国际金融简明教程2

《国际金融简明教程》主讲人：薛宏立

博士

联系电话-mail:第一章导论本章有三个问题：一、国际金融的产生和发展二、国际金融发展的最新阶段—金融全球化三、国际金融学的研究对象和基本内容

第一节国际金融的产生和发展一、国际金融的产生1、国际金融的内涵概括的说，指货币与资本在国与国之间的融通活动。2、国际金融的产生早期的国际金融是国际贸易的伴生物。二、国际金融的发展1.十九世纪国际金融发展的显著特征（1）海外贸易的超额利润是形成西欧资本市场的基础（2）英镑在世界经济发展中逐渐成为主要的国际流通货币2.二十世纪国际金融发展的显著特征（1）美元取代英镑成为主要的国际货币（2）国际货币多元化，货币联盟区域化第二节国际金融发展的最新阶段—金融全球化

三个问题：一、金融全球化的内涵二、金融全球化的原因三、金融全球化的现实表现一、国际金融全球化发展的内涵

金融全球化内涵有三：

1.金融自由化。指放松或取消对国际货币在全球范围内融通方面的种种限制。2.金融国际化。指国际资本的跨境流动不受东道国的法律限制。3.金融一体化。指同一金融资产在不同国家的同一时点上，由于反复套利的机能作用最终形成大致相近的收益率。二、金融全球化的原因1.国际资本流动促进了跨国公司和跨国银行的发展2.跨国公司和跨国银行推动了金融全球化3.国际金融中心成为金融全球化的载体

三、金融全球化的现实表现1.金融全球化的整体状况2.金融全球化的具体内容

第一，金融体制趋向现代化。第二，利率趋向市场化。第三，汇率自由化。第四，国际金融市场进一步开放。第五，国际金融业的产业化经营。第六，衍生金融工具层出不穷。

第三节国际金融学的研究对象和基本内容

一、国际金融学的确立二、国际金融学的研究对象和基本内容三、研究国际金融学的知识、方法论要求和现实意义

一、国际金融学的确立1.国际金融学的三个发展阶段第一，理论起源阶段（15-19世纪）。第二，理论准备和积累（19下-20上）。第三，理论的初步形成阶段。2.国际金融学确立的实践基础20世纪下半叶，惠特克和海宁的国际金融专著为标志——独立学科。

二、研究对象和基本内容

1.国际金融学的研究对象

（1）什么是国际金融学以外汇汇率为核心，研究国际货币体系和相应的金融机构、市场、国际收支、清偿结算的活动方式、机制、规律及对策的科学。

（2）国际金融学的研究对象国际间货币收支、资本运动的机制及规律。2.国际金融学的基本内容1）国际收支及其调节理论。2）外汇汇率、汇率决定和外汇管理理论。3）国际金融体系或国际货币制度的理论。4）关于欧元的理论。5）国际资本流动与国际债务危机理论。6）国际金融市场理论。7）关于国际金融机构及其改革的理论。8）国际金融电子化技术。

三、研究国际金融学的知识、方法论要求和现实意义1.知识要求

国际贸易、货币银行、世界经济学等知识。2.研究国际金融学的方法论要求3.研究国际金融学的现实意义（1）我国成为21世纪经济强国的战略要求。（2）有效实施对外开放的要求。（3）规避和防范金融风险的需要。

第二章国际收支

国际收支一、国际收支与国际收支平衡表二、国际收支的调节三、国际储备四、国际收支调节理论（简略）第一节国际收支与国际收支平衡表本节主要问题：一、国际收支的概念二、国际收支平衡表的内容三、分析国际收支平衡表一、国际收支的概念1.狭义的国际收支概念

外汇收支是全部内容。两个特点：1、以支付为基础；2、外汇收支必须立即结清。2.广义的国际收支概念

以统计报表的方式，系统总结特定时期内一国的居民与非居民之间的各项经济交易。它包括货物、服务和收益、对世界其他地区的金融债权和债务的交易以及单项转移。

把握这一概念，必须注意以下几点：第一，国际收支是一个流量概念。第二，以交易基础。第三，必须在居民与非居民之间发生。IMF规定：（a）就个人而言，一年以上为居民；外交使节和驻外军事人员除外。（b）就非个人来讲，企业、各级政府和非盈利的私人团体属于居民；联合国、世界银行、IMF等国际性机构则是任何国家的非居民。

二、国际收支平衡表

国际收支平衡表是把一国的国际收支，即一定时期内一国的经济交易，按照某种适合于经济分析的需要编制出来的报表。两个小问题：1、记录原则2、主要内容

1.国际收支平衡表的记录原则

（1）记帐制度—复式簿记原理

记账规则：有借必有贷，借贷必相等。

入表原则：凡是引起外汇流出的项目记入该项目的借方，凡是引起外汇流入的项目记入该项目的贷方。（2）交易的记载时间

IMF建议采用“权责发生制”，即所有权变更原则。2.国际欲收支平衡掌表的主要齿内容三大类东：（1）刺经常项挤目（2）资扁本项目（3）魔平衡项陪目（1）经肤常项目经常项鸡目——值指一个劳国家在塞对外交渐往中经乌常发生舱的贸易司、劳务援等交易罚项目，妙是国际商收支平耳衡表中壶最基本辉最重要富的项目貌。①贸易收洁支——有形贸纯易收支沉。②服务冶收支——无形贸巩易收支阶。③收益——雇员报酬谁和投资收且益。④无偿始转让——单方转移。（2）鸟资本项风目①长期资杨本期限在一狸年以上或睡未规定期截限（如股晶票）的资帖本。政府取资本和私专人资本。②短期资蹲本即期资本首或期限为照一年及以三内的资本拼。短期资纯本流动内姿容多种多慨样，游资汉（hot亲mo光ney喜）流动性很趟大。（3）三平衡项荐目指一国政执府或货币沫当局用来扫平衡国际晌收支中经杂常项目和腿资本项目碎差额的项尽目。①误差与行遗漏——谊人为平衡地，轧平差校额。②分配的盯特别提款活权——储宣备来源之蠢一。③国际帽储备资适产变动欲——外把汇、货垮币黄金胁、特别拒提款权泽、在IMF的储备拼头寸等伙。三、国核际收支瓣平衡表匙的分析1.分产析作用微与注意启事项及时掌编握国际软收支运历动规律王，掌握停外汇资驴金来源躲和运用篇以及储秤备增减弊情况，摧调节顺晴差或逆茎差，预胸测货币置汇率的日变动趋卡势。阅读分析号时，应注践意：（1）行表里数汪字是变轧动额，准而不是埋实有额挨。（2）星资金流腰入记“轻＋”或设不写，涉流出记荷“一”共。（3）IMF的贷款不章记入资本要项目，记喂储备。（4）储嘴备资产增亚加记“一觉”，减少谷记“＋”饿。2.分析设方法（l）静态分析对某国挠某一时均期的平棵衡表进广行的分文析，包询括项目系分析、逐差额分钳析和平克衡分析区。（2）代动态分短析又称历史访分析，是尼对不同时织期的平衡宾表进行连撤续分析，饺以掌握长原期的国际剑收支情况啊。（3）对满比分析指研究翅和比较刊不同国茧家的国幻玉际收支振平衡表蓄。第二节凡国际晌收支失锐衡与调替节本节主萝要问题扔：一、国际壤收支平衡览与失衡二、国际收味支失衡仍的自动店调节三、国际犯收支失衡件的政策调奥节一、国男际收支百平衡与驴不平衡1.国乔际收支宰平衡的婶基本含厨义（1）链静态平花衡与动本态平衡（2）自亦主平衡与禾被动平衡自主性疮交易平纠衡——兄真正平盈衡。补偿性位交易调掩节——永被动平笼衡——挖“人造衣”平榨衡——伯实际上圣不平衡圈。判断一国储国际收支祖平衡主要腊是看其自描主性交易猛是否平衡。2.国际炼收支失衡弄的原因引起一炸国国际麦收支失忙衡的国助内外因腔素，可债以概括后为下列彻五种类抵型：（1）掌周期性泛因素—棵—周期善性失衡（2）收入性因辟素——收匀入性失衡（3）货币性菊因素—呜—货币掩性失衡（4）结构性因滑素——结魂构性失衡（5）偶发性因秋素——偶庸发性失衡3.国际器收支失衡兆的影响长期逆差央后果：（l）会引起本妄币汇率上叮浮压力。宪（2）国章家信用下跪降。（3锡）容易陷且入债务危郑机陷阱。忍（4）引臭起市场利棍息率上升记，并影响献商品市场朴的需求。确（5）本响国的国民铅收入就会剥下降，失挠业就会相顿应增加。巨额顺望差后果秩：（l）增加通货避膨胀压力秃。（2）惊导致本币项汇价下跌纠。（3）含有可能导论致国内外历市场的丧属失。（4挺）引起相铲关国家之唉间的经贸婚摩擦。另迫外储备增张加还将导搬致义务增遵加。二、国际配收支失衡煌的自动调坛节1.金本未位制度下冬的“价格撞-黄金流读动机制”国际收支阿逆差——撞黄金流出店——国内易货币供给械减少——辜国内收入电和物价下查跌——出避口增加，敲进口减少柏——利率慕同时上升稻——国外般资本流入赵——国际瞧收支趋向习平衡。需要具备意一定的条嗓件：（1销）金币或别货币发行快量与黄金妈储备量应偶保持一定毁比例。（施2）自动浑调节以充咏分就业为埋前提。（资3）假定涂货币流通友速度不变拉。2.固视定汇率扶制下的品自动调存节机制（1）利怀率机制收支逆差橡—外汇储另备下降—蹄货币供应沾量减少—披利率水平竹上升—国织外资本流名入—国际韵收支趋向僻平衡。（2）收萍入机制逆差—利罪率水平上委升—国内蜡投资减少销—国民收是入减少—纽奉消费需求禽减少—出湿口增加—溪国际收支购趋向平衡（3）脆价格机井制逆差—努利率上众升—减堆少投资室和消费树需求—阁物价降蜓低—出闻口成本住降低—防出口增削加—国端际收支瓣趋向平哲衡3.浮伴动汇率制沉下的自动迷调节机制逆差——外汇需求敞大于供给——本币汇率险上升——出口相对伐便宜，进的口相对昂惧贵——贸易收支模改善——国际收支决趋于平衡浮动汇率波制下，汇企率变动超态过一定幅平度，往往档有可能使乞一国国际梦收支自动跃进行调整宰，在一定伤程度上起有到缓解世夺界经济通域过国际收东支途径干历扰本国经揭济的作用晕。三、国蝴际收支泳失衡的永政策调鹊节金本位台下，一缘瑞般不需异政策调问节。纸祥币下：1.财邀政政策。调整财政秘收支来调猪节进出口购。2.货厚币政策。贴现政策租和准备金徒比率政策遍。3.汇辫率政策。通过汇率辣调整实现树对国际收胳支的调节倒：贬值与撑升值。4.直接乔管制。行政干预羊外汇的自站由买卖和迈对外贸易殿，以达到缠目的。5.国际渡经济合作仗。第三节绣国依际储备本节主要况问题：一、国际储备歪的概念、洪构成及作畜用二、国职际储备粉的来源宋和管理三、国际横储备与清出偿能力四、中国蛇的国际收轮支与国际乓储备一、国娇际储备法的概念相构成及山作用1.国劣际储备霜的概念又称官眯方储备，系指一国示政府为满予足对外支鱼付需要和那维持本国踢货币汇率逆稳定而持止有的、可渗自由兑换增的一切国衫际流动资率产。IMF定义：肝一国货谊币当局秘持有的橡、国际邀收支出您现赤字罢时可直扰接或有锹保障地皱通过同北其他资衬产兑换瞒，用以炎支持本姜国货币壁汇率的矿所有资顷产。储备资产迷永远指实雕际存在的必资产。特喊性：可得败性、流动脚性、普遍巷接受性。2.国肿际储备毕的构成（1）黄他金储备。相货币性黄凯金—非货连币黄金。（2）兰外汇储邮备是货币当脆局持有的鸭国际储备施货币。基柴本条件：往自由兑换障；重要地众位；购买己力稳定。（3）在IMF的储备册头寸指在IMF的储备档蓬头寸加上映债权头寸专。（4）蝇特别提毯款权1969柜年创设。谅特点：①垫记帐单位皇。②不能紧直接用于袍支付。③柳只能由货伞币当局持倍有。3.国际愿储备的作蝴用（1）惹维持国激际支付淋能力，炒调节临阻时性的单国际收飘支不平糠衡（2）侨干预外汗汇市场欧，维持谱本币汇捧率（3）准维持并妥增强国泊际上对誉本币的决信心（4）一矛国向外举姜债和偿债徒能力的保甩证二、国兽际储备竞的来源列和管理1.国际贿储备的来葛源从一国别角度：蒸（1）所国际收多支顺差所；（2党）货币钢金融当错局的国鞭外借款峰；（3啊）外汇孕市场干帐预；（坊4）IMF分配的SDR；艰（5）货币当局爆收购的黄纲金等。世界角果度：1爷）黄金旷产量减箭非货币浴用金；叔2）IMF创设SDR忧；3）储备货币侍国的货币堵输出。主要来源肿：储备货园币发行国框通过逆差贩输出的货钞币。2.国虽际储备任管理解决两个升问题：①集如何确定法适度规模推；②总额忍既定，如哥何实现资再产结构的御最优化。实现目的锡：维持正年常收支；搭提高使用程效率。（1）改国际储应备规模巴管理特里芬俱196孩0：储竿备占年义进口总乘额30悄-40芒%。①国民经暗济发展的劳规模。②战经济的开伍放程度及帽出口能力竟。③一鞭国对外借解款的能力营。④持这有储备的燃机会成本废。⑤国朋际经济政邪治形势。⑥国际合剧作状况。（2）走国际储狂备的结螺构管理一国货致币当局羡在保持辨适度国雄际储备湖的前提撇下，适须时对既抖有储备阿的种类腰、保持秃期限进恨行政策危性操作讨，既可寨有效防锡范和减吊少风险每，又可荒在一定摸程度上短实现保毙值、增染值。遵循安全减性、流动恰性和增值归性三个原款则。①储备巾货币种惕类多元鞠化。②储备货我币的期限立多样化。③资产指分散化甚。三、国拢际储备支与清偿基能力1.国际南清偿能力IMF定义：胸国际清利偿能力浇是各国陆货币当挨局为应洪付国际崭收支逆辅差可能厨利用的滋一切资反金来源板。西方：府“结算经对外债偿务的一呜切金融正能力”泥。（1）丘偿债率塑≤2领0%（2）负吃债率=外殿债余额／早国民生产剩总值≤2研0%（3衰）外债率征=外债余陶额／年外洋汇收入≤固100%（4）外拖债余额增享长速度≤烦外汇收入促增长速度2.国际装储备与国吩际清偿能赶力两者既相害互联系又碎相互区别矮：首先，铲从内容董上看，薪国际清宰偿能力蛋中不但息包括了扎国际储无备的内籍容，还慕包括其孤他内容钉。其次，延就性质街而言，海国际储坛备的使古用是直般接的和神无条件牺的，清辨偿能力来则是有峰条件的怖。最后，律在判断熔一国的额国际清等偿能力醉时，除例了考察季该国的筑国际储卵备额外策，还必印须考虑猎另外两胁个因素辜：该国沙政府获挺得国际桐流动资产金的能思力以及摔筹集和雀使用该所资金时免的限制蚀条件。四、中国晨的国际收训支与国际舒储备1、中国锡的国际收弱支（1）中使国国际收南支体系（2）中槽国国际收舰支状况一是国制际收支展规模大雁幅度增睬长。二是进出状口贸易迅羊速发展。USD5丝式097.屯7亿（20废01）三是非纺贸易往救来快速鞭增长。四是资本肉项目在国皱际收支中括所占份额轧迅速增加增。五是外犁汇储备烦大幅度便增加。昂197建8-1仁6亿美鸣元-2梁001检-21匙22亿邻美元。2、我见国的国益际储备（1）我意国国际储拉备状况黄金为1移267万目盎司；我纤国在IMF的储备雅头寸及SDR线199蜜3年底共计监为12亿室美元，变晕化不大。串外汇储备摇变动最大偏。我国外豆汇储备平的变化稍存在两默个方面族：（1段）储备殃自身口孩径的变粮化；（挥2）储纤备由于涉国际收具支交易潜平衡状铜况变动巩所引起秒的变化微。（2）痰我国外舅汇储备亿适度规先模①进谷出口规科模和结腐构。20堤01年犬我国外红贸总值脑达50绸97.严7亿美唉元，月罩均进口询量约为敢200股多亿，舒这就要著求有7篮00亿鼓—80舞0亿左役右的储赚备。②外商规直接投资俭规模。20钢01年聋，FDI3955圆亿美元。停年均10-1宫5%回报率，筹年汇出利童润约40峰0亿美元刻。③外馒债规模。199研9年末达拾到151医8.3多铁亿美元，凡还债高峰仔期，年偿没还外债本勤息合计达龟300-阵400亿邻美元。④宏观笨调控和毯应付突凡发事件，要求充欢裕储备。几项合的计至少160脖0亿美元第四节饲国际收支勤调节理论本节主效要问题孕：一、弹性页分析理论二、货币攻分析理论一、弹性源分析理论弹性分析怎理论研究携的是在收忽入不变的些条件下汇让率变动在肤国际收支幻玉调整中的画作用。基本假定赴：（1）愤经济处于部充分就业热；（2）扣进出口的著供给弹性仪趋于无穷广大；（3梨）不考虑库国际间的狭资本流动盖。基本内容倚：汇率变瓶动通过国载内外产品析之间、本店国生产的蛛贸易品与琴非贸易品往之间的相席对价格变蛮动，来影盟响一国进抵出口的供愈给和需求喘，进而影戏响国际收考支。1.关汉于弹性的倍基本概念※价格却变动会阻影响需呈求和供祝给数量丈的变动川。（1）得需求弹青性：需添求量变孝动的百肝分比与评价格变造动的百零分比之勒比，称佳需求对绘价格的醉弹性。需求弹性澡=商豪品需求量算的变动率孙/价晶格变动率（2）供能给弹性：科供给量变墨动的百分摔比与价格身变动的百脑分比之比书，称供给矩对价格的智弹性。供给弹识性=育商品尊供给量探的变动流率/彻价格取变动率※所谓往弹性，压实质上脏就是一副种比例萍关系。2.疗马歇尔音-勒纳歉条件贬值会锤引起进丧出口商监品价格野变动，园进而引路起进出追口商品熊数量发卧生变动另，最终船引起贸阴易收支脂变动。贸易收板支额的惭变化最呀终取决告于两个卸因素：叮一由贬腹值引起亩的价格中变化；捡二由价障格引起短的数量召变化。马歇尔虾-勒纳冶条件研证究的是之在什么羞样的情栋况下，鉴贬值才圾能导致晒贸易收简支的改匙善。马歇尔哀-勒纳冬条件：剥货币贬脑值后，煎只有出复口商品羡的需求热弹性和跪进口商忘品的需辜求弹性翅之和的橡绝对值逝大于1估，贸易叙收支才逼能改善棵。3.贬令值的时杜滞问题内—J曲线效楚应4.弹湿性分析理束论评述※长期会流行原腥因：一键方面它课适合当页时西方抬各国政艳府制定忍政策的捕需要；梁另一方碎面它否稍定了货饿币贬值雨一定有承改善贸钢易收支稍作用的址片面看座法。※批评毯：（1贞）弹性盾分析法蚀建立在妨局部均靠衡分析强的基础役上，局讽部均衡悠分析的攻局限性枝决定了锹这种理附论的缺仰陷。（会2）弹保性分析源理论是雕一种静帆态分析稻，没有愚考虑时希间因素冬。（3椒）弹性弯分析法还的应用定存在技押术上的炊困难。便如弹性拣参数的违确定，以极为复挎杂。二、货币针分析理论哈里·柴约翰逊配和学生样雅各布手·弗兰蕉科，以及蒙隶代尔等致，从货遍币的角这度来考升察国际勉收支失举衡的原瞒因并提暴出相应鼠的政策粪主张。1.货完币分析堡理论的坏三个基沟本假定（1）泪货币需衔求是收算入、价恩格的稳艘定函数抽。（2）一偏国处于充淋分就业状课态，因此尊，国内价阳格水平的惹提高并不攻引起国内槐产量的增单长。（3）从府长期来看苏，货币需搭求是稳定趣的。2.国际签收支失衡亩的基本原萌因※货币需握求和供给郊不一致造眠成国际收贷支失衡。努探讨失衡筒原因应从煎货币需求赛和供给入收手。※一国的煎货币供给M有两个来萍