出行复苏确定物流修复可期

一、交运：2022年营收小幅增长，业绩同比下滑整体：受疫情影响2022年营收增速缓慢，业绩同比回落2022年交运板块营同比增。2022年交运板块实现营业收入35196亿元，同+8.19分季度来看受国内疫反复影响202Q4交运板实现营业收入9369亿元比-0.97受疫后客货修复影响2023Q1交运板块实营收入7960亿元，同+1.37。图表：2023Q1交运板块营业收入同比增长 图表：2023Q1交运板块营同比增长0,005,000,005,000,005,000,00,00-

23,419

营业收入（亿元） 同比增速35,19632,53126,50723,2357,960

5%4%3%2%1%0%1%2%

0,00,00,00,00,00,00,00,00,00,00-

营业收入（亿元） 同比增速

6%5%4%3%2%1%0%1%2%， ，2022年交运板归母净利同比下降由于疫情反复叠加经下行扰动2022年交运板归母净利较2021有所下降2022年交运板实归母净利润93亿元同比-47分季度来20224交运板块实归母净利-55元，同比-113.962023Q1交运板块实归母净利润350亿元，同+3。图表：2023Q1交运板块业绩同比增长 图表：2023Q1交运板块业同比增长,001,0311,1,031160,40,20,0000000000-

归母净利润（亿元） 同比增1,745

20%20%10%10%50%0%50%

00 归母净利润（亿元） 同比增000000000000-102030

70%60%50%40%30%20%10%0%10%20%30%40%， ，2023Q1交运板块盈利能力环比上升受疫情反复以及部分地区封控影响2022年全年交运板块综合毛率9.6利率3.50分别较201年回落1.6pct2.8pc2022年全年交运业ROE为5.11较201年全年回落约4.3c2023Q1交运板块毛利率为9.94，净利率为5.02，环比2022年有所改善。图表：2022年交运板块盈利能力同比下滑 图表：2022年交运板块OE同比下滑1.1.0%12.66%12.27%12.10%1.0%1.0%8.37%80%6.62%60%5.05%5.10%40%20%0.73%00%11.28%

9.64%994

1.0%1.0%6.31%5.6.31%5.02%3.50%60%40%20%00%

10.46%

7.91%796

OE0.88%

9.40%

5.11%4.88% ， ，分板块机场，快递营收增速领跑机场，航空明显增亏2022Q4综合物流营增速领出行链板短期业承压。收入端2022Q4综合物营+13，公交同持平，递-2港口-7公路-12航运-18机-22铁路-22航空-31盈利端2022Q4公交归母净递+5，港口-24，航运-25，航-327，机-258，铁-183，公-44。2023Q1出行链板块营收业绩增速领跑。收入端2023Q1港营-8，航运-40，机+60，航空+76，铁路公路+3公1快递同比持平物流综+7盈利端，2023Q1港-15航运-62机场+90航空9路+122，公24，公交-68，快递+41，物流综-28。图表：2022Q4综合物流营收增速领跑 图表：2022Q4出行链板块短期业绩承压营业收入（亿元） 归母净利润（亿元）22Q4 22Q4 增速 22Q4 22Q4 增速6005004003002001000

7%

18%22%

31%

22%

12%

0%2%

2%1%0%1%2%3%4%

30000000000024%25%89%1044%183%5%36%0%258%327%102030101020304050

20%0%0%0%0%40% ， ，图表：2023Q1出行链板块营收业绩增速领跑 图表0：2023Q1铁路、机场、航空板块业绩显著恢复） 22Q1 22Q1 速 22Q1 22Q1 400140010%4035030060%76%8%6%3020200150100500

8%

40%

21%

4%0%3%1%0.0672%0%2%4%6%

100102030

10%122%90%122%90%69%24%41%105015%0%-28%62%68%50%%10% ， ，二、快递物：快递业务量恢复增，危化品物流成长可期快递业务量恢复增，申通困境反转国内疫情修复2023Q1快递业务恢增长。受疫情反复影响，部分物流运输受阻2022年规模以上快递业务量达1106亿件同比增长2.1其中2022Q4规模以上快递业务达306亿件同比-320231规模以上快递业量亿件，同+11。考虑疫后修复及2022年同期低基数预计203年快递业务量将有10以上的增长。考虑头公对份额和利润的诉求，预计单票价格同比小幅下降。图表1：2023Q1规模以上快递业务量同比恢复增长 图表2：2023Q1规模以上快递业务量同比恢复增长105210522122222392721010806040201月21月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

规模以上快递业务量

0%00%0%0%%%%%22122222332.8%22.7%0%17.6%%1210864224%

规模以上快递业务量增速， ，2022年单收入企稳回升2023Q1单票收同比回监管持续2022年规模以上快单票收入为9.56元比增长0.2。其中2022Q4规模以上快单票收达9.41元，同+2；2023Q1规模以上快单票收入9.63亿件，同比-2。图表3：2023Q1规模以上快递企业单票价格同下降 图表4：2023Q1规模以上快递单票价格同下降规模以上快递单票价格222122222310.69.39.313108531月21月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

1%5%0%5%1%1%2%2%

， ，价格战缓和2022年主要快递公司营收同比修复明显2022年全年顺丰控股营收同+29，通达系中，申通快递收同+33，涨幅最高；圆通速递，韵达股、中通快营收分别同+19、+14、+16。单季度来看2022Q4主要快递公司营收增分化其中顺丰控股营-4圆通速递+1韵达股份-7申通快递中通快+182023Q1顺丰控-3，圆通速+9，韵达股-9，申通快+22中通快递+18。图表5：快递公司营收保持高速增长（亿元）股票代码公司名称2022年2021年2022年增速202242021420224增速202312022120231增速002352SZ顺丰控股2675207229%683713-4%610630-3%600233SH圆通速递53545219%1471461%1291189%002120SZ韵达股份47441714%122131-7%105116-9%002468SZ申通快递33725333%968315%877222%2057HK中通快递35430416%877318%-79-，盈利方面，快递公司表现分化2022年全年，申通快归母净利增幅最高，同+132。其他快递公司中顺丰股+45，圆通速+86，韵达股+2，中通快+43，主要系疫情反复，部分站点受影响大于行。单季度来看2022Q4申通快归母净利同比+111，增幅最高。其他快递公司中顺丰控股-31，圆通速递同期平，韵达股+，中通快+40。2023Q1顺丰控归母净利+8，圆通速+4，韵达股+3，申通快图表6：快递公司归母净利润保持高速增长（亿元）股票代码公司名称2022年2021年2022年增速202242021420224增速202312022120231增速002352SZ顺丰控股624345%172531%171068%600233SH圆通速递392186%11110%994%002120SZ韵达股份15152%776%433%002468SZ申通快递3-9132%17111%1125%2057HK中通快递684843%181340%9，物流货代短暂承压，危化品物流成长可期2022年全年物流公司营收同比上涨其中密尔克卫营+34宏川智+16兴通股+38盛航股份+42泰运+40，海晨股+23，嘉友国+24。分季度看物流公司营收利润增速分化危化品航运公司运力持续增长2022Q4和2023Q1营收业绩增长202Q4兴通股营收+53盛航股份+382023Q1兴通股份+90盛航股+62危化品仓储公司通过并购扩大经营实现增长2022Q4宏川智营收+142023Q1宏川智慧收+39集运运价回落影响货代公司经营2023Q1CCFI指数为1087点同比降68.5环比降32.720231密尔克卫业-20主要系在公司的物流板块中空运缺口较为明显，包机业务已经全部暂停，同时2023Q1集运行业景气同比下，类似表现的还有永泰运2023Q1净润下滑24。2023年4月以来外贸市场运价出现回暖，相较于3月低点4月8日SCFI运价指数上升10，预将有所改善。图表7：2022年物流公司营收高速增长，季度营收分（亿元）股票代码公司名称2022年2021年2022年增速202242021420224增速202312022120231增速603713SH密尔克卫1168634%2527-8%23 31-23%002930SZ宏川智慧131116%3314%4339%603209SH兴通股份8638%2153%3290%001205SZ盛航股份9642%3238%3262%001228SZ永泰运302140%67-19%57-25%300873SZ海晨股份181523%5415%4425%603871SH嘉友国际483924%1013-24%167144%，2022年全年，归母净利润方面，密尔克+40，宏川智-18，兴通股+4，盛航股30，永泰+76，海份+16，嘉友国+99。分季度看2022Q4密尔克-1宏川智慧-36兴通股+2盛航股份+13永泰-14海晨股份-54国际+126。2023Q1密尔克-20，宏川智-28，兴通股+57，盛航股+16，永泰运24，海晨股-35，嘉友国际+87。图表8：2022年物流公司业绩高速增长，季度业绩分（亿元）股票代码公司名称2022年2021年2022年增速202242021420224增速20231 2022120231增速603713SH密尔克卫6440%11-1%1 1-20%002930SZ宏川智慧23-18%01-36%1128%603209SH兴通股份224%002%1057%001205SZ盛航股份2130%0013%0016%001228SZ永泰运3276%01-14%01-24%300873SZ海晨股份4316%01-54%11-35%603871SH嘉友国际7399%21126%2187%，三、航空机：出行环比改善，经营态势转好民航业经营环比改善，需求恢复加速民航客运数据持续恢复2022年受疫情反复影响，民航客运量同比下降43，仅为2019年38。2023年初以来客航班量大幅增长5月初已基本恢复到2019年同期水平以“五一”假期为例4月9日-5月3日，民航共输旅客941万人次，日均运输188万人次，比2019年“五一”假期日均180.7万人次增长4.2，同比2022年日均增508客座率恢复至77.7仅低于209年6个百分点分航线看以203年3月为例国内流4420万次约为2019年95，国际客流150万人，约为2019年21。图表9：2023年以来航班量持续恢复民航客运航班量（班）219 222 223100100100100100800600400200011 21 31 41 51 61 71 81 91 1/1 1/1 1/1来源：航班管家，图表0：2023年3月国内航线客流440万人次 图表1：2023年3月国际地区航线客流10万人次中国民航国内航客运量（万人次）219 222 22360050040030020010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

（万人次） 中国民航国地区航线客运量219 222 22390807060504030201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月， ，航司：需求恢复周转提升，盈利明显改善2023Q1航司供需改善2023Q1各上市司RPK较2019年的降幅环比收其中民营航司恢复更RPK较2019年中国国-33.9东方航-37.5南方航-28.0春秋航空-3.9吉祥航-0.1ASK较2019年中国国-23.7，东方航-26.9，南方航-19.8，春秋航+2.0，吉祥航+6.6。图表22：2023Q1各航司RPK较2019年降幅收窄 图23：2023Q1各航司ASK较2019年降幅收窄季RPK较2019年 季度SK较2019年0%2%4%6%8%10%

2Q2 2Q3 2Q4 2Q1..9%.1%-3.9%-8.0%7.5%03233中国国航 东方航空 南方航空 春秋航空 吉祥航空

2%0%2%4%6%8%10%

2Q2 2Q3 2Q4 2Q12.0% 6.6%--3.7%6.9%9.8%122中国国航 东方航空 南方航空 春秋航空 吉祥航空， ，2022年油汇承压2022Q4至2023Q1压力逐步降。2022年油价处于高位航司燃油成本承压分季度看2022Q4国内航油出厂价平均为7910元同比增长542023Q1国内航油出厂价平均为696元同比增长272023年4月国内航油出厂价同比下降15为过去一年以来首次同比回2022年Q-Q3人民币兑美元汇贬值较大造汇损失，而20224以来，汇兑损失压力减少2022Q4人民币兑美元升值2，20231人民币兑美元升值1.2。图表4：2022Q4至202Q1油价环比回落 图表5：2022Q-223Q1人民币汇率升值元/） 国内航空煤油出厂价100100800600400200221-121-421-721-022-122-422-722-022-122-422-722-022-122-422-722-022-122-4， ，注：2023Q2为2023年3月31日-5月1日2022年全年受疫情影响航营下降分航司看国航营同比-29东-31南航-14春秋航-23吉祥航空-30，华夏航-33。分季度看202Q1营收大幅改善20224国航营同比-37东-30南-27春秋航-21吉祥航华夏航-112023Q1国营收同+94，东航+76，南+59，春秋航+64，吉祥航+79，华夏航+74图表6：2023Q1航公司营收大幅改善（亿元）股票代码公司名称2022年2021年2022年增速202242021420224增速202312022120231增速601111SH中国国航52974529%108171-37%25112994%600115SH中国东航46167131%103146-30%22312776%600029SH南方航空871101614%169231-27%34121559%601021SH春秋航空8410923%1822-21%392464%603885SH吉祥航空8211830%1726-35%442579%002928SZ华夏航空264033%67-11%10674%，2022年全年受疫情影响，航归母净利下降。分航司看国归母净同-132，东航-206，南-170，春秋航空-7862，吉祥航-769，华夏航-1654。分季度看202Q1归母净利大幅改善，春秋航空、吉祥航空扭亏为盈2022Q4国归母净利同比-66，东-129，南航-152春秋航空-984吉祥航-162华夏航空-26582023Q1国航归母净同+67东航+51南+58春秋航+181，吉祥航+13，华夏航+39。图表7：2023Q1航公司归母净利大改善（亿元）67%67%-29 -89-66%63105-132%-166386中国国航601111SH速 1 1 速20224增2023202220231增公司名称 2022年 2021年 2022年增速 20224 20214股票代码600029SH 南方航空 327 -121 -170% 151 60 -152% -19 -45 58%600115600029SH 南方航空 327 -121 -170% 151 60 -152% -19 -45 58%601021601021SH603885SH春秋航空吉祥航空30410-5-7862%-769%1312-1-4-984%-162%42-4-5181%131%002928SZ 华夏航空 20 -1 -1654% -5 0 -2658% -3 -5 39%，机场：国内外旅客持续恢复，业绩同比改善2022年全年机场营增下降2023Q1营收大幅改善上海机营收同比-33，白云机-23，深圳机-19，厦门空-19，北京首都机场股-47，美兰空29，海南机4。分季度看2022Q4上海机营同-35，云机-57深圳机场-34厦门空港-9海南机+105202Q1上海机营收同+19白云机场+10圳场+40，厦门空+43，北京首都机场股+28，海南机+6。图表8：2023Q1机场公司营收大幅改善（亿元）股票代码公司名称2022年2021年2022年增速2022Q42021Q420224增速2023Q12022Q120231增速600009SH上海机场5537-33%1410-35%*22819%600004SH白云机场4052-23%716-57%141210%000089SZ深圳机场2733-19%69-34%9640%600897SH厦门空港1012-19%229%4343%0694HK首都机场713-47%------0357HK美兰空港1116-29%-----600515SH海南机场47454%179105%13126%，注：上海机场2022年收购虹桥公司等资产，财务指标增速系调整口径后结果。2022年全受疫情影响各机归母净利出现增亏2023年国际地区旅客持续恢复近期航班量约为2019年成，披露2023Q1季报的公司中白云机海南机场厦门空港实现单季度盈利上海机场亏4亿深圳机减亏2亿元。图表9：2023Q1机场公司归母净利大改善（亿元）股票代码公司名称2022年2021年2022年增速2022Q42021Q420224增速2023Q12022Q120231增速600009SH上海机场-30-17-90%-9-5-76%*-1-580%600004SH白云机场-11-4-164%-41-627%0-1154%000089SZ深圳机场-11-0-3218%-3-0-444%-1-364%600897SH厦门空港01-80%0-0118%101068%0694HK首都机场-35-21-67%0357HK美兰空港-28-120%--600515SH海南机场195301%2152%21210%，注：上海机场2022年收购虹桥公司等资产，财务指标增速系调整口径后结果。四、航运港：集运运价回，油运景气上，港口业务量稳步恢复航运集运运价环比回落原油油运价下行单季度板块营收业绩下滑系集运景气回落2022Q4板块营收137亿元同比-18归母净利润10亿元同-5。2023Q1板块营收938亿同比-40归母净利润10亿元同比62下降主要系集运景气回落对板块影响大而油运则景气上行。集运运价回落油运景气上2023Q1CCFI指数平均为1087点同比-68.5PDCI指数平均1540点同比BDTI指数平均为1403点，同51.3；BCTI指数平均为919点，同+22.2。图表0：2023Q1集运运价环比回落 图表1：2023Q1内贸集运PCI指有所回落400300300200200100100500

中国出口集装箱运价综合指数CC）

20020010010050222-122-322-522-722-922-122-122-322-522-722-922-122-122-322-522-722-922-122-122-3

内贸集装箱运价指数PDCI， ，图表2：2023Q1原油运价同比改善 图表3：2023Q1成品油同比增长BInexIdx BInexIdx300200200100100500

200200100100500 ， ，2022年全航运公司营收同比增长，其中中远海营收+17，中远海+4，招商轮+22，安通控+18，中远海发-31，招商南+62，中远海+39中谷物流+16，海丰国+37。2022Q42023Q1集运公司营下滑油运公司增长2022Q4中远海营-27中远海能+84招商轮船+4，安通控股-8，中远海-27，招商南+79，中远海+8，中谷物-8。2023Q1中远海控营-55，中远海+62，招商轮-3，安通控-15，中远海-43，招商南+48，中远海+6，中谷物-8。图表4：2023Q1航运公司营收增长分化（亿元）股票代码公司名称2022年2021年2022年增速2022Q42021420224增速2023Q12022Q120231增速601919SH中远海控3911333717%7451022-27%4741055-55%600026SH中远海能18712747%633484%563562%601872SH招商轮船29724422%811144%5961-3%600179SH安通控股927818%2528-8%1720-15%601866SH中远海发256371-31%66121-27%3662-43%601975SH招商南油633962%191079%161148%600428SH中远海特1228839%30288%30286%603565SH中谷物流14212316%3336-8%3033-8%1308HK海丰国际413037%------Wind，国金证券研究所2022年全航运板块业绩分化其中中远海归母净利同+2中远海能+129招商轮船+41安通控+3，中远海-36招商南油+384，中远海+173，中谷物+14，海丰国+67。归母净利润方面2022Q4中远海-43中远海能+115招商轮船-5安通控股-33中远海发-59招商南中远海+145，中谷物-36。2023Q1中远海-74，中远海+4273，招商轮-14，安通控-84，中远-71，招商南+293，中远海+23，中谷物-2。股票代码公司名称2022年2021年2022年增速202242021420224股票代码公司名称2022年2021年2022年增速202242021420224增速20231 2022120231增速601919SH中远海控109689323%124217-43%71 276-74%600026SH中远海能1550129%8-54115%1104273%601872SH招商轮船513641%1220-5%1113-14%600179SH安通控股231833%710-33%15-84%601866SH中远海发3961-36%221-59%414-71%601975SH招商南油143384%501301%41293%600428SH中远海特83173%11145%4323%603565SH中谷物流272414%59-36%66-2%1308HK海丰国际191267%-----Wind，国金证券研究港口业务量稳步恢复，业绩增速分化港口业务量稳步恢2023年3月港口货物吞量9.32亿吨同比+10.4港口外贸货物吞吐量4.9亿吨同比+12.8，增速环比提。2023Q1港口货物吞吐量同+5.5，港口外贸货物吞吐量同+7.8。图表36：2023Q1港口货物吞吐增速加快 图37：2023Q1港口外贸货物吞吐量增速加快（亿吨）10987654321221-121-421-721-022-122-422-722-022-122-422-722-022-122-422-722-022-1

沿海主要港口货物吞吐:当月值沿海主要港口货物吞吐:当月同

2%1%1%5%0%5%1%

54321221-621-921-222-322-622-922-222-322-622-922-222-322-622-922-222-3

沿海主要港口外贸货物吞吐:当月值外贸货物吞吐:当月同比

2%2%1%1%5%0%5%1%， ，2022年全年多数港公司实现营收增长其中上港集营+9宁波+11招商港口+6青岛+15份-3，广州6，唐山港-7，秦港股+5，北部湾+8，天津-25，盐田港营+17。2022Q4上港集团营收与去年同期持平，宁波-4，招商港+5，青岛+12，辽港股+2，广州+42，唐山港-20，秦港股-9，北部湾+3，天津-26，盐田港营++8。2023Q1上港集团营-38，宁波商港口-8青岛港与去年同期持辽港股份-1广州港+6唐山+18秦港股份5北部湾港+9天津+1，盐田港营+1。图表8：2023Q1港公司营收增速分化（亿元）股票代码公司名称2022年2021年2022年增速2022Q42021420224增速2023Q12022Q120231增速600018SH上港集团3733439%80810%76124-38%601018SH宁波港25723111%5962-4%5762-8%001872SZ招商港口1621536%41395%3740-8%601298SH青岛港19316115%453912%46450%601880SH辽港股份120123-3%33372%2929-1%601228SH广州港1271206%372642%30286%601000SH唐山港5661-7%1215-20%151218%601326SH秦港股份69665%1618-9%17165%000582SZ北部湾港64598%18183%15149%600717SH天津港108145-25%2737-26%272411%000088SZ盐田港8717%228%221%Wind，国金证券研究所2022年全年，部分公司实现归母净利润增长，其上港集+17，宁波3，招商港24，青岛港+14，辽份-33，广州-5，唐山-19，秦港股+26，北部湾+2，天津-24，盐田-2。2022Q4上港集团归母净利-43，宁波-20，招商港+132，青岛+22，辽港股份47，广州-43，唐山港-11秦港股+192北部湾-5天津-103盐田-332023Q1上港集归母净利-35宁波商港-1，青岛+10，辽港股-19，广州港+10，唐山港+31，秦港股+24，北部湾+2，天津+115，盐田+27。图表9：2023Q1港公司归母净利增速分化（亿元）股票代码公司名称2022年2021年2022年增速2022Q42021420224增速2023Q12022Q120231增速600018SH上港集团17214717%1729-43%3655-35%601018SH宁波港4243-3%79-20%1011-8%001872SZ招商港口332724%63132%99-1%601298SH青岛港454014%11922%131110%601880SH辽港股份1319-33%25-47%45-19%601228SH广州港1111-5%23-43%3310%601000SH唐山港1721-19%33-11%5431%601326SH秦港股份131026%21192%4324%000582SZ北部湾港10102%33-5%222%600717SH天津港710-24%03103%31115%000088SZ盐田港45-2%11-33%1127%Wind，国金证券研究所五、公路铁路经济复苏，客货运量大幅上升公路：业务量逐恢复，旅客货物周转量提升2023Q1恢复速度加快，周转速度提升2023Q1公路旅客周转量74亿人公里，同比增长8.1，货物周量1518亿吨公里，同比增长8.1。图表0：2023Q1公路旅客周转量上升 图表1：2023Q1公路货物周转量上升7020%70067020%7006010%6005010%500405%40030300200%200105%100010%0

公路货物周转量:亿吨公公路货物周转量:当月同

10%10%10%8%6%4%2%0%2%4%22-22-122-422-722-022-122-422-722-022-122-422-722-022-1， ， 2022Q2-Q3人民币汇率贬值2023年起业务量恢复，盈利同比改善受疫情影响2022年公路铁路板块营收业绩均下滑，而2023Q1公路板块收248亿元，同+3，归母净利润76亿元，同+24，铁路板块营收实现383亿元，同+1，归母净利润实现亿元，同+122，主要得益于业务量的改善。2022年全部分公路公司营收同比增长其招商公营-4宁沪高-7山东高速+14深高-14高速-21，皖通高+33，四川成+9，东莞控-23。分季度看2022Q4招商公营收+6，宁沪高-40，山东高33，深高-36，粤高-33，皖通高+23川成+39，东莞控-7。2023Q1招商公营收+16，宁沪高+33，山东高24，深高+7，粤高皖通高+19，四川成-1，东莞控+22。图表2：2023Q1多公路公司营收增长（亿元）股票代码公司名称2022年2021年2022年增速202242021420224增速202312022120231增速001965SZ招商公路8386-4%28266%201716%600377SH宁沪高速133138-7%3861-40%362633%600350SH山东高速18516214%646233%443624%600548SH深高速94109-14%2742-36%19187%000429SZ粤高速A4253-21%913-33%12118%600012SH皖通高速523933%1213+23%111019%601107SH四川成渝99919%392839%2020-1%000828SZ东莞控股4153-23%1642-7%6522%，归母净润方面2022Q4招商公+28，宁沪高+41，恢复领，山东高-21，深高-100，粤高速皖通高-2四川成-87东莞控股-202023Q1招商公路+24宁沪高+46山东高速+13深高高速A-5，皖通高速+13，四川成+74，东莞控+49。图表3：2023Q1多公路公司归母净利增长（亿元）股票代码公司名称2022年2021年2022年增速202242021420224增速202312022120231增速001965SZ招商公路4950-2%121028%131124%600377SH宁沪高速3742-13%6441%12846%600350SH山东高速2931-6%61021%8713%600548SH深高速2026-23%07100%447%000429SZ粤高速A1317-25%1372%44-5%600012SH皖通高速1415-5%34-2%5413%601107SH四川成渝819-59%1987%4374%000828SZ东莞控股89-11%1120%3249%，铁路：恢复速度加快，旅客周转量大增2023Q1恢复速度加快周转速度提升023Q1铁路旅客周量3182亿人公里同比增长72货物周量9159亿吨公里，同比增长5.7。图表4：2023Q1铁路旅客周转量上升 图表5：2023Q1铁路货物周转量上升100100100806040200

量亿人公里铁路旅客周转量:当月同比%

20%10%10%5%0%5%22-22-122-422-722-022-122-422-722-022-122-422-722-022-1

300300200200100100500

量铁路货物周转量:当月同比

3%2%2%1%1%5%0%5%1%22-22-122-422-722-022-122-422-722-022-122-422-722-022-1， ， 2022Q2-Q3人民币汇率贬值2022年全年铁公司营增速分化铁路客运公司降幅明显