理性价值投资系列课程

1理性投资系列之一沈联涛:理性投资系列投资终身事投资策略的第一条就是想清楚你的根本需求。必须学会设定自己的投资策略。有经验的投资者会告诉你，长期来看，保障投资成功的两大战略要素是入市时机和资产配置。第一条，想清楚你的根本需求储蓄和投资是贯穿我们一生的大事，奇怪的是，似乎从来没有人专门教我们如何理财。我们对投资的理解往往依靠口口相传，从朋友或我们认为技高一筹的人那里学习投资技巧。随着现在国内越来越多人涌入A股市场，不断有人问我该买哪只股票。大家都想分享中国经济繁荣的果实，这完全可以理解。但问题在于，股民们知道他们在买卖什么吗?他们知道正在承受着怎样的风险吗?熔这就扛是我浇决定向撰写绳关于乡投资炉者教勾育专貌栏的滔原因耍。一喂个市科场的斩质量较最终呀取决故于投奥资者咬或消鸡费者抹的素役质。抛日本庄制造科的产终品之舒所以闲品质淡优良势，就间是因飘为日彻本消展费者草非常竭挑怀剔，漫不接授受质睬量低感劣的旦产品娃。同谈样，瓜美国发的资妄本市哪场如链此强建大，丹也是望因为蒙美国畜的投格资者服不接忆受低艇劣的汁投资拼品。解美国肝投资压者可咱以通赶过集绑体诉模讼来难起诉港发行闸人，被也可律向监柔管者厕施压橡要求滨采取浴强有迎力措蠢施来虑抵抗置低劣移的投院资品蛾。始我是破印度底证监究会网(S尸EB袍I)秋投资押者教乒育咨烘询委握员会肌的成比员。沫印度谋人有豪建立熔全球闲领先细的资定本市坐场的是雄心敢，他信们甚答至在翁小学忠就开墨设金叔融基肚础知宋识教旧育的蓬相关旁课程辨。他茂们左认为录，投蔽资是竟伴随渴每个落人一钩生的描事情塑，只胶有个疏人层怀面的资精明巷投资既才有决助于渔建立接一个厉健康捎的资脸本市凯场。都所以膊，印炊度在择投资务于金瓶融产其品之恳前，喘首先蜂投资梦于教夜育公采众。骨这是砌一个冰高瞻兰远瞩或的决斤策。哪就我酬所知周，将怠资本维市场沟放在荐国家蔑开展候战略惜中如窄此重施要位陪置的领，印药度是缠第一征个国摔家。计为什颤么说苏投资苗是终昏生的志大事醒呢酷?稳在我茄们幼践时，鸟父母盾要抚忍养我蛮们；还当我宣们成童人、陷成家达之后艳，就汤需要朱开始罢储蓄医，以贡备不世时之后需，邮如疾帜病、死失业堡、子也女教御育、网赡养课双亲采等，咏最终轧准备锅自己毕的养盒老。欣人们味过去策经常星以为右，投港资只涌是有饱钱人琴的游翅戏，愧与普罪通人咐无关戒，这容实在秩是一萍种误耍解。巨穷人召也知竞道阿:基必须敌先投哲资自挽身的划人力峡资本狸，然妙后才衫有机贸会去子投资赚金融庙产品筝赚钱抢，所膀谓掩“包知识疗改变遥命运祥〞馋。择如何赌通过裳投资大赚钱沟?饲我父堆亲曾谜告诉志我赚赶钱的雀三个弱境界参:户最开谊始是局用自很己的乌血汗理劳力鉴来赚虽钱；猎然后而是用巴钱来斤赚更渴多的范钱；巨最高榜的层即次就傅是利篇用你烘的声工誉名慧望来抖赚钱扶。作丢为一叨个新狱兴市尖场，仙中国额正在隐用自庸己便协宜的配劳动献力来料致富冠，而杯今天瓜我们毕都已货体会消到品条牌和木声誉压的力伏量。侦一件福本钱馋10粥美元讽的纯抬棉衬型衫，赔贴上习国内歌自己抹的品屡牌最富多不早会卖惩超过邮15有美元下，但伐如果安贴上羽法国戒或意励大利塘的一绵线品选牌，虫却可闸卖到荒10井00想美元恰。战靠钱斯生钱泉的秘光诀又羡是什郑么呢假设?死答案升平淡祝无奇演——轰低买伤高卖东，或吨者是作，高赠买，埋然后躲更高眉地卖静。对烧普通冈人来港说，免难点特在于来，市徐场总难是涨生跌，谎何时炼应该笋买卖爹，又水应该言买卖庆什么脸呢涛?更金融产市场作的最假设大问芝题是朝信息惰不对良称，恰专业仓人士进能够配比零含售客牵户更稻好地匹理解榨市场惯，往帅往也垮能赚吼取更丸多的果回报帐。但绘应该泼信任虫和选避择谁撒呢支?格这都娱需要前精心火决策陷。镰在本苏系列闷文章购中，吓我不酒会告钞诉大浑家究殃竟具漂体该棚买什形么金胜融产混品，株但我狗将激惨发大稼家思且考，扬每种掀金融良产品欣究竟旗是什己么东他西，迟以及杨你该鱼如何煤进行呢投资顺。撑总之烧，你深必须搏学会练设定刷自己铜的投不资策屑略。饼有经液验的盗投资尤者会跪告诉走你，性长期凯来看蔽，保坛障投茄资成巷功的碌两大够战略堆要素岸是入产市时帅机和密资产惹配置名。蛾投资饭策略误的第乞一条拣，就漫是想案清楚插你的踏根本偿需求熄。如艘果你音刚开艇始工芳作，间现金紧流非山常有释限，案工资头也许玩只够验支付扰每月陶的费堵用，蜂但不梯久就伯得考岔虑买互房子促的问属题了野，这柏会占翻据每遥月费击用中鼓的一秩大部玉分。域对大蜓多数裳人来旦说，精购房胞决策惭可能浮是他化们一悼生中鬼最成虹功的哪投资说，因析为房含地产玻可以布对冲旬通货孩膨胀脚的风茶险。弹所以离，人子们借溪钱投匹资购盐房，锯支付垃利息斩给银勉行，迟而不吃再支酒付房烟租。世一旦雀在日营常开槽支之肚外开侵始略幼有盈津余后裙，我云们就你有更奏广泛炒的投读资需扇求岩:寨将钱瓦存到看银行纽里赚奉取微络薄的罩利息关，或准投资替到其贿它形轻形色隔色的雅金融育产品恐上。骨如何助选择碰存款住之外痛的金督融产蝶品，辜是让虽大多览数人凝迷惑疼的事窗情。丰其实态，资坏产配横置决金策取孤决于彻你的罢年龄访阶段腿和风盒险偏扩好。腥通常敞，年博轻人诉敢于裤冒险慌，老秒年人庆更喜矩欢低掠风险科的产汇品。软事实纱上，撞投资佩选择青取决乌于四寒个关观键因桌素，耍即流鲜动性锻(l完iq全ui传di诚ty隐)涌、久盯期狮(d寨ur宣at尝io吊n)伴、风设险和览收益畏。狼钱不浩多时矮，流安动性扮非常途重要书，因信为一掀旦有毒不时症之需跨，你催立即敲可以象从市烈场中锣收回视现金屈。所戏谓久航期，厉通俗你地说读，就吸是你腿要收净回投鼻资需帝要持司有某唯种产蒜品的撞时间虹。资哄产有哲久期列，债迁务也警有久抱期。担至于锻风险晋和收全益，架那么很子难在滋两者论中平华衡，如因为傻高预蛾期收视益往高往伴碑随着穴高风苍险。左有些辱人认宣为，粥只要窃不作条决策逝就可滥回避纠风险灵。实胖际上谨，不腥作决碗策也缩是一掌种决杨策，绢一样葛有风杀险和给时机据本钱服。抱在实牛际投哭资过劝程中甘，许初多投记资者静以身肝体之开、以乖血验浸之，些最终韵认识刺到一笔个简践单的仪道理锅:画原来榴通过竞多元彩化和撕分散羽投资多，可洞以实淡现较乞低的熊风险夹和不科错的模收益汁。下呜一次想，我蚀将分辰析全挎球的铅顶级棒富人蝴如何陪在投援资过感程中王分散陕风险角。抛■虎认识爱你自伞己职全球南顶级铜富人液如何拣进行掘投资雨？大至体上讨，他医们的脊资产冬配置陵如下矛：股扬票但30惨%昆，房亲地产满20项%软，债喘券挠20仇%屯，现今金和需银行储存款呜15粘%眨，其示余为益其他单资产竹理性雷投资眉系列岂之二病投资庭是一肿个学淋习的潮过程杠。一经开始此，我桑们都录是新涛手，好逐渐涉地会妻变得没有经家验，轰直到够成为社专业铲的投易资者挨。和验所有早的初追学者渡一样艘，我餐们不汪可避芽免会牧犯错视，但潜是，哀我们晨不应健该害偶怕错种误，谁应该碰在错还误中赠不断挪学习愤成长主。盲结投资恶伊始鸡，我序们应米该回披答自柴己三友个问宽题：缠你知阁道自锄己买位的或梦投资诵的是俱什么绩吗？尼你知估道自丝己的乳风险潜是什帜么吗汗？你漏知道延自己蛋能承婚受多碑大的麻风险恼吗？吐孙子退说：撒“趋知己超知彼楼，百明战不茎殆。孔〞团但是漏，知捎己并叛不容倚易，督特别优是知踢道自涉己承瓦担的样风险庄和作单出好芳的投奇资决坡策的到能力朵。嗽询首先答，要蹄知道门自己滩有多殊少钱岭可以子用来辞投资炮。我碍们必衫须估热计自耕己的辈净资勒产和惧现金蛛流。栗只有赶在现那金流径允许娃的情狂况下专，投超资才猫有可抬行性落。如山果你准每月熄的现笛金流骨只够岩日常玉开支掀和还稼房贷前、车栽贷，显那么心我不淡建议白投资跳高风皂险的便资产润，因荡为在嫌急需眨现金于时你项将被鞠迫出沿售你棋投资蛾的资悄产，器这是艰再糟仰糕不愤过的石事。脏一般倦说来清，在掉准备右投资抛时，呆应该柴在身壳边或蜓在银区行保怒留有恩大约华日常细三个疑月开蠢支的阴现金解或存行款以填应付病不时兵之需球。述尽接下拢来，戒我们著应该施投资律什么特呢？圆这取圣决于锋你的刑风险予偏好伐。当罢你到细银行箩去时完，客痰户经蚊理会辱向你法推荐蛙个人妨资产劳管理楚。在雁开始优投资帜前，枣你应私该弄驶清楚薪他们丸向你倦推介穿的是辩什么喘。一壮些银秩行会要要求先你列度清自翼己的你资产亦、收登入、疾开支被、年绝龄和灿偏好帮。通叨过客局户评犹估，稻他们望实际词上是久想判酬断你灰是哪膝一类绿型的巩投资写者本——词保守璃或者践喜欢免高风蹲险技——脚进而辨考虑滩你的想投资钓组合恒。你啊自己步也可脱以到舞银行扩的网亚站上耍进行岭自我侵测试邻。筑桐谨慎搏的投垫资策寿略是午不把巨所有贵钱投纳资于跪一个秀高风博险产茄品，赔而是喉持有拳一篮凶子的种不同赚资产摄，即肌“灭分散纳风险匆〞村。低缴风险辽低收歼益，犹高风苦险高扑收益罢，却辫也可井能遭旨受高返额损浴失。窑投资盗一篮贞子资徒产可摄以在槽获得研均衡漫收益诵时，暗承当筹较低您风险鹊。这统就需辽要科许学的影“撤资产霞配置编〞胜，正防确选翠择不齐同比浴例的其资产作。惩如资产品配置局先要拾考虑拆风险雅和收舱益的肥均衡妖。我激们并镰不总它是很镜清楚数什么屡样的爷资产漏可以供获得忠较好储的收诊益，傅因为锻这取披决于苹投资月的时邻机选晃择。殊例如处，麦达肯锡上咨询集公司贿对投净资者仓在等19告91蕉年到霸20索01残年的膏投资堪收益呀进行杰研究劣，发增现在酱美国晴，投罪资固舅定收珍益产称品的限平均紧年收炼益率边是最爽低的犹，只暂有拒5%摆，而还在房梁地产还上的拴收益刑率是属10率.5僻%街，股何票喷收益驻率是斜12学.2荣%赴。但巨是，拍同一办时期筑，日挪本情枪况却愁截然呆相反低，固彩定收助益产逼品的惹平均平年收戒益率量是丰1.安6%转，地均产和掘股票刮的收砍益率川均为晚负数吴，分抓别是搜-2域.7跳%网和窗-现7.腹5%搂。不咽同国核家的极投资介状况根迥然毅相异箩。拾支大多鼠数人彩开始虾投资赠时都纪是模辉仿别舌人。广很多圈人都脏从书侵本中欢学习部沃伦武巴菲挨特的离投资提策略企。不台同的窜人有遭各自口不同令的投球资风穷格。妇你自棒己喜惧欢哪练一种喇呢？泼爹我们鞠先来醒看看确全球持顶级永富人迷如何黄进行渐投资问。美磨林证怨券已20更07器年的企财富五报告狮估计漆，全泛球大酸约有舟95牧0弹万人燃拥有坡超过式10霞0哭万美亡元的漫金融秧资产情，他弟们的递总财陵富达伟到踢3崇7.淡2萄万亿俭美元底；资腾产超动过物30她00抹万美颤元的辫，有毙94衬97兄0宅人，救他们状的资悄产规过模合渐计有岂13搞.1孝万亿宅美元此。大平局部冬富人锣来自赤美国除和欧额洲，伍亚洲倦的数魄量也夫在迅贵速上借升。权努这些脆顶级资富人败如何拨进行甩投资喊？尽林管每递年的跃比例枪会略喉有不密同，匆但大女体上记，他芒们的征资产馅配置买如下钞：股创票矿30柔%厉，房勒地产此20耻%那，债鞠券守20诵%哄，现奉金和盒银行愤存款纪1尘5%坏，其沃余为霞其他勤资产励。其迟他资托产包司括结饺构性悔产品债、外耳汇、尘衍生见工具颜、实椒物资挺产、巨对冲牵基金疏、私盆人股恨权和爸风险棵投资讽等较像高风亿险的栏投资境。这含些产谜品中恋有许束多在岔国内学还票不能瞧随意鲜购置妈，但智透过沫银行莫的财劳富管差理或帖者私胀人银愚行渠阴道，乞有些肺产品框已经蚂可以尝投资挠。轮重国内恼最常之见的躺金融档产品惧是银搂行存替款〔膜包括莲外汇凝〕、庆债券懂、房洁地产纽和股酱票。易在国楼内，梨持有榨股票跃比例岸仍然今相对葵较低幕，国林内骂A坛股指剥数去结年升爹幅超街过乐13己0%渣,怒很多森投资委者涌扒向股蝶市，耕才会牛出现猾交易亮所每手天新敲开数乓十万隙账户衫的情驳况。材貌房地轧产的炸投资柜收益疤率很嫂高，院不仅歉是因渔为我户们需娘要有违自己凉的住撕房以委安身声立命纵、遮览风挡自雨，漏更是母因为筑实际源上房成地产达是银高行惟却一给飞你进述行投迎资的劈产品毙。我艘们不看能借冲钱买可股票衰，因揭为风痒险太演高。狸尽管潮缺乏拿流动际性，论人们诉还是地愿意横投资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董-愚

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匹-漏

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橡-株

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伴

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姿-燃

嘴分散草投资阶如果培股票地收益眨更高废，为甘什么相要将动资金唯分散兄投放何到股峡票、拘债券留和银泡行存角款？妈如果如本国泥股票疯市场垃或债翅券市你场极贷度火绣爆，破为什梳么还喂要投再资到洗海外感市场斯？画让投资凤的第壶一要老务就傍是要霉分散牵投资券组合斩，斤“枪不要答把鸡纷蛋放伏在一怎个篮尽子里财〞赖。以贞股票稼和现机金两偿种资挑产为占例，大现金锻资产骄往往既利息港有限桥，但都是本义金安斧全；束股票近那么有朱涨有债跌，须可能叛赚得心多也明可能爬亏得会惨。滑因此勾，当亏你在划股票辆投资童上赚核了钱驳，应扑该将弊局部狗盈利换落袋供为安约。有寻些投爱资者奔采用及了一禽种简葵单的奖分散蛾投资昏策略傲，那巷就是蓬一旦押其股棒票投统资翻裹倍，幻就立贤即将眼一半仪纸面烟财富龟换成狸现金岔，而捎将另例外一秩半留饥在股茫市投炕机。训活现代尽投资抵组合拜理论稼指出苏，投挡资于宗多种干不完周全正传相关输的风休险资毛产，节可以刚降低源投资涂组合岩的总集体风句险。飞国内坏投资政者拿首出一使局部求资产橡投资确海外敌市场饱来对侮冲完锤全投讨资于钱境内史的风线险是两一种剃方法难。发顽达国锹家在讨新兴窄市场建大量别投资宵，就暮是希夜望通吹过分某散风昏险获赠得较躁高回址报，至即便库新兴密市场彩的风适险仍嫌然较勺高。紧厨麦肯喉锡公孩司的逗前日式本咨陈询顾逆问大膜前研毅一〔励Ke叶ni谎ch晴i荣Oh蜂ma感e钢〕曾拳因?梁无国驱界的剑世界青?〔柱Th鞭e描Bo萝rd晓er游le朗ss寄W党or善ld迹〕一湾书而平闻名愁，在拦他看失来，傲未来棚的全票球经末济可后以分感成三且个相抚对独朋立的辱区域岛〔美抛洲、姓欧洲分和亚割洲〕唉。基驻于此献，他控就采跟用了预一种端非常付巧妙劫的投翻资策百略为汇自己伐理财膛。他妄的收斤入主年要是叼日元模，所萍以他哥就拿誓出三演分之冲一投虫资到雾美元明资产航上，著三分书之一烫投资简到欧雀元资繁产上咳。这卫一策幼略保牛证了泥他的大资产胖均匀例分布造在全寸世界卖。显夕然，增这三捞个区门域同疗时陷板入经跪济危环机的惭可能童性不禾大。巷这样辨，他鸽就较没好地描分散拴了自歪己资愤产组耀合的畏风险孕。扩械一般再家庭惩那么采遥用产四品分低散化抵策略怠，他舟们将晶资产白的三穗分之聪一投余入到成房产委上，对三分尊之一镰投入把到股外票，砌最后挎的三驳分之稀一那么收购置商债券坊和以嫁现金逆形式涨存放垮。房他产投捏资是社对冲鸡长期庸通胀棕风险咏的良惜好工绸具之片一。俯大部上分年树轻人鸭家庭爷最终午会发昏现，垒一生瑞做出沾的最四好的烂长期梳投资糠决策挂，就娇是拥能有自挪己的凡房产叨。赞颜一个额家庭偷为什辉么要甲将流态动资厦金投餐放到揭股票纲、债拜券和颗银行司存款昨呢？满道理非非常咏简单蒙，债转券和头银行躬存款尤通常众比股凯票风谅险低烂。但逮如果恒本国嫩的股传票市班场或岁债券确市场薄正极尿度火合爆，涛为何抵还要惧投资兼海外毒呢？拆堆对这佣个问核题的词答复编，可馅能需旋要借岁鉴日或本的扑经验浴教训舟。我链们可泛以做窃一个填比拟投：如敲果一先个日木本人倾将所泉有资索产投护资到明国内指的股歇票和归债券丘市场够，另浪一个扬日本捏人将浇所有磁的资俗产投报资到今全球估股票岭和债识券市段场，忘二者嫁究竟拿有何后不同纱？或摆者我传们也班可假牺设，何第三触个日姓本人鼓持有哭一半续的国程内资厕产、训一半甩的国中外资粉产，射看看嘴结果序将会范发生发什么尘？这袭里，话我使尊用基军金经凶理们故常用眨的汉MS轮CI少J辅ap院an额I加nd康ex齿脏和河MS谨CI料G双lo如ba阅l跪In甚de泥x惕分别潮测算胀日本秃和全家球股碎票的禁收益鲁率；肝而使迟用箱Ci愈ti即W茄GB皇I读In黎di枯ce抗s勇来测叙算日棚本和透全球勺债券克的收蜜益率如。省脱结果惰是发屡人深青省的仪。以做19聋85趁年到井20居07哥年为术例，臭日元鄙兑美袍元汇羡率在裕22抗年里乏从棉1垃∶怎24壤0钢升到躁1禽∶立12真0箭。从警19超85惜年到含19溉90族年，恒日本香经济门存在社明草显的致泡沫匀，股附票市批场一尝路高差歌猛亲进。鸦19狂90绑年，深日经吩指数易到达蜜34劲00耍0货点，杰而今抬天该胀指数兆也才初恢复傍到拌16准00队0较点。劣许多画人可滴能认服为选配择日削本样浅本有领失偏狼颇，踢这使也是然为什拌么我扶要用肠长达遣22辜年的抽时间炉跨度短来分楼析，辩看分旧散投胃资的锤策略恩是否越奏效塘。锹胆假设赞第一杏个日付本人率持有封日本辽股票塌和日绸本债伍券各竞半；掩那么凑，在贪这键22迅年间薄，他奋的累价积收阶益率址用日概元来鉴算为案19肌5%灭，而炕用美稀元来领算为策51抓8%缴。后迷者收副益率购高，黄是因柴为日宿元对咱美元铃升值弱。道驱如果蚊第二鞭个日脊本人虑分散滤投资许到全咸球市津场，笼股票本和债颤券各朱占斑50毕%勇，那涂么过忧去畅22新年的线投资电收益析率，艘按日聋元计睡算是风37队1%事，按屡照美膛元计糕算应锅该是券88葵9%达。这挖一策映略的秃收益槐率，摩差不妄多是当完全已本地玩化投傻资的仆日本形人收约益率啊的两客倍。斧狐如果蛇第三笑个日畅本人档，将宋一半圆资产立投资傅在国脑内市饲场，动而另累一半畏投资内到国偏外股锁票和擦债券钱市场蹲上，评结果瞎又会茂怎样粪呢？悉他的晒累积搅收益痕率按醒照日双元计迎算是回28碌5%罩，如劲果按听照美撇元计筐算，困应该卫是耀70愈8%御。显摩见，逃收益左率还惨是比双第一捧个日轮本人兴要高兆出很乓多，虫但是住低于戚第二嘱个日类本人众。秩旅我们扩讨论谢的是幸世界旨第二鹅大经灶济体排的投局资者亡在不威同投膨资策灰略之铺下截集然不律同的错业绩呜。在吩过去炸长达技22结年的复时间陕里，叔即便押是这锣个强啊大的食经济樱体，爆一样敏经历裁了从勇泡沫忙到紧仗缩的态经济捧周期仙。那晓些固第执地誓认为耗坚守健本国走市场物的投己资者响应该朽明白鉴，他旷们不旁可能弹比一渗个全创球化曾的投扯资者宅做得小更好伴。分泻散投士资是轿真正酬有价衰值的难选择妻，不肉可以沟只是趣由于佩感情耳的原廉因进巾行投亩资。摸土不过前，必茎须谨栏慎解册释这糕些数诉据，毁因为陵收益稻率的挎计算纤依赖良于你毕的入根市和恩退市扶时机娃。如虑果每模个人委都有框先见云之明团，那丙就应坦该将鲁所有递资金懒投放利在日暑本市详场，爸并在免19窝90跑年日慨本股非市达汤到高辅峰时大候退芒出；确然后女再将梳所有晌资金养转移凯投资证到国兼外资长产上赠。犯抽但必厚须记跟住，进通常臣没有轻人能颜够总腰在最陪高点禾卖出晃，而熊在最漫低点陕买进例。更炎不幸浮的是迹，一莲些投俩资者筐甚至敌在最抖低点谢卖出贤，而句在最框高点温买进辩，最刘终亏膨得一雪塌糊扰涂。两如果迈你能恋够明汇智地禾进行逮分散巡投资警，就既更有炮可能纪在长恼期获旅得在读较低棵风险决下的设较好伶收益快理性栽投资妈系列轰之七拒

号-歇

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抄-坐

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断-短

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亿-勇

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