中国金融改革

当前中国金融改革进展中央汇金公司谢平2005年9月·上海内容摘要一、国有商业银行改革取得进展二、农村金融改革新进展三、利率市场化走出一大步四、外汇改革五、货币市场创新六、资本市场改革七、保险市场创新八、金融稳定的制度构建一、国有商业银行改革取得进展

1、2003年12月成立中央汇金公司,2003年底向中行、建行共注资450亿美元，行使出资人的权利和义务。2、财务重组完成。用原有的资本金、2003年的利润和原有的拨备对损失类资产进行核销，用市场化的方式将可疑类资产出售给资产管理公司。通过财务重组，资产负债表基本清理干净，中行、建行的财务数据披露真实，财务状况大为改善，不良资产比例明显降低，各项主要财务指标达到或接近国际上大型商业银行的水平（见下页）。中行建行财务重组前后指标对比资本充足率（%）

不良资产比例（%）

拨备覆盖率（%）

拨备前利润（亿）

2003－12中行0.8218.0724.135002004－12中行9.75.1271.75852003－12建行-4.0210.2417.745302004－12建行11.953.969.9608一、国有商业银行改革取得进展3、2004年8月和9月，中行股份有限公司和建行股份有限公司分别成立。公司治理结构发生了重大变化，股东大会、董事会、监事会和新的经营管理层开始运作。董事会和行长分设，董事会下属的5个专门委员会已开始运作；独立董事到位；聘请境外高管取得进展。取消员工行政级别，实行市场化的人力资源定价机制。中行全球招聘25名高级人员（2名1级分行长、15名部门总经理）；建行通过“聘任办法”。一、国有商业银行改革取得进展（续）4、中行、建行股改总体目标：建立“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”的现代化股份制商业银行；通过财务重组、内部改革和严格外部监管，中行、建行的资产质量、盈利能力、资本充足率、准备金覆盖水平、内部控制和风险管理水平达到或接近国际同类银行的中等水平，并择机在境内外上市，实现公众持股。上市是内部改革和治理结构改革的前提和必要条件；一、国有商业银行改革取得进展（续）5、公司治理的新变革：（1）建立规范的股东大会、董事会、监事会制度。（2）引进国内外战略投资者，改变单一的股权结构，实现投资主体多元化。（3）制定清晰明确的发展战略，实现利润最大化。（4）建立科学的决策体系、健全的内部控制机制和完善的风险管理体制。（5）整合业务和管理流程，实现机构扁平化和业务管理垂直化。一、国有商业银行改革取得进展（续）5、公司治理的新变革（续）：（6）建立市场化和规范化的人力资源管理体制和有效的激励约束机制。（7）建立审慎的会计、财务制度和透明的信息披露制度。（8）加强信息科技建设，全面提升综合服务功能。一、国有商业银行改革取得进展（续）6、中行、建行改革最近进展：战略投资者确定；2004年报公布，国际准则；分红；建行准备上市；一、国有商业银行改革取得进展（续）工商银行的财务重组完成：1、原来的所有者权益＝1240亿财政部股份＋776亿风险拨备；2、汇金注资150亿美元＝1240亿人民币；3、损失类资产2460亿，“特别共管基金”，财政承担；4、可疑类贷款4590亿，招标成功；5、战略投资者谈判；二、农村金融改革新进展1、农村信用社产权改革新进展。2005年6月，组建银行类机构43家，其中农村商业银行9家，农村合作银行34家，另有13家银行类机构批准筹备；组建以县（市）为单位统一法人机构172家，另有273家批准筹备。第二批试点的21个省（区、市）改革工作已全面启动二、农村金融改革新进展2、历史包袱初步化解，经营状况明显改善截至2005年1季度末，先期试点8省（市）中央银行专项票据发行工作已经全面完成，共计向8省（市）648个县（市）农村信用社发行专项票据368.82亿元，共计置换不良贷款318.93亿元，置换历年挂帐亏损49.89亿元。2005年前两个季度已向14个省（区、市）820个县发行票据616.41亿元，置换不良贷款492.5亿元，置换历年挂账亏损123.91亿元。共计发行专项票据985亿元。经国务院批准，经过调整，全国农村信用社可享受中央银行资金扶持总额为1688亿元。二、农村金融改革新进展3、2005年6月末，全国农信社所有者权益余额1301亿元，比2002年末增加1575亿元。3月末,全国农村信用社资本净额471亿元，比2002年末增加1689亿元；资本充足率为2.49％，比2002年末提高10.94个百分点。第一批8省（市）资本充足率已经达到8.65％，比2002年末提高12.8个百分点。不良贷款余额3851亿元，比年初下降663亿元，不良贷款占比17.54%，比年初下降5.56个百分点。2004年全国农村信用社实现利润104.62亿元。今年前6个月，实现利润93.36亿元，比去年同期多增80.69亿元。二、农村金融改革（续）4、农村信用社改革的基本特征：1、合作制不提，2、解决农村金融一揽子问题，3、农村信用社组织3种模式，不“一刀切”4、历史包袱（保值贴补、亏损）和政策扶植，5、行业组织、自律组织和监管机构，6、地方政府的作用（管理和化解风险），二、农村金融改革一揽子（续）1、农业发展银行问题：2、邮政储蓄问题；成立银行，5年解决存量；3、社区再投资法－强制比例；4、金融机构多样化（民间资本），；5、金融产品创新；6、农业保险（５项，以及大宗农业保险）；7、农产品期货市场发展；8、四省小额信贷机构试点，规范民间借贷三、利率市场化走出一大步1、从1月1日起商业银行、城市信用社贷款利率的浮动区间扩大为贷款基准利率的[0.9，1.7]；农村信用社贷款利率的浮动区间扩大为贷款基准利率的[0.9，2]。金融机构不再根据企业规模和所有制性质，而是根据企业的信誉、风险等因素确定合理的贷款利率，逐步形成了按照贷款风险成本差别定价的格局。2、3月25日起实行再贷款浮息制度，即中国人民银行在国务院授权的范围内,根据宏观经济金融形势,在再贷款(再贴现)基准利率基础上，适时确定并公布中央银行对金融机构贷款（贴现）利率加点幅度。三、利率市场化走出一大步3、从10月29日起放开金融机构（城乡信用社除外）人民币贷款利率上限；同时，上调金融机构存贷款基准利率，4、存款利率可以下浮10％，5、一些银行服务收费；6、最近银行间市场的企业融资券对利率市场化也有推进，贷款利率；四、外汇改革中国人民银行于7月21日人民币汇率体制改革启动。此次改革的主要内容包括：自2005年7月21日起，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，周行长8月10说明了篮子的主要货币和基础。美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，升值幅度约为2%，四、外炉汇改革（续）中国人伶民银行妖于每个炉工作日音闭市后屈公布当满日银行夜间外汇统市场美鹊元等交萌易货币貌对人民推币汇率格的收盘录价，作费为下一征个工作替日该货属币对人虑民币交兴易的中振间价格号。每日银悉行间外访汇市场碍美元对拉人民币昌的交易拐价仍在玻中间价拨上下千罢分之三吨的幅度付内浮动名，非美羽元货币梳对人民洽币的交杯易价在特人民银困行公布体的该货筝币交易附中间价怀上下一破定幅度畜内浮动滤。改革以瓣来浮动障较大；8月9日签准许远期路外汇交易齐，对冲汇评率风险。四、外怕汇改革（续）1、人民析币可兑换砍新进程：199柱6年，骆我国接鞋受国际辨货币基张金组织畏协定第衫八条款距义务，旷实现了踏人民币舱经常项寇目可兑驼换。国际货仪币基金伍组织将泛资本项课目交易亡划分为喇43项口。迄今那为止，挽我国已般有将近携一半的毕项目不云受限制征或只有信较少限抵制，有袖不足三搂分之一坦的项目泼受到较鉴多限制炮，严格舟管制的唱交易项甲目不到双两成。中国公湿民出境评可携带上人民币犯从60扑00提搬高到2碑000傲0元；骨（去年站1月1拒日）；窃购买美巡寿元数量拢大增8捕000距（今年厘8月）语。四、外汇改穗革（续）2、资植本项目袋的可兑结换2002棉年底推出赢QFII滚制度，已固经获得Q尖FII资蒙格有15方家境外机众构，均狠为国际知叨名的商业夕银行和证嘱券公司，善其投资品雅种包括股汇票、债券疼和基金等毯多种以人址民币标价吵的金融工徒具。增加线到100山亿美元；引进境百外机构泼或企业亚在境内如发行人骑民币债低券或以微中国存鼓托凭证兔（CD魄R）形碎式上市脱筹资；凉有条件仍地批准驴部分外抱资跨国惭公司将世暂时闲器置的资卷金调往名境外运揪作，支田持中资捏跨国公纪司补充纹其海外讨公司资兵本金或昂运营资厨金。四、外汇改革（续）12月若1日实阀行《个由人财产树对外转绝移售付第汇管理截暂行办爱法》，砌允许移岔民合法笼财产和殃非居民能境内继蜻承遗产授的转移武。12月1日开始，皆开放昆明眉、北京、曲厦门三个哀城市的人座民币业务隶，并提前敏一年开放咱西安、沈眉阳两个城法市的人民便币业务，爆使开放人第民币业务盐的城市增聪加到18个。外诞资银行筒在华业跨务范围上进一步维扩大。取已有105家外资银傍行机构获妈准经营人搂民币业务季，其中61家获准经郊营中资企则业人民币役业务；13家外资银元行获准在英华开办网雨上银行业世务；24家外国励银行机幕构获准的开办衍蚁生产品睬业务；5家外国誉银行分剃行获准寨开办QFI民I托管业务骡等。外资仅银行规定酒范围内经傍营的业务淹品种已超薄过100种。四、外汇改惹革（续）3、积极拓宽趴资金流出光渠道。主愧要政策是丧改革境外延投资外汇泳管理，试肚点范围扩嫁大到24早个省市，爪批准购汇凯额度24秆.8亿美洁元。试点进地区可以楚直接审批夫300万伞美元对外迟投资项目榨，事后向段外汇总局衣备案即可陷。

4、允许符湖合条件渡的跨国片公司在翻境内成载员公司悼之间或念面向境县外成员刷公司开量展内部膏资金运烂营。允浊许跨国看公司对抄境内的证集团内免的企业棚，通过尺委托贷竿款或者爽财务公吨司放款吓或者直俱接贷款株方式给侵他们提误供外汇认资金支河持，来牵优化跨低国公司够外汇资糊源的配炮置。四、外汇改迫革（续）5、允许保险映公司外汇攻资金投资辽境外证券雾市场。制网定了境外鲁投资管理亲办法，允汽许对外进出行证券投刑资。允许习个人合法鼻财产对外膀转移。6、积极培伞育外汇垦市场。称因为只赢有在外背汇市场扔完备的猾情况下拉，市场臭才能发僵挥有效龄的价值芒功能，颠主要政愉策是扩膜大远期巷结、售誓汇业务痛试点银虹行和业魂务范围岗。允许坚中国银淋行办理衣有实际藏偿付背夏景的远渡期结、阶售汇业忧务。去室年我们业投到农验业银行炎、商业站银行、雅建设银裕行。今膨年制定巡寿新的规付定，只止要符合摧条件的蒙，不论车是中资利还是外坛资，不筐论国有酷还是股盆份的银币行都可剩以开办眼这个业略务，这胁是进一历步为市吩场提供镇汇率避廊险工具械。四、国内贤外汇市场轻改革1、国际粒外汇市场揉发展趋势却：电子化趴经纪系统冒和自动撮剑合交易；泰主体多元照化，不仅旋仅银行间踢市场；品付种多样，候包括衍生久产品；做愧市商制度侦；货币经炸纪公司；苦清算机制痛改革；交展易费用低铲；2、我国姿的改革：谦放宽结售汽汇限制；默增加市场伞主体；9完家做市商身已经批准弯；汇率浮葵动和套汇掌；电子撮蚂合系统的利真正改变彼，不是强字制配对；促改进中央析银行干预饭机制；增积加货币品声种或衍生色产品；设评立货币经师纪公司；五、货萝币市场碰创新1、《慢货币市乌场基金晒管理暂庙行规定还》;2、批准藏商业银行束在银行间刷债券市场疮发行次级卷债券，并役实现次级盆债券在银冒行间债券累市场的交遣易流通。寒批准铁路律建设债券酬进入银行柴间市场交肥易流通，改改变以往获企业债券漠只能在交锤易所场内疼市场上市股交易的状菌况;3、银行白间债券市毛场债券结趁算代理机圈构增加至舍40家籍；首次批虾准证券公滨司为银行衫间债券市痒场做市商留;4、商业絮银行设立姿基金管理肠公司；五、货币拨市场创新坛（续）5、信麻贷资产罪证券化腥:信词贷资产警证券化已试点方纸案进行焰研究和家论证，窝推动银醉行业开磨展资产俗证券化让业务试充点,推缠动信贷券资产支屈持证券遗（AB饶S）和途住房资惨产支持刃证券（魔MBS鹿）发行谣。；6、债券难市场与交续易所市场鉴先后推出共买断式回薄购；7、保茶险公司巩业务创追新：投雨资连接书保险、绑资产管携理公司忍、投资妹基金和己股票；8、允冲许国际忙开发机回构在国卸内发行注人民币沃债券；9、证横券公司焰和非金繁融企业勇在银行惊间市场滩发行短秧期融资们券；联迎通10华0亿；嫩10叹、20挺05年厚6月，珠推出银悼行间债挂券市场甚上第一点个衍生恶工具债吓券远期咬交易。魄债券远以期交易规可以有决效地帮离助投资木者规避境利率风致险，促故进市场宴流动性替的提高狂，促进浑价格发长现功能塌的实现惜。五、加快厌货币市场伶发展的基言本思路一是以倚金融产微品创新嚷为重点肉，进一停步扩大配直接融吩资渠道闻：积极境推动金喝融机构拣一般性腥金融债卧券发行赔；继续请推动资辽产支持鲜证券尽睁快发行董；推动仿国际开助发机构醒在国内肯发行人茎民币债上券；大牺力发展若企业短患期融资灶券市场上；积极红推动企冲业债券改在银行优间市场细交易流狸通；逐桐步推出毯金融衍悲生产品抚（推出邪债券远矩期和借您贷业务唉）二是大雁力培育拴和发展欣合格机傻构投资泪者。积陆极推动榨货币市茫场基金盏和商业饺银行设臣立基金换管理公倒司工作牺。逐步面允许境之外合格仆机构投领资者（铃QFI棚I），堡如亚洲付债券基兼金（A栽BF）蜡等，直匆接进入钓银行间裹债券市疤场进行剥投资。三是加胁强银行猜间债券镰市场基弱础设施恳建设：孤《银行颠间债券这市场管则理条例泊》的起窜草工作袭；完善榨银行间换债券市吧场与实陕施券款漏对付（镇DVP步）相关疫的规则体、协议剥和系统头开发；师协调簿侄记系统术和交易甲系统连架接所涉训及的数奔据交换楚、数据胳共享等印问题；炼加强银喝行间债挑券市场季交易信己息管理你。六、资本齐市场改革1、股权湾分置改革垫（对价等殃，方式多退样）2、投纷资者保葛护基金警设立（每注册为帜公司型坑）3、券罚商注资乘重组与副流动性尿支持4、H股坛的全流通纯（交行）5、QF鼓II的规燃模扩大（排100亿逆美元）6、国有战企业买股牌票限制取挠消7、推出扑IPO询益价制度8、权哀证交易六、资本汤市场改革娇（续）9、银行辉设立基金耕管理公司包3家10、保节险公司给遇予席位11、撒第三方满独立托征管保证倘金制度堤推行12、四辣部委下发毅《个人债避权收购意即见》13、圾大宗农蔽产品期茶货推出齿（目前烦已达到睁10个自交易品粗种）七、保险沙市场创新1、20施04年1欠2月11斤日，保险计业全面向替外资开放2、保观险公司茂设立资映产管理息公司3、允政许保险蛮资金直泼接进入饶股市200材5-2察-15适中国保可监会、膀中国证查监会关歼于保险拥机构投损资者股鄙票投资让交易有怕关问题膛的通知沟，保险茶资金直刑接投资核股票市傅场取得拴实质性目突破。七、保形险市场应创新(动续)4、农业廊保险:成立第戏一家专辅业性农况业保险熔公司（杜200轧4.9俗.上普海安信喇）、第渠一家相柏互制农跟业保险听公司（溜阳光）妻、第一虑家外资绒农业保伞险公司蛋进入（鼓法国安拔盟）；农业险创区新：农村辰人身保险揭创新、农缎业产业化疲一系列保笨险产品推源出5、企业罪年金制度业:《企业年哄金试行办傅法》和《秒企