海宁皮城研究报告皮革龙头产业聚集时装电商增量发展

海宁皮城研究报告-皮革龙头产业聚集时装电商增量发展1.

海宁皮城：皮革专业市场龙头，专注全产业链服务海宁皮城，全名海宁中国皮革城，于

1994

年建成开业，2010

年在深圳证券交易所成

功上市。所处地海宁是中国皮革之都，海宁及周边地区集聚了

3,000

多家皮革生产企业，

是全球最大的皮革生产基地之一。作为全球唯一一个提供全产业链服务的皮革专业市场，

海宁皮城从批零交易单一的皮衣销售，延伸至面辅料供应、时尚创业园、厂房租赁、设

计研发、时尚发布、时装批发、总部商务、会展外贸、电子商务等领域，在皮革制品生

产、营销和交易等环节，为商户提供一站式的全产业链服务，是皮革专业市场的龙头企

业。2021

年第

3

季度，公司实现主营收入

3

亿元，同比增长

43.28%；毛利率达

44.35%。

归母净利润

0.37

亿，同比增长

275.99%，扣非归母净利润

0.29

亿，同比增长

6590.51%。1.1.

发展历程：巩固皮革主业，培育时装，布局健康产业多年来，公司不断巩固皮革主业，同时优化业态布局，培育时装产业，提升品牌影

响。在后疫情背景下，公司积极应对，快速推进产业线上融合，拓展线上批发、社交电

商、网红直播、微商等多渠道多平台的发展路径，建立直播基地，通过数智化建设撬动

新增量。同时，锚定第二产业，布局教育、康复、医疗及养老四位一体的大健康产业，

拓展公司产业的广度和深度。目前公司经营业务可以划分为五类。主营业务是皮革专业市场开发、租赁和服务，

主要包括物业租赁及管理、商铺及配套物业销售。但不同于一般商业地产，其盈利取决

于商户的租金，亦即经营皮装商户的盈利情况。第二主业是健康医疗服务，包括颐和家

园、颐和护理院、康复医院等。第三是酒店服务，主要由子公司海宁皮都锦江大酒店负

责，它是按五星级酒店标准投资兴建的全服务豪华商务酒店，主要提供住宿、餐饮、休

闲娱乐、会议等综合性服务。第四类为商品流通，主要为各类商品及技术的贸易类业务，

旨在为市场商户提供配套服务。第五类是住宅开发销售，主要包括皮都•东方艺墅、皮都

公馆等楼盘。1.2.

组织架构：股权结构稳定，管理层政治背景及管理经验丰富1.2.1.

股权结构：股权结构稳固，实际控制人为海宁市政府公司实际控制人始终为地方国资管理机构，股权性质稳定。2017

年实际控制人由海

宁市财政局变更为海宁市国有资产监督管理局（“市国资局”）。2019

年

2

月公司控股股东

资产经营公司出资人由“市国资局”调整为海宁市人民政府国有资产监督管理办公室（“市

国资办”），据公司公告，该调整仅出于政府深化机构改革目的，不涉及公司实质上实际

控制人变化。2020

年

12

月“市国资办”将持有的资产经营公司国有股权

10%无偿划转给

浙江省财务开发有限责任公司，据公告，该调整不会导致控股股东及实际控制人变化（控

股股东仍为海宁市资产经营公司，实际控制人仍为海宁市人民政府“市国资办”）。

目前，海宁市人民政府国有资产监督管理办公室和浙江省财务开发有限责任公司通

过海宁市资产经营公司分别持有

47.65%股份和

5.29%股份。此外，海宁中国皮革城股份

有限公司-第一期员工持股计划持有

0.61%股份。1.2.2.

管理团队：管理层在政府机关或专业领域积累丰富履历公司管理层大多在海宁市政府相关部门积累了丰富的政治背景及管理经验。现任董

事长兼总经理张月明曾任海宁市人民政府办公室主任，海宁市委办公室主任，并自

2017

年至今担任海宁中国皮革城党委书记。海宁皮城的发展壮大过程中，海宁市政府始终将

其作为特色产业、支柱产业加以引导，提供有力的政策扶持。

同时，公司高层管理人员大都从事皮革市场经营达五年以上，具有丰富的市场管理

经验，对皮革产业和专业市场有着深刻理解。1.3.

经营分析：后疫情时代业绩明显改善，物业租赁管理呈正增长公司主要营收来源为连锁皮革市场的租金及商铺销售等，2020年公司实现营收

14.25

亿元（yoy+0.88%），整体与