高等教育自学考试中英合作商务管理专业与金融管理专业考试财务管理试题

1/28要求，把所选项前的字母填在括号内。A．实现利润B.维持股价C.支付股利D.公布年报A.仅适用于非上市公司B.仅适用于上市公司C.适用于所有的公司制企业D.适用于所有的非公司制企业A.会计报表数据是基于历史成本B.会计报表数据是定性资料C.公司遵循同样的会计原则D.财务比率只考虑绝对值大小4.权益报酬率是AA.盈利性指标B.效率性指标C.流动性指标D.杠杆性指标5.在投资评价中,时间因素的重要性在于CA.对企业来说,晚期获得的现金比早期获得的现金价值更大B.随着时间推移,现金的购买力增大C.随着时间推移,实现现金流量的风险增大D.收到的现金越晚,获取的收益越多BA.计算备选项目是否有正的净现值B.计算备选项目的报酬率C.计算以营业现金净流量收回初始投资的时间D.计算会计利润与平均投资额之间的比例7.在存在资金限额的情况下进行投资决策,企业的经营活动须AA.使稀缺资金的现值达到最大值B.使稀缺资金的现值达到最小值C.忽略稀缺资金的现值D.将稀缺资金进行折现8.分析投资项目的每一个影响因素的变动对该项目盈利能力影响程度的方法,被称为CA.情景分析B.效用分析C.敏感性分析D.风险满意度分析,可以消除BA.不可分散风险B.可分散风险C.短期风险D.市场风险A.资产、负债和所有者权益B.所有者权益、借款和资本C.所有者投资、借款和留存收益D.借款、资本和公积金、资产常是C2/28A.固定的股利B.浮动的股利C.固定的或浮动的利息D.股票股利对公司来说,利用留存收益而不是发行普通股股票作为筹资方式,其优势在于CA.没有机会成本B.增加所有者权益C.避免了发行新股票时的不确定性D.增加了加权平均资本成本A.未来股利的期望值B.预期未来股利的现值C.未来股利的现金流D.无风险报酬加上风险溢价AA.每股盈余比更大比例增长B.每股盈余以较小比例增长C.每股盈余同比例增长D.每股盈余没有变化A.可以使加权平均资本成本达到最大的资本结构B.可以使加权平均资本成本达到最小的资本结构C.减少债务资本的比例,可以降低加权平均资本成本D.债务资本成本高于权益资本成本A．只以现金的形式支付B.每年只支付一次C,每年只支付两次D.有时每年支付两次A.流动资产B.流动负债C.固定资产D.长期负债AA.制造业企业长于零售业企业B.制造业企业短于零售业企业C.所有企业的营运资金周转期都相等D.零售企业不存在营运资金周转期BA.资产重组B.企业分立C.内部管理层收购D.外部管理层收购A.资产负债表中的净资产价值B.负债的可实现净值C.过去股利的贴现值D.过去利润的贴现值请认真阅读下面的案例，并回答第二，三题。代经历了两次严重的财务危机，但是最终该公司在产品种类和市场份额上都有拓展，发展成为一家大型的世界性公司。目前，它是向英国和欧洲市场输出中国和亚洲食品的最重要出口商。但是，公司现在清楚地意识到，如果能够赶在竞争对手成为全球性公司以前迅速扩大自己的业务，它就有机会在全球范围内进一步发展。并获得巨大的规模效益。这就要求该公司必须改变现有的有限责任公香港食品公司所在行业的平均β系数为1.2。据公司所聘请协助其上市的投资银行估计，该公司风险与行业整体风险大体相当。当前短期政府债券(无风险)的报酬率为7%，市场组合的报酬率为18%。这些报酬率都是税后的，并且在可预见的未来将保持不变。。3/28元的不可赎回的无担保债券。MM观点是，在不同的债务水平下，资本的总成本保持不变，财务决策并不重要。因为股东为弥补财务风险上涨所要求的报酬随负责水平上升保持固定比例上升。因此，通过负债融资所获得的好处正好被权益资本成本的上升所抵消。这些假设都不是非常现实的。22．请列出公司的财务危机对公司的员工、供应商、客户及银行所产生的不利影响。(8分)答：供货商对贸易的关心度下降，要求高价或快速付款；最优秀的员工可能离开。客户可能转向其他供货商。总额。(3分)减：利息0、24题的计算结果，并假定未来的收益保持不变，计算公司当前的总市值(计算结果保留)26．从法规约束、信息披露程度、被外部监督的情况、业绩考评及被收购的风险等方面解释在证券交易所监督；第二部分选答题(满分40分)任选两题回答，不得多选，多选者只按选答的前两题计分)杰克逊有限责任公司正在考虑采用新的生产线以扩充其产品范围。预期新的生产线需要在第0年投入。4/2812345复利现值系数6789复利现值系数27.如果必要报酬率为15%，计算项目的净现值(计算结果保留到整数位)，并评价该项目是否可以接受。点：忽略了时间价值，忽略了回收期以后的现金流量，…分) 3.08=77002.)出售配股权：加：出售配股权的收人500×(3.08-2.6)=240分)会产生财务杠杆作用，越大风险越大，筹集方式有借款、债券、票据…利息保障倍数=税息前利润/利息费用反映杠杠比率对利润表的影响，计量用来抵偿利息费用的利润程度…所有者权益普通股(每股面值为$1)资本公积金5/28所有者权益合计利润表(年度)毛利营业费用营业利润(税息前利润)利息费用税前利润所得税税后利润 计算2004年的杠杆比率和利息保障倍数(计算结果保留一位小数)，并根据计算结果进行评(10分)很高。此利息保障倍数不低，但该公司利润水平在下降利息费用在上升，发展趋势不好。普通股每股价值=(总资产-负债)/发行在外的普通股股数2.)基于证券市场信息：普通股每股价值=市盈率×每股盈余3.)基于未来现金流量(股利估价)：普通股每股价值=D/K034．某公司拟进行一项生产设备投资，有两种方案可以选择。第一方案，设备由中国制造，其净现值的期元，标准差为800万美元。两种方案未来可能的结果都呈正态分布。(1)计算每一种方案的标准离差率。(2)对计算结果进行解释。(5分)(3分)。把所选项前的字母填在括号内。A.能够使投资项目净现值等于零的贴现率B.按时间价值率调整的投资项目的现金净流量C时间6/28D.投资项目的平均投资利润率2.投资回收期法主要关注CA.项目的盈利率D.项目的现职3.股票估价时主要考虑BA.股票的长期市场表现B的长期产出能力D.现金流量的短期产出能力4.决策中敏感性分析的缺点是DA.不能分析高度敏感的影响因素、B.不能分析出主要影响因素的安全边际C.不能放映各项因素的变化对投资总体盈利性的影响性D.管理者不能直接利用敏感分析进行决策A6.根据资本资产定价模型确定的证券投资组合，可以DA.使系统风险最小化B．消除系统风险C．使非系统风险最小化D．消除非系统风险7.企业的外部筹资方式主要有D8.证券市场的效率性是指证券的价格AA.放映了全部相关信息B.只反映了证券历史价格的全部信息C.只反映了全部公开信息D.只反映了全部内部信息9.财务杠杆的作用是指CA.息税前利润的变化会引起每股利润较小比例的变化B.息税前利润的变化会引起每股利润同比例的变化C.息税前利润的变化会引起每股利润较大比例的变化D.息税前利润的变化不会引起每股利润的变化10.股利的发放次数与形式是DABC放两次现金股票股利D．一年可发放一次或两次现金股利或股票股利A.短期融资B.中期投资C.长期融资D.中短期融资对股东财富的影响是CA.如果股东行使配股权，其股东财富会增加B.如果股东听任配股权过期作废，其股东财富会增加C.如果股东听任配股权过期作废，其股东财富会减少D.如果股东行使配股权，其股东财富会减少A.一种重要的长期资金来源B.一种重要的短期资金来源C.一种不重要的资金来源D.不是一种资金来源7/28A.股东对公司的所有法定债务承担偿付责任B.股东对公司的所有债务承担偿付责任C．股东对公司债务的偿付责任以其股东权益金额为限D.股东只对其作为董事的公司的债务承担偿付责任公司管理的是AA.董事B.股东C.审计师D.公众A.在同一行业，且处于相同生产阶段的两个企业的合并B.不同行业的两个企业的合并C.在同一行业，但处于不同生产阶段的两个企业的合并D.在不同行业，但处于相同生产阶段的两个企业的合并现值法DA.未考虑现金流出和现金流入的时间B.考虑了现金流入的时间，但是未考虑现金流出的时间C.考虑了现金流出的时间，但是未考虑现金流入的时间D.考虑了所有现金流量发生的时间19.与普通股相比，优先股为投资者带来BA.较低收益和较高风险B.较低收益和较低风险C.较高收益和较高风险D.较高收益和较低风险20.在不考虑税收的假设条件下，莫迪里亚尼和米勒关于资本结构的观点是AA.在不同的负债水平下，加权平均资本成本的计算结果保持不变B.负债水平上升，加权平均资本成本随之上升C.负债水平上升，加权平均资本成本随之下降D.负债水平不是加权平均资本成本的影响因素请认真阅读下面的案例，并回答第二、三题。税前利润将回复到2004年的水平。公司不在任何一家股票交易所上市，其简要会计报表如下：年度利润表(单位：百万元)销售收入营业成本营业利润9财务费用66税前利润3所得税费用润3从当年利润中宣布的股利3312月31日的资产负债表(单位：百万元)非流动资产流动资产：存货应收款项39流动资产合计总资产股东权益：8/28分解分解22.请分别填列以上两个融资方案下的抵押借款短期借款应付账款流动负债合计股东权益与负债合计为了解决开发新产品所需的资金，有两个可供选择的融资方案：一是通过债务融资3600万元，年利管理层希望将每股股利维持在现有水平。解：2006年度预计利润表(单位：百万元)权益融资权益融资6营业利润(18+6)财务费用润股利支付股利后的净利润债务融资3(6分)权益融资权益融资6股东权益股本(面值为0.25元普通股)股本溢价股东权益合计债务融资0解：杠杆比率衡量的是固定费用的资本(即债务资本)和权益的比例关系；杠杠比率对资本结构很重要，因为固定利息费用可以增大利润和普通股股东报酬的变动幅度。权益融资权益融资长期负债股东权益和长期负债杠杆比率债务融资400万…(2)如果公司向股东增发股票，股东应该考虑哪些因素，如何决策？(4分)9/28解：有利于更容易筹资，便于投资者转让股票，通过资本市场更有效率地对股票定价，可以获得更好的心第二部分选答题(满分40分)(本部分包括第四、五、六、七题，每题20分。任选两题回答，不得多选，多选者只按选答的前两题计较解释下列术语货币市场是短期证券的交易场所，包括短期国债、可转让存单、商业汇票…(2)名义贴现率和实际贴现率。(6分)望收益率又考虑了通胀影响因素的必要收益率。包括：通胀补偿、风险报酬、无风险报酬。实际贴现率，是名义贴现率扣除通胀补偿后的贴现率，比名义贴现率更低，是投资者的实际收益率。)一级市场和二级市场。(4分)二级市场，是证券流通市场。28.ABC公司对某项目可能的投资报酬率估计如下：投资报酬投资报酬率概率报酬率。(4分)投资报酬投资报酬率期望投资报酬率概率＝＝＝＝XYZ选择，其购置成本均为120，000元，使用第一年第二年第三年第四年(元)(元)求：(1)分别计算两种方案的投资回收期。(2)分别计算两种方案的净现值。(4分)(12分)10/28份01234净现值现金流量(元)(120000)系数(8％)1价值(元)(120000)现金流量(元)系数(8％)价值(元)0(120000)1(120000)1234净现值(3)向XYZ公司董事会建议应该选择购买哪个设备？(2分)AB(1)未来的鼓励保持不变。(5分)P＝D/K000(2)预计每年股利递增2%。(7分)每股价值＝0.4×(1+2％)/(0.07-0.02)＝8.16(元)以股利为基础的定价模型的特点。(8分)风险由两部分组成：系统风险和非系统风险；贝塔系数是衡量系统风险的；传统观点认为，未来的股利是不确定的，价值不高，采用较高留存收益的公司，其股票价值会被低估；因而，公司管理层会采用高股利政策，以尽可能增加股东财富，所以，最佳的股利政策是MM股利理论，认为股利政策对股东财富没有影响；只要股票市场是完全有效的，股东财富只受公司盈利水平的影响，而与公司盈利如何分配、分多分少无关；较低的股利伴随较高的股价，较高的股利伴随较低的股价，因此，不存在最佳股利政策。：11/28固定资产和营运资金(除现金之外)2000005000000016000090000250000因此，股东财富保持不变第一部分必答题(满分60分)(本部分包括第一、二、三题，每题20分，共60分)C、公司归董事和股东共同拥有D、公司归董事、股东和审计者所有A、普通股和优先股B、权益(含留存收益)和借款C、短期和长期借款D、股利和留存收益A、公司财产最大化B、董事财富最大化C、利润最大化D、股东财富最大化A、公司章程B、总预算C、预测财务报表D、部门战略计划A有价值B、随着时间的推移，违约风险降低C、现金从取得的时候开始，就能赚取收益DA、平均收益率B、投资收益率C、内部收益率D、会计收益率12/28A、盈利性分析B、因素分析C、敏感性分析D、安全边际分析8、标准差是(D)A、投资项目的组合B、用于消除投资组合的可分散风险C、用于建立股票的收益与风险之间的关系D、投资分析中衡量风险大小的统计学指标9、可分散风险是指(A)B、总风险中所有企业共同承担的那部分风险C、总风险中不可以被分散掉的那部分风险10、根据资本资产定价模型，下列表述正确的是(D)A、投资者应要求得到系统性和非系统性风险报酬B、投资者不应要求得到系统性风险报酬C、投资者只应要求得到非系统性风险报酬D、投资者只应要求得到系统性风险报酬11、资金的内部来源是(D)A、普通股和优先股B、股利和留存利润C、普通股D、留存利润12、只能为股东提供固定股利回报率的股票类型是(A)A、优先股B、普通股C、可转换股D、参加股13、在证券市场上(D)C、只能发行新的股票和交易已发行的新的股票AB、非财务杠杆C、债务资本杠杆D、风险杠杆15、关于资本结构的传统观念认为：存在一个最优资本结构，此时负债/权益比例(A)A、使综合资本成本最低B、使综合资本成本最高C、与资本成本无关D、与资本成本相等16、如果一个企业应付账款的支付期为35天，在进入生产前原材料的储存期为十天，从投入原材料到生产出产成品的生产周期8天，在完成销售之前的成品储存期为20天，销售之后企业应收账款的回收期为45天。该企业的现金周转期为(D)17、当企业外部的管理人员通过成功的竞价收购成为企业新是所有者时，该企业重组形式被称作(A)A、外部管理层收购B、内部管理层收购C、企业分立D、企业剥离18、混合兼并是指(D)B、两个规模基本相等的企业之间的合并每普通股的账面净值为(B)元/次。按照经济订货批量模型，公司每年订货的次数约为(A)(经济订货量=158件)请认真阅读下面的案例，并回答第二、三题“广东农业化工”是一家农业化工用品制造企业，董事会盼望公司能尽快上市，但是，今年来公司多次被当地的群众向环保部门举报向河流排放有毒污染物质，公司因而受到大额罚款。环保部门和股东都希望公司能够有效地治理污染问题，然而，董事会还不能确定应该采取什么措施。据估计，在未来的四年中，公司将面临罚款的概率分布如下(以下数字均为现值)率贴金额的20％公司预计在今后的四年四年中，其他成本固定不变，运营资金亦无变化。“广东农业化工”公司所设定的贴现率为6％，所有现金流入和流出均发生在年末。不考虑税金。计算结构精确到千元。数复利现值系数412322、请在考虑设备投资、补贴收入、佣金支出和产品成本增加的基础上，计算治理污染投资的净现值。①增加成本的现值PF千元③NPV＝377.20－1953.2305-1000＝-2576.0305千元24、给出“广东农业化工”公司管理层盼望公司上市的三点理由13/2814/28…25、给出股票上市的两点不利影响26、列举“广东农业化工”公司为购置新设备可选择的融资方式，并解释其含义。解：设备贷款:以设备作抵押，有安全差额，还款期等于设备寿命期…发行债券:可公开发行，也可私募发行，发行价取决于面值、息票率、市场利率，一般分期付息到期还(本部分包括四五六七题，每题20分。任选两题回答，不得多选，多选者只按选答的前两题计分)27、解释公司制企业与非公司制企业之间的主要区别P面的特征。项目评价中应对风险和不确定性的两方法。30.互斥选择项目A和B有关信息如下：净现值A发生概率B发生概率AB＝20×0.5+25×0.2+40×0.3＝27B＝8.7178/27＝0.322931、请解释“资本成本”和“加权平均资本成本”这两个词和重要性。加权平均资本成本WACC，是公司各种形式的个别资本的成本与该类资本在企业资本总额中所占的比例(即权重)的乘积之和。普通股股本(普通股，每股1元)40000000元50000000元不可赎回债券(年利率10％)23000000元最近一期的每股股利为0.7元，预计每年增长率为3％。该公司计划发行更多的不可赎回债券(年利率仍为10％，这将使债务资本占股本权益总额的比例增加到请计算公司在未来的投资决策中应使用的加权平均资本成本。②、债券成本＝10％×(1-30％)＝7％③、加权平均成本＝8.77％×65％+7％×35％＝5.7％+2.45％＝8.15％可采取的几种方法。解：公司希望合并的原因：获得协同效应，包括消除或降低风险，保证供应渠道和销售环节，形成规模经合并可采取的几种方法:吸收合并，新设合并，收购股权，收购资产…34、某上市公司欲收购B有限公司(非上市公司)。B公司的有关情况如下：利用下列方法计算B公司的普通股每股价值，并对恰当的股票估值方法进行评价。(1)未来股利贴现法。(2)市盈率法。(3)净资产的重置成本法。15/2816/28把所选项前的字母填在括号内。1．董事会股东所负的最基本责任之一是(D)A．创造利润2.公司的管理者是A股东B.执行董事B.维持股价C.支付股利(B)C.审计师D.非执行董事D.公布年度财务报表A.肯定破产B.可能破产C.可能正常D.肯定正常4.比率分析具有局限性，因为A.报表一般以历史成本为基础C.公司的会计政策都是相同的5.会计收益率是(A)A.方案的年平均利润/原投资额C.方案的利润总额/原投资额6.考虑风险的项目评估方法是(A)B.报表一般以定性指标为基础B.原投资额/方案的年平均利润D.原投资额/方案的利润总额(B)A.调整现金出量B.调整贴现率C.调整现金流入量D.调整时间范围8.在投资组合理论中，分散投资是指(A)A.持有广泛的投资项目B.消除可分散风险C.总体风险中，某项特有的风险D.总体风险中，所有项目9.能给持有者带来固定股利及股本收回权的证券是(C)A.参加优先股B.可收回债券C.可收回优先股D.参加债券10.企业的三个主要资金来源是(B)A企业的资产、负债和所有者权益B.所有者投资、借款和留存利润CD.借款、资本和留存收益，以及企业的资产(A)A.股票和债券的交易场所B.新股和新债券的发行场所C.仅能交易股票的场所D.仅能发行债券的场所12.证券市场效率意味着证券的市价需要(A)A.考虑所有相关信息B.仅考虑体现在以往股价中的全部信息17/28C.仅考虑可公开获得的全部信息D.仅考虑可从内部获取的全部信息13.利用股利估算普通股的成本时，普通股的价值为(B)A未来股利的期望值B.预期未来股利的现值C.未来股利的现金流量D.无风险报酬加风险溢价(D)A.固定费用的资本与短期资本总额之间的关系B.可变费用的资本与长期资本总额之间的关系C.可变费用的资本与短期资本总额之间的关系D.固定费用的资本与长期资本总额之间的关系15.关于资本结构的MM(莫迪里亚尼与米勒)观点是(A)A.不论债务筹资水平如何，全部资本成本保持不变B.全部资本成本随债务筹资的增加而增加C.全部资本成本随债务的减少而减少D.资本成本不受债务筹资水平的影响16.支付股利的合法来源是(D)17.承租人在没有资产所有权的情况下，可在资产使用年限内拥有使用权的租赁协议是(D)A.租购协议B.经营租赁协议C.采购租赁协议D.融资租赁协议18.经济订货批量模型、及时管理模型和材料需求计划模型适用于(A)A、存货管理B、应收账款管理C、现金管理D、在产品管理A.固定资产减流动资产B.流动负债减流动资产C.流动资产减流动负债D.流动资产减长期负债20.大型公司购入小型公司通常被称为(B)ABC并D.以上答案均不对请认真阅读下面的案例，并回答第二、三题李安和李本兄弟二人毕业于ABC大学工程专业，几年来一直在一家较大的汽车制造厂的设计部门工作。他们致力于发明一种新的小型无污染汽车，该汽车以从废弃植物中提取的油为燃料。在前期的研究开发方面，已投入了大量的时间和80，000元的资金。现在李氏兄弟打算考虑建立自己的汽车制造厂，为此进行了如下可行性的分析：李氏兄弟拥有一块适合于汽车生产制造的场地，该场地以50，000元的价格出租给了另一家公司，但该项目的租赁是非正式的，预计轻易终止。以及制造厂的厂房建设支出是250，000元，机器设备支出18/28行股票筹集60％的资金(另外40％的资金仍采用贷款方式取得)，并预计每股股假设所有的成本和收入在每年年末结算。现值系数(1＋i)－n如下：年份年份/折现率12345678921.使用净现值法，说明李氏兄弟的汽车制造厂项目是否可行(计算过程中保留2位小数)012345销售收入机器设备告管理费用销售成本利息费用50额项目净现值483，964.35总额计算过程732.05净现值为正数，所以该项目可行。22.简要说明其他两种可以用于评价李氏兄弟项目的投资评估方法。资金成本，方案可行；计算烦琐；投资需要的年限；反映投资回收的速度，越小越好；易于计算，容易理解；没有考虑时间价值和回收期后的现金流量。23.解释资本成本和加权平均资本成本的意义的回报；不同来源的资金的成本不同，普通股最高，债务最低；风险高的企业资本成本就比重之和。24.解释公司正确计算资本成本的重要性解：公司必须确保所有投资收益至少等于其资本成本；资本成本的计算错误将导致错误的投资，资本成本过高(计算错误造成)将失去盈利的机会，但成本太低将导致采用没有利润的方案。19/2820/28本＝12％加权平均资本成本：普通股成本＝10％×0.6＝6％借入资本成本＝12％×0.4＝4.8％加权平均资本成本＝10.8％第二部分选答题(满分40分)(本部分包括第四、五、六、七题，每题20分。任选两题回答，不得多选，多选者只按选答的前两题计26.请分别写出短期偿债能力比率和两个投资者关心的比率速动比率=速动资产/流动负债每股收益=净利润/发行流通在外的加权平均的普通股股数市盈率=每股市价/每股盈利27.请给出财务报表使用者进行财务比率分析的两个理由，并阐述比率分析的局限性。比较；比率只有结合使用者的背景使用才有意义；比率可以分为：获利能力比率、资产运用效率比率、偿债能力比率、投资者关心的比率。为基础的，报表是以历史成本为核算原则，报表的数据是定量而非定性，基于过去而非未来，忽略了绝对规模会计政策变更可能会影响比率分析的有效性，报表粉饰会掩盖真实财解：(1)计算杠杆比率(2)计算权益报酬率1.3，市场的期望收益率为10％，无风险利率为4％。请利用这些信息计算公司税前债务的资本成本，并利用资本资产定价模型计算股票的资本成本。21/28IPd股票的资本成本＝K+β(K－K)＝4％+1.3×(10％-4％)＝11.8％RFMRF30.请解释标准差与风险之间的关系。解：风险，是指不能确切知道未来会发生什么，但是能够知道可能发生的结果以及它们发生的可能性有未来报酬的概率分布越狭窄，风险越低，越宽，风险越高。标准差衡量的是未来报酬的波动状况，即相当于期望值的偏离度。标准差越大，说明偏离度越大，风险越大，标准差越小，风险越小。分散风险和不可分散风险的概念。关键人员变动、竞争程度的变动…风险因为来自于共同的市场状况而受到通胀、利率水平、