建筑行业专题报告新能源高景气有望造就建筑行业价值重塑

建筑行业专题报告-新能源高景气有望造就建筑行业价值重塑1.碳中和背景成就新能源发电超级赛道温室气体的大量排放导致气候变化从而影响人类正常生活。自工业化之后，科学技术的进步给人类带来福

祉的同时，也伴随了很多副产品的生成-大量温室气体（主要是二氧化碳），从而引起温室效应。相比前工业化时期，全球平均温度已经因人类行为升高了至少

1

摄氏度，

而如果人类不着力减少排放，预计到

21

世纪中叶和世纪末全球平均气温可能会上升

1.5-3

摄氏度和

4-8

摄氏度。

气候变暖会引起大量极端气候现象，从而给人类社会带来难以弥补的巨额损失（财产甚至生命）。全球范围内碳减排呼声高涨，世界各国纷纷出台碳中和政策与承诺。早在

2015

年，超过

190

个国家便签订

了《巴黎气候协定》，致力于将全球气温上升控制在低于工业革命前水平的

2

摄氏度以内，并努力控制在

1.5

摄氏度以内。目前，130

个国家的政府与众多企业、城市以及金融机构携手，已制定或考

虑制定到本世纪中叶前将排放降到净零水平的目标，净零排放承诺正在逐渐成为势不可挡的全球运动。紧跟时代步伐，体现大国担当，中国宣布“双碳”目标。在

12

月，我国宣布

2030

年前为实现碳达峰的具体排放目标，进一步落实减排承诺。单位

GDP二氧化碳排放量下降

18%等的量化目标也被写入十四

五规划等一系列中央政策，“双碳”已经成为我国现代化建设的核心议题与目标。电力与可再生能源成为全球和中国碳中和进程的重要抓手。首先，从排放占比来看，在全球，电力生产与

存储的温室气体排放量占总排放量的

27%，而在中国仅火电产生的

CO2

排放量的比例便达到了

43%（2018

年

数据），新能源电力的逐渐替代将有效减少电力生产中的温室气体产生。其次，电力部门所代表的解决方案远

超其自身温室气体的排放占比，利用清洁电力对交通领域（如电动车）、制暖领域和工业领域原先要使用的化

石燃料进行替代，从而达到帮助这些领域更快达到碳中和的目的。可再生能源装机量突飞猛进，新能源发电超级赛道已然浮现。在前述全球碳中和的大背景下，可再生能源

开始引领全球电力行业发展。2020

年，疫情影响下的全球能源需求下降

5%，而用于发电的可再生能源韧性十

足，逆势增长

7%。展望未来，根据国际能源署的预测，可再生能源扩张的基本面依旧强劲，预计至

2025

年光

伏和风电的装机量较

2020

年实现翻倍，而在“加速情景”中（各国政策不确定性得以解决），全球年均可再生

能源增量有望较当前的

200GW升至接近

300GW，我国将在这个过程中扮演重要角色。2.新能源的高景气或有望造就建筑行业价值重塑建筑行业涉足新能源发电行业中的工程与运营环节。新能源发电（以风光为主）产业链上下游可分为上游

材料和设备领域，包括制造组件、风机的隆基股份和金风科技等；中游的安装与工程领域，以阳光电源为代表

的新能源集成商和中国能建为代表的的建筑商均是其中的佼佼者；下游的新能源发电运营又可分为主业为发电

的电力企业（如三峡能源）和主业为工程，同时兼有发电业务的建筑企业（如中国电建等）。2.1

工程：全球电力投资或剧增，国内呈现结构化向好趋势可再生能源带动全球电力行业投资剧增，有望促使近年稳定的对外工程迈入新一轮发展期。在全球可再生

能源大幅跃进背景下，剧烈增长的全球电力行业投资或将带动我国对外工程迈上一个新的台阶，而我国的电力

行业工程巨头或是首要受益对象。根据

IEA的预计，在三种不同的假设情形下（现有政策组合、可持续发展下

的情景以及

2050

年实现碳中和的情景），2025-2030

年的全球电力行业年均投资将达到

902

亿美元，1314

亿美

元和

2332

亿美元，分别较

2021

年的

823

亿美元增长

10%、60%和

183%。十四五期间国内电力系统总投资维持平稳增长，部分领域迎来结构性发展契机。根据中电联数据，2016-2020年，全国电力行业投资规模较为稳定，每年均保持在

8000

亿元以上，2020

年接近万亿（注：中电联统计的电

源投资完成额口径为全国主要发电企业，实际应该更高），达到近五年来最高水平。根据电力总投资的十四五

规划来看，十四五期间电力行业总投资规模有望保持在年化

5%-6%左右，总体呈现平稳发展的态势。此外，伴

随新能源的快速推进，部分领域将有望呈现结构性高景气，如新能源的电源端建设（风光电站）、围绕新能源

为主的新型电力系统的搭建（电网端）和储能行业的快速扩张。建筑公司从事的电力工程业务分布在电站建设、电网建设和储能建设三个方面。电力工程按照施工类型划

分，可以分为

EPC总承包和施工专业承包两种，两者的区别在于除施工外，建筑企业是否负责设计和设备采购

等事项，鉴于

EPC正在成为行业主流，后续的市场空间测算我们都是以

EPC作为基准进行的。而按照施工对

象或施工领域划分来看，建筑企业主要在电站建设、电网建设和储能建设三个方面积极参与新能源的推进，接

下来我们也会以这三个方面来介绍新能源电力工程带来的行业扩张情况。2.1.1

“风光”无限，新能源电站建设拥抱未来“风光”快速发展，电站建设投资额冲向新高。此外，根据全球能源互联网发展组织的预测，光伏风电的发展速度有望远超官方规划，到

2025

年风、光装机分别达到

5.4

亿、5.6

亿千瓦，2030

年风、光装机分别达到

8

亿、10.25

亿千瓦。以平均一千

瓦风电和光伏投资分别为

6000

元和

4100

元的投资水平来计算，十四五期间年均风光投资额将达到

5620

亿元，

十五五期间将跃升至

6939

亿元（此处需加以说明的是，中电联历史统计的年均风光总投资为

2000

亿元左右，

该数据的统计范围仅包含大型发电企业的投资，因而不可将测算的市场空间与中电联的统计数据作直接对比）。2.1.2

储能步入快速发展期，电化学和抽蓄脱颖而出储能行业正式跨越历史性节点，迈向高速发展新时期。鉴于新能源发电的不稳定性，储能成为了这场能源

革命的关键支撑技术。今年以来，国家以及各省级能源主管部门密集出台一系列储能利好政策，国内外大规模

储能项目陆续启动，越来越多的企业投身储能，或扩产或跨界合作，储能产业呈现蓬勃发展的良好局面。重磅

文件《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，明确了储能产业在“十四五”时期的发展目标，确定了近期

储能发展的重点任务及产业布局，对储能政策思路及市场建设给予了指导，标志着我国储能行业正式跨越历史

性节点，迈向高速发展新时期。抽水蓄能和电化学储能为主流储能技术，未来均大有可为。储能有多种技术路线和实现方案，从成本、使

用便利性和已使用规模等综合来看，抽水蓄能和电化学储能将有望继续保持其主流储能技术的地位。根据

CNESA的不完全统计，截至

2020

年底，