策略专题研究：寻找A股市场的“灯塔工厂”

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年08月19日策策略专题研究寻找A股市场的“灯塔工厂”数字化工厂或企业代表。“灯塔工厂”的概念最早是由世界经济论坛联合麦肯锡咨询公司于2018年9月的夏季达沃斯论坛上提出的，旨在选出具有榜样标杆意义的“数字化制造”与“全球工业4.0”示范者。截至2023年1月，全球共有132座“灯塔工厂”，其中50座位于中国，国内数量位居全球第一。近年来已有越来越多中国工厂入选“灯塔工厂”名单，成为中国制造业占据高质量发展新高地的缩影。推广工业4.0技术，驱动数字化转型，加速智能化应用。根据前十批“灯塔工厂”名单，从行业分布看，全球“灯塔工厂”主要分布在电子电器、机械设备、汽车制造、家居建材、生物医药等行业领域。从地区分布来看，“灯塔工厂”集中在亚洲、欧洲、北美以及中东地区。其中，亚洲灯塔工厂行业分布全面，重点集中在信息技术行业以及包括机械、电气设备、材料在内的工业领域，欧洲灯塔工厂主要来自医疗保健和消费品行业，而中东地区灯塔工厂则以能源与汽车行业为主。从“灯塔工厂”所在地的国家来看，中国、美国和印度在“灯塔工厂”数量方面排名全球前三；从“灯塔工厂”所属公司的国家分布来看，数量排名前三的是美国、中国和德国。群；二是整合多种数智化模式且取得较好成效；三是对数字化转型的投入力度证券分析师：张立hanglichao@S0980519050002证券分析师：王angkai8@S0980521030001证券分析师：陈henrui1@S0980516110001基础数据中小板/月涨跌幅(%)创业板/月涨跌幅(%)AH股价差指数A股总/流通市值(万亿元)6中小板/月涨跌幅(%)创业板/月涨跌幅(%)AH股价差指数A股总/流通市值(万亿元)市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《策略周聚焦-正向因素聚积，风险偏好提升》——2023-07-30《策略专题-基于资本周期框架的行业比较实践》——2023-07-28《业绩跟踪专题-中报预告的指引与行业布局思路》——2023-07-17《策略专题研究-与时俱进再审视海外高频交易》——2023-07-10《策略专题研究-沪市公司分红提质增效，中特估引导价值回归》——2023-06-30请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告容目录1.“灯塔工厂”概念的提出 81.1“灯塔工厂”的基本概况 81.2“灯塔工厂”的主要特征 122.全球灯塔工厂评述 132.1全球“灯塔工厂”简介及市场表现 13 (1)强生：医疗保健的数字化新生态 15(3)可口可乐：零售快消的全链路数字化变革 18(3)诺和诺德：“优化、增强和探索”的数字战略 20(4)施耐德电气：数字化全面提效，电气化深度脱碳 22(5)日立：激活制造业数字化新动能 253.中国“灯塔工厂”案例分析 26 (1)工业富联：数据驱动与绿色发展 29(2)青岛啤酒：个性化生产与降本增效 32(3)海尔智家：以客户为中心的技术 34(4)宁德时代：绿色极限制造 37(5)三一重工：推进重工业数智化转型 394.挖掘中国A股市场中的“灯塔工厂” 41 (1)国电南瑞 44(2)国茂股份 45(3)中国电研 46(4)康力电梯 48(5)松霖科技 49(6)创元科技 50(7)三维化学 51(8)三七互娱 52(9)领益智造 53(10)景旺电子 54(11)水晶光电 55(12)艾比森 56(13)中石科技 58(14)复星医药 59请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告(15)佐力药业 60(16)维力医疗 61(17)三鑫医疗 62(18)春风动力 63(19)伟星股份 64(20)昊华能源 65 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告图表目录 3E A 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告 图40：工业富联工厂数字化转型五大核心举措 31 图51：海尔智家工厂三大场景数字化转型举措 36 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告 8表2：分布在中国的“灯塔工厂”数量及其占比 11表3：自“灯塔工厂”第一批名单公布至今区间涨跌幅居前的上市公司 14 工厂”列表 20工厂”列表 22耐德电气公司的“灯塔工厂”列表 24 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8拜耳意大利，加巴纳特生命科学、医药与农业中国，无锡汽车部件、电子零件博世汽车海尔强生医疗科技菲尼克斯电气宝洁施耐德电气西门子工业自动化产品PSFastRadius宝马集团丹佛斯商用压缩机富士康Rold山拜耳意大利，加巴纳特生命科学、医药与农业中国，无锡汽车部件、电子零件博世汽车海尔强生医疗科技菲尼克斯电气宝洁施耐德电气西门子工业自动化产品PSFastRadius宝马集团丹佛斯商用压缩机富士康Rold山特维克可乐满沙特阿美塔塔钢铁ik福特奥特桑诺基亚Petrosea浦项钢铁雷诺集团智慧家庭场景、工业互联网平台、家电中国，青岛爱尔兰，科克医疗设备德国，巴特皮尔蒙特和布隆伯格工业自动化产品捷克，Rakona日用消费品能源、基础设施、工业自动化产品法国，勒沃德勒伊中国，成都系统集成、工业自动化产品美国，芝加哥云制造和数字化供应链德国，雷根斯堡汽车罗马尼亚，乌尔米能源管理系统土耳其，科贾埃利省汽车芬兰，奥卢电子器件印度尼西亚，塔邦采矿韩国，浦项钢铁产品法国，克里昂汽车1.“灯塔工厂”概念的提出1.1“灯塔工厂”的基本概况“灯塔工厂”是以数字化生产技术的大规模应用为标志，积极推动工厂、价值链和商业模式朝着先进制造方向转型升级的数字化工厂或企业代表。“灯塔工厂”的概念最早是由世界经济论坛联合麦肯锡咨询公司于2018年9月的夏季达沃斯论坛上提出的，旨在选出具有榜样标杆意义的“数字化制造”与“全球工业4.0”示范者。因“灯塔工厂”广泛在采购、研发、生产、物流、营销和售后等环节积极推广和应用先进技术，同时着力提升资源利用率和生产率、系统韧性以及可持续性，代表着当今全球制造业自动化、数字化、智能化发展的前进方向，被誉为世界先进工厂的典范。从某种意义上说，“灯塔工厂”能够起到类似于灯塔的引领照亮作用，被视为以信息化技术促进产业变革的“工业4.0”时代的领路者，已经成为全球先进制造领域的金字招牌。“灯塔工厂”通过释放强大的“灯塔效应”来带动更多的企业实现自动化、数字化、智能化发展，对全球制造业转型升级具有方向性、引领性和示范性意义。“灯塔工厂”充分运用人工智能、物联网、大数据分析、第五代移动通信等先进技术，在业务流程再造、管理系统优化、工业互联网应用等方面进行广泛创新，能够快速响应市场需求、创新运营模式以及践行绿色发展的理念。“灯塔工厂”最显著特点涉及自动化、数字化、智能化等技术的集成与综合运用，评选标准主要涵盖工业物联网、大数据、云计算、人工智能和5G等在内的新技术的应用情况，旨在提高生产效率和产品质量、优化供应链管理、提高客户体验和服务质量，实现产10个批次的遴50座位于中国，入选数量位居全球第一。近年来已有越来越多中国工厂入选“灯塔工厂”名单，成为中国制造业占据高质量发展新高地的缩影。表1：截至2023年1月全球范围内共10个批次的“灯塔工厂”名单公公司/工厂名称入选批次所在地区主营业务第第一批中国，天津中国，天津中国，深圳通信系统设备制造意中国，深圳通信系统设备制造意大利，切罗马焦雷家用电器的创新和技术组件瑞典，伊穆金属切割工具、硬质材料沙特阿拉伯，乌德曼尼亚天然气处理荷荷兰，艾默伊登钢铁第第三批请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9博世汽车富士康证券研究报告博世汽车富士康上汽大通汽车中上汽大通汽车施耐德电气能源、基础设施、工业自动化产施耐德电气能源、基础设施、工业自动化产品塔塔钢铁钢铁生物工程 Zymergen塔塔钢铁钢铁生物工程 Zymergen生物科技公司美国，爱莫利维尔钢铁产品宝山钢铁中钢铁产品宝山钢铁发动机、钢活塞福田康明斯中发动机、钢活塞福田康明斯医疗器械通用电气医疗医疗器械通用电气医疗家用电器海尔中家用电器海尔能源系统、交通系统、信息系统能源系统、交通系统、信息系统半导体英飞凌新加半导体英飞凌医疗器材强生医疗医疗器材强生医疗半导体美光科技新加半导体美光科技宝洁日用消费品第宝洁日用消费品第四批汽车及装备制造潍柴中国，潍坊汽车及装备制造潍柴农业设备爱科葛兰素史克药物农业设备爱科葛兰素史克药物英国，韦尔家用/织物护理产品汉家用/织物护理产品汉高雷诺集团汽车巴西，库里提巴雷诺集团汽车油和天然气MODEC油和天然气MODEC佩特金化工产品土耳其，伊兹密佩特金化工产品个人护理产品联合利华个人护理产品联合利华强生视力健医疗机械美强生视力健医疗机械阿里巴巴综合互联网第五批阿里巴巴综合互联网第五批美光科技计算机、通信和其他电子设备制美光科技计算机、通信和其他电子设备制造业美的消费电器、机器人与自动化系统美的消费电器、机器人与自动化系统联合利美的消费电器、机器人与自动化系统美的消费电器、机器人与自动化系统联合利华雷诺集团强生杨森诺和诺德沙特阿美DCPMidstream个人护理产品中国，广州中国，合肥汽车生物制品法国，莫伯日汽车生物制品爱尔兰，科克生物制药石油生物制药石油沙特阿拉伯，库阿斯石油天然气能源、基础设施、工业自动化产品石油天然气能源、基础设施、工业自动化产品施耐德电气美国，莱克星顿汽车部件、电子零件中国，苏州汽车部件、电子零件工业机器人、云服务设备中工业机器人、云服务设备电子器件惠普新加坡电子器件惠普ReNew可再生能源印度，胡布利ReNew可再生能源钢铁塔塔钢铁印度，詹谢普尔钢铁塔塔钢铁青岛啤酒啤酒制造青岛啤酒啤酒制造应用化学汉高第六批应用化学汉高第六批强生消费者健康医疗保健瑞典，赫尔辛堡石油和天然气STAR炼油厂石油和天然气STAR炼油厂爱立信电子器件宝洁日用消费品宝爱立信电子器件宝洁日用消费品宝洁日用消费品法国，亚眠美国，利马西门子 系统集成、工业自动化产品纬创计西门子 系统集成、工业自动化产品纬创计算机及其部件制造中国，江苏家电德龙计算机、通信和其他电子设备制造伟创家电德龙计算机、通信和其他电子设备制造伟创力奥地利，阿尔特霍芬医疗设备强生视力健汉高强生旗下医疗设备强生视力健汉高强生旗下DePuySynthesProtolabs友达光电宁德时代家用/织物护理产品墨西哥，托卢卡医疗设备第七批医疗设备第七批增材制造美国，普利茅斯计算机、通信和其他电子设备制造计算机、通信和其他电子设备制造锂离子电池制造中锂离子电池制造汽车制造中信戴卡中国，秦皇岛汽车制造中信戴卡富士康通信系统设备制造富士康通信系统设备制造请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10第九批第十批证券研究报告第九批第十批富富士康中国，郑州通信系统设备制造海尔中国，天津智慧家庭场景、工业互联网平台、家电群群创光电中国台湾，高雄半导体和其他电子元件韩国，清州工业自动化产品三三一重工中国，北京建筑工程用机械制造施耐德电气中国，无锡能源、基础设施、工业自动化产品联合利联合利华中国，太仓个人消费品西部数据马来西亚，槟城硬盘储存产品西部数西部数据泰国，巴真武里硬盘储存产品土耳其，埃斯基谢希尔家电沙沙特阿美沙特阿拉伯，布盖格天然气处理强生旗下杨森制药赛诺菲赛诺菲Teva梯瓦制药京东方科京东方科技博世汽车巴西，拉蒂娜法国，巴黎荷兰，阿姆斯特丹中国，福州中国，长沙医药制品医医药制品医药制品显示器件制造显示器件制造汽车部件、电子零件海海尔中国，郑州智慧家庭场景、工业互联网平台、家电第八批强生消费品泰国保健消费品韩国，昌原化学能源、电子电器、通讯与服务等美的中国，荆州消费电器、机器人与自动化系统美美的中国，合肥消费电器、机器人与自动化系统宝洁中国，广州日用消费品施耐德电施耐德电气印度，海得拉巴能源、基础设施、工业自动化产品联合利华印度，达帕达个人护理产品西普拉西普拉印度，印多尔生物制药宁德时代中国，宜宾锂离子电池制造达达能波兰，奥波莱食品饮料雷迪博士印度，海得拉巴生物制药伟创伟创力巴西，索罗卡巴计算机、通信和其他电子设备制造2022年10月公布海尔中国，青岛智慧家庭场景、工业互联网平台、家电美美的中国，顺德消费电器、机器人与自动化系统亿滋印度，斯里城食品饮料三三一重工中国，长沙建筑工程用机械制造西部数据中国，上海硬盘储存产品安安捷伦科技新加坡测试测量日月光半导体博世汽博世汽车CEAT富富士康(富联裕展)海尔上上海华谊新材料强生消费者健康中国台湾，高雄土耳其，布尔萨印度，哈洛尔中国，深圳中国，合肥中国，上海印度，穆兰得半导体汽汽车部件、电子零件汽车精密金属加精密金属加工智慧家庭场景、工业互联网平台、家电材料材料保健消费品美国，克拉克斯威尔化学能源、电子电器、通讯与服务等联联想MantaMESH中国，合肥德国，弗勒特施泰特计算机及其部件制造零售零售亿滋中国，苏州食品饮料宝宝洁日本，高崎日用消费品可口可乐爱尔兰，巴利纳食品饮料联合利联合利华巴西，因达亚图巴个人护理产品联合利华中国，天津个人护理产品纬创纬创中国，中山计算机及其部件制造西部数据菲律宾，拉古纳硬盘储存产品西部数西部数据泰国，邦芭茵硬盘储存产品资料来源：世界经济论坛，麦肯锡咨询公司，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告表2：分布在中国的“灯塔工厂”数量及其占比企业名称“灯塔工厂”工厂数量“灯塔工厂”工厂数量占比海尔612%富士康50%美的50%博世汽车36%联合利华36%宝洁24%纬创24%宁德时代24%三一重工24%西门子工业自动化产品12%丹佛斯商用压缩机12%上汽大通12%宝山钢铁12%福田康明斯12%强生医疗12%潍柴12%阿里巴巴12%美光科技12%青岛啤酒12%友达光电12%中信戴卡12%群创光电12%施耐德电气12%京东方科技12%西部数据12%日月光半导体12%上海华谊新材料12%联想12%亿滋12%资料来源：世界经济论坛，麦肯锡咨询公司，国信证券经济研究所整理国家、省、市高度重视“灯塔工厂”建设，政策助力“中国智造”高质量推进。制造业是立国之本、强国之基。近年来，推动互联网、大数据、人工智能同实体经济深度融合，实现制造业的数字化转型已经上升成为国家战略的重点布局方向。这其中，“中国智造”是中国加快推进产业结构调整、适应需求结构变化趋势、建设现代化产业体系、积极推进传统产业技术改造、加快发展战略性新兴产业、全面提升产业技术水平和国际竞争力的重要发展战略，其发展路径是通过将物联网、大数据等数字技术与制造业加速结合，推动传统制造业加快自动化、数字化、智能化变革。以“灯塔工厂”为引领示范，带动一批先进制造企业发展壮大，是实现“中国智造”的关键路径所在。目前，国家层面以及广东、江苏、山东、湖北、广西、北京、上海、重庆等多个省市相继出台政策，支持培育“灯塔工厂”。2021年11月，工业和信息化部、国家发展改革委、财政部、市场监管总局发布《智能制造试点示范行动实施方案》，提出聚焦原材料、装备制造、消费品、电子信息等领域的细分行业，围绕设计、生产、管理、服务等制造全流程，建设一批技术水平高、示范作用显著的智能制造示范工厂，带动实现制造技术突破、工艺创新、场景集成和业务流程再造，发挥示范带动作用。2023年6月，财政部、工业和信息化部印发《关于开展中小企业数字化转型城市试点工作的通知》，明确通过开展城市试点，梳理一批数字化转型细分行业，打造一批数字化转型“小灯塔”企业。2021年4月，《广东省国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中强调积极发展智能制造，强化智能化基础制造与成套装备、智能制造服务等高端供给，打造智能请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告工厂和灯塔工厂，到2025年全省灯塔工厂数量超过5家。2022年，在深圳市政府工作报告中，首次提出推进先进制造业与工业互联网深度融合创新，推动制造业数字化转型发展，打造一批灯塔工厂，建设国家人工智能创新应用先导区和国家数字经济创新发展试验区。2023年，深圳市政府工作报告进一步明确，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快建设全球领先的重要的先进制造业中心，打造一批“灯塔工厂”。与此同时，《深圳市培育发展智能终端产业集群行动计划(2022-2025年)》也提出支持企业对标世界“灯塔工厂”和国家智能制造示范工厂，建设标杆性“智慧工厂”。截至2023年，深圳拥有2家“灯塔工厂”，分别是工业富联深圳龙华工厂和观澜工厂。1.2“灯塔工厂”的主要特征“灯塔工厂”被誉为世界先进工厂的典范，代表着全球制造业智能制造和数字化的最高水平。“灯塔工厂”利用自动化、大数据、云计算、人工智能、工业物联网、5G等第四次工业革命技术，探索研发设计、生产制造、供应链管理、营销及服务等全流程、全要素、全方位的模式变革，同时在业务流程、管理系统以及工业互联网、数据系统等方面开展卓越而深入的创新，形成能够快速反应市场需求、创新运营模式、绿色可持续发展的全新业态，最终实现企业降低成本、提质增效、绿色低碳的目标，成为各细分行业的相关企业创新发展的标杆。“灯塔工厂”具有四大典型特征：一是技术先进。“灯塔工厂”在大规模应用新技术方面位居前沿，通过对科技的前瞻性应用，将数字化和制造业深度融合，围绕业务流程、管理系统以及工业互联网、数据系统等方面有着卓越而深入的创新。二是成效显著。根据麦肯锡的测算，相较于传统制造业企业，“灯塔工厂”的提升效果明显，运营指标平均能够提升50%-60%，部分财务指标能够提升10%-20%。三是带动明显。以“灯塔工厂”为核心，能够串联起用户、研发、制造、供应商和销售终端，为相关行业提供整体解决方案，进而带动影响行业内的中小企业和制造工厂。四是持续发展。“灯塔工厂”在快速反应市场需求、创新运营模式、追求降本增效的同时，通过减少消耗、资源浪费和碳排放提高了可持续性，能够实现显著且可观的社会效益和环境效益。图1：“灯塔工厂”的主要特征资料来源：中国科技网，麦肯锡咨询公司，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告2.全球灯塔工厂评述2.1全球“灯塔工厂”简介及市场表现全球“灯塔工厂”网络是一个由生产工厂和价值链组成的社区，其成员大多是擅于采用并整合第四次工业革命各项先进技术的实践者。“灯塔工厂”不仅包括了西门子、海尔、博世等世界500强或世界制造业500强企业，也涵盖了员工人数工业4.0技术，驱动数字化转型，加速智能化应用。从行业分布看，全球“灯塔工厂”主要分布在电子电器、机械设备、汽车制造、家居建材、生物医药等行业领域。这其中，不同行业“灯塔工厂”的建设具有不同的特征：以服饰、日用品、食品饮料等为代表的消费品行业“灯塔工厂”注重提升定制化水平，面向消费者市场，改善客户体验；以钢铁制品、油气、化学品等为代表的流程行业“灯塔工厂”更关注提升生产效率，降低生产成本，以及提高能源使用效率，致力实现可持续发展；信息技术行业的“灯塔工厂”建设重点聚焦在工厂内部的数字装配与加工、数字质量管理、数字化绩效管理、数字化可持续发展及数字设备维护；机械装备行业的“灯塔工厂”利用数字化解决方案与智能产线结合，实现高效率、低成本的多品种小批量生产；汽车制造行业的“灯塔工厂”转型实践主要集中在工厂内部的数字化绩效管理、数字装配与加工、数字质量管理、数字设备维护，致力于打通端到端价值链的端到端交付；家用消费品行业的“灯塔工厂”转型实践重点集中在数字化营销和数字化产品设计、供应链集成、智慧工厂、数字化客户体验等方面；生物医药行业的“灯塔工厂”偏向于通过突破性技术，优化升级工艺，降低质量波动，提升生产线效率和设备利用率，实现生产过程全自动化。从地区分布来看，“灯塔工厂”集中在亚洲、欧洲以及北美地区，分别占比58%、22%和8%，中东地区也以较多能源工厂数量占据了总数的7%。其中，亚洲灯塔工厂行业分布全面，重点集中在信息技术行业以及包括机械、电气设备、材料在内的工业领域，欧洲灯塔工厂主要来自医疗保健和消费品行业，而中东地区灯塔工厂以能源与汽车行业为主。从“灯塔工厂”所处的国家来看，排名前三的是中国、美国和印度，分别有46座、10座和10座工厂进入名单。132座工厂总共来自全世界77家公司，从这些公司所属国家的分布来看，数量排名前三的是美国、中国图2：132座“灯塔工厂”行业分布资料来源：世界经济论坛，国信证券经济研究所整理图3：132座“灯塔工厂”地区分布，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告图4：132座“灯塔工厂”所在地的国家分布资料来源：世界经济论坛，国信证券经济研究所整理；注：单位为家图5：132座“灯塔工厂”所属的77家公司的国家分布整理；注：单位为家我们通过对2018年9月第一批“灯塔工厂”名单公布至今的上市公司进行统计，可以发现，在前十批132座灯塔工厂中115座工厂所属公司为上市公司。综合其市场股价表现、区间涨跌幅情况，可以遴选出“灯塔工厂”中市场表现较好的上市公司样本。表3：自“灯塔工厂”第一批名单公布至今区间涨跌幅居前的上市公司证券代码证券简称上市日期区间涨跌幅2018-09-01至今6501.T1949-05-161119.60FORDOTO1986-01-13927.48ARCLK.ISARCELIK1986-01-21783.95 300750.SZ宁德时代2018-06-11489.70NVO.N诺和诺德1981-07-09242.33 600600.SH青岛啤酒1993-08-27200.380NWV.L施耐德电气2010-11-12133.81 SU.PA施耐德电气1985-01-07133.40PTRO.JKPETROSEATBK1990-05-21115.63 PG.N宝洁公司(PROCTER&GAMBLE)1950-03-2299.77HTHIY.OO日立1971-10-0193.25 FLEX.O伟创力1994-03-1890.94MDLZ.O亿滋国际(MONDELEZINTL)2001-06-1389.94 600031.SH三一重工2003-07-0389.56RNWH.LRENEW2001-10-2982.78 CMI.N康明斯(CUMMINS)1964-09-1082.01A.N安捷伦科技(AGILENT)1999-11-1877.50 688139.SH海尔生物2019-10-2571.42IFX.DF英飞凌科技2000-03-1368.76 0KED.L英飞凌科技2001-08-1368.05000338.SZ潍柴动力2007-04-3067.18 600166.SH福田汽车1998-06-0266.84601138.SH工业富联2018-06-0869.9387 600690.SH海尔智家1993-11-1965.22066570.KSLGELECTRONICSINC.2002-04-2264.32 KO.N可口可乐(COCACOLA)1919-09-1557.48TTST.LTATASTEEL2009-07-2257.14 000333.SZ美的集团2013-09-1857.140992.HK联想集团1994-02-1456.01 AUOTY.OO友达光电2002-05-2350.20DCP.NDCPMIDSTREAM2005-12-0250.19请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告11995-02-08500087.BO45.81CIPLASNY.O赛诺菲-安万特2002-07-0141.53 HPQ.N惠普(HP)1957-11-0640.38500878.BOCEAT2008-02-0140.14 GE.N通用电气(GENERALELECTRIC)1899-12-3135.37JNJ.N强生公司(JOHNSON&JOHNSON)1944-09-2534.82 SAND.ST山特维克2022-08-3131.83SIEGY.OO西门子1995-09-0631.32 BMW.DF宝马集团1926-01-0130.09000725.SZ京东方A2001-01-1229.53 3481.TW群创光电2005-07-0528.38MU.O美光科技(MICRONTECHNOLOGY)1984-06-0126.11 PKX.N浦项钢铁1994-10-146.20GSK.N葛兰素史克2000-12-275.81 UL.N联合利华(UNILEVER)1980-08-193.01600019.SH宝钢股份2000-12-120.69LSLSELECTRIC1994-07-11010120.KS0.422222.TD沙特阿美2019-12-11-7.81 600623.SH华谊集团1992-12-04-17.74DANOY.OO达能2007-07-13-24.63 NOK.N诺基亚1994-07-05-24.80HEN.DF德国汉高1985-10-11-31.00 WDC.O西部数据(WESTERNDIGITAL)1983-08-09-32.24ERIC.O爱立信1984-10-16-32.8522015-04-28DE'LONGHIDLG.BSI-36.08SPA1953-10-01-1953-10-01-36.10BAYN.DF BAYRY.OO拜耳2001-06-21-41.35600104.SH上汽集团1997-11-25-43.70 9988.HK阿里巴巴-SW2019-11-26-55.281994-11-17-55.411994-11-17-55.41RNO.PA22003-07-026269.T-57.71MODECTEVA.TATEVAPHARMACEUTICALIND1987-02-26-67.26 PRLB.NPROTO实验室2012-02-24-77.38PHOENIXMOTOR-81.65PHOENIXMOTOR-81.65PEV.O2.2案例分析(1)强生：医疗保健的数字化新生态强生公司成立于1886年，总部位于美国新泽西州，是全球最大的医疗设备、制药和消费品公司之一。强生公司及其子公司已在全球57个国家建立了250多家分公司，产品销往175个国家和地区，在全球拥有约141,700名员工。自2014年1月至今，强生公司股价整体呈上升趋势，2018年9月第一批灯塔工厂名单发布至今涨幅达35%，股价表现稳健，仅在2018年初与2020年初出现较大幅度下跌。由于新冠肺炎疫情影响，强生2020年初的股价下跌表现伴随美国三大指数同时出现。其后，得益于强生供应链的稳健性与连续性以及新冠疫苗研制带来的收益，强生公司股价迅速回升。截至2023年6月末，在全球总市值前十的医疗保健设备与用品巨头中，强生以4,301亿美元的总市值位列第一。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告图6：强生公司的股价表现资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：强生公司股价为右轴，其余为左轴。但仍实现179亿美元的净利润；ROE、ROA分别实现23.8%与9.7%，均高于医疗保健设备与用品行业的中位值水平。强生公司主要有三大业务板块：制药、医疗技术以及消费者健康。这其中，制药部门专注于六大治疗领域，包括肿瘤学、免疫学、神经科学、肺动脉高压、传染病和疫苗、心血管和代谢疾病；医疗器械部门包括用于骨科、外科、介入解决方案(心血管和神经血管)和视觉领域的广泛产品；消费者健康部门专注于皮肤健康/美容、非处方药、婴儿护理，以及口腔护理等市场中使用的个人保健品。2022年，三大业务板分别贡献了强生公司总营业收入的55.4%、28.9%和15.8%，其中制药业务营收525.6亿美元，同比增长0.9%；医疗技术业务营收274.3亿元，同比增长1.4%；消费者健康业务营收149.5亿美元，同比增长2.2%。图7：2014-2022年强生公司营业收入情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：营收单位为亿美图8：2014-2022年强生公司净利润情况Wind研究所整理；注：单位为亿美元证券研究报告图9：2014-2022年强生公司ROE情况图10：2014-2022年强生公司ROA情况请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理Wind研究所整理通过并购实现业务多元化布局是百年巨头强生登顶医疗保健市值第一的成功之路。在加大产品自主研发投入的同时，强生积极向外寻找领先的、具有创新力的中小型研发企业进行收购，以并购的方式成立了多家子公司，负责不同的产品线。强生旗下主要的子公司包括杨森制药、DePuySynthes、强生视力健与麦克尼尔消费者保健等。在世界经济论坛公布的十批“灯塔工厂”名单中，强生以10家工厂上榜的成绩成为全球灯塔工厂数量最多的公司。表4：强生公司的“灯塔工厂”列表(分)公司/工厂名称所在地区入选时间强生DePuySynthes爱尔兰，科克第一批，2018年9月强生医疗科技中国，苏州第四批，2020年1月强生视力健美国，杰克逊维尔第四批，2020年1月强生杨森制药爱尔兰，科克第五批，2020年9月强生消费者健康瑞典，赫尔辛堡第六批，2021年3月强生视力健英国，伦敦第七批，2021年9月强生DePuySynthes美国，布里奇沃特第七批，2021年9月强生杨森制药巴西，拉蒂娜第八批，2022年3月强生消费者健康泰国，曼谷第八批，2022年3月强生消费者健康印度，穆兰得第十批，2023年1月论坛，麦肯锡咨询公司，国信证券经济研究所整理上述这些强生工厂入选全球“灯塔工厂”名单，主要得益于其对强生公司前瞻性的供应链行动计划、数字化转型战略以及碳中和战略的有效实践。强生的全球供应链行动重点涉及扩大战略合作、降低供应链复杂性、提高成本竞争力等其他优化供应链网络的举措。目前，强生已在全球拥有超过78,000家供应商，其中包括大型供应商与小型本地供应商。强生供应链团队积极与供应商展开合作，共同分析业务痛点、探索新的需求领域，并为新的需求共同开展研发与测试。强生与供应商之间的密切合作大幅降低了供应链信息沟通成本与流程等待时间，也为强生带来了更多的创新解决方案。强生在2023年Gartner供应链25强榜单中名列第四，强大敏捷的供应链网络确保其每天可以完成超过100,000个订单，并通过全球350个配送中心到达目的地。在数字化转型方面，通过运用全球领先的大数据、人工智能、物联网等技术，强生旗下各业务板块加速推进数字化转型，这包括利用数字技术对计划、采购、制造以及物流进行全流程数字化转型，全面提升品牌的客户体验；结合数字化产品改善医疗保健效果、提升个性化产品服务水平；构建数字手术生态系统，汇集新请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容18证券研究报告一代机器人、世界级仪器、先进的成像和可视化，以及人工智能和机器学习的力量，以更实惠的成本为患者带来更好的治疗效果。在碳中和战略方面，强生公司采取了持续、长期的行动来减少温室气体排放，并鼓励其供应商共同行动。强生制定了具体的气候目标，与将全球变暖控制在1.5°C所需的减排目标一致：到2025年，100%的电力需求来自可再生能源；到2030年，运营实现碳中和，超越SBTi标准，将碳绝对排放量降低到较2016年减少60%的水平。强生的10家灯塔工厂在各自的生产中大规模部署第四次工业革命技术，并结合自身业务特点在转型方面各有侧重。10家强生灯塔工厂最突出的数字化转型成就是运用工业物联网解决方案，包括“机器人与工艺自动化”“生产设备之间的数字连接”等，系统性地将各个生产元素互联，实现了生产制造流程的实时、互动和精准控制，最大限度地提高了产量，降低了运营成本，减少了机器故障停机时间，提高了设备整体运行效率。在响应全球供应链行动方面，多家强生灯塔工厂通过技术实践切实优化了强生供应链运营水平。例如，强生消费者健康曼谷工厂采用了协作式供应链控制塔技术，一定程度上克服了因供应商和客户脱节而产生的供应链风险，助力强生提高了供应链韧性，在新冠疫情期间，将营收提升了13%，将库存降低了25%；同时，为响应强生碳中和战略，每家强生灯塔工厂都致力于运用第四次工业革命技术减少资源消耗。例如，强生爱尔兰科克工厂通过占总用电35%的风力发电减少了约14,000吨二氧化碳排放量，相当于公路上减少了7,300辆汽车行驶；强生杨森制药科克工厂通过自适应流程控制和其他可持续发展措施优化了工厂流程，在将工厂产能提高34%以满足业务需求的同时，将每公斤产品的碳排放量减少了56%。图11：强生公司基于第四次工业革命技术的价值链(3)可口可乐：零售快消的全链路数字化变革可口可乐公司成立于1892年，总部位于美国佐治亚州的亚特兰大市，是全球最大的饮料公司，在全世界从事非酒精饮料浓缩液和糖浆的生产、分销和市场推广。公司销售汽水、运动饮料、乳汁饮品、果汁、茶、咖啡等。公司主要品牌包括健怡可乐、芬达和雪碧等。2022年，国际咨询机构Interbrand发布年度全球品牌排名，可口可乐位列第七且为前二十中唯一的饮料公司。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容19证券研究报告可口可乐的股票在纽约证券交易所上市，是道琼斯工业平均指数、标准普尔500至今，可口可乐公司股价涨幅达57%，股价整体呈上涨趋势。2018年，可口可乐净营运可口可乐股价出现小幅下跌，市值曾一度蒸发约170亿美元。在2020年初，新冠肺炎疫情影响股价再次出现明显下跌，但随即回升并保持上涨态势。截至2023可口可乐总市值达2,604.3亿美元。图12：可口可乐公司的股价表现Wind经济研究所整理；注：可口可乐公司股价为右轴，其余为左轴。2022年，可口可乐全年营业收入430亿美元，同比增长11.3%，实现净利润95.4亿美元，ROE、ROA分别为40.5%、10.2%。目前，在美股前十的饮料行业巨头中，可口可乐以18,871亿美元的总市值位列第二。可口可乐公司在超过200个国家销售其饮料，每天的营业额达15亿美元(包括其商标直接或间接的授权)。其中，“Coca-Cola”和“Coke”系列贡献了78%的总销量。图13：2014-2022年可口可乐公司营业收入情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：单位为亿美元图14：2014-2022年可口可乐公司净利润情况Wind研究所整理；注：单位为亿美元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20证券研究报告图15：2014-2022年可口可乐公司ROE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图16：2014-2022年可口可乐公司ROA情况Wind研究所整理2023年1月，可口可乐(巴利纳)工厂被列入第十批灯塔工厂名单，成为实践公司数字化战略与可持续发展的成功范例。表5：可口可乐公司的“灯塔工厂”列表(分)公司/工厂名称所在地区入选时间可口可乐爱尔兰，巴利纳麦肯锡咨询公司，国信证券经济研究所整理巴利纳工厂落实可口可乐公司加速端到端的全链路数字化变革战略，从采购、生产制造、仓储物流等业务环节，联动零售终端、销售商务和合作伙伴等B端对象，最终连接购买产品的消费者。作为可口可乐公司最大的浓缩液厂，工厂为分布在68个国家的下游合作伙伴提供超过3,500个库存单位的产品，在保证生产制造效率方面，该工厂部署了多处数字化和智能化的用例，如数字化绩效管理、基于机器学习的灌装线工艺参数优化等，使成本效率提高了16%，生产力提高了15%，使工厂的产量在3年内增加了6.8%；在加码供应链韧性方面，工厂通过综合数字调度将订单处理能力提升11%，并通过物联网和自动化支持的饮料服务流程提升了零售端、消费端体验，将交付短缺率降低15%。在可持续发展方面，巴利纳工厂以显著成效响应了公司的全面可持续发展战略。可口可乐公司已设定目标，到2030年将碳排放量以2015年为基准年减少25%，到2050年实现净零碳；可口可乐欧洲系统宣布到2040年在所有欧洲市场实现温室气体净零排放的目标，覆盖整个欧洲价值链，助力缓解全球变暖。同时，公司计划到2030年，实现在全球范围内25%的产品包装皆使用可重复填充或可重复使用材料。巴利纳工厂凭借其工业数字化转型的深入实践成功将能源使用减少29%，完成了可口可乐关于可持续倡议的出色实践。(3)诺和诺德：“优化、增强和探索”的数字战略诺和诺德(NovoNordisk)是一家本部位于丹麦的制药企业。公司在糖尿病领域、生长激素领域、血友病领域提供制品和服务。截至2022年，诺和诺德在全世界拥有超过五万名员工，在全球80个国家拥有附属机构，在5个国家拥有研发中心，通过落实人人可及与可负担行动使产品得以覆盖全球五百多万患者。经过多年研究努力与持续发展，诺和诺德在糖尿病和肥胖症产品与治疗方案领域形成市场主导地位。2022年，诺和诺德通过技术进步进一步提高了糖尿病治疗的创新标杆，成功完成多种新型胰岛素不同阶段的临床试验。通过持续投资与伙伴关系发展，诺和诺德在罕见病领域形成了领先地位。2022年，诺和诺德收购罕见请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容21证券研究报告血液病专家FormaTherapeutics成功拓展了镰状细胞病的产品板块。自2014年起，诺和诺德公司股价整体呈上涨趋势，2018年9月第一批灯塔工厂名单发布至今涨幅高达242%。尤其在2021年后，其股价上涨趋势明显强于道琼斯工业指数和纳斯达克指数。图17：诺和诺德公司的股价表现Wind经济研究所整理；注：诺和诺德公司股价为右轴，其余为左轴。2022年，诺和诺德全年营业收入253.7亿美元，同比增长高达18.3%，实现净利润79.6亿美元；销售额增长16%，实现稳健的销售额和利润增长；ROE、ROA分别实现72%、25%的水平。截至2023年6月末，在美股前十的制药行业巨头中，诺和诺德以3,803亿美元的总市值位列第二。图18：2014-2022年诺和诺德公司营业收入情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：单位为亿美元图19：2014-2022年诺和诺德公司净利润情况Wind研究所整理；注：单位为亿美元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容22证券研究报告图20：2014-2022年诺和诺德公司ROE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图21：2014-2022年诺和诺德公司ROA情况Wind研究所整理目前，医疗保健领域正在进行一场数字革命，诺和诺德的数字战略秉承三个目标：优化、增强和探索。“优化”代表着优化价值链，加快发现更有效的治疗方法，并研究如何利用数据、自动化和机器人技术来改进流程；“增强”代表着使用结合药物、诊断、设备、数字和数据的工具和方案来增强患者的治疗效果；而“探索”是利用数字技术为病人创造独立于药物的价值，以及与初创企业和机构合作，在整体护理领域进行投资和扩展。诺和诺德(丹麦，希勒罗德)工厂于2020年9月被评为“灯塔工厂”。面对销量增长、复杂性上升和成本压力，诺和诺德希勒罗德工厂秉承“优化”与“增强”的战略目标，借助第四次工业革命技术释放产能，大力投资于高阶分析、数据工程和生产现场管理应用、生产线流程优化、自动整体设备效率监控和数字化绩效管理，构建强大的工业物联网操作系统，在整个生产网络中实现实时决策。在工业互联网及其他相关技术的作用下，工厂开拓了10个以上掌握新的数字和分析能力的岗位，采用3个数据平台连接了10个不同的IT系统。在此基础上，诺和诺德生产线整体设备效率提高10%，非计划停机减少40%-85%，员工效率提升10%-20%。表6：诺和诺德公司的“灯塔工厂”列表(分)公司/工厂名称所在地区入选时间诺和诺德丹麦，希勒罗德麦肯锡咨询公司，国信证券经济研究所整理(4)施耐德电气：数字化全面提效，电气化深度脱碳施耐德电气(SchneiderElectric)是法国一家跨国企业，成立于1836年，是世界最大的能源管理公司、优化解决方案供应商之一。施耐德电气提供多元的电子、电机产品、物联网等产品与解决方案，主要产品包括断路器、传感器、控制器等，在能源、基础设施、工业过程控制、大楼自动化、数据中心与网络等市场处于全球领先地位。2019年前后，施耐德电气开启了多中心战略的转型之旅，其多中心战略将总部分布在三个区域市场：欧洲(法国)、亚洲(中国香港)和北美(波士顿)。多中心负责各自地区供应链风险的早期信号检测，使产品可以在本地研发实验室进行测试、验证和鉴定，也使员工和领导者有权做出有利于当地环境的决策。月第一批灯塔工厂名单发布至今，施耐德电气股价涨幅高达133.4%，2014年起股价整体呈上升趋势，与法国CAC40股票指数走势基本吻合。2019年后，请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容23证券研究报告施耐德电气的“多中心”战略与数字创新战略增强了企业抗干扰能力，使企业进入稳定发展阶段，每年营收稳步增长，股价呈现逐步上涨趋势。2020年，新冠肺炎疫情对公司该年前半季度营收产生较大影响，使股价出现一定下跌，但得益于施耐德电气面较好的抗风险能力，股价波动相对较小。截至2023年6月末，公司6亿美元。图22：施耐德电气公司的股价表现Wind券经济研究所整理；注：施耐德公司股价为右轴，法国CAC40指数为左轴。2022年，施耐德电气全年营业收入364.3亿美元，同比增长高达11.3%。其中，32%、25%和30%的营收分别来自北美地区、西欧和亚太地区，实现净利润37.1亿美元，ROE、ROA分别为13.9%和6.2%。图23：2014-2022年施耐德电气公司营业收入情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：单位为亿美元图24：2014-2022年施耐德电气公司净利润情况Wind研究所整理；注：单位为亿美元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容24证券研究报告图25：2014-2022年施耐德电气公司ROE情况图26：2014-2022年施耐德电气公司ROA情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理施耐德电气是住宅、建筑、数据中心、基础设施和工业等各个领域能源管理和自动化数字化转型的领导者。公司推出的开放式且可弹性扩展的物联网平台EcoStruxure通过提供卓越的数据采集、存储与智能分析服务，帮助各领域目标客户企业提升从生产管理、运营决策到制造执行等全流程的综合效益。截至2022年底，EcoStruxure平台已部署近50万个站点，连接了超过740万组在用数据资产，面向包括楼宇、数据中心、工业、电网等多个终端市场。在可持续发展创新方面，施耐德电气致力于通过更大程度的电气化与数字化减少全价值链能源消耗和碳排放。公司曾发布“2021-2025可持续发展影响指数(SSI)计划”，表示将在2025年使可持续影响力收入增长至80%，帮助客户节约和避免8亿吨的二氧化碳排放，将产品中绿色材料的使用量增加至50%等，而数字化与电气化转型成为公司实现其可持续发展计划的两大着力点。一方面，公司通过深入的生产端和消费端电气化实现电力对化石燃料的更大替代；另一方面，数字技术在实现去碳化目标方面发挥了重要作用，数字化带来的连通性提高、实时信息和强大计算能力，提升了能源资源利用和循环的效率，并增强了设备复原力和安全性。得益于公司“多中心”的国际扩张战略、基于自开发物联网平台的工业自动化数字服务战略以及可持续发展创新战略，施耐德电气在欧洲、亚洲、北美三大主要市场共有5家工厂在数字化转型、供应链风险应对与可持续发展方面表现突出，入选“灯塔工厂”名单。表7：施耐德电气公司的“灯塔工厂”列表(分)公司/工厂名称所在地区入选时间施耐德电气法国，勒沃德勒伊第一批，2018年9月施耐德电气印度尼西亚，巴淡岛第三批，2019年7月施耐德电气美国，莱克星顿第五批，2020年9月施耐德电气中国，无锡第七批，2021年9月施耐德电气印度，海得拉巴第八批，2022年3月麦肯锡咨询公司，国信证券经济研究所整理上述5家施耐德电气工厂在数字化转型方面取得了一定成就，通过运用第四次工业革命技术不仅优化了与供应链上下游和消费者的合作，也促进了组织管理方法的转变，同时推动了可持续发展。首先，在供应链优化方面，施耐德电气工厂通过第四次工业革命技术的具体实践有效支持了“多中心”供应链管理战略。例如，施耐德电气的中国无锡工厂通过先进的分析技术自动生成根本原因分析，检测整个供应链的异常情况，使准时交货率提高了30%，并通过部署模块化协作式机器人站和人工智能视觉检测等技术，使产品上市时间缩短25%。其次，在组织管理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容25证券研究报告转变方面，随着巴淡岛工厂数字化转型的落实，操作员可以直接从机器和流程中获取数据和信息进行工厂运作判断，工厂经理可以更加专注于基准分析和高级分析，从而推动工厂整体效率改进。同时，在可持续发展方面，法国勒沃德勒伊工厂部署的连接到数字平台的工业物联网传感器，帮助减少了17%的材料浪费和25%的二氧化碳排放，该智能工厂配备的与云分析连接的零排放水回收站在全球范围内实现64%的减水。(5)日立：激活制造业数字化新动能日立(HITACHI)是一家日本的跨国电机及电子公司，也是日本规模最大的综合电机制造商，总部位于东京。日立公司的业务领域涉及能源系统、保障安全出行的铁路等交通系统、运用大数据进行创新的信息系统，以及医疗保健与诊断服务等。自2018年9月第一批灯塔工厂名单发布至今日立公司涨幅高达1119.6%，尤其在2018年，日立搭建能源平台、收购ABB电网加强能源解决方案业务，以及通过推进汽车系统业务结构改革树立汽车装备行业全球领先地位，多项举措使得日立股价出现大幅度的上升。2020-2022年，受新冠肺炎疫情影响，多家日立在中国的合作制造商停产，导致日立原始设备制造商产量远低于预期，2020年公司营业收入同比下降2.5%，股价出现较明显的下跌。2021年，日本市场对数字化转型服务的需求不断增长，而日本本土专注于提供此类服务的公司较少，日立通过收购数字化服务公司GlobalLogic给业务带来新增长点，并且出售GlobalLogic在一些上市业务中的权益可以为新的增长计划提供资金，此项收购举措给日立带来了上图27：日立公司的股价表现2022年，日立公司全年营业收入818.5亿美元。其中，数字系统与服务业务带来34.1%的营收，同比增长11%，其中大多数收入来自GlobalLogic，GlobalLogic业务营收同比增长高达84%。同年，日立公司实现净利润48.8亿美元；ROE、ROA分别为14.0%、4.9%。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容26证券研究报告图28：2014-2022年日立公司营业收入情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：单位为亿美元014-2022年日立公司ROE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图29：2014-2022年日立公司净利润情况Wind研究所整理；注：单位为亿美元014-2022年日立公司ROA情况Wind研究所整理在探索工业互联网的过程中，日立公司基于多年积累的“IT×OT×产品”的技术整合优势，帮助工业企业实现信息技术系统(IT)与运营技术系统(OT)全环境数据的互联互通，解决从设计、开发到生产流程、物流配送等生产现场的各种数字化难题。日立公司在日立市的工厂在2020年1月被列为“灯塔工厂”的先进典范。表8：日立公司的“灯塔工厂”列表(分)公司/工厂名称所在地区入选时间资料来源：世界经济论坛，麦肯锡咨询公司，国信证券经济研究所整理日立公司在日立市的工厂自成立以来，一直致力于提供支持电力、铁路和社会基础设施等领域的信息和控制系统解决方案，在高效率生产模式、自治分散框架、集成系统仿真环境、网络防御训练测试设备以及环境能源管理方面取得了相应成就。为保证信息和控制系统可靠性、可维护性和可扩展性，工厂大规模部署工业物联网和数据分析技术，满足了大规模生产的生产力要求和下游市场多样化的需求，将核心产品的交付周期缩短了50%。3.中国“灯塔工厂”案例分析3.1基本情况请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容