金融货币金融银行学概述

货币银行学

(TheEconomicsofMoneyandBanking)梅花香自苦寒来！第一章货币银行学概述

1.为什么研究货币?Whystudymoney?人：私人和法人货币对于私人和法人的重要性社会分工的存在决定了个人和企业只能对一部分资源拥有所有权，要想获得别人拥有所有权的资源，必须遵循等价交换的原则，即获得别人拥有所有权的资源必须以付出一定的货币为前提。

2.为什么研究银行?Whystudybanking?货币出现后就产生了货币的融通。金融(Finance)是资金融通的简称，社会资金融通方式无外乎直接融资(DirectFinance)和间接融资(IndirectFinance)两种。直接融资主要体现为各类证券(Securities)的发行和流通，间接融资主要体现为通过各类金融中介FinancialIntermediary（其中主要是商业银行CommercialBank）实现资金的融通。我国传统的金融体制是以商业银行为主体的，间接融资在整个社会融资结构中占有绝对大的比重，直接融资在20世纪90年代后才获得发展，因此，我国传统的金融学课程就是货币银行学课程。

我国经济体制正在由计划经济(PlanedEconomy)向市场经济(MarketEconomy,Mr.Market)转轨，其目的在于发挥市场在资源配置(DistributeofResource)中的基础性作用，实现资源的优化配置。而在市场经济体制下，配置资源的前提是配置资金(DistributeofCapital)，资金配置的合理性和效率决定了社会对资源配置的合理性与效率。因此，我国金融系统(Financialsystem)尤其是商业银行(CommercialBank)对资金配置的合理性和效率就决定了整个经济对资源配置的合理性(Rationality)和效率(Efficiency)。这也正是我国不断深化金融体制改革的初衷所在，即通过构建一个有效率的金融体系，提高资金的配置效率与合理性，从而实现整个社会对资源的优化配置。金融的重要性

如果没有资金融通，能否做到2个小时内从南京赶到广州？（飞机制造等类似的社会化大生产能否得以建立）自然经济、小农经济前店后厂积累的有限性：生产规模的有限性、经济规模的有限性反例：比尔·盖茨福布斯杂志2007年3月8日发布富豪榜，比尔·盖茨已经连续13年当选全球首富，560亿美元。

世界首富财富积累的前提：社会化大生产金融的三个层面微观层面：货币、资金与资本中间层面：金融机构、金融市场与金融工具高级层面：金融运行机制与体制、金融调控机制与体制货币银行学课程的理论框架

《货币银行学》按其理论体系和逻辑规律划分为四部分：货币(Money)、信用(Credit)、金融机构(FI,FinancialInstitution)、货币供求(MoneySupplyandDemand,SupplyofandDemandforMoney)与货币政策(MonetaryPolicy)。四部分之间的逻辑关系可以归纳为横向和纵向两条线索。货币信用金融机构货币货币制度信用：行为信用工具：载体利息与利率：价格金融市场：场所商业银行中央银行政策性银行非银行金融机构从横向上看：

用文字可以解释为：货币====>信用====>金融机构货币的产生是经济发展的必然产物，货币在现代经济中发挥着重要作用；必须通过制定一定的制度来规范其发行与流通——货币制度(MonetarySystem)。现代货币经济的特征是出现资金的余(Surplus)、缺(Deficit)双方，二者之间有融通资金的需要，而且必须采用有偿形式，因此，信用行为产生；信用行为的有偿性体现为资金融通是必须支付利息(Interest)，边际资金的利息即为利率(InterestRate)；资金融通需要载体或证明——信用工具(InstrumentofCredit)；资金融通总是在一定的场所进行——金融市场(FinancialMarket)。

资金在余、缺双方的融通有两种方式，即直接金融和间接金融。间接金融在本世纪80年代以前占据了主要地位，间接金融需要一定的中介——金融机构来沟通借贷双方。现代金融机构体系主要包括：中央银行(CentralBank)、商业银行(CommercialBank)、专业银行(SpecialBank)和非银行金融机构(NBFI,Non-bankFinancialInstitution)。货币货币供求货币均衡与失衡货币政策货币供给货币需求货币均衡通货膨胀通货紧缩工具体系传导机制与效应目标体系最终目标中介目标货币失衡从纵向上看：

用文字可以解释为：货币====>货币需求、货币供给====>货币均衡与失衡====>货币政策货币产生后，货币运行的结果导致社会存在一定的货币需求(DemandforMoney)；面对经济运行对货币的需求，金融体系必须供应货币来满足——货币供给(SupplyofMoney)；货币需求和货币供给之间总是表现为三种状态：货币均衡(MonetaryEquilibrium)、供给大于需求、供给小于需求。货币供给大于货币需求体现为通货膨胀(Inflation)，货币供给小于货币需求体现为通货紧缩(Deflation)，都会导致经济失衡。在货币供求出现失衡(Disequilibrium)时，中央银行必须通过一定的货币政策(MonetaryPolicy)操作来使之恢复均衡。通货膨胀

货币购买力下降，依靠固定工资生活的居民生活水平下降工资上调与物价水平上涨之间的关系：时间、幅度债权人与债务人之间利益的转移：通胀使得债务人的债务负担减轻，却使债权人的收益受损。1980年100万元与2000年的500万元（货币价值、经济规模）

通货紧缩

假如一个企业的产品卖不出去，对企业意味着什么简要分析：1.对企业的影响：所有的前期投入都无法得到补偿，收入无法实现，下一轮的再生产也难以进行，企业利润下降，生产规模趋于压缩，投资规模下降。2.对个人的影响：收入无法实现，工资收入上涨的可能性下降，失业的概率上升，消费下降。3.对经济运行的影响：总需求（消费、投资与净出口）不足，经济停滞。4.产品卖不出去的两种情况：产品过时；货币不足。

第一种不用担心：市场经济的优胜劣汰机制

我们所担心的是后面一种。

开放经济下的货币银行学(Theeconomicsofmoneyandbankinginopeneconomy)现代经济是开放经济(OpenEconomy)。货币银行学的内容必然包括开放经济下国际间的货币、货币流通、资金融通等。开放经济下，国际间债权债务的清算必须使用外汇(Forex,ForeignExchange)，货币的跨国界流通必须在一定的制度框架下运行——国际货币体系(InternationalMonetarySystem)；国际间交往的结果体现为国际收支(BalanceofPayment)，为了平衡国际收支和稳定汇率，一国必须持有一定数量的国际储备(InternationalReserve)；国际间的金融活动必须由一定的金融机构来加以协调——国际金融机构(InternationalFinancialInstitution)。复习思考题

1.为什么研究货币？Whystudymoney?2.为什么研究银行（或金融）？Whystudybankingorfinance?两个提请关注的问题

收益与成本原则：理性人或经济人的假定Benefit-costAnalysis上课的收益与成本比较，在比较的基础上做出决策

买方市场：Buyer’sMarket学生具有充分的权力，有权力要求教师对授课内容、方式做出必要的调整

教材与参考资料艾洪德、范立夫编著：《货币银行学》，东北财经大学出版社2005年3月第一版，2006年1月第2次印刷黄达主编，《金融学》，中国人民大学出版社2003年8月版黄达主编，《货币金融学》，中国人民大学出版社夏德仁、李念斋主编，《货币银行学》，中国金融出版社2005年5月第二版，2005年5月第17次印刷托马斯著，《货币、银行与金融市场》，机械工业出版社1999年版米什金著，《货币金融学》，中国人民大学出版社2005年1月第1版FredericS.Mishkin,TheEconomicsofMoney,BankingandFinancialMarket,SixthEdition,HarperCollinsCollegePublishers,2004年度工作总结汇报ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托业务发展与创新研究上海国际信托投资有限公司王信举目录信托业务发展现状研究01信托业务创新研究——两项导致信托业务突破性发展的重大革新02信托业务创新案例分析03信托业务发展现状研究一般理解政策与法律环境发展现状一般特点发展桎梏信托的一般理解以信为本以诚治业诚即真诚、诚实，信即守承诺、讲信用，讲诚信就是要守诺、践约、无欺。如果有人要问英国人在法学领域取得的最伟大、最独特的成就是什么，那就是历经数百年发展起来的信托理念…这不是因为信托体现了基本的道德原则，而是因为它的灵活性，它是一种具有极大弹性和普遍性的制度。——英国法学家梅特兰信托的应用范围可与人类的想像力相媲美。——美国信托法权威斯科特信托的一般理解贯通货币市场、资本市场和产业投资的独特优势最好的非IPO投资银行业务平台信托制度框架下突出的财产管理功能和资金融通功能政策与法律环境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度体系的基本法《信托投资公司管理办法》（2002.6）——信托投资公司的经营管理规范《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》（2002.7）——信托主体业务的规范分类监管办法即将出台，诸多单项条例即将出台——信托证券专用帐户、信托公司及业务信息披露、房地产信托、信托公司治理指引、内控指引和信托核算等政策与法律环境监管思路逐步明晰信托公司分类监管原则、属地监管原则协调规划，统一监管尚需加强发展现状目前重新登记后的信托公司共59家，截至6月底，信托从业人员4600人近三年来，集合资金信托计划1053个，大部分获得了成功，信托公司接受管理的信托财产总额已近2000亿元人民币。84%的信托财产为资金信托，财产信托业务开始呈现良好的发展态势。——银监会非银部主任高传捷，中国长沙信托论坛(2004.10）一般特点由单一信托到集合信托由资金信托向财产信托过渡运用范围由单一领域到多领域运用工具由单一向多种工具相结合发展桎梏信托登记信托税收信托会计信托业务创新研究两项导致信托业务突破性发展的重大革新信托内部信用增级信托制度框架下的所有权解析内部信用增级外部信用增级由第三方提供信用担保，提供者包括政府、专业保险公司、金融机构、大型企业的财务公司等，增级工具主要有：政府承诺函、保险、企业担保、现金抵押帐户和信用证等。信托内部信用增级利用基础资产产生的部分现金流来实现,可避免利用外部信用增级工具较容易受信用增级提供者信用等级下降风险的影响的风险。增级工具主要有：构建优先/次级结构、利差帐户和超额抵押等。优先/次级结构就是根据一定的原则和需求，将信托或资产支撑的证券产品的收益权分为不同信用品质的档级，不同档级的受益权承担风险、享有利益及利益分配或退出的顺序有区别。内部信用增级——构建优先/次级结构遵照风险和收益相匹配的原则，通过组合策略，向选择不同风险-收益结构特征的投资者分配不同现金流的结构化设计，能保证不同层次受益权对应的现金流汇总能够复原为项目整体的现金流，摆脱了项目本身性质以及外部信用担保的制约，而仅仅依赖于项目自身权利和义务的重新分配就能在最大程度上保障优先收益的实现。可保障那些偏好于稳定收益的投资者能够在总体收益状况不是太好的情况下也能获得较稳定收益，同时使风险偏好型投资者在总体收益情况较差时自愿让渡财产以补贴保本型投资者，而在总体收益较好时获得独享较高收益的权利。信托制度框架下的所有权解析英美法系和大陆法系所有权制度的基本涵义中国信托法律框架下的所有权概念简析信托业务创新案例研究某国企国有股权退出信托解决方案华融资产管理公司不良资产证券化项目某酒店式公寓收购项目信托解决方案某国企改革信托解决方案项目情况根据有关部门对某大型国有企业进行资产重组的指示，经方案慎重比选，该企业欲将其下属某子公司通过信托方式转让，转让资金作为重组基金，从而实现国有资产在该公司的退出。经研究，决定发起集合资金信托计划，用于受让该企业持有的下属公司的股权。信托计划分别向优先投资者、普通投资者和战略投资者募集，并重组董事会和监事会，选聘经营者，同时在信托计划项下设立特别委员会（由部分普通投资者和战略投资者根据投资规模的大小派员参加的投资人代表大会组织）以应对公司经营过程中出现的重大以外问题。

某国企改革信托解决方案简要分析本项目的最大特点是创造性地运用了信托法律框架下的所有权的可分拆性和内部信用增级来探索国有企业改革之路。同时，该项目通过改组董事会和监事会，选聘经营者（职业经理人），对经营者进行业绩考核，并在信托计划项下设计特别委员会，以应对公司经营过程中出现的意外及重大事项的决策，创造性地将信托框架下的公司治理结构予以完善，同时满足了市场上各类投资者的收益及风险预期。华融不良资产证券化项目项目情况2003年6月,华融资产管理公司将涉及全国22个省市256户企业的132.5亿元人民币债权资产组成一个资产包，委托给中信信托设立财产信托，期限为3年，优先级受益权的预计收益率为4.17%。信托设立后，华融将全部信托受益权分为优先级受益权和次级受益权，其中10亿元优先受益权主要转让给机构投资者。华融拥有全部次级受益权，收益超过4.17%的部分全部归华融所有。中诚信国际评级公司预测，华融公司132.5亿元资产包未来处置产生的AAA级现金流可达12.07亿元。华融不良资产证券化项目华融资产管理公司(委托人)中信信托（受托人）机构投资者132.5亿元债权委托华融资产管理公司（受益人）委托优先受益权转让委托处置非货币性信贷资产10亿元优先受益权转让享有劣后受益权中诚信评级AAA级，产生12.07亿元现金流优先受益权预期收益率为4.17%注：上述图表根据该产品宣传资料构画。华融不良资产证券化项目简要分析该项目利用资产证券化和信托的基本原理，借鉴了基础资产风险隔离机制、现金流包装技术、以特定资产为支撑的投资合同、表外处理、优先级/次级交易信用增级模式等资产证券化思路，通过华融公司向投资者转让信托项下的