金融货币与金融银行培训讲义

第十三讲货币与银行本讲内容概览宏观经济学研究通货膨胀、失业和经济周期。货币在解释通货膨胀和经济周期时起关键作用。本讲定义货币及其职能，讨论部分准备金银行，并说明政府如何控制货币供给。

本讲主要内容1、货币定义及其职能2、货币供给3、银行4、联邦储备5、联邦如何控制货币供给本讲主要内容1、货币定义及其职能2、货币供给3、银行4、联邦储备5、联邦如何控制货币供给本讲主要内容1、货币定义及其职能2、货币供给3、银行4、联邦储备5、联邦如何控制货币供给本讲主要内容1、货币定义及其职能2、货币供给3、银行4、联邦储备5、联邦如何控制货币供给本讲主要内容1、货币定义及其职能2、货币供给3、银行4、联邦储备5、联邦如何控制货币供给13.1货币定义及其职能13.1.1货币定义历史上很多物品充当过货币，金银铸币、纸币、家畜，甚至念珠，石头，红鹦鹉翎毛等不一而足。货币是商品、服务和资产从一个人手中转移到另一个人手中的交易中使用的交换媒介。货币供给由一个国家的央行控制，货币由政府发行。13.1.2货币的3种职能货币用来购买物品、衡量价值以及作为储蓄手段。1、货币是一种交换媒介。需求的双重巧合是指买家和卖家二者都想得到对方生产的商品。2、货币是一种价值单位。货币价格可以作为公分母表示所有商品和服务的价值。相对价格由一种商品的货币价格除以另一种商品的货币价格来确定。3、货币是一种价值储藏。13.2货币供给众多资产能够行使货币的许多职能，因此货币的定义不止一种。一些资产比其他资产功能上更接近货币。13.2.1货币可以作为交换媒介、记账单位和价值储藏。活期存款是支票账户里的存款。它也是货币。13.2.2准货币和流动性商业银行存单、储蓄存款、政府债券、公司股票等资产能够行使某些货币职能，但都不能充当交换媒介。一种资产能够转化为货币并不意味着这种转化不需要时间或者无价值损失风险。资产在流动性方面存在差异。流动性指：一种资产转化为货币的速度和风险。如果将各种不同资产按照流动性排序，则为：（1）具有完全流动性的钞票、硬币和支票账户；（2）储蓄存款账户、存单、政府债券、股票；（3）房屋、游艇和邮票藏品。非常接近货币的资产称为准货币。13.2.3狭义及广义的货币供给货币之外还存在准货币，于是一个国家的货币供给由不同种类的定义。金融当局现在主要使用两种定义：M1和M2。M1是狭义的货币供给，M2是包括货币和一部分准货币在内的广义货币供给。M1是钞票、硬币、公众持有的支票账户存款、旅行支票，以及其他可开支票的存款的总和。M2包括一些可以无风险地转化成M1但不能充当交换媒介的资产。M1加上储蓄存款、小额定期存款、货币市场共同基金份额以及其他高流动性资产。广义货币供给微笑以货币供给的5倍。钞票和硬币占到M1的50%，M2的10%，支票账户货币占M1的一半。13.3银行银行系统包括商业银行和储蓄机构，如互助储蓄银行、信用合作社以及储蓄和贷款协会。在美国商业银行约占全部银行系统资产的60%。13.3.1金融中介商业银行和储蓄机构充当金融中介。将贷款人和借款人联系在一起，在最终贷款人和最终借款人之间充当中介。在其储蓄账户存钱的人们无需找到准备支付利息的借款人，只要将资金交付银行，由银行贷放给借款人。银行中负责贷款审批和信用调查的职员确定哪些借款人可以获得购车房贷、房屋按揭以及企业贷款。银行支付存款利息低于贷款利息，从中赚取利润。存款人和借款人之所以都愿意接受这种安排，是因为银行撮合借贷双方并承担不良贷款风险。此外金融中介愿意借入短期资金而贷出长期款项，而单个贷款人则不愿长期贷款。比如，银行从购买半年存单的存款人手中借来资金，然后将这笔资金贷放给需要25年房屋按揭贷款的借款人。13.3.2银行业务1、商业银行的资产负债表2、银行的主要业务3、部分准备金银行资产负债准备金3270活期存款6550贷款44390定期存款41500商业9190房地产22390消费者5930证券18560其他借款20950其他资产7610净财富4830合计7380合计73830商业银行合并资产负债表单位：亿美元银行的资产负债表称为T形账户。由于资产记录在T形左侧，负债记录在T形右侧而得名。1、商业银行的资产负债表通过比较其资产和负债来概括当前的财务状况。2、银行的主要业务银行的负债是存款，主要形式是指派哦账户存款、储蓄存款和定期存款。商业银行的基本业务就是接受存款，然后将这些资金投资于生息证券或者贷放给借款人。银行支付给存款人的利息于在其贷款和投资中获得的利息存在差额，银行从中赚取利润。贷款是银行的主要业务。3、部分准备金银行制度指银行准备金少于存款负债。现代商业银行中，准备金只是存款负债的一小部分。对每一美元的存款负债，银行平均只有1美分的准备金！13.4联邦储备相当于我国的中央银行13.4.1联储结构联储是一种分权式的中央银行制度，12个联邦储备区。7名成员组成理事会，理事会委员由总统任命，经参议院批准，任期为1

4年。委员们的任期相互交错，因此一任总统的任命不能主导整个委员会。由总统任命并经参议院批准得主席是权力最大的委员，任期4年。联邦公开市场委员会7名理事会委员和5名地方联邦储备银行的行长组成。行政职责是指导联储帐户中政府证券的买卖。联邦市场委员会购买和出售政府证券的操作称为公开市场业务。13.4.2联储职能联储有两个基本职能：1、通过银行监管、支票清算、满足通货需求和向银行贷放资金来保证国家银行系统有序运行。2、控制国家货币供给。本讲余下部分用来解释联储如何制定银行的游戏规则和买卖政府债券来控制货币供给。联储是银行的银行。联储同样能够满足银行的信贷或借款需求。联储设置准备金要求：根据法律要求，美国银行持有的准备金水平必须满足规定的要求准备金率，也就是银行手头必须持有一定量的准备金作为存款保证。要求准备金率指1美元存款要求持有的准备金数量。5%的要求准备金率意味着银行必须对每1美元存款持有5美分的准备金。在商业银行的合并资产负债表中，准备金只是未偿存款债务的一小部分，这说明了部分准备金银行制度的概念。支票账户的存款准备金率……定期和储蓄存款的准备金率……持有的准备金超出要求准备金率的部分称为超额准备金。13.4.3货币基础联储能够做一些其他经济主体不能做的事情：它能够向经济主体注入货币或者使货币退出流通。举例：……联储买卖的主要资产是其持有的政府债券，买卖的目的就是诸如或抽出货币。银行以在联储存款的形式持有大部分准备金。当你的银行备用金短缺时，可以从联储提取现金，就象当你的口袋里现金不足时从银行提取现金一样。由于联储可以根据自己需要印制货币，从自己那里满足货币需要，所以它可以通过兑换成员银行的准备金来注入他自己印制的货币。银行准备金+流通中的货币=基础货币。你的银行从联储中提取现金时，银行在联储的准备金存款减少，而被用现金同样数量的增加，货币基础不变；当你从银行提取1美元，银行准备金减少1美元而流通中的通货增加1美元，同样不改变货币基础。只有在联储买卖东西时，货币基础才发生变动。购买时货币基础增加，出售时货币基础减少。一种认识货币基础的适当方法是将其看作联储的通货债务。每张联邦储备券是一种负债，由于没有实物充当通货的保证，所以这一术语有点过时，因为银行在联储的准备金随时可以兑换成通货。银行准备金+备用先进+流通中的通货=联邦的总的通货负债。13.4.4银行如何创造货币一国货币供给由流通中的货币加上可开支票的银行存款构成。当联储增加1美元货币供给基础，货币供给直接增加1美元。每1美元的货币基础最终支持几乎2美元的实际货币。为了理解银行如何创造货币，我们需要对银行交易进行更为详细的考察。13.4.5银行交易与货币供给考察6种银行交易：现金存款提取现金将其他人的支票存入银行使用支票支付账单从银行借款偿还银行贷款前4种交易对货币供给没有直接影响，后两种交易直接影响一国货币供给。交易流通中货币银行A中存款银行B中存款货币供给1.银行A存入现金-100+100002.银行A提取现金+100-100003.银行A存入支票0+100-10004.使用以银行A为付款人的支票支付帐单0-100+10005.银行A的贷款进入支票账户0+1000+1006.使用以银行A为付款人的支票向A支付0-1000-100当银行进行贷款或投资时，货币被创造出来；当贷款被偿还或者投资被出售后，货币被冲减掉。13.4.6超额准备金与货币创造银行利用客户存款发放贷款或进行投资时货币被创造出来。银行并非有意创造货币，他们的唯一目标是从提供可开支票存款以及进行贷款和投资业务中赚取利润。每家银行能创造多少货币？一家银行能够创造的货币等与其超额准备金。单独一家银行贷出其超额准备金对货币供给的影响很小。然而，一家银行的贷款能够引发连锁的银行贷款。于是整个银行系统能够从一定数量的超额准备金中创造出成倍的银行存款。1、个别银行与货币创造资产负债准备金50，000存款300，000超额准备金20，000贷款与投资250，000资产负债准备金50，000存款320，000超额准备金18，000贷款与投资27，000A的开户银行：贷款之前A的开户银行：贷款资产负债准备金30，000存款300，000超额准备金0贷款与投资270，000A的开户银行：贷款支出后2、银行系统创造货币的能力资产负债准备金40，000存款400，000超额准备金0贷款与投资360，000资产负债准备金60，000存款420，000超额准备金18，000贷款与投资360，000汽车经销商的开户银行：汽车出售之前汽车经销商的开户银行：汽车刚刚出售之后2、银行系统的货币创造能力之现金漏损指从银行中提取货币。银行系统能够创造的存款等与其超额准备金的倍数。存款变动额与超额备用金的比率成为存款乘数。它等于要求准备金率的倒数。13.4.7现金漏损或注入随着货币基础的增加，银行存款成倍地扩张；货币基础减少，银行存款也成倍地缩减。如果银行决定减少超额准备金的持有量，货币供给也会增加。因此，联储和银行都能增加或减少货币供给。公众能否影响货币供给的决定？当个人往银行存入现金时，产生超额准备金，引起银行存款成倍增加；当个人提取现金时，造成存款成倍缩减。正如我们可以见到的货币供给影响经济活动。因此，联储与公众大萧条的长度和深度负有部分责任。现在的联储决不会容忍如此显著地影响货币供给的大规模现金提取或者注入，它随时准备以增加货币基础来抵消现金提取。13.5联储如何控制货币供给联储最重要的职能是控制经济中的货币供给。通过扩张货币供给，联储可以使经济活动步伐加快。相反地，通过缩减货币供给（或者减缓其增长），联储可以使经济活动步伐放慢。联储有3种工具来控制货币供给：公开市场业务、准备金要求和贴现率。1.公开市场业务联储通过购买东西能够向经济中注入准备金，通过出售东西能够从经济中抽离准备金。这种东西就是联邦政府证券，联储的公开市场委员会对联储账户上的政府债券、纸币和票据买卖进行指导。公开市场业务赋予联储相当大的灵活性。联储可以通过对政府证券规模不等的买卖来注入或者抽离相应数额的准备金。如果公众决定将其支票账户兑换成现金，联储就可以注入新的准备金以抵消货币基础的流失。联储通过定期参与公开市场业务来利用这种灵活性。2.准备金要求另一种控制市场的工具是设置准备金要求的权力。如果联储提高要求准备金率，银行没有足够的准备金来支持未偿付存款，就必须收缩货币供给；如果联储降低要求准备金率，银行发现有可以贷放出去的超额准备金，于是货币供给扩张。改变准备金要求会造成突如其来的超额准备金损益，往往使银行系统受到冲击，因而很少用于控制货币供给，联储发现通过公开市场业务控制货币供给要比通过准备金要求简单便捷。3.贴现率联储通过改变贴现率能够影响货币供给和信贷条件。贴现率是银行向联储借入准备金所支付的利率。未预期的提款造成银行准备金不足，银行可以向联储的贴现窗口借款来弥补。通常不鼓励弥补长期准备金不足，只面向临时准备金。贴现率影响银行借入准备金的意愿，从而影响货币供给。当贴现率相对银行贷款利率较高时，银行保持准备金的成本相对昂贵；当贴现率相对银行贷款利率较低时，银行更愿意借入准备金。降低贴现率鼓励银行实行更为宽松的信贷政策，提高贴现率是银行的贷款决策更为谨慎。一般而言，联储参照经济中的其他利率设定贴现率。如果利率普遍上升，联储就会提高贴现率。否则银行借入准备金来贷款活力就会太又有活力。联储也使用贴现率向银行界发布信号：提高贴现率意味着银行信贷缩紧，降低贴现率被认为是放松信贷的举措。本讲关键点小结1、银行是将从最终贷款人处所借款项贷放给最终借款人的金融中介。大多数贷款通过金融中介来完成。商业银行为客户提供支票帐户服务和储蓄账户服务。它通过将借来的资金贷放出去或者将这些资金投资与政府债券来赚取利润。银行以靠借款利率低于其贷款或投资所获利率而赚取利润。2、银行资产负债表是银行资产索取权的概要。银行所有者具有索取权的资产构成银行的净财富，非所有者具有索取权的资产构成银行负债。商业银行的主要负债是活期（支票）存款和定期存款。银行必须维持准备金以应付储户的提现需求。准备金以库存现金和联储中准备金余额的形式持有。准备金远少于银行活期存款负债。3、成立于1913年的联邦储备系统是银行家的银行。它是美国的中央银行。联储由12家地区银行、理事会以及负责买卖政府债券的联邦公开市场委员会组成。联储对银行施加准备金要求。准备金要求是不许持有未偿付存款的规定比例作为准备金的一种规则。银行可以从联储的贴现窗口借款并支付贴现率来满足其临时性现金需求。通过买卖东西，联储向银行系统中注入货币以及从银行系统中抽出货币。当联储购买东西时，联处中准备金存款金额、银行库存现金以及流通中货币按所购数量增加。4、货币基础等与联处中的准备金、库存现金以及流通中的货币组成，它比货币供给要小。联储通过公开市场业务买卖政府债券来控制货币基础。5、银行通过货币化债务来创造货币。他们利用准备金贷款，并在这一过程中创造货币。活期存款是货币，银行按其存款发放贷款。准备金增加导致存款成倍扩张。虽然，任何一家银行仅限于将其超额准备金贷放出去但银行系统作为整体，贷款数量可以是准备金增量的数倍。存款乘数是存款变动与准备金变动的比率。6、联储拥有一个控制货币供给的武器库：公开市场业务/贴现率以及准备金要求。最有效的货币政策工具是公开市场业务，联储可以通过公开市场业务注入或者抽出准备金。问题与思考年度工作总结汇报ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托业务发展与创新研究上海国际信托投资有限公司王信举目录信托业务发展现状研究01信托业务创新研究——两项导致信托业务突破性发展的重大革新02信托业务创新案例分析03信托业务发展现状研究一般理解政策与法律环境发展现状一般特点发展桎梏信托的一般理解以信为本以诚治业诚即真诚、诚实，信即守承诺、讲信用，讲诚信就是要守诺、践约、无欺。如果有人要问英国人在法学领域取得的最伟大、最独特的成就是什么，那就是历经数百年发展起来的信托理念…这不是因为信托体现了基本的道德原则，而是因为它的灵活性，它是一种具有极大弹性和普遍性的制度。——英国法学家梅特兰信托的应用范围可与人类的想像力相媲美。——美国信托法权威斯科特信托的一般理解贯通货币市场、资本市场和产业投资的独特优势最好的非IPO投资银行业务平台信托制度框架下突出的财产管理功能和资金融通功能政策与法律环境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度体系的基本法《信托投资公司管理办法》（2002.6）——信托投资公司的经营管理规范《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》（2002.7）——信托主体业务的规范分类监管办法即将出台，诸多单项条例即将出台——信托证券专用帐户、信托公司及业务信息披露、房地产信托、信托公司治理指引、内控指引和信托核算等政策与法律环境监管思路逐步明晰信托公司分类监管原则、属地监管原则协调规划，统一监管尚需加强发展现状目前重新登记后的信托公司共59家，截至6月底，信托从业人员4600人近三年来，集合资金信托计划1053个，大部分获得了成功，信托公司接受管理的信托财产总额已近2000亿元人民币。84%的信托财产为资金信托，财产信托业务开始呈现良好的发展态势。——银监会非银部主任高传捷，中国长沙信托论坛(2004.10）一般特点由单一信托到集合信托由资金信托向财产信托过渡运用范围由单一领域到多领域运用工具由单一向多种工具相结合发展桎梏信托登记信托税收信托会计信托业务创新研究两项导致信托业务突破性发展的重大革新信托内部信用增级信托制度框架下的所有权解析内部信用增级外部信用增级由第三方提供信用担保，提供者包括政府、专业保险公司、金融机构、大型企业的财务公司等，增级工具主要有：政府承诺函、保险、企业担保、现金抵押帐户和信用证等。信托内部信用增级利用基础资产产生的部分现金流来实现,可避免利用外部信用增级工具较容易受信用增级提供者信用等级下降风险的影响的风险。增级工具主要有：构建优先/次级结构、利差帐户和超额抵押等。优先/次级结构就是根据一定的原则和需求，将信托或资产支撑的证券产品的收益权分为不同信用品质的档级，不同档级的受益权承担风险、享有利益及利益分配或退出的顺序有区别。内部信用增级——构建优先/次级结构遵照风险和收益相匹配的原则，通过组合策略，向选择不同风险-收益结构特征的投资者分配不同现金流的结构化设计，能保证不同层次受益权对应的现金流汇总能够复原为项目整体的现金流，摆脱了项目本身性质以及外部信用担保的制约，而仅仅依赖于项目自身权利和义务的重新分配就能在最大程度上保障优先收益的实现。可保障那些偏好于稳定收益的投资者能够在总体收益状况不是太好的情况下也能获得较稳定收益，同时使风险偏好型投资者在总体收益情况较差时自愿让渡财产以补贴保本型投资者，而在总体收益较好时获得独享较高收益的权利。信托制度框架下的所有权解析英美法系和大陆法系所有权制度的基本涵义中国信托法律框架下的所有权概念简析信托业务创新案例研究某国企国有股权退出信托解决方案华融资产管理公司不良资产证券化项目某酒店式公寓收购项目信托解决方案某国企改革信托解决方案项目情况根据有关部门对某大型国有企业进行资产重组的指示，经方案慎重比选，该企业欲将其下属某子公司通过信托方式转让，转让资金作为重组基金，从而实现国有资产在该公司的退出。经研究，决定发起集合资金信托计划，用于受让该企业持有的下属公司的股权。信托计划分别向优先投资者、普通投资者和战略投资者募集，并重组董事会和监事会，选聘经营者，同时在信托计划项下设立特别委员会（由部分普通投资者和战略投资者根据投资规模的大小派员参加的投资人代表大会组织）以应对公司经营过程中出现的重大以外问题。

某国企改革信托解决方案简要分析本项目的最大特点是创造性地运用了信托法律框架下的所有权的可分拆性和内部信用增级来探索国有企业改革之路。同时，该项目通过改组董事会和监事会，选聘经营者（职业经理人），对经营者进行业绩考核，并在信托计划项下设计特别委员会，以应对公司经营过程中出现的意外及重大事项的决策，创造性地将信托框架下的公司治理结构予以完善，同时满足了市场上各类投资者的收益及风险预期。华融不良资产证券化项目项目情况2003年6月,华融资产管理公司将涉及全国22个省市256户企业的132.5亿元人民币债权资产组成一个资产包，委托给中信信托设立财产信托，期限为3年，优先级受益权的预计收益率为4.17%。信托设立后，华融将全部信托受益权分为优先级受益权和次级受益权，其中10亿元优先受益权主要转让给机构投资者。华融拥有全部次级受益权，收益超过4.17%的部分全部归华融所有。中诚信国际评级公司预测，华融公司132.5亿元资产包未来处置产生的AAA级现金流可达12.07亿元。华融不良资产证券化项目华融资产管理公司(委托人)中信信托（受托人）机构投资者132.5亿元债权