影响股票价格的心理因素分析

影响股票价格的心理因素分析1第1页，课件共19页，创作于2023年2月第一节有效市场假设弱有效市场假设：现行的价格完全反映了历史价格所包含的信息，一个投资者不能通过分析价格的历史变化来发现套利机会中强有效市场假设：现行价格完全反映了公司的公开信息，投资者不能通过对公开信息的收集和分析发现套利机会强有效市场假设：现行价格完全反映了公司的公开信息和内部信息，投资者不能通过任何途径获得套利机会1.有效率市场的三种形态假设？2第2页，课件共19页，创作于2023年2月第一节有效市场假设2、有效市场假设所基于的投资者行为假设：投资者是理性的，他们能对证券的价格做出合理的评估；即使有些投资者是非理性的，但他们之间的交易是随机的，所以他们的非理性会相互抵消，证券价格不受影响；如果非理性投资者在犯同样的错误，理性的套利者的套利行为会消除非理性投资者对价格的影响。3第3页，课件共19页，创作于2023年2月1、你们班共有多少名同学？如果投资股票，你认为你们中共有多少人能够跑赢大盘？你认为你跑赢大盘的概率有多少？2、网络股市的初始资金为100万，如果学期末你们班所有同学的平均资金额为104.5万，你认为你的资金额最有可能是多少？3、如果你买了两只股票A和B，价格分别是10元（A）和20元（B）。一个月后，它们的价格分别是12（A）元和17元（B），你会选择哪种操作？

(1)卖出A；(2)卖出B；(3)买入A；(4)买入B；(5)不操作行为金融学问卷（1）4第4页，课件共19页，创作于2023年2月5、假设你拥有两只股票A和B，在某日你卖掉A股票并用这笔资金买入C，卖掉B股票并用这笔资金买入D。在一周后，出现了以下结果：（a）A被卖掉而上涨了5％；（b）B被卖掉而下跌了5％；（c）C在买入后上涨了5％；（d）D在卖入后下跌了5％。（1）在上述四个结果中，你更加关注哪种情况（按顺序排列）。（2）对于(a)结果，你认为原因是你的运气不好还是判断失误？（3）对于(b)结果，你认为是你的运气好还是判断正确？行为金融学问卷（2）5第5页，课件共19页，创作于2023年2月4、你认为上证综合指数的哪个数值更加客观地反映上海股票市场的真实价值？

(1)2005年5月18日的1102点；

(2)2005年2月18日的1259点；

(3)2004年11月18日的1367点；

(4)2004年9月20日的1463点。6、对于一个掷硬币的游戏，前三次的结果如下。你认为在下面的哪种情况中，下一次掷硬币出现正面的概率最大？请选择：（1）正反正（2）反正正（3）正正正（4）反反反行为金融学问卷（3）6第6页，课件共19页，创作于2023年2月第二节投资者的认知偏差和行为偏差1.启发式偏差：由于不可能收集和综合所有的因素，投资者通常使用简单的或有限的启发方法来做出决定，即投资者往往依据“经验法则”来进行投资决策。

可得性偏差：事件的可得程度越高，其对决策的影响就越大代表性偏差：人们在对不确定事件进行判断时，往往根据该事物与一个典型事物的相似程度而对它归类，如果其愈有代表性，则被判断为出现的概率也就愈高。

锚定与调整偏差：人们形成估计时，经常先始于某值（可能是任意的），然后相对于此值做出“调整”。

7第7页，课件共19页，创作于2023年2月第二节投资者的认知偏差和行为偏差2.过度自信：指人们在决策中总是倾向于过高估计自己的判断力和决策力，进而容易忽视客观情况变化造成决策失误的可能性。自我归因：人们倾向于将其在决策活动中的成功归结于自身的才能，而将失败归因于坏运气而非他们自己的失职。人们倾向于在某一事件发生之后，相信他们在这一事件发生之前就已经预计到了。8第8页，课件共19页，创作于2023年2月第二节投资者的认知偏差和行为偏差3.保守主义和证实偏差保守主义：在一定的环境下人们在面临新的信息时，不愿意理性地更改他们的现有观念或信念。

一旦人们已经形成一个信念，他们就会以一种偏见的态度来看待随后的证据，并尽可能证明这个信念是正确的，有时甚至将另外的不利证据也看作是对该信念的支持。

9第9页，课件共19页，创作于2023年2月第二节投资者的认知偏差和行为偏差4.损失厌恶和后悔厌恶

损失厌恶：投资者损失时所感受到的痛苦远大于相同数量盈利所获得的愉悦，投资者往往会不愿意承认他们的损失。

后悔厌恶：个人在做决策时会因为后悔而痛苦，故人们往往会倾向于选择那些给自己带来较少后悔的方案。由于后悔对个人来说，除了损失之外，还自认要对损失要负责任的感受，故后悔会比损失还要感到痛苦。10第10页，课件共19页，创作于2023年2月第二节投资者的认知偏差和行为偏差5.模糊厌恶和熟悉偏好

模糊厌恶：人们对模糊的风险事件有担心和恐惧的感觉，人们为了不陷入高风险或被敌意操纵的陷阱，就会设法避开模糊的状态。

熟悉偏好：当人们对某一领域比较熟悉或有把握时，会倾向于参与到与该领域有关的赌局中去。11第11页，课件共19页，创作于2023年2月第二节投资者的认知偏差和行为偏差6.羊群行为投资者在信息环境不确定的情况下，其行为受到其他投资者的影响，模仿他人决策，或者过渡依赖于舆论，从而出现投资者行为趋同的现象。12第12页，课件共19页，创作于2023年2月第三节市场的非理性及其表现股票价格的运行长期偏离实际业绩的支撑，甚至出现背离市场过度反应媒体出现一致的看空或看多投资者带有明显的情绪倾向（乐观，失望，恐惧，迷惘）未经证实的消息满天飞交易所内的交易者数量异常13第13页，课件共19页，创作于2023年2月道琼斯工业股票价格指数14第14页，课件共19页，创作于2023年2月第四节个人投资者的非理性及其防范贪婪与恐惧太过自信对投资目标执着不自量力，超额投资误以为机不可失赌徒心态不懂止蚀不愿承认失败，不敢承担责任15第15页，课件共19页，创作于2023年2月基金代码基金简称现价04-19单位净值04-14升贴水值(元)升贴水率%184699基金同盛0.6081.0777-0.4697-43.58%184693基金普丰0.6371.1255-0.4885-43.40%184701基金景福0.5941.0479-0.4539-43.32%500015基金汉兴0.560.9834-0.4234-43.05%184698基金天元0.6741.1822-0.5082-42.99%500018基金兴和0.6191.0848-0.4658-42.94%500011基金金鑫0.6341.111-0.4770-42.93%184692基金裕隆0.6511.1289-0.4779-42.33%500038基金通乾0.6561.1364-0.4804-42.27%184721基金丰和0.6981.1982-0.5002-41.75%500005基金汉盛0.6851.1673-0.4823-41.32%500002基金泰和0.7161.2169-0.5009-41.16%184689基金普惠0.6781.144-0.4660-40.73%184688基金开元0.6861.1537-0.4677-40.54%16第16页，课件共19页，创作于2023年2月500058基金银丰0.6941.159-0.4650-40.12%184728基金鸿阳0.6911.1427-0.4517-39.53%500003基金安信0.7671.2491-0.4821-38.60%184690基金同益0.7721.2458-0.4738-38.03%184722基金久嘉0.8191.2995-0.4805-36.98%500008基金兴华0.7851.244-0.4590-36.90%500001基金金泰0.761.1966-0.4366-36.49%500006基金裕阳0.7391.1604-0.4214-36.32%500056基金科瑞0.8621.3505-0.4885-36.17%500009基金安顺0.8681.3565-0.4885-36.01%184691基金景宏0.7141.0821-0.3681-34.02%184705基金裕泽0.8331.1573-0.3243-28.02%184706基金天华0.7521.0106-0.2586-25.59%184703基金金盛0.9571.2712-0.3142-24.72%500025基金汉鼎0.8181.0684-0.2504-23.44%184700基金鸿飞0.861.0647-0.2047-19.23%17第17页，课件共19页，创作于2023年2月184710基金隆元0.8391.0217-0.1827-17.88%184719基金融鑫1.0621.2825-0.2205-17.19%184718基金兴安0.9781.1764-0.1984-16.87%184713基金科翔1.2011.4271-0.2261-15.84%500039基金同德1.0931.2917-0.1987-15.38%184696基金裕华0.9911.1669-0.1759-15.07%184695基金景博0.9151.0759-0.1609-14.95%500016基金裕元1.0051.1795-0.1745-14.79%184709基金安久0.9021.0586-0.1566-14.79%500007基金景阳1.111.2942-0.1842-14.23%500010基金金元0.9961.1601-0.1641-14.15%184738基金通宝0.9321.0855-0.1535-14.14%500029基金科讯1.1161.2966-0.1806-13.93%184711基金普华0.7990.9217-0.1227-13.31%500021基金金鼎1.0361.1904-0.1544-12.97%500013基金安瑞0.9551.0934-0.1384-12.66%18第18页，课件共19页，创作于2023年2月184708基金兴科1.1041.2637-0.1597-12.64%500019基金普润1.031.1784-0.1484-12.59%184720基金久富1.111.257