“美”周市场复盘（8月第1周）：大金融“搭台”TMT回归

策略专题报告/2023.08.05 分析师李美岑seccom分析师王亦奕wangyy@1.《六大策略组合表现：外资行业组合本周收益率为3.5%——八月第1期》2023-08-04牛”系列八》2023-08-033.《7月组合收益+3.6%，8月关注中游制造和消费——8月行业比较月报》2023-08-02核心核心观点方面，央行表示将精准实施差别化住房信贷政策，继续引导住房贷款利率和首付比例下行，并将稳步推进租赁住房贷款支持计划在试点城市落地。此外，促消费20条、《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》、延续小规模纳税人增值税减免政策至2027年底等，均极大推动市场预期修复。8月4日，发改委、央行等四部门联合召开重磅会议，增加了下阶段降准降息预期，提振市场情绪。“官媒”频频表态+政策催化下，本周市场情绪继续回暖。❖美国信用评级下调导致外围市场风险偏好出现扰动。全球三大评级机构之一的惠誉在本周将美国长期外债评级从AAA下调至AA+，这也是自1994年发布美国信用评级以来首次出现对其的下调。与此同时，惠誉还预测联储将在9月继续加息25个基点，引发全球风险资产出现震荡走弱。但周五晚间公布的7月非农数据低于预期的20万，9月加息概率仍然较低。北向资金本周保持净流入，本周共计净流入124亿元。计算机(+4.1%)、非银金融(+4.1%)、传媒(+3.5%)涨幅前三。TMT回暖的主要原因来自于阿里和华为两大龙头在AI大模型上取得进展，此外苹果财报超预期也带来正向催化。非银金融涨幅居前仍然来自于政策面刺激和市场情绪改善。医药生物(-2.8%)和煤炭(-1.8%)表现垫底，医药方面受上周五“医疗反腐”影响；煤炭下跌主要系焦煤价格走弱。❖国内进入政策兑现期，海外扰动因素渐弱。1)国内方面，本周市场关注重点在于如何提升资本市场活跃度，政策工具箱正在路上引发市场期待。本周经济日报、央广网等媒体发声呼吁“提升资本市场活跃度”，引发投资者共鸣。目前央行、证监会等部门具体政策仍未出台，“降准降息”、“调降印花税”期望较高。根据复盘结果来看，两类工具对大盘短期市场表现均具有一定的提升作用。2)海外方面，美国劳动力市场实际表现疲软，惠誉下调美国信用评级可能并不改变9月“不加息”的节奏。❖大类资产：1)海外股市整体收跌，纳指领跌美股三大指数。2)美债利率和I谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2❖风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、历史经验失效、通胀超预期等。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3 图2.科技TMT(+2.9%)表现最佳，医药医疗(-2.7%)表现欠佳 6 场情绪先降后升 7涨 8 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4 表1.对本周涨幅最高的三大行业贡献最多的个股分别是海康威视(+7%)、中国人寿(+16%)、中国移动(+43%) 10 4 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准51.1政策配套陆续落地，市场情绪继续回暖幅继稳增长、扩内需的配套政策逐步落地是本周市场普涨的主要原因。房地产政策方比例下行，并将稳步推进租赁住房贷款支持计划在试点城市落地。此外，促消费美国信用评级下调导致外围市场风险偏好出现扰动。全球三大评级机构之一的惠谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准604.002.00.002.004.0004.002.00.002.004.00(%)本周上周4.01.41.4741创业板指中证500科创50深证成指中证1000万得全A沪深300上证指数上证50家涨停家数占比(%)年初以来中位数(%)平盘家数下跌家数上涨家数间，下同。2.科技TMT(+2.9%)表现最佳，医药医疗(-2.7%)表现欠佳(%)本周上周93科技(TMT)金融地产先进制造周期消费医药医疗北向资金净流入(亿元).10.0200.00.0100.0200.0谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7280721282807212804250209233006202704250108222905260324310721280526020923300620270620270324010822290526032431---------------------------------------------------------------------------0203030303040404040505050505060606060707070708080808080909090901010101010202020203030303040404040505050505060606060707070707---------------------------------------------------------------------------202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023后升501.401.301.201.101.000.900.800.700.60000.900.800.700.600.500.400.300.200.100.00全A股票换手率(%)资买入额/融资余额1.2TMT强势反转，大金融表现仍有延续谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准88月组合码简称行业涨跌幅(%)002097.CJ002078.CJ002117.CJ002118.CJ003078.CJ003185.CJ001035.CJ002038.CJ003085.CJ002085.CJ003089.CJ003135.CJ003174.CJ8月组合码简称行业涨跌幅(%)002097.CJ002078.CJ002117.CJ002118.CJ003078.CJ003185.CJ001035.CJ002038.CJ003085.CJ002085.CJ003089.CJ003135.CJ003174.CJ001024.CJ房地产服务(物业)房地产开发管理动化高速公路卫家电纺织服装3.12.92.82.71.50.60.1 -0.9涨较较沪深300超额收益(%)2.422.12.00.80000谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9房地产装饰用事业色金属材料钢铁械设备造社会服务饮料房地产装饰用事业色金属材料钢铁械设备造社会服务饮料石油石化(%)本周上周(%) 6.04.02.00.0-2.004.1好消息的推动下，TMT板块迎来反弹。本周医药板块跌幅居前，主要原因是上周五中央纪委国家监委召开动员会，部署谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10计算机非银金融传媒行业涨幅中行业涨幅中行业涨幅中个股的贡献度个股的贡献度个股的贡献度代码简称代码简称代码简称.SZHH43.25%.SZ22%HSZ.SZSZ84%.SZ.SZ44%HSZH39%SZH5%H7%HSZ4%.SZ5%SZH9%H7%络HH6%SZH用友网络0%H3%H图9.本周TMT+大金融是市场交易主线证券简称计算计算机12345678910111213141516171819202122232425262728上周本周证券简称计算计算机非非银金融传媒非银金融传媒通信房地产商贸零售综合建筑装饰公用事业有色金属建筑材料汽车钢铁机械设备轻工制造社会服务环保电力设备农林牧渔银行食品饮料国防军工交通运输家用电器基础化工石油石化纺织服饰美容护理煤炭医药生物通信房地产商贸零售综合 建筑装饰公用事业有色金属建筑材料汽车钢铁机械设备轻工制造社会服务环保电力设备农林牧渔银行食品饮料国防军工交通运输家用电器基础化工石油石化纺织服饰美容护理煤炭 医药生物谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准112宏观：国内进入政策兑现期，海外扰动因素渐弱2.1政策基调已定，期待措施兑现跃降准/降息。通过复盘发现，相较而言央行降准/降息对沪深300的短期拉动效果。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12大谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13料。从均值来看，后1周涨幅排名靠前的行业是银行(0.55%)、电力设备(0.21%)、非银金融(0.21%)；从中位数来看，后1周涨幅排名靠前的行业是农林牧渔(0.95%)、%)、食品饮料(0.65%)。指数上涨概率(%)均值(%)中位数(%)指数上涨概率(%)均值(%)中位数(%)建筑材料.82金融1建筑装饰.6111-0.07食品饮料.65钢铁农林牧渔-0.31.950. 医药生物52.080.01.39汽车0.社会服务零售算机基础化工-0.31 766003机械设备有色金属房地产石油石化饰传媒 轻工制造公用事业 大涨幅。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准14税率水平(前)调整时间变化征收方式深市沪市税率水平(后)深市市‰‰ (仅针对B股)‰1991-10-101998-06-121999-06-012001-11-062005-01-232008-04-242001-11-062005-01-232008-04-241月内单边征收卖方2008-09-191‰1月内单边征收卖方2008-09-19上证指数变化情况(%)深证成指变化情况(%)上证指数变化情况(%)调整时间1周内1月1周内1月内2.68.51.7.3-2.84.72.68.51.7.3-2.84.73.45.0-3.8-3.521.02.57.81.8.3-2.84.71991-10-101998-06-121999-06-012001-11-062005-01-232008-04-242008-09-19B表表2.本周促消费等措施接连出台，活跃资本市场政策工具值得期待日日日日日日日日日地产政策，根据不同需求、不同城市等推出有。面内容。I项行动，推动破解民营经济发展中面临的突出问题，激发民营经济发展活力，提振民营。整存量个人住房贷款利率。A整财政部、税务总局发布关于增值税小规模纳税人减免增值税政策的公告，延续小规模纳税人增值税减免政策至年底。公安部全面放宽城区常住人口300万至500万的Ⅰ型大城市落户条件；进一步促进汽车消费，实行公安政务服务“一窗通办”；坚决维护网络安全、数据安全和公民个人信息安全。布做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作，促进可再生能源电力消费提升市场活跃度》的文章，其中对降低股票交易印花税、优化交易制度等方面进行呼吁。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准15日日日日日城市落地。扣落实到位。2.2美国非农低于预期，9月不加息概率提升国现财长和前财长的强烈不满，全球股市在此影响下本周表现不佳。本周对于美场，这是美国决定未来是否加息的重要关注指标之一。国100.0%40.0%20.0%0.0%加息0BP加息25BP加息50BP86.5%26.30%13.5%0.0%9月11月9月日日日惠誉：下调与美国主权评级相关的市政债券评级至“AA+”；展望稳定谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准16---(%8.06.04.0---(%8.06.04.02.00.02.04.06.0)1.1上周 -0.2-0.8 -1.8 -1.9-2.012.2-2.9-4.1-4.日日日日首次在这一决定上出现三方分歧。英国央行表示，如果有证据表明通胀压力更加亿美3大宗：美元、油价上涨，黄金、焦煤震荡下行3.1海外市场：全球股市多数收跌，美股能源板块占优本周全球股市多数收跌，深证成指表现靠前。主要原因来自于惠誉下调美国信用其中能源(+1.1%)领涨，公用事业(-4.7%)领跌。图14.全球重要指数多数收跌，深证指数(1.2%)占优(%)本周上周(%)5.04.03.02.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.01.20.40.3-0.2-0.7-1.2--1.2-1.7-1.7--1.7-1.7-2.2-2.3-2.8--2.8-3.1用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准174.24.02023-01-022023-01-092023-01-232023-01-302023-02-062023-02-202023-02-272023-03-062023-03-202023-03-272023-04-032023-04-242023-01-022023-01-092023-01-232023-01-302023-02-062023-02-202023-02-272023-03-062023-03-202023-03-272023-04-032023-04-242023-05-012023-05-082023-05-222023-05-292023-06-052023-06-262023-07-032023-07-242023-07-316.05.04.03.02.01.00.0.0.0.0.02023-02-062023-02-132023-02-202023-02-272023-03-062023-03-132023-02-062023-02-132023-02-202023-02-272023-03-062023-03-132023-03-202023-03-272023-04-032023-04-102023-04-172023-04-242023-05-012023-05-082023-05-152023-05-222023-05-292023-06-052023-06-122023-06-192023-06-262023-07-032023-07-102023-07-172023-07-242023-07-3114,50014,00013,50013,00012,50012,0007.06.56.05.55.04.54.03.53.02.52.0可能继续走弱。限。综合来看，铜价预计偏弱震荡。国内定价的黑色金属方面，弱预期或使得焦下移。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准182023-02-062023-02-202023-02-2720