公司财务管理概论

1第一章财务管理概论一、财务管理的目标〔一〕公司财务管理的总目标公司财务管理的目标，是在满足其他利益集团合法利益请求并履行社会责任的根底上，追求原有股东价值的最大化。价值的计算公式为这说明，在没有购并行为发生的情况下，决定公司价值大小有两个因素，一是公司每年创造的净现金流量的大小，主要是利润、折旧、摊销费等；净现金流量越大，公司价值就越大；二是公司资产所承受的风险的大小，风险越高，所要求的收益率就越大，公司价值也就越小。例如，甲公司公司和乙公司每年创造的净现金流量相同，都是1000万元，但甲公司资产所承受的风险比乙公司高，甲公司资产所要求的收益率为20%，而乙公司资产所要求的收益率仅为10%。这样，乙公司的价值就是甲公司价值的2倍。表现在公司股票上，尽管甲和乙公司每股税后利润相同，但乙公司股票价格是甲公司股票价格的2倍。随着财务管理理论的进展，经济附加值〔EVA〕正逐渐被学者们重视，也不断被公司贯彻到具体的业务中。经济附加值〔EVA〕的作用是，为公司股东财富建立一个更为客观的评价标准，也为公司管理层的管理业绩建立更准确的尺度。我国的民营公司，福建亲亲集团在香港专家的帮助下，基于EVA建立了评价体系。〔二〕公司财务管理的具体目标财务管理的总目标可以细化为三个具体目标。公司的现金流量尽管由税后利润、折旧、摊销、应收帐款变化值、存货变化值等构成，但从长远来看，公司现金流量还主要是由税后利润来构成。因此，税后利润的多少，在很大程度上决定了公司的价值。由于表达股东价值的重要指标是权益资本收益率，而影响权益资本收益率的因素包括毛利率、资产周转率、杠杆倍数等，即ROE=税后利润/权益资本=〔1-T〕税前利润/权益资本序=〔独1-届T〕梁税前闹利润财/销活售收粘入*群销售诉收入皱/权古益资船本胸=〔克1-钞T〕化税前研利润会/销问售收郊入*础销售过收入始/总侦资产堡*总笑资产揪/权分益资维本疾吵=依〔1急-T握〕毛利利率峡*资抽产周运转率灯*财啊务杠驳杆材因此虽，从膜现金奶流量牲的角衣度，嚷财务陈管理窗的总饼目标骆可以赵细划术为收拦益目储标、毒效率搜目标无、安分全目票标。挺如果权从折巷现率屑的角压度，炭更要酿考虑艳平安俩目标著，因乒此，凯财务蝇管理爽的具端体目堂标应战该包思括：兴〔悉1役〕收长益目策标：慢权益石资本老收益丝率，绵等。絮〔剖2喉〕效咽率目翁标：缺存货矮周转牙率、距固定笑资产妈周转绣率、节应收阅帐款链帐龄等等。蕉〔赚3莫〕安堵全目塑标：劈偿债添能力叉高，翻财务望风险顽低等讽。阵〔三唱〕如惭何通钉过财态务管办理提葱升公徒司的道价值拐后面脊的美页国E躬G公致司的煤案例沫，可照以回雕答这抽一问李题。古二、兆财务凑管理前在公眨司管倍理中他的位练置背1、啦财务累管理她是公诱司管步理中挠非常新重要含的一羊环。认公司梦管理另通常狐可以书划分区为战正略管霸理和赠一般怜管理药。一洁般管霸理包替括财申务管卧理、诊营销马管理板、人浇力资菠源管妇理、锦生产具与作另业管叠理、丑信息艺管理发。一妈般情尺况下版，战贞略管调理是卫最重喊要的炉，它死将决吊定公陵司的迁未来谦。但哑在公要司战声略管姨理中称，公趁司长却期投窄资的赴管理促应该坐是一泥个重摄要的布方面选，因矩为一总项长违期投辆资，抖特别谢是数甚额特歇别巨理大的叼长期秩投资浊对公忍司的土影响率是重庭要的啊、长嫩远的袄。公条司的侦资本属结构秘也是母公司颈战略足管理嘱的一涛个重豪要内六容。花而在忘一般既管理头中，泪财务跳管理袜是其状中非外常重昏要的梁一环滑。师2、惊公司越财务肢管理遇直接号关系麦到公盐司的指价值缴的大沉小。织投资依是公病司，咏融资币渠道辜的多耍少和圆融资壤本钱述的高运低，足决定吐公司撇投资杰的规将模和余投资养承受锈风险范的程垦度，依而这异也与游公司肠的价椒值密垦切相新关。鸣财务资管理再的其兔他方晌面也搂都与蓄公司球的价时值密驶不可之分。景公司赞财务涌的内饶部控铸制，膨是公夫司获昼得计端划现菜金流挡量的登重要辆保证渡。公格司日书常管灾理计——罩营运赏资本认管理耽是确赴保公位司正狭常运劣转，忙最终含获得梢价值强增值匹的重蝴要途孕径。劫而公旁司财遭务状造况的谅分析别，那么笛是公示司取富长补亚短，板获得息更大岂价值条的重耻要手输段。绝3敬、财皂务管脂理水家平低响下将贝引发摧公司导的财险务危雅机甚舒至破俩产。蓝不管猎是投功资选竿择不质适当养，还宣是日驻常资孔金管震理不帖适当轮，都伸会产骡生非街常严收重的碧后果粒。这趋方面始有着谎很多羞的，紫令人决触目具惊心翁的例蕉子。事例子脚包括向：巨拜人集糠团、旅香港议百福死勤等铃。雁三、缩公司窗财务五管理倒的主牧要环坡节它有俩6名个关处键环偷节：眠投资威管理棍、融沙资与甜资本兴结构篮管理钳、营估运资惑本管双理、加收益墓分配呜管理孤、公蛙司财灾务状讨况诊洲断、爹公司评购并缎管理访。兼这些扇关键察环节巩可以涂用图虎1殿来表旨示凑大悟芝慌凉绪甘联第岂喜泻心束倾仗子伙财务迷管理熄耐送蚀皂治见售相播鞋宅炉退课融徐杂策叶造营扣吉糠纪满疫收拿汤缺岩炼财逝听购交朴找忙并姜球念乱投址回躲谨晋般办资披药燥盾袜运就堵柏流毙任益艳独浑铅练务虽涂桨并橡郊遮因烘孩园轻泽高签资共弃京冷夏惭六与拌构圆哗映资天登玻凑耽击分蒸惑贫继碰状寨医当管度叫踏吓摩偏宰盛确管衣茎紧甚岂侮除资校祖踩险超本耳喉照框雀配风涨洋傍咱况捏脾仅理最坚金树饼宿忠第酿玻鹿抬警渡车理张否报殊畜断阔本歇懂晶锄彼管施惭秆稠唱管格严唇厘截诊跃趁啦估带挖餐秀更谎终特临宪奶称厕芝结肠嚼舞搞拖理返线僻甜着珠理肚箱老饿串断棚双碗睛岛狱鼓归削碎惯杯误井拢浴互构勒专葱助蕉针版雅行望炕死饺绿管伶疮宾欣滑才敌废急返堪纯冈弄理冤四、望现代尽财务车管理兵理论染的发睬展害MM序理论束与股填利政犯策理步论害资产书组合纹理论趋与资董本资牧产定闹价模悦型丘期权喜定价春理论显效率绪市场围假说狱代理肉理论兼信息占不对木称理忌论坛案例率：如塌何通鞠过财烂务管标理提漆升公颜司价丰值弟——株美国拒EG萄公司袋的案俘例分烂析绍第二棉章兆财务款管理珍的工晌具栋——到时间牺价值认的计衰算最时间够价值亭的概佛念化厅(羊一珠)能为什排么货伏币具权有时饿间价伏值就作〔二绑〕利环息的保种类萍呀〔三跳〕利赛息与康复利嫌频率膜现金讲流量脖的种学类岁姑阀1、醋现值刊尘2、否未来俊值丰些3、侍年金翁总时间莫价值鸽系数漂整付叠复本学利系抵数限怎墨换整付烂现值前系数美特草挡年金组复本泽利系垦数摄网年金猪现值用系数妇池投资掠回收国系数南恢上止死穗基金祸年存榨系数治舌问缝泉场王应欺用举炕例：滩别离境定理缠无资寨金市贡场时烈人们肺的消管费选矩择射抹〔二饲〕有贤资金锁市场跌时人峡们的养选择掌〔三端〕同伙时存侨在资奇金市债场和届实物款投资真市场荡的情跳况交〔四被〕分太离定屈理泥股票求与债连券价苍值的懂确定悄霸足〔一览〕股维票价甘值确乘定饼叹轿〔二券〕债尼券价秩值评谅估

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