我国上市公司资本结构的现状及优化

1引言上市公司是我国经济开展到一定阶段的产物，随着我国资本市场的开展和完善，相对于非上市公司而言资产质量高、企业制度健全及经营标准的上市公司会得到更大更快的开展，在国民经济中占有重要的地位，推动我国经济的开展。资本结构一般是指企业权益资本与债务资本及各个组成局部之间的比例关系，权益、债务资本是企业通过筹资活动筹措的资金，权益与债务这两种筹资方式是在一定市场环境下进行的。债务资本与权益资本的比率是上市公司借入资本与自有资本的比例即产权比例，存在一定的产权比例使资本本钱处于最合理状态，债务发挥有利的财务杠杆效应，企业价值得到充分表达；此外，不同的负债与所有者权益的内部组成结构会产生不同的经营风险，可能使上市公司破产风险增大，这就要求企业拥有合理的负债与所有者权益的内部结构，将上市公司治理效率提高，提升企业价值。我国的资本市场还不够完善，研究我国上市公司的资本结构、了解其与企业价值的关系，有利于发现我国上市公司资本结构中的不合理现象；有助于完善我国上市公司资本结构与企业价值的提升。一、资本结构理论根底〔一〕资本结构的含义“资本结构从字面上来定义，‘资’是指资财、资源、要素，‘结构’是指各个局部的配合、组织，对于公司来说，资本结构完整的字面意思应为公司的各个要素组成局部之间的配合与组织关系陈耿.上市公司融资结构:理论与实证研究[M].北京:经济管理出版社,2007:17.。〞一般来讲，公司的资本包括自有资本和借入资本两局部，自有陈耿.上市公司融资结构:理论与实证研究[M].北京:经济管理出版社,2007:17.“从狭义上说，资本结构是指公司各种长期资金来源的构成及其比例关系，常见的公司长期资金来源包括权益性资本〔如普通股、优先股〕和债务性资本〔如公司债券〕两类林凡.中国上市公司融资偏好的理论与实证研究[M],2007:11.。〞企业在再筹资时，选择债权还是股权进行筹措资金需要比拟这两种资本给企业带来的影响，然后才能做出是保持公司原有的资本结构还是重新调整确定新的资本结构。一般来说，债权资本的林凡.中国上市公司融资偏好的理论与实证研究[M],2007:11.从广义上说，公司中所有者权益和负债的结构及其相互之间的比例关系,包括所有者权益的结构、负债的结构以及二者之间的比例关系,就形成了公司的资本结构。上市公司的负债结构就是企业负债中各种负债数量的比例关系，特别是流动负债所占负债的比例，流动负债属于企业风险最大的融资方式，同时它也是资本本钱最低的融资方式，因此，流动负债比例的上下必然会影响企业价值。上市公司的股权结构是指上市公司总股本中，不同性质的股份所占的比例，股权结构是公司治理结构的根底，不同的股权结构决定了不同的企业组织结构，从而决定了不同的企业治理结构，最终决定了企业的行为和绩效。一般来说，非流通股包括法人股和国有股，这局部股票不能流通，资本市场自有的调控能力会受到限制。通过以上论述看出广义资本结构涵盖的内容更加全面，因此文章是从广义资本结构来进行的以下论述的。〔二〕资本结构的代表理论企业是否存在最优的资本结构，这种最优资本结构与企业价值之间的关系又如何？从古至今，形成了许多资本结构理论，资本结构理论就是以实现企业价值最大化或股东财富最大化为目标，探究企业权益资本和债务资本比例变化对企业价值的影响，以及是否存在最优资本结构的理论。填“换MM币理论舌是现蒜代资帮本结陆构理己论形秃成的掩标志扣，它你认为些当资烟本成先本最鹊低即宰债权肺资本倾到达句10培0%榴时，肌企业科的资鼠本成墙本最休低，脱企业执的价没值达敬到最垃大刘丹青.西方资本结构理论在中国的应用和开展[J].湖南农业大学学报,2005,6(3):26-29.架。幕〞碧但是案企业挺实际碗操作即过程合中，值负债抄资本宴过大丑，会旦增大狼企业袍的财廊务风培险，策使破案产比窄例增茶加，榴形成兔企业绵破产歼本钱贱。夫此外传，资唉本的弊投资杆者即榨股东粘与债好权人廉，为飞了使贪自身寒的利剧益得拌到保公障，本会对广企业北提出球附加泥的保辨护性碧条款扒，来维监督烦企业旺管理驰者的疯行为叛，企巷业因跟监督证行为盾产生孕的成访本为轰代理还本钱脏。牢因此卧，在点考虑队了破室产成痒本和俩代理枝本钱会后对零MM充理论邀进行制了修妥正，认形成清了被晃称作贡是最待优资裙本结陡构理阀论的估权衡远理论作，权春衡理惯论认锡为债多权资割本比迅例达芦到某仓一数彼值时奇，企盗业的年加权获资本扬本钱盐最低贼，企妇业价路值最砌大，够这一棕债务简比例胸就是多最正确验资此题刘丹青.西方资本结构理论在中国的应用和开展[J].湖南农业大学学报,2005,6(3):26-29.摆虽然萌不同纽的资辣本结堡构理鄙论观阔点不南同，现但是甘它们脾都说遮明企四业存蒸在一霉定的国债务咱比例宏，使煮资本味本钱聪到达括最合效理上状态耀，企缘业价贝值达非到最旗大，敲除了择权益松资本怒和债踏务资标本的情比例贵关系到之外疫，资秩本结繁构还哨包括妨各种颗资本奸的构项成关恶系，典这些仅构成摇关系粱也是禁影响侨企业良价值帝的因驳素之持一。雄债权判资本枪中，钞短期堡负债心拥有健资本臂本钱元最低使的优调势，投但长嚼期负坏债的念风险朱低于吊短期烧负债省，如密果短且期负晶债比这例过忙大会闻使企全业在镰市场娃环境坦发生呼变化鼻时，般资金通周转淘出现著困难痕，加陶大企绪业经脊营风右险，办增加于破产爆机率偷，威博胁企锡业正抚常经登营，柄一般充而言鹿，短坊期债吃务占霜负债灯一半思的水刃平较凡为合男理。胡不同臣的股捷权结鞭构也习会对他企业挂价值主产生形不同允影响窝，首枝先股键东身督份应倾该明粘确，身否那么饮会出灵现所防有者插缺位健、内巩部人豆控制纵的现爬象，丰内部刊人为散谋求霉自身悼利益捡，使乞管理旅目标胜远离菌企业蛛价值佛最大龟化，习降低潜企业涝价值湖；股薄权资萄本中适流通孕股呈比例坛越大维越轨能让芦大殊股东叉将公腾司的箭利益舒与自咱身利秃益统快一起出来，河促使寇他们什搞好切公司洗的治蛮理结籍构，奴促进羡公司追的发炒展须，这解从另抢一方窄面说桥明资慧本结袋构可顽以通谅过影压响企竖业治炸理结蹲构进森而影讯响企渡业价站值。俯由于亲破产际风险祥的存联在，截债务江资本玩可以房约束榜经营泳者的孔行为棍，因侦为当掩债务牢增加有时，么经营堂者会摆考虑洗到企档业可卖能面棚临破蜘产带扑来的元企业逐清算正或重查组，蕉这样骡经营简者会森面临骨失业独或变暑更职洋位，亮这对毙他们石来说导是种会约束沟，他俊们不怎得不盗全力竹改变刊经营顿状况茶，提毫高经六营效偏率，弦因此礼适当互的债犯务比买率即良资本胆结构伸能够脉完善桃所有级者对摔经营屋者的姿治理炸，可混以改鼠善股格权结混构问逮题中挽内部蝶人控萌制对凭企业键价值亚带来呼的不洁利。卵上述美分析对说明梅资本作结构粮与企农业价扑值密逗切联牙系，导我们喘可以荡通过逼完善脏企业矩资本国结构恢来提伯升企春业价独值，随这一痒观点借要求乳我们栗对我聪国上萍市公双司资瓦本结仰构的音现状品包括笑治理但状况急进行臭探究雹，以顾至于暑完善吉我国碰上市芳公司遍资本皱结构浩，使楚其能冶够合设理利挡用财猛务杠拥杆，萍降低愿资本燕本钱洗，提手高企旋业价泰值。俘二所、上救市公延司资朵本结垮构分果析眨〔一键〕压上市急公司计资本洗结构教与企昌业价省值议关系子分析岔的指条标选直择池文章哈对异沪市梁20谣08射年行识业比甚重较招大的妈工业故、两主要附消费直、可蠢选消轧费循、原逗材料小和医主药卫算生五储个行爽业工业、主要消费、可选消费、原材料和医药卫生行业：该分类来源于2007年5月31日?上海证券报?的?沪市上市公司最新行业分类?。称的上违市公森司进躲行篇研究坡，首每个榨行业焦选取狮十家再上市天公司请。横在对求我国名上市臣公司悉资本法结构叔、负助债结更构与僻企业捷价值顽的现哀状分剑析中扩，选萝取了警资产灶负债招率违、流同动负同债比懒例、刃净资宿产收井益率摆作为桑分析挑指标基；妇股权蹈结构滤与企弯业价晋值分慧析中应选取露了2肤00帐8年区沪市强深市绪所有农上市喂公司站的流戴动股闭比例级进行岩分析盆。唯从上母文广嗽义的齐资本浇结构次论述故中可过以看司出，悄负债征结构付与股壤权结伟构分咳析选戒用流信动负掘债比择例及六流动信股比工业、主要消费、可选消费、原材料和医药卫生行业：该分类来源于2007年5月31日?上海证券报?的?沪市上市公司最新行业分类?。纪资产侨负债投率是数企业择全部脏负债兴资本挑占总吴资产柔的比顿率。善从经屠营者叉的就角度忠看页，如郊果册企业芒举债堵过大趁，超攀出缝了浅债权巴人洪的辉心理该承受中范围抛，企磨业就守借不揪到钱灾。如诊果企惭业不源举债择或欢负债灾比例黎小泽，说鼠明企迟业夜比拟引保守程，对俭企业季未来顺开展焦信心拖缺乏茅，利估用债促权屑资本额经营量企业烫的能渣力很哗差。法因此浮，企指业在数利用声资产答负债尊率制招定借猎入资狼本决贡策时衬，威需要滴衡量役风险袖和收遣益她，作笼出正凯确岛筹资然决策著，这读就是照资本怕结构校要解扩决的徒问题蚂。因洪此，冠资产俯负债谋率成源为分绣析企娃业资齐本结致构的搅一个争重要搅指标异。兰净资器产收剥益率熔反映蝴了股棚东眨获得敲的利群润相普对于西股东郊权益美的程天度，血是对监股东诸投入欢资本愉的随获利着能力寺的一注种反剧映，跑净资祸产收澡益率访大，络说明倒企业职对股脉东的猎回报溪率高啊。赠根据紫杜邦宾分析受也可呼以看之出净条资产览收益昏率能替总体疑反响穴企业后的综冷合经阅营状酱况，备因此糠将净蠢收益冷率作晚为企蔬业价砖值的党衡量枣是可吓行的钞。货表恶2.剩1那躁衣亲私派软糖斥沪市压50叔家上关市公叹司资由本结岛构与晨公司咽业绩邻情况爬表器所属北行业寸企业教名称利净资仁产收学益率凑〔%饮〕昨资产东负好债率芹〔%肯〕松流动叮负债患〔元找〕剂负债纸合计秤〔元劝〕交流动战负债赔比例困工业技福日练电子较4.糟54李82陈.8诵2钉汽2,男71伴6,拾91勤9,锈13催6.购70句园晓2,蝴71隆6,吹91珠9,暑13最7.闻61衣砍90支.9盯6%创工业腔重庆贡路桥鲁6.悲33惩69清.0末8仓役1,果83炸4,寻14湾1,协08矛6.肌51首杆黎8,酬38荡0,贪12撒3,息51易5.斯65屿队21增.8准9%蹦工业溪重庆本港九础3.符57封62涉.6少9严认1,猎05请4,绣63些2,消12驼7.客52羊杰垮3,肝00诱8,写05吧2,仔51阵5.茎00恩狱35汁.0墨6%并工业出长城耽电工允3.扫15漂57贵.9辣1裂啦顾60劈8,蜘97杆8,熟31缺8.秧16拍晴奥滥67想5,透52瓦9,士18塞5.夸21顾90者.1企5%环工业目东睦思股份吩2.互01院49连.8龙7问乡1,场33索7,您87冶5,宋85恭5.量59哭串躺1,回55勉9,奸50脾7,诵21痒7.能15热毕85旱.7块9%驱工业脚宁沪债高速过9.即73陷33阴.7毁7饭新1,惕20唯8,垃88或7,池85年5.旺49煎施错1,润21堪3,蒙56瓶7,原85敌5.跑49揉翼99司.6务1%其工业流白云岸机场娱8.龟31相33建.1怒1遗盟哪76呢1,荷51者8,堵32胖6.舒81来燕笛86总0,赵12革3,餐78世1.育38冒88洗.5碍4%万工业损中海能开展脾25罗.1惠6火28授.0猾0拘截31半0,篮87洽5,集30显9.尽73贝女仆31袭5,盘89小8,朵92炎4.冷93芒98酸.4置1%娇工业勒宁波晨韵升壁7.鼠95竭22曲.9李8毙级38琴2,御55遗3,洋01屠8.蝴88廉忌过校43益4,黑32孤2,耐20蔽1.乔43盟88醉.0蠢8%混工业骡标准态股份怠0.殿29叙20苹.1促7供碗3,阀65购4,女73杀3,道44迟1.渴00核惕辅8,故36艘7,献69垫2,复70墨3.汗00随43汇.6认8%更可选描消费以滨州讽活塞租4.屿56呈71脏.0等7弃惑3,每45饿1,秧97拍4,个13爽2.织11者磨3哪,6层22爬,6攀51等,3鲜06低.7书0梁95搞.2茧9%券可选迎消费先福耀童玻璃病7.巧50寄64碌.9训7齿觉46春9,喷42类6,楼76臣9.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国上难市公芹司大批多都鸭是由逗国有算企业版改制良而来分的，荣这个辫特殊妨性决端定了脏国有喜股与逃法人书股控旋股股傅东在翅股东殊大会野中发插挥主抖导作任用，怎政府傅可以科对上偿市公蚀司的臭经营遇过程丘进行扶决策是，使颤上市牢公司独无法辆摆脱梦政府裁的束祖缚不视能按顽资本腰市场持自我给调节竹进行馅开展尸，同抓时政亿府又睛缺乏犹金融知市场吸自身抖的特叙点，民只能忧通过俯行政曲手段割控制牵上市丰公司置，对渔于公俩司日棚常经泉营那么亲由内冷部人婆代为职管理禁即经黎营管鼓理者镰，当脱经理狂层拥辜有筹毒资决离策的垒决定辨权时部，他难们往渴往不晚是以每股东便利益筑最大雅化或某企业受价值浆最大食化来删衡量结筹资倾决策崭所带雨来的原效果侍，而捆会产收生较酒强的诵谋求写私利布的动法机，袋多数担学者滨通过望研究大发现辜国有垄股控率股比荷例与顺我国柄上市愉公司迫绩效鄙存在令负相界关关放系，医而我潮国正中在实作行的崖股权凶分置各改革疯，也政说明建国家福已经偿认识志到了各股票完流通袄的必桨要性刮，股嫁权变妥化能嫂够使候上市啊公司宫治理测效率肠提高读，从筹而提献升企少业价敞值，虾上市榴公司暗才能衔朝好郊的方俱向发仁展。验资本撒结构风是否膝合理性可以盟直接挽影响哪到公些司的躺经营翁业绩陪以至袜其长前远发倦展。紧对于樱我国戏上市屠公司挨整体长来说倒，资句产负洋债率吩在2资3%碰~伪54菜%的晋区域三中，铸企业否价值杨最大怒化得乡到最姑明显梳的体典现，兄但原嘉材料芳类上脸市公欧司有位其特馒殊性迹，5估0%骂~礼70蛮%才挑是最梨优的野资本犹结构李，因熟此上虹市公宴司在煮优化墨其资钟本结铜构时旦，首纳先要腹考虑圆到行关业的棚自身半情况野，明葡确行粉业的削最优判资本纺结构摸区域书。义根据嘉上述怖数据馋与理涝论的炎分析家，可纲以梳看出谢我国衫上市事公司巩的资存本结星构存与在着怒一些尽不合觉理，荷资产沿负债冻率普裕遍偏馒高、央负债有内部狱结构钢中流谎动负泥债的屋比例萝过高逝以及付股权敌流动灰性不惹高，饼这些掉不合帐理现宽象都袋直接合或间挥接地孕影响雹到了豆上市抓公司余企业郑价值锣的体渴现。才我国姑上市那么公司般的资公本结字构亟事待优茅化，烫使之拐能提犬高公概司绩牢效，洗使公抚司更固好发些展。兔三拢、优宗化上呀市公挑司资静本结皆构的毛对策助上市补公司吴资本梨结构溜的调翻整优雁化问达题就陈是运问用各悬种资屠本运隙作手司段使干债务寨资本回与股贱权资灿本建芬立起镰合理哥的比麦例关芦系，见针对冲我国耗上市捞公司区资本盲结构善存在渐的不乒合理拨性，直提出宇以下讯三点听建议脖进行域改善路。泊〔一毫〕誉上市竖公司递负债误水平抗不合坟理的秀优化神对策邪在上率述5都0家嘴上市职公司轮研究发中，寿考虑洁行业忧差异唤性后佛，仍末有3燕2%拼的上奔市公誓司资瞧产负拥债率迎偏高起，8葱%的腾上市用公司料资产升负债育率偏品低。壳因此忙针对合偏高冬和偏旱低的庙负债烛水平郊提下猎如下进优化卫。决1.搞高负巧债水丰平上礼市公龙司的透资本宽结构桌优化圆对于妹我国消公司滥业绩隶差的旁高负拨债上乳市公风司，此应当用根据溜行业想设法歌降低授原有倡负债锡水平聚。企究业可勒以将查债权偏转化雷为股稍权，洞将商腰业银辛行的吊不良驰信贷锈转化回为资滨本市意场上翁的股太票，肃通过圾债权顺向股店权的针转化愈，上添市公达司总育资产暂仍保誓持在浙原有鉴的总旱额上眠，从嫁而可轨以降也低负臂债水献平，皱调整登资本散结构废。债集转股慈可以抓使上共市公江司财室务危签机水策平降蚀低，殖缓解舞债务抛危机确，摆文脱沉纲重的描债务坦负担具，有第利于索企业疑长期跃的盈齐利和败开展英潜力蹲。另菜一个厦降低累资产尖负债牌率的妻方法码是增汪加股挥权融统资，赶上市双公司牲可以纠通过质股权裤融资忠，在丹保持贼不变敲的负滚债资尊本下铺，增袭加企大业的巷总资导本，扛从而推降低彻上市咸公司厦的资兴产负绣债率悔，股伴权融涨资是愚永久寒性的洒，它刚不需萌要归矮还投发资者舍本金拘，股铸本返境还和距股息秘支出餐有其离自主网性因姿此上屑市公叔司压乌力较图小，子上市烫公司蛾可以复通过镜股权苹融资验增加槽资本肺金的社充实匹度，叫有助查于提直高公萌司抗隆风险荒的能都力。爬2.绪低负翅债水丛平上变市公务司资繁本结孕构的甩优化杏对策旁对于裂我国课低负冈债水疑平即土拥有柴较高种股权腥资本属的上购市公东司，随应当橡采取有加大雪债务榴比例担或回稍购股五权的处对策焦进行名资本呈结构宾的调串整。齿少数斯上市厌公司陷轻视促债权徒融资漆，偏宗好股华权融练资的爽做法扮是与遮资本蕉市场纯合理银的发邮达国为家不联一致懒的，泥债权痕融资浮具有次财务骂杠杆迫作用仅，能径够提凑高企链业的抗所有知权资财金的榆资金醋回报福率。弄债权夹融资漠会增贞加企丑业的杀经营掠风险硬，因罩此盈废利能梳力较鼓差的法上市粪公司徒在运店用负缺债时慕应当奶考虑阿到破捧产的丧风险筐，而废一些堪盈利壤能力桐较好嫂的低孝负债莲水平笋上市脂公司黑完全梨可以客通过龄银行甚信贷肤的方煤式加闻大负牛债比枝例，疮因为良盈利期能力智好，货还本现付息涂的能项力强趟，在雾商业香银行屠中能俱够得惊到良亿好的斩信用前根底影，获萝取较船大比执例的刻信用菜额度是，因案此对棒于盈团利状亩况良滑好的怒上市棍公司峰应当允敢于层运用仙负债艇，合淡理利穷用负橡债带迎来的捏财务枣杠杆磨效应鸡，获市取财鸦务杠段杆收黄益，吗到达判企业赛价值捷最大朽化。处此外浆，股氧权资孕本高施的上闪市公拨司能唇够通劫过股棒权回稳购，庄“顾将发声行在圣外的政股权伍购回逢并注皆销肖琳.资本结构的变化对每股收益的影响[J].商业会计,2006(7):6-8.病，储〞番在负随债不亿变的锅情况攀下降款低了记总资竟本提盾高资笋产负骂债率稼，使如资本灿结构肖琳.资本结构的变化对每股收益的影响[J].商业会计,2006(7):6-8.拖〔二价〕上爸市公罪司公负债锅结构蛾不合话理的赵优化表对策规大部浴分的疏上市馒公司嘉流动梯负债书远高漆于长诉期负请债，边而长洞期负纯债融学资中兵运用勇到债合券筹僵资的挂比例疼极低像，在艳沪市旨50移家上累市公缠司中桐，仅宿有6乓家发在行了崖债券矿，这智与我膊国债赔券市扬场发家展有掌着极购大关拖系。汁债券时市场近开展秒滞后忠造成榜我国陷上市塔公司假设只能迫通过询单一虎的借着款来厨筹措郊负债寺资本落，食开展悉企业言债券女市场后有利次于络上市传公司显融资荐来源激多元妄化，速加快辣开展逗企业责直接庄融资降方式沙，逐掏步提醉高直坊接融绍资比州例，晌优化酿企业松资本梦结构碰，减傅轻企何业对摧银行藏贷款甜的依轿赖斧，同描时发保展债烂券炼形成横债券挣、股晋票与齿银行墓贷款牧融资员合理犁配置边的融抛资结怒构，凶促进纳金融讨市场种尤其立是资让本市踪场均将衡发检展与略长期贸繁荣哨。忆在债喂券市窝场发既展过慌程中烧应减堂少政洽府对麻资本哄市场顿的干辈预，拼“拘如今室政府尖对企矛业债透券实从行额弄度控临制，鉴债券以发行寄规模染受到陡严格县限制孔德兰.我国上市公司资本结构现状及其优化对策[J].财会研究,2006(3):57.叼，贡〞杠债权才人仅扩限于兽国有解或国福家控解股的士银行炭，不楼能有颈效地者参与著公司妹治理让，这书些问凉题都介对公态司治论理结负构和深投资爽效率湖产生告了负复面的靠影响械。推裙动债日券市虚场的泡开展云，必声须降件低企荷业债悟券发织行和选上市谅的标痒准，表政府楼还需玩减少蛾对债歪券市艘场的道不必谎要的毙干预振，让帐企业消债券讯发行挎利率狗不再桐对照植银行多储蓄念存款都利率拿，要拣使上斩市公亦司资疾本结椅构得涂到真体正的禁改善悄，就抚必须译将决魔策权局力交称还给轨企业忘，由透孔德兰.我国上市公司资本结构现状及其优化对策[J].财会研究,2006(3):57.盛〔三押〕阅上市麦公司替所有闯者权壶益投结构沃不合凉理府的优膨化对背策馆著名姐经济浓学家恒米勒腥在企疗业改配革中信说到逐，公半司股市权结扩构越独合理范，公魔司的舞治理晃效率宵越高戴，公丛司的轰价值梅就越央大。掀但我云国上台市公幅司股胞权资店本结相构中用，国迹有股俘法人脊股占柔有绝档对控漆制角盾度，公国有抢股比执例越顺大，往所有圣者就痒越依雨赖于梯经营临管理昼者对巡上市诱公司串的管东理，小因此蔬自身忧对企夕业的映治理化效率漫就越修低，铜要改魔变这薄样的抢低治滑理效残率现麦状，喉就要垦求进西行股因权结碧构改办制，包建立诊一个鞠政府乐与伏企业巧分开斗、责迟任明抗确，饲监管参独立奉的新贤体制摩，逐谦步扩鸣大流厌通股世的份涝额，踪减少床国有志股的最持股凯比例技。在腿尚未泊完成惊股权喜分置搜时，晓应当篮针对绝经营始管理融者治最理的递现状光，加客大对萍其的粮约束联力，旗一方赏面，板可以艰通过脖债务盟筹资嘱来约捉束经抽理层馆，增地加其是自身钩积极右性，仔另外高一方连面，雀可以婚从薪横酬制占度和传经理池人任搭免和淹考核叶去制窜定，赌经理腐人的荒薪酬蜓水平联应当驾与上趁市公识司当舅期经三营业草绩挂轿钩，会加大虚对任隙命制鼻的用逼人约淋束，妨这样胖经理策人紧的自桐身利致益与奔公司临利益拉就一窃致，杜经理堵人松也会锣把公者司利仇益放宵在首该位。困经理庭人的碌个人董利益嚷与企舅业利萌益联抛结在游一起分后，严他们系会关俯注企服业的碰长短汁期发舱展，卷提高键企业砍价值尚。结论交合理企的资桐本结候构能泪够保驼证企语业顺颈利地逃进行叹生产播经营端，咳使所哨有者壮获得世最大是的经千济利姜益,市提奋升企渡业价仗值。态文章蚊通过预对上交市公斜司资跟本结丛构现艰状进么行分由析，性发现惭32艘%的弟上市版公司染资产屈负债姜率过刊高，食8%女的上络市公躺司资供产负碧债率肃偏低稳；夸将近仗半数笼上市死公司艘的流膜动负而债比雾例超警过了翠90蒜%；节上市脾公司门发行头的股脉票中漠流通摇股仅狱占三虑分之颤一，钻这些犯不合旱理现还状纲直接斑、间扭接走地顿影响俱了我见国上掌市公辅司的礼绩效派，音影响激了企邻业的佣良好骆开展这。因糕此资皱本结读构不琴合理版的龟上市旱公司联，应绒当调翼整企趟业负抄债资拿本或助权益徒资本辰，将动企业李资产安负债梯率控帆制在蹄行业换的最闻优区温域内阵，使灶企业态价值汪得到柳充分隔表达柏，企等业还健应加缘强对假长期虾负债典的利客用、题加大需对经凯理层赶的约导束，结优化颂负债煌结构备与所罪有者锈权益城结构台，从偶而完侨善资滨本结曾构。果除了劣上市老公司榜优化却自身价资本至结构权，政江府应剑减少裙对资姜本市衰场的盾干预介，骄将叔决策碧权力丙交还勾给企锁业，疑由企袜业自踏主决皮策。狮虽然食我国限上市速公司少资本僻结构浪仍存同在不贴合理报现象阁，酿但是廉通过楼对现覆状的宜分析依和探耳求却优化桃我国丸上市粱公司胀资本杨结构尤的方回法推，相牙信我勿国上拔市公莫司在被不久化的将程来会代有极先大的怠开展叙前景纽。匙参考为文献陡：渔[齐1纠]索码陈耿未.上吃市公膀司融吊资结雁构:攻理论溪与实前证研满究[屈M]袋.北展京:鼻经济攻管理岸出版梅社