安泰科2023年有色金属市场报告会（下）：贵金属与新能源金属篇

参见报告尾页。Xxxxxx@Xxxxxx@1-68767839与新能源金属篇Xxxxxx@1-68767839Xxxxxx@1-68767839计72%。从消费国别看，中国(23.9%)、印度(23.4%)、美国、德国、土耳其Z014087ZZ014087Z016394F03111330F03099436参见报告尾页。我，。片的国产化在进一步提升。己的利润来做大市场，资金薄弱的一些企业可能就会在这个过程中被更新或者被淘汰掉。外部环境，不论是上游的白银冶炼企业，还是下游的电池片消费企业，均对产业链的延伸开始做新的布局与思考，涉需展望3信期货有限公司。3参见报告尾页。增以及扩产项目带动下，将会保持温和增长或将回到疫情前供应水平。我国的白银产量在铜内的工业用银需求也将继续创高；而全球白银实物投资方面，预计银还有银饰、银器这块的图：安泰科全球白银供求平衡(单位：吨)(一)铂钯基本面较多包括首饰、电子、汽车化工、玻璃化纤等行业。是在氢能以及燃料电池汽车行业都会有较大的发展。燃油汽车的发展，参见报告尾页。剂对钯的用量越来越大，全球钯市场一度处于供应极为短缺的状态。但近两年随着电动车市(二)国际价格走势至一些非固金属替代，汽车制造商转向使用价格更便宜的铂金来替代钯，钯价随后一路下行，虽然近期有所回升，但与历史高点相比跌幅超过一半。行。(三)中国铂族金属产业主要特点对金实力、品牌均有要求，未来二次资源回收将向更大规模的企业集中。4.对外依存度高：随着对铂族金属矿产及二次资源的重视，我国铂族金属供应量稳步增(四)铂族金属供应形势不容乐观5信期货有限公司。5参见报告尾页。增加。一方面南非掣肘最大的因素在于仅有一家电力国有公司。从去年下半年开始，电力故工。面，俄罗斯诺里尔斯克镍业公司缩减产量目标(诺里尔斯克镍矿与俄罗斯铂业签署战略性合受限于基本金属镍的生产。(五)市场总结与价格预期是其过度投机资金不断撤出；二是其基本面已经发生了变化，最大的影响在于传统汽车行业的供应方面，南非供应增长较难。俄乌冲突背景下，俄罗斯的铂族金属生产及贸易对全球池成为新的亮点，未来在新能源领域应用空间非常广阔。溢价方面，欧美银行危机改变了美联储加息节奏，对铂金属价格形成利好，但能否大幅供求平衡(单位：吨)➢镍：产品价差收敛助力能源转型镍消费前景可期几年镍矿供应持续增长趋势。那么，从资源端向下延伸到冶炼端，原生镍的产量随着资源开6信期货有限公司。6参见报告尾页。支撑着印尼以及全球的原生镍产量不断增长。经统计的印尼湿法和火法冶炼中间品正在不断增长，包括对这些中间品的冶炼，下游用这些产品去制造硫酸镍的产能也在快速增长。在一数一方面，国外产能规划，完成规划的时间会比较靠后；另一方面，中国产能释放可能涉及到中伟的两条产线投产，中伟两条产线后面可能会转到高冰镍项目。产量扩大和流入量扩大正对原生物料生产硫酸镍起到一个良好支撑。2022年还存在一定的HP增的硫酸镍产能的跟踪。I在放缓。从产品结构看，印尼镍铁和废不锈钢的原料比例在明显提升，而电镍由于它的不经济性，在原料中的占比会逐渐缩小到一个稳定水平。未来随着产能转移和废钢比例的不断提高，不锈钢中的一级镍消费量可能还是一个逐渐下降的趋势。其次，市场非常关心电池消费，预测上，电池消费还有比较大的增长空间。终端上，首参见报告尾页。长距离出行的需求提升，以及对高端化智能化电动车需求的增长，三元电池在目前的比例水业中的用途。我们观察到纯镍的消费分布在高端领域，主要是合金或者是高端不锈钢的应用PI情况。元化化，产能持续提升，通过企业灵活转产，能够加速中间品向原生类产品的转换，价差可表：安泰科镍市供求平衡(单位：万吨)➢钴：供应充足，应用尽用，扩大消费正当其时高的溢价，正在驱动企业把钴盐转换成金属钴，未来这部分价差将要缩窄。国内钴库存进一充足的。年8信期货有限公司。8参见报告尾页。度国内钴品等。表：安泰科钴市供求平衡(单位：万吨)➢锂：至暗时刻已过，锂价逐步回稳综述：湖卤水资源端。锂价大起大落主要是由资源端强属性决定，周期定价就要看资源的释放节奏。中游，一般指金属锂和锂盐，彼此之间存在相互转化关系。市场上不存在绝对短缺或者过剩的锂产品，可以通过市场调节来达到不同品种间的平衡。资是最应该关注的因素。：过去两年，随着新能源汽车爆发带动碳酸锂价格暴涨，而随着供应端的超预期释放，去，9信期货有限公司。9参见报告尾页。国外的价格相对国内的价格更加稳定。由于我国锂消费占全球的70%，未来海外价格存在向内价格靠拢的可能。预计我国对澳洲锂资源的依赖程度有望降低。随着国内和海外供应的增加，我国锂原料进预锂辉石的爬产速度快于盐湖锂，2022-2023年投产也主要是依赖锂辉石矿路径。江西锂：全产业降价去库存，侧面验证了一季度锂价的持续回落。未来可能要等到价格回稳，产业链信期货有限公司。参见报告尾页。全球需求虽大起大落，但对于锂长期需求增速保持整体乐观。具体到终端行业，欧美政长二季度按照实际情况跟踪，需求恢复的情况不是很乐观。如果锂价回稳，企业确实有补库需C的支表：安泰科锂资源供求平衡(单位：万吨)11参见报告尾页。(一)多晶硅产业特点及本质集/化工生产(2)高技术：在过去20年中，多晶硅通过引进吸收再消化的方式，把国外的技术引进的发展过程中，多晶硅要走高技术路线是非常明晰的。策：两个关键时点补贴全面取消，短期对光伏行业造成了一定影响。供需错配(二)2022年市场回顾12参见报告尾页。。产能增幅不及硅料环节，但是增速也相对较快。我国硅片企业分别在马来西亚、越南、东南W(三)2023年市场展望发展，特别针对多晶硅环节，促进了短期多晶硅产业产能的快速扩张。按照目前各家企业的(2)市场需求：装机需求和光伏组件价格呈现一定负相关性，光伏组件价格越高，装机(3)石英砂瓶颈：目前硅料已不再是光伏产业的发展瓶颈，石英砂和粒子环节可能成为题，期待储能成本继续下降，特别是在光储实现平价之后，光伏需求会出现新的爆发。在光(4)产业格局：多晶硅产业的发展趋势呈现扩张、延伸和聚集三个方式，一体化方向成为整个产业发展的共识。目前产业布局逐步向可再生能源富集地区包括新疆、内蒙、青海等。信期货有限公司。参见报告尾页。，敬请主办方、各参会发言人及投资者予以谅解！14参见报告尾页。国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。本报告仅供国投安信期货有限公司(以下简称“本公司”)的机构或个人客户(以下简称“客户”)使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货客户，请及时退回并删除。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容