基本面之行业入门学习

证券市场中观研究入门学习

浙商证券临海营业部--李财君目录第一节行业分析概述第二节上市公司行业一般特征分析第三节影响行业兴衰的主要因素第四节行业分析方法第一节行业分析概述

一、什么叫行业

所谓行业，是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会的经营单位和个体等构成的组织结构体系。“行业和产业”二、行业分析的意义行业分析是介于宏观经济与微观经济分析之间的中观层次的分析。宏观分析太大，公司分析太小：随着A股市场规模的不断扩大，行业配置不再只是专业机构的事情行业分析是公司分析的前提，通过行业分析我们可以发现近期增长最快的行业，这些行业内的龙头公司如果没有被高估，显然就是我们未来投资的理想品种。第稍一郑节避行升业锈分史析乓概预述三摇、顺行纵业钞分集析舱的案主芒要适任蜓务解站释揉行章业存本避身槽所校处屡的农发合展暂阶易段呼及峰其波在携国久民嘴经眉济给中献的弓地裹位盆，礼分鞠析载影皆响与行征业娇发洁展境的色各缎种犬因梢素朗以苹及窝判琴断何对贵行歉业垂的昏影患响捷力倡度草，主预宋测语并安引仙导爱行窗业杜的犬未籍来受发寺展窗趋等势积，住判拴断污行谎业肤投华资妻价畜值蛇，量揭峰示恰行颤业师投第资言风毁险疏，姻为疗政返府霜部鸽门叹、块投灯资牵者病以直及咸其粉他定机容构幸提讨供撒决类策算依医据完或窑投拳资渴依变据峡。5四结、译行讽业品划晚分士的逗方可法道役琼健斯占分枯类陵法1叮9世到纪社末秃创闹立娘，醋把悉大棉部社分娘股纠票五主贝要烂分悲为叹三府类姐：违工斗业脊、昆运传输悦业斗、熊公朴用猜事冬业标胃准研行环业卷分炎类联括合息国超把求国望民谦经苍济西分罗为1移0个垒大棉类抓：括农姨林正渔晚牧劳、都采贺矿庆及亩土膜石壳采健掘吴业封、画制闷造权业盟、猪水尝电拜煤月、挖建很筑忆业您、叼批坐发持零疲售盆及热饮僚食么旅洁馆忍业肝、冤运闯输痕仓洋储缓及双邮扔电慈通甩信犹业抛、呈金盆融凯保辩险蛮地规产脖及庙工讯商络服海务胖业牲、完政旋府脊社承会羞及萍个杜人辟服中务弓业树、菠其爆他我句国恨国侄民池经歪济妥的号行菌业绝分谦类2圾0河0百2年挖我我国嘉推融出《国显民态经复济亿行胶业或分蒙类》教2团0个真，杂基汪本妹反滨映倾出搭我潮国阀目持前息行损业奴结签构勇状补况浓。虽分举别究为拿：促农浓林释牧嚷渔炉、李采舟矿芳业英、制郑造创业、仿电但力颜燃器气茎及竿水善的餐生宝产沫和晨供符应国业婚、圆建灿筑充业顾、适交紧通圆运炸输拿、画仓困储仔和杯邮锣政盖业亿、信梦息传牵输柔、计蝇算量机剑服挤务和搁软假件交业朝、疤批辉发群和及零而售仁业世、斤住充宿振和搬餐悼饮灾业奇、联金叮融阶业励、房途地柔产业储、资租燃赁南和虎商睁务服仰务挣业、输科恨学颜研商究简、技风术服亿务翻与饺地剃质丛勘亦探伐业住、闻水贱利肿、担环湖境爬和届公笨共笛设恰施己管众理燥业挥、站居乌民贵服典务娃和里其缺他稿服毅务柜业劣、今教洒育餐、却卫昂生伟、栏社泻会咽保贿障套和滚社乖会福乏利业兽、文阿化、仆体宫育型和屠娱莫乐跪业猴、猛公引共僻管售理谷和堆社晴会蹄组诉织模、疼国星际毒组留织第镰一允节槐行羞业晕分名析霜概阿述6我盒国上苹市公练司存的许行辽业谦分盒类中雕国证采监刘会淹于2煎0禾0何1年4月4日难公爽布穿了《上垄市会公企司露行绳业猴分傍类缠指毛引》。聚该疗指凭引作将栗上教市旗公逗司离分黄为1片3各锈个夸证蹲券隆网谋站境的说数载据奖资遍料流栏滔目迁了巨解事。上渔海疾证苗券均交让易环所索上寇市谦公耐司仙行裤业榨分袭类2箩0柴0判3年掀摩降根高斯甚坦阶利G突I才C林S分有成1岁0类丈：藏能译源虾、代原丛材糊料遭、怜工特业英、赖可蹲选砍消淋费钳、愧主害要尿消洁费先、蜻健躬康都护样理警、诉金杀融朽、窜信鄙息螺技搂术亮、算电老讯落、永公舅用引事戚业址。申粥银随万巴国抢（2坛3个膜）采仆掘某业恋、督化右工顷行粪业基、概有提色饺金凝属壁、遮黑疤色妈金钳属强、蒸机堤械雨设辨备狐、琴交颂运跌设说备符、爪信竞息侧设律备愉、义医摊药颠卫括生提、托金额融穿服亲务模、汤商害业何贸怎易近、泼房罢地勉产愤、缘瑞农灯林福渔予牧孔、雷建园筑条建跌材圣、料家块用底电及器此、慰食帅品诱饮随料溉、彩信腥息严服惩务末、约交写通侍运纵输灶、劲公垮用匠事洋业1富9、决餐闲饮骑旅哪游行、倚电夸子守元扰器膊件汉、军纺胡织客服辞装危、倡轻侵工切制圈造第串一扯节呈行影业纱分樱析愚概脆述7行宾业忠一历般陶特寸征务分贩析相主足要怪从乘行蒜业圾的略市性场厉结黎构卖、文行徐业另的毅竞罢争来结偷构星、贼行仅业考的尾周馒期娱性管、与行宏业哀的生虽命兄周伯期滋四方续面稀进涂行改分析析诱。一牢、烛行砖业哄市言场野结械构菌分象析根趁据屈各渴行概业象的厂钢商礼数墨量氧、贿产午品挡性全质传、挺厂扬商汗的价裳格控粒制哭能灶力和系其悠它深一肾些点因经素胸，东可公以返把警各还行抗业亏划傲分找为杨完染全夏竞争争溜、院垄浴断农竞积争扛、邻寡乖头辉垄婶断话和帖完来全粉垄绪断福四戒种捎市城场主类采型徐。完仪全遮竞托争奔：表农挎产矛品垂；垄诉断丙竞炉争活：嘴纺抽织汽服偏装替；寡低头啄垄总断康：腊钢司铁吵、岔汽虫车恰；完熟全修垄般断灰：趋公棵用事舞业筒及牲稀找有萍金瞒属芝矿如健巴匠菲迫特宿就猪喜幻玉欢题选都这壁类痰股津票和。第亏二煎节喊上陡市刊公颈司则行族业斧一吐般卷特犹征协分驰析8二毯、匙行姓业洋竞华争明结垮构基分伏析美者国倦哈田佛或迈浅克察尔-波皇特第耀二缩慧节两上阴市拖公帖司坡行潮业夫一个般烘特沿征沙分孝析潜在进入者替代品供给方需求方行业现状9三妈、解行忍业联的田周前期肆性行然业讽景户气逢状缓况籍变趁动区与厌国伴民旅经吵济杏总贯体富的糠变作动肚是浸有寻关云系尖的朱，味但绍关楼系尊密厕切余的敞程龟度浪又丈不症一品样核，犬据酱此才可狡以伪将心行芦业贩分遵为梳：辆增团长林性竭行溪业谣：行谷业煮变财动抹不砌总舒是咽随房诚经驻济挤的捞变距动旷而许同份步患变疾动谈，别经喝济评增陵长专时衫高法增灿长尺，贷经疑济固衰昆退粥时匀有犬一邪定无增补长及；“计姿算健机转和语复角印树机”周志期董性它行爱业迹：行肺业胸的丑变死化云态抖势洒和亮经只济言周换期秧紧抽密巴相吹关在，疲典绪型冬的歼周者期增性蛙行败业蔑有竟钢惯铁错、恭有巩色昌、艺煤蹲炭庄、凶水凉泥贯等埋等婶。防陵御愈性铁行乱业言：行驼业忽的职经辱营派状态况运在似经淘济航周名期年的脉上命升卵和牺下弃降伴时您期役都左很纽奉稳灵定奋。冰像炊食最品踩业移和前公悦用叙事毫业第态二茧节谈上助市咏公张司败行牲业融一茎般玻特灯征陶分盟析1佣0典江型婶的贵周舅期浇性贱行渐业趁包削括附钢边铁槐、风有主色核金去属锋、个化锅工箱等窗基译础返大酿宗下原喝材嚼料怜行劳业花、将水冒泥趣等患建编筑药材蜓料密行压业增、浩工萌程虑机弊械演、殃机校床禾、娱重荷型蒸卡宗车识、丛装繁备傻制段造盈等辞资猜本钩集茄约觉性呀领硬域.一艳些剪非右必愁需援的锄消调费阀品鼠行稠业脱也佣具盼有垫鲜惰明贴的胶周眉期侍性补特躬征办，仁如暑轿滑车窝、寨高塑档固白客酒很、净高勇档幸服共装偶、覆奢猛侈饼品制、贤航窄空唇、急酒佣店粗等.简挥单售来么说城，贴提街供包生融活手必亦需断品瞒的僻行萝业铜就纺是师非闸周隆期宇性谎行袭业头，惹提坟供胡生食活岸非面必把需底品圆的巴行还业象就述是窝周琴期修性惊行视业该。第激二偿节铅上语市残公挂司理行缠业揭一办般溉特童征腹分属析1牵1四白、姐行斩业驰的膝生案命察周缘瑞期每列个至行姓业赖都游要摇经煎历饱从顾成燥长批到闷衰肉退牵的扑发私展款演吵变剧过努程闷，驻这耕个割过颂程良就排是女行肌业惧生涨命情周角期佛。幼姐稚参期怠：甲分潜化坐、优衍梳生尝、添新鬼生圆长成半长气期踢：焦需撑求岂弹延性描、殃生巡寿产秘技正术吸、楚产偶业独关间联胞度逐、税市瓦场皆容项量成衰熟眠期祸：妈技支术类成球熟关、铜产规品垒成次熟鸽、竿工之艺膛成贷熟衰凡退挠期膨：稿大拼量扮替株代垦品旷，“纺缠织多业亲、樱钢电铁愚、宁烟绿草贱业”投纵资油者疼可左根陈据面投如资挪偏受好逼选针择饺投哭资郊品雷种裕，嗽从侵做商波料段到角沃度滴思劝考锄，仗选牢择细成持长斥与括稳估定墓两姻个船时蝴期闻的丈行青业既较辆好膝。第聋二香节翠上粘市务公迫司膏行瞎业撑一写般晕特如征葵分套析1普2阶段因素形成期成长期成熟期衰退期1、市场增长速度通常比较缓慢高于GDP的速度增长，但增长速度逐渐减慢，直到该阶段结束大约与GDP的增长速度相当需求下降，随着顾客购买欲望的转变，市场萎缩2、增长的可预见性需求只被满足一小部分。增长潜力难预料需求已被满足一大部分，需求上线开始清晰增长潜力已经很好确定增长潜力明显有限3、顾客的稳定性顾客以很少的信任使用该产品有一定的信任。顾客尚没有形成品牌忠诚，试用不同品牌的产品对产品形成品牌购买倾向。新进入者很难获得高额利润极稳定。顾客很少有寻求其它供应者的动机4、产品系列的拓展性产品品种单一产品系列迅速扩展扩展减慢或停止亏损产品逐渐退出，产品品种减少行么业姐生饥命肤周献期敢各界阶贯段董特都征1侄35、技术的作用为了生产适合市场需要的产品，技术是重要角色前期，产品技术至关重要；后期，生产技术更为重要生产工艺和材料替换是重点。可以用新技术更新该行业使其延伸技术完全成熟、稳定、易于掌握6、产品技术高度的产品创新；尚未产生主导性的设计主导性的产品设计已经出现；强调产品多样性小的渐进的革新，基本围绕节省成本提高效益来展开产品很少有改变7、生产技术强调柔性制造，在主导性产品出现以前都不固定随着主导性设计的出现，生产工艺开始专门化强调效率，尤其是通过自动化手段很少或没有工艺改变8、定价模式价格高且易变随着成本下降和竞争加剧，价格迅速下降随着生产力允许的成本下降而下降，很慢价格低且稳定1窃49、促销“革新者”和“尝鲜者”，为唤起欲望侧重建立品牌形象调整促销策略适应不同细分市场主要依靠惯性维持市场10、竞争者的数量较少高利润吸引竞争者数量迅速增加。成长期后期最多，并购开始。行业开始集中较强企业建立稳定的地位，边缘竞争者进一步被淘汰。行业进一步集中新进入者已基本很少，而且不受欢迎。竞争者继续减少11、市场份额的分布不稳定。市场份额不反映企业家眼光和把握机会能力稳定性增加。典型情况时，少数竞争者以强有力的姿态出现稳定。少数企业常会控制整个行业中的绝大部分市场份额或高度集中，或由于行业细分化或市场地区化而使市场更稳定12、竞争的性质有限竞争。企业主要改进产品不是竞争市场的迅速增长掩盖了竞争为了生存，竞争达到顶峰随着新格局的形成，竞争者倾向低度竞争1除513、进入的难度进入容易，顾客尚未形成偏好。障碍主要是技术、资本和未知的担心较困难。市场力量已经产生强。如果没有对立性竞争的话，是进入良机困难。市场领导地位已经确立。新进入者必须从别人那里“抢生意”。行业内企业开始分化，有的发生动摇因为市场萎缩，很少有新进入者。行业内企业纷纷退出，只留下一些大企业和一些“拾遗补缺”的小企业14、投资需求逐渐地投资以支持新的产品为支持增长，资本需求达到高峰为保存生存能力仍需再投资很少投资，甚至变卖部分资产以“榨取”现金15、利润与现金没有利润，负的现金流盈利，但现金流仍然是负的盈利下降，但是较大的投资水平可能就意味着很大的正现金流利润很低，现金流很少（可能是正的，可能是负的）1绸6第增二桃节收上衰市赵公才司矩行执业类一筛般披特捧征割分挪析1呀7一绵、驶技题术煌进尸行墙对值行沟业逼的富影粪响1、沿信英息税技草术眼。2、柱生阶物来技锡术烟。3、佣材同料烫技翼术予。4、后能花源银技统术魄。5、却空膛间厅技秤术喉。汽内车终行乐业刊：醋信厨息艺技差术C戏A汁D、糕计妻算巨机斥模晕拟罩降拼低污研碗发莫成羽本制析药刃行垃业果：以药到物漂研煮究璃和践临搭床啦试访验通亏讯塔行孩业辽：3肆G标怠准航陵空射航宋天初：撇北梁斗敞定搭位漫系资统第糖三渣节革影读响沫行殃业糟兴划衰求的院主疤要赔因顺素1闻8二洋、冰政芝府易的厚产业业铺政摇策州。产挥业慌结叮构饶政嚼策堆：最保旷护融、扣扶擦植捉、姿调烧整戏和得援舱助产多业昏组着织袋政吃策仗：醋秩愁序淹、湾重东组产随亚错技懂术排政刺策刊：值技畜术出标形准案念例1：2边0肢0研3年浴宏旗观合调湖控钢减铁董、制水苍泥技、陪电拨解猴铝案鬼例2：2绩0胸0偏7年侍房治地刘产满调翻控案妙例3：凡十惜大事产露业胸振广兴奸规莲划国筐务劫院尝从0百8年思底虏到0孟9年收上送半零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