AAA):5年2.932.920.02(AAA):5年-国债5年0.490.55-0.06中债企业债到期收益率(AAA):5年%中债企业债到期收益率(AAA):5年%中债企业债到期收益率(AAA):5年:-中债国债到期收益率:5年% 中债国债到期收益率:5年% 国债到期收益率:10年%44国债到期收益率:10年:-国债到期收益率:1年%443332221110002021-11-302022-05-312022-11-302023-05-312021-2021-11-302022-05-312022-11-302023-05-31数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所图：贷款市场报价利率(LPR)图：贷款市场报价利率(LPR)价指标：理财及贷款市场利率上周理财产品预期年收益率不变。上周理财产品预期年收益率(3个月)为1.6%(+0%)。本月贷款市场报价利率下滑。本月一年期LPR为3.45%(-0.1%)，五年期LPR为4.2%(+0%)。指标最新值上期值变动趋势理财及贷款市场理财产品预期年收益率:3个月60600.000贷款市场报价利率LPR:1年(8月)3.453.55-0.10LPR:5年(8月)0贷款市场报价利率(LPR):1年%贷款市场报价利率(LPR贷款市场报价利率(LPR):1年%贷款市场报价利率(LPR):5年%4.74.74.23.73.22.72.21.71.23.42020-01-192020-09-192021-05-192022-01-192022-09-2020-01-192020-09-192021-05-192022-01-192022-09-192023-05-1数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所价指标：外汇市场7.26(-0.025)。指标最新值上期值变动趋势外汇市场人民币汇率中间价:美元兑人民币7.187.19-0.01即期汇率:美元兑人民币7.267.29-0.025美元指数美元指数104.28104.190.08118即期汇率:118即期汇率:美元兑人民币:周7.51137.01086.51036.0985.59388882021-11-252022-04-252022-09-252023-02-252023-07-252021-11-252022-04-252022-09-252023-02-252023-07-25数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所AA股市场资金面和情绪面资金面：股票供给上周IPO上市家数减少，定增家数减少，并购重组家数增加。上周IPO上市有4家(-2家)，金额29.1亿 (-13.4亿元)。定增有7家(-1家)，金额93.8亿元(+36.1)亿元。并购重组有657家(+123家)，金额933.8亿元(+413.6亿元)。指标最新值上期值变动趋势股票供给上市家数46-2金额/亿元29.142.5-13.4定增上市家数78-1金额/亿元93.857.836.1并购重组披露家数657534123金额/亿元933.8520.2413.6162018300162018300IPO家数IPO融资(亿元)IPO家数IPO融资(亿元)142502501612141211412102001015030015030086100620100644501502020000002022-08-282022-12-282023-04-282022-08-282022-12-282023-04-282023-08-282023-02-282023-08-31数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所43.543.532.51.50.50资金面：成交量和换手率上周全A日均成交额增加。上周全A日均成交量为823亿股(+174亿股)，成交额为9455亿元(+1937亿元)。上周全A换手率上升。上周全A换手率为2.58%(+0.45%)。上周A股净主动卖出。上周A股净主动卖出365.3亿元(+1057.7亿元)。指标最新值上期值变动趋势全A成交成交量/亿股823649174成交额/亿元945575191937换手率2.582.130.45净主动买入/亿元-36510581000日均成交量(亿股)日均成交额(亿元)100090080070060050040030020010002023-03-112022-02023-03-1114,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000全部A股022-11-14022-11-142023-07-14250 6050403250 6050403020100股票型+混合型股票型+混合型总只数(只)总发行份额(亿份) 200180160140120100806040200200150100500资金面：新增投资者和基金7月新增投资者数量减少。7月新增投资者中自然人为90.8万(-7.08万)，非自然人为0.25万(-0.01万)上周股票型和混合型基金发行数量为15只，较前周减少9只。新增投资者新增投资者和新增投资者新增投资者和基金最新值上期值趋势变动指标自然人/万(7月)90.897.9-7.08非自然人/万(7月)0.250.26-0.01基金发行股票+混合只数24-9新增投资者数量万人2022/9/252022/12/252023/3/252023/6/252022/7/312022/9/252022/12/252023/3/252023/6/25数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所资金面：产业资本上周产业资本净减持。上周产业资本增持14.1亿元(-0.8亿元)，减持125.3亿元(+86.5亿元)，净减持111.2亿元(-87.3亿元)。本周限售解禁家数减少。本周限售解禁家数为45家(-11家)，金额为670亿元(-24亿元)。上周股票回购家数增加。上周股票回购家数为206家(+74家)，金额为113亿元(+83亿元)。指标最新值上期值变动趋势产业资本增减持净增减持/亿元-23.9-87.3增持/亿元.1.9-0.8减持/亿元125.338.886.5限售解禁家数45-11金额/亿元670694-24股票回购回购家数2063274金额/亿元138325020015010050250200150100500本增减持净增持规模(亿元)增持规模(亿元)250减持规模(亿元250200150100500-023/3/52023/4/52023/5/52023/6/52023/7/52023/8/50-200-250 回购金额/亿元回购家数2022/11/62022/11/640003500300025002000150010005000解禁规模(亿元)解禁家数1601401201008060402002023/2/122023/3/122023/4/122023/5/122023/6/12资金面：杠杆资金上周两融余额上升。上周杠杆资金两融余额为15658.2亿元(+91.6亿元)，市值占比为1.7%(-0.04%)。融资买入额3297.1亿元(+1478.1亿元)，占成交额比重为7%(+0.7%)。指标最新值上期值变动趋势杠杆资金两融余额/亿元156581556792市值占比/%1.71%1.75%-0.04%融资买入额/亿元3297181914786.98%6.29%0.69%买入额占A股成交额(%)期间买入额(亿元)106,0005,000106,0005,0004,0002000018000816000140006120003,0001000042,0001,0002,0001,000060002400020000002022-08-262022-11-262022-08-262022-11-262023-02-262023-05-262023-08-26数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所资金面：海外资金上周北上资金净流出。上周北上资金净流出156.9亿元，较前一周流入增加67.3亿元。上周北上资金净流入前十大个股分别为比亚迪(14.99亿元)、宁德时代(9.03亿元)、中国平安(2.23亿元)、分众传媒(1.69亿元)、北方华创(1.51亿元)、工商银行(1.31亿元)、隆基绿能(1.23亿元)、人民网(0.79亿元)、格力电器(0.43亿元)、新易盛(0.41亿元)。上周北上资金净流出前十大个股分别为五粮液(-15.2亿元)、中信证券(-10.81亿元)、东方财富(-8.53亿元)、贵州茅台(-8.23亿元)、招商银行(-6.6亿元)、迈瑞医疗(-6.5亿元)、平安银行(-5.5亿元)、华泰证券(-5.02亿元)、山西汾酒(-4.75亿元)、阳光电源(-4.59亿元)。指标最新值上期值变动趋势海外资金海外资金偏好北上资金/亿元指标外资净流入前十大个股(亿元)公司名称比亚迪宁德时代中国平安分众传媒北方华创-224.2净流入金额14.999.032.23695167.3公司名称工商银行净流入金额31隆基绿能23人民网0.79格力电器0.43新易盛0.41指标公司名称净流出金额公司名称净流出金额海外资金偏好外资净流出前十大个股(亿元)粮液迈瑞医疗-6.50安银行-5.50东方财富-8.53华泰证券-5.02贵州茅台-8.23-4.75招商银行-6.60-4.59Wind资讯，南下资金合计(亿元,港元)南下资金合计(亿元,港元)北上资金合计(亿元,人民币)400002023/1/132023/2/242023/3/312023/5/52023/6/92023/7/282023/8/31南南下资金合计(亿元,港元)0-502023/1/132023/2/242023/3/312023/5/52023/6/92023/7/282023/8/31情绪面：股票质押上周股票质押占总市值的比例上升。上周质押市值为316.3亿元(+68.48亿元)，质押市值占总市值的比例为0.69%(+0.03%)。指标最新值上期值变动趋势情绪面股票质押质押市值，亿元316.30247.8268.48质押市值占总市值的比例0.69%0.66%0.03%500450400350300250200150100500 质押市值(亿元)质押市值占总市值比例3%2%1%0%2022/9/42022/11/42023/1/42023/3/42023/5/42023/7/4情绪面：市场风格变换上周小盘指数、高PE指数、中价股指数、微利股指数表现相对占优。上周市值风格中，大盘/中盘/小盘指数涨跌幅分别为2.07%、2.89%、3.4%。PE风格中，高PE/中PE/低PE指数涨跌幅分别为4.99%、3.83%、1.94%。股价风格中，高价股/中价股/低价股指数的涨跌幅分别为3.04%、3.72%、1.3%。盈利风格中，亏损股/微利股/绩优股指数的涨跌幅分别为3.13%、4.42%、2.44%。指标最新值上期值变动趋势市场风格市值风格大盘指数2.07%-1.87%3.94%中盘指数2.89%-3.32%6.22%小盘指数3.40%-3.58%6.98%高PE指数4.99%-4.17%9.16%中PE指数3.83%-2.88%6.71%低PE指数1.94%-1.71%3.65%股价风格高价股指数3.04%-2.38%5.42%中价股指数3.72%-2.67%6.39%低价股指数1.30%-3.04%4.34%盈利风格亏损股指数3.13%-3.70%6.83%微利股指数4.42%-3.80%8.22%绩优股指数2.44%-1.31%3.75%新股指数绩优股指数微利股指数亏损股指数低价股指数中价股指数高价股指数低市净率指数中市净率指数高市净率指数低市盈率指数中市盈率指数高市盈率指数新股指数绩优股指数微利股指数亏损股指数低价股指数中价股指数高价股指数低市净率指数中市净率指数高市净率指数低市盈率指数中市盈率指数高市盈率指数小盘指数中盘指数大盘指数420-2-4-6-8数涨跌幅个月表现高市盈率指数(申万)中市盈率指数(申万) 0.90.82023/6/82023/6/292023/7/202023/8/102023/8/31个月表现(申万)申万(申万)申万)5.82023/6/82023/6/292023/7/202023/8/102023/8/31个月表现1.959.858微利股指数(申万)亏损股指数(微利股指数(申万) 绩优股指数(申万)2023/6/82023/6/292023/7/202023/8/102023/8/31AA股市场估值主要A股市场指数市盈率上周上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、科创50、创业板指的市盈率分别为10.14、11.71、23.67、13.09、22.92、40.77、30.7。过去十年分位数分别为56%、32.6%、25.9%、42.9%、29.6%、14.3%、3.4%。市盈率PE-TTM中位数最大值最小值现值140120100806040200上证50沪深300中证500上证指数深证成指科创50创业板指中位数10.0812.3129.2113.4324.1958.4251.92最大值23.7528.2491.3430.6056.79101.29137.86最小值6.948.0115.588.9012.8029.7127.04现值10.1411.7123.6713.0922.9240.7730.70主要A股市场指数市净率上周上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、科创50、创业板指的市净率分别为1.22、1.31、1.72、1.29、2.34、4、4.19。过去十年分位数分别为36.7%、9.4%、9.7%、11%、21.5%、1%、11.7净率PB-LF中位数最大值最小值现值0最大值最小值现值0019年初以来主要A股市场指数的驱动因素拆分今年以来上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、科创50、创业板指涨跌幅受盈利影响的比例8%上证盈利收益率-10Y国债利率(领先指标，领先一年)8%上证盈利收益率-10Y国债利率(领先指标，领先一年)%风险溢价影响比例无风险利率影响比例盈利影响比例6%4%2%0%2005/6/302008/6/302011/6/302014/6/302017/6/302020/6/302023/6/30-2%15%10%5%0%-5%-20%-25%-30%-4%上证50沪深300中证500上证指数深证成指科创50-4%数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所计算机汽车建筑材料房地产社会服务商贸零售钢铁传媒电子非银金融农林牧渔综合石油石化机械设备食品饮料纺织服饰交通运输家用电器建筑装饰环保煤炭通信有色金属银行电力设备基础化工计算机汽车建筑材料房地产社会服务商贸零售钢铁传媒电子非银金融农林牧渔综合石油石化机械设备食品饮料纺织服饰交通运输家用电器建筑装饰环保煤炭通信有色金属银行电力设备基础化工上周市盈率分位数(十年)较低的行业有基础化工(0%)、电力设备(0%)、银行(1.5%)、国防军工(1.9%)、有色金属(5.5%)，市盈率分位数(十年)较高的行业有计算机(73.7%)、汽车(68.5%)、建筑材料(64.6%)、社会服务(63.1%)。图图：行业市盈率(申万一级)300市盈率PE-TTM中位数最大值最小值现值250200150100500食品饮料汽车传媒煤炭电力设备商贸零售机械设备通信钢铁计算机纺织服饰有色金属家用电器交通运输社会服务农林牧渔石油石化非银金融综合电子房地产建筑装饰建筑材料环保银行基础化工食品饮料汽车传媒煤炭电力设备商贸零售机械设备通信钢铁计算机纺织服饰有色金属家用电器交通运输社会服务农林牧渔石油石化非银金融综合电子房地产建筑装饰建筑材料环保银行基础化工上周市净率分位数(十年)较低的行业有基础化工(0%)、银行(0.4%)、环保(0.7%)、医药生物(1.2%)、建筑材料(2.5%)，市净率分位数(十年)较高的行业有食品饮料(60.5%)、美容护理(59.8%)、汽车(43.5%)、传媒(40.5%)、国防军工(39.5%)。图图：行业市净率(申万一级)20市净率PB-LF中位数最大值最小值现值50OE石油石化公用事业交通运输有色金属OE石油石化公用事业交通运输有色金属基础化工0纺织服饰电力设备 申万一级行业PB-ROE从PB-ROE的角度来看，上周估值水平远低于盈利能力的行业分别为银行、煤炭、建筑装饰、非银金融、石油石化、家用电器、有色金属、公用事业、商贸零售、纺织服饰。86420-2食品饮料煤炭家用电器煤炭银行通信银行通信医药生物非银金融建筑材料汽车机械设备非银金融建筑材料汽车机械设备国防军工建筑装饰建筑装饰环保电子计算机钢铁轻工零售房地产1钢铁轻工零售房地产16457综合农林牧渔综合全球市场估全球市场估值中位数最大值最小值市盈率PETTM现值-中位数最大值最小值市盈率PETTM现值-全球股票市场的市盈率上周道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、胡志明指数、印度SENSEX30、恒生指数的市盈率分别为26.24、24.55、40.19、13.54、10.54、12.8、15.37、15.68、17.09、12.46、22.57、9.1。过去十年分位数分别为88.3%、79.2%、79.4%、5.8%、0.4%、7.3%、14.7%、55.2%、26.3%、17%、35.3%、17.1%。数市盈率350300250200150100500道琼斯工业指数标普500纳斯达克指数法国CAC40英国富时