量化金融论文范文10篇

量化金融论文范文10篇

2024年1月19日，《关于全面深化农村改革加快推动农业现代化的若干意见》正式，其中新型农业经营主体和新型城镇化是两个新亮点和重点。中心一号文件整体内容中强调农村金融在农业之中的地位，既要在总体上增加信贷的投放，同时也要求改进金融服务。新型城镇化建设以人口城镇化为核心，农夫离土进城，转变了原有的生活方式和生产方式。以北京地区为例，近年来“有农村，无农业;有农夫，无农活”的状况日益增多。而原有的农村集体经济组织资产管理不规范，产权不明晰的居多，阻碍了集体经济的健康快速进展。由于集体经济组织经济实力较弱，在实施资产量化的过程中，拿不出兑付资金，使得资产量化过程不能顺当进行。农村金融机构正好可以供应信贷资金支持，服务“三农”经济的改革和进展。同时，由于理顺了产权结构，使新型农村经济主体获得了活力，释放了进展潜力，为将来贷款顺当归还，反哺农村金融机构奠定基础。

(二)协同当地政府一起规范和监督资产量化过程，规范中介机构行为

集体资产量化工作有一个比较简单的流程，需要涉及清产核资、资产处置、量化资产、份额流转等一系列问题。流程长，时间久，涉及农夫的切身利益，方方面面关注度较高。农村金融机构可以发挥自己信息和人才的优势，创新金融服务，关心农村集体经济组织规范操作，引进合格的资产评估等中介机构，有效防范和削减集体资产量化工作中的风险因素。

(三)量化资金专款专用，封闭运作，使农夫能够真正得到实惠，对现金收入进行财宝管理，削减不稳定因素

农村金融机构可以发挥网点多、贴近农夫的优势，准时为农夫办理受托支付，使集体资产量化兑付资金真正准时地发放到农夫手中，辅导农夫进行财宝管理，削减社会不稳定因素。

(四)扶植新型农村经济主体健康进展，增加农夫收入，提高经济效益

新型农村经济主体是新型农业经营主体重要形式之一，适合国内范围日益扩大的城乡接合部地区，具有肯定的实践意义和示范作用。这些地区也是新型城镇化建设的重点区域。城乡接合部农村集体资产处置及集体经济体制改革的核心是集体资产量化工作，这项工作能否顺当开展，关系到新型农村经济主体是否可以顺当产生，以及产生后能否健康进展。农村金融机构通过资产量化贷款业务的开展可以服务新型城镇化，建立农业转移人口市民化的金融政策支持体系。

现为嘉实基金董事总经理的张自力博士，毕业于中国科技高校近代物理系，后师从1977年诺贝尔化学奖获得者、耗散结构理论创始人——普利高津，并成为其中国关门弟子。在与其师兄——现任复旦高校新经济学讨论所主任陈平的沟通中，张自力开头讨论起经济学和金融学，并以非科班的出身参加相关科研活动。

他在接受《投资者报》记者专访时表示，A股投资环境相较于美股很不稳定，变化频率特别高，而美股投资相对来说较为稳定，需要防范的就是系统性风险。基于自身对美股的深化讨论，有较好的把控系统性风险的力量，他对于用量化投资去美国淘金有充分信念。

“四两拨千斤”的管理优势

《投资者报》：与国内很多基金经理不同，你并非金融专业出身，什么样的机缘巧合促使你走入金融圈？

张自力：在尚未从物理学专业毕业，开头撰写物理学论文之时，我就发表了金融经济学方面的论文，并在2000年与现任中国人民银行金融稳定局局长宣昌能博士合作出版关于现资组合理论的书籍——《现代金融投资概论》。

在金融学上崭露头角，与我受到四周人，特殊是师兄、原北大中国经济讨论中心副主任，现任上海复旦高校新经济学讨论所主任——陈平的影响亲密相关：其对经济学深化钻研，并把普利高津的非平衡系统统计物理应用到经济学中，首先发觉经济混沌的阅历和理论证据。

《投资者报》：与传统投资方式相比，你觉得量化投资的优势是什么？

张自力：从行为学来看，每个人都有主观心情和偏见，而投资本身就是要克服行为偏差。在信息不对称的状况下，投资分析师会相互影响。虽然其各有不同的信息来源和分析结果，但在沟通和传播过程中，大家会产生趋同倾向。

通过量化这一工具，管理者不会因一个个体或者一个国家导致的投资行为认知偏差，被日常心情所干扰，在投资上更加客观。利用量化投资我曾经在很早之前就排解了美国“会计丑闻”主角安稳公司，也在不久前的A股市场猜测了中国白酒的泡沫裂开。相较于传统投资，量化投资的优势在于，一旦基金具有规模效应，在管理上就可以实现“四两拨千斤”，即很少一部分人可以管理规模巨大的基金。

《投资者报》：虽然跑赢大盘，但国内量化投资的优势并不明显，A股是否适用量化投资？

张自力：衡量一个策略的有效性，需要较长的时间，自2024年国内掀起量化投资热潮至今，这一新兴策略经受的进展时间并不长，因此还需要更多时间的考验。

量化投资在A股中的优势，已经在肯定收益上有所体现，也有胜利范例。但国内的排名方法较为粗放，凭借短期排名，难以衡量一只量化基金的力量。相较于国际标准，中国缺乏好的衡量基准，评价体系仍需要完善。

美股投资优势凸显

《投资者报》：你为何要去美国淘金，美股的投资前景如何？

张自力：首先，美国强调把肯定回报带给投资者。在股票回报率上，美国是目前最高的国家，高于德国、日本及其他一些欧洲国家。

其次，从全球资产配置来看，专家分析，美股大盘优质股票在收益率上排名其次。同时却是在资产配置中排名第一，因而这是一个不行或缺的资产配置类别，值得关注。

第三，近期美股始终在上涨并创新高，而A股照旧在低位徘徊，美股投资优势凸显。

QDII实际上就是能够进行海外投资的外汇，不是一个标签。从行为学来看，国内投资者对其抱有偏见，因而失去了共享全球资本市场蓬勃进展的机会。尤其在近日国内股市低迷的情形下，投资者需要对QDII重新端详。

《投资者报》：嘉实基金在量化投资方面是否有投研团队？

张自力：嘉实基金投研实力强大，尤其在投资成长股上有卓越的优势和历史业绩，具有制造超额收益的力量，这为产品的进展奠定了良好基础。目前嘉实量化投资讨论团队，有三位平均海外投资从业年限超过10年的基金经理和三位平均从业年限超过6年的讨论员，还有来自公司的宏观、风控、交易力量作为支持。

嘉实美国成长基金的量化投资理念和实践在美股已经被证明是特别有效的，由于它基于的是特别系统化的基本面分析，以及对投资者行为的深刻理解。

刘强，西南财经高校金融学院教授、博士生导师。湖北当阳市人，宜昌市夷陵中学毕业。1981年高考数学满分、宜昌地市理科第一名。中国科学技术高校理学学士（1986年），美国康奈尔（Cornell）高校物理化学硕士（1993年）、量子化学博士（1995年。师从诺贝尔奖得主RoaldHoffmann教授）。1995年至1997年在康奈尔高校从事博士后讨论。1997年至1999年，任国际顶尖投资银行瑞士信贷第一波士顿（CreditSuisseFirstBoston）纽约总部全球货币市场交易部分析员。1999年至2024年，任国际闻名对冲基金高桥基金管理公司（HighbridgeCapitalManagement，纽约）可转换债券套利交易部资深分析员。2024年至2024年，任电子科技高校管理学院金融系教授、金融工程讨论所所长，主持并以优异成果完成国家自然科学基金面上项目《可转换债券定价之若干问题讨论》。2024年5月至今，任西南财经高校金融学院教授，兼任华西期货有限责任公司高级学术顾问。

二、讨论领域

长期从事于金融衍生产品设计、定价及软件化，量化交易策略及高效金融数值算法讨论。任中国期货业协会第一届、其次届“全国高校金融期货与衍生品学问竞赛”命题及组卷专家。“人大经济论坛学者访谈”嘉宾。上海期货与衍生品讨论院专家库成员。TheEuropeanJournalofFinance及《管理科学学报》审稿人。现主持国家自然科学基金面上项目《简单衍生产品的蒙特卡洛定价方法讨论》。

三、讨论成果

刘强教授在国际上提出美式期权正则最小二乘蒙特卡洛定价法（canonicalleast-squaresMonteCarlomethod）、美式期权正则隐含二叉树定价法、已知红利股票期权节点重合二叉树定价法（对Hull经典教材《期权、期货及其他衍生品》内容的一个修正）、非线性损益静态复制的三种最优近似方法及可转换债券或有赎回权的条件概率近似定价法等。

在国际顶级金融衍生产品学术期刊JournalofFuturesMarkets上独立三篇，其国际金融论文已经被引用30次（谷歌学者）。社会科学讨论网络（SSRN）上存放其13篇工作论文，其中多篇论文曾名列“下载前十”名目。在二十七万多SSRN中其当前总下载排名为7287位。攻读博士及博士后讨论期间，发表七篇化学顶级学术期刊论文，已经被引用619次（谷歌学者）。

四、主要论著

PricingAmericanoptionsbycanonicalleast-

squaresMonteCarlo.JournalofFuturesMarkets，2024.

Optimalapproximationsofnonlinearpayoffsinstaticreplication.JournalofFuturesMarkets，2024（30）.

LiuQiangandShuxinGuo：Canonicaldistribution，impliedbinomialtree，andthepricingofAmericanoptions.JournalofFuturesMarkets，2024（33）.

LiuQiangandShuxinGuo：Variance-constrainedcanonicalleast-squaresMonteCarlo：AnaccuratemethodforpricingAmericanoptions.NorthAmericanJournalofEconomicsandFinance，2024（28）.

Yuan，Xinyi，WeiFanandQiangLiu：China’ssecuritiesmarkets：Challenges，innovations，andthelatestdevelopments，inAsia-PacificFinancialMarkets：Integra-

tion，InnovationandChallenges（Kim，S.-J.andM.McKenzieeds）.InternationalFinanceReview（Elsevierbookseries），2024.

布莱克―斯科尔斯期权定价模型，《衍生金融工具》（王晋忠主编）第十二章，中国人民高校出版，2024年。

LiuQiangandR.Hoffmann.ThebareandacetylenechemisorbedSi（001）surface，andthemechanismofacetylenechemisorption.JournaloftheAmericanChemicalSociety117.1995.

山西省；金融产业集聚；区位熵；经济进展；灰色关联；结论及建议

F640A

EmpiricalAnalysisofRelevanceBewteenFinancialIndustryClusterandEconomicDevelopment

GUNChunyan

Abstract：TherearefewstudiesofthedevelopmentofthefinancialindustryinShanxi.Inthisconnection，thestudyusesapositionentropymethodtomeasuretheclusterdegreeoffinancialindustryandfindsoutthatthedegreehaspromotedfromnon-specializationtoprimaryspecialization.Thestudyalsousesagraycorrelationmethodtoanalyzetherelevancebetweenthegatheroffinancialbusinessesandthedevelopmentofeconomy.Itconcludesthatregardlessofwhethertheclusterdegreeisspecializedornot，thecorrelationbetweenthegrowthofthefinancialindustryandthegrowthoftheeconomyisprominent.WhenthefinancialindustryinShanxihasaprimarydegreeofspecialization，itfacilitatestheeconomicgrowthintheprovince.AsthehealthydevelopmentofShanxi'seconomydependsonthebenigndevelopmentofthefinancialindustry，theprovinceshouldimproveinternalfinancialenvironmentandlearnfromregionswithsuccessfulexperiencesathomeandabroadinfinancialagglomeration，soastofueltherapidgrowthofeconomywithfurtheraggregationoffinancialbusinesses.

Keywords：Shanxiprovince，gatherofthefinancialindustry，positionentropy，economicgrowth，greycorrelation，conclusionandsuggestion

一、引言

在经济全球化和信息技术快速进展的时代背景下，金融产业作为现代经济的核心产业，对一个国家和地区的经济进展是至关重要的。自改革开放以来，中国国内的金融产业得以快速的进展，尤其以上海、北京等为代表的经济圈集聚了大量的金融资源，形成了地区性的金融集聚区，而且金融集聚肯定程度上推动了经济的进展，这也吸引了许多学者从不同的角度讨论金融集聚与经济进展的关系。

金融集聚与经济进展的关系讨论主要表现在讨论区域的差异性，差异性体现在三方面：以全国为讨论区域、以经济圈为讨论区域、以单独城市或省份为讨论区域。

其中针对以单独城市或省份为讨论区域，许多学者以上海、北京、重庆、苏州、山东省、辽宁省等省份或城市为例分析了金融集聚与经济进展的关系，这些单独城市或省份的选择主要集中在发达省份或城市，对金融业进展相对落后的山西省则很少讨论，针对这个现象，论文通过区位熵法测算了山西省的金融产业集聚程度，并且进一步分析了山西省金融集聚与经济进展的关联性程度。

二、山西省金融产业集聚度测算

（一）金融产业集聚度测算方法选择

金融产业集聚度是个量化的概念，而目前常用的产业集聚度测算方法有许多，例如基尼系数（Ginicoefficient）、赫芬达尔指数、就业集中度、区位熵（LQ，LocationQuotient）等。在此，考虑到数据的完备性，论文借鉴区位熵法来测算金融产业集聚度。即通过山西省金融产业就业比例与全国金融产业就业比例的比值来测算山西省的金融产业集聚度，其计算公式如下：

LQ■=■（1）

其中，s表示山西省，j表示金融产业；

e■表示山西省金融产业的就业人数，e■表示山西省全部产业就业人数，

e■/e■表示山西省金融产业就业比例；

E■表示全国金融产业就业人数，E表示全国全部产业总就业人数，

E■/E表示全国金融产业就业比例。

该指标主要是为了测算某地区某产业的的专业化水平，衡量的标准是测算的数值是否大于1，假如测算的数值大于1，则该地区的金融产业专业化程度高，产业集聚度高。

（二）山西省金融产业集聚度测算

论文选取了1997-2024年全国和山西省的就业人数样本数据，数据均来源于中华人民共和国国家统计局网站。金融产业集聚度测算数据如表1和图1：

表1山西省1997-2024年金融产业集聚度表

资料来源：将中国国家统计局网站的样本数据依据公式（1）计算而得

图1山西省1997-2024年金融产业集聚度图

从1997年至2024年的整体趋势来讲，金融产业的集聚程度是由低集聚度进展到高集聚度。其中，最明显的转折点是2024年，在2024年山西省的金融产业集聚度第一次超过1，这说明1997-2024年，山西省的金融产业进展未达到专业化程度；2024-2024年山西省的金融产业集聚度数值虽然超过1，但是最高值才达到1.09，说明金融产业的进展初具专业化规模。

同时，论文讨论的是金融产业集聚与山西省经济进展的关系，衡量山西省经济进展程度，论文选用了国民生产总值这一指标。将1997年至2024年山西省的国民生产总值用图表示，如图2。图2显示从1997-2024年山西省的国民生产总值呈直线上升趋势，但对比图1和图2发觉，从1997-2024年金融产业集聚度虽有所增加，但是增加的幅度不如国民生产总值，造出这种现象的缘由与山西自身的状况有关，山西省矿产资源非常丰富，经济进展主要以能源、冶金为主，而金融业资源匮乏，造成金融业的辐射力和渗透力不强，进展相对薄弱。

三、金融产业集聚度与经济进展的灰色关联测度测算

由于金融产业集聚与经济进展之间的关系不肯定呈现典型的分布规律，针对这个特点，论文选用灰色关联法分析金融产业集聚与经济进展的关联程度。由于灰色关联法主要是对事物因素动态进展过程的量化分析，它依据因素之间进展态势的相像或相异程度来衡量因素间的接近程度。其过程如下：

（1）设山西省的金融产业集聚度为母数列，设山西省的国民生产总值为子数列，金融产业集聚度为Xj（t），t=1，2，…，m，国民生产总值为Xg（t），t=1，2，…，m。

（2）将母数列和子数列无量纲化处理。一般状况下，处理方法有两种，分别为初值化处理和均值化处理。论文通过均值化处理，得到表2中的新数列Zj（t）和Zg（t），

（3）计算关联系数

依据关联系数的计算公式：

GL（t）=■（2）

（4）计算关联度

r=■■GL（t）（3）

依据阅历，ρ=0.5，关联度大于0.6，其关联性显著。

针对1997-2024年山西省的金融产业集聚度与国民生产总值的无量纲化的数据，依据公式（2）和（3），求得二者之间的灰色关联度，由于从2024年开头山西省金融产业集聚度具有初级专业化程度，故此论文在测算金融产业集聚与经济进展的关联度时，划分了两个阶段，分别1997-2024年和2024-2024年，测算结果如表3。

表3山西省金融产业集聚度和经济进展的关联度

当金融产业集聚度与经济进展的关联度大于0.6，说明这两个因素之间关联性比较显著。从整体上分析，自1997-2024年山西省的金融产业集聚度与经济进展的关联度均大于0.6，尤其是在1997-2024年山西省金融产业集聚度并未达到专业化程度的状况下，这更加说明金融产业集聚度与经济进展之间存在较大的相关性。

将1997-2024年的关联度和2024-2024年的关联度相比较，2024-2024年的关联度比1997-2024年的关联度高0.021，这说明当山西省金融产业集聚度提超群过1，具有初步专业化程度时，金融产业的进展进一步促进了经济的进展。

四、结论及建议

以山西省为讨论对象，利用区位熵算法计算了1997-2024年的金融产业集聚度，利用灰色关联度法计算了金融产业集聚度与经济进展的关联度。计算结果表明：（1）山西省的金融产业集聚度从不具有专业化程度转化为具有初步专业化程度；（2）无论山西省的金融产业集聚度是否具有专业化程度，金融产业的进展与经济进展的关联性均显著；（3）当山西省的金融产业集聚度具有初步专业化程度，金融产业的进展进一步促进了经济的进展。

由于时间、数据猎取等方面的限制，论文未讨论影响山西省金融产业集聚形成的因素及这些因素对山西省经济进展的关系，这将是论文下一步的讨论内容。同时，通过上述讨论，山西省经济的健康进展离不开金融产业的良好进展，针对山西省金融产业进展现状，建议改善山西省内的金融环境，借鉴国内外发达地区金融集聚的进展模式，推动山西省金融产业进一步集聚，从而促进经济快速进展。

王宏.山西省金融集聚及其对经济增长影响的讨论.http：//.doc88./p-2157718020486.html，2024-06-10

刘明菲，孙君军.物流产业集聚度与区域经济关联性分析.铁道运输与经济，2024，30（6）：8-11

关高峰，董千里，白泽平.中部六省物流产业集聚与经济关联性实证讨论.物流科技，2024，31（9）：245-248

吴惠珊，姜鑫.山西省金融业进展与经济增长相关关系讨论.时代金融，2024（8）：71-115

陈迅，陈军.产业集聚效应与区域经济增长关系实证分析.华东经济管理，2024（2）：33-35

2024年，中国银监会青海海南银监分局仔细贯彻青海银监局工作支配部署，以“三严三实”的工作作风，乐观贯彻落实、仔细组织支配，坚持从严治党、思想建党、制度管党，以深化开展“三严三实”专题训练为契机，边学习、边分析、边思索、边整改、边提高，为科学有效监管奠定了基础。

“精”――高度重视周密部署。一是细心组织领导。讨论制定印发《海南分局加强党建工作实施意见》，制定《海南分局党建工作“一岗双责”目标责任书》和《海南分局党建工作目标量化考核责任书》等。二是细心动员部署，定期召开专题会议讨论部署党建工作，层层签订党建工作目标责任书。召开了深化开展“三严三实”专题训练动员大会，统一了全体党员对深化开展“三严三实”专题训练的熟悉。

“新”―创新思路创新载体。一是创新学习方式，专题党课、带学促学。开展党委中心组学习12次，邀请专家授课2次，党委委员上党课3次，支部书记上党课4次，增加了思想训练的针对性和有效性。二是创新工作思路。提出了建设“和谐金融、平安金融”和构建“和谐分局、欢乐分局”的“工作目标”；实行有力举措，开展了“三严”三个专题学习研讨、学习体会沟通和组织生活会等活动。三是创新宣扬载体。建立了党员活动室、荣誉墙，制作了4期党建和“三严三实”专题训练宣扬栏，编辑党建和“三严三实”工作动态反映31期，发表党建理论调研文章5篇。召开了庆祝建党94周年党建理论研讨会，收到党建理论研争论文24篇，评出4篇优秀论文进行了沟通。

“严”――严格要求严格检查。一是“三查三看”。在分局党员中开展“三查三看”活动，开展自查自纠。即：查党性原则，看自己与党中心是否保持全都：查工作干劲，看自己贡献大小；查思想作风，看自己在群众中的形象。二是“七个一”活动。在“讲党性、守党规，严党纪”主题训练期间，每周开展一次专题集中训练、开展一次集中警示训练、上一堂专题党课、写一篇心得、开展一次心得沟通、组织一次党纪党规闭卷考试和召开一次主题组织生活会等“七个一”活动。三是严格检查督促。准时把握状况，准时推广阅历，准时发觉问题，准时督促解决，确保活动不流于形式、不走过场、不降低质量。

“实”――狠抓落实务求实效。一是联系实际，民主评议。要求党员从思想、政治、党性、工作等内容进行了实事求是的自我评议，并仔细撰写自评材料。经过学习训练、自我评价、民主评议、组织考核。二是狠抓落实，严格考核。严格根据党建工作目标量化考核责任书的考核内容和标准进行考核，对分局各项工作起到了乐观的促进和推动作用。三是务求实效，实现了“两促进、两提高”的目标。6家机构与15个村党支部签订协议书，银监会尚主席和青海银监局秦汉锋局长来海南视察“双基联动”工作时赐予了充分确定，中心媒体采访团特地来共和县倒淌河镇甲乙村进行采访，《青海日报》等媒体大篇幅图文并茂进行了专题报道。在“两加强两遏制”现场检查时，分局检查组成立了临时党支部，组织开展“海南州银行业金融机构学问竞赛活动”，涵盖党建、普惠金融、双基联动和绿色信贷等相关内容，使分局党建工作始终渗透融合于青海银监局党委的四项重点工作之中，实现了“两促进、两提高”的目标。

物理学已完

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数学论文2经济；实践教学；特点；进展

为了适应经济社会进展需要，我国正在建立新的高等学校分类体系，高校将实行分类管理，越来越多的高校将向应用型学校转变。而应用型高校教学体系的一个重要组成就是实践教学。这些年来，随着以培育同学创新精神和实践力量为重点的素养训练在高等学校逐步推行，实践教学的重要性越来越被广泛熟悉和重视。

在高校众多的专业中，经济类专业由于办学成本低、社会需求大、适应性强等因素成为我国高校掩盖面最广的专业之一。在《一般高等学校本科专业名目（2024年）》中，经济学门类下设经济学、财政学、金融学和经济与贸易4个专业类，经济学、财政学、金融学等17种专业。这些经济类专业的实践教学具有与其它专业不同的特点。

一、经济类专业实践教学的特点

（一）落实困难

与工科类教学的实践活动相比，经济类专业的实践活动落实相对困难，这是由于其实践活动具有很强的综合性。工科的实践大多需要同学自己动手操作。无论在校内试验还是校外厂矿企业的实训，可以让同学通过实际操作直接接触其以后的工作内容，培育和提高同学的实际操作力量。而经济类专业的实践许多需要进入经济管理部门，财政专业的同学能大批在财政局或税务局实习吗？金融专业的同学能直接接触银行实际业务吗？经济类专业的某些实践活动是难以成批进行的，更由于实习部门出于保密等等缘由难以让同学接触核心业务。那么该类专业实践教学的目标就只能部分实现。

（二）量化衡量难度大

工科类专业主要讨论的是科学现象，应用性强，其实践教学以验证性试验方式为主。例如，工科类专业的许多试验就是根据课本中既定的方案、步骤，来验证明验结果与课本结论的全都性。若发觉试验结果与课本中有不同，就可以据此推断试验操作错误，所以工科类的实践活动可以直接用量化指标来衡量。

经济类专业讨论的内容是社会现象，鉴于社会活动的简单性，其实践教学的方式也多种多样，有：验证性（演示性）试验，如国际贸易中商业发票、提单等的规范填写；设计性试验，如在模拟商业银行中，同学通过设计银行产品的定价方案把握定价模式和策略的运用；体验性试验，如模拟炒汇炒股贵金属交易，同学利用虚拟资金作为本金，在模拟的外汇、股票、贵金属大盘上进行操作，把握交易的规章，实践交易策略。经济专业学科的特别性导致其实践教学的结果没有固定统一的答案，对实践教学的考核更注意过程，考核方法多是定性考核，缺乏并且不简单进行定量考核，不利于提高实践教学质量。

（三）毕业论文质量不高

毕业论文是实践教学的一个重要环节，是对同学高校阶段所学理论与实践学问的一个综合检验。经济类专业同学往往缺乏进入机构、企业实习的机会，难以猎取第一手的数据资料。毕业论文大多选择模拟课题讨论，即使进行应用课题的讨论许多数据资料也是查找文献，并非亲自调查实践获得，毕业论文与社会实际严峻脱节。加上毕业论文大多支配在高校的最终一年进行，与同学的考研、考证和工作实习重叠在一起。在当前就业、升学竞争激烈的背景下，同学普遍对毕业论文不重视，抄袭、突击、敷衍的现象比比皆是。而学校、老师出于同学就业的考虑，不断放松毕业论文要求，降低论文答辩门槛，更是助长了毕业论文走过场的问题，影响了整个专业实践教学质量的提高。

二、经济类专业实践教学的进展趋势及建议

（一）自主创业实践教学

随着我国高等训练日趋大众化，同学的就业问题是摆在众多高校面前的一道难题。自2024年起，随着就业状况的不抱负，就有很多高校生选择参与《全国青年创新商业人才培育工程》来实现就业。近几年，政府、社会间续出台了很多鼓舞高校生自主创业的优待政策，而且经济类专业同学在自主创业方面还具有学科优势，这就使得经济类专业的实践教学越来越趋于自主创业。

如何实施自主创业的实践教学呢？一是开展高校生创业方案、项目和鼓舞同学参与各类型创业竞赛。结合高校生年轻、接受新学问快、有创业精神，但是缺乏社会阅历和商业实践、简单盲目乐观等特点，学校应针对详细的创业实践对同学进行创业训练和指导。二是鼓舞同学利用假期和课余进行创业实践。比如鼓舞同学利用课余开网店，在企业打工，在单位实习，学校依据同学的创业实践状况赐予相应的实践学分。当同学完成学业正式进入社会后，之前的种种实践已使同学了解和把握了机构企业运行、市场运作的许多学问，从而使其尽快地适应实际工作。即使找不到合适的工作，也可以利用之前积累的学问和阅历自主创业。

（二）企业化实践教学

人才的培育应当是面对市场的，要了解企业的需求，才能有的放矢地进行相关技能的教授，这其间企业的参加不行或缺。高校是学问生产和制造的社会组织，企业是学问应用且市场化的社会组织，两者的合作有着自然 的合理性。高校开展实践教学的根本目的是让同学所学学问和技能能为社会所用，也就是满意社会和企业的人才需要。为实现人才培育与企业需求的无缝对接，高校经济类专业人才的培育应当以企业需求为导向，勇于改革和创新传统的教学内容和方法，通过校企互动、产学互动建立紧跟企业需求的经济类人才动态培育模式，既强化同学参加企业实际工作的力量，毕业论文的撰写才能言之有物，又能培育出适应力量强、创新型、复合型和高素养的经济类人才。

（三）高质量实践教学

无论开展何种形式的实践教学都是为了提高其质量。提高实践教学的质量需要从多方面协作和努力。学校需要科学系统的组织设计实践教学活动，要从软硬件方面支配协作同学的实践，并实行各种手段提高实践教学的效果；同学需要发挥主动性，乐观仔细地参加完成实践，社会更要从政策、措施、配套等方面支持扶持实践教学活动。只有高质量的实践教学活动才有益于经济类专业实践教学目标的实现。

人民银行官员何曾一周三次公开就货币政策转型发声？这在近期就消失了。

金融危机之后，特殊是从加息预期开头酝酿的时候起，美联储将公众沟通和前瞻指引作为实现货币政策调控的重要方式之一。

然而，2024年以来，人民银行频繁主动对外就货币政策进行沟通，是历史上也少见的。

即使是2024年以及2024年两个能明显观看到货币政策变化的时期，人民银行也没有如此密集沟通。从必要性来看，目前经济基本面和货币政策框架可能是处在多年未有的重大转型时期，从紧迫性来看，部分市场机构对此尚未充分领悟。

货币政策正常化一方面印证明体经济的需求在恢复；另一方面也说明白货币政策作用存在局限性。局限性体现在推动经济复苏的边际作用在下降，而一旦过度放水，系统性风险将会上升。

特殊要留意的是，不同于美联储通过量化宽松实现资产负债表扩张，在保持中国相对宽松流淌性环境的过程中，人民银行的资产负债表扩张缓慢，更主要是靠金融机构的资产负债表扩张实现的。

借用人民银行的话说，就是将银行的行为纳入到宏观经济模型当中去，促进银行体系的逆周期响应，激励银行更好地放贷，用滴灌取代大水漫灌。

此前的“再通胀交易”的规律主要是从美国财政刺激来推演，但影响更大的其实是货币银行体系重新扩张的可能性上升。

从美国的状况看，量化宽松和严格的金融监管规章，实际上是通过巨量的超额预备金将通胀压力延后了。中国2024-2024年货币投放相对缓慢，但通过合格抵押品制度以及银行体系相对比较高效率的响应，使得通胀预期释放得比较充分，同时抵挡了“债务―通缩”风险。

面对潜在的通胀压力，市场开头争论美联储是否会从加息过渡到收缩资产负债表。至于中国，类似的故事可能发生在金融机构身上，这将打算中国能否规避系统性风险。市场不行低估人民银行在抑泡沫、去杠杆、防风险方面的决心。

人民银行一周三次吹风

回顾人民银行行长周小川2024年6月24日在华盛顿参与国际货币基金组织中心银行政策研讨时以《把握好多目标货币政策》为题发言称，人民银行实行的多目标制，既包含价格稳定、促进经济增长、促进就业、保持国际收支大体平衡四大年度目标，也包含金融改革和开放、进展金融市场这两个动态目标。

周小川当时指出，几个货币政策目标均存在容忍区间，在区间之内目标权重会呈现某种调整变化，中国转型终将会大致告成，人民银行目标函数将走向简化。

货币政策的多重目标孰轻孰重对市场极其重要，而如今可能就处在政策目标变化的窗口，并预示着金融体系更加重大的转向。

人民银行讨论局局长徐忠3月20日发表工作论文称，将来应进一步深化探究、丰富适应中国以通胀为主要政策目标、兼顾其他目标的货币政策理论。

人民银行副行长陈雨露3月24日在2024中国金融学会学术年会上演讲称，将来一段时期，有关特别规货币政策的退出路径、退出策略以及政策退出的溢出效应等课题，亟待各国央行进一步的讨论成果。他同时称，在运用货币政策工具应对负面冲击方面，在货币政策目标选择上，强调突出价格稳定，并统筹兼顾金融稳定等其他目标。

人民银行行长周小川紧接着在3月26日博鳌亚洲论坛上又发言称，“在多轮量化宽松之后，我们已经到了周期的尾部，货币政策不再是宽松的政策了。很多国家都存在流有怨剩，虽然货币当局已开头收紧流淌性，但这也将是个渐进的过程。”

中国人民银行官员一周内三次公开争论应对危机的政策退出和货币政策的转型，层级不断上升，措辞更加铿锵有力，历史上是很罕见的。

在MPA季末考核的时间点上，陈雨露也代表人民银行正式明确提出探究建立“货币政策+宏观审慎政策”双支柱政策框架，乐观探究货币政策与宏观审慎政策的协调协作，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

这意味着，经济基本面和金融风险来源可能正在发生显著的变化，目前通货膨胀的目标权重或许是被上调了；在其他目标当中，金融稳定的权重可能也更加居前。

需求复苏的基础是债务问题缓解

经济增长和就业是货币政策的两个重要目标。假如经济还将减速，缺乏高频可追踪指标的就业仍存压力，那么货币政策是否就还有维持宽松的必要性？

其次个方面是债务问题。当经济好转，市场认为这是债务负担不行持续的部门靠借债推动的，目前总的债务负担还比较高，而货币政策过早收紧则会引发债务危机，欧元区就是先例，因此，目前货币政策基于防范债务风险也不会收紧。

有了这两大规律，市场好像仍可以认定目前只是宽松货币政策的小波折，将来还会连续回到前两年熟识的宽松环境当中。但是，这两大规律不是必定。

2024年，人民银行官员先后了两篇工作论文，事实上分别对市场广泛认可的两大支持宽松货币政策的规律进行了回应。

有关债务问题的工作论文牵头人是人民银行讨论局副局长纪敏和总行营业部副主任严宝玉。文章中提到，有关债务率水平与金融稳定阈值的讨论并不能给出明确答案，尽管高杠杆可能引发系统性金融风险，但债务可持续性的差异，使得杠杆率水平的风险阈值并不稳健。近年来，依据详细阈值猜测中国债务危机的观点层出不穷，这一论文客观上作了回应。

论文同时指出，中国高储蓄支撑的投资导向的经济增长模式，并且曾经享有“双顺差”融资，可以承受较高的杠杆率水平。但另一方面，虽然依靠国内债务扩张可提升债务可持续性，但M2/GDP的上升，意味着经济效率的下降，除非技术进步导致经济增速快于债务增速，最终仍将以危机爆发及债务减记和重组等方式收敛。这体现出了货币政策总量扩张的局限性。

因此，既要避开过快压缩信贷和投资可能引发的流淌性风险和“债务―通缩”风险，也要避开杠杆率上升过快而引发的资产泡沫。

中国过去几年的低利率和债务置换是在解决“债务―通缩”风险。在中国政府和居民部门杠率快速上升的同时，规模以上工业企业和私营企业资产负债率却持续下降，至2024年11月，已分别降至56.1%和51.1%的有数据以来的历史最低点。

企业去杠杆或许已经到了一个临界点并使得需求开头好转。

从现在开头，官方的担忧开头转向资产泡沫裂开，并很可能将掌握M2/GDP增速。依据前述规律，对外开放金融市场和鼓舞实体企业技术创新，都是为温柔去杠杆争取时间。

另一篇则是前述徐忠的论文。徐忠认为，应加强对中国潜在产出、均衡实际利率等自然率的估算，探究符合中国实际的利率政策规章，尽快明确新的短端货币政策利率和目标水平。

从总量指标上来看，估量经济实际增速和潜在增速的偏离是理论上分析经济是否处在健康状态的标准之一，过热和过冷都是需要调整的。相应的，越是接近潜在增速就越符合内部均衡，可以印证的其他指标是通胀、就业、产能利用率。

2024年以来，中国经济增速和工业增加值持平，2024年GDP目标还有所下调，但PPI增速和非食品CPI增速均处在历史较高水平。从就业看，2024年城镇新增就业人数预期目标1100万人，比上年增加了100万人。从产能利用率看，2024年四季度，工业企业的整体产能利用率接近74%，较一季度回升了1个多百分点。综合这三方面的指标说明，目前中国经济实际增速距离潜在增速的缺口收窄，货币政策的收紧是具备基本面条件的。

而且，中国目前将环保上升至很重要的政策目标。北京高校国家进展讨论院教授宋青认为，这或许意味着对经济潜在增速的概念理解也需要将经济可持续进展纳入其中，其结果就是进一步拉低潜在经济增速，对潜在增速重估将引起对均衡利率的重估。

金融机构缩表，发挥市场机制作用

中国需求复苏，债务问题缓解，物价形势从通缩走向再通胀。既然并没有“硬着陆”的担忧，人民银行官员为何从吹风到实践都在注意防范系统性风险呢？

最近市场在争论关于人民银行上调公开市场操作利率是否算加息。纠结于这个概念并无必要，更重要的是观看在政策利率变动是否会作用于总需求和杠杆率。人民银行正在通过短期政策利率实现间接传导，并且考虑金融机构的资产负债表如何对政策利率的变动做出反应。

依据Wind数据，从2024年1月至2024年2月，人民银行的资产负债表仅从20.8万亿元扩张到34.5万亿元，存款性金融机构则从66.2万亿元扩张至234.5万亿元。“货币空转”和“自我循环”是人民银行乃至中心政府一贯不支持的，但在应对危机期间，货币政策对这种预期内的溢出效应有肯定的容忍度。一旦货币政策正常化，这种反向的收缩可能会带来冲击。

从金融支持实体经济的角度看，人民银行仍支持对接实体需求的信贷投放，盼望收缩的是金融机构同业资产负债行为，削减货币进入实体经济前的环节，降低融资成本。

但是，假如用力过猛，引起金融机构全面收缩信贷，便会使经济创新回到“债务-通缩”的螺旋当中。

依据Wind数据，从2024年1月至2024年2月，存款性公司对其他金融机构的债权从4.9万亿元增长至27.7万亿元。这些同业资产负债会压缩到什么程度，速度有多快，打算了市场上有关机构的流淌性失血风险有多大。

《证券市场周刊》记者从接近人民银行人士处了解到，公开市场操作对市场利率波动削峰填谷，但这不意味着人民银行会在全部的季节性时点都出手平抑市场利率波动。近期财政支出力度加大导致银行体系流淌性处于较高水平，公开市场操作因此暂停，有关放水的说法子虚乌有。

“保证流淌性基本稳定的作用对象是银行体系，目前公开市场操作更关注货币市场存款性机构利率的稳定，而不是全市场率。人民银行基于各方面信息的把握，对流淌性总量有比较全面的估量和预判，不会盲目放水。一些市场机构就流淌性紧急发声，其实也是给其他机构连续市场化去杠杆提了醒。不过，非银机构也不用担忧，利率走廊机制和分层传导机制能保证全市场利率不会飞到天上去。”该人士称。

基于前述“削峰填谷”和“保持流淌性基本稳定”的目标，该人士进一步指出，将来最终目标是让市场流淌性总量自求平衡，人民银行只在边际上进行调剂，公开市场操作利率随行就市的变化将会是常态。

2024年以来，公开市场操作“每天见”，已经实现了机制化，将来会进一步市场化，精细化，透亮     化。

合格抵押品机制的过滤作用

假如过去几年应对危机时，信贷投放意愿不强的金融机构是获得扩张资产负债表的正向激励的话，那么在将来假如货币政策正常化要求金融机构收缩资产负债表，是否也会有相应的激励机制呢？

徐忠在论文中提到，相较发达国家央行危机以来不断扩表且被动收购资产，人民银行资产负债表在外汇占款被动投放局面转变的背景下，调整和优化空间相对较大。如何通过调整央行资产负债表结构，进一步提高调控市场利率的有效性，是值得讨论的课题。

更早些时候，在2月20日，人民银行金融讨论所所长孙国峰在《中国金融》撰文指出，短期利率向中长期利率的传导以及货币市场和债券市场利率向信贷市场的传导在不同程度上存在障碍，有必要探究中心银行的中期政策利率，以更有力地影响商业银行资产负债表和预期，从而间接影响贷款利率。

结合两位司长的讨论来看，将来人民银行假如在掌握基础货币投放总量的基础上，更有针对性地依据金融机构的抵押品供应流淌性，是一种可能性。也就是说，依据金融机构的资产投一直打算是否给与其流淌性，也就是负债支持。

基于合格抵押品的货币供应机制，就犹如在收缩货币供应时增加了一个过滤器。

金融机构的资产端对接实体经济和真实的信贷投放，才能得到人民银行的基础货币供应，这也能尽量减小对实体经济的误伤，同时限制债务货币化。

“在均衡水平政策利率基础上，探究完善合格抵押品机制，结合MPA等宏观审慎政策，进行贷款便利操作，以确保中心银行资金平安，有效抑制金融机构道德风险。”徐忠指出。从中可以看出两点：一方面印证了人民银行将来的货币政策调控将重视潜在经济增长和均衡利率，可观测的通货膨胀，特殊是反映非食品需求的价格指标作为指标，其猜测货币政策的意义将更加重要；另一方面，或许印证了目前合格抵押品存在不足的问题。不过，依据前述接近人民银行人士的观点，目前还看不到信用债扩展进入公开市场操作抵押品的可能性。

在BGI的主动投资领域中，“市场中性”策略取得了巨大胜利。黎海威开发的香港、新加坡市场的量化模型正是运用到此类市场中性基金，它们采纳的是后来名满天下的基本面量化投资方法。简要地说，基本面量化投资即借助一系列基本面因子构建的量化模型筛选股票，以融资融券的方式实现多空对冲，从市场中获得肯定收益。除此以外，相关模型也运用到指数增加和130/30基金。

在黎海威看来，投资是个概率问题，通过基本面分析，提高找出好股票从而跑赢市场的概率，即赢面。假如选择的每只股票的赢面在55%，而投资组合由100只这样的股票构成，整个投资组合战胜市场的概率就会接近100%。

量化投资的核心在于维持一个稳定的赢面，而在比较大的范围（即投资的宽度）内运用它。选择出好股票，需要从合适的维度来筛选，比如估值、盈利质量、心情等等。这些因子都不是随便选择的，它们一般有金融理论背景（价值投资、行为金融等）支持，并结合了当地市场的实际状况。

基本面量化投资并非像人们想象的只是靠跑系统选股和交易，事实上，它的本质是主动投资。这样的投资方法，关注基本面和市场演化，需要基金经理的阅历、推断和对市场的理解。黎海威认为，关键在对市场黎海威在量化投资的世界里，华人迄今掌管的最胜利基金之一是巴克莱亚洲（除日本）市场中性股票投资基金。2024年8月，曾在巴克莱工作时间最长的华人基金经理黎海威，回国进入景顺长城基金，担当景顺长城基金的量化及ETF投资总监。他即将启动其在国内的第一个量化投资产品——景顺长城沪深300指数增加基金。的理解，在把量化框架和当地市场的实际状况结合起来，在强调纪律性的前提下，坚持以量化模型为依托，不断地将新消失的现象和发觉的规律抽象出来，添加到模型中。

与此同时，对于特别大事，比如数据错误、收购兼并等量化模型无法准时处理的状况，需要基金经理在投资组合中掌握相关风险。更为重要的是，因子的讨论和权重的调整要有前瞻性。例如在次贷危机发生后很长一段时间里，人们对价值股没有任何爱好，但随着违约风险逐步降低，价值股在2024年迎来了相当强劲的行情。当时，由黎海威担当基金经理的亚洲（除日本）市场中性股票投资基金准时调整了价值股权重，获得很好的业绩。

当然，基本面量化投资有着量化的纪律性，这是业绩稳定性的保障。黎海威认为，量化投资的纪律性首先表现在量化讨论的严谨性上。做量化投资并非像大家想象中的多空对决的精彩，反而有点像做金融的博士论文，整个讨论过程从课题的提出到讨论、回测都是在严密的框架下进行的，是可重复验证的。

任何一个因子的加入和调整，都要经受一系列的讨论和测试。量化投资管理特别具有严密性，体现在量化投资管理上是通过模型和系统完成的，基金经理的决策一般是通过模型实现的，很少直接干预模型的日常运行。量化交易也特别规范，量化交易清单比较分散，一般通过程序化执行，简单掌握市场冲击和交易成本。