环保行业研究周报：欧盟生物柴油：打扫干净客人再请客

行业研究行业研究周报行业研究行业研究周报申港证券股份有限公司证券研究报告——环保行业研究周报实施8%-18%的反补贴税，为了避免印尼通过转口贸易向欧盟继续输入棕榈油原料生产的生柴，开启本次调查。同时，迄今为止出台了以土地利用改变(ILUC)为核心的政策将棕榈油排除在未来的双碳政策之外。各成员国亦出台政策几乎逐步弃用棕榈油作为生物柴油原料。根据美国农业署(USDA)发布的2022年欧盟生物燃料年报(EUBiofuelsAnnual2023)可见，22年棕榈油用量同比下降进口的反制手段。国阿根廷、印尼、马来、英国等国家中占有一定的成本价格优CC打扫干净客人再请客。根据USDA报告中目前欧盟的需求与内部产能情况判断，未来欧盟的生柴供需仍存在较大缺口需通过进口弥补，在我国生柴成本、碳减排均相较其他进口来源存在竞争优势的当下，我们判断此次调查并非灭顶之灾：欧盟总归是要请客的，只是按照他们一贯的思维逻辑，想先把客人打扫投资策略：ISCC、欧盟连续两轮针对生柴及其原料的调查，表面看在调查期间会压制生柴的需求和价格，导致生柴市场趋冷，但长期看，调查过程将清理行业不规范行为，使得本就合规的行业龙头与优秀企业进一步凸显，且欧盟进口缺口需求刚性较强，我方竞争优势明显，故而我们看好在调查尘埃落定后具有完善的从生产到出口渠道的行业龙头企业嘉澳环保和卓越新能在新形势下的出风险提示：欧盟调查进展发生超预期变化，欧盟针对我国生柴进口政策发生显。令具体个股方面，美埃科技(24.71%)、碧兴物联(21.24%)、惠城环保(18%)涨幅靠前；清研环境(-13.14%)、超越科技(-14.15%)、巴安水务(-14.66%)跌幅较大。评级增持SAC执业证书编号：S1660519040001究助理SAC执业证书编号：S1660122020006电子邮箱：zhangyuancheng@股票家数137行业平均市盈率26.5市场平均市盈率11.78.8.27.8.20023.8.134、《绿电-碳排联动加速全国碳市场建设》2023.8.6告告环保行业研究周报告2告2/14 环保行业研究周报告3告3/14进口产品的第2016/1037号条例(“基本条例”)第23条，欧洲生物柴油委员会 (EBB)要求欧盟委员会(以下简称“委员会”)对从中国和英国进口的生物柴油 2调查，目前公欧月起欧盟针对印尼棕榈油实施8%-18%的反补贴税，为了避免印尼通过转口贸易向欧盟继续输入棕榈油原料生产的生柴，开启本次调查。同时，迄今为止出台了以土地利用改变(ILUC)为核心的政策将棕榈油排除在未来的双碳政策之外。各成员国亦出台政策几乎逐步弃用棕榈油作为生物柴油原料。根据美国农业署(USDA)发布的2022年欧盟生物燃料年报(EUBiofuelsAnnual2023)可见，22年棕榈油用量同比下降25%，占比降资料来源：iFinD，申港证券研究所盟内部生柴企业抵御低成本生柴进口的反制手段。进口国阿根廷、印尼、马来、英国等国家中占有一定的成本价格优势，同时亦对于欧盟本土生产的菜籽油生柴等产品具有一定成本价格优势，且地沟油为原显优势。令因此，大量的我国生柴输入欧盟，极大冲击了本地生产商的利益，22Q4至QUSDA进口的显著冲击，开。环保行业研究周报告4告4/14打扫干净客人再请客。根据USDA报告中目前欧盟的需求与内部产能情况判断，未来欧盟的生柴供需仍存在较大缺口需通过进口弥补，在我国生柴成本、碳减排均相较其他进口来源存在竞争优势的当下，我们判断此次调查并非灭顶之灾：欧盟总归是要请客的，只是按照他们一贯的思维逻辑，想先把客人打扫干净，再请人来而已。0.6%，主要受益于疫后恢复、出行限制解除、掺混比例提高。同时，USDA预2年欧盟消费量微增、出显著增长。因此，长期来看，受制于自身的成本难以与进口产品相抗衡，欧盟I令欧盟进口端我国生柴仍存优势。欧盟目前来看最主要进口生柴来源仍是阿根廷，口价格稳定性较强，仍保持了第一进口国地位。但近期大规模干旱影响了阿根廷大豆产量，进而产生连锁反应导致阿方预计23年对欧盟生柴出口恐将再降50%，利好我国对欧盟出口。同时，尽管阿根廷通过政策设置了相对稳定的出口价格，但近期阿方国内生产商因为成本上涨，已难生存，传出大量涨价呼声，且根据USDA年报，即使以目前阿方的出口价格来看，我方亦有一定的竞争优投资策略：ISCC、欧盟连续两轮针对生柴及其原料的调查，表面看在调查期间会压制生柴的需求和价格，导致生柴市场趋冷，但长期看，调查过程将清理行业不规范行为，使得本就合规的行业龙头与优秀企业进一步凸显，且欧盟进口缺口需求刚性较强，我方竞争优势明显，故而我们看好在调查尘埃落定后具有完善的从生产到出口渠道的行业龙头企业嘉澳环保和卓越新能在新形势下的出口表现，建议关注。环保行业研究周报告5告5/14风险提示：欧盟调查进展发生超预期变化，欧盟针对我国生柴进口政策发生显著2.本周行情回顾本周(2023.8.28-2023.9.1)沪深300指数涨跌幅为2.22%，上证指数、深证成指、 (7.06%)、煤炭(6.21%)、美容护理(5.77%)涨幅靠前；环保(-3%)、银行 (-0.34%)、公用事业(-0.26%)跌幅显著。图3：申万一级行业涨跌幅(%)资料来源：iFinD，申港证券研究所子版块方面，环保设备、固废治理、大气治理、水务及水治理、综合环境治理五再生资源(0.4%)、危废(0.39%)，涨跌幅靠后的细分行业为水务运营(-4.99%)、土壤修复(-5.27%)、工业废水(-5.8%)。资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所具体个股方面，美埃科技(24.71%)、碧兴物联(21.24%)、惠城环保(18%)涨幅靠前；清研环境(-13.14%)、超越科技(-14.15%)、巴安水务(-14.66%)跌环保行业研究周报告6告6/14图6：本周涨跌幅前十位(%)资料来源：iFinD，申港证券研究所图7：本周涨跌幅后十位(%)资料来源：iFinD，申港证券研究所环保行业周平均PE(TTM)为26.96倍，较前一周减少0.65，近三年均值为资料来源：iFinD,申港证券研究所资料来源：iFinD,申港证券研究所环保行业研究周报告7告7/14业动态重要新闻点排放单位每年可使用国家核证自愿减排量(CCER)抵销年度应清缴配额量的需要特别说明的是，为做好企业纾困工作，生态环境部特别研究制定了柔性履约生态环境部等八部门发布关于深化气候适应型城市建设试点的通知适应气作基础上进一步深化气候适应型城市建设试点工作。通知提出，统筹考虑气候风险类型、自然地理特征、城市功能与规模等因素，在全国范围内开展深化气候适应型城市建设试点，积极探索和总结气候适应型城市年，优先遴选一批工作基础好、组织保障有力、预期示范带动作用强的试点城市先行先试，气候适应型城市建设纳入试点城市重点工作任务和经济社会发展规划，适应气候变化工作机制基本完善，重点领域适应行动有效开展，气候适应型城市建设经验得到有益探索。推广并进一步巩固深化，城市适应气候变化理念广泛普及，城市气候变化风险评应型城市建设试点经验得到《云南省工业领域碳达峰实施方案》发布省工业领域碳达峰置更加合理，利用效率显著提升。建成一批绿色工厂和绿色园区，符合条件的省级及以上产业园区完成循环化改造，应用、示范、推广一批减排效果显著的低碳零碳负碳技术装备工艺产品。到2025年，规模以上工业单位增加值能耗比2020年下降13.5%，单位工业增加值二氧化碳排放下降幅度大于全社会下降幅度，重显下降。“十五五”期间，产业结构和能源消费结构进一步优化，规模以上工业单位增加值能耗、二氧化碳排放强度持续下降，以高效、绿色、循环、低碳为重要特征的环保行业研究周报告8告8/14。《办法》指出，生活垃圾处理费应按照补偿成本、合理盈利的原则，在满足社会公共管理需要、并与社会承受能力相适应的基础上制定和调整；生活垃圾处理费按照简便、有效、易操作的原则，实行定额计费与按量计费相结合，对不同的收费对象采取不同的计费办法，但不得重复收费：对城乡居民(含暂住人口)、机关、事业单位可按照垃圾产生量计收，对城乡居民(含暂住人口)也可按照户或者人数为单位定额收取；对生产经营单位、商业网点可按照营业收入或者营业面积计收，也可按照垃圾产生量计量收取；对营运交通工具可按照核定的载重量或者座生量计量收取。生活垃圾处理费征收按照提高收缴率、降低征收成本、方便缴费的原则，鼓励各水、供电、供气等单位代收生活垃圾处理费。《辽宁省危险废物集中处置设施建设规划(2023-2025年)》辽宁省生态环境厅发布《辽宁省危险废物集中处置设施建设规划(2023-2025危险废物利用处置产业实现规模化、专业化发展及高水平运营，基本建成全面覆以上城市建立“源头严防、过程严管、后果严惩”的危险废物监管体系，风险防范能力显著发处置能力的38%。辽宁省危废焚烧、水泥窑协同处置增速较快且过剩，废矿物油与废酸利用设施富余能力较大。但是焚烧飞灰、催化剂再生、废蚀刻液、化工废盐等危废利用能力尚未有效行程。《关于进一步做好黑臭水体整治环境保护工作的通知》为推动地方深入开展黑臭水体整治，近期，生态环境部印发《关于进一步做好黑全国地级及以上城市黑臭水体基本消除，县级城市黑臭水体消除比例达到40%。同时，一些地方黑臭水体治理还存在覆盖范围不全、措施不够精准有效、长效机影响整治成效。令一是深化城市黑臭水体整治省级环境保护行动。要求省级生态环境部门联合有关部门，每年组织开展省级行动，推动完成黑臭水体治理年度目标任务。自环保行业研究周报告9告9/142023年起，将县级及以上城市建成区、直接影响城市建成区黑臭水体治理成效的城乡结合部，以及城市实际开发建设区域，均纳入城市黑臭水体整治环境保工作范围，实现城市黑臭水体整治监管无死角、全覆盖。、其他省份因地制宜稳步推进县城黑臭水体整治，并同步建立拟纳入治理的黑臭令三是规范结果报送。要求省级生态环境部门定期报送城市黑臭水体整治进展情级生态环境部门向生态环境部报送县城黑臭水体问题清单，其他各省份报送拟送县城黑臭水体问题整治进展情况，并通过城市黑臭水体整治环境保护行动平新。公司公告表1：环保行业一周重要公告公告类型公司名称公告日期公告内容.8.30上年同期下降25.71%，主要系上半年受整体经济环境、部分项目延迟交付等因素的影响所致。归属于上市公司股东的净利润及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期基本持平，主要系公司上半年推动内部降本增效、严格控制费用份.8.30报告期公司实现收入47,647.52万元，同比增长11.77%，归属于母公司净利润为04万元，同比增长48.22%。公司主营业务收入增长主要为母公司铸造版块业造板块的减亏并微利，报告期内装备制造业务通过自身努力实现减亏并实现微利，毛利润较从去年同期增长励.8.26本权的行权价格为3.50元/份，本激励计划授予的激励对象总人数为6人，为公告本激励计划时在公司(含子公司)任职的董授的股票期权适用不同的等待期，均自授予日起计算。授予的股票期权自授予日起满12个月后分三期行权，满足行权条件的激励对象，每期行权的比例分别为40%、。.8.26报告期内公司经营情况稳定上升，营业收入较去年同期增长38.94%，净利润较去年800台(套)化工及制药设备”募投项目陆续投入使用，产能逐步释放；公司加快销经营活动产生的现金流量净额较去年同期减少345.18%，主要原因为新订单陆续投产，购买商品、接受劳务的支付的现金大幅增加所致。报告期末公司净资产较上年度.8.31月，公司营业收入同比增长64.82%，主要得益于电力市场持续向好，2023年上半年订单数量同比增加，除渣系统配件、低温烟气余热深度回收系统保持.8.312023年上半年，公司加大市场开发力度的同时加强存量项目的精细化管理，公司业绩较2023年一季度有较大反转，较去年同期也实现增长。报告期内，公司实现营业环保行业研究周报告告公告类型公司名称公告日期公告内容在长江流域特别是长三角区域加大了组织建设，带来财务费用和管理费用的增加，对府普遍存在较大的财政压力，公司运营、工程项目均出现不同程度的延迟支付。报告期末，公司应收账款余额较年初继续扩大，公司经营活动产生的现金流量净额出现明显下滑趋势，坏账计提金额大幅增加，对当期业绩产生了较为严重的不利影.8.31。近年来，公司坚持以自主创新为导向日，目前，公司2.5万吨/年高品质晶体乙醛酸项目正在进行试生产和产能爬坡，销售订9.12023年8月预中标了福建省龙岩市、贵州省铜仁市、江苏省徐州市、新疆维吾尔自市等地的环卫服务项目。公司以临时公告形式对本月主要中标的环卫服务情公司本月预中标的环卫服务项目中标数4个，合计首年服务费金额为5,653.28万元 3年8亿元(含项目顺延服务年限合同金额及已中标项目补充合同金额)。.8.28公司上半年实现营收2.34亿元，同比下降37%；归母净利润与扣非净利润分别为。.8.29与上年同期相比下降178.68%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1,181.04万元，与上年同期相比下降值损失增加所致。.8.29归属属于上市公司%。增长0.40个百分点。城市运营业务为公司营收的主要来源和业绩增长的主要驱动年.8.31报告期，公司收储废电1,045万台(套)，同比增长20%；拆解废电1,055万台 (套)，同比增长24%，创历史新高。但受废电收储市场非理性竞争加剧、大宗商料采购成本上涨，意。报告期，公司实现营业收入175,007.17万元，与上年同期相比(以下称同比)增加8万元，同比增加11,321.89万元，增幅7.30%；实现净利润1146.01万元，同比减少5,160.60万元，降幅比减少5,097.89万.8.302023年上半年，公司围绕年度目标任务和重点工作要求有序推进各项工作。公司实提前春节放假停工且复工较晚，生活污水和工业废水排放量减少。供水水质综合合格在合理范围内。告告公告类型公司名称公告日期公告内容度盈利增加。保.8.30报告期内归属于上市公司股东净利润和扣除非经常性损益的净利润同比减少88.03%用(税后)2,451.44万元，导致2023年半年度净利润减少2,451.44万元，而上年同公司实施限制性股票激励计划，本报告期产生股份支付费用(税后)2,451.44万元；剔除股份支付影响后，年初至报告期末实现的归属于上市公司股东的净利润为8万元，比上年同期增长63.22%。年初至报告期末实现的归属于上市公司股.8.29.8.282023年上半年光伏产业各项指标均呈快速增长态势：今年上半年，我国光伏发电累，同比增长154%，基本与去年全年数据相当。截至今年6月底，光伏发电累计装机规模约4.7.8.282,742,661.92元，较上年同期下降0.78%。归属于%，主要基于国家宏观政策及行业政策对环保行业的良性刺激，依靠公司长久以来在环保领域积累的技术经验，通过技术平移、水固协同，公司保持稳定发展。截至报告期末，公.8.31少4.67%；实现归属元/股，较上年同期增长33.27%。截至本报告期末，公司总资产达278.15亿元；归圾焚烧发电项目成功并网发电，深圳项目、越南河内项目等已运营项目稳定达标运营。2023年上半年度，公司境内外运营(含340.55万吨，较上年公司计划在张家口怀来县投资建设100MWh重力储能项目、在金塔县投资建设通辽市千万千瓦级风光储氢氨一体化零碳产业园项目以及张掖百万千瓦风电基地储能.8.31万吨(含委托运营的老港一期、二期)，同比下降2.5%；垃圾焚烧上网电量处理量为101.65万吨，同比下降16%。公司运营危废(医废)焚烧项目(含委托运9.1建设有限公司组成的联合体中标龙港市新美洲垃圾填埋场生态治理工程。中标金额.8.31收入，如《高藻期苏州城区水源保障工程(西塘河)》，该项目2022年10月已通过告告公告类型公司名称公告日期公告内容收，但根据合同约定的条款，项目建设完成并验收合格后进入运维期，需性损益的净利润分别亏损588万元、1279开展地区的地方财政受到了一定影响，应收账款回款速度不及预期，由于应收账款账龄迁徙，本期坏账计提金额为3,416.70万元(含其他应收款)，较上年同期增加约843.13万元(含其他应收款)。.8.31净利润-16,697.85万元。报告期内，烃基生物柴油价格低迷，同比处.8.30MW项目数量和垃5.35%；实现归属于上市公司股东的净利润为人民币3.64亿元，较去年同期减少12.60%。截至二零二三年六月三十日，本集团总资产为人民币226.95亿上半年集团累计处理生活垃圾629.78万吨，同比增长14.60%，累计发电量221,425.82万度，同比增长7.88%；实现上网电量183,520.38万度，同比增长2亿元，同.8.29报告期内，公司盈利水平同比上升，实现营业收入429,449,739.56元，同比上升29,179,290.58元，同比上升39.05%。公司股东22元，在营业收入结构占比为38.45%，营收同比微增1.87%，但毛利率提升5.36pct；运营及咨询服务实现收入651,060.98元，在营业收入结构占比为56.27%，同比增加29.52%，但毛利率.8.29公司自主设计研发的全自动程控隔膜压滤机，已在新能源电池正极材料的生产、锂电池回收行业得到了多项应用。报告期，公司与贵州裕能新能源电池材料有限公司签订PPP完工，.8.31.00%，剔除广发证券投资收益后归属于上市公司股供水任务，服务范围覆盖全中司生活垃圾处理能力3870吨/天。报告期内，公司通过挖掘设备潜力，提高产能效益，以智慧化、精细化管理带动生产效率提升，共处理生活垃圾62.56万吨，发电2.7亿度；承担中山市城区349间垃圾屋(含垃圾棚)、1000多个垃圾收集点和15众、达莱.8.29东的净利润70,322,029.81元，较上年同期下降48.31%，归属于上市公东的扣除非经常性损益的净利润65,065,015.10元，较上年同期下降50.92%，主要系营业收入下降导致净利润下降；经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少19,651,437.60元，较上年同期下降19.50%，主要系公司当期回款较上年同期减少.8.29期增长11.80%；归属于上市公司股降低327.82%。其中固废危废资源化处置及生活垃圾处理等运营类项目保持增长趋环保行业研究周报告告公告类型公司名称公告日期公告内容吨/日；在建垃圾焚烧发电项目包括海拉尔垃圾焚烧发电项目和岳阳垃圾焚烧发电项目(二期)，在建项目建成后，运营规模将达到12,400吨/日。截至报告期末，公司已投入运营的固废危废金属类资源化项目危废经营许可证全部核准后年处理规模为102.635万吨。此外，公