如何管理利用财务报表

第三章利用财务报表第一页，共五十八页。财务分析的作用（一）概念：是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。（二）作用：

1、可以评价企业一定时期的财务状况，提示企业生产活动中存在的问题，为企业生产经营管理决策提供依据－－内部决策。

2、可以为信息使用者提供企业财务信息－－外部决策。

3、可以检查各部门工作完成情况和工作业绩－经营管理。2023/5/15第二页，共五十八页。财务分析的目的

1、评价企业的偿债能力

2、评价企业的资产管理水平

3、评价企业的获利能力

4、预测企业未来的发展前景2023/5/15第三页，共五十八页。财务分析的基础

1、资产负债表

2、利润表

3、现金流量表

2023/5/15第四页，共五十八页。财务报表分析的局限性

１．资料的历史性，不符合决策及时性要求。２．以历史成本计价，会受到物价变动的干扰失去现实意义。３．分析的结果会受到会计处理方法分歧的影响。４．难以满足所有报表用户的需要，特别是抱有某种特殊目的的人士的需要。５．难以对一些与决策有重大参考价值而又不能用货币单位来计量的内容进行评价。2023/5/15第五页，共五十八页。引文

2008年4月3日，万豪国际酒店的普通股股票的收盘价格为每股36美元，与该股对应的市盈率为21。换言之，对于该酒店所赚取的每一美元收入，投资者愿意支付21美元。与此同时，对于亚马逊书店、苹果公司和美国银行所赚取的每一美元收入，投资者分别愿意支付67美元、32美元和12美元。2007年，A和B两家上市公司的盈利为负，其市盈率也为负。当时据《华尔街日报》报道，入选标准普尔500指数的大公司的平均市盈率为19。2023/5/15第六页，共五十八页。第三章利用财务报表Topicscovered:3.1现金流量与财务报表3.2标准财务报表

3.3比率分析

3.4杜邦恒等式

2023/5/15第七页，共五十八页。3.1

现金流量与财务报表2023/5/15第八页，共五十八页。3.2标准财务报表

一、统计图表分析

统计图表分析法是将几个会计年度财务报表上的相同项目采用绘制统计图表的方法进行比较。比较的基础可以是绝对数，也可以是相对数。统计图表能够形象化地显示出重要数据的增减变化，给人留深刻印象，但不能精确地了解某一项目的变动程度和具体金额.2023/5/15第九页，共五十八页。二、比较财务报表分析法

常用方法。将两期以上的报表予以并列，互相比较。在选择评价指标时，要选择可比性较强的指标，在评价可比性较弱的指标时，要注意调整或剔除不可比因素。

2023/5/15第十页，共五十八页。三、同比报表

又称纵向分析或结构分析，仅列示各组成项目占总额的百分比。共同基数的选择，一般以财务报表中某一项目的合计数为准。四、同基年度财务报表：趋势分析2023/5/15第十一页，共五十八页。3.3比率分析一、偿债能力比率二、资产管理能力（运营比率）三、获利能力比率四、市场价值比率五、比率分析的局限性2023/5/15第十二页，共五十八页。

比率分析要求被分析的项目是相关的。

分析财务报表所使用的比率，随报表使用者着眼点、目标和用途的不同而变化。根据计算出来的比率所作的解释和评价，也不一样。

关键把握两点：指标的计算和信息来源。2023/5/15第十三页，共五十八页。一、偿债能力比率分析（一）短期偿债能力分析

1、流动比率

a.公式=流动资产/流动负债（净营运资本=流动资产-流动负债）

b.分析：通常最低为2；同行比较；此比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。

c.影响的因素：营业周期，应收帐款，存货周转速度。

2023/5/15第十四页，共五十八页。

2、速动比率

a.公式＝速动资产/流动负债＝（流动资产－存货）/流动负债

b.分析：通常合适值为1；同行比较；

c.影响的因素：应收帐款的变现能力。

3、现金比率

a.公式＝（现金＋现金等价物）/流动负债

b.分析：此比率越高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。2023/5/15第十五页，共五十八页。

4、现金流量比率

a.公式＝经营活动现金净流量/流动负债

b.分析：由于经营活动现金净流量与流动负债会计期间不同，因此使用这一财务比率时，需考虑未来一个会计年度影响经营现金流量变动的因素。

5、到期债务本息偿付比率

a.公式＝经营活动现金净流量/（本期到期债务本息）

b.分析：此比率越高，说明企业偿债能力越强。2023/5/15第十六页，共五十八页。（二）长期偿债能力分析1、资产负债率（负债比率）

a.公式：资产负债率=负债总额/资产总额

b.分析：债权人——越低越好经营者——适度负债股东——资本利润率大于负债利率，增多负债；资本利润率小于负债利率，减少负债。2、股东权益比率与权益乘数

a.公式：股东权益比率＝股东权益总额/总资产

b.分析：负债比率＋股东权益比率＝1，股东权益率越大，偿还长期债务能力越强。

权益乘数＝1/股东权益比率＝资产总额/股东权益总额2023/5/15第十七页，共五十八页。3、负债股权比率与有形净值债务率公式：产权比率＝负债总额/股东权益总额有形净值债务率＝负债总额/(股东权益－无形资产)说明：此比率越低，企业财务风险越小。

反映基本财务结构的稳定性

（1）通货膨胀，多借债转嫁债权人（2）经济繁荣，多借债获利

（3）经济萎缩，少借债

反映债权人投入资本受保障的程度2023/5/15第十八页，共五十八页。4、利息保障倍数与现金利息保障倍数公式：已获利息倍数＝息税前利润/利息费用

分析：息税前利润一般用来“利润总额加财务费用”；利息费用包括费用化和资本化的利息。此指标是用来衡量偿还利息的能力，最低为1。2023/5/15第十九页，共五十八页。（三）影响偿债能力的其他因素可动用的银行贷款指标准备变现的长期资产偿债能力信誉或有事项担保责任租赁活动

2023/5/15第二十页，共五十八页。二、资产营运比率分析⒈存货周转率=销售成本/平均存货存货周转天数=360/存货周转次数分析：存货周转率高，说明企业存货周转得快，销售能力强，但过高也可能说明企业管理方面有问题（存货水平低、经常缺货或购买次多量少）；存货周转率低，说明企业存货管理不力，销售状况不好。2023/5/15第二十一页，共五十八页。

⒉应收帐款周转率=销售收入净额/平均应收帐款余额

其中：应收帐款周转天数=360/应收帐款周转次数分析：此比率越高，说明企业收账快，企业资产流动性强，短期偿债能力强。影响的因素：季节性经营，分期付款，现金结算，销售不稳。⒊流动资产周转率=销售收入/平均流动资产分析：反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力。2023/5/15第二十二页，共五十八页。4、固定资产周转率＝销售收入/固定资产平均净值分析：此比率主要用于说明对厂房、设备等资产的利用效率，比率越高说明利用率越高、管理水平越好。5、总资产周转率=销售收入/平均资产总额2023/5/15第二十三页，共五十八页。三、获利能力分析

1、资产报酬率（ROA）公式：净利润/资产平均总额分析：用来衡量利用资产获取利润的能力，比率越高，说明企业资产获利能力越强。资产现金流量回报率＝经营活动现金净流量/资产平均总额2023/5/15第二十四页，共五十八页。2、股东权益报酬率公式：净资产收益率=净利润/平均净资产分析：反映企业股东获取投资报酬的高低。净资产收益率＝资产报酬率×平均权益乘数3、销售毛利率与销售净利率销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入销售净利率=净利/销售收入资产报酬率＝总资产周转率×销售净利率2023/5/15第二十五页，共五十八页。4、成本费用净利率公式＝净利润/成本费用总额分析：成本费用包括销售成本、销售费用、销售税金、管理费用、财务费用和所得税等。此比率主要用来评价企业对成本费用的控制能力和经营管理水平。5、每股利润与每股现金流量。每股利润

发行在外的普通股平均股数

（净利润－优先股股利）＝每股现金流量公式＝经营活动现金净流量－优先股利发行在外的普通股平均股数2023/5/15第二十六页，共五十八页。6、每股股利与股利发放率每股股利=（现金股利总额－优先股股利）/发行在外的普通股股数股利支付率=每股股利/每股净收益7、每股净资产每股净资产＝股东权益总额/发行在外股票股数2023/5/15第二十七页，共五十八页。四、市场价值分析

⒈市盈率分析：该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。市价确定时，每股收益越高，市盈率越低，风险就小。每股收益确定时，市价越高，市盈率越高，风险就大。从横向来说，市盈率越高说明公司能够获得社会信赖，具有良好的前景，但过高公司的风险会过大，一般不超过20。该指标不能用于不同行业比较，适于趋势分析。市盈率×期望报酬率=1，一般期望报酬率5%~10%，则市盈率20~10。市盈率（倍数）=每股市价/每股收益2023/5/15第二十八页，共五十八页。⒉净资产倍率＝普通股每股市场价格／普通股每股帐面价格净资产倍率也是投资者判断某一股票价值的重要参考指标。它反映普通股股票本身价值的大小。一般来说，净资产倍率越小，该股票的价值越高。2023/5/15第二十九页，共五十八页。五、比率分析的局限性

比率分析仅仅是提醒报表使用人和财务分析人员要引起注意的、存在着某些不正常差异信号的指标而已。2023/5/15第三十页，共五十八页。case1某公司财务报表中部分资料如下：假设该公司长期资产只有固定资产，应收账款余额为净额。

货币资金：150000元固定资产：425250元销售收入：元净利润：75000元保守速动比率：2流动比率：3应收账款周转天数：40天2023/5/15第三十一页，共五十八页。要求计算：（1）应收账款平均余额（2）流动负债（3）流动资产（4）总资产（5）资产净利率2023/5/15第三十二页，共五十八页。参考答案：（1）应收账款周转天数＝应收账款平均余额×360/销售收入应收账款平均余额＝40×1500000÷360＝166667（元）（2）保守速动比率＝（货币资金＋应收账款）/流动负债流动负债＝（150000＋166667）/2

=158334(元)2023/5/15第三十三页，共五十八页。（3）流动资产=流动比率×流动负债＝158334×3＝475002（元）（4）总资产＝流动资产＋长期资产＝475002＋425250＝900252（元）（5）资产净利率＝净利润/总资产＝75000/900252

=8.33%2023/5/15第三十四页，共五十八页。3.4杜邦恒等式2023/5/15第三十五页，共五十八页。

一、财务状况的综合分析

财务状况的综合分析就是将偿债能力、管理能力和获利能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面地对企业经营状况、财务状况进行解剖和分析，从而对企业绩效作出准确的评价和判断。

2023/5/15第三十六页，共五十八页。二、杜邦财务分析体系

它是一种综合分析和评价企业财务状况的方法，它反映了资产净利率，总资产周转率以及销售利润之间的关系，并最终通过（股东）权益反映出来。

2023/5/15第三十七页，共五十八页。（一）杜邦系统的几种主要的财务关系

1、股东权益报酬率＝资产报酬率×权益乘数

2、资产报酬率＝销售净利率×总资产周转率

3、销售净利率＝净利润/销售收入

4、总资产周转率＝销售收入/资产平均总额

5、股东权益报酬率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数（二）杜邦财务分析体系2023/5/15第三十八页，共五十八页。杜邦体系（比率金字塔）平均权益乘数平均总资产总资产周转率销售净利率净利润销售收入权益报酬率=净利润/权益总额=净利润/权益总额x资产/资产=净利润/资产x资产/权益总额=（销售收入/销售收入）x（净利润/资产）x（资产/权益总额）=利润率x总资产周转率x权益乘数

2023/5/15第三十九页，共五十八页。权益报酬率资产报酬率30.36%平均权益乘数1.8838＝1÷（1－负债比率）销售净利率14.79%×资产周转率2.053净利1260÷销售收入8520销售收入÷资产总额初3800

8520末4500总收入－总成本9442.9

8182.9销售成本4190.4销售费用1370管理费用1050财务费用325营业外支出15.5税金1232非流动资产初2090末2520流动资产初1710末1980其他流动资产初61末3货币资金初340末490短期投资初30末80存货初580末690应收及预付款初699末7172023/5/15第四十页，共五十八页。公式中的资产负债率是指全年平均资产负债率，从该公司杜邦图看，决定权益净利率高低的因素有：销售净利率、资产周转率、权益乘数三个方面。（三）杜邦分析体系的作用

1.解释指标变动的原因和趋势，为采取措施指明方向。假设ABC公司第二年权益净利率下降了，有关数据如下：2023/5/15第四十一页，共五十八页。

权益净利率=资产报酬率×权益乘数第一年14.93%7.39%×2.02

第二年12.12%6%×2.02

通过分解可看出，权益净利率的下降不在于资本结构（权益乘数没变），而是资产利用或成本控制发生了问题，造成资产净利率下降。这种分解可在任何层次上进行，如可对资产净利率进一步分解为：资产净利率=销售净利率×资产周转率第一年7.39%4.53%×1.6304

第二年6%3%×2

通过分解看出，资产的使用效率提高了，但销售2023/5/15第四十二页，共五十八页。净利率下降更厉害，至于原因是售价太低、成本太高还是费用过大，需进一步分解揭示。

2.杜邦分析体系有助于解释变动的趋势，通过与本行业平均指标或同类企业对比。假设D公司是一个同类企业，有关比较数据如下：资产净利率=销售净利率×资产周转率ABC公司第一年7.39%4.53%×1.6304第二年6%3%×2D公司第一年7.39%4.53%×1.6304第二年6%5%×1.22023/5/15第四十三页，共五十八页。两个企业利润水平的变动趋势一样，ABC公司是成本费用上升或售价下跌，而D公司是资产使用效率下降。杜邦分析方法是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标，它可以用于各种财务比率的分解。2023/5/15第四十四页，共五十八页。（四）杜邦财务分析的优缺点杜邦财务分析不仅可以揭示出企业各项财务指标间的结构关系，查明各项主要指标变动的影响因素，而且为决策者优化经营理财状况，提高企业经营效益提供了思路。杜邦财务分析只是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标；这种分析只能“诊断病因”，不能“治疗病情”。2023/5/15第四十五页，共五十八页。Case2A公司2000年实现销售收入6000万元，2001年比2000年销售收入增长20%；1998年该公司资产总额为2500万元，以后每后一年比前一年资产增加500万元，该公司资产由流动资产和固定资产组成，连续4年来固定资产未发生变化均为2000万元，假设该公司无投资收益和营业外收支，所得税率保持不变。其它有关数据和财务比率如下：2023/5/15第四十六页，共五十八页。2000年2001年资产负债率45%50%流动负债/所有权益0.60.55速动比率0.650.8销售毛利率18%20%平均收账期72天45天净利润600800要求：（1）分析总资产、负债变化原因；（2）分析流动比率变动原因；（3）分析资产净利率变化原因；（4）运用杜邦分析法分析权益净利率变动原因。2023/5/15第四十七页，共五十八页。参考答案：（1）单位：万元2000年2001年差额资产总额

2500＋500＋500＝3500

3500＋500＝4000500流动资产3500－2000＝15004000－2000＝2000500负债总额3500×45%＝15754000×50%＝2000425流动负债1925×0.6＝11552000×0.55＝1100－55长期负债1575－1155＝4202000－1100＝9004802023/5/15第四十八页，共五十八页。分析：a：2001年比2000年资产总额增加500万元，主要是流动资产增加所致（2000－1500）。b:2001年比2000年负债总额增加425万元，其原因是长期负债增加480万元，流动负债减少55万元，两者相抵后负债净增425万元。2023/5/15第四十九页，共五十八页。2000年2001年差额流动比率1500/1155=1.32000/1100=1.820.52存货1500－1155×0.65＝7502000－1100×0.8＝1120670存货周转率4920/750=6.655760/1120=5.14-1.42应收账款周转率360/72=5360/45=83年份项目(2)分析2001年比2000年流动比率增加0.52，其原因是：a：存货周转率1.42减少；b：应收账款周转率增加3次，应收账款周转率提高的幅度大于降低的存货周转率降低的幅度。2023/5/15第五十页，共五十八页。（3）项目年份2000年2001年差额资产周转率6000/3500=1.717200/4000=1.80.09销售净利率600/6000=10%800/7200=

11%1%资产净利率1.71×10%=17.1%11%×1.8=20%2.9%分析：2001年比2000年资产净利率提高2.9%，其原因是：销售净利率2001年比2000年提高1%，资产周转率2001年比2000年提高0.09。2023/5/15第五十一页，共五十八页。（4）权益乘数：

2000年＝1÷（1－45%）＝1.82

2001年＝1÷（1－50%）＝2权益净利率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数2000年：31.12%＝10%

×

1.17

×

1.82

2001年：39.6%＝11%

×

1.8

×

2分析：权益净利率2001年比2000年增加8.48%，其原因是销售净利率增加1%，资产周转率0.09，权益乘数扩大0.18。2023/5/15第五十二页，共五十八页。本章小结财务分析概述：作用；目的；分析基础：会计核算资料；财务分析的种类；方法与程序；内容财务指标分析：

1、偿债能力分析（短期偿债能力分析指标：流动比率、速动比率、现金比率；长期偿债能力指标）

2、营运能力分析（周转率、周转期、营业周期）；

2023/5/15第五十三页，共五十八页。本章小结3、盈利能力分析（报酬率※净利率※市盈率）；4、发展能力分析企业财务状况的趋势分析（比较财务报表、比较百分比财务报表、比较财务比率、图解法）财务综合分析（1、杜邦财务分析体系；2、澳尔比重评分法）2023/5/15第五十四页，共五十八页。短期偿债能力指标流动比率=流动资产/流动负债经验值为2，比较合适速动比率=速动资产/流动负债

=（流动资产-存货）/流动