2023年建筑钢行业分析报告

2023年建筑钢行业分析报告2023年4月目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、产业政策和环保压力倒逼行业限产 PAGEREFToc356381068\h31.淘汰一级和二级螺纹钢，全面推行高级别抗震螺纹钢筋 PAGEREFToc356381069\h32.环保压力抑制产能扩张冲动 PAGEREFToc356381070\h8二、期待超预期政策出台，激励需求实质性释放 PAGEREFToc356381071\h91.房地产需求平稳，存在超预期可能 PAGEREFToc356381072\h102.铁路公路基建，高速增长无悬念 PAGEREFToc356381073\h11三、现货期货市场价格连续回调，或将出现阶段性反弹 PAGEREFToc356381074\h121.期货现货市场价格持续回调，存在技术性反弹要求 PAGEREFToc356381075\h122.价格持续下行，炼钢业务几无利润空间，成本端约束 PAGEREFToc356381076\h133.国际长材市场相对平稳，宽松货币政策有助于此种趋势 PAGEREFToc356381077\h15四、投资策略：关注建筑钢的阶段性投资机会 PAGEREFToc356381078\h16一、产业政策和环保压力倒逼行业限产1.淘汰一级和二级螺纹钢，全面推行高级别抗震螺纹钢筋2023年6月16日，工信部发文《钢铁行业生产经营规范条件》，《条件》明确提出自2023年起，严禁国内钢铁企业生产一螺、二螺、热轧硅钢片等技术相对落后的产品。《条件》是现有钢铁行业生产经营的规范性文件，最新的修订版本是工信部为钢铁行业建设及改造项目达到更高准入标准而设置。最为明显的修订就是明确提出：从2023年起，严禁国内钢铁企业生产一级螺纹钢筋、二级螺纹钢筋、热轧硅钢片等产品。与2023年发布的文件中的模糊表述不同，此次修订将淘汰品种明确写进了经营条件中，预期后执行力将大大加强。按照力学性能，根据钢筋所承受的最大屈服强度，可以将钢筋分成一到四级，能够承受的最大屈服强度越大，级别就越高，其中三级和四级统称为高强钢筋。相比于高强钢筋，一二级螺纹钢在承压和抗震等方面的性能明显较差，而且一二级螺纹钢在生产过程中所需用钢量更大、污染也更多，同时，由于技术门槛较低，产能严重过剩。热轧带肋钢筋的牌号由HRB和牌号的屈服点最小值构成。H、R、B分别为热轧（Hotrolled)、带肋(Ribbed)、钢筋（Bars）三个词的英文首位字母。热轧带肋钢筋分别为HRB335、HRB400、HRB500三个牌号。Q235钢筋就是通常所说的一级螺纹钢，现在基本已经停产，而HRB335、HRB400和HRB500分别就是通常所说的二级、三级和四级螺纹钢。Ceq为碳当量，用来衡量钢筋的焊接性和强度。为简单量化钢筋的强度和焊接性能，将各种元素质量分数换算成碳质量分数，计算过程如下：Ceq＝WC+WMn/6+(WCr+WV+WMo)/5+(WCu+WNi)/15其中，WC、WMn、WCr、WV、WMo、WCu和WNi分别表示碳、锰、铬、钒、钼、铜和镍的质量分数。物理数据显示，高级别钢筋在力学性能方面要显著优于低级别钢筋。其中σs、σb和δ分别表示抗屈服强度、抗拉升强度和拉升比例。钢筋密度默认为7.85g/cm3。有鉴于此，国家相关的政策制定部门为整治行业中不合理现象，对产能过剩、质量欠佳、污染严重的一二级螺纹钢产能进行严格限制，同时大力推行高强度钢筋，促进行业进行结构升级。中长期而言，此举不仅能够一定程度淘汰行业落后产能，同时将对建筑钢市场过剩的供给局面构成改善作用。这一规定将导致一大批技术力量不足的小钢厂面临产能技术升级压力或者被淘汰，从而或将导致我国的螺纹钢产量降低一半。近年来，我国钢筋产量呈现持续上升态势，2023年国内钢筋产量已经超过1.7亿吨，占钢材总产量比例已经超过20%，占建筑钢总产量比例已经超过三分之一，其中建筑钢包括铁路轨道用钢、大中小型型钢、棒材、钢筋、盘条和线材。其中钢筋中一级螺纹钢占比很小，现已少有生产，二级螺纹钢目前占整个螺纹钢产量的一半左右。建筑钢产量占比整体钢材产量比例较为稳定，2023年均值在47%左右，多数月份都在50%以下，少数月份跳升至50%以上。若国家在2023年严格执行淘汰一级螺纹钢和二级螺纹钢的政策，则2023年钢筋产量同比将要减少一半。从2023年前三个月的数据来看，钢筋产量同比和环比并没有出现明显减少。我们推测有两方面的力量作用：一方面，年初政策执行的力度有待进一步加大，一级螺纹和二级螺纹钢并没完全停产，另一方面，新增的高级螺纹钢产能迅速填补了相应的产量缺口，导致最终的月度产量同比和环比仍然呈现小幅增加的趋势。随着政策的有序推进，后续淘汰一级和二级螺纹钢将成为必然趋势。此举必将导致钢筋的边际新增产能有所减少，抑或是更乐观的一种情形：产能有所减少。从供给角度而言，此举对本已过剩的钢筋产能形成一定的抑制作用，有利于缓解供需缺口的严峻局面。2023年底，中国粗钢产能约10.6亿吨。据统计，截至2023年初，钢筋产能1.96亿吨，估计目前产能约2亿吨左右，其中约55%～60%为三级以下等级螺纹钢，低等级螺纹钢升级高等级螺纹钢有两种工艺途径：（1）控轧控冷工艺，不需要添加钒、铌、钛等合金，但需要控轧控冷装备的投入，这种工艺路线成本比添加合金元素成本低约100～160元/吨，但下游客户接受程度不高，国内目前有20余产线已实现改造，约2023万吨钢筋产能，目前的盈利及未来1～2年钢铁行业仍处于低盈利预期下，钢厂多数进入意愿很弱，或无能力对设备改造升级进行投入；（2）高强钢筋加0.02%～1%钒铌钛，其中三级、四级螺纹钢分别加入0.02%～0.03%、0.04%～0.05%钒。该种工艺下游客户因为其中含有改性合金元素而接受程度较高，只需在稍加改造炼钢工艺、添加合金元素；是目前及未来2-3年螺纹升级的主要工艺路径。对于大批的调坯轧材的企业将会因缺乏炼钢环节及钢价和钢坯倒挂而停产，国家也在酝酿提高对落后钢铁产能提高补偿标准（按设计年产能的300元/吨提高至1000元/吨）。有鉴于此，我们估计约有3000～6000万吨建筑用钢将会被动或主动淘汰。按照螺纹钢目前产能2亿吨计算，淘汰比将达到15%-30%。2.环保压力抑制产能扩张冲动近年来，我国北方秋冬季节经常性出现大面积雾霾天气，主要系大气污染问题日趋严重所致。东北和华北地区巨大的钢铁产能是环境污染的重要推手之一。据相关环保部门统计数据，2023年钢铁行业硫化物、氮氧化物和粉尘污染物排放量占比社会工业排放量的9.5%、6.3%和20.7%。以河北省为例，粗钢产能占比全国四分之一，行业巨大的产能对京津地区环境质量造成明显负面影响。日益增多的雾霾天气频率将促使中央政府出台相关政策督促整体行业节能减排和淘汰落后产能的步伐，此举将有利于钢铁行业加快产业调整，实现结构转型。2023年6月，环保部审议并通过《铁矿采选工业污染物排放标准》、《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》、《炼铁工业大气污染物排放标准》、《炼钢工业大气污染物排放标准》、《轧钢工业大气污染物排放标准》、《铁合金工业污染物排放标准》、《钢铁工业水污染物排放标准》、《炼焦化学工业污染物排放标准》等8项污染物排放标准。经过修订后的钢铁工业系列污染物排放标准，覆盖了从铁矿石采选、金属冶炼到最终形成产品的全过程环境管理，设置的污染物控制项目更加全面，控制要求更加严格，控制限值也均有成熟、可靠的控制技术；新的焦化工业排放标准则涵盖了对国内所有焦炉及生产过程排污环节的环境管理。上述一系列新标准的实施，对推动钢铁全行业结构调整和增长方式转变，促进生产工艺和污染治理技术进步，以及改善大气环境质量都具有积极意义。与此同时，全国各地环保部门也纷纷加大整治力度，对于违规排放的钢铁、焦化等企业限期治理；如逾期完不成治理或治理后不能达标排放，则将责令其停产治理。2023年4月，工信部下达2023年19个工业行业淘汰落后产能目标任务，其中炼铁需要淘汰263万吨，炼钢淘汰781万吨。据冶金工业规划院统计，产业政策界定的落后粗钢产能仍有约2500万吨。同时，自中国出台《钢铁产业发展政策》以来，装备能力一直为界定行业落后生产能力的主要标准。按最新的产业政策，落后粗钢产能设备主要是指400立方米以下的高炉，以及30吨以下的转炉、电炉，这也是后续淘汰的主要目标。尽管如此，相对于全国范围内近10亿吨的粗钢产能，目前能够淘汰的钢铁产能相对有限，即便当前目标能够顺利完成，淘汰所减少的产能并不能给行业整体供给状况带来实质性改善。不论是淘汰低等级钢筋，还是出于环保目的淘汰落后产能，更多的是限制行业边际新增产能，抑制行业产能扩张冲动，从而避免供给过剩局面进一步恶化。二、期待超预期政策出台，激励需求实质性释放鉴于2023年整体宏观经济处于温和复苏态势，具体到钢铁行业，我们预计今年行业整体将将同比有所好转，亏损面将会减少。需求层面，铁路基建等增速相对确定，高速增长几无悬念，而地产基建处于恢复期，预计需求平稳增加，同时存在超预期可能。需求的主要亮点仍然来自于地产基建。若经济复苏乏力，再次转入下行通道，我们预计从保增长的角度而言，政府将会采取一系列宽松的财政政策，地产基建投资部门将直接受益。1.房地产需求平稳，存在超预期可能中期内房地产在建项目仍对建筑钢材需求构成支撑。预计2023年商品房市场钢材需求量达到4亿吨。预计13年商业地产续建面积（房屋施工面积加上新增开工面积减去房屋竣工面积）将在70亿平米，而房屋新开工面积总数也将在18亿平米至20亿平米之间，按照商业地产单位面积用钢量0.06吨计算，预计今年商业地产用钢量将达到4亿吨左右。保障房建设拉动2200万吨的钢铁需求。保障房建设面积按每户55平米计算，则今年700万套保障房建设的建筑总面积有望达到2.85亿平米，按照单位面积用钢量0.058-0.065吨计算，预计今年保障房建设将拉动钢铁需求2200万吨。将进一步推进建筑钢的下游需求。若经济下行超预期，出于稳增长考虑，我们预计政府将会出台相应的保增长政策，最直接的就是加大地产基建投资力度，地产需求存在超预期可能。2.铁路公路基建，高速增长无悬念铁道部暂定2023年全国铁路的基本建设投资计划为6500亿元，同比增加26%。根据中国铁路“十四五”规划，到“十四五”期末，中国高铁“四纵四横”的骨架以及环海铁路线将基本建成。2023年投资形势整体与2023年相近，内生投资动力继续减弱，政府只有加大基建投资力度，才能使全年投资增速保持平稳。目前各省基建项目存在巨量储备，其投资进程有望在二季度加速。从历年情况来看，一季度固定资产投资在全年中占比都较低，过去四年基本维持在12%至13%。当前我国经济转型尚未完成，投资主导的发展模式没有改变，发改委预期2023年固定资产投资增18%，加上换届后各级政府的投资意愿较强，2023年财政预算赤字达到12023亿元，较2023年增加4000亿元，为政府投资的加码提供了支撑。因此，2023年基建投资有望继续发力。铁路：预计13年铁路基建用钢约2800万吨。铁路建设将成为拉动基建用钢的主力军。铁道部数据显示，2023年计划完成固定资产投资6500亿元，其中基建投资5200亿元。新线投产5200公里以上。据此推算，我们估计2023年铁路基建将至少带来2700万吨的铁路建设钢材需求。地铁：预计13年地铁建设将拉动钢材需求约2700万吨。近年来，我国各大城市为改善交通状况，正积极发展城市轨道交通系统，我国城市轨道交通平均建设速度约为每年270公里，建设规模已位居世界首位。截至2023年底，全国28个城市为未来6-8年规划了2700公里的轨道交通建设，总投资超过9100亿元。预计2023年轨道建设总投资将达到2400亿元，需要消耗钢材约2700万吨，与2023年基本持平。三、现货期货市场价格连续回调，或将出现阶段性反弹1.期货现货市场价格持续回调，存在技术性反弹要求春节过后，受到下游需求释放不及预期等因素影响，传统上的“金三银四”需求高峰并没有如期到来，社会流通库存高企、企业库存去化缓慢。加之全国粗钢日产量维持高位，需求和供给双方的压力导致钢材价格呈现持续阴跌的势头。自2023年3月份伊始，期货市场上螺纹连续和线材连续均呈现不断下跌趋势，而现货市场建筑钢各主要品种指数也呈现持续阴跌势头。截至2023年5月初，12大主要地区HRB400螺纹现货平均价格为3660元/吨左右，4地区高线现货平均价格3720元/吨左右。从技术面来看，短期内存在反弹要求。2.价格持续下行，炼钢业务几无利润空间，成本端约束炼钢业务中，主要原材料为铁矿石、废钢和焦炭。按经验性数据，每吨钢大约需要1.6吨62%铁矿石，0.17吨废钢和0.37吨焦炭。原材料成本大约为总成本75%左右。以目前普氏62%干粉价格130美元/吨（税前）、废钢价格2700元/吨、焦炭价格1400元/吨为基础计算，目前吨钢原燃料成本2486元左右，折算吨钢整体成本3310元左右。从成本端角度，目前吨钢成本在3300元左右，若铁矿石价格上升，炼钢厂基本无利润可言。从铁矿石、废钢和焦炭近期的价格走势来看，原材料整体跌幅大于钢材的价格。这在一定程度上能够缓解钢厂的成本压力，对钢厂盈利构成正面影响。特别是近期进口铁矿石价格下跌非常明显，对炼钢企业三季度的盈利改善有正面影响。目前各主要原材料价格均跌至中值区间，若非钢铁行业终端需求进一步恶化，估计原材料进一步下跌空间不大。成本端将会对行业整体价格构成一定支撑。3.国际长材市场相对平稳，宽松货币政策有助于此种趋势近期印度和欧洲央行分别降息，宽松的货币政策将会对国际市场的商品价格产生一定的提振作用。由于近期国内钢铁市场价格持续下跌，与外市场存在的价格差有所扩大，客观上也存在反弹的需要。总体而言，各主要钢材产区钢材产量与总量比基本保持稳定；相比较其他国家，中国长材占钢材总产量比例有小幅减小的趋势。国内货币政策相对宽松，M2存量已超过100万亿，宽松的货币政策对行业整体价格也会有一定的支撑。目前M2同比增速保持在相对平稳的位置，从月度数据来看，M2同比增速有抬升的趋势。从货币运行的整体趋势来看，货币政策相对稳健偏宽松，对钢市构成一定支撑。四、投资策略：关注建筑钢的阶段性投资机会鉴于上述理由，我们预计未来半年至一年内，建筑钢将会有阶段性投资机会。建筑钢标的包括三钢闽光、八一钢铁、山东钢铁、河北钢铁、柳钢股份、马钢股份和酒钢宏兴。鉴于三钢闽光和八一钢铁销售收入中螺纹钢占比较大，我们此次重点推荐三钢闽光和八一钢铁。三钢闽光（002110）：公司2023年营业收入183亿元，同比减少5%，净利润出现亏损，主要受到行业景气度下行影响所致。公司生铁产量457万吨，钢坯518万吨，钢材492万吨，产量同比均出现显著增加。公司螺纹钢销售占比51%，建筑钢市场一旦有所好转，公司受益最为明显。一季度钢铁市场有所好转，公司一季度报表显示营业收入显著增加，而盈利同比出现大幅增加。同时，还存在集团所持国有股权资产注入预期。2023年公司生产经营目标为：全年产铁495万吨、钢550万吨、成品材490万吨、焦炭85.5万吨。实现营业收入190亿元，实现利润1.6亿元。预计公司2023、2023年每股收益分别为0.15和0.21元，盈利同比将会有显著改善，维持强烈推荐-A的投资评级。八一钢铁（600581）：受钢铁行业整体景气度下行影响，公司2023年营业收入266亿元，同比小幅下降，利润同比下降明显，钢材销量同比增加9%，但由于钢材价格低迷（同比下降15%）导致主营业务收入有所下降，盈利显著减少。预计2023年经营业绩同比将会出现明显好转。公司位于新疆地区，地区钢材价格较其他地区有明显溢价优势。受益于西部大开发政策，新疆地区目前基建项目较多，建筑钢材需求仍然处于快速上升轨道，景气度明显好于其他地区。公司股本小，在钢铁行业上市公司中，业绩对钢价的敏刚性最为明显，一旦钢材价格有所反弹，公司的业绩将会出现明显改善，进而驱动股价上升。同时，未来还有南疆项目和铁前系统等资产注入的预期。2023年，公司经营目标为：产钢890万吨、产材850万吨、实现营业收入286亿元。

2023年电子行业分析报告目录一、电子行业前三季度回顾 31、前三季度行情回顾:电子板块大幅跑赢大盘 3（1）指数行情：气势如虹，强势跑赢大盘 3（2）细分板块：电子系统组装和光学器件子板块后来居上 42、2022年电子行业维持高景气度 5（1）国际半导体市场：复苏进程依旧 5（2）国内半导体行业：1-7月份电子制造业“量”“质”齐升 6（3）上市公司：上半年业绩向好，盈利改善 6二、电子产业前瞻：看好长期发展，关注创新机遇 7三、智能移动终端 91、移动支付NFC成为亮点 92、指纹识别将成为智能机主流配置 103、天线元器件单机配置数量将继续增高 11四、新兴智能终端 131、智能穿戴的硬件产业链 132、借自贸区东风，体感游戏机大陆市场将爆发性增长 15五、智能家居 16六、安防行业 181、城市“平安化、智慧化”继续推升下游需求 182、“规模化，平台化，垂直一体化”成为趋势 19七、投资策略 21一、电子行业前三季度回顾1、前三季度行情回顾:电子板块大幅跑赢大盘（1）指数行情：气势如虹，强势跑赢大盘2022年初至今，申万电子指数大幅上涨，涨幅为43.51%，而同期沪深300指数下跌5.69%，电子指数仅次于信息服务和信息设备板块，全行业涨幅排名第三。与同期的国际主要电子市场的表现相比，A股电子行业指数的涨幅也遥遥领先。（2）细分板块：电子系统组装和光学器件子板块后来居上2022年初至今，申万电子行业细分子行业中，电子系统组装板块涨幅最高，为79.72%；其次为光学元件板块，涨幅为74.43%。涨幅最低的为显示器件，涨幅为23.82%。其中，电子系统组装和光学器件板块上半年的涨幅分别仅为15.93%和0.01%，第三季度开始迅速上涨，后来居上。2、2022年电子行业维持高景气度（1）国际半导体市场：复苏进程依旧观察全球范围半导体行业数据，日美半导体BB值（订单出货比）今年1-7月份一直处于荣枯线以上（高于1），表明半导体行业上游开始复苏，这是整个行业复苏的一个标志。8月份北美半导体指数跌破1.为0.98，我们认为这与部分主要终端设备商推迟重要产品发布有关，现在还不能简单推定全球半导体行业步入衰退，需密切关注后续月份的数据。（2）国内半导体行业：1-7月份电子制造业“量”“质”齐升2022年1-7月份，我国半导体产业的主营总收入为7,598.15亿元，同比增长13.31%；利润总额为299.08亿元，同比增长46.38%，行业运行在高景气度区间，销售规模和盈利水平都得到了较高的提升。（3）上市公司：上半年业绩向好，盈利改善从上市公司的角度来看，2022年上半年，A股中电子元器件行业的营业收入为1045.86亿元，同比增长率为21.43%，高出全部A股营收增速12.8个百分点；行业归属母公司股东的净利润为69.33亿元，同比增长率为41.59%，高出全部A股的同比增速30.16个百分点。其中显示器件板块复苏加快，归属母公司股东的净利润的同比增长率为459.27%；电子系统组装、光学元件等板块归属母公司股东的净利润的同比增长率分别达到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，电子元器件行业的销售净利率为7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度销售净利率为8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行业的ROA为1.98%，ROE为3.42%；与去年同期相比分别提高了0.68、0.47个百分点，行业盈利情况明显改善。二、电子产业前瞻：看好长期发展，关注创新机遇我们认为电子行业作为我国国民经济的重要支柱，在未来相当长的一段时间内仍将保持快速发展的态势，主要原因基于以下几点：1、政策层面，电子行业是我国经济结构转型的一个重要目标产业，也是信息消费领域的最重要的基础组成部分，相信国家在未来将会投入更大的支持扶植力度，这为行业的快速发展创造了良好的政策环境。2、宏观层面，在“西落东升”的全球大经济格局背景下，电子产业逐步由美日韩台向中国转移已经是大势所趋。中国大陆电子产业逐步切入全球的供应链，随着越来越多技术消化，技术创新，我国电子产业在工艺和制造方面已经具备了较高的竞争力，并开始逐步向高端设计、制造和研发领域以及品牌运作领域进军，部分品牌已经开始了海外市场的品牌输出。3、中观层面，随着我国受教育劳动力的不断增加，我国电子产业拥有工程师红利已经逐步显现；而且我国电子行业的企业家，在年龄和进取精神上都要比韩国和台湾更具优势。4、微观层面，人均GDP水平稳步提高，消费者可支配收入提升，以及借贷消费理念的普及度增加，都将带来消费升级需求。而企业的技术升级带来的全新的消费产品和消费体验，则再不断创造需求，带动电子行业市场规模的扩大。因此，我们看好中国电子产业的长期发展。与发达国家相比，我国的电子行业具备了更多的制造业属性，行业同时资金和技术密集型的特征，其自身的创新力也不断驱动产业的成长，这也是市场给予电子行业高估值的最重要原因。我们认为，电子板块孕育着新的机会，这些机会集中在新技术和新产品的运用上，特别是那些实用性强，消费体验好的高科技产品，将成为电子行业下一轮增长的基础。因此，我们建议重点关注创新领域的投资机会。三、智能移动终端2022年至今，在传统PC市场下滑的背景下，以智能手机和xPAD为代表的智能移动终端需求的持续增长，驱动了电子元器件产业新一轮的成长。伴随着智能手机的市场渗透率不断提升，全球智能手机的渗透率已经达到较高水平，我们认为未来其增速下滑将是大概率事件。智能手机的行业机会将会集中在相关零部件的升级和新技术的应用上，显示屏、镜头，电声器件，连接件，电池，天线和柔性板将成为下一步新技术应用的主战场。我们认为从2022年前三季度的行业发展趋势来看，除了一直以来的元件器微型化、数字化和高清化的趋势以外，未来一年智能机的值得关注的发展趋势主要集中在以下方面：1、移动支付NFC成为亮点2022年以来，HTC、三星、小米、高通、苹果等纷纷推出各自的新品，其中很明显的趋势就是，NFC配置成为标配。例如，HTCnewone成为NFC新机，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同样支持NFC；小米3同样支持NFC；苹果的iphone5S也支持NFC功能，主流机型的支持使移动支付NFC模块成为亮点。NFC是近场移动支付的一种，相对于蓝牙，红外线，WIFI等其他近场技术，NFC（近距离射频无线通讯）技术的安全性、便捷性比较突出，成为手机近场支付的首选。伴随着国内移动支付配套设施的逐步完善，以及NFC手机出货量的不断增加，我们预计国内NFC支付市场也即将步入快车道。相关产业链上市公司将受益。NFC支付的三个重要环节为制卡、芯片和天线。主要产业链梳理如下：2、指纹识别将成为智能机主流配置苹果九月份发布了新款智能手机iPhone5S，其带有的指纹识别功能（TouchID），成为本次为数不多让人眼前一亮的创新。虽然仍然存在安全瑕疵，但是从消费者的使用反馈上来看，这项新功能获得了极高的评价。我们认为，由于苹果的领导效应，指纹识别功能未来会逐步成为智能手机配置的主流。虽然指纹识别技术已经比较成熟，但是运用于智能手机领域需要更精细化的设计和封装技术，目前国际主流采用WLCSP技术。WLCSP技术之前主要用于高清晰度高端相机的零部件封测领域，产能相对有限，指纹识别的加入，势必将导致对于该封测技术需求的增加。全球WLCSP封测业务产能主要集中在少数厂商手里：主要生产厂商与产能如下所示：苹果2021年以3.56亿美元收购了指纹感应技术开发商AuthenTec，iPhone5S的指纹识别传感器芯片正是由其设计，苹果在台积电投片，再由精材科技进行封装，然后由日月光进行打线和SiP。我们预计2021年WLCSP封测需求将逐步放量，A股唯一的相关上市公司华天科技将显著受益。3、天线元器件单机配置数量将继续增高随着用户需求升级和移动互联网技术的进步，用户对手机网络功能越来越青睐，多媒体手机日趋流行，手机无线数据传输的要求也越来越高，手机开始向智能化方向发展。手机已不仅是简单的语音通信工具，很多非语音通信功能都成为标准配置或者备选配置。手机由最初仅配备基本接收、发送功能的主天线，发展到目前配备主天线（2G/3G/4G…）、WiFi天线、Bluetooth天线、GPS天线、手机电视天线、FM收音机，NFC天线等多个天线，单台手机配备的天线数量逐渐增加，而天线小型化技术LDS等的进步也使这样的多天线设计成可行性增加。此外，由于LDS天线取代FPC天线导致天线单价大幅提升以及单机天线使用量以及移动互联终端越来越多，市场规模仍在不断扩大。2021年全球移动终端天线市场规模约为28.47亿支，预计2021年全球移动终端天线市场容量将超过50亿支，移动终端天线行业将迎来爆发式增长。目前全球LDS产能排前三位的厂商分别是Molex、信维通信、安费诺，台湾启基和硕贝德。因此，信维通信和硕贝德将在此领域明显受益。四、新兴智能终端2022年至今，在传统PC市场下滑的背景下，以智能手机和XPAD为代表的智能移动终端需求的持续增长，驱动了电子元器件产业新一轮的成长。伴随着智能手机的市场渗透率不断提升，我们认为未来其增速下滑将是大概率事件。智能穿戴作为一个新兴的市场，涌现出一大批吸引力较强的产品，比如智能眼镜，智能手表，智能鞋子，体感游戏机、智能汽车、智能家居和智能电视等，伴随着规模化生产带来的成本下降以及技术提升带来的客户体验的提升，新兴智能终端的需求将会迎来爆发性增长，进而可能继续引导下一轮电子行业的向上周期。1、智能穿戴的硬件产业链可穿戴设备在软件方面带来的冲击和改变较大，而硬件方面，市场主流观点认为，与智能手机产业链区别不大。智能穿戴产业链的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天线和NFC等技术领域。主要相关上市公司梳理如下：2、借自贸区东风，体感游戏机大陆市场将爆发性增长近日，上市公司百视通发布公告，将与微软共同投资7900万美元成立新公司。其中，百视通拟投入4029万美元，持股51%；微软公司拟投入3871万美元，持股49%。新公司将在新一代家庭游戏娱乐技术、终端、内容、服务等领域展开全面合作，打造新一代家庭游戏娱乐产品和家庭娱乐服务中心，推进公司在游戏产业领域的布局。这个公告在业界产生了巨大的反响，主要原因之一就是大家对微软XBOX这款体感游戏机的期待和关注。2000年6月，国务院办公厅曾转发文化部等7部门《关于开展电子游戏经营场所专项治理的意见》，开始了针对国内游戏机市场的治理工作。《意见》规定“自本意见发布之日起，面向国内的电子游戏设备及其零、附件生产、销售即行停止。任何企业、个人不得再从事面向国内的电子游戏设备及其零、附件的生产、销售活动。”过去几年，世界主要游戏机生产厂商索尼、微软等厂商都曾呼吁中国游戏机市场开放，但是由于牵扯面过大，游戏机禁令的解除工作一直未能取得实质进展。虽然市场上曾多次传出解禁传闻，但都无果而终。而随着上海自贸区相关方案的出台，则意味着我国长达13年的游戏机禁售规定或将解除。有业内分析人士则认为，这是“游戏机禁令”的一次松动，毕竟销售面向全国，外资企业的游戏主机市场可以平移到整个中国。因此未来大陆游戏机行货市场可能迎来一波爆发式的增长。目前A股上市公司中，切入到体感游戏机产业链的并不多，水晶光电是其中的一个，其红外线滤光片全球市占率很高，2021年公司已经是XBOX360体感组件KINET主要供货商，另外公司也是Sony主要光学组件供货商，公司在Sony游戏机新推出的体感控制器「Move」的也存在切入机会。五、智能家居智能家居是以住宅为平台，利用综合布线技术、网络通信技术、智能家居-系统设计方案安全防范技术、自动控制技术、音视频技术将家居生活有关的设施集成，构建高效的住宅设施与家庭日程事务的管理系统，提升家居安全性、便利性、舒适性、艺术性，并实现环保节能的居住环境。伴随着我国城镇化进程的加快，居民收入水平的提高，以及节能环保意识的提升，智能家居也愈来愈受到人们的重视。2022年8月14日，我国相关部门政府发布了《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》，为旨在推动信息化和智能化城市发展，鼓励大力发展宽带普及、宽带提速，加快推动信息消费产业，这都为智能家居、物联网行业的发展创造了良好的政策环境。未来智能家居将会走进千家万户，成为中高端住宅的标准配置。目前，智能家居产业已经成为移动互联网巨头们在物联网产业争夺的最后一块处女地。国际资本市场上，微软、谷歌、苹果积极竞购科技公司R2工作室，争夺智能家居领域领导地位。国内市场上，新浪微博率先与海信合作，涉足智能家居产业；腾讯和小米业已先后开展智能家居控制中心业务。互联网巨头进入智能家居产业，抢夺智能家居入口，有利于加快智能家居产业产品线的丰富，激发消费需求，进而推动智能家居产业更快的普及。我们看好智能家居在未来的发展前景。相关产业链梳理如下：六、安防行业1、城市“平安化、智慧化”继续推升下游需求我国是全球安防领域增长速度最快的市场之一，“十四五”期间我国安防视频监控市场保