物流事件点评：温和价格竞争下重视个股机会

请务行业研究究所S0350521080001xuk02@S080温和价格竞争下，重视个股机会——物流事件点评7502760727业相对表现相关报告2%022-03-12塑百年货代新格局(推荐)*物流*周延宇，许可》6《航空行业周报(2023第34周)：7月国内线供需两旺，看好Q3业绩表现(推荐)*航空机场*李《——保税科技(600794)2023年半年报点评：业绩符合预期，静待扩张开启(买入)*物流*许可，宇，钟文海》——2023-08-18稳步前进，短中期均呈向好态势(增持)*航运港其含顺丰控股单票收入16.73元，同比上升4.40%(不含丰网同比下降◼单票收入同比降幅可控，行业进入温和价格竞争阶段为例，单票收入同比下降与轻和单票收入同步下降，证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2利的影响。衡率同比提升0.80pcts，快递小件化趋势持续，有望继续支撑行业稳健增长。收缩状态，供给增速平稳，行业供需将进入再平衡的阶段，新投入产能有望被恢复的需求逐步消化，企业将会通过合理的价格竞争以更优的产能利用率。更有效、更具针对性的价格策略将加速行业的分化，并且产能爬坡及油价均值回归会带来成本端的改善，成本节降空间内的价格调整反而能使头部企业实现量利双升。7月开始申通单票收入同比降幅11.01%，降幅收窄(5月、6月同为11.70%)，远高于行业的增速有望充分消化申通快递产能，规模顺丰控股剔除丰网后件量增速7.68%，虽增速低于行业，但速运物年度业绩预告，2023年上半年公司预计完成归板，客户及产品结构不断优化，以及不断补齐成本短板，公司毛利积极变化的个股机会。行业评级及投资策略供需再平衡伴随行业持续分化，价格、成本级。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3◼重点推荐个股达股份。◼风险提示价格竞争加剧的风险、行业景气度不及预期的风险、监管政策变动带来的风险、快递加盟商爆仓的风险、重点关注公司业绩不达预期的风险。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分4注公司及盈利预测重点公司重点公司股票2023/08/21EPSPE投资代码名称股价20222023E2024E20222023E2024E评级0233.SH买入2057.HK0买入120.SZ股份0买入468.SZ3买入352.SZ顺丰控股4.655.483买入证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分5 1、快递行业：1-7月行业业务量同比增速15.52%，价格同环比降幅可控 72、快递企业：申通快递增速领先，市占率大幅提升 9结构优化，增速保持分化，重视个股机会 113.1、单票收入同比降幅可控，行业进入温和价格竞争阶段 113.2、渗透率继续提升，快递行业增速仍具韧性，供需再平衡 113.3、申通单票收入降幅收窄，顺丰单票收入上扬，重视个股机会 12 务必阅读正文后免责条款部分6图1：2023年7月行业业务量稳定增长 8图2：2023年7月义乌、广东业务量同比上升 8图3：2023年7月行业单价降幅可控 8图4：2023年7月义乌、广东单票价格环比下降 9图5：2023年7月义乌、广东单票价格同比降幅收窄 9图6：2023年7月申通、圆通业务量同比正增长，韵达、顺丰业务量同比负增长 9图7：2023年7月申通、圆通市占率同环比上升，韵达环比上升 10图8：2023年7月顺丰单票收入环比上升，韵达、圆通、申通单票收入环比下降 10图9：2023年7月顺丰单票价格同比上升，韵达、圆通、申通单票价格同比下降 11证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分7业方面：4.22亿件，同比增加13.59%。个股方面：单价格同环比降幅可控业9.54亿票，同比上升10.70%。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分820232022202120202019120%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-30%环比下降S.0?\。202320222021202020192018961月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分9-07-04-01-10-07-07-04-01-10-07-04-01-10-07-04-01-10-07-04-01-10-07-04-01-05-01-09-05-01-09-05-01-09-05-01-09-05-01图4：2023年7月义乌、广东单票价格环比下降图5：2023年7月义乌、广东单票价格同比降幅收窄义乌广东50义乌广东4义乌广东20%0%20%40%ts长200%申通韵达圆通顺丰200%150%100%50%0%50%请务必阅读正文后免责条款部分109-100-101-102-10申通韵达圆通顺丰20%16%12%8%4%0%。申通(左轴)韵达(左轴)圆通(左轴)申通(左轴)韵达(左轴)圆通(左轴)453032211证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分11降40%30%20%10% 0%10%20%30%40%申通韵达圆通顺丰3、产品结构优化，增速保持分化，重视个股机会3.1、单票收入同比降幅可控，行业进入温和价格竞争有所调整，但整体可控，与2023年上半年单票收入同比降幅基本持平(上半年证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分12撑行业稳健增长。会通过合理的价格竞争以实现最更优的产能利用率。回视个股机会13.18%、11.95%)，价格进入改善通道。在单价降幅收窄的情况下，申通增速(快递行业7月业务量同比增速为11.70%)，远高于行业的增速有望充分消化顺丰控股剔除丰网后件量增速7.68%，虽增速低于行业，但速运物流业务单票告，2023年上半年公司预计完成归母净利润40.20-42.20亿元，同比生积极变化的个股机会。W。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分13重点公司重点公司股票2023/08/21EPSPE投资代码名称股价20222023E2024E20222023E2024E评级0233.SH买入2057.HK0买入120.SZ股份0买入468.SZ3买入352.SZ顺丰控股4.655.483买入业景气度不及预期的风险；动带来的风险；)快递加盟商爆仓的风险；注公司业绩不达预期的风险。请务【交运小组介绍】究的方法，为投资者挖掘成长、壁垒兼备的投资机会，主攻大物流中汽车、化工、大宗等细分产业链以及板块。块。板块。出行板块及船舶制造板块。航运、船舶、港口等板块。【分析师承诺】执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立，客观的出具本报告。本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点。分析师本人不曾因，不收取到任何形式的补偿。【国海证