亚洲LNG现货价格持续走低之后

第第页亚洲LNG现货价格持续走低之后

近一个月以来，全球各地天然气价格持续走低，亚洲地区现货价格跌破欧洲现货价格，这是自2023年米国开始出口液化天然气（LNG）以来的头一次。

截至3月最后一周，亚洲LNG现货价格持续下降，至34个月以来最低点。普氏能源的数据显示，5月交付的JKM价格仅为4.43美元/MMBtu（3月28日为4.60美元/MMBtu），低于2023年9月近期高点12美元/MMBtu的价格。5月交付的TTF价格为4.871美元/MMBtu。4月交付的JKM亚洲液化天然气价格回落几乎与荷兰TTF天然气价格相当。

历史上亚洲的LNG现货价格一直高于欧洲，五年前JKM以几乎两倍的欧洲价格交易并不罕见。亚洲LNG价格下降背后的原因是什么？现货价格下降对全球市场有何影响，市场参与者应怎样应对？亚洲LNG价格还会继续下跌吗？这些问题值得细看。

从需求来看，目前全球72％的LNG需求来自亚太地区，R本、中国、韩国是最大的LNG进口国。亚洲LNG需求变化的原因不尽相同也有共性。首先是季节性因素，去年年末至今的冬季，由于气温高于通常的冬季，致使天然气需求下降。

随着R本核电重启，到去年底已有9座可运行的反应堆，使得该国天然气进口量下降。中国虽已跃升为全球第一大液化天然气买家，现货需求依然疲软。去年冬天，为了避免重复2023年居民和工业用户天然气供应不足的困境，中国在冬季前几个月填满了储存量，LNG现货采购达到了创纪录的水平。

通常冬季寒冷时，液化天然气的采购会达到峰值，然后在1月底至2月初春临近时逐渐减少。但Eikon的数据显示，R本、中国和韩国在2月份的液化天然气总进口量约为1594万吨，较上月下降近19％。

供给方面，澳大利亚、米国和俄罗斯供应增加，埃及也开始再度进入天然气市场，因此市场供应充足。EnergyAspects的数据显示，2月份全球LNG供应量同比增长了12％，预计今年的年供应量将同比增长10％。

面对全球激进的LNG项目建设，很多分析师认为，过剩即将到来，但这是否意味着亚洲不再是传统意义上LNG的溢价市场？

事实未必如此。这是由于2023年新LNG长协数量出现反弹，合同总量较2023年翻了一番多，达到近6亿吨，签订合同的平均期限也从2023年的约6年增到约13年。

同时，由于即期布伦特价格强劲，长期合约价格（大多与原油价格挂钩）和现货价格之间出现明显分歧。对于通常以油价挂钩短期合同方式采购远期船货的终端用户来说，这是一个大问题。

有亚太地区的终端用户表示，目前期现价格差距巨大。用户很难以油价挂钩基准购买短期合约现货。而在LNG价格前景悲观的情况下，买家对固定价格风险持谨慎态度，更希望以JKM挂钩价格进行采购。但卖家对此表现一定的抗拒，他们会要求定价为JKM的溢价。

不过，亚洲市场的疲软也让大西洋盆地的LNG供应商更多向欧洲市场提供现货。欧洲煤炭价格将支撑欧洲天然气价格，因此2023年LNG进口价格相应看涨。净回值法（Netback）计算LNG卖家可以在各个目的地点获得多少货物，也表明英国和其他欧洲目的地已成为比R本和其他亚洲目的地更具吸引力的市场。

一些液化天然气贸易商认为，9月之后由于需要在冬季前补充库存，亚洲需求通常会回升，但根据WoodMackenzie的数据，中国的需求增长可能在2023年减缓至800万吨，而2023年为1570万吨。预计亚洲JKM远期曲线与荷兰TTF价格之间的差距在8月份之前不会超过1美元／MMBtu。

[JKM是对出口到