v5 frm一级金融市场教育高级培训师

与资本市市指以各种金融工具为对象形成的供求关系及其机制的总和。具体地 行的场所；二是它反映了金融工具供需双方形成的供求关系；三是它的运行机制主要是价格，包括利率、汇率及各种有价的价格。 和和伦敦银行同业拆借率（LIBOR，LondonInter-bankOffered国际上最有代表性的同业拆借利率，它是伦敦市场上银行间USD，AUD，YEN，CHF由报价银行在每个营业日上午11利率两种报价。拆借的期限为1、3、6个月和1年等几个档次。 目前，伦敦银行同业拆借利率已成为国际 上的一种关键利率，一些浮动利率的融资工具在时，也以该利率作为浮动的依 其它的金 机构有中 监督管 、中 监督管 、中国银行业监督管理 ，分别负责我国 市场、

金 就是对金融机构及其各种金融行为进行监督管理接 巴塞尔协议（Basel 1988年巴塞尔协议Basel2004年新资本协议Basel 2010年Basel资本充足率（CapitalAdequacy 要求银行具有的自 （可用资本金和准备金）与 为在一年以内

概与资本市 公司发给股东的入股凭证，并且可以取得股息收益的一种 假定某投资者想通过经纪人来卖空500股IBM过借入其他客户的，并将在市场上卖出来执行投资者的指令。在将来某一时刻，投资者需要从市场上买入500股IBM来对自己的头寸平仓，这些买入的是用来偿还在此之前借入的。当价格下跌时，投资者将会；而当价格上涨时，投资当在卖空平仓之前，如果经纪人不能再借到，此时，无论投资者是否愿意，都必须对其头寸平仓，也就是说，此时投资者必须马上偿还所借的。在卖空中，持有卖空头寸的投资者必须向经纪人支付卖空资产的所有收入，如的股息和债券的券息等。案例：假设某投资者在月份股价 时卖 。在月份价格为100 时，对头寸进行平仓。假定 在5月份支付了每股1 开始时，投资者收到500×12=在5月份，投资者付出500×1 平仓时投资者要支付500×100=投资者的净收益为：60,00050050,000 组织形 基本功 t债券价值= tt=1+01201201201223 （MacaulayDuration）：以折现现金流为权重的现金流回流的PVCF1·1+PVCF2·2+

·3=PVCFt·P P=

= +

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=-Modified修正久期（ModifiedDuration）是指收益率变动一个单位，债券价格变化的321321P

+1+12%)

+ =1+12%2 1+12%3

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= 根据居民的家庭收入与资产、已发生的借贷与偿还、信用透支、发生不良信用时所受处罚与情况，对个人的信用等级进行评估并随时记录、存档，以便信用的供给方决定是否对其以及的额度，相当于为个人建立了一个信用。企业与企业之间的信用。从本质上而言，商业信用是基于上的指以银行为中介，以存款等方式筹集货币 ，以 方式对国民 银行安全性在于对风险的防范，同时也在于 用对银行的支持，用 用是整个社会中信用度最高的信用形式，是国家为弥补收支不平衡、建设不足的一种筹金方式，同时也是实施财政政策、进行宏观调控的一种措施与。概与资本市市衍生，就是演化而来的意思，顾名思义，金融衍生工具市场就是 远期互换

产约定时间和价格进 定了其具有高收益性和高风险性并存1995年，巴林银行（BaringsBank）经理·投资日经225股指失利，导致巴林银行 元，最终导致一个有着200多年历史的最古老的英国银行宣布。 概与资本市市 远期：指金融双方按照约定的价格，在约定的日期进行的活动远期一般都是在场外市场进行，而且是一对一直接多头（LongPosition）空头（ShortPosition）假 年 日，某企业的部主管已经预计在6个月后要支100可以同银行达成一个远期合约，约定在6个月后，这家企业必须以1.44220K0K0K远期利率协议（ForwardRateAgreement,FRA）：同意定、以具体货币表示的名义本金的协议。功能为锁定未来借贷的利假定一家公司LongFRA合约，在合约中这家公司将在3年后以3个月如果在3年后，3个月期限LIBOR为4.5%，那么对于借入方（这0··5

市合约：就是指由所统一制定的，规定在将来某一特定的的主要特点必须在所进 可以在交割日之前采取平仓方式结束其头的外汇报价总是以一个外币对应的数量表示。远期报价同合约的平仓：大多数往往不会导致实物交割，其原因是大3月5日买入一份7月份的玉米合约，他在4月20日可以卖出一份7月商品的，主要是借助于保证金（Margin）的交付而取得未来某一时间可实现的商品合约。初始保证金（InitialMargin）是者新开仓时所需缴纳的，根据额和保证金比率确定。 所每天都要对每笔进行。浮动将增加保证金账户余额，浮动亏损将减少保证金账户余额。保证金账户中必须维持的最低余额叫维持保证金（MaintenanceMargin）。当保证金账面余额低于维持保证金时，者须在规定时间内补充保证金，补回初始保证金。否则在下一日，所或机构有权实施强行平仓。这部分需要新补充的保证金就称为变动保证金20 市场指令 限价指令（t r）：的该价格或更价格时才能执行这一指令。如果一个投资者希望买入资产的限价指令为0，这一指令只有在价格为0止损指令（Stop-LossOrder）：在市场价格高于某一个设定价格时买入或者在市场价格低于某一设定价格时卖出的指令。假定一个止限价止损指令（Stop-LimitOrder）：是止损指令与限价指令的组合。当买入或卖出价等于止损或比止损价格更糟时，这一指令变为限价指令。在限价止损指令中必须说明两个价格：限价价格（LimitPrice）和止损价格（StopPrice）。假定在市场价格为35时，一个买入资触及市价指令（Market-If-TouchedOrder）：当价格达到指定水平或者比指定水平更有利的价格时才执行的指令。事实上，MIT在主要有两种：一是以短期存款利率为标的物的短期利率；二是以长期国债为标的物的长期利率。利率价格是与实际利率呈反方向变动的——利率越高，利率期利率主要集中在芝加哥 所（ChicagoBoardofTrade,CBOT）和芝加哥商品所（ChicagoMercantileExchange,CME），而且主要是现金交割或现券交割。欧洲合约：市场最流行的利率是CME 的3个月期的欧洲是存放于本土之外银行或外国银行的。欧洲利率报价为100减去利率。因此，元报价96.50，表明可锁定利率为每年3.5%，投资者可买入100份合约对 此外，长期国债以100这里的报价被员称为净价（CleanPrice），它与现金价有所不同，员将现金价称为全价（DirtyPrice）。它们之间的关系为：假设现在时间为，所考虑的债券具有息票率11%，到期日为年月 因为债券每半年付息。最近的一次付息日 年 日，下一付息日为年月日。在年月日与年3月5日之间总共有54/181*5.595.5+54·5.5=转换因子的确定：假定所有期限的利率均为年率%（每半年复利一次），某债券的转换因子被定义为在交割月份的第1计算债券价格：N=40,I/Y=3，PMT=5，FV=100，CPTPV=转换因子：长期国债允许合约的空头方选择交割任何期限长于15年并 Factor）的参数定义了空头方的债券交割价格（1.38×90.00）+3= 债券报价–（价格×转换因子（12（123债券199.5093.25×1.0382)债券2143.5093.25×1.5188债券3119.7593.25×1.2615是双方针对某一价格指（如标准普尔500综合指数）最大的特点是采用现金假设某者计划在月 买进9月份E-小型标普500。假设CME要求提供4000初始保证金与3200维持保证金。若价格变动导致账户余额低于3200，者必须另外投入让账户余额恢复S&P500股指指数乘以50为合约最终现金价值，因此6月13日合约价 交换一系列现金流利率互换（InterestRateSwap，IRS货币互换（CurrencySwap 协议时间 年月双方 银行与花旗银 币互换协议，在2007A银行A银行期初借入2000

2000

B公司借入1000万B公司1000万英镑期中

60万英镑A银行90归还90A银行90归还90利息B公司归还60英镑利息 （4.5% 利息）期末归还2000本金

1000万英镑A银行B公司A银行B公司归还1000英镑本金互换市场：互换合约如此流行的一种解释是所谓的比较优势 A6个月LIBOR–6个月LIBOR+假定B公司想借入固定利率 ，A公司想借入基于6个月期LIBOR的浮动

例题：当前英镑 。A想借入5年期镑借款，B想借入5年起2000万 借款。A的信用等级高于B，市场利率互换（InterestRateSwap）：固定利率与浮动利率的互换合约， 信孚银行运用利率互换，把浮动利率变成固定利率，从而锁 成本。

成本与收入共同锁定，降低投资风险，使筹资

北海石油同时运用石油价格互换，把浮动价格变成固定货币互换（CurrencySwap）：两笔金额相同、期限相同、计算利率方 议。这是一项在固定利率条件下进行的货币互换。随后，世界银行将 进行互换。这是世界上第一份货币互换合约，从那以后，货币互 是指赋予其者在规定期限内按双方约定的价格（执行价格，ExercisePrice或StrikingPrice）或一定数量某种资产（标的资产，UnderlyingAssets）的权利的合约。看涨（CallOption）：指在合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利；看跌（PutOption）：指卖出标的物的权利。当买方预期标的物价格会超出执行价格时，就会买进看涨，相反就会买进看跌。 K K

（EuropeanOption）： （AmericanOption）：指在到期前的任何时刻， 执行价格（StrikePrice）：又称履约价格或敲定价格，是 费（OptionPremium）：权利金是 实值 的买方当前平值 价格 合约行权价格相等，即市价=行权价虚值 合约买方当前没 ，执 会造成损失 的买方不会行 价格 时间价值：是 距离到期日所剩余的价值 如果 在到期日之前同时具有内在价值和时间价值，而在到期日当天 案例：1994年，TVA电力公司预测三年后该地区将达到用电，但将是17亿，而国会对TVA公司项目融资的限额是300亿，至1994年该公司已达到260亿。因此，随后六年内要增加总额100多亿项目投资力的需求，TVA了“电力买入”。

盘位是持有空头200万桶，而且稍有。在油价涨到每桶30以上开始继续做空；2004，中航油账面亏损增至3000万。决定追加投资，继续卖出看涨。直到2004年10月中下旬，国际原油价格一度达到每桶56，行使价格低于市场价格，投资者要求行权，从而使卖出方（中航油）产生了亏损约5.5亿。 中航油首先，整个中航油内部，公司的所有事情由的个人作风为公司的第二，中航油不顾国家禁令，在场易市场进行投机，严重偏离了保 公司并没有及时斩仓，防止损失的进一步扩大，而在公司的心态下，不断加大筹码，甚至不惜牺牲母公司的控制来套取进行投资， 外汇市场：外汇市场是指经营外币和以外币计价的票据等有 “一国货币兑换另一国货币的比率”或“ 一般，汇率的表示方式分为两种：直接标价方式和间接标价方式。拿 和 来说，直接标价方式就是1 可以兑换多少 也就是固定外币为单位数量；间接标价方式就是1元 可以兑换多少 ，也就是固定本国货币为单位数量。由于汇率是两国货币的交换比率，汇率的变化也是一种货币价值的减少与另一种货币价值的增加。货币升值即本国货币对外币价值的上升；货币贬值即本国货币对外币