日化行业某集团首次公开发行讲义

TCL集团股份有限公司

首次公开发行2004年1月第一页，共四十五页。目录第一部分 发行概述第二部分 投资要点第三部分 业务介绍第四部分 财务信息第五部分 投资要点回顾第二页，共四十五页。2第一部分发行概述第三页，共四十五页。管理层介绍李东生 董事长、总裁吕忠丽 副总裁兼财务总监陈华明 董事会秘书第四页，共四十五页。4首次公开发行概要深圳证券交易所上市地发行结构发行价格募集资金994,395,944股，占发行后总股本比例38.45%。其中：向社会公众投资者首次公开发行590,000,000股，占发行后总股本比例22.81%向TCL通讯流通股股东换股发行404,395,944股，占发行后总股本比例15.64%每股4.26元（按2002年盈利和股本计算，市盈率15.97倍）2,513,400,000元主承销商中国国际金融有限公司第五页，共四十五页。5首次公开发行概要（续）预计时间表刊登招股书日：2004年1月5日TCL通讯换股股权登记日： 2004年1月6日申购日：2004年1月7日中签率公告日： 2004年1月12日 摇号中签结果公告日： 2004年1月13日未中签申购资金解冻日： 2004年1月13日 上市公告书刊登日：待定股票挂牌日：待定第六页，共四十五页。6吸并TCL通讯方案概要合并方式TCL集团在首次公开发行的同时，按折股比例向TCL通讯流通股股东换股发行TCL集团流通股，TCL通讯的全部资产、负债并入TCL集团，TCL通讯退市、注销吸并前，TCL集团持有56.7%TCL通讯股票，吸并完成后TCL集团将持有100%TCL通讯股票折股比例折股比例=TCL通讯流通股的折股价格21.15元除以TCL集团首次公开发行价格4.26元每股TCL通讯流通股股票可以取得4.96478873股TCL集团流通股股票换股发行数量404,395,944股：TCL通讯流通股81,452,800股乘以折股比例预计时间表换股股权登记日：2004年1月6日换股完成日：2004年1月13日TCL通讯退市日： 2004年1月15日第七页，共四十五页。7第二部分投资要点第八页，共四十五页。TCL集团基本情况国内领先的消费电子及通讯产品综合制造商，业务涉及多媒体电子、通讯、家电、信息、电工和部品六大产业群在信息产业部2002年度电子信息百强企业排名中名列第四位2003年，TCL品牌价值267亿元2003年，彩电总销量1150万台，移动电话总销量950万台，台式个人电脑52.7万台2002年，TCL集团销售收入221亿元、净利润4.25亿元、总资产145亿元、净资产19亿元、净资产回报率22.4%多媒体电子彩电AV产品显示器通讯移动电话固定电话电池家电空调冰箱洗衣机信息个人电脑数码产品远程教育电工开关插座断路器照明产品部品配套产品其他产品TCL集团第九页，共四十五页。9投资要点市场对于“中国制造”产品的需求高速增长通过兼并收购为股东创造价值多元化的所有权结构与公司治理结构出色的运营效率对上下游行业资源有效的掌控能力核心业务领先的市场地位开放的企业文化与有效的激励机制第十页，共四十五页。10海外市场对“中国制造”的需求高速增长中国成为消费电子类产品及通讯终端产品的全球制造基地的趋势明显，2002年约占全球彩电市场15％份额低廉的生产成本中国企业国际竞争力不断提高相关产业配套能力日趋完善国内市场规模和发展潜力巨大2002年中国彩电总出口量比上年增长60％，呈加速增长中国彩电总出口量（万台）年均复合增长49％第十一页，共四十五页。11国内市场需求仍将稳步扩张我国城镇居民从温饱型向富裕型过渡。消费结构及消费观念的改变，刺激了居民对耐用消费品的更新换代及对信息通讯产品的购买需求我国农村居民收入水平不断提高。随着全面建设小康社会的推进及农村电网、通信设备的改善，预计农村居民对耐用消费品及通讯产品的需求会逐步升温1995-2002年城镇每百户耐用消费品拥有量1995-2002年农村每百户耐用消费品拥有量第十二页，共四十五页。12通过兼并收购为股东创造价值丰富的兼并收购的经验从1996年到2002年，通过先后兼并5家彩电企业迅速扩大彩电业务规模被并购公司已成功纳入TCL生产体系，统一采购及生产调度很好地兼顾了被收购企业的员工安置问题国内消费电子产品和通讯终端产品行业利润水平明显偏低，单个企业规模偏小，有兼并收购的需求国外市场上，国外企业进行产业调整也为兼并收购提供了机会第十三页，共四十五页。13与汤姆逊的合作为TCL创造长期价值造就首家中国消费电子跨国公司，成为全球最大的电视机制造商在北美和欧洲市场建立了强势市场地位获得先进的技术，增强研发实力通过扩大产品范围，增强竞争实力经营上的协同效益对长期盈利产生贡献第十四页，共四十五页。14核心业务领先的市场地位在所涉及的主要业务领域中都处于市场领先地位，彩电、移动电话销量在国内品牌中均名列前茅领先的业务规模和市场地位使得TCL更容易把握行业面临的机遇，从行业重组中获益彩电市场份额（2003估计）移动电话市场份额（2003估计）第十五页，共四十五页。15国内领先的3C布局TCL在消费电子、通讯和电脑这三个产业已经形成了黄金格局，3C领域的布局方面居于国内领先的地位加之在内容和服务上的一定积累，TCL在未来4C领域互动协同竞争中，也会占据优势CommunicationsConsumerElectronicsComputerContent彩电、AV电话机、移动电话台式、笔记本电脑音像、在线教育第十六页，共四十五页。16对上下游行业资源有效的掌控能力依靠品牌、信誉和规模优势，与供应商建立了密切的长期合作关系通过有效的供应链管理，控制采购成本，降低经营风险供应商销售渠道TCL建立了与经销商基于利益共享的良好合作关系，培养经销商的忠诚度健全的渠道管理体系，控制分销市场秩序渗透全国各地的分销网络：彩电：5个管理中心、27个分公司、167家经营部，销售可延伸至2万多个网点手机：10个分部、30个分公司、160家办事处，近100家省级经销商、1200多家地级经销商和2万多个零售网点在十多个国家和地区设有销售机构凭借自身的规模优势、在消费电子及通信终端产品领域的长期积累，形成了对上下游产业资源有效的掌控能力，是核心竞争力的重要方面第十七页，共四十五页。17出色的经营效率应收帐款/票据周转率（2002）存货周转率（2002）应收帐款/票据及存货周转率均高于行业平均水平效率较高的原因：建立了适应快速反应的管理机制管理信息系统提供有效支持健全物流体系，充分依靠专业机构力量次/年次/年平均水平平均水平第十八页，共四十五页。18多元化的股权结构和公司治理结构多元化的股权结构：国有股、管理层及业务技术骨干、战略投资者管理层及业务技术骨干持股占本次发行前股本的40.65%，企业与员工“利益共享、风险共担”，发挥了有效的激励约束作用具有国际化背景的董事会有利于TCL的对外扩张和国际化合作集团整体上市，最大限度的减少关联交易，经营业务的透明度较高TCL集团股本结构（发行前）第十九页，共四十五页。19开放的企业文化与有效的激励机制兼收并蓄、敬业精神和创新精神融合为一体的企业文化融合中西文化精粹的合金文化、兼收并蓄的移民文化充分授权、鼓励创新，以变革适应新的市场竞争环境，提高企业活力、培养持久的核心竞争能力有效的激励机制，增强企业的凝聚力管理层、核心业务技术骨干持股TCL国际的期权计划有效的考核机制，管理和引导关键管理人员的行为模式实行KPI考核：关注核心经营指标实行EVA考核：关注资产回报率，有利于资源合理配置第二十页，共四十五页。20第三部分业务介绍第二十一页，共四十五页。业务的收入构成由于移动电话业务的迅速增长，彩电在收入中所占比重有所下降目前彩电和移动电话是本集团两个支柱业务，合计占收入80％以上第二十二页，共四十五页。22彩电：销量国内彩电销量保持平稳增长，国内销量名列前茅近年来由于海外市场对于“中国制造”产品需求增大，出口销量增长迅猛在东南亚市场市场份额逐步提高：越南15％、菲律宾7％国内销量（万台）出口销量（万台）年均复合增长13％年均复合增长75％第二十三页，共四十五页。23彩电：收入和毛利率彩电收入稳步增长，2000－2002收入年复合增长率达到16％01年彩电行业竞争激烈，毛利率有所下降，02年随着产品结构改善，毛利率回升彩电收入（亿元）彩电毛利率年均复合增长16％第二十四页，共四十五页。24生产基地年产能厂房面积员工彩电：产能在国内拥有五个彩电生产基地，形成良好的生产布局，年产能892万台；加上长城工业园区、南昌工厂，年产能超过1200万台在越南设有工厂，在德国通过收购施耐德拥有年产能43万台广东惠州407万台12.6万平方米4941人河南新乡180万台2.3万平方米1405人内蒙150万台4.6万平方米1211人江苏无锡155万台6.0万平方米1096人合计892万台25.5万平方米8653人第二十五页，共四十五页。25彩电：与汤姆逊合资本公司已与汤姆逊签署合作备忘录，拟由双方投入电视机和DVD资产，设立TCL－汤姆逊电子公司TCL－汤姆逊电子公司将成为全球最大的彩电厂商，年产能将达2200万台，销量1800万台，占全球彩电市场11％预计将于2004年2月底前签署正式协议；若能顺利获得双方股东大会的批准，计划6月底以前设立合资公司67%股权电视机和

DVD业务电视机和

DVD业务33%股权TCL-汤姆逊

电子公司第二十六页，共四十五页。26彩电：与汤姆逊合资（续）合资公司将在全球主要的彩电市场均拥有领先的市场份额和知名品牌欧洲亚洲北美中国2002年市场规模：3,700万台,5-10%年增长率

TCL的市场份额：

约18%北美

2002年市场规模：3,400万台,3-5%年增长率

汤姆逊的市场份额：

约12%欧洲2002年市场规模：3,500万台,3-5%年增长率

汤姆逊的市场份额：

约8%第二十七页，共四十五页。27彩电：与汤姆逊合资（续）合资公司将在全球拥有彩电的合理产业布局，可以及时对全球市场作出快速反应，提高运作效率波兰德国惠州无锡内蒙古越南泰国墨西哥南昌新乡欧洲亚洲北美第二十八页，共四十五页。28彩电：与汤姆逊合资（续）合资公司将拥有世界级的研发实力，全球拥有超过1000名研发人员德国∕法国员工:251汤姆逊新加坡员工:170汤姆逊中国/德国员工:553TCL印第安纳波里∕墨西哥员工:188汤姆逊欧洲亚洲北美第二十九页，共四十五页。29移动电话：销量移动电话销量继续保持高速增长，2003年预计950万部，00－03年均复合增长达227％目前移动电话销量在国内品牌中名列前茅年均复合增长227％第三十页，共四十五页。30移动电话：收入和毛利率销售收入经过01、02年的高速增长之后，03年增速有所放慢，但仍将实现相当增长激烈的市场竞争使毛利率呈下降趋势，新型高端产品的推出将有助于缓解这一趋势移动电话收入（亿元）移动电话毛利率年均复合增长454％第三十一页，共四十五页。31移动电话：产能与研发两个生产基地，合计年产能2000万台广东惠州：组装生产线18条，SMT生产线6条，维修线7条，试产线1条，员工4540人内蒙：组装生产线3条，员工310人重视自主研发，现有技术人员325人已掌握黑白屏移动电话芯片组设计能力近期已突破彩屏移动电话芯片组设计的技术瓶颈2004年初已可生产彩屏移动电话加摄像头第三十二页，共四十五页。32冰箱/洗衣机/空调进入白家电领域的主要考虑是基于该行业技术更新慢、产品替代风险低、市场需求稳定的特点，以及与多媒体电子业务的相关性TCL在该行业的战略是通过兼并收购迅速扩大规模，在3-5年内成为国内领先者冰箱销量（万台）洗衣机销量（万台）空调销量（万台）第三十三页，共四十五页。33电脑/电工电脑业务是TCL的4C战略中的重要一环，台式电脑销售已达到一定规模，新开展的笔记本电脑业务呈现良好增长趋势2003年电脑销量达52.7万台，比上年增长40％电工业务增长稳定，毛利率较高，未来还拟开拓低压电器、工业电气和照明电器业务电脑收入（亿元）电工收入（亿元）第三十四页，共四十五页。34公司战略计划以自身积累和资本运营并重，尽快缩小与国际知名的消费电子制造商的差距，在十年内成为一个具有国际竞争力的大型企业集团未来三至五年内的发展目标是：已经在国内具有领先竞争优势的多媒体显示终端与移动信息终端两大业务，建立起可以与世界级公司同场竞技的国际竞争力，进入全球前五名家用电器、信息和电工照明三大业务成为国内行业的领先者第三十五页，共四十五页。35第四部分财务信息第三十六页，共四十五页。收入及毛利随着移动电话业务的高速增长与彩电业务的稳步发展，近三年收入复合增长率达到41.3%00-02年毛利率呈上升趋势；03年上半年整体毛利率水平受到移动电话业务毛利率下降的影响也有所下降主营业务收入（亿元）年复合增长率41.3%毛利及毛利率（亿元，%）第三十七页，共四十五页。37费用随着销售规模扩大、运作效率提高以及管控加强，01年以来费用占收入的比例逐年下降20.025.634.918.1三项期间费用（亿元）占收入比例（%）18.1%20.0%15.8%14.3%第三十八页，共四十五页。38年复合增长率33.5%净利润及资产回报率净利润实现高速增长，00-02年复合增长率达到33.5%过去三年实现了较理想的资产回报，ROE一直保持在20%左右水平净利润（亿元）净利润率及ROE（%）净利润率ROE第三十九页，共四十五页。39净利润及资产回报率（续）TCL是同业公司中净资产回报率最高的公司之一与同业公司相比，资产运作效率好，总资产周