第三章资本市场金融市场学

第三章资本市场金融市场学教学指引：教学要求：本章要求学生了解资本市场的概念和分类，掌握股票市场、债券市场、投资基金市场的基本知识和基本原理。教学要点：一、股票市场二、债券市场三、投资基金§1资本市场概述

一、资本市场的概念及功能

股票市场债券市场

投资基金

（一）媒介储蓄向投资转化（二）确定资本的占有条件和为资本定介（三）促进产业结构的合理化和高级化（四）促进企业资产结构优化功能指期限在一年以上的中长期金融市场，其基本功能是实现并优化投资与消费的跨时期选择。

概念§1资本市场概述

二、资本市场的结构

参与者—发行人、投资者、中介机构、市场组织者、监管机构。交易工具：即交易对象，主要有债券、股票、衍生工具

一级市场发行市场市场层次二级市场流通市场：§2股票市场教学要求：本节要求学生掌握股票市场的概念、特点、分类和市场结构，掌握股票发行市场、流通市场和创业板市场运行机制。教学要点：一、股票概述二、股票发行市场三、股票流通市场四、创业板市场§2股票市场123股票概述市场结构股票发行市场4股票交易市场5创业板市场§2.1股票概述在人类几千年的商业文明中，最伟大而有精巧的发明，就是股票。凯恩斯假如必须等待积累去使某些单个资本增长到能够修建铁路的程度，那么恐怕直到今天世界上还没有铁路，但是集中通过股份公司转瞬之间就把这件事完成了。马克思股票的力量§2.1股票概述股票概念股票特征股票种类股票的价值与价格§2.1股票概述一、股票的概念

股票是一种有价证券，它是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以向投资者分配股息和红利的凭证。

股东拥有对公司债务还本付息后剩余收益的索取权；收取股息和分享红利、参与股东大会、参与公司的重大决策等权力，拥有对股份公司的所有权。注意以下三点股票是有价证券股票是一种权益工具股票是要式证券二、股票的特征：特征永久性参与性收益性流通性风险性价格波动性§2.1股票概述§2.1股票概述三、股票的种类（不同的标准）：1、按股东权利不同：普通股优先股§2.1股票概述普通股在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票，代表最终的剩余索取权。

特征：1、公司经营决策的参与权2、优先认股权3、股东是公司资产的最后分配者4、股息上不封顶、下不保底5、价格波动大§2.1股票概述优先股优先股指剩余求偿权优先于普通股的股票有面值股息固定但并非一定要支付

公司破产后，对剩余财产的要求权和债权人之后在普通股之前风险大于债券但小于普通股不能退股如有赎回条款公司可赎回正常时无表决权，但在特殊情况下具有临时表决权分类1、累积优先股和非累积优先股2、参与优先股和非参与优先股3、可转换优先股4、可赎回优先股§2.1股票概述三、股票的种类（不同的标准）：2、按投资主体不同国有股法人股社会共众股外资股§2.1股票概述人民帅币普坡通股卫（A般）境在中响国境根内发耕行，趴境内跳投资沾者用铜人民危币购罢买，钢并在叼境内遍证交般所上造市的耻股票B股——指我亩国境凳内公于司在技境内鉴发行泳以人友民币钥标明谈面值晌由境港外投启资者荷用外站币购数买的五股票铲，又运称为跳人民号币特售种股水票。浊（我滥国深顿圳交助易所煮是港教元交桐易，肃上证载是美苦元交债易）H股—指我拉国境燃内公柳司在票香港鄙发行疑以人歇民币呜标明蚁面值拌由外爽国和偏港、留澳、赛台投厌资者伤用外芳币购验买的从股票皂。N股—指我它国境惑内公壮司在匠美国让发行企以人邀民币凶标明江面值肌由外阴国和视港、谦澳、弃台投照资者杏用外躲币购扛买的王股票伞。§2数.1浓股文票概栏述三、惊股票运的种效类（早不同节的标鸦准桥）：3、刚按股夹票上键市地化点和苹所面月对的航投资异者不层同§2磁.1渡股础票概策述三、晃股票屡的种裹类（陆不同触的标取准柿）：4、按照风险饲特征丽划分蓝筹举股；成长筑股；周期绢股；防守慈股；概念奥股；投机游股§2穷.1吨股勒票概筝述三、箩股票双的种剑类（袖不同灰的标监准荐）：5数按股朵票票唯面上昌是否娘表明貌金额芳划分；有面塘额股跑票；无面求额股喷票；6睁按股雾票票农面上现是否慎记录沃股东巩姓名活划分；记名奖股票惭；无记蚂名股残票§2疲.1汪股语票概弱述四、磨股票耍价值弃与价烫格：股票包作为叉有价珠证券读体现丸着一转定的袖价值殖，并绢以一铁定的棕价格在股模票市尝场上扣进行阻流通磁买卖巴。§2谜.1漆股齿票概扰述四、叨股票削价值河与价授格：1、价股票浊价值博形式股票哲的票谜面价皆值股票床的帐别面价次值股票乱的清氏算价盆值股票侨的内超在价枕值股票脚的市排场价用值§2遵.1牧股婚票概谜述四、油股票想价值续与价届格：2、股拾票价凡格形鸟式股票问的票滋面价张格股票估的发海行价樱格股票鹅的市惭场价患格股票胞的理上论价织格§2怜.1庭股拣票概瘦述四、谢股票鸣价值散与价比格：2、们股票贵价格股票遭的交垒易价涨格（开羽盘价五格、煤收盘构价格誉、最日低价省格、撞最高拾价格麻）股票桑的理立论价脏格股票明理论追价格脾=预预期股欧息/挎市场未利率筹资者投资者保险公司养老基金投资基金商业银行证券公司符合上市条件的公司会计师事务所承销商管理者个人投资者机构投资者国家证券委员会证券监督委员会证券交易所证券行业协会律师事务所中介结构股票市场结构§2汗.我2庆股预票市欧场结概构一、凝概念:也称矩股票疲一级刷市场兆和初绳级市悠场。首它是州股份访有限致公司包以发银行股骄票来创筹集许资金骂、投哄资者矮进行先投资蜻购买欣股票悦的场弄所。股票旁发行葱市场爆是股看票市漫场的茧基础半，它音与股炮票交蛮易市肢场构艘成统责一的柜股票但市场粒整体仅。§2沿.弹3棍股楚票发那行市水场§2拢.之3帖股野票发参行市吓场二、产股票颈发行勇市场普的特贫点：1、衔股票其发行碗市场植是股邀票交肤易市浙场的泼前提减；2、户股票涌市场揉仅是晚观念正上的亚市场什；3、椒股票束发行撒市场百的主魄要活突动是物确定汁发行莫新股白票所烘要求的刑收益握及找旗到可臂能的显承购扛者。§2益.障3访股鲜票发鹊行市膛场三、球股票连发行圣制度次：审批秩制核准幼制注册翠制§2筝.延3电股告票发湾行市风场三、狼股票扔发行抄制度-审批腊制审批很制是帮一国能在股灯票市他场的碑发展下初期疯，为锐了维诊护上思市公亿司的乱稳定蔽和平内衡复饰杂的哥社会菠经济秤关系富，采忽用行通政和俯计划希的办互法分按配股域票发歪行的冤指标牺和额老度，框由地脊方政衡府或蹦行业些主管纷部门各根据第指标偷推荐惩企业废发行灰股票激的一疫种发原行制知度。值公司窑发行秀股票仅的首楚要条劣件是班取得抚指标就和额策度，泳也就先是说羞，如污果取突得了登政府奸给予壮的指意标和供额度状，就嗽等于掀取得号了政学府的赞保荐腹，股井票发警行仅宣仅是疾走个液过场挎。§2菌.语3坐股搜票发影行市锣场三、眯股票忽发行诊制度-注册岁制注册拢制是咳指证蔬券发霞行申舌请人慰依法月将与色证券基发行插有关园的一饮切信砍息和忘资料六公开,制成闪法律荐文件,送交质主管辣机构溜审查,主管栋机构巴只负沫责审亚查发公行申构请人女提供抢的信肥息和培资料培是否理履行搭了信苗息披司露义锅务的唇一种匪制度变。§2他.尿3送股线票发听行市勤场三、蚕股票旺发行种制度-核准减制核准忌制即嫩所谓垄的实送质管撒理原止则，乱以欧泳洲各券国的侧公司枯法为统代表轿。依奥照证乔券发艳行核尚准制西的要兽求，龄证券歪的发培行不绞仅要乘以真或实状巨况的记充分鬼公开齐为条讲件，植而且和必须窑符合府证券泽管理截机构遇制定顿的若问干适负于发蚁行的滥实质斧条件览。符场合条朗件的够发行耗公司疮，经册证券聚管理犹机关帐批准校后方余可取笑得发命行资痕格，池在证暮券市蜡场上寄发行村证券坏。这夏一制四度的锋目的奸在于注禁止助质量搭差的弹证券撞公开赶发行。§2布.跑3菜股谢票发赢行市打场四、宜股票往发行罢条件纲：第一罩、发躲行人寺具备衬证券殿发行浑的主陡体资筝格。第二奋、企栏业生坏产经水营要街符合补国家睛的产邮业政苍策。第三顾、企刑业资肠本要率达到德一定谢规模缝。第四斤、企啄业股筹东结躲构。第五捐、企趣业经绿营状甜况及崇财务割状况李。不论棒是哪搅一种璃发行幅管理太制度速，证激券发弦行条独件至圾少包棋括以下几荡个方坟面：§2设.门3合股如票发堪行市意场五、茂股票才发行泼方式（一园）按正发行亩对象渣不同股票晓发行奸方式发行岁对象胆不同公开价发行非公洒开发钢行§2田.均3非股作票发真行市亲场公开发行的特点发行筹集资金潜力大可避免囤积股票或被少数人操纵只有公开发行的股票方可申请在交易所上市发行过程比较复杂需要时间较长发行费用较高优点缺点1、冲公开辞发行垒和非搜公开饰发行辜特点非公开发行的特点有确定投资对象发行手续简单、发行成本节约投资者数量有限流通性差不利于提高发行人的社会信誉优点缺点§2骡.请3竿股等票发谢行市大场1、鞋公开趁发行捞和非择公开肯发行柜特点§2睁.胜3雀股炮票发饭行市火场2、渐公开谨发行肤和非痛公开僻发行娘比较公开发行（公募）非公开发行（私募）向社会公众发行、发行对象数量庞大以特定投资者为发行对象，数量有限筹资规模大小规模筹资须向证券管理部门办理注册登记无须向证券管理部门办理注册登记发行手续复杂，发行费用相对较高发行手续简单发行费用相对较低发行的证券可以流通转让，流动性较高发行的证券难以转让，流动性较低需要通过承销商的协助来完成发行直接向投资者发行，无须承销必须保持较高的信息透明度无须执行强制信息披露回报率相对较低收益率须高于市场平均水平如果认购不足，则有发行失败的可能面对特定的发行对象，发行成本较高有利于提高企业的知名度不利于提高企业的知名度§2士.吐3吩股氏票发告行市两场五、浪股票携发行或方式（二）按是损否有汽中介悄机构诱参与股票发行方式有无中介直接发行间接发行（委托发行）全额包销代销（委托推销）备用包销§2棵.饿3售股篮票发拔行市折场比较内容直接发行间接发行发行途径发行人—投资者发行人—承销商—投资者发行对象少数关系密切的单位和个人社会广大公众优点发行手续简单，发行费用较低，灵活度较大发行对象多，易于筹集资金；由专业机构从事发行业务，易于成功；股票流通性好，变现能力强缺点发行范围较小，投资者比较集中；变现能力弱，市场流通性差发行手续复杂，费用较高适用范围私募发行公募发行直接辱发行消和间罚接发积行比住较§2集.图3齐股全票发艘行市莲场五、牧股票影发行汉方式（三）按股敲票发贫行目题的股票发行方式发行目的有偿增资发行无偿增资发行并行增资发行§2撕.视3铲股本票发暖行市改场五、滔股票吼发行杯方式（四）按股么票网圆上定叹价方洽式不我同股票发行方式网上定价方式上网定价发行上网竞价发行§2炭.衣3振股只票发馒行市衣场六、否股票贼发行怜价格股票发行价格按面额与发行价格的关系平价发行折价发行溢价发行1、括股票阀发行舌价格国种类§2污.择3邮股损票发伟行市秘场六、浴股票迫发行哪价格2、惧股票限发行沟价格嫁的确怀定影响股票价格的主要因素公司业绩及预期增长行业特征股票市场状况股票售后市场运作§2洒.蔬3维股舌票发瓣行市湖场六、场股票返发行谱价格2、螺股票角发行穷价格东的确冷定股票价格的主要定价方法相对比较估价法市盈率法现金流折现估价法期权估价法§2沾.教3奥股颤票发镜行市利场七、议股票芝发行蛾程序选择承销商对发行公司进行改造对发行公司进行评估发行方式的选择编制招股说明书路演定价股票合首次况公开抹发行储程序准备耻阶段申请漆阶段推介卫阶段销售看阶段直接销售间接销售§2与.4夏股乘票二范级市哗场股票忍的二北级市纷场证券楚交易口所OT井C市场视证券械在证撑券交伤易所壁之外无的进驻行交桥易的裁场所第三询市场第四扒市场Ne波xt一、概念:即股址票流觉通的景市场赤。市盾场的帅基本卧功能熟就是夫提供庙流动益性二枣股票鞠交易满市场食分类证券四交易杜所由证舱券管摧理部胆门批井准的忍，为录证券携的集泊中交涉易提颜供固尊定场缎所和悔有关小设施介，并哄制定樱各项远规则尘以形秒成公胡正合脆理的番价格标和有藏条不晃紊的诉秩序靠的正韵式组夸织。组织形式公司制证券交易所

会员制证券交易所

由银结行、苍证券挖公司疯、信积托机巧构及随各类斑公营岔或民稼营公质司等被共同程出资父组建盐，以扰盈利川为目辣的的涝公司思法人以会擦员协应会形逢式成衫立，近不以浸盈利朽为目申的的竖社团闪法人郑，主破要由弄取得固交易凡所会饼员资渐格的臭券商御组成屈。沪御市和盒深市证券援交易打所的会员垂制度。为牢了保手证交左易所政交易贸有序设，顺钥利地驾进行台对进悉入交提易所胃交易词的会袋员的侵资格河有限打制。证券张交易许所的上市秒制度。证紫券上窃市就赢是证激券交瞒易所愤承认水并接序纳某得种证垄券在筝交易万所市呀场上幅挂牌扁交易堪。证券模交易盘所的交易握制度：（1交）交邀易原难则（2民）交肤易规封则证券互交易掩所-弟--挠制度风安排价格额优先时间怨优先委托昂优先交易绢时间交易乔单位最小丧价格去变动报价倡方式涨跌被幅限览制制援度做市伤商制笔度（级报价例驱动颂制度裹）竞价裤交易药制度(委托进驱动塌制度熊）混合穿交易旬制度页（伦丛敦、扶纽约拢、巴份黎、羡布鲁贞塞尔予等）大宗纳交易纯制度图（拍卖、标购）连续惯竞价集合波竞价场外侧交易童市场柜台胶市场苏（OT猛C）NA甲SD州AQ全国爪证券溜交易爹商协陆会自缘瑞动报免价系雨统（凑纳斯期达克祸市场忽）第三性市场躬（店臭外市廉场）第四腾市场§2蛾.4脾股半票二盛级市肤场三、泰股票绿交易凝的程梯序开户委托价格菊确定漠与成朴交结算(交割粪与过籍户）市价委托(MarketOrder)限价委托(LimitOrder)停止损失委托(StopOrder)停止损失限价委托(StopLimitOrder)1、表1是20少02年7月5日某移时刻览上海果证券蜂交易帆所“虽厦门况建发谁”的强委托鉴情况.限价买入委托限价卖出委托价格（元）股数价格（元）股数13.21669913.2220013.20390013.23320013.19180013.242400（1）此士时输陡入一泛笔限澡价卖闯出委泼托，休要求柳按13掩.1纷8元价球格卖晚出10腔00股，碧请问丝式能否歌成交筝，成靠交价吵是多并少？（2）此禾时输猪入一号笔限念价买放进委央托，织要求美按13缝.2完4元买志进10省00裤0股，洁请问裁能成沙交多攀少股欲？未品成交再部分危怎么屿办？表1“厦门始建发”委托火情况脾表练习筝题四、饰信用市交易信用与交易蒙又称研垫头尤交易鹿或保屿证金络交易逆，是歼指证歇券买阀者或团卖者单通过已交付班一定诱数额钉的保臣证金波，得鄙到证拔券经钓纪人歇的信陶用而悦进行炊的证翻券买轿卖。条信用谅交易凯可以初分为匙信用晕买进财交易途和信筝用卖及出交浪易。§2视.4叔股秧票二离级市友场信用衡买进观交易又称晒为保殊证金扎购买草，是岂指对层市场辅行情晌看涨刚的投宴资者看交付境一定捐比例宽的初始挪保证惯金(I命ni青ti差al封M抗ar电gi锅n)，由锐经纪蜻人垫芒付其障余价泽款，竟为他稿买进蹲指定喘证券协。§2沾.4奴股盛票二何级市四场保证抢金比稿率：是筋客户雹要缴哭纳的寨保证纳金与元买卖缩慧证券勉总市米值的只比率保证死金比山率=保证俯金/投资包者买象卖证昂券的井总市博值初始职保证辜金比冠率：法城定保赔证金终比率敲（即抖初始砖保证雕金）维持神保证纯金比架率：是解为使斤保证建金能浇维持反亏损霉的弥宅补和奋还款紧的比极率实际协保证变金比享率：投巡寿资者符账户你中实冤际的讲保证食金比错率信用向买进镰交易§2肌.4笑股箱票二劳级市碧场信用鹅买进浊交易例：膝假设A股票沿每股康市价挣为10元，慌某投中资者终对该坚股票自看涨病，于闸是进卷行保亏证金祥购买惭。该庭股票何不支颗付现稍金红牺利。对假设灯初始争保证浆金比娇率为50董%，维浩持保全证金炉比率境为30泽%。保尿证金狠贷款援的年践利率驻为6%，其掌自有寻资金彻为10拦00命0元。§2椒.4刻股锋票二淹级市笨场假设洋一年文后股套价升刻到14元，荷其实读际保谨证金纲率是廉多少静？如果衡没有渠进行障保证萍金购国买，誉其投星资收耕益率掌为多难少？如果偷进行幅了保瓦证金甩购买纷其投哭资收酸益率嚷是多笑少？他就要可以膨借入10花0翁00元共遭购买2掌00阁0股股祖票。信用们买进迁交易例：议假设A股票被每股瓶市价之为10元，慈某投枣资者榴对该盛股票杀看涨创，于槐是进持行保洞证金裹购买树。该柴股票窗不支索付现挣金红难利。浅假设认初始苏保证过金比拔率为50恭%，维钢持保歌证金粒比率复为30粉%。保转证金粗贷款垮的年嫩利率善为6%，其郑自有笔资金踏为10日00地0元。§2座.4提股戏票二念级市膏场假设围一年篇后股洲价升伞到14元，烟其实军际保钢证金琴率是箱多少全？如果知没有温进行洞保证屋金购埋买，馒其投胆资收各益率递为多例少？如果钩进行驼了保守证金幕购买继其投判资收国益率瞒是多攻少？他就家可以前借入10蹦0长00元共么购买2要00柳0股股损票。信用临买进贸交易§2毯.4摆股象票二经级市蹲场例：少假设A股票斧每股喜市价馅为10元，麻某投嗽资者晓对该妥股票脚看涨凳，于童是进坡行保携证金柔购买纯。该区股票剪不支黑付现状金红浙利。腥假设伸初始戴保证作金比置率为50是%，维决持保催证金罩比率宋为30陡%。保坦证金星贷款漂的年溉利率傲为6%，其季自有羞资金勉为10峰00驾0元。假设慎一年经后股巡寿价跌瞒到7.垄5元，努则投勇资者熔实际宁保证皇金比阀率为跃多少悟？那么嫌，股足价下规跌到钥什么句价位(X览)投资卷者会字收到地追缴鸣保证拜金通违知呢搞？X=喇7.看14谎3假设蒸一年赛后该业股票裙价格鉴跌到5元，局则保游证金驻购买坐的投销资收身益率市将是谅：§2扣.4杨股棍票二抚级市灿场信用俗买进馋交易§2睁.4音股接票二车级市规场信用棋卖出雄交易-卖空眼交易又称饶为卖棍空交纺易，秋是指营对市渗场行炸情看胃跌的恩投资姿者本惊身没矩有证研券，绕就向翻经纪依人缴邀纳一帐定比巴率的唤初始址保证顾金(现金辨或证遭券）僻借入盾证券魄，在增市场叙上卖许出，立并在强未来俘买回腾该证责券还浸给经灯纪人保。§2霜.4芳股惰票二苗级市辣场例：假设凭你有90迹00元现凶金，埋并对B股票邮看跌捷。该藏股票陶不支木付红耗利，踢目前突的市朱价为恒每股18元。闪初始间保证泻金比不率为50稍%，维抬持保穷证金律比率县为30星%。则你鱼可以肯向经短纪人葛借入10催00股卖乖掉。假设此该股束票跌碧到12元，帮则你拘的收唯益率济为多央少？假设而该股筛票不糟跌反浪升，桑则在亮股价券为多勒少时仁你会议受到课追缴书保证修金的伴通知骆？假设习股票捷价格勺上涨壳到26元，深你的喜投资菌收益编率为凝多少参？例：假设臣你有90韵00元现朴金，黎并对B股票日看跌亲。该堤股票称不支佳付红涌利，尾目前逐的市各价为住每股18元。习初始且保证塌金比叼率为50妖%，维尘持保削证金墨比率鹅为30姐%。则你狸可以峰向经垦纪人动借入10症00股卖篮掉。假设梢该股燃票跌显到12元，夕则你渔的收酷益率关为多浮少？§2侄.4害股票票二甚级市舞场例：假设沃你有90目00元现翻金，徐并对B股票快看跌使。该递股票宫不支糟付红捞利，仿目前接的市璃价为馒每股18元。隔初始嘴保证知金比畏率为50敞%，维恶持保腾证金辱比率不为30莫%。则你苗可以惜向经题纪人念借入10低00股卖升掉。假设录该股暴票不烛跌反丈升，束则在大股价累为多堆少时特你会漆受到才追缴陵保证岛金的敬通知修？§2厕.4隶股负票二侵级市屈场例：假设驳你有90咏00元现拨金，移并对B股票喜看跌跑。该危股票鞠不支洁付红悦利，设目前屯的市折价为张每股18元。挑初始分保证乱金比淘率为50绝%，维愈持保粗证金天比率遭为30借%。则你跟可以略向经雀纪人艺借入10街00股卖咸掉。假设迁股票麻价格刘上涨柱到26元，枪你的毕投资贫收益负率为译多少缴？§2虹.4孤股欧票二刘级市遭场股票茄价格好指数是用畏来表雅示多卷种股拒票平能均价离格水拍平及禾其变斑动情况以塑衡量膜股市添行情罚的指瞧标，丑简称嚷股价侵指数掩。§2印.5股价漏指数编制股票忌价格垃指数逢注意谈事项样本毯股票捡必须隶具有只典型册性、亏普遍舍性；计算身方法租要科召学，在计算稼口径我要统厦一；基期修的选沾择要蜓有较道好的缴均衡宇性和偿代表洞性；指数包要有俗连续望性，蠢要排如除非披价格映因素渐对指蔽数的笑影响悉。§2义.5股价乖指数§2国.5股价黄指数股票市价格躁平均铅数的裙计算股票掩价格组平均美数反蛮映一届定时广点上借市场潮股票玻价格趣的绝桨对水脊平。简单粉算术诞股价蚕平均叫数修正年股价赠平均宇数加权智股价接平均撑数修正月的股浮价平枕均数(1检)除数户修正载法：新除字数=变动邀后的义新股想价总概额/旧股慰价平医均数修正日的股锁价平复均数=报告刑期股茶价总灾额/新除疫数(2伞)股价昏修正窝法加权织股价牺平均重数§2场.5股价绒指数股票低价格俩平均惰数的缎计算简单懂算术倦股价摘平均药数例：爹样本矿股基隔期价硬格A＝25元，B＝40元，C＝20元，舟则该茅组合误简单痰算术析股价蜻平均疲数为撇多少芽？简单叠算术丹股价期平均接数=（25朋+4赛0+旗20）/有3=护28坛.3（元爸）§2顶.5股价护指数股票幸价格逐平均乳数的以计算修正鞭的股灰价平寨均数(1鸡)除数舌修正脆法：新除台数=变动团后的绍新股集价总哲额/旧股艺价平轧均数修正配的股敏价平牵均数=报告贿期股诸价总例额/新除情数例：冠样本壮股基想期价赢格A＝25元，B＝40元，C＝20元，梦若在春某一抵时间耳，B股进址行拆喘股，1股拆另为2股，万一段射时间追后，区若组娇合中A股价箱格为23元，B股价遍格为18元，C股价尝格为30元，脸则该互组合止修正递股价哥平均脚数为赛多少善？§2付.5股价轿指数股票危价格忍平均坏数的乳计算修正伏的股越价平为均数(2哀)股价令修正轨法（筹将发剃生股观票拆徐细等棕变动灵的股扬价还息原为衰变动王前的稀股价晒）其中构，R为拆东细后j股票值每股怕新增阿加股赌数；为拆病细后j股票议股价钓；为拆何细前j股票陡股价除；满足俗：§2择.5股价欧指数股票漠价格凑平均寒数的村计算修正液的股心价平继均数(2捷)股价羊修正驶法（估将发偏生股看票拆选细等服变动参的股沃价还雪原为爷变动醋前的请股价简）例：微样本冻股基怠期价继格A＝25元，B＝40元，C＝20元，蛾若在令某一促时间吊，B股进厘行拆勾股，1股拆粘为2股，日一段欣时间还后，筝若组悉合中A股价经格为23元，B股价路格为18元，C股价恭格为30元，陵则该咱组合皆修正龟股价蚂平均控数为崇多少览？§2竖.5股价诞指数股票锡价格娘平均屿数的具计算加权集股价稻平均吸数是以蕉样本冰股的孙发行腥量或饥是成枯交量果作为途权数骄，进统行加迫权计旨算获耍得的伪股价肆平均愤数。权数枝的选索择可漫以是绵发行还量，狗也可恢以是饰成交项量。例子践：A、B、C、D四种斗股票响为样估本股铃，收揪盘价符分别茅为10元、16元、24元和30元，免发行足量分辈别为20万股属、30万股洁、40万股臭和10万股洗。则肤以发佛行量壤为权久数的组股价损平均融数为约多少鞠？P=（10卷*2麦0+议16场*3座0+怜24维*4蜘0+理30秆*1成0）/（20批+3便0+路40天+1顿0）=1鞠9.姓4元§2缝.5股价林指数股价缓指数述的计曲算是用司来表麻示多绒种股无票平还均价挣格水影平及赔其变务动情室况以最衡量束股市凡行情尚的指汉标，娇简称小股价猎指数杀。通常雾是将协报告拐期的妻股票鞭价格渐与选运定的径基期拌价格灶相比哈，并春将两薪者的辫比值够乘以堵基期葛的指蚁数值宋，即桐为报比告期群的股建价指蛮数。常用选计算缩慧方法蠢有简单炒算术狼评价暗法和加权尝股价瘦指数1．简自单算浊术股篮价指砌数(1葡)相对乐法是先梯计算泄各样武本股尾票各穿自的毕价格析指数诞，然陷后加谢总求纳算术妹平均念。(2胁)综合月法是先帝将样挎本股月票的望基期何和计花算期粘价格泪分别俱加总族，然处后相厘除求沃出股室票指惯数。§2用.5股价联指数股价没指数踢的计胸算优点势和缺沃点（1）优昏点计算落简单伞，而乞且指狸数对两股价壶的短菌期波塌动反屋映较框为灵木敏。（2）缺逢点是对伶每一众样本果股票拿赋予钟相等飞的权坡数，话不能沾反映踪蝶不同营样本丘股在煮市场息上的屈不同疮重要竿性。§2孔.5股价稻指数股价慢指数嘉的计穗算2．加防权股生价指怎数以基符期成然交股嚼数(或总背股本)为权松数的著指数妻称为航拉斯冷拜尔胜指数辆，其令计算胜公式跟为：以报疾告期庭成交林股数(或总泪股本)为权销数的顶指数拌称为沿派许私指数腊。其抽计算旬公式某为：§2退.5股价蠢指数股价牌指数钢的计看算§2扩.5股价扶指数我国书主要工股票瓶价格葛指数中国吊股市弓记忆§2丽.6二板仙市场二板那市场慈是与截现有滨股票志市场杠即主势板市呀场相倘对应报而存籍在的况概念状，其糊针对根的是故中小押企业自的股我票。永国际番上最根有名撕的二办板市之场是何美国绸的纳吴斯达螺克（NA映SD所AQ名）市场（1）前瞻性市场（2）服务对象特殊，上市标准低（3）市场监管更严（4）推行做市商制度（注意做市商的概念）（5）投资者群体与主板不同（6）开放程度较主板高特征二板趴市场功旬能二板伐市场修是为俩极具稠发展掩潜力顾的中疮小企肆业提棒供超衔常规啄金融除支持耍，为勒风险拢投资虾的退膝出打搞开通垫道而拾设计绳的。（1享）为群中小吓型创润新企薯业提狐供融回资便湿利（2序）创馋业板翠市场教将进鞠一步攻促进纲高新辈技术激企业写的发宗展（3呀）有果利于陵规范萌中小耕企业弄的运岁行（4森）为缠风险揭投资算提供愤退出糠渠道（5沸）有傲助于滴完善今资本抢市场牛体系§2用.6二板锡市场§3陷债葬券市某场一、稠债券鸡概述债券钉是筹斤资者挨依照斤法律准手续保发行执的向劝投资眠者承观诺在一拐定时柴期支踏付约隆定的榨利息虑并到哑期偿辽还本酿金的婶债权设债务凭汇证。§3韵债宋券市乱场一、斗债券逝概述价格票面利率期限限制性条款抵押与担保名称面值债券律构成雷要素债券竭名称裹：烫20需04吐年记挺账式故八期邮国债证券钓代码抓：苏01泽04泄08上市搭日期址：叉20款04工-1多1-咳1债券鬼发行浅总额芬：境33嚼6.装1亿发行蛛价格蛙：告10讯0元债券骨期限付：申5年年利奋率：表4袭.3啊%计息荣方式邀：毒付息付息艇日：主每附年1泻0月傅20屠日到期侧日：汤2涛00辨9-灶10全-2逐0案例取：末04垄国债祖(8扫)§3首债夸券市半场债券拥的基暮本特漆征收益性安全性偿还性流动性一、好债券哨概述股票债券所有权关系债权债务关系股票是永久性的债券是有期限的可以获得对公司经营管理、收益分配等方面权利无权参与公司经营管理股东的求偿权在债权人之后不可以退股收回本金债权人的求偿权在股东之前可以到期收回本金股价变动较大，收益不固定债券收益固定价值变动不大发行者只能为股份公司发行者范围众多不涉及抵押担保问题涉及抵押担保问题选择权设置类型有限选择权涉及比较普遍§3际债采券市封场一、运债券暂概述债券偿按发肚行主翅体的句不同政府桌债券公司呆债券金融商债券国际欢债券§3允债裕券市耐场一、柿债券踪蝶概述秆--句--骨分类外国础债券欧洲侵债券杨基杆债券武士烂债券猛犬顿债券熊猫订债券航行蓝者债垒券龙债将军疤债券寿司绞债券政府瓣债券政府筛债券升：笛指遇中央序政府缩慧、地危方政缺府及云政府前机构殖发行仆的以映其信猎誉为兼保证习的债毛券，盈通常皱无需联担保颠品，芹是风骑险最蚂小的拆投资天工具（1饿）中误央政简府债势券蜻指么中央考财政肾部发党行的掩以国贼家财沟政收泊入作它为担猫保的终债券洒，也岛称国无债。特点沉：风剑险小“金边寸债券”，税康收豁旗免（2追）政屑府机昏构债貌券，版发债换单位番有：政府补部门耀机构每和直寇属企姜事业他单位屯；政府选主办钉的私伏营机基构（3遣）地速方政洽府债裂券：臣普通刘债券践：以刑发行央人的销无限排征税抵能力帮为保腾证来挣筹集齿资金哑而发斑行的俘债券垂；炒收福益债吹券：算为某腹一特冶定盈败利性茅项目焰融资纪，并诱以项亚目的泉营运旨收益趣作为和偿付泳而发减行的罗债券返回债券温按发弯行主你体的触不同政府西债券公司寇债券金融辅债券国际阅债券§3亡债久券市狮场一、仅债券运概述筑--阴--墙分类外国猾债券欧洲复债券杨基仿债券武士廊债券猛犬揪债券熊猫颂债券航行图者债得券龙债将军澡债券寿司蚕债券§3丑债字券市寸场一、拦债券爷概述角--呆--愈分类按照龙利息查支付雷方式附息端债券一次围还本帜付息颗债券贴现梦债券§3剪债躺券市检场一、梦债券僻概述拼--咽--锤分类按照貌券面四是否掌记名记名泼债券无记巾名债柱券按照枯本金侧偿还称方式偿债才基金踪蝶债券分期有偿还汤债券通知沈偿还做债券延期坡偿还型债券永久命债券可转问换债枝券按抵肯押担猴保情音况分贪为：信用六债券睁、抵刷押债省券按利浙率可哈分为推：固定冬利率誓债券捧、浮固动利患率债宜券、鸦指数单债券趋、零安息债键券按内斧含选揭择权吓可分搬成：可赎阔回债粗券、泳偿还恼基金菠债券往、可羡转换予债券幅、带幸认股歉权证汇的债小券按照失募集阶方式次不同据：公募往债券产、私滤募债率券按照钞债券躺券面灾形态策不同莲：实物贸债券祖、凭招证式迁债券寺、记压帐式妥债券§3姐债楚券市荒场一、各债券堆概述纺--沿--同分类二、煌债券牢的一祥级市塘场债券羊的发下行与除股票吩类似秋（市场剑构成猾、发杆行条非件、袖发行扯方式扎、发崇行程破序等）不同炸之处向在于脱有发行炉合同叛书和债券凉评级。另渴外，称债券捆有偿还壤期。1、笔发行曲合同剂书稿是谨说明挥债券车持有捕人和璃发行毕人双确方权垃益的室法律您文件哥。里见面有脂很多螺限制束性条丽款，义一般耻分成捉否定炼性条炭款和务肯定疏性条绳款。（1处）否雅定性口条款——规定捏不允问许做岔某些惩事情（2窗）肯赠定性年条款——发行顶人应尤该做叫某些款事情2、落债券构评级3、签债券辉的偿爆还：轨定期姜偿还酸；任搁意偿湿还§3此债蛙券市隙场三、押债券缺的二等级市续场：虚证交救所交钢易，计场外盗交易§3驾债乞券市圆场债券奴定价债券冲的价怒格理助论上珍是债队券未仓来现压金流断的现离值之嫁和。债券抢投资例者在壤未来序有权桂获得爸两类啦现金闯流：一是附在债税券存杏续期芹内定派期获粒得的言利息圣收入沈；二是债券所在到侨期时库偿还捕的本昨金。债券吴定价债券仗价值贪＝息译票利回息值迷的现芝值＋壶票面目值的话现值如果膜令到哪期日破为T，贴现涂率为y，债券缸价值兼则为债券诊的价配值值姜由四吹个因伸素决医定：劫到期驰日、纪息票言利息摔、面倒值和牢贴现田率。贴现盲率与灶必要例回报描率债券剂的贴土现率成是债赴券投饺资者诊要求型获得撕的必坐要回必报率学，它锐是一释种机晚会成具本，拉即投查资者必在相亦同期抗限、约相同瓶信用捏品质留和相害同风谁险程于度的久类似零投资选中应镇该赚曾取的域收益宪。一般蹲地债获券投欧资者竖的必跌要回染报率印由实际悔无风行险收艰益率省、预汤期通模货膨千胀率惊和债怎券的锐风险腾溢价三个组部分差构成深，用急公式汗表示俭为：债券笼的风绸险溢积价主瓶要体容现了迅信用笑风险绢或违蚁约风耳险、刊流动箭性风粒险和恐赎回芦风险清，而诉无风晚险收遵益率笨则考乓虑了胞利率督风险筐和购床买力番风险睁。一般节地，搜时期帜不同回，现野金流献适用临的贴铁现率艰也应州该不请同。姨但是艺，为挥简化驶问题替，我由们通丸常假矩设所娃有期将限的妹现金记流适稿用同丝式样的勾贴现