某电器公司财务报表

珠海格力电器股份有限公司财务报表分析第一章财务报表分析框架┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄3第二章格力电器的战略分析┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄3一、格力电器公司背景分析二、空调家电行业分析三、格力电器的战略分析第三章格力电器财务报告的会计分析┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄6一、识别关键会计政策和会计估计二、分析关键会计政策和会计估计三、会计信息披露质量分析淋第四章格与力电器财务订报表的财务鼓分析谎┄┄┄┄┄财┄┄┄┄┄纪┄┄┄┄┄程┄┄┄┄┄票┄抖献8岗一、趋势分谈析济┄┄┄┄┄摇┄┄┄┄┄际┄┄┄┄┄预┄┄┄┄┄走┄┄┄┄┄享┄┄┄┄┄低┄┄雄8哈1、财务状肺况趋势分析窗2、经营成么果趋势分析钉3、现金流罢量趋势分析验二、结构分童析廊┄┄┄┄┄相┄┄┄┄┄鼓┄┄┄┄┄朽┄┄┄┄┄粥┄┄┄┄┄揭┄┄┄┄┄坊┄┄┄筒12脖1、财务状啊况结构分析音2、经营成纺果结构分析体3、现金流预量结构分析排三、各种财龙务指标分析番┄┄┄┄┄纯┄┄┄┄┄太┄┄┄┄┄捷┄┄┄┄┄枕┄┄┄┄┄辨┄┄┄┄余15方1、盈利能及力分析畏2、资产管采理能力分析培3、偿债能粗力分析宾四、财务综链合分析熄——笔杜邦财务分延析法汽┄┄┄┄┄逢┄┄┄┄┄察┄┄┄┄┄蠢┄┄┄┄┄晕┄┄燕18止第五章贡研究结论芒┄┄┄┄┄恐┄┄┄┄┄因┄┄┄┄┄志┄┄┄┄┄机┄┄┄┄┄袭┄┄┄┄┄魔┄股20芽第一章财蜘务报表分析侵框架战略分析战略分析会计分析财务分析运用近三年的数据进行趋势分析与美的、海尔进行结构比较分析偿债能力、资产管理能力、盈利能力分析运用杜邦财务分析法进行综合分析结论检第二章格闹力电器的战剑略分析蜓一、格力电纠器公司背景伪分析蒙位于珠海的今格力电器，处目前已经成谊为世界上最讯大的家用空迁调生产商，洞它短短十几匪年的发展成嘉就“让人下惊叹”打。上1991年层，格力由几炊家效率低的馆国企重组而夺成。当时只保是一家只有耀200员工原、没啥名气杜、规格很小贯的工厂，一搅年生产2万球台空调。无背论怎么看，消它都不具备养成为全球空轮调领袖的资锅质，尤其在障空调领域，雁当时的美日院巨头正享受侨自己攻无不脾破的垄断果嗽实。然而，知十几年后，遣格力电器就炕发展成为拥败有4万名员让工，年产2融700万台爪空调的全球恶最大的家用奉空调企业。扬探究格力的桨发展，格力镰电器自主创失新的理念发估挥了至关重龙要的作用。免首先，技术浮创新。瑞至今已开发聚出包括家用皱空调、商用和空调在内的避20大类、宝400个系访列、700岛0多个品种述规格的产品嗓，其中商用既有9大系列纲、1000集多个品种，射申请国内外艘专利944团项，成功研坐发出GMV碗数码多联一尼拖多、离心舍式中央空调策等高端技术团，并全球首宣创国际领先挖的超低温热后泵中央空调卧，填补了国泰内空白，打撇破了美、日谷等制冷巨头意的技术垄断其，在国际制敌冷界赢得了拐广泛的知名挨度和影响力格。攀其次，营销盈模式创新。茧格力电器采双用的是凡“骑新兴连锁销僻售一区域股慈份制销售公滔司港”赔的自建销售魔渠道的营销期模式。这种售营销模式是肃行业内营销季模式的创新怠。格力电器滔通过其特有袍的销售渠道盗挤占其他公秋司的市场份厚额、产品创盯新升级所获兆得的快速增肺长。卫第三，痒服务恢模式次创新：房2005年话1月1日娇，格力电器酷率先在业内胞推出“整机蹦6年免费包泳修”政策，刚彻底根除了催消费者的后省顾之忧，肃掀清了游离在五行业边缘的戚“螺丝刀加领工厂”，保记护了消费者伏的利益，使识空调行业摆颂脱了“价格筋战”等恶性喊竞争，走向昂了新的发展屿方向第。车格力电器凭凶借着其兢兢期业业的专业财生产精神、宽孜孜以求的判创新精神和筐以诚信为本破的经营管理亭，快速地成痒长发展着。灭格力电器从当1995年谋起至今，连警续12年空赏调产销量、搭市场占有率员均居国内空忍调行业第一谦的地位，2局006年格营力家用空调址销量突破1事300万台燃，连续两年炒位居世界第编一。在国内彻空调行业进泡入成熟期以造后，格力电叮器凭借着市体场发展的势刘头和己形成麻的其特有的词经营模式，项持续高速地疲发展。现如骡今的格力电本器已从当年晕名不见经传特的小企业发卡展成长为中降国乃至全球赤最大的集研锁发、生产、宁销售、服务删于一体的专袖业化空调企络业，现拥有地生产超过2淹000万台淹空调的年生半产能力。格驱力电器成为样拥有珠海、董江苏丹阳、览重庆以及南培美洲的巴西悠四大生产空拘调基地，员伯工超过35新000人的像大型企业。帆格力电器公宅司目前已经激在全球20虑0多个国家叉和地区建立班了销售和服类务网络，并汁将配“语格力挤”隙品牌的产品亦成功地推入番了英国、法启国、巴西、塔俄罗斯、澳欺大利亚、菲痒律宾、沙特土、印度等8耐0多个国家扫和地区的国鉴际家电市场集。根据中国识海关的统计敏，格力电器在公司的空调窄出口量、出屡口增幅连续权多年均位居鼓全国同行前品列。醉作为上市公介司，格力电劝器在风高浪暖大和跌宕起槽伏的证券市其场上的市场游表现同样让线人叹为观止凤:格力电器阴公司自19洗96年在深轻圳证券交易唯所上市以来述共募集资金检7.2亿元外，而历年来屯格力电器公院司向股东的纲分红则超过斧了18亿元踪。格力电器疤公司连续6适年都被入选光“基中国最具发羊展潜力上市状公司50强晓”丛，是上市公氧司中难得悠一见的老牌猾绩优股。2厚003年9绘月，全球著价名的投资银乌行兵——朱瑞士信贷第青一波士顿对钻中国120悼0多家上市揪公司进行分祖析评估以后李，将格力电湖器公司评为凤“坡中国最具投疤资价值的1街2家上市公伞司愿”假之一，格力颂电器公司是责中国家电业动唯一获此项加殊荣的企业乐，被誉为坦“五中国家电最近佳上市公司熔”桃;2001好年至200虑6年，格力驶电器公司连购续六年都被庭选入美国《见财富》(中墓文版)蚀“含中国上市公樱司百强卵”漂，连续5年副都进入了国卡家税务总局饿评选的逗“厘中国上市公移司纳税百强挪”批，并连续六并年位居家电评行业纳税首驰位。搏二、空调家绕电行业分析才（一）萌芽赔期巧中国对家用颤空调的研制陪开发是从窗职式空调机开垮始起步的，婚1965年次上海冰箱厂末研制开发成从功了我国第歌一台窗式空诉调。直到1公970年家洒用窗式空调刊才开始正式拼投入批量生廉产，并且当灿时生产出来象的窗式空调锤机由于产能成有限而且国闹家电力资源拒有限，因此悲主要是供医愉院使用。到诚1978年柏国内才开始初生产单项电钳源的空调器垦。摧由于当时国补内工业生产标尚不发达，怖再加之又没窑有空调生产哪的历史经验贸，国内生产摊空调器是没患有国家或行机业的统一标基准，只有生滩产厂家的企惯业标准。那忙么，当时国屯内家用空调背的生产是很借不规范的，支生产出来的栋家用空调质强量没有硬性汁指标来规范素，空调的品印质就没有办畏法确保的。开但当时国内得年生产家用昼空调的产量盆也不高。据烂数据统计显剂示，到19栽80年，国挖内生产家用电空调的生产傅厂商只有1极9家。到1鞋985年，款国内家用空诸调的年生产柔量只有12疤万台。到1宋990年也耀只达到24魂万台而已。腔家庭普及率畅仅0.25伐%。在上世托纪90年代绸初的国内空词调市场己经牧形成并且是答卖方市场，木空调产品还添没下线，就著己经有大量岭的订单等着当，无论质量助的好坏统统抛被搬上货车北销往全国各驳地。特（二）成长额期量国内空调产映业发展到9播0年代，开两始进入成长磁期。由于国羡内房地产开挑发热的兴起残，全国各地省大量兴建各费类建筑。由舱此在国内引税发了空调应左用前所未有辈的大浪潮。届中央空调的楚应用也有了园迅速的发展渗，家用空调料销量更是迅膀猛增长。空崭调销量的增身长极大地刺手激并推动了飘国内空调生宗产的发展。移在1990术年以前，国预内空调器市祥场上很大一缓部分的空调躺器是从日美慎进口的产品戒。而199杰0年以后，脏由于改革开鼻放的深入影禁响，国内的炸企业开始大织量引进国外同的资金和先喊进技术开发血生产空调，猎这使得整个刃引进期间国浓内家用空调姑器的生产出哪现了两个转感化，第一是征实现了从前优期产品引进贩到后期技术坊引进的转化详;第二是实巧现了市场主僻要产品由进承口产品向国券产品的转化锋，为中国家款用空调器的肯大规模发展镜奠定了一定坚的基础。国胶内空调市场如上国产的空振调产品替代伤了大部分的否进口产品，架国产空调占浪据了国内空喘调市场的主乡导地位。池由于空调生现产行业乃至剂整个家电行牛业的进入门踢槛低，加上葵空调生产的旅利润在国内乞空调产业初朱始发展阶段柳相对比较高遵的。在利益其驱动下，空指调器的生产呜在国内蓬勃占发展起来。唇据有关权威竞部门数据统愈计显示:1敌995年，脚国内的空调饺生产厂家和顾组装厂家已巴达到400芹余家，年生骆产能力己超蔑过150浪0万台，但守是由于生产侦布局相对零谢散，导致拥来有年产量超党过巧万台的德较大规模的谣生产厂家也棵只不过有1狸0家而已。贺其余绝大多孙数的生产厂例家都是小型喊企业，其资刮金实力和技躁术实力均不房强，无竞争晋的优势可言渣。受当时的器国内经济状除况和电力事省业不够发达牢的影响，国夹内空调市场隙出现暂时的连饱和，国内咸空调生产出咐现了产大于踢销的局面。薯再加上后来撞长虹等非空震调家电企业杨大规模介入拨，使得空调恐年产能急剧丸增长，这使丈得本来就产起大于气销，产能闲蛛置比较严重际的空调行业耀雪上加霜。假据估计，1刮999年我猜国城乡居民卸空调器需求朽量在600可万-叫700万台临之间，若加艳上集团购买与，国内总需交求在800喇万台上下。吴另外，19材99年出口她达150万征台，因而空怖调年销量在床950万台郊左右，而空役调年生产能富力已超过1律500万台露，产销矛盾判非常明显，掏出现了严重皇的产销脱节雷、产能闲置胡的局面。供残求矛盾的深燃刻影响，再核加之市场竞夕争机制的不喜健全，导致最最低端的竞堂争方式一香—亭价格竞争成但为空调企业迹间销售竞争蓝的最重要的航方式。匆同时由于一荷些相对落后至的空调生产遭企业常常是柴简单地去模毒仿一些先进奉的空调生产甲企业的做法房，这样就加落速使得这些期企业陷入困微境，因为如验果变的和竞赛争对手越来怠越相似，与育竞争对手可青以进行竞争均的面就越来杠越狭小，最绵后也就只能甜在一点上与润竞争对手竞维争，这就是组价格。这一咬点在国内空尝调生产行业较竞争中表现于地淋漓尽致送。空调生产若厂家都在产熔品质量、顾岩客服务、成歌本控制方面锐寻找竞争优帮势或最佳方赠法，而竞争馋促使在这些疾方面逐渐趋微同，再也体惭现不出优势苦，也就只有单“沾打价格战淹”曾这一条路了美。国内空调稻产业在成长跳中经历了价神格战的血雨购腥风和大浪黄淘沙以后，棋缺乏竞争实狼力的空调企浆业就此夭折放。而在此次洞浪潮中生存姨下来的空调颜企业都被证娇明是具有一炭定发展实力汗的企业，可旁谓是真金始咬现。国内空脾调行业在此闻期间因为经贼济的发展和治生产经验的症积累，同时傲也经过充分兰的市场竞争堪，逐步成熟下规范起来。三国内空调产槐业在近几年底开始进入成辽熟期。袋（三）成熟原期践2003侨-嫂2004年宅国内空调行宽业进入成熟夕期。在国内骄宏观经济环踏境快速发展侧的影响下，篇国内空调行反业开始出现考了恢复性的绑快速增长。闭行业发展的完良性循环态蚕势开始在国跳内空调行业乓显现。特别职是发展到2垫007年，慕全行业销量乓达到了6，哥879万台历历史高位，过较2006俩年同比增长衬了25.4陕5%。中国拘作为全球制谊造基地的地迹位日趋明显捞，空调产品勒出口在国内寄空调生产行懒业的主导地育位是无可动仆摇。据统计卸，2007序年空调产品祖出口所占比富例依旧高达忠53%，高粥出内销6个肝百分点。淡三、格力电狗器的战略分扇析洲格力电器是丢唯一一家坚似持专一化经独营战略的大控型家电企业疗。作为我国国空调行业的家领跑企业，蝴格力电器股马份以7.9挽59亿美元醒的营业收入蕉、0.33否亿美元的净翠利润，以及方6.461听亿美元的市呼值再次荣登扰该排行榜第妄46位，入察选《财富》慌“泄中国企业百碑强牧”初。成为连续贺两年进入该阁排行榜的少捞数家电企业寻之一。不仅蜓多项财务指记标均位居家昨电企业前列秩，而且在2巩002年空蓝调市场整体店不景气的情垫形下，格力职空调的销售堆实现了稳步勒增长，销量砖增幅达20晕％，销售额华及净利润均笼有不同程度轿的提高，取鼻得了良好的需经济效益。偷格力之所以劳取得如此成葱绩，与它采帖取了差异化播战略是分不稍开的。差异凯化战略是将局产品或服务别差异化，使辅之具有独特勤性。按照波特特理论，企状业战略的本全质是通过差静异化形成被丽市场接受的辜竞争优势，活差异化战略盾可以成功地扇建立起防御毁阵地来对付榜5种竞争力刺量，为企业异赢得高于行拨业平均收益省的利润。差胆异化战略追施求标新立异替、特立独行弹，即以差异骗化的产品、花运用差异化狼的营销模式岭，在差异化壳的市场上获猾取削“籍差异化的利役润使”恐。吧格力一直很战注重技术研担发。格力电揪业技术人才仍，建设世界哀一流实锐器每年从销隆售额中提取顷超过3％的凡技术研发费阵用，成为中出国空调业技衬术投入费用颜最高的企业美之一。他们票不断加大对伍科研部门的砌投入，引进很空调专屿验室，每年和投入的研发夫费用达数千叹万元。随着计珠海基地四榜期工程的竣求工，格力电扮器建成了国毫内规模最大雹的专业空调摘研发涝中心，17还0多个实验猾室，研发条青件得到进一典步改善。目毯前，公司已缓拥有专利3成57项，其访中在国外获身得专利25脖项，如远程淡控制技术、拢风力资源均照衡技术等。珠同时，格力唐注意在供应化链上游布点甜。满2004年饱10月10灿日岂，珠海格力糕电器股份有馅限公司与中颈国最大的钢挨铁企业上海依宝山钢铁股初份有限公司雁在珠海签订朗战略合作协环议，结成战扁略同盟。合吐作协议涉及址了双方在钢谱材供应、技荒术开发、钢涛材加工、企门业管理等方路面的总体合穿作框架。羊对于销售渠杀道，格力采雅取与大部分纽空调厂商不随同的销售方苏式命—凤格力的联营志公司管理模活式。通过资跌产纽带把大暖家的精力都番集中在开拓驳市场上，通随过稀释股权晚削弱大经销筛商的影响力牲，增强的渠删道控制力和童稳定性。把煮经销商甚至俱零售商的资旋金和经营精曲力都套牢了许，分散了厂雀家的经营风稳险和资金压出力。融第三章格伙力电器财务拳报告的会计幕分析粪一、识别关傻键会计政策久和会计估计浙根据格力电背器财务报告要的披露，我玩们可以知道烂格力电器经效过多年的打个造，形成了障前向和后向梅一体化的产范业链。正是销由于格力电螺器前后向一盆体化的产业给链，形成了餐格力电器经覆营模式的独化特性。格力痛电器通过全羽资控股珠海服凌达压缩机苏有限公司、统珠海格力电僻工有限公司圣、珠海新元乎电子有限公钉司、珠海凯忍邦电机制造劝有限公司掌这控了空调生盖产所需的核麻心零部件的残供应渠道。榴格力电器通拐过股东公司呜京海担保抵傍押有限公司父的股东锡——陕十家地区格阔力销售公司挣、全资控股违的香港格力忆销售公司、想格力上海销绝售公司以及途通过定向发芹行股票进行喇捆绑的区域富销售公司掌哪控了国内和栋出口的大部堤分销售渠道满。在资金结瞧算方面，格帜力电器将原滨与银行发生汪的结算业务叙，改为与格访力财务公司影进行结算。鸦这样就形成药了格力电器发流畅的前后惧向一体化的那产业链的经知营模式。应租该承认格力康电器这种业畅务模式有其筑独到的地方星。格力电器促的全资子公毙司如珠海凌务达压缩机有侧限公司年压顾缩机生产能砍力己超过年吵产500万倍台，提供的沃产品性能可戒以达到当前揉国际的最高哀标准。这样夜就可以为格卸力电器提供僚质优价廉以渣及保证及时逆供应的空调火生产的核心铁零部件。而脏且这些子公疤司为母公司征新产品的前丰端设计和现魄有产品的改惩进提供有效赌的支持。而疯格力电器的永销售渠道使闭得格力电器摔拥有了遍及春全国以及海赶外的批发、国零售、服务置网络，这些趣网络可以准梅确及时地把猛消费者的需饶求传回公司诚。同时使其胖拥有了极高模水准的营销扎及服务水平埋。而与财务镜公司进行结享算，有效地卵提高了资金酷的利用效率含，创造了新阻的利润增长既点。这样的姜产业链结构企使得格力电僚器的一些重杀大经营业务尚是通过关联括方交易进行忧的。羽因此，对于驼格力电器来固说，其在存南货的计量方活面的会计政丙策和会计估那计会不会存雁在一定的弹势性，会不会悲有可操纵的插空间呢?这拣值得我们进汤一步进行分摘析。由于与竿部分核心销浸售公司存在葵产权关系这悉样一个特殊谁的关联关系凤，而且这些侨公司根据会反计政策的许闸可不在合并宴报表的合并鲜范围，这使筛得格力电器萌在销售收入强的确认方面火是否存在着割可操纵的空晒间就会有较拿大的疑虑。心此外，由于辨格力电器实香施追求高质滥量和细致地拼客户服务的洞差异化竞争蹄战略，因而拜有关研发费敬用、售后服买务以悠及品牌投资内的会计政策织和会计估计本也是分析的仅重点。亡二、分析关霉键会计政策鼻和会计估计河（一）存货星的计量与计敲价洞格力电器的宫存货计价方挖法：格力电枯器及其子公会司丹阳格力翁电器有限公舍司、珠海凌焰达压缩机有谊限公司、格竖力电器（重祥庆）有限公樱司、格力电码器（重庆）醒电子科技有毕限公司、格黎力电器（合执肥）有限公乒司各类存货批发出时按计夸划成本计价臭，月末按当尤月成本差异捞，将计划成常本调整为实灶际成本；子吹公司珠海格背力新元电子黎有限公司、涛珠海格力电竹工有限公司魔、珠海凯邦冰电机制造有蝴限公司各类飘存货发出时鄙按加权平均听法计价，上妖海格力销售暑有限公司、流珠海格力电鸟器销售有限挪公司、深圳裙格力电器销糊售有限公司张和香港格力星电器销售有冷限公司各类倒存货发出按涝先进先出法返计价弯,短格力电器摊(粘巴西辉)晋有限公司各炉类存货发出悲按移动加权寄平均法计价员。释期末存货计脸价采用成本羡与可变现净陪值孰低法;座低值易耗品裁和包装物采贞用一次摊销克法摊销;存箱货采用永续息盘存制。主根据格力电棕器的产业链恳结构我们可清以知道，格去力空调生产造所需的关键毫零部件是由章格力电器的意全资子公司踢配套生产供镜应，而这种暂供应关系构湾成了关联方用交易。但由竖于是全资子即公司，这些浙子公司是在改其合并报表翻的合并范围顺内的。我们厅知道，根据秃会计准则规普定，对于关田联方如果是窝在合并报表莫的合并范围街内，那么母贱子公司之间炸的关联交易狮在合并报表巾时将会抵消铅这些交易，滔消除这些交记易对合并报欧表产生的影展响，这使得修母子公司在舅一些关键会驴计政策和会坑计估计的选滴择方面存在庸的弹性较小搂。因此，格爆力电器在存物货计量方面闯存在弹性较努小，可操纵碍空间不大。涂格力电器合墓并报表反映统的存货数据湾基本上是公胳允反映。皱（二）研究织开发祥基于格力电集器自主创新观的经营战略腿，要特别关坏注资产负债像表中无形资终产的确认计价量，以及报盛表附注中针株对研究费用枣开发费用的挂资本化和费妖用化的界定要。对于执行谱差异化战略套的格力电器故来说，研究就开发活动是砖其关键成功搭因素之一。否会计准则严身格规定了内缩部研发费用朗的处理。在合内部研究开羽发项目研究滤阶段的支出劳，于发生时病计入当期损浑益，即直接每计入管理费恐用。只有在召内部研究开呢发项目开发老阶段的支出暖，在同时满园足一定条件攻的情况下，愧研发费用可学以资本化确浓认为无形资毒产。由于格欺力电器20服08年年报阀没有对管理乒费用项目的缘具体说明，桥我们无法直盼接从格力电食器的财务报尺告中知道格爸力电器对研宏究开发活动犬的投入以及欣效率。尽管裂我们从年报萌资料上可以挖看到200让8年格力电氏器无形资产张中的工业产慰权及专有技党术这一资产星增加了颠513,9酬97.95较元。但没迁有披露是外爪购还是自行怖研发产生的处。因此，我狡们无从判断戒格力电器研谋究开发活动晴的效率。对债于其研发实勾力，我们通饿过其它资料司可以印证其饮研发实力，吧从其财务报她告披露中显防示，其每年束都有新品空凡调上市并且芳其新品空调挠能在市场上略获得不凡的亭销售业绩和行影响力。在汪国际上，其矿产品设计屡脱获大奖，由今此就不难看杀出其研发实苦力较同行业文其他公司来痛说还是较强王的。暮（三）预计子负债摄对于格力电坊器追求服务虑细致而言，共优异的售后歪服务也是其状关键成功因骤素之一。而夕提供优异的景服务不仅需胃要有足够的慌专业技术人娱员配备、还更需要有足够预的物质材料订和完善的后宰台服务作为遮支撑，这就浩使得资金的绿充足投入成凡为必然。由震于提供售后援服务是现实防销售所应承狠担的义务，指按照会计准蓬则的规定，糟应按照或有烘事项进行处培理，即在会时计期末按照输销售收入的帝适当的比例地计提预计负笼债。草根据格力电坏器2006杯年年报的披举露，其预计晕负债年末余副额为89，昨779，0夏52.68宏元，并在附肆注中披露其漠预计负债为妻计提的产品夜售后保修费总用。而在2侨007年格笼力电器年报谁中，其预提缸的产品售后底保修费用为惑428，8糕72，57晓1.16档元，引增长比率为滴377.7鸡%。相对于敏销售的增长拆来说，这种占增长有点令钞人匪夷所思统了。碌在2008监格力电器年纳报中，其预罩提的产品售内后保修费用榜为够469,2丸62,68耗2.73母元，增长率涉为9.42倍%。译虽然本着谨解慎性原则，馅应该在期末剪按照一定比瞧例计提预计卵负债，以应艇对未来的经兄营风险。但望这种计提比干例应该是有立历史根据和针承续性的，若格力电器修困改计提比例吧的根据并没坐有在报表中秧披露。并且伯在2007烈年年报中，呈我们可以看誓到与售后服吗务相关的会雅计科目一营北业费用在2夺007年为蚀43亿多元烧，比上年增济长47.5宿3%，略高花于销售收入废的增长比例傻。批注披露李:本报告期疑，营业费用曾同比增长了纱47.53约%，主要原裳因是随着公膨司销售规模蔑扩大，相应担的产品维修净费、运输费圈、租赁费、涌佣金、广告陪费等增长所垫致。而格力饱电器200掏7年期末大茧幅度的计提品预计负债，还相应地计入箭了营业费用大，降低了2简007年利昼润的增幅。朴这就让人产她生了一个疑歉问;是不是宾格力电器存僻在着利用预兴计负债进行轨盈余管理的咬行为呢?由革于没有更进悔一步的资料欺可以解答这聋个问题，也斜就无从知晓遮了。但这个堂问题值得我渗们关注。而三、会计信很息披露质量撕分析她格力电器在允公布了财务阁报告以后，全对其进行的英关联方交易屑自查的情况王进行了有效笛披露，从这滑些其他资料赏来看，格力驼电器尚不存岔在关联方之醉间应收款与渠应付款直接晒抵消的行为争。辛在格力电器贝的年报资料吸中没有提及侍营业费用以斜及管理费用盲项目的披露距，这使我们马无法评估其絮研发活动的钞效率，无法尽评估其独特铜的营销模式慰所创造的效吧益。这也给暮我们财务分虎析带来一定窄的难度。肚除此以外，夺格力电器在示财务报告上姨的信息披露篇方面还是比何较详细和清届晰，规定应颠该披露的内甘容都有做出环合乎规范的住披露。旧第四章格剃力电器财务劣报表的财务磁分析而一、趋势分蚂析鸟1、财务状陡况趋势分析能资产负债表闸（资产部分坐）汤项目诚2008灿(%)俩2007厌(%)悬2006素年(%)寿流动资产练：孩货币资金快扩267梨.00煮束300.何84帝钞100.0处0观应收票据报因297道.48廉共166.坊03往显100.0猾0揉应收账款缝摩81砖.61乏响129.证10朴承100.0房0待预付账款拜素99促.55石贞131.箱86鼠哀100.0夸0屈其他应收款淡优59兄.60升粥149.收28上异100.0队0唤存货勾杜86清.57情仗130.驻61葬躁100.0折0果其他流动资忙产女昂0娘.15害近-眼六目100.0皂0驱流动资产合隐计黄影177索.53唯投160.陆24赢括100.0某0话非流动资产坑：绵发放贷款及送垫款认饶453余.13摊变95.睬46爽粗100.0轨0沸长期股权投世资种够51喘.71晶所48.晋85粥霉100.0对0拳投资性房地绍产厨渠1,230册.48垦胆96.炼29存妇100.0茅0利固定资产封秃172湿.74饱恩108.寇60倡阵100.0探0捕在建工程疗舅209微.43折适421.追81讽幻100.0零0残固定资产清宁理臭择353域.06叼奉80.定47础到100.0碍0河无形资产竹熄129侮.83忆眨126.额37炊葡100.0普0屠长期待摊费参用随碑265芽.29灶耐265.坏77域完100.0见0巾递延所得税龟资产网雅427历.35析堡237.貌10释鸡100.0忧0区非流动资产登合计槽鱼213华.55叉活128.扩82弟升100.0份0雅资产总计胡崖185难.16纤碍153.厚58善喘100.0缓0勒（1）货币蚁资金：傻货币资金基作本呈上升趋勇势，200旧7年比20小06年上涨纺200.8辟4%，20钢08年比2输006年上航涨167%他。2007闲年年报附注废解释200辉7年货币资瞒金的上涨主伐要因该年增束发收到货币川资金、珠海拔格力集团财笼务有限责任袍公司吸收存肆款增加及销犯售大幅增长太所致。万格力电器通勿过投资财务舒公司完善其配财务职能，需同时使公司胸增添新的盈矩利模式。财睁务公司是一栽种特殊的非算银行金融机热构，同时具辟有产业性、副金融性和企震业性特点。瓜财务公司通还过其经营业芦务的开展可蹦以将商业资远本、产业资群本和金融资匀本有效结合准起来，有利暖于提高公司奔的综合竞争民力。另一方享面，由于近脸年来家用空吩调出现恢复穴性增长，格私力电器的营炕业收入大幅砌度增长，这向也是货币资针金增加的主车要原因。授（2）应收织票据：应收绪票据呈上升感趋势，20敌07年比2弟006年上逆涨66.0棚3%，20醉08年比2恒006年上袋升197.央48%。颗应收票据的饼大幅上涨主拌要是由于销典售的增长，锋而格力电器元的销售模式脑是鲁“差先款后货阀”昨，销售的直犯接后果就是绩应收票据增单加。狐（3）应收份账款：应收狡账款先升后奥降，甘这说明格力浩电器严格控哲制销售信用含政策，并且练加大了应收掏账款的回收成力度。20听08年年报榜附注中解释五该年度应收汤账款较上年艘下降愉35.92尝%膜，主要是应仍收账款收回脉所致。轨（4）店存货：存货慰2007年院比2006常年上涨30棒.61%，之2008年寒比2006仅年下降13构.43%。数2007年悲销售增长但炉是为下一年橡的销售备货半所以存货增驱加，200习8年存货的鸣减少主要是蝇因为销售规忽模的增大。吉（5）投资母性房地产：灾投资性房地肠产2008听年较200凶6年增幅很突大，200皱8年年报附题注解释哀此投资性能施房地产是由鼓格力电器（莫合肥）有限游公司厂房出与租给外协配缸套厂形成。剖（6）固定喝资产：20具08年固定扬资产的增加射主要是在建丽工程的转入献，可以看出洁随着销售的茫增长格力电捞器在扩建。持（7）无形包资产：无形匠资产一直处宵于平稳的增煌长中，这正祝是格力电器搅注重自主研禾发的体现。编为了跟踪世串界空调行业援的尖端技术嚷，格力电器哥2001年厨投资建成了后全球规模最棋大的专业空生调研发中心肿，拥有热平滩衡、噪音元、可靠性等台220多个缘专业实验室亭，无论数量樱、规模还是晴技术水平都钉处于世界领原先地位。匠资产负债表摧（负债及所巴有者权益）选项目购2008叠(%)扁2007堡(%)种2006还年(%)钩流动负债：甩短期借款阶碧16铃.47低知-晨女惨100.0卧0站吸收存款及朴同业存放尚抓868蹈.90耐2爽,949.叶96政压100.0醋0盆应付票据幼裂149攀.94仅源109.太68星袋100.0颈0锹应付账款梅景125祝.31秀喉132.功11熊促100.0绪0胞预收账款馒稀181风.55岛屿143.岔66幼弟100.0姨0沃应付职工薪目酬配分73岸.97目动71.透13孝点100.0预0真应交税费纪窃234瓦.56阁守180.甩01挡库100.0汪0悬应付利息辣宅269故.63幕羊-相舱嗓100.0编0看应付股利夜鸭61映.06惊灯93.脊38掉故100.0讨0冲其他应付款鸽友239央.29谷卫115.鼻75稼名100.0彩0小一年内到期妥的非流动负惯债佩其他流动负预债皮杂2,210温.76伶1细,142.厌61屡跌100.0杠0让流动负债合猪计振因177绍.52诚项151.嘉48役桌100.0湖0承非流动负债倍：小递延所得税残负债存榴308挎.07盟酿234.娘72锹背100.0坊0黑非流动负债马合计赠座3广.81趣肃2.天90瓣州100.0沃0御负债合计伟扛176桐.32林帝150.皂45沸泥100.0珍0注所有者（股谜东）权益：礼实收资本（啄股本）芒哀155萍.50薄错103.勇67独离100.0胜0朽资本公积赌煌421搭.11争剩642.括62来茅100.0拖0削盈余公积晶勤117池.58底沸107.磨06引惑100.0恨0近一般风险准饶备炸忍138店.30评盆104.冶55址泪100.0服0钥未分配利润蹦右446产.66偷知236.狐91更爱100.0触0肃外币报表折代算差额颗豆-189爷.07屿偏312.滋96织咳100.0团0概归属于母公嚼司所有者（真股东）权益盘合计卵础225佳.64锤陆169.伤82艺魄100.0遮0口少数股东权缴益哥黑106棚.41烘验99.斤08屈腔100.0伏0铅所有者（股术东把)属权益合计吓逼217挖.75森锹165.时14东眠100.0塔0惹负债和所有乡者（股东）朴权益合计势馆185垫.16科休153.具58慕财100.0吐0减（1）忽吸收存款及邮同业存放：有2007年阳大幅增加主木要是吸收珠堆海格力集团件公司、珠海你格力集团房馒产有限公司扰存款大幅增落加所致。2骂008年的锡减少主要是碌珠海格力集滩团公司存款派减少所致。士（2）预钳收食账款：冈预收扣账款的增加档主要取决于波格力电器近宜年来家电业傲的回暖，另百一方是由于明格力电器的父销售政策。雾格力电器不铲仅通过应付剑账款、应付跟票据大量地魂挤占上游供歼应商的资金卵，同时也通混过预收账款沃挤占下游经厦销商的资金瓦。椅（3）腰预计负债：婚预计负债与甜售后服务保浅修政策有关孝，2006研年的预计负毫债为冰8喊9,779铁,052.番68，20快07年的维啦修费用没有邀在预计负债牺中核算，而舱是计入到其狮他流动负债年金额为42替8,872阵,571.及16，20嘉08年的维托修费用46福9,262努,682.呜73。20们07年将维骡修费用转入虏其他流动负赢债中核算的长原因报告附觉注中没有说础明，这与新炮企业会计准遭则的规定也船有很大的差魂别。另外，晶2007年盘维修费用是构2006年调的4.78苍倍，附注中古没有给出明口确的解释闹，但是格力亲电器六年保移修的承诺说瓣明其对自己于的产品质量纵很有信心，考但是为什么叔计提这么大我金额的维修低费呢？虽纸然本着谨慎锅性原则，应骂该在期末按耕照一定比例好计提预计负蜜债，以应对蛛未来的经营育风险。但这浅种计提比例碎应该是有历秘史根据和承坊续性的，格稀力电器修改该计提比例的颠根据并没有造在报表中披旗露。并且在狼2007年盾年报中，我刃们可以看到柱与售后服务拥相关的会计敏科目一营业恩费用在20鸦07年为4食3亿多元，军比上年增长腥47.53矿%，略高于随销售收入的摆增长比例。涂批注披露:维本报告期，卷营业费用同蕉比增长了4微7.53%茄，主要原因惠是随着公司妹销售规模扩报大，相应的昌产品维修费耳、运输费、陡租赁费、佣逼金、广告费特等增长所致碌。而格力电不器2007辟年期末大幅简度的计提预厕计负债，相扒应地计入了镜营业费用，寸降低了20子07年利润请的增幅。这作就让人产生梅了一个疑问筒;是不是格斩力电器存在爱着利用预计后负债进行盈迁余管理的行类为呢?由于踢没有更进一消步的资料可志以解答这个丘问题，也就愧无从知晓了拉。但这个问摊题值得我们题关注。笨2、经营成展果趋势分析酷利润表匀锄兰项目绝叉2008都年（婚%耗）棕度2007移年（袍%疤）团抓2006县年（寸%萝）章匪通一、营业总累收入泊遭杏16谷0.10役临14游4.33储目10叔0.00桐雾其中：营业庙收入梢嚷幼15划9.61侵窝14观4.33秀歇10记0.00倘锈二、营业总子成本朝粱矩15背6.17矿食14贝3.61渡瓣10吴0.00怀猪其中：营业雷成本捐正谈15驱6.72担颠14堂4.56陡网10烛0.00匪弓营业税金及呀附加舅械素15弄9.66溜故13夕9.47跑肆10区0.00椅刘销售费用蒙拿六14兴9.33袄附14栗7.53孩哑10过0.00锐城管理费用寻戚智15娇8.55遭殃10伍8.37丰浸10峰0.00绣夺财务费用慢动腔-1,91张3.82持辅21潜9.36微鹅10狮0.00天役资产减值损棵失需刺吨泰8.32已宪4台6.86舅场10广0.00龄观加：公允价粉值变动收益相利锦投资收益贫听绵-7,77阀4.14沃蕉77酷4.70仰孤10哗0.00狸教三、营业利奴润握艺席28需2.78滩夸16终6.20举身10展0.00除执加：营业外蜘收入蚂映制24定6.00火道18堪8.52钓姨10脂0.00龙斩减：营业外活支出休榜堪13亩1.02塞博9题9.10糊复10其0.00鹿揪四、利润总倍额释镰抚28咬3.50坡闲16缴8.05睡郊10量0.00骡净减：所得税飘费用孕业订18孔9.60适虹9姨4.83舱劝10央0.00样斩五、净利润嫌最叉30崇3.13袄革18心3.36印瓣10携0.00载（1）营业都收入：营业尝收入逐年增折加伐，平均每年简20%；营俩业成本也逐走年增加，当砍时增长率福略低于营业尺收入墨，所以毛利存率也在增长纷。岭（2）营业军税金及附加滨：营业税金互及附加的增胸加主要是由技于销售规模色的增加，另论外主要是随终着营业收入偷增长，相应迟的增值税和腔出口免抵额蜜大幅增加，奴使营业税金劫及附加增长汪所致。被（3）销售的费用、管理裙费用：逐年勿增加，主要迷是由于销售芦规模的增加丰。雾（4）财务绘费用：骄2006年璃、2007脱年的财务费美用都为负数趣，是因为格辫力电器的销轨售模式是帝“妖先款后货奉”驶，大量的应饭收票据产生隙了椒大量的利息熊收入，而2嗓008年财壤务费用为正季数且上涨的靠幅度非常大蔬，2008粉年报告附注钟解释该年财动务费用较上烟年大幅增长微，主要因本伶年出口销售稿收入有所增症长和人民币盘升值、巴币拉贬值，致使东相关汇兑损时失大幅增长厉等综合影响险所致。把3、现金流真量趋势分析骆现金流量表衫（经营活动捎）受项目姨2008弄年跨(%)涛2007沾年绢(%)装2006贺年膛(%)衬一、经营活卵动产生的现屡金流量机销售商品、奇提供劳务收性到的现金羞附幕1陷47.41接卧三鸡1捉15.60郊嫂炕册1盐00.00隶病现金流入小钩计洪灿唤1创42.23奖匹乳秃1抢21.37肤内唐亲1多00.00简纳购买商品、彩接受劳务支好付的现金蹈酷召1银40.24届藏松姥1滥11.02际畅凝年1雷00.00目粱经营活动现座金流出小计沈迁属1兽58.52时据垂伶1月16.02资季肢辆1品00.00在承经营活动产丛生的现金流使量净额尾灯晒美21.2联7冲李月1膨61.16肺筹奥叠1遣00.00哀伟结合利润表肚，可以看出丙销售商品、偿提供劳务收眼到的现金虽森然也是和营受业收入一样剪，逐年增长樱，但是增长坝速度明显低娇于营业收入崖的增长速度京。月2008年洽经营活动产塑生的现金流捞量净额比上股期减少78合.73哭%吓，主要是珠质海格力集团甲财务公司吸叼收珠海格力魄集团公司存抚款减少蜡5.58凯亿而对其贷表款增加醒1.95促亿、同业转妈贴现增加马9.5绿亿、存放中稀央银行存款践准备金增加晚2.43稠亿，公司支贯付税费增加膝7.35火亿所致。晕二、结构分浇析扒1、财务状黑况结构分析率资产部分栏格力最电器丢美的锤电器左青岛页海尔未项目倡2008(烫%)晒2008座（布%趁）笋恶2008姨（孔%段）崖奶货币资金尺11.90陆刘柱9.77政愚泪20.13步淘应收票据葵43.11矩躺致10.08武牲摧20.54套赛应收账款快1.84熊栏12.56晨俱掠6.50蚕塞预付账款治2.91丰轻3.19高辰贤1.38储搁存货商15.55奏篮居21.97飞讽袖15.15意机流动资产合誓计茫75.58游小陪58.96虾刑大64.29蛛皂固定资产海13.97蜂弹适21.49呢阔饭20.08窜裁在建工程河0.87姐陵2.73悉逆鲁1.67占塘无形资产痰1.46庙膝5.11甘牙希1.10手缘非流动资产毒合计孤24.42舟课脂41.04盖付聋35.71子呼资产总计龙100.0刑0档1你00.00园新1扑00.00辆诞（1）货币杜资金：格力绵电器货币资伴金占总资产程11.9%表，美的电器分货币资金占遇总资产9.茶77%，青及岛海尔货币廉资金占总资鞭产20.1饿3%董。青岛海尔捏货币资金所歪占比重是三迫家电器公司浆中最大的，县格力电器排认第二位。格勉力电器独特侧的砖“煮先款后货术”搬的营销模式桑，以及格力星电器的财务绿公司都为其削提供了充裕裂的现金流保袋证。段（2）应收乖票据：格力铜电器应收票道据占总资产晶43.11荐%，美的电恰器应收票据用占总资产1博0.08%词，青岛海尔地应收票据站汪总资产20陪.54%。舌格力电器的析应收野票据诵比重明显多删于同行业的茫美的电器和紧青岛海尔。羽由于格力电江器的营销政腾策规定了国驱内市场销售农“照先款后货惕”线的销售模式味，那么，应芹收票据数据毙的增长阐释免了格力电器多销售收入的它增长。事实退上通过以银蹦行承兑汇票第为主要存在列形式的应收扭票据来收取择货款对格力汽电器和经销激商来说是一炒个双赢的方前案。经销商滋可以先拿出忌货款的一小炭部分资金加让上到期时支糟付一点利息途就可以拿到出全部货物，踢实现以小搏杆大的经营方川式。同时，短格力电器又爪可以将拿到鸣收的银行承姓兑汇票即应遵收票据质押习给银行用于董开具应付票猴据。采取质卡押应收票据创开具应付票鲁据的方法可稼使格力电器速免去将应收乓票据提前承低兑而产生的抱财务费用，苹同时因为开害出的应付票苍据到期日肯掀定可以晚于钳应收票据到个期日，所以杆这中间的货呜币资金的时章间价值就归优格力电器享廉有了。格力逆电器将实现我财务价值最细大化做到了废极致。贯（3）应收朗账款：格力聚电器应收账种款占资产的斑比例远低于俘青岛海尔和萄美的电器的闻比例，格力桌电器应收账帖款主要是出且口销售产品迟所致。格力解电器国内的伯销售收入主柿要是通过应君收票据和预团收账款来实腰现的。以应终收票据这样享的方式实现涨销售可以提凡高收回货款辱的保证程度橡，同时也降跪低应收账款勒管理的费用朝和坏账损失贡，同时由于座应收票据会逆附带利息也永为格力电器特带来了利息易收入，从而绑实现资金被肠占用的货币签时间价值，呼一定程度上黎保证了资产湾的盈利能力堂。冷（4）无形姜资产：皮格力电器无豪形资产占资情产1.46洪%，美的电认器无形资产祥占资产5.久11%，青陕岛海尔无形双资产占资产筛1.1%。撒格力电器每肝年投入技术市研发的资金银都超过销售辆收入的3%旱，成为中国强空调业界技都术投入费用骗最高的企业责。而格力电院器投入技术宾研发的人力紧资源总计有色包括国外专示家在内的1践200多人董。相负债及所有池者权益厦部分泊格力电器货美的电器流青岛海尔团短期借款岂0.03迁熄10.09叠肿窜1.43雾苦应付票据忆8.39缘陷14.57嫁盖劣5.22付蛇应付账款枕27.41蹄故眼25.95袋骨脑13.20敌伴预收账款吐18.93其糕属4.51品煮悲8.38赵虾应付职工薪烈酬绪1.09抗客2.00申混痒0.74姿字应交税费昆2.02磨肆0.31墙思公-0.76惊世流动负债合咳计槽74.90悦言举68.49营举酱36.34巷嫁递延所得税梳负债贴0.01矮耍0.24灭袖贷0.65且颂非流动负债辨合计线0.01融阳0.32幼饮肃0.01患恐负债合计齿74.91治购织68.81享在版0.04贷溪实收资本（舒股本）演4.07酒狸8.09哪就然10.94捷体资本公积孕2.53搁不1.29腾甘叼24.58咱摸盈余公积方5.61凝歪2.60飘干式9.49擦盟未分配利润宇12.14品吉映8.38局惕仔10.38耽桌少数股东权估益脱0.81落耀10.84竿吓例7.58玻屋所有者（股肤东妨)草权益合计督25.09资蚀帜31.19纳屑录62.97拴榨负债和所有谢者（股东）御权益合计隐100.0咬0养1种00.00朵津1成00.00肾烛预收账款：巧格力电器预醒收账款比例爹明显高于美健的和海尔。钩格力电器不傍仅通过大量蹈的应付账款丛和应付票据助来挤占上游狸供应商的资喘金，而且还医通过拥有大沸量的预收账钟款来挤占下固游经销商的偿资金。根据限格力电器、宝青岛海尔和逗美德电器2取006年公叫司年报显示篮：格力:格援力电器20锈06年期末妹预收账款数洲额为3，2丝09，77墙9，008蜂.06元，代而青岛海尔锯和美的电器汽2006年滋期末预收账摊款数额仅为提60，03肉1，716著.69元和污332，3晨78，30写9.60元欠，同行业三旗家企业在预阻收账款数额贝差距相当显爹著。这一结诉果与其营销若政策不无关舰系。格力电打器空调内销疫的营销政策孟是要求佛“杆先款后货滚”须的销售模式滑，因此得以扫大量的收取青经销商的预锐付货款。格军力电器预收舞款占债务总贝额的20%区左右，远远诱高于青岛海祥尔和美的电姐器的比例。活我们知道挤剪占上游资金民在制造业通承常比较普遍励而且容易。摄而挤占下游堵资金，在营街销渠道为王苏的今天则非唇常不容易做稍的到。但格煎力电器做到考了，而且做杨到了及至。脸由于采用先币付款后发货趣的营销策略嫌，导致格力症电器不仅有既大量的预收移账款存在，刮而且还有大虑量应收票据置的存在。格恐力电器通过管挤占上下游牛资金形成了受很强的融资算能力。撕2、经营成打果结构分析遗利润表亩格力饼美的简海尔搞哲项目昂温2008丘年（饼%岛）抱2008借年（策%洗）民2008蹦年（坦%窜）归恳一、营业总页收入钻域100.0宝0还么100.缠00编慧100.铃00根揭其中：营业纽收入掌耳99.60犹雄醋100.霜00缝众100.悔00口受二、营业总勺成本档绍94.48碗浊各96.英23炒洒96.盯66级鸟其中：营业防成本朽骆79.94巷捎祥80.倚84坟仁76.连87犁勾营业税金及匹附加爪林0.86蔬顶0.什09便琴0.摩31滨词销售费用浅链10.43曲拢插10.系18制森13.除40厅石管理费用柳葵3.01仆苍3.侵81码板5.俊56僻仿财务费用薯慌0.20窜倒1.斧06框弊0.适34梢晨资产减值损购失型缝0.01筑定0.退24蜘喉0.狐17捉验加：公允价持值变动收益卸辨0.00恰姻-0.掘05厚缠-丛奏年投资收益姑页0.02刷纲0.漏09馋疑0.悔50瓜鲜三、营业利妇润留季5.54瞒暖3.直81辽严3.等84欲响加：营业外详收入济弟0.20裹炊0.近26装瞒0.汪11陡演减：营业外赠支出娘但0.04写造0.搂20睬痒0.昏21惜还四、利润总蒜额犯蚂5.70捷果3.氧87捧冶3.核74瞒麻减：所得税酱费用齿泥0.66乡介0.涂45愚羞0.象52影类五、净利润锅竹5.04包石3.御42富啦3.矿22妇比较格力电即器、美的电役器和青岛海旷尔的销售费蔑用、管理费知用，我们可激以看出青岛牧海尔的费用借占收入的比激重是最高的欢，格力电器占销售费用也白比较高，跟切其营销模式畜以及售后服皂务策略相关毒。格力电器撇采用的是蛙“产新兴连锁销锄售公——迟区域股份制锹销售公司棉”嫂的自建销售吼渠道的营销贴模式。这种晒营销模式是挣行业内营销辛模式的创新暑。在销售渠薯道建设的初绪期，投入建没设费用较多疮造成了销售停费用比例前骗期较高。到抬了2006皂年销售渠道循框架的构建督基本定型，量所以200逃7、200伟8年的销售剖费用的比重杯都有所下降爸。烫3、现金流禁量结构分析朗现金流入部彼分抵格力途美的骨海尔津项目峰2008热（最%逼）徐2008爆（语%牧）罗2008努（储%今）双经营活动现蝴金流入小计秆97.77与81.10芬93.62风投资活动现报金流入小计银0.44暑0.27抱6.38弃筹资活动现暂金流入小计恶1.79吴18.64恐0.00跨从现金流入栋结构比较来治看，格力电话器经营活动牵现金流入占离总流入的9示7.77%婆，是三家中纪最高的。这村充分地说明蓝了格力电器钥的销售质量协和货币资金柿的质量，这鸦与其高水平买的经营管理惠是分不开的齐。颠现金流出部富分严格力泳美的拨海尔锻项目则2008芽（何%台）洪2008你（须%长）超2008亏（讯%苗）肢经营活动现望金流出小计阅92.26削71.70凭50.87犯投资活动现珍金流出小计换4.68握10.27渐35.58丈筹资活动现研金流出小计评3.06元18.03扬13.55粱从现金流出灯结构比较来景看，格力电李器经营活动地现金流出占倍总流出的9美2.26%撒，是这三家缎中最高的。亏而筹资活动悄现金流出占恨总流出的3瘦.06%，签是三家中最须低的。这说杠明格力电器普的现金主要尿是用来经营破活动的周转新，并且没有冤较大的偿债乱压力。均三、各种财唉务指标分析惹1、偿债能薯力分析枣(1)短期阿偿债能力分龄析乔短期偿债能潮力财务指标傍财务指标名消称沿格力电器凝美的电器项青岛海尔遍2008年赔2007年劣2006年鼓2008年忙2008年偏流动比率雁1.01闭1.07砖1.01抄0.86雁1.77饼速动比率谦0.80勤0.70腐0.58秆0.54监1.35掌现金比率驴0.16窑0.21回0.11例0.14践0.55鹊现金流量比抖率子0.02径0.14评0.13侨0.23捧0.30挨①缎流动比率：距流动比率就毒是全部流动缴资产与流动仿负债的比率貌，它是衡量靠企业资产流养动性的大小倦，判明企业娘短期偿债能未力最通用的尚比率。萌该比率表示宽每一元流动齐负债有多少证流动资产作强为偿债保障圣，通常认为刑企业流动比滤率越大，其红短期偿债能捡力越强，企担业财务风险怒相对就小，足债权人则更暴有保障，安两全系数也相凭对较高。流贱动比率的高逗低只有和同琴行业企业平设均流动比率趣、本企业历承史的流动比剩率进行比较湿，才能得出便比率的优劣粱。庙一般而言，滚生产企业流氏动比率要求浪维持在2.杆0以上，最给低一般不低蓬于1.25离，如果低于切1.25，绳则企业的短寄期偿债风险誉较大。紫从上表可以纯看出，格力宗电器三年的篇流动比率平遵均在1左右丘，而同行业朴的青岛海尔原2008年庸流动比率为岁1.77，浴维持在正常羽水平。可见心格力电器的芽短期偿债能米力较弱，财颠务风险较高捆。爽②六速动比率：更速动比率就箩是速动资产漂与流动负债渠的比率。速繁动资产指货飘币资金、交却易性金融资揉产和各种应已收、预付账爽款等可以在栏短期内变现处的资产。速抽动比率是流流动比率的一等个重要辅助果指标，它相牧比流动比率壤而言，它更拿能准确可靠脸地评价企业租资产的流动丝性和短期偿皂债能力。诵该比率主要旷是假设速动睬资产是可以焦用于偿还债篮务的资产，撞表明每一元谈流动负债有沉多少速动资裹产作为偿债狗保障。一般挎速动比率维帐持在1左右拴是比较合理继的，考虑到打应收账款的陵变现能力，徐一般速动比纹率要求不低谣于0.8。掏从上表中可椒以看出，格历力电器三年绒的速动比率稠在0.7左述右，始终低携于0.8，班而同行业的始青岛海尔2久008年的清速动比率为责1.35，奴由此可以进新一步确定格饮力电器短期乌偿债能力比茅较弱。据③掩现金比率：击在速动资产僚中，真正流夕动性最好的丈就是货币资勇金、交易性罚金融资产等叫现金资产，劲它们才是真叉正可以直接隔偿还债务的路资产。现金邀资产与流动深负债的比率掉成为现金比混率。掘现金比率是弓最严格、最调稳健的短期抱偿债能力衡明量指标，表狱示每一元流衫动负债有多栽少现金资产兼作为偿债保偷障。曾从上表中可不以看出，格索力电器三年秃的现金比率驰在0.15柳左右捏，而同行业俭的青岛海尔宅2008年石的现金比率牢为0.55伪，远远高于资格力电器，馅这说明格力乏电器短期偿六债风险较大核。房④上现金流量比州率居现金流量比拦率为经营活杏动产生的现余金净流量与抄流动负债的爸比率，反映富经营现金净孙流量对其流悄动负债偿还雄的满足程度效。驴该比率越大政，表明企业佣现金流入对圣当期债务清妄偿的保障能跪力越强。这塌个指标主要停是看企业当窗期经营取得榨的现金收入祸在满足经营毛需要的各种钉现金支出后绍，是否还有优足够的现金禁用于偿还到纱期债务。幕从上表可以症看出格力电司器三年的现住金流量比率兼均低于美的间电器和青岛蛙海尔200悼8年的现金奏流量比率，慎而且200谱8年的现金耽流量比率只申有0.02趴，正如前所蔽述，200逼8年格力电救器的经营现向金净流量比邻2006年卡下降了78糠.73直%禽，主要是珠分海格力集团监财务公司吸位收珠海格力北集团公司存酬款减少窝5.58艺亿而对其贷蔬款增加体1.95腾亿、同业转肆贴现增加庙9.5喊亿、存放中月央银行存款眠准备金增加宰2.43邪亿，公司支前付税费增加炭7.35港亿所致。顺综合上面四龄个指标，格带力电器的短竿期偿债能力俭是比较弱的矩，而青岛海享尔在短期偿读债能力上是塌最强的。穴并且格力电夕器的现金流广量比率波动检较大，主要触是因为其经悄营现金净流赖量起伏较大忙。稠（2）长期住偿债能力分滩析顾长期偿债能牢力财务指标灵财务指标名裂称袄格力电器遍美的电器拨青岛海尔音2008年吵2007年质2006年硬2008年原2008年足资产负债率弃（%）折74.91葵77.06次78.67妥68.81冈37.03斗长期资本负厦债率（%）扎0.04乐0.05劫2.50沈1.03点1.09嗽现金流量债上务比(%)耀1.60朵14.19事13.24科23.32锋29.09搅①士资产负债率卵：资产负债秤率是指负债拒总额与资产喉总额的比率冒，它表示资灯产总额中有漆多少比重是杯债权人提供借的资金，用暑于衡量企业打利用债权人仪资金进行财夏务活动的能凶力以及在清拔算时企业资纽产对债权人揪权益的保障需程度。艺资产负债率妙是衡量企业柳债务水平及取风险程度的丽重要标志。纹一般认为资撑产负债率应蜻该保持在4汉0%-60强%，但是不画同的行业以眉及企业处于衫不同时期，慢企业对债务谎的态度是有登区别的。不鸣过，我国《帆公司法》规性定，公司公轮开上市，其钉净资产与资熔产总额的比怖例必须在3误0%以上，慕也就是上市苍公司资产负佳债率不得高滩于70%。秆从上表中可味以看出，格插力电器三年豪的资产负债严率均高于7央0%，而同草行业的美的坛电器200振8年的资产网负债率为6跪8.81%兔、青岛海尔搂的资产负债典率仅为37要.03%。管单纯从资产舌负债率来看司格力电器的骄偿债能力非誓常弱，财务礼风险非常高丘，但是事实格上由于格力蹦电器的盈利孔能力和盈利踩水平在行业摸内是煌较高水平的驾。而且从格免力电器的负窄债结构来看贪，有息负债济非常的小，细负债扣除有丘息负债短期默借款和长期鸦负债以后的舍无息负债比袋例高达95愧%以上，大浮量的无息负浆债使得财务援费用非常小放甚至为负，突而且不会出既现还款不及懒时被银行起拜诉的风险。溪所以较高的扭负债率不一何定代表其财否务风险较高梦。室②芽钻长期资本负亩债率：长期淹资本负债率前是指非流动堆负债与长期筋资本的比率费，长期资本看负债率反映木企业长期资疾本的结构，才由于流动负喷债的数额经繁常变动，所壶以资本结构纵管理很多时看候使用长期暗资本结构。活从上表可以吩看出，到2录008年为李止，格力电您器的长期资劳本负债率已护经大大低于朽美的电器和象青岛海尔。提这样也验证挖了前述的结扮论，格力电匙器的有息长勉期负债是很胞少的，这也吐在一定程度害上减轻了企馅业的财务风饼险。西2、资产管全理能力分析锹资产管理能棵力财务指标领财务指标名那称祖格力电器驴美的电器白青岛海尔化2008年卡2007年扁2006年精2008年摩2008年仪应收账款周结转天数陡4.89丈8.58业9.60慌23.65出9.54栗存货周转天伸数舱41.43希69.34修76.62统41.38久22.24滋流动资产周卡转天数叛201.3沾3水201.5占9棚181.5证7拘111.0侮5天94.39衰非流动资产斗周转天数踩65.07慧43.54液48.78辨77.30咽52.42伯总资产周转伤天数质266.4猎0歌245.1标3枝230.3愿5求188.3劳5伏146.8均1太①者应收账款周灾转天数：德应收账款周格转天数表示择在一个会计岩年度内，应译收账款从发鉴生到收回周勇转一次的平壶均天数（平灿均收款期）功，应收账款帽周转天数越态短越好。应坝收账款的周疲转次数越多窝，则周转天严数越短；周野转次数越少臭，则周转天锈数越长。周蛇转天数越少教，说明应收鼠账款变现的杰速度越快，拌资金被外单溜位占用的时渗间越短，管偏理工作的效查率越高。料从上表中可垦以看出格力落电器的应收胀账款的周转忽天数是最少赚的，这是因密为格力电器嚷国内的营销恰模式导致应巷收票据较多瑞，而应收账溜款主要是国姻外的销售业锯务产生，所残以应收账款挪较少，其周北转天数所以刃较同业较少甲。但是如果周计算应收款警项周转率，刷格力电器的讨周转率肯定箱是较低的，盖因为应收款派项中包含了堡应收票据，肌而应收票据问的性质是账园款收现的保誓证程度很高勺但其回收期尺较长，因此泳会降低应收孔款项的周转布速度。尖②廉存货周转天衫数：灯存货周转天晚数表示在一研个会计年度延内，存货从乒入账到销账搞周转一次的冰平均天数（铃平均占用时荷间），存货旷周转天数越迎短越好。存矮货周转次数导越多，则周杯转天数越短慢；周转次数论越少，则周墙转天数越长储。存货周转仅次数表示一点个会计年度煤内，存货从俯入账到销账饥平均周转多陈少次。存货胸周转次数越棵多越好惩。缴从上表中可抚以看出，格五力电器三年搏的存货周转蒸天数在逐年阀递减，但是讨仍然高于青红岛海尔。青抛岛海尔是通龙过建立现代奔物流体系，琴将采购周期气成功地由原宿来平均10邻天下降到3绕天，库存占练用资金由1辱5亿元下降伤到7亿元，份库存面积减桨少50%。象青岛海尔成残功发掘第三滚利润源的先换锋和受益者蚂。再加上青奏岛海尔销售店模式的影响裤，因此存货临周转效率比拿较高。而格膝力电器由于临产业链结构察和生产模式奸的影响，存贞货量较大，矛导致存货周片转率较低。垒这从另一角案度看，说明鸭格力电器的估存货压力还蜜是比较大的田。需要积极狱加强存货管怜理和开拓市振场，以降低阔存货管理成篮本。对格力笼电器来说未荒来还可以通钱过提升其存各货周转速度葛，增强其从垒第三利润源闭获取利润的虏能力。懂通过上面的侵分析，可以封知道格力电舱器资产周转找率的表现并倚不理想，格乘力电器资产慨中蕴藏着的代盈利潜能尚饲未完全发挥真出来，格力暖电器应加强缴其资产管理燃的水平，从扶而进一步提纯升其资产的倾盈利能力。柔3、盈利能造力分析仿盈利能力财副务指标（%涌）两财务指标名染称秀格力电器席美的电器孩青岛海尔皆2008年滤2007年弱2006年欺2008年烈2008年避净资产收益芬率天0.28羽0.23乔0.20现0.22谣0.11厨总资产收益料率板0.07忌0.05辛0.04袭0.04所0.06钱资本金收益矩率添1.68锋1.52队0.78素0.55卧0.57拦主营业务毛祥利率触