新常态下的宏观经济形势分析

新常态下的宏观经济形势分析

韩廷春清华大学公共管理学院中国宏观经济走势及政策选择当前的热点宏观经济问题一、中国宏观经济走势及政策选择

1.过热软着陆萧条局部过热

偏热、过热萧条过热？？

2.相应的政策选择应对金融危机的对策：

1）政府支出增加4万亿用于基础设施、民生工程等方面的投资（至2010年）（）；

2）法定准备率％下调到％（大型金融机构），法定准备率％下调到13.5%

（中小金融机构）；

3）一年期存款利率由4.14%下调为2.25%

，一年期贷款利率由%下调为5.31%

；

4）暂时取消利息税（）

2009年全年：

固定资产投资增长率：

30.1%

货币供应量增长率：

27.7%

通货膨胀率:-0.7%

经济增长率:8.7%对策（2010----2011上半年）：

1）法定准备率％上调到％（大型金融机构），

法定准备率％上调到18％

（中小金融机构）；

2）一年期存款利率由2.25%上调为3.50%，

一年期贷款利率由5.31%上调为%

；

2011年前III季度：

固定资产投资增长率：

24.9%

货币供应量增长率：

13%

通货膨胀率:

5.7%

经济增长率:

9.4%对策：

1）法定准备率％下调到21％（大型金融机构），

法定准备率18％下调到％（中小金融机构）；

（）2011年全年：

固定资产投资增长率：23.8%（301933亿）

货币供应量增长率：

13.6%

通货膨胀率:

5.4%经济增长率:

9.3%（472882亿）对策：

1）法定准备率21％下调到％（大型金融机构），法定准备率％下调到17％（中小金融机构）；（2012.2.24）2）法定准备率％下调到20％（大型金融机构），法定准备率17％下调到％（中小金融机构）；（2012.5.18）

3）一年期存款利率由3.50%下调为3.25%，一年期贷款利率由%下调为%

；（存款利率浮动区间的上限为基准利率的倍；

贷款利率浮动区间的下限为基准利率的倍）

（2012.6.8）4）一年期存款利率由3.25%下调为3.00%，一年期贷款利率由%下调为%

；（贷款利率浮动区间的下限为基准利率的倍）（2012.7.6）2012年全年：

固定资产投资增长率：20.6%

货币供应量增长率：13.8%

通货膨胀率:

2.6%经济增长率:

7.8%2013年全年：

固定资产投资增长率：19.6%货币供应量增长率：13.6%

通货膨胀率:

2.6%经济增长率:

7.7%2014年全年：

固定资产投资增长率：15.7%货币供应量增长率：12.2%

通货膨胀率:2.0%经济增长率:7.4%对策：

1）一年期存款利率由3.00%下调为2.75%，一年期贷款利率由%下调为%

；

（存款利率浮动区间的上限为基准利率的倍）

（2014.11.22）2）法定准备率20％下调到％（大型金融机构），法定准备率％下调到16％（中小金融机构）；

（部分农商行额外再降个百分点、农发行额外降4个百分点）

（2015.2.5）3）一年期存款利率由2.75%下调为2.50%，一年期贷款利率由%下调为%

；

（存款利率浮动区间的上限为基准利率的倍）

（2015.3.1）4）法定准备率％下调到％（大型金融机构），

法定准备率16％下调到15％（中小金融机构）；

（农信社、村镇银行等额外再降1个百分点，农发行额外降

2个百分点，支持“三农”、小微企业贷款达到一定比例

的国有银行和股份制商业银行再降个百分点）（2015.4.20）5）一年期存款利率由2.50%下调为2.25%，一年期贷款利率由%下调为%

；

（存款利率浮动区间的上限为基准利率的倍）

（2015.5.11）6）一年期存款利率由2.25%下调为2.00%，一年期贷款利率由%下调为%

；

（2015.6.28）7）定向降低法定准备率：对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业

银行、非县域农村商业银行降低个百分点；对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国

有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低个百分点；降低财务公司存款准备金率3个百分点。

（2015.6.28）注：宏观经济走势决定了下一步的政策出台，而政策的变化对个人决策、企业决策、地方政府决策至关重要！

二、当前的热点宏观经济问题

中长期问题：

1.和谐社会构建与社会稳定

2.科学发展观与发展方式转变3.全面深化改革正确处理好如下关系：内需与外需的关系；消费与投资的关系；财富增长与财富分配的关系；资源、环境、生态与持续增长的关系；增长速度与增长质量的关系等。

短期问题：

4.宏观经济走势与政策调控

5.房地产泡沫及其对策

6.人民币汇率问题房地产泡沫及其对策房价持续上升的主要原因？政策如何调控？房地产是否存在泡沫？人民币是否升值？理论：国际收支顺差对人民币供不应求

人民币升值压力实际：

国内经济运行情况

金融稳定“新常态”1、经济过程：增长速度换挡期结构调整阵痛期