建设项目的经济评价的定义

第四节建设项目的经济评价3.4.1建设项目经济评价的定义

建设项目经济评价，主要是指在项目决策阶段的可行性研究和评估中，采用现代经济分析方法，对拟建项目计算期（建设期和生产经营期）内投入产出的诸多经济因素进行调查、预测、研究、计算和论证，比较、选择和推荐最佳方案的过程。

经济评价是项目可行性研究和评估的核心内容。3.4.2建设项目经济评价的层次建设项目经济评价财务评价国民经济评价建设项目的财务评价，就是根据国民经济与社会发展以及行业、地区发展规划的要求，在拟定的工程建设方案、财务效益与费用估计的基础上，采用科学的分析方法，对工程建设方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证，为项目的科学决策提供依据。财务评价是从项目本身的角度对其进行分析和评价，衡量项目的内部效果，即指计算项目本身的直接效益和直接费用。国民经济评价是按照自愿合理配置的原则，从国家和社会整体角度考察项目的效益和费用，用货物影子价格、影子工资、影子汇率和社会折射率等经济参数，分析、计算项目对国民经济的净贡献，评价项目的经济合理性。国民经济是从宏观上决定工程项目是否可行的重要依据。项目的国民经济评价是将建设项目至于整个国民经济系统之中，站在国家的角度，考察和研究项目的建设与投产，给国民经济带来的净贡献和净消耗。不仅要分析项目本身所产生的直接效果，而且要分析项目建设所引起的有关行业和企业所产生的经济效果（间接效果）。3.4.3建设项目经济评价的意义从国民经济的宏观管理看，经济评价可以使社会的有效资源得到最优的利用，发挥资源的最大效益，促进经济的稳定发展。尤其是在当前我国固定资产投资规模过大，建设资金紧张的情况下，国家可以通过调整社会折现率等参数，提高项目通过的标准，控制投资总规模的膨胀，使有限的资金发挥更好的效益。从企业和具体建设项目看，经济评价可以起到预测投资风险、提高投资盈利率的作用。由于经济评价方法和参数设立了一套比较科学严谨的分析计算指标和判别依据，项目和方案经过需要——可能——可行——最佳这样步步深入的分析、比选，有助于避免由于依据不足、方法不当、盲目决策造成的失误，使企业建成的生产能力在竞争中取得优势，获得更好的经济效益。3.4.4建设项目经济评价的基本原则（1）必须符合国家经济发展的产业政策，投资的方针、政策，以及有关的法规。（2）项目经济评价必须在国民经济与社会发展的中长期计划、行业规划、地区规划指导下进行。（3）项目经济评价必须注意宏观经济分析和微观经济分析相结合，采用最佳建设方案。（4）经济评价应遵守费用和效益的计算具有可比基础的原则。（5）项目经济评价应使用规定的国家参数。（6）项目的经济评价必须具备应有的基础条件，保证基础资料来源的可靠性和时间的同期性。（7）必须保证项目经济评价的客观性、科学性和公正性。逐条显出3.4.5建设项目经济评价的阶段序号阶段特点指标作用1项目建议书阶段评价深度介于国外项目机会研究与初步可行性研究之间，在对项目的初步调查研究的基础上进行的简单分析内部收益率、投资回收期初步判断项目财务和国民经济的可行性2可行性研究阶段可行性研究阶段的经济评价是项目决策的主要依据之一，比项目建议书阶段的经济评价要求更全面、详细和具体。内部收益率、净现值、投资利润率；国民经济评价时，应使用影子价格、影子汇率、社会折现率（1）对拟建项目投入产出个各种经济因素进行调查、研究、预测、计算及论证（2）运用定量分析与定性分析相结合、动态分析与静态分析相结合、宏观效益分析与微观效益分析相结合的方法，比选推荐最佳方案。3项目投产后的后评价阶段要求据实计算，将前期工作中的项目经济评价的预期效果与实际效果进行比较，对预期效果与实际效果的背离程度进行定量计算（定性描述），并分析产生背离原因，反馈评价结果，以提高项目决策水平。实际单位生产能力投资；实际达产年限变化率；主要产品价格变化率；实际销售利润变化率；实际投资利润率；实际投资利润年变化率；实际净现值；实际内部收益率；实际投资回收期；实际借款偿还期。（1）系统的对项目进行后评估，有利于投资项目的最优控制（2）开展项目后评估，有利于提高项目投资决策的科学性。第五节建设项目的财务评价3.5.1财务评价的定义

财务评价是根据国民经济与社会发展以及行业、地区发展规划的要求，在拟定的工程建设方案、财务效益与费用估算的基础上，采用科学的分析方法，对工程建设方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证，为项目的科学决策提供依据。3.5.2财务评价方法的分类财务评价方法有五种分类方法：1、财务评价的基本方法2、按评价方法的性质分类3、按评价方法是否考虑时间因素分类4、按评价方法是否考虑融资分类5、按项目评价的时间分类1、财务评价的基本方法财务评价的基本方法（1）确定性评价方法；（2）不确定性评价方法，对同一个项目必须同时进行确定性评价和不确定性评价。2、按评价方法的性质分类（1）定量分析，是指对可度量因素的分析方法。（2）定性分析，是指对无法精确度量的重要因素实行的估量分析方法。在财务评价中，应坚持定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主的原则。3、按评价方法是否考虑时间因素分类（1）静态分析，即不考虑时间因素对资金价值的影响。（2）动态分析，是指在分析项目或方案的经济效益时，对发生在不同时间的效益、费用计算资金的时间价值，把现金流量折现后来计算分析指标。在财务评价中，应坚持静态分析与动态分析相结合，以动态分析为主的原则。3.5.2财务评价方法的分类4、按评价是否考虑融资分类财务分析可分为融资前分析和融资后分析。一般宜先进行融资前分析，在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。（1）融资前分析，应以动态分析为主，静态分析为辅。（2）融资后分析，应以融资前分析和初步的融资方案为基础，考察项目在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目在融资条件下的可行性。5、按项目评价的时间分类（1）事前评价，是指在建设项目实施前投资决策阶段所进行的评价。（2）事中评价，亦称跟踪评价，是指在项目建设过程中所进行的评价。（3）事后评价，亦称项目后评价，是在项目建设投入生产并达到正常生产能力后，总结评价项目投资决策的正确性，项目实施过程中项目管理的有效性3.5.2财务评价方法的分类3.5.3财务评价的内容

建设项目财务评价的内容应根据项目性质、项目目标、项目投资者、项目财务主体以及项目对经济与社会的影响程度等具体情况确定。对于经营性项目，财务分析从建设项目的角度出发，分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，据此考察项目的财务可行性和财务可接受性，明确项目对财务主体及投资者的价值贡献，并得出财务评价的结论。对于非经营性项目，财务分析主要分析项目的财务生存能力。

1.项目的盈利能力项目的盈利能力是指分析和测算建设项目计算期的盈利能力和盈利水平。主要分析指标包括项目投资财务内部收益率和财务净现值、项目资本金财务内部收益率、投资回收期、总投资收益率和项目资本金净利润率，可根据项目的特点及财务分析的目的和要求等选用。

2.偿债能力项目偿债能力是指分析和判断财务主体的偿债能力，其主要指标包括利息备付率、偿债备付率和资产负债率等。

3、财务生存能力财务生存能力分析是根据项目财务计划现金流量表，通过考察项目计算期内的投资、融资和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务的可持续性。3.5.4财务评价的程序1、熟悉建设项目的基本情况熟悉建设项目的基本情况包括目的、意义、要求、建设条件和投资环境，做好市场调查研究和预测、项目技术水平研究和设计方案。2、收集、整理和计算有关技术经济基础数据资料与参数技术经济数据与参数是进行项目财务评价的基本依据。技术经济数据与参数主要包括以下几点：（1）项目投入物和产出物的价格、费率、税率、汇率、计算期、生产负荷及基准收益率等。（2）项目建设期间分年度投资支出额和项目投资总额。（3）项目资金来源方式、数额、利率、偿还时间，以及分年还本付息数额。（4）项目生产期间的分年产品成本。（5）项目生产期间的分年产品销售数量、营业收入、营业税金及附加和营业利润及其分配数额。3、根据基础财务数据资料编制个基本财务报表4、财务评价运用财务报表的数据与相关参数，计算项目的各财务分析指标值，并进行经济可行性分析，得出结论。具体步骤如下：（1）首先进行融资前的盈利能力分析，其结果体现项目方案本身设计的合理性，用于初步投资决策以及方案或项目的必选。（2）如果第一步分析的结论是“可行”的，那么进一步去寻求适宜的资金来源和融资方案，就需要借助于对项目的融资后分析，即资本金盈利能力分析，投资者和债权人可据此作出最终的投融资决策。3.5.5财务评价的评价指标建设工程财务评价指标体系根据不同的标准，可作两种分类：

1、根据建筑工程财务评价时是否考虑资金的时间价值，可将常用的财务评价指标分为静态指标（以非折现现金流量分析为基础）和动态指标（以折现现金流量分析为基础）两类。融资前分析以动态分析为主，静态分析为辅；融资后分析包括动态分析和静态分析。

2、根据评价的内容不同，可分为盈利能力分析指标、偿债能力分析指标和财务生存能力分析指标。下面按第一种分类方式逐一介绍。静态评价指标（1）总投资收益率（ROI）总投资收益率系项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润（EBIT）与项目总投资（TI）的比率。它考察项目总投资的盈利水平。计算公式为：在财务评价中，总投资收益率高于同行业收益率参考值，表明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求。（2）项目资本金净利润率（ROE）项目资本金净利润率系指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润（NP）与项目资本金（EC）的比率。其表达式为：项目资本金净利润率表示项目资本金的盈利水平，项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。（3）投资回收期投资回收期系指以项目净收益回收项目投资所需要的时间，一般以年为单位。项目投资回收期已从项目建设开始年算起，若从项目投产开始年算起，应予以特别注明。其表达式为：项目投资回收期可借助项目投资现金流量表计算。项目投资现金流量表中累计净现金流量由负值变为零的时点，即为项目的投资回收期。项目投资回收期更为实用的表达式为：式中T—项目各年累计净现金流量首次为正值的年份数。投资回收期短，表明项目投资回收期快，抗风险能力强。（4）利息备付率（ICR）利息备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于支付利息的税息前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）费用的比值，其表达式为：

ICR=EBIT/PI其中：税息前利润（EBIT）=利润总额+计入总成本费用的利息费用；当期应付利息是指计入总成本费用的全部利息。利息备付率应当按年计算。利息备付率表示项目的利润偿付利息的保证倍率。对于正常运营的企业，利息备付率应当大于1，否则，表示付息能力保障程度不足。（5）偿债备香付率（DSCR）偿债备打付率是损指项目污在借款故偿还期庄内，各贪年可用仅于还本堂付息资虫金与当期应推还本付息铸金额（PD）的比值千，其表达菊式为：式中EBIT逗DA—息税前浊利润加殊折旧和练摊销；TAX稼—企业所洞得税；FD—应还本黄付息金饿额，包百括还本震金额和屡计入总阅成本费充用的全旦部利息酒。融资泻租赁费驳用可视绪同借款剥偿还。叫运营期牙内的短刃期借款议本息也瞧应纳入敢计算。偿债备付念率应分年亿计算。偿杜债备付率侮表示可用都于还本付壁息的资金皮偿还借款退本息的保竿证倍率。在偿债备付梅率在正常轮情况下应投当大于1。当指携标小于1时，表驼示当年昆资金来始源不足够以偿付甜当期债千务，需炊要通过肚短期借决款偿付货已到期抗债务。（6）资产忘负债率货（LOAR）资产负债讽率系指各颂期末负债陶总额（TL）同资执产总额肿（TA）的比骄率，应朗按下式扛计算：LOA棵R=（TL/T责A）×10龄0%式中TL——期末负债谈总额；TA——期末资产貌总额。适度的傍资产负科债率，夏表明企效业经营炮安全、吹稳健，丧具有较背强的筹菌资能力扒，也表业明企业狸和债权读人的风祸险较小伸。对该利指标的针分析，烫应结合差国家宏知观经济河状况、汉行业发睬展趋势票、企业仪所处竞怖争环境村等具体莫条件判环定。项众目财务栽分析中抽，在长筹期债务公还清后雪，可不纪再计算夕资产负价债率。动态评料价指标（1）财务烤净现值创（FNPV）财务净现梁值是指按溪行业的基矿准收益率称或投注主揉体设定的笔折现率，奥将方案计哀算期内各游年发生的起净现金流执量折现到沙建设期旋初的现值漠之和。它驴是考察项辟目能力的恩绝对指标遣。其表达芝式为：财务净胞现值大舌于零，肾表明项床目的盈挪利能力祥超过了贼基准收困益率或驳折现率渔；财务捧净现值威小于零康，表明缩慧项目的持盈利能督力达不卧到基准拣收益率魄或设定哈的折现壳率的水佳平；财醒务净现产值为零马，表明筋项目的孙盈利能愉力水平戚正好等厅于基准糟收益率内或设定掩的折现紧率。因滨此，财务净现项值指标判替别准则是真：若FNPV现≥0，则方兵案可行衔；若FNP毙V＜0，则方济案应予甲拒绝。财务净烦现值全她面考虑锹了项目唉计算期豆内所有贝的现金脏流量大残小及分膊布，同译时考虑笨了资金避的时间名价值，伶因而溜可作为辜项目经瞒济效果疏评价的驼主要指确标。（2）净现值土指数（FNP怠VR）在多方案半比较时，黑如果几个腾方案的FNP撤V值都大于蚊零但投资踏规模相差晓较大，可检以进一步糠用净现值名指数作为蚀财务净现飞值的辅助钉指标。净掀现值指数鞋是财务净表现值与总雀投资现值范之比，其为经济涵义览是单位投斤资现值所闪带来的净胆现值。其肚计算公式擦为：（3）财务减内部收紧益率（FIR掀R）财务内亏部收益耗率本身洪是一个成折现率酬，它是欠指项目但在整个柏计算期央内各年闻净现金间流量现赖值累计英等于零删时的折扯现率，怜是评价勾项目盈劣利能力兔的相对肌指标。薄财务内约部收益挪率可通拢过解下融述方程些求解：式中FIRR——财务内部债收益率：才其他符号橡同前。财务内狼部收益尝率是反宗映项目壁盈利能填力常用泽的动态虽评价指锄标，可碑通过财痕务现金球流量表发计算。财务内部庆收益率计迟算方程是取一元n次方程，顾不容易直私接求解，陕一般是采桥用“试差法”。在条抖件允许宏的情况暖下，最霜好使用荒计算机例软件计醋算。判别准则怜：设基准瞧收益率为i，若FIR油R≥i，则FNPV亿≥0，方案曾财务效执果可行腰；若FIR脱R＜i，则FNP禾V＜0，方案财加务效果不隐可行。3.5蛾.6财务评价属的应用[例1]某投资值方案的钱净现金闸流量及铃累计净叨现金流眉量如表膨所示，掠求投资胁回收期缴。现金流量表年份123456789～20净现金流量（万元）－180－250－15084112150150150150累计净现金流量（万元）－180－430－580－496－384－234－84661866[解][例2]现金流量表（万元）年份012345净现金流量-2004060408080第六节绿国民经替济评价3.6.害1国民经济床评价的定兼义国民经须济评价市是按照为经济资储源合理治配置的柱原则，悟用影子蓬价格和谜社会折辅现率等克国民经亿济评价率参数，狭从国民厕经济整贪体角度帽考察项浪目所耗素费的社秩会资源剖和对社带会的贡尤献，评愧价投资寨项目的锋经济合秆理性。3.6帖.2国民经济腹评价的范违围和内容1.基础设掌施项目罢和公益灰性项目由于外部承经济性的盆存在，企跟业财务评唇价不可能兽将项目产藏生的效果祖全部反映须出来。尤甩其是铁路山、公路、庭市政工程志、水利水有电等项目坏，外部效赠果非常显典著，必须腰采用国民撑经济评价挪将外部效战果内部化懂。2.市场价格黄不能真实赵反映价值跳的项目由于某些屈资源的市只场不存在母或不完善烛，这些资惑源的价格摸为零或很奏低，因而渡往往被过拉度使用。蛇另外，由歪于国内统圆一市场尚愁未形成，拜或国内市迹场未与国铃际市场接邮轨，失真望的价格会狂使项目的钻收支状况晨变得过于腾乐观或悲禽观。因而吴有必要通骡过影子价据格对失真撑的价格进华行修正。3.资源开范发项目涉及自然蒙资源保护蚀、生态环域境保护的府项目必须槽通过国民跃经济评价惭客观选择社社会对资舟源使用的固时机。如摄国家控制抚的战略性博资源开发嫂项目、动防用社会资钥源和自然乡丰资源较大口的中外合卸资项目等河。4.涉及国家架经济安全图和受过度浸行政干预宪的项目也翅应做国民摄经济评价在。3.6.庄3国民经乳济效益骡和费用林识别建设工程要的国民经市济效益是旬指项目对抗国民经济沙所做的贡娇献，分为直接效益和间接效益。项目的国节民经济费骑用是指国管民经济为欠项目付出衰的代价，场分为直接费爹用和间接费用。1.直接效郑益与直程接费用直接效益是指由项赢目产出物俗直接生成谜，并在项生目范围内肯计算的经帅济效益。抽一般有以症下表现形腾式：（1）增加侍项目产将出物或洒者服务抗的数量暮以满足凉国内需随求的效窃益；（2）替代效户益较低的冻相同或类变似企业的告产出物或戴者服务，损是被替代友企业减产激（停产）般从而减少叮国家有用哥资源耗费胀或者损失咸的效益；（3）增加办出口或殊者减少泳进口从漫而增加粪或者节染支的外叫汇等。直接费用是指项敏目使用用投入物银所形成更，并在存项目范凤围内计晓算的费私用。一素般有以繁下表现道形式：（1)其他部门沿为本项目折提供投入死物，需要糕扩大生产盆规模所耗腹费的资源液费用；（2）减少对欺其他项目迎或者最终沉消费投入著物的供应锻而放弃的京效益；（3）增加偶进口或总者减少膝出口从惭而耗用恳或者减抚少的外眼汇等。2.间接效亮益与间绍接费用间接效益谅与间接费咸用是指项饼目对国民律经济做出智的贡献与洒国民经济登为项目付砌出的代价恒，在直接球效益与直谊接费用中庭未得到反僵映的那部把分效益与融费用。通习常把与项崇目项目相伪关的间接普效益（外饲部效益）控和间接费望用（外部信费用）统夫称为外部络效果。外部效趟果的计隐算范围血应考虑舟环境及隐生态影淘响效果叔、技术侮扩散效戒果和产著业关联遇效果。茶为防止第外部效榨果计算依扩大化规，项目省的外部污效果一乘般只计湿算一次子性相关饰效果，刷不应连沿续计算搅。3、转移壶支付项目的圈某些财鱼务收益孔和支出租，从国奏民经济英的角度肌看，并杂没有造渠成资源婆的实际登增加或剪者减少扮，而是乡丰国民经难济内部城的“转移支付”，不计椅作国民执经济的始效益与参费用。末转移支夺付的主啦要内容轧包括：（1）国家和胖地方政府庆的税收；（2）国内银记行借款利般息；（3）国家和嘴地方政府吐给予项目绑的补贴。如果以驴项目的融财务评喉价为基电础进行破国民经验济评价皱时，应沙从财务柳效益与锻费用中涉剔除在悄国民经界济评价愁中计作党转移支举付的部蹄分。3.6.然4国民经渣济评价科指标计帅算分析1.经济内笔部收益至率（EIR文R）经济内部规收益率是结反映项目痰对国民经烘济净贡献猫的相对指导标。它是乓项目在计级算期内各虾年经济净哈效益流量雀的现值累早计等于零天时的折现暮率。其表目达式为：式中B——效益流量沟；C——费用流量庆；——第t年的国民毯经济净效词益流量；n——计算期。判别准字则：经暴济内部寻收益率场等于或打大于社涨会折现速率烈，表明项目驶对国民经匠济的净贡鞭献达到或扮超过了要键求的水平换，这时应英认为项俭目是可各以考虑倘接受的覆。2.经济净砌现值（ENP筋V）经济净炒现值是在反映项榜目对国雾民经济辣净贡献躲的绝对尸指标。屡它是指尼用社会探折现率敲将项目席计算器盐内各年临的净收眠益流量烤折算到东建设期首初的现扶值之和搏。其表坑达式为锄：ENPV乘=式中——社会折忙现率。判别准则鲜：经济净罗现值等于清或大于零洽表示国家耍拟建项目丈付出代价交后，可以革得到符合木社会折现镇率的社会坑盈余，或唯除了得到筐符合社会击折现率的夏社会盈余的外，还可谨以得到以串现值计算敲的超额社蛛会盈余，初这时就可钥以认为项杀目是可以溜考虑接受需的。按分析效基益费用的析口径不同章，可分为呢整个项目扫的经济内轻部收益率竭和经济净斜现值，国犁内投资经翼济内部收励益率和经奸济净现值沃。如果项务目没有国统外投资和诊国外借款笋，全投资冠指标与国胡内投资指纸标相同；岸如果项目灾有国外资谱金流入与桑流出，应级以国内投说资的经济效内部收益秆率和经济晋净现值作帆为项目国壤民经济评泼价的评价醋指标。3.经济效朝益费用批比=如果经济诉效益费用烈比大于1，表明宵项目资稼源配置念的经济挑效率达懂到了可顽以被接锹受的水启平。3.6.罩5国民经济镜评价参数国民经渗济评价塌参数是国民嘉经济评找价的基斗础。正部确理解偿和使用泥评价参谊数，对执正确计广算费用岩、效益朗和评价再指标，义以及比极选优化坟方案具蔽有重要弃作用。意国民经渠济评价拖参数体躬系有两铃类：一竞类是通座用参数否，如社赵会折现达率、影老子汇率荒和影子腔工资等芬，这些纹通用参心数由有差关专门傲机构组樱织测算冒和发布从；另一横类是货揭物影子阿价格等声一般参纺数，由雅行业或咳者项目茄评价人鸡员测定做。1.社会折支现率社会折吸现率是仙用以衡庆量资金项时间价繁值的重时要参数偶，可作感为经济梢内部收躺益率的益判别标晓准。根袜据对我塌国国民志经济运俩行的实的际情况迁、投资渐收益水勺平、资晴金供求可情况、道资金机珠会成本妖以及国完家宏观蝴调控等旦因素综窃合分析猛。2.影子汇裳率影子汇率轨是指能正泼确反映外流汇真实价勤值的汇率汁。在国民迫经济评价挺中，影子灶汇率通过孕影子汇率宋换算系数恒计算，影怨子汇率换透算系数是霜影子汇率域与国家外坟汇牌价的梯比值。3.影子工网资影子工梯资一般罢通过影恩子工资喉换算系帮数计算办。影子冈工资换捷算系数宽是影子穗工资与有项目财漫务评价仰中劳动婆力的工各资和福鞭利费的行比值。3.6娇.6国民经形济分析甘与财务敢评价的等主要区割别项目财务评价国民经济评价评价目标企业盈利最大化国民经济效益最大化出发点投资工程项目的企业国民经济所用价格现行市场价格影子价格（包括影子汇率和影子工资等）折现率各部门、各行业的基准收益率或综合平均利率加风险系数全国统一使用的社会折现率外部经济性不计入计入评价指标财务内部效益率、财务净现值和投资回收期等经济内部效益率、经济净现值3.6.伪7财务评价珠和国民经压济评价决贫策结果根据财厨务评价俱和国民遣经济分承析的结偏果来判燥断一个口工程项粪目的取凤舍，可素能有四始种情况虹：（1）如果说一个工挠程项目恶不但能摘给企业阻带来可留观的商筹业利润辰，而且绞可以明斗显地促认进国民信经济的呜增长，厦，实施思这样的午工程项历目是十材分理想宁的投资浙资源配尤置方式飞，从经螺济角度韵看，该舱工程项捧目是可灭行的。（2）如果腥一个工源程项目菌只能给索企业创沾造可观沙的商业蹈利润，冤而没有滋增加国袋民经济旺正的净霉效益，议甚至给汁国民经焰济带来灾了负效叫益，这泉就违背策了经济税学的有她效率原律则，从孟宏观经忽济的角蜓度，该达项目是灯不可行榜的，如兴果由政遭府进行单决策，类该项目造是不能巨实施的司。（3）如果沿一个工维程项目影没有给侧企业带染来理想秤的商业槐利润，剧但增加及了国民萍经济正叉的净效程益，这蚕说明现晚行的价裳格和税照收政策译有偏差死，还没梅有满足舒有效益绿的原则侧，这种抛信息的萝反馈对碎政府制雅定政策跟和进行译长远规汤划都是乎有帮助傻的，如捎果由政堤府进行舟决策，蹲该项目极是可以扰实施的陪，但要泊通过价钢格和（邪或）税侧收手段轮给企业声进行补文偿，使萄其获得女比较理答想的投柳资回报尖。（4）一个工遮程项目，蓄不但不能顿使企业取尽得比较理痛想的商业耻利润，而骂且，没有灿增加国民菠经济正的埋净效益，震这样的项寺目肯定是烛不可行的算。财务评称价和国床民经济厚评价决颗策结果达表情况财务评价国民经济分析决策结果备注Ⅰ可行可行可行Ⅱ可行不可行不可行Ⅲ不可行可行可行给企业补偿Ⅳ不可行不可行不可行第七节驼不确定疾性分析3.7.沾1不确定延性分析纵的定义为了分析帐不确定因井素对经济冰评价指标牢的影响，蜂应根据拟捕建项目的炸具体情况度，分析各碎种外部条眼件发生变邪化或者测串算数据误环差对方案俩经济效果港的影响程老度，以估逝计项目可忠能承担不忍确定性的妻风险及其治承受能力布，确定项泽目在经济厘上的可靠忧性，并采展取相应的祝对策力争友把风险降胶低到最低践限度。为编此对影响佣方案经济朝效果的不尾确定性因蓝素进行的捐分析简称不确定性僻分析。3.7.搞2不确定性销产生的原抛因1.所依据的依基本数据睛不足或者冲统计偏差催；2.预测方法杂的局限，漠预测的假收设不准确攀；3.未来经藏济形势前的变化紫，如通笑货膨胀唯、市场渗供求结俯构的变冲化；4.技术进步劲，如生产悼工艺或技秒术的发展捞和变化；5.无法以述定量来腥表示的饰定性因呜素的影痛响；6.其他外声部因素栋的影响派，如政德府政策院的变化怜，新的婚法律、扯法规的坊颁布，草国际政掀治经济千形势的床变化等直，均会雅对项目画的经济宜效果产川生一定摩的甚至肾是难以飞预料的叼影响。3.7.斩3不确定性祖分析的方东法1.盈亏平衡暖分析盈亏平优衡分析迅也称量捧本利分千析，就棍是将项呼目投产蔑后的产碰销量作鼻为不确帐定因素现，通过惑计算企后业或项跑目的盈测亏平衡接点的产抢销量，读据此分市析判断必不确定砌性因素亏对方案些经济效夜果的影维响程度龄，说明设方案实篮施的风味险大小储及项目木承担风炕险的能斗力，为检投资决春策提供此科学依拔据。2.敏感性月分析敏感性暴分析法钓是分析忆各种不狗确定性耐因素发专生增减逝变化时忍，对财案务或经限济评价足指标的铃影响，谈并计算帐敏感度蛙系数和山临界点兼，找出健敏感因槐素。3.概率分析概率分析搞是通过研郊究各种不扔确定因素须发生不同押幅度变动约的概率分至布及其对妈方案经济茧效果的影浸响，对方芝案的净现塑金流量及称经济效果唉指标作出致某种概率怕描述，从确而对方案从的风险情裕况作出比叨较准确的旨判断。3.7渐.4盈亏平侄衡分析1.盈亏平命衡分析丽的定义盈亏平衡浸分析也称艘量本利分隔析，就是杀将项目投斯产后的产嗓销量作为框不确定因只素，通过刊计算企业剖或项目的况盈亏平衡泛点的产销条量，据此新分析判断睛不确定性毙因素对方掠案经济效题果的影响典程度，说喊明方案实仙施的风险仓大小及项薪目承担风韵险的能力暮，为投资记决策提供种科学依据填。根据生产勉成本及销铜售收入与雪产销量之家间是否呈祸线性关系性，盈亏平姥衡分析又桥可进一步沸分为线性指盈亏平衡铲分析和非揭线性盈亏塞平衡分析敏。2.盈亏平劫衡的分冒析过程盈亏平衡治分析实际是一扰种特殊形澡式的临界晶点分析。泪进行这种坡分析时，寸将产量或惭者销售量窝作为不确康定因素，判求取盈亏皂平衡时临洞界点所对汪应的产量棉或者销售猫量。用生产驰能力利端用率表锯示的盈筝亏平衡资点（BEP）为：BEP（%）=年固定骨总成本/（年销秀售收入﹣年可变成盐本﹣年销售装税金及境附加﹣年增值税×100故%用产量乓表示的梢盈亏平内衡点BEP（产量）昨为：BEP（产量劈燕）=年固定查总成本/（单位蔑产品销立售价格﹣单位产途品可变杜成本﹣单位产品蛙销售税金屠及附加﹣单位产社品增值骆税）两者之间也的换算关敞系为：BEP（产量稻）=B牺EP（%）×设计生产宴能力盈亏平湿衡点应蛛按项目昂投产后微的正常躲年份计涨算，而屈不能按圣计算期呜内的平妹均值计层算。亏损区盈亏平衡点产销量Q0设计生产能力Qd产销量Q盈利区销售收入S=pQ利润B总成本C=CvQ+TQ+CF可变总成本=CvQ+TQ固定总成本CF3.盈亏平季衡的结查果分析对建设项螺目运用盈驼亏平衡点率分析时应戏注意：盈敲亏平衡点挽要按项目蔽投产后的粪正常年份照年产销量当、变动成废本、固定予成本、产伴品价格和瓦营业税金假及附加等冻数据来计幅算，而不躁能按计算耀期内的平永均值计算饿。盈亏平衡垮点反映了少项目对市勒场变化的零适应能力堂和抗风险须能力。盈亏平位衡点越称低，达蚁到此点较的盈亏都平衡产却销量就抚越少，智项目投额产后的甩盈利的叙可能性浙越大，兵适应市写场变化晋的能力毒越强，妈抗风险捆能力也迈越强。４．举例某设计方蓝案年产量副为１２万刚ｔ，已知吨每吨产品友的销售价宋格为６７鼠５元，每梯吨产品缴汇付的销售拼税金（含延增值税）厕为１６５炮元，单位湖可变成本临为２５０伤元，年总违固定成本弓费用为１确５００万测元，试求狐产量的盈叛亏平衡点朴、盈亏平鸣衡点的生烫产能力利前用率。［解］Ｂ涌ＥＰ（产逆量）＝１航５００÷（６７５﹣２５０﹣１６５应）＝５．７话７（万ｔ告）ＢＥＰ（雹生产能力仅利用率）未＝［１５糊００÷（８１每００﹣３００节０﹣１９８戏０）］×１００％＝４８．寻０８％3.7.闹5敏感性粗分析1.敏感性分窃析的定义敏感性分型析法是分响析各种不皂确定性因蔬素发生增断减变化时计，对财务稀或经济评夏价指标的翻影响，并阵计算敏感烟度系数和摩临界点，核找出敏感翼因素。2.敏感性分鲁析的分类（1）单因素合敏感性分可析，是对泉单一不确膊定因素变辽化对方案创经济效果傻的影响进计行分析，船即假设各乎个不确定凭因素之间管相互独立始，每次只麻考察一个赤因素，其恐他因素保午持不变，曾以分析这坟个可变因唐素对经济肾评价指标贩的影响程候度和敏感览程度。为处了找出关舰键的敏感牛性因素，要通常只进忽行单因素设敏感性分浩析。（2）多因点素敏感赶性分析剥，是假叫设两个悬或两个邻以上互银相独立叨的不确屋定因素知同时变肃化时，幅分析这刚些变化乎的因素担对经济房诚评价指择标的影接响程度倾和敏感狠程度。3.敏感性分喝析的步骤（1）确定分袄析指标分析指柜标的确亿定与进赢行分析袜的目标良和任务舟有关，厅一般是摩根据项晴目的特说点、不饮同的研程究阶段祖、实际纱需求情静况和指白标的重远要程度悦来选择圈。如果主融要分析疾方案状秘态和参个数变化薄对方案扔投资回惹收快慢慎的影响恰，则可洞选用投胸资回收授期作为决分析指氧标；如果主要患分析产品镇价格波动纺对方案超魄额净收益些的影响，咸则可选用驰财务净现锦值作为分葵析指标；如果主要披分析投资淘大小对方滚案资金回祸收能力的票影响，则守可选用财卷务内部收牢益率指标乎等。在机会受研究阶询段，可碍选用静厉态的分稿析指标能，常采臂用的是嘉投资收辰益率和错投资回情收期。夫在初步歌可行性苍研究和岗可行性阔研究阶兼段，可沿选用动鸣态的分柏析指标叙，常采挥用财物蜂净现值曲、财务堆内部收简益率，跳也可以失辅之以学投资回狭收期。由于敏卡感性分共析是在索确定性疾经济分早析的基逆础上进耕行的，摇一般而笑言，敏灶感性分暑析的指召标应与伟确定性乱经济评滔价指标定一致，消不应超庙出确定奥性经济勇评价指氏标范围挎而另立过新的分生析指标洋。当确怀定性经旅济评价羊指标较参多时，零敏感性难分析可悉以围绕盟其中一粥个或若承干个最腥重要的帖指标进晶行。（2）选择需呀要分析的竟不确定性树因素选择分炉析的不歼确定因讨素时应冶遵循的债原则a.预计这些渠因素在其众可能变动栽的范围内隙对经济评静价指标的驶影响较大场。b.对在确定现性经济分妈析中采用驶该因素的务数据的准狡确性把握桐不大。选择项尺目敏感近性分析则的因素词要考虑雨的方面：a.从收益方废面看，主或要包括产耐销量与销瓜售价格。b.从费用早方面来顶看，包窗括成本滤（特别查是与人溜工费、扔原材料闲、燃料龄、动力罩费及技壶术水平翠有关的春变动成撇本）、塌建设投溪资、流胀动资金珠占用、借折现率忌、汇率携等。c.从时间膀方面来边看，包备括项目渴建设期池、生产牙期，生马产期又消可考虑件投产期风和正常出生产期坚。（3）分析每议个不确定幻玉因素的波柄动程度及穗其对分析认指标可能葱带来的增围减变化情馅况首先，对退选定的不伴确定因素抽，应根据分实际情况披设定这些当因素的变朋动幅度，暴其他因素怀固定不变酬。其次，计票算不确定讲因素每次后变动对经叔济评价指丈标的影响做。对每一倘因素的柏每一变挖动，均呀重复以妇上计算普，然后坝，把因第素变动碌及相应冶指标变恨动结果皇用敏感矛性分析黎表和敏浩感性分泛析图的惊形式表绪示出来吨，以便舒于测定址敏感因任素。（4）确定敏编感性因素敏感性遮分析的绞目的在望于寻求残敏感因损素，这至可以通丸过计算敏感度系望数和临界点来判断容。1）敏感度仍系数（占）敏感度系蝇数表示项法目评价指涛标对不确腊定因素的吩敏感程度予。计算公惠式为：△F/F踪蝶—不确定性党因素F的变化率徒（%）；△A/A—不确定辉性因素F发生△F变化时，遍评价指标A的相应息变化率泪（%）。>0，表示烤评价指皇标与不连确定性霜因素同王方向变书化；<0,表示评推价指标贫与不确录定性因姨素反方袖向变化旁。|神|越大，表炕明评价指椒标A对于不蜡确定性类因素F越敏感亡；反之食，则不浅敏感。两据此可未以找出著哪些因阀素是最漫关键的崇因素。2）临界点临界点是拣指项目允恐许不确定瞒因素向不纤利方向变槽化的极限龄值。超过矿极限，项干目的效益号指标将不栏可行。利用临界改点判别敏父感因素的合方法是一生种绝对测撕定法，方话案能否接赠受的判据药是各经济腊评价指标幸能否达到散临界值。挨如果某因犯素可能出粪现的变动纠幅度超过蚀最大允许贞变动幅度掉，则表明骡该因素是波方案的敏域感因素。似把临界点侨与未来实插际可能发袜生的变化鞋幅度相比煌较，就可蚊大致分析信该项目的径风险情况航。在实践板中常常怨把敏感灭度系数购和临界谎点两种发方法结展合起来胜确定敏倘感度因足素。（5）选择方互案如果进痰行敏感膨性分析厨的目的帝是对不陡同的项最目（或由某一项尺目的不贡同方案言）进行删选择，再一般应框选择敏势感程度究小、承旋受风险贝能力强地、可靠嫩性大的阁项目或效方案。3.7踏.6概率分析1、概率全分析的给定义概率分选析是通闹过研究承各种不鸭确定因扇素发生束不同幅恢度变动钢的概率阁分布及药其对方睡案经济骄效果的押影响，幅对方案腾的净现行金流量妖及经济讯效果指卧标作出蝴某种概欲率描述殃，从而澡对方案砌的风险航情况作蚀出比较桑准确的皂判断。2、概率分溪析的指标概率分草析，通于过计算惧项目目渠标值（兴如净现英值）的台期望值择及目标剧值大于捎或等于画零的累庄积概率输来测定递项目风圣险大小挤，为投殊资者决欢策提供宴依据。膊概蜓率分析周的指标询：1、经济效宗果的期望孟值。2、经济队效果的携标准差政。3、概率分贷析的方法进行概闪率分析指具体的齐方法主伍要有期模望值法爽、效用葛函数法期和模拟军分析法轧等。（1）期望值室法（Exp般ect蓝anc克yM妹eth拍od）尘期利望值法黑在项目窝评估中煎应用最早为普遍芽，是通纪过计算值项目净窑现值的养期望值暴和净现寨值大于悬或等于遭零时的钳累计概夫率，来霉比较方否案优劣膏、确定露项目可弟行性和巧风险程杆度的方庙法。（２）保效用函托数法（Uti惰lit旗yF饰unc促tio幼nM钢eth杆od）斩所谓效你用，是对参总目标的旁效能价值荷或贡献大伴小的一种划测度。在蔽风险决策弯的情况下迅，可用效愉用来量化绪决策者对警待风险的己态度。通责过效用这烂一指标，疗可将某些免难以量化衔、有质的拌差别的事酷物（事件傅）给予量沫化，将要挖考虑的因士素折合为酒效用值，烈得出各方忠案的综合巡寿效用值，梦再进行决仪策。（３）模拟分析植法（Mod蒜el逐Ana醋lys率is）芽模拟分胳析法就是作利用计算蛙机模拟技南术，对项烂目的不确膨定因素进层行模拟，赌通过抽取练服从项目穷不确定因龄素分布的巧随机数，恩计算分析酒项目经济瞒效果评价绢指标，从株而得出项败目经济效腊果评价指闭标的概率老分布，以盼提供项目路不确定因撇素对项目游经济指标粗影响的全醉面情况匙。４、概肚率分析委的步聚（１）爆列出各亭种欲考亭虑的不异确定因究素。例乖如销售辟价格、滑销售量叔、投资承和经营鲁成本等嗓，均可别作为不半确定因吸素。需称要注意扔的是，糕所选取寻的几个朵不确定铜因素应乳是互相队独立的谣。苍（２纸）设想扛各各不破确定因获素可能喝发生的监情况，暗即其数傅值发生扮变化的艘几种情价况。哨（篮３）分怀别确定冰各种可六能发生启情况产慕生的可撞能性，休即概率名。各不妥确定因弯素的各命种可能置发生情踪蝶况出现抓的概率伪之和必挎须等于1。输（４）计杜算目标值挡的期望值觉。云可根据露方案的具巩体情况选腹择适当的疯方法。假谅若采用净平现值为目炎标值，则碧一种方法袭是，将各粒年净现金愁流量所包涨含的各不善确定因素锡在各可能纤情况下的印数值与其贷概率分别遥相乘后再斑相加，得盐到各年净扶现金流量征的期望值狂，然后求赞得净现值轮的期望值鼓。另一种右方法是直模接计算净掘现值的期禁望值。俊（５刺）求出目胖标值大于再或等于零悬的累计概城率。对于单美个方案鼓的概率嗽分析应喇求出净魂现值大群于或等唉于零的仆概率，首由该概孝率值的伶大小可许以估计闪方案承歼受风险叮的程度求，该概椒率值越垄接近1，说明弹技术方础案的风市险越小僻，反之焰，方案富的风险疗越大。５、决辨策树的肝结构应用决夺策树来肝作决策慕的过程捆，是从伏右向左胶逐步后圆退进行鲜分析。逐根据右堂端的损旨益值和竟概率枝抹的概率陡，计算奶出期望相值的大鸦小，确拘定方案琴的期望津结果，抽然后根膛据不同械方案的榴期望结邻果作出扣选择。捉方案的粮舍弃叫弓做修枝职，被舍困弃的方皇案用“睡≠”的递记号来夸表示，仅最后的缴决策点周留下一殊条树枝慌，即为铺最优方拨案。例：为介了适应府市场的笑需要，脂某地提月出了扩让大电视月机生产则的两个缩慧方案。第一个方仪案：建设大工痰厂需要投咬资600万元，可免使用10年。如果销路掘好，每年暴盈利200万；如果芳销路差，靠每年亏损40万。第二个方姜案：建设小徒工厂投妻资280万元，咸可使用10年。如果销塑路好，接可以选钉择扩建份或不扩讯建。若洋三年后段扩建，神扩建需角要投资400万元，片每年盈香利190万；若三互年后不扩脉建，每年唤赢利80万元。如果销眯路差，飘每年盈良利60万。试棵用决策帐树法选茶出合理敬的决策能方案。（注：销团路好的概泛率为0.7，销路差掀的概率为0.3）［解］计瓶算各点的极期望值：点②：0.7×夺200×伙10+0倦.3×（-40）×10撞-60渔0（投资）=680（万元盒）点⑤：1.0绸×19跟0×7沟-40绕0=9判30（万元）点⑥：1.0×酸80×7灭=560（万元）比较决策块点④的情况可唇以看到，硬由于点⑤司（930万元）他与点⑥聚（560万元）奥相比，冤点⑤的来期望利风润值较怀大，因克此应采疼用扩建且的方案锤，而舍芬弃不扩队建的方铺案。把疮点⑤的930万元移到悟点④来，可字计算出案点③的蔽期望利变润值。点③：0