某公司财务报表与财务分析培训

财务报表与财务分析huangzijun编写2007年2月4日**公司财务部内部培训教材引言财务管理概述第一单元财务报表分析概述第二元元财务报表的基本概念第三单元财务技术分析法的基本指标第四单元以净资产收益率为核心的财务分析第五单元财务报表内容分析第六单元财务分析应用目录1第一页，共四十七页。财务管理的总目标公司价值最大化财务管理的具体目标资本获利增值目标：权益资本保值增值销售持续增长目标：市场份额及销售增长率资产流动目标：资产质量及运营效率财务风险规避目标：资本结构及债务期限结构财务管理对公司发展的重要意义财务管理直接关系到公司的价值财务管理是公司管理中非常重要的一环财务管理水平低会引发危机甚至破产部门经理在财务管理方面的责任协助企业总经理完成企业财务目标在企业总目标指导下编制并实施本部门预算改进作业流程、控制成本费用、提高部门业绩优化操作程序、提高流动资金周转速度为企业财务预测、决策提供准确资料搞好本部门财务控制工作财务管理的关键环节财务内部控制营运资本管理投资管理融资与资本结构管理收益分配管理财务状况分析引言：财务管理概述2第二页，共四十七页。1.1财务报表的使用者内部使用者权益投资者公司董事会监管机构其他使用者（雇员、媒体、供应商、客户）内部使用者关心的是报表中反映的生产经营中问题债权人关心的是：公司为什么需要额外筹集资金？公司还本付息的可能来源是什么？公司对以前的短期和长期筹资是怎样处理的？公司在未来哪些方面需要筹集资金？购并分析师关心的是：潜在兼并对象的经济价值和评估其财务上和经营上的兼容性，财务报表上应予特殊注意的地方。1.财务报表分析概述主要内容财务报表的使用者企业基本活动与财务报表财务分析的基本点财务报表分析架构模块小结3第三页，共四十七页。1.2企业基本活动与财务报表财务报表报告的是一个公司过去的财务业绩，它们是为提供企业四种主要活动信息而设计的：战略、筹资、投资、经营活动静态企业活动和动态企业活动

战略决定企业架构，架构又决定企业财务结构期初投资筹资经营投资筹资发展战略时间财务报表期末动态企业活动资产负债表损益表/利润表现金流量表利润分配表注意资产=负债+股东权益投资活动=筹资活动=债权人筹资+股东投资利润表的底线是净收益现金流比利润更重要财务报表4第四页，共四十七页。1.3财务分析的基本理念财务分析的基本对象：工商企业的生产经营活动。其本质反映了CEO的战略决策、经 营理念和管理方法。财务分析的基本思路：经营风险、营运能力、盈利水平财务分析的基本方法：技术分析、内容分析财务报表分析投资活动筹资活经营动活战略活动流动性价估偿债能力报酬资本利盈预测现金流量获利能力5第五页，共四十七页。主要内容：介绍几种主要的企业财务报表财务报表的功能财务报表的特点财务报表之间的相互关系2.财务报表的基本概念财务报表的主要类型资产负债表（月报、中期报告、年报）损益表/利润表（月报、中期报告、年报）现金流量表（年报）利润分配表（年报）理解企业财务报表能够帮助我们了解企业以前、现在和未来的发展状况准确分析企业目前存在的困难采取有效的措施，去解决企业所面临的难题预测经营决策将会给企业带来何种财务上的影响2.1企业财务报表的主要类型6第六页，共四十七页。

功能提供企业在某一特定时点所拥有的全部资产、负债和所有者权益（自有资本）的存量及其结构关系作用有助于管理者了解某一时点上各类资产和负债的规模、结构及其数量对应关系，明确个人和企业受托责任及义务，作出基于优化结构、降低风险和提高运营效率的判断和决策2.2资产负债表资产负债表结构资产负债表反映的财务管理内容融资结构与所投资的各类资产之间的现金流规划7第七页，共四十七页。功能提供企业在某一特定期间内所实现的利润或发生亏损数量关系当期收入及收益-当期成本及费用=当期损益作用有助于管理者了解本期取得的收入和发生的产品成本、各项期间费用及税金（不含增值税），了解盈利总水平和各项利润来源及其结构，把握经营策略2.3损益表（利润表）净利润利润总额=所得税营业利润投资收益+营业外收支净额+销售利润=管理费用--财务费用-销售成本=销售收入--销售税金销售费用-8第八页，共四十七页。2.3损益表（利润表）收入成本费用利润亏损如果收入大于成本费用，就会形成企业的利润如果收入小于成本费用，就会使企业发生亏损企业利润池利润表结构利润表反映的财务管理内容企业利润池9第九页，共四十七页。2.3损益表（利润表）损益表内容

管理报告内容

一、主营业务收入1销售收入1减：销售折扣与折让

减：销售折扣与折让2

减：销售税金及附加3二、主营业务收入净额2销售收入净额4=1-2-3减：主营业务成本

减：可变成本5减：主营业务税金及附加3可变利润6=4-5

减：固定成本7三、主营业务利润4毛利润8=6-7减：营业费用

减：销售费用9

市场费用10

运输装卸费用11

5销售利润12=8-9-10-11管理费用

减：管理费用13加：其他业务利润

加：其他业务利润14

6经营利润15=12-13+14加：补贴收入

加：补贴收入16加：投资收益

加：投资收益17营业外收支

加：营业外利润18

7息税前利润19=15+16+17+18财务费用

减：财务费用20三、利润总额8税前利润21=19-20减：所得税

减：所得税22减：少数股东收益

减：少数股东收益23四、净利润9净利润24=21-22-23某啤酒厂管理报表举例管理报表来源于企业会计报表，但它是根据各个企业的实际情况而设计、编制的，因而更有助于企业经营者掌握经营中出现的问题10第十页，共四十七页。2.4现金流量表功能提供企业在某一特定期间内有关现金及现金等价物的流入和流出的信息关系现金流入-现今流出=现金持有量的变化

作用有助于管理者了解净收益质量、取得和运用现金的能力、支付债务本息和股利的能力和预测未来现金流量现金流量表结构现金流量表反映的财务管理内容各类现金的流入和流出11第十一页，共四十七页。现金流量表：反映在一定会计期间内企业现金和现金等价物流入和流出的报表，体现了企业资产的流动性企业的血液，贯穿企业经营的全过程中以收付实现制作为记录原则净利润与经营性现金净流量的关系净利润是采用权责发生制会计原则计算的企业经营成果经营性现金净流量是采用收付实现制计算的企业经营成果收入费用发生与现金收支之间产生了一个重要的时间差净利润只是潜在的现金，而经营性现金净流量是企业经营过程中实际发生的现金净流入或者净流出2.4现金流量表将净利润调整为经营性现金净流量净利润+折旧摊销等非现金支出-存货增加-应收款项的增加+应付款项的增加+财务费用=经营性现金净流量净利润同现金流量的差异12第十二页，共四十七页。2.4现金流量表—经营性现金净流量净利润企业健康发展企业面临关闭经营性现金流企业经营困难企业经营困难企业运营正常，自身能够产生经营现金流入，企业的实现长期发展所需的资源能够得到保障。企业没有经营现金流入，说明盈利质量不佳，需要外部融资来补充自身的现金不足。企业应加强内部管理，特别是对流动资金的管理，如存货管理、应收帐款管理，充分利用商业信用延迟付款期。企业虽然亏损，但仍有经营现金流入，能够确保生产销售的正常进行，应重点提高产品的盈利能力，如降低成本，提高产品价格，加大市场投入以提升销量。企业自身失去造血的机能，持续亏损，经营恶化，又得不到外部资金的补充，将面临破产清算的局面。13第十三页，共四十七页。通过提升企业盈利能力增加企业自身产生的资金通过存货管理、信用政策管理和供应商付款管理，提高流动资金的管理效率。如何增加企业的经营性现金净流量?2.4现金流量表—经营性现金净流量14第十四页，共四十七页。总资产100万元130万元债权人40万元投资人60万元啤酒存货100万元销售收入150万元投资借款购买销售利润40万元扣除采购成本及期间费用10万元分红10万元留存收益30万元本过程是基于流通企业角度编制2.4现金流量表—企业的经营过程15第十五页，共四十七页。2.5利润分配表功能提供企业在会计年度内利润分配情况和年度末未分配利润的情况关系作用有助于管理者了解执行利润（股利）分配政策和权益资本结构调整的结果，并预计给投资者带来的可能影响利润分配表的结构利润分配表反映的财务管理内容16第十六页，共四十七页。2.6财务报表之间的勾稽关系17第十七页，共四十七页。

3.财务技术分析法的基本指标主要内容：

偿债能力分析的基本指标营运能力分析的基本指标盈利能力分析的基本指标运用财务技术分析法的基本方法3.2偿债能力分析短期偿债能力分析流动比率速动比率现金比率长期偿债能力分析资产负债率（有形资产负债率）产权比率（有形净值负债率）利息保障倍数数据来自资产负债表3.3营运能力分析短期营运能力分析存货周转率应收帐款周转率营业周期长期营运能力分析流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率数据来自资产负债表、损益表3.4盈利能力分析一、从收入分析收入利润率二、从成本分析成本利润率三、从资产分析总资产收益率、净资产收益率、资本保值增值率数据来自资产负债表、损益表18第十八页，共四十七页。3.1财务分析概述财务分析概述在财务报告基础上，对财务报表数据进行进一步加工、整理、比较、分析解释和评价企业财务状况是否健全，经营成果是否优良等发现企业管理中存在的问题和经营面临的困难为财务预测、决策和计划提供有用信息减少了我们对预感、猜测和直觉的依赖，减少决策的不确定性财务分析的作用评价财务指标、衡量经营业绩的重要依据挖掘潜力，改进工作，实现理财目标的重要手段合理实施投资决策的重要步骤财务预警指标体系即时监控企业的各项经营管理活动发现和纠正企业管理活动的重大失误和波动及时发出警报，建立免疫机制，不断提高企业抵抗财务风险的能力使企业的财务管理活动始终处于安全、可靠的运行状态19第十九页，共四十七页。3.2偿债能力指标分析企业的财务管理目标之一就是到期偿债流动比率和现金比率反映企业偿还短期债务能力资产负债率反映企业长期的偿债能力一般认为流动比率为2的时候，企业偿还短期债务的能力比较强，企业在短期内是比较安全的；流动比率小于1是一个警告信号，说明企业有可能无法及时偿还即将到期的债务。现金比率需要维持的合理水平要看企业的流动资金需求及即将到期的债务情况而定。短期偿债能力资产负债率越大，企业面临的财务风险越大。如果企业资金不足，依靠欠债维持经营，导致资产负债率特别高，偿债能力弱，风险大，经营者应特别关注。长期偿债能力合理稳健资产负债率55%—65%预警信号资产负债率70%以上如果企业的资产负债率小于50%，在企业盈利时，可以通过适度增加借款用以实施新的经营项目，或者进行新产品的推广，以获取额外的利润，但前提是新的项目要确保盈利，增强企业的盈利能力。20第二十页，共四十七页。3.2偿债能力指标分析即使企业的资产负债率和流动比率指标非常稳健，但企业也可能会面临到期无法偿还债务的可能企业所拥有的现金或者经营性现金流入才是偿还到期债务最有力的保障企业虽然可以通过债务重组的方式以非现金资产偿还债务，或者达成延长还债期限协议的方式缓解到期债务压力，但这通常意味着企业利益的更大流失注意未在财务报表上列示的影响短期偿债能力的其他因素增强短期偿债能力可以动用的银行贷款指标；准备很快变现的长期资产或固定资产；偿债能力的声誉，如：银行对企业的信用评级未作记录的或有负债，如：未决诉讼，企业可能败诉，但企业并没有预计损失由于对外提供担保，可能引发的连带责任减弱短期偿债能力21第二十一页，共四十七页。3.3营运能力指标分析—流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率越高，资产周转速度就越快，能够相对节约流动资金投入，增强企业的盈利能力，提高企业的短期偿债能力。如果周转速度过低，会形成资产的浪费，使企业的现金过多的占用在存货、应收帐款等非现金资产上，变现速度慢，影响企业资产的流动性及偿债能力。流动资产周转率比较高，说明企业在以下四个方面全部或某几项做的比较好：快速增长的销售收入合理的货币资金存量应收帐款管理比较好，货款回收速度快存货周转速度快销售收入平均流动资产=货币资金周转天数存货周转天数应收帐款周转天数对流动资产周转率分析的重要补充反映企业最重要的三项流动资产的使用效率三项指标的变化会导致流动资产周转率发生相应的变化其管理水平的高低直接影响企业的盈利能力及偿债能力计算分析应收帐款周转天数的目的，在于促进企业通过制定合理赊销政策，严格购销合同管理、及时结算货款等途径，加强应收帐款的前中后期管理，加快应收帐款回收速度存货周转速度的快慢，能够反映出企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作的好坏如果企业形成应收帐款，意味着企业提前交税，而税金都是以现金方式支付，这会影响企业的经营性现金流减少，从而影响企业的资金周转速度减慢如果因为应收帐款和存货的增加导致企业经营现金流为负数，企业就要通过银行贷款来补充经营中短缺的现金，企业负债增加，同时需要支付相应的利息费用，导致企业偿债风险加大，减弱企业的盈利能力22第二十二页，共四十七页。固定资产周转率如何提高固定资产周转率规模得当 规模太大：造成设备闲置，形成资产浪费 规模过小：生产能力小，形不成规模效益结构合理 生产性和非生产性的固定资产结构合理有效销售收入平均固定资产=总资产周转率销售收入平均总资产=固定资产周转率高，表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。反之，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的运营能力不强。综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标反映出企业单位资产创造的销售收入体现企业在一定期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度在企业盈利能力较高的前提下，通过适当降低产品售价，提高销售量，加快资金的周转速度，从而提高企业总资产周转率，提高企业盈利能力在企业资产规模不变，生产效率不变的情况下，通过提高产品销售价格，增加销售收入，可以提高企业总资产周转率企业通过处置闲置的固定资产，减小资产规模，也会提高企业的总资产周转率在企业资产规模不变时，通过提高生产效率，提高产能利用率，从而达到提高企业总资产周转率的目的提高企业的总资产周转率3.3营运能力指标分析—固定资产周转率和总资产周转率23第二十三页，共四十七页。3.3营运能力指标分析—举例举例100元100元150元50元利润购买销售100元100元140元购买销售购买140元196元利润销售96元24第二十四页，共四十七页。净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数1÷(1-资产负债率)不变虽然企业销售净利率由50%下降到40%，但是由于采取薄利多销的方式加快资产的周转，使资产周转次数增加一次，为企业多增加46元的利润，提高了企业的净资产收益率。薄利多销50%下降到40%提高周转次数1次提高到2次提高净资产收益率50%提高到96%3.3营运能力指标分析—提高总资产周转率对企业盈利能力的影响25第二十五页，共四十七页。3.4盈利能力指标分析销售毛利率销售利润率指标表示销售收入的收益水平指标的变化反映企业经营理财状况的稳定性、面临的危险或可能出现的转机盈利是企业内部产生的资金，是企业发展所需资金的重要来源销售毛利率是企业是销售净利率的最初基础，没有足够大的销售毛利率便不能形成盈利销售利润率可以分解成为销售毛利率、销售费用率、管理费用率、财务费用率等指标进行分析，判断企业目前存在的问题净资产收益率×100%净利润平均净资产=评价企业投资者投入企业的资本获取净收益的能力反映企业持续收益的能力，该指标如果持续增长，说明企业的盈利能力持续提高，如果该指标降低，可能并非是企业的盈利减少影响，是由于其他的一些相关因素导致该指标降低，比如：增发股票，接受捐赠等企业经营管理业绩的最终反映，是偿债能力、营运能力、获利能力综合作用的结果，是评价企业资本经营效益的核心指标该指标在我国评价上市公司业绩综合指标的排序中居于首位一般认为，企业净资产收益率越高，企业的运营效益越好，对投资者、债权人的保证程度越高。对该指标的综合对比分析，可以看出企业获利能力在同行业中所处的地位，以及与同类企业的差异水平26第二十六页，共四十七页。运用比较分析法的分析框架企业财务状况评价指标与计划目标比较与过去业绩比较与行业水平比较企业优势/劣势分析3.5运用财务技术分析法的基本方法趋势分析法

1、年度变动分析2、指数趋势分析=（当年余额/基期余额）*100%结构百分比法结构百分比=（部分/总体）100%比较分析法27第二十七页，共四十七页。4.以净资产收益率为核心的财务分析主要内容：

以净资产收益率为核心的财务分析以净资产收益率为核心的财务分析框架及路径以净资产收益率为核心的财务分析内容净资产收益率分析法与预算管理的关系摩托罗拉公司财务控制特点28第二十八页，共四十七页。4.1财务分析的内容框架和分析路径可持续增长比率净资产收益率销售利润率下一分析步骤财务杠杆股利支付率分析起点资产周转率进一步因素分析进一步因素分析进一步因素分析分析汇总点利润留存比率净资产收益率销售利润率资产周转率财务杠杆股利支付率以净资产收益率为核心的财务分析路径以净资产收益率为核心的财务分析内容框架29第二十九页，共四十七页。4.2净资产收益率分解图（DuPont图）净资产收益率

可分解为=销售利润率资产周转率权益乘数分解净资产收益率分解净资产收益率30第三十页，共四十七页。4.3分解净资产收益率分析经营活动盈利水平:分解销售利润率分解销售利润率，可以进行一系列的企业经营损益分析1计算销售产品的毛利率，分析企业是否具有产品成本的竞争优势。2计算成本利润率，分析企业是否具有产品创利能力。3计算期间费用占收入比重，分析企业费用对盈利的影响程度4计算营业利润占利润总额的比重，分析企业主营业务利润对利润的贡献程度5计算费用与成本比例与结构，分析企业耗费构成可以提出如下问题：1.企业的主营业务利润是否与奉行的竞争策略相一致2.企业的主营业务利润是否发生了变化?是竞争的原因,还是投入成本变化的原因3.企业的营业利润是否发生了变化?对各种费用的管理是否存在问题?31第三十一页，共四十七页。4.3分解净资产收益率分析资产投资效率水平:分析资产周转率可以提出如下问题：1. 企业是否能对存货实施有效管理?是否运用现代化的生产技术?是否有良好的客户和后勤管理系统?存货变化的原因是什么?2. 企业信贷政策管理如何?这种信贷政策是否符合本企业的市场策略?3. 企业是否利用商业信用?是否在很大的程度上利用商业信用以及其隐性成本是多少?4. 企业在固定资产方面的投资是否符合本企业的竞争策略?是否及时调整固定资产的存量?

分解资产周转率，可以进行一系列的企业资产营运效率分析1计算总资产周转率，分析企业资产创造营业收入的能力，可以看出资产的总体营运效率。2计算流动资产及非流动资产的周转率，分析两块资产各自的营运效率。3计算应收帐款周转率，分析企业对应收帐款的规模控制能力和变现能力。4计算存货周转率，分析分析企业对存货的规模控制能力和销售转化能力。5计算其他单项资产对销售收入的贡献程度32第三十二页，共四十七页。4.3分解净资产收益率以资产负债率为核心，可以展开多角度的偿债能力分析1计算资产负债率，分析企业总体的负债水平。2计算流动比率，分析企业是否具有流动资产保障流动负债的能力。3计算速动比率，分析企业以高流动性资产保障流动负债饿能力。4计算利息保障倍数，分析企业以盈利现金流偿付债务利息的能力。5计算短期债务与长期债务的比例，分析企业因偿还债务对现金流的压力。以利润留存率为核心，可以展开融资与股利政策分析1计算利润留存率，分析企业总体以留利内源融资的水平。2计算在一定的负债权益结构下，分析企业负债增量能力。3计算在预期的销售增长率下，分析企业内源融资支持业务增长能力。4计算预期的销售增长率下，分析企业外源融资的数量与比例。5计算利润留存对所有者权益的贡献度。财务杠杆分析分析股利政策预期影响：利润留存比率33第三十三页，共四十七页。4.4净资产收益率是财务价值分析的核心净资产收益率反映了公司的综合盈利能力，具有横向可比性基于长期价值的公司成长能力取决于净资产收益率的状况净资产收益率可以作为控制与评价公司综合业绩的标准，确定了企业综合业绩及其与其他财务指标的内在联系和控制依据经分解后的有关的标准便于理解,明确了企业各个部门的相关责任和义务4.5净资产收益率分析法与预算管理的关系在竞争性市场环境中，企业实现目标净资产收益率的途径是:实现预计的销售收入、提高投资效益和资产的运营效率、控制成本和费用支出及财务风险分解净资产收益率即是将企业综合业绩指标（在收入、各项成本及费用、各项资产周转率、投资等层面上）分解为各项业务及隶属各个业务部门的具体效绩指标，实现了预计净资产收益率与预算管理的衔接，把对净资产收益率的预算与控制转化为相互关联的各个单项预算与控制34第三十四页，共四十七页。4.6摩托罗拉公司财务控制特点每年都要制定一个5年计划依照战略性业务单位--部门或公司所制定的战略RONA（净资产收益率）的目标销售机会（市场总规模；市场份额）设备生产能力的需要（厂房及设备）可以利用的资金技术路径图需加以更新（改进不合理的工作环节和程序）引进新产品的目标需要加以确定每年按月份准备年度预算公司级管理人员与部门乃至分部门、战略性业务单位共同确定净资产收益率的预算RONA（净资产收益率）目标随后推动着下面各项预算销售和利润预算资本支出预算库存预算其他流动资金预算销售和利润预算随后推动下面各项的计划产品销售组合和平均销售价格生产成本和降低成本目标部门业务开支预算每个部门及其损益表和资产负债表上的明细支出预算,均有一位经理来控制本部门的预算每月应该进行业务检查将实际结果与预算作比较报告前一期的业务发展趋势对与预算不一致的情况和发展趋势作出解释做好纠正计划每季度或每年最后一个季度都要对下三个月进行预测净资产收益率是财务控制的核心如何以净资产收益率为核心控制风险

35第三十五页，共四十七页。5.财务报表内容分析主要内容：短期流动性资本结构与长期偿债能力分析预测分析投入资本报酬率36第三十六页，共四十七页。5.1短期流动性—短期风险短期流动性是企业履行短期债务的能力，也反映了企业的风险短期流动性因素变动分析营运资本流动资产流动负债营运资本流动比率以现金为基础的比率经营活动应付帐款流动性存货周转率流动负债流动性其他速动比率现金流量指标财务灵活性审计企业（项目）财务决策与风险企业/项目财务决策投资决策融资决策确定资产融资规模及结构确定资产投资规模及结构财务风险经营风险企业/项目风险可能导致财务风险1.资产负债率居高不下，无力偿还到期债务，且无债务重整计划。2.公司为母公司、子公司等关联公司转让资产、债务担保或质押担保，降低资产的财务灵活性3.现金流结构不合理，收益质量差，营业现金流不足，金流量入不敷出4.流动资产营运效率低，主要表现在应收帐款与存货问题严重5.主营业务发生严重萎缩，企业利润依赖关联方交易及外来补贴。6.对外巨额投资无收益，处理不好多元化经营与多元化投资的关系，投资方向不明确。7.巨额的不动资产购建周期长或过多使用短期融资支持长期资产投资8.缺乏基于提高企业核心竞争力和基于投资者报酬的财务策略企业面临财务危机的具体表现形式37第三十七页，共四十七页。5.2资本结构与长期偿债能力分析资本结构，是指公司的融资渠道。不同的资产和不同的融资渠道具有不同的风险。长期偿债能力的关键因素：一是长期偿债能力与短期流动性截然不同；二是盈利能力—企业从经营中获取现金的能力。盈利是支付长期本金利息所需资金的可靠、理想的来源；三是资本结构；股权融资的风险负债融资的风险来自于数量，股权融资的风险来自于结构38第三十八页，共四十七页。5.2资本结构与长期偿债能力分析资本结构与长期偿债能力基本指标财务杠杆指标=普通股权益报酬率/资产报酬率=总资产/普通股权益资本总负债与总资本比率=总负债/总资本总负债与总权益比率=总负债/股东权益权益资本与总负债比率=股东权益/总负债长期债务与股东权益比率=长期债务/股东权益收益与固定支出比率=可用于固定支出偿付的盈利/固定支出

财务风险管理主要内容(1)企业财务风险管理的制度建设。(2)企业财务风险管理的策略研究(3)企业财务风险管理的策略实施

1.建立基于提高核心竞争力的财务运行机制和实施相应的财务策略，合理协调经营战略与财务策略的关系。2.健全企业内部控制制度，尤其是收益与风险相关的财务决策评价及预警机制。3.确立基于提高企业价值的主营业务盈利能力和现金流创造能力的财务管理指向。4.合理协调具体财务策略与长期财务战略的关系。5.优化资产结构与规模，提高资产的营运效率。6.平衡近期融资与远期融资需求，维护合理的资信水平，保持财务灵活性和持续融资能力。7.优化融资结构与规模，降低资金成本，并使之与所投资的各类资产的现金流特征相适应。8.以行之有效的预算体系保障财务规划的实施。财务风险管理策略39第三十九页，共四十七页。预测分析企业未来的现金流量对经营活动和偿债能力具有重要意义预测分析短期预测现金流量模式销售预测长期预测历史数据分析现金来源与运用预测现金流量比率现金流量充足比率现金再投资比率5.3预测分析营业利润的局限性经营现金流=税后净收益+折旧+摊销费用自由现金流是指除了库存、固定资产、长期股权等所需投入外，企业能够产生的额外现金流自由现金流=税前利润+折旧-资本性支出-营运资本增量

其中：营运资本增量=应收帐款+存货+预付费用-（应付帐款+预提费用）现金流量模式40第四十页，共四十七页。现金流量分析的基本指标现金/销售比率现金/净利润比率现金流量充足率=经营活动现金流量五年总和/资本性支出、存货和现金五年总和现金再投资比率=（经营活动现金流量-股利）/（固定资产+长期投资+其他资产+营运资本）现金流量分析框架5.3预测分析营业现金净流量现金总量/效率分析投资现金净流量筹资现金净流量企业发展资金需求增长策略财务政策内源或外源融资现金流量分析路径盈利水平分析盈利水平就是企业资金增值的能力，它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低。历史盈利水平分析现实盈利水平分析41第四十一页，共四十七页。5.4投入资本报酬率投入资本报酬率计量公