财务管理课件2

财务管理学教学计划：第一章：总论第二章：财务管理的价值观念第三章：财务分析第四章：财务战略与预算第五章：长期筹资方式第六章：资本结构决策第七章：投资决策原理第八章：投资决策实务第九章：短期资产管理第十章：短期筹资管理第十一章：股利理论与政策第一页，共三十七页。参考教材：《财务管理学》中国人民大学会计系列教材·第五版主编荆新王化成刘俊彦人大出版社《财务管理实务》21世纪高职高专规划教材·会计系列主编王希旗人大出版社CPA教材—财务成本管理2012版主编中国注册会计师协会中国财政经济出版社第二页，共三十七页。2023/5/10财务管理学第1章：总论——财务管理是建立在会计学和经济学基础之上的：前为数据基础，后为理论基础。第三页，共三十七页。会计与财务思考：都说财务会计不分家，那么财务与会计到底有什么区别呢？第四页，共三十七页。会计与财务会计：会计的基本活动：确认、计量、记录和报告。会计的本质是反映和监督企业的经济活动。会计是对企业历史活动的记录，面向的是过去的已经发生的经济活动。财务：财务的基本活动：怎么弄钱？和怎么花钱？财务管理的本质：安排企业资金的收入与支出。财务是面向未来的，更多的是对企业未来财务活动的预测。第五页，共三十七页。企业理财与家庭（个人）理财家庭理财（案例）问题1：

我们知道住房贷款的还款方式是每月等额偿还银行一笔钱。假如你2012年1月1日从银行贷款100万元购买了一套住房，贷款合同约定按照人民银行公布的5年以上贷款利率每月等额偿还贷款本息，还款期限为30年，那么这笔等额的款项是怎么算出来的？第六页，共三十七页。问题2：

假如你一个月的工资是5000元，每个月的支出如下表所示：项目收入支出5000生活费用房租水电气暖网其他剩余100015005005001500思考：剩余的1500元，你会怎么花？

投资？or消费？——理财意识弱的人可能会将这些款项以活期存款的形式保留。——理财意识强的人则可能利用不同的金融产品使这笔钱收益最大。如投资股票和投资基金。第七页，共三十七页。基金的收益率基金是一项长期投资项目，通过长期投资，股票型基金的平均年收益率可达18%~20%左右，债券型基金的平均年收益率可达7%~10%，但这些数据仅是理论预期值，真正的投资收益高低受到市场行情及产品表现影响。股票的收益率股票投资是一种风险比较大的投资方式，股票投资收益率收到公司经营业绩和非经营业绩因素的影响，一般很难有一个比较固定的收益率。第八页，共三十七页。人民币存款利率表项目

年利率

%一、城乡居民及单位存款

（一）活期0.35（二）定期

1.整存整取

三个月2.85；半年3.05；一年3.25；二年3.75；三年4.25；五年4.75。2.零存整取、整存零取、存本取息

一年2.85；

三年2.9；五年33。二、协定存款1.15三、通知存款.一天0.8；

七天1.35。

通知存款是一种不约定存期、一次性存入、可多次支取，支取时需提前通知银行、约定支取日期和金额方能支取的存款。第九页，共三十七页。人民银行公布的贷款利率种类

项目年利率%一、短期贷款

六个月（含）5.6六个月至一年（含）6二、中长期贷款

一至三年（含）6.15三至五年（含）6.4五年以上6.55三、贴现以再贴现利率为下限加点确定第十页，共三十七页。企业理财财务管理的概念

企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。

财务管理是利用价值形式对企业生产经营过程进行的管理，是组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。

第十一页，共三十七页。第十二页，共三十七页。

企业财务关系就是企业组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系，包括：

（1）企业与投资者之间的财务关系，主要是指企业的投资者向企业投入资金，企业向投资者支付报酬所形成的经济关系，企业的所有者主要有四类：国家、法人单位、个人、外商；见图（2）企业与债权人之间的财务关系，主要是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系；（3）企业与受资者之间的财务关系，主要是指企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的所有权性质的经济关系；（4）企业与债务人之间的财务关系，主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系；（5）企业与税务机关之间的财务关系，主要是指企业要按税法的规定依法纳税而与国家税务机关所形成的经济关系；（6）企业内部各单位之间的财务关系，主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系；（7）企业与职工之间的财务关系，主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济关系。第十三页，共三十七页。工商银行前3名股东董事长：姜建清第十四页，共三十七页。

以利润最大化为目标以企业价值最大化为目标2.财务管理的目标财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。第十五页，共三十七页。以利润最大化为目标主要缺点：没有考虑资金的时间价值

没能有效地考虑风险问题没有考虑利润与投入资本的关系没有反映未来的盈利能力财务决策行为短期化可能存在利润操纵第十六页，共三十七页。

以利润最大化为目标以股东财富最大化为目标2.财务管理的目标财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。第十七页，共三十七页。以股东财富最大化为目标股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。股东财富=股东权益市场价值=股票数量×股票价格股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加值”。权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。

权益的市场增加值=股东权益的市场价值-股东投资资本

【提示】注意区分“股东财富”与“股东财富增加”，理解股东财富最大化的含义。第十八页，共三十七页。以股东财富最大化为目标主要优点考虑了时间价值和风险因素克服了追求利润的短期行为反映了资本与收益之间的关系第十九页，共三十七页。财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之二：股东与债权人冲突之三：大股东与中小股东社会责任与利益冲突第二十页，共三十七页。委托—代理问题与利益冲突

冲突之一：股东与管理层当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的管理者将会发生利益上的冲突。

事件回放道德危机逆向选择2011年10月8日，有爆料人爆料称中石化河北分公司花13万元印制260元一盒的名片，并附上收据佐证。第二十一页，共三十七页。道德风险与逆向选择1.道德风险。

经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业的目标。他们没有必要为提高股价而冒险，股价上涨的好处将归于股东，如若失败他们的“身价”将下跌。他们不做什么错事，只是不十分卖力，以增加自己的闲暇时间。这样做不构成法律和行政责任问题，只是道德问题，股东很难追究他们的责任。

2.逆向选择。

经营者为了自己的目标而背离股东的目标。例如，装修豪华的办公室，购置高档汽车等；借口工作需要乱花股东的钱；或者蓄意压低股票价格，自己借款买回，导致股东财富受损。第二十二页，共三十七页。委托—代理问题与利益冲突激励绩效股股票期权股东直接干预机构投资者法律规定被解聘的威胁被收购的威胁冲突之一：股东与管理层解决机制：第二十三页，共三十七页。委托—代理问题与利益冲突冲突之二：股东与债权人股东和债权人之间的目标显然是不一致的，债权人的目标是到期能够收回本金，而股东则希望赚取更高的报酬，实施有损于债权人利益的行为，如投资高风险项目、发行新债。两种方式进行制约：1、签订资金使用合约，设定限制性条款2、拒绝业务往来，要求高利率第二十四页，共三十七页。投资于高风险项目贷款合同约定：工商银行贷款给中国石油100万，年利息率5%。合同约定款项投资于风险收益率为10%的项目。中国石油未经工商银行同意，私自把100万元款项投资于风险收益率为50%的高风险项目。如果项目成功：不管收益是多少，工商银行只能得到固定的利息收益5，还要承担较高的风险。10%110-5-100=550%150-5-100=45如果项目失败：100投资资本仅收回50元的本，则债权人仅能收回50，亏了50；而股东初始投入为0，没有损失，也没有收益。

第二十五页，共三十七页。委托—代理问题与利益冲突关联交易转移利润非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意融资发布虚假信息，操纵股价为派出的高级管理者支付过高的薪酬不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。冲突之三：大股东与中小股东大股东通常持有企业大多数的股份，能够左右股东大会和董事会的决议，委派企业的最高管理者,掌握着企业重大经营决策的控制权。大股东侵害中小股东利益的形式:保护机制：1、完善公司治理结构2、规范信息披露制度第二十六页，共三十七页。3.财务管理的环境

财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。

经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境第二十七页，共三十七页。经济环境经济周期复苏繁荣衰退萧条财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。第二十八页，共三十七页。经济环境通货膨胀引起资金占用的大量增加引起公司利润虚增引起利率上升引起有价证券价格下降引起资金供应紧张经济政策第二十九页，共三十七页。

经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境3.财务管理的环境金融市场是进行资金融通的场所。第三十页，共三十七页。金融市场环境第三十一页，共三十七页。短期资本市场（货币市场）其主要功能是调节短期资本融通。其主要特点是：（1）期限短。一般为3－6个月，最长不超过一年。（2）交易目的是解决短期资本周转。它的资本来源主要是资本所有者暂时闲置的资本，它的用途一般是弥补流动资本的临时不足。（3）金融工具有较强的“货币性”，具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。短期资本市场:主要有拆借市场、票据市场、大额定期存单市场等第三十二页，共三十七页。（一）拆借市场同业拆借市场亦称“同业拆放市场”，是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场。

同业拆借是指具有法人资格的金融机构，或者是经法人授权的非法人金融机构的分支机构之间，进行短期资金融通的行为。同业拆借的目的，在于调剂各个金融机构之间的头寸，或者应付一些临时性的资金短缺。第三十三页，共三十七页。2、贴现市场与票据承兑。

贴现市场是指通过票据贴现的方法，来融通短期资金的场所。贴现市场有其特殊的运行机制。票据贴现是指票据持有者，将未到期的票据转让给银行，并向银行贴付一定的利息，以提前获取现款的一种票据转让行为。票据贴现对于持票人来说，等于提前取得了本来必须要到规定的期限才能支付的款项；而对于银行来说，等于向票据持有人提供了一笔相当于票面金额的贷款，只是银行应该得到的利息，已经预先扣除罢了。在贴现市场交易的金融工具，主要有国库券、短期债券、银行承兑汇票及其它商业票据。贴现市场的参与者有工商企业、商业银行和中央银行。

3、大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单（简称CD）是由银行发行的、规定一定期限的、可在市场上流通转让的定期存款凭证。例如：大额可转让定期存单储蓄是一种固定面额、固定期限、可以转让的大额存款定期储蓄。发行对象既可以是个人，也可以是企事业单位。存单的面额有100元、500元、1000元、5000元、10000元、50000元、100000元、500000元共八种版面，购买此项存单起点个人是500元，单位是50000元。存单期限共分为3个月、6个月、9个月、12个月四种期限。第三十四页，共三十七页。长期资本市场

其主要特点是：（1）融资期限长，至少1年以上；（2）融资目的是解决长期投资性资本，用于补充固定资本，扩大生产能力；（3）资本借贷量大；（4）收益较高但风险也较大。(一)长期资本市场上的交易活动长期资本市场上的交易活动由发行市场和流通市场构成。(二)长期资本市场上的交易组织形式

1.证券交易所，也称场内交易。

2.柜台交易，也称场外交易。(三)长期资本市场上的交易方式1.现货交易。它是指成交约定1-3天内实现钱货两清的交易方式。2.期货交易。它是证券买卖双方成交以后，按契约中规定的价格、数量，过一定时期后才进行交割的交易方式。

3.期权交易。它是指买卖双方按约定的价格在约定的时间，就是否买进或卖出证券而达成的契约交易。4.信用交易。它是指投资者购买有价证券时只付一部分价款，其余的由经纪人垫付，经纪人从中收取利息交易方式。第三十五页，共三十七页。

金融市场环境利息率及其测算利率=纯利率+通货膨胀补偿+（违约风险报酬

+流动性风险报酬+期限风险报酬）纯利率:纯利率又称真实利率（是资金的时间价值，是等待的价值），它是通货膨胀为零时，无风险证券的平均利率。纯利率