《财务管理实务》（第2版）教案 项目7 营运资金管理

教师姓名：.所在单位：_授课内容所属课程:授课内容适用对象:企业已发生的应收账款时间有长有短，有的尚未超过信用期间，有的已超过信用期间，巳超过信用期间的时间长短也不一样。一般来说，拖欠的时间越长，收回欠款的可能性越小，形成坏账的可能性越大。因此，企业必须采取科学的管理方法，对应收账款的回收情况进行监督，加速应收账款的回收。常用的方法有应收账款追踪分析、应收账款账龄分析法、应收账款收现保证率分析和建立应收账款坏账准备制度等。下面重点解释前三种措施。(-)应收账款追踪分析应收账款是存货变现过程的中间环节，对应收账款实行追踪分析的重点应放在赊销商品的销售和变现方面。企业应对赊销客户的付款状况进行调查分析，特别是对那些交易金额大、交易次数频繁或信用品质有疑问的客户进行重点追踪调查。(二)应收账款账龄分析是通过编制账龄分析表来显示应收账款账龄长短的方法，采用账龄分析法，首先应编制账龄分析表(见表6-7),通过对应收账款账龄分析表进行分析，了解以下情况：(1)有多少货款尚在信用期内，占多大比例。这些欠款是正常的，到期时能否收回，还要待到期时确定，但应及时进行监督。(2)有多少欠款超过了信用期限，超过各时间段的款项各占多大比例；有多少欠款可能会因为拖欠时间太久而成为坏账任务三存货管理存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的物资。包括材料、燃料、低值易耗品，在产品、半成品、产成品、协作件以及商品等。存货在流动资产中所占比重较大，存货管理水平的高低对企业生产经营的顺利进行具有直接的影响，并且最终会影响到企业的收益、风险和流动性的综合水平，因此，存货在流动资产管理中具有重要的位置。一、存货的功能(1)保险性库存，以防止生产和销售终断。(2)效益性库存，以提高企业盈利水平。成批地购进原材料，既优惠，又可以减少采购费用，从而提高利润。(3)投机性库存，以获取意外收益。当市场上产品价格变化不定时，就会出现对价格涨落进行投机的机会。保持较多的存货同时会增加持有成本，包括储存成本和机会成本等，存货管理的目标就是要在存货成本与存货效益之间进行权衡，使持有存货的收益大于存货成本。二、存货成本教学过程为充分发挥存货的功能，企业必须储备一定的存货。但企业持有存货必然会发生一定的成本开支。存货成本主要包括进货成本、储存成本和缺货成本。教学过程(一)进货成本进货成本又称取得成本或采购成本，主要由存货进价和进货费用构成。1、存货进价是指存货本身的价值，用采购单价与采购数量的乘积来确定。2、进货费用又称订货成本，是指企业为组织进货而发生的各项费用。其中采购部门的管理费、采购人员的工资等费用是在一定时期内维持采购部门正常业务活动所必须发生的，与订货次数无关，属于固定成本性质，与存货决策无关；而在订货过程中发生的邮电费、差旅费、通讯费等，与订货次数成正比，属于变动成本性质，与存货决策相关。(二)储存成本储存成本是指企业为持有存货而发生的各项费用。储存成本按照与储存量的关系可分为固定性储存成本和变动性储存成本。房屋、设备的折旧费、维修费、通风照明货等属固定成本性质，是决策无关成本；而在储存过程中发生的仓储费、搬运费、保险费、利息费或存货资金占用的机会成本等属变动成本性质，是决策相关成本。(三)缺货成本缺货成本是指因存货不足无法及时满足生产经营的正常需要而造成的损失。如因存货不足造成停工待料的损失；因对客户延期交货而支付的违约金；因采取临时性补救措施而发生的额外采购支出等等。二、存货经济批量模型实现存货管理的目标，关键在于确定一个最佳的存货数量，对存货数量加以控制，使存货的总成本最低。在企业存货管理和控制过程中，逐步形成了一些有效的存货控制方法，最主要的有存货经济批量模型、存货ABC分类控制等，这里主要介绍存货的经济批量模型。（-）经济进货批量的基本模式基本经济进货批量模型的确定，是以如下假设为前提的：①企业在一定时期的订货总量可以较为准确地预测；②存货的耗用或销售比较均衡；③存货的价格稳定，且不存在商业折扣；④每批订货均能一次到货，且在存货降为零时到货；⑤仓储条件及所需资金不受限制；⑥不允许出现缺货。设立了上述假设后，则与经济订货量有关的成本仅为变动订货成本与变动储存成本，变动订货成本=D/Q-K；变动储存成本=Q/2•I基于上述的假设，存货总成本的计算公式为：rc-TCqDQ-du*k♦气♦'*&♦/.y则：Q=12dk且tc=J2DK八，SKDfax25x3600…/工Q-A--J--j——《千克》（二）实行数量折扣条件下的经济进货批量模型此时购置成本属于相关成本，应加以考虑，具体步骤如下：首先按照基本模式确定出无数量折扣情况下的经济订货批量及存货相关总成本（包括购置成本），然后，计算按给予数量折扣的进货批量进货时的存货相关总成本。如果给与数量折扣的进货批量是一个范围，如进货数量在1000〜1999千克之间可享受2%的价格优惠，此时按给予数量折扣的最低进货批量，即按1000千克计算存货相关总成本。再比较不同进货批量的存货相关总成本，通过比较，确定出成本总额最低的进货批量，就是实行数量折扣的最佳经济进货批量。［补充练习题］某企业甲材料的年需要量为8000千克，每千克标准价格为10元。销售企业规定：客户每批购买量不足500千克的，按照标准价格计算；每批购买量500千克以上，1000千克以下的，价格优惠2%；每批购买量1000千克以上的，价格优惠3%o已知每批订货成本为50元，单位材料的年储存成本5元。要求：按经济进货批量基本模式确定经济进货批量。（答案：每次订货500克）（三）允许缺货时的经济进货模型三、存货的日常管理存货ABC分类法由于企业存货品种繁多，存货收发频繁，各种存货的单价也高低不一，因此划分主次，对每一种存货都进行周密的计划和严格的控制，势必抓小住里点人力物力。ABC控制法正是针对这一问题而提出来的。1、定义：所谓ABC分类发，就是指按照一定的标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，分别采取不同的控制方法。“一定的标准”通常是指金额标住准和数量标准。2.分类标准：一是金额标准；二是品种数量标准。其中金额标准是最基本的。A类存货的特点是：存货金额很大，品种数量很少；B类存货的特点是：存货金额一般，品种数量较多；C类存货的特点是：存货金额很小，品种数量繁多。3.存货ABC分类管理方法：A类存货一分品种重点管理B类存货一分类别一般控制C类存货一按总额灵活掌握一、教学内容项目七营运资金管理任务一最佳现金持有量的确定任务二应收账款管理任务三存货管理二、教学目标【知识目标】认识营运资金管理的重耍性。明确现金、应收账款、存货管理的目的。掌握如何进行现金、应收账款、存货的日常管理。【能力目标】能运用成本分析模型、存货模型、随机模型确定最佳现金持有量。会进行信用政策制定决策分析。会进行存货经济订货批量决策分析。三、教学重点及难点点•最佳'现金持有量、应收账款机会成本及存货成本的计算。难点：信用政策的内容，针对不同信用政策下的风险、收益，制定最佳信用政策。四、教学方法1.讲授法.课堂分组讨论法.案例分析法五、学习活动过程阶段教学内容导入回顾上次课内容，通过案例引入本次课内容。任务一最佳现金持有量的确定一、现金的持有动机和成本现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。现金是流动性最强的资产，具有普遍可接受性，是企业重要的支付手段，可以满足企业生产经营的各种开支需要，也是履行纳税义务和偿还债务的保证。因此，拥有足够的现金对于降低企业风险，增强企业资产的流动性和债务的可清偿性有着重要意义。在市场正常的情况下，一般来说，流动性强的资产.其收益性较低。现金是一种非收益性资产，持有量过多会给企业造成较大的机会损失，使资产的收益水平降低，企业应尽可能少地持有现金；但现金结存太少，又可能出现现金短缺，影响生产经营活动。因此，企业面临着现金不足和现金过量的两方面矛盾。企业现金管理的目标，就是要在资产的流动性和收益性之间做出合理的权衡和抉择，既要保持企业资产的流动性，确保企业经营交易所需资金，降低风险，又不使企业过多地持有现金，避免造成现金闲置浪费，确定出科学合理的现金持有量，以获取最大的长期利益。（-）现金的持有动机一般说来，企业持有一定数量的现金主要是基于以下动机：1、交易动机交易动机是指持有现金，以便满足日常支付的需要。企业为组织日常生产经营活动，必须保持一定数额的现金余额，用于购买原材料、支付工资、缴纳税款、偿付到期债务、派发现合股利等。尽管企业每天都会有一定的现金收入或现金支出，但收人和支出很少同时发生，而且即使是同时发生，收支数额也难以相等。因此，企业保留一定数额的现金余额以应付日常频繁支出的需要是十分必要的。2、预防动机预防动机是指持有现金，以便应付一些意外事件对现金的需求。企业预计的现金余额一般是指正常情况下的需求量，但有时会有许多意外事件影响现金的收入和支出。例如，地震、水灾、火灾等自然灾害、生产事故、坏账等，都会使预计现金需要量与实际情况发生偏差，使现金收支出现不平衡，必然影响企业正常的生产经营秩序。因此，在正常财务活动现金需要量的基础上，追加一定数量的现金余额以应付未来现金收支的随机波动，是非常必要的。3、投机动机投机动机是指持有现金，以便当市场里出现较有利的机会时，进行投机活动，从中获得收益。例如，当证券市价大幅度下跌时购人有价证券，在其价格反弹时卖出以获得高额资本利得（买卖价差收入）；伺机买进质高价廉的原材料或其他资产等；投机动机只是企业确定现金余额时所高考虑的次要因素之一。（二）现金的成本1、持有成本现金持有成本是指持有现金所放弃的收益，即持有现金就不能获得有价证券的利息收益，又称为机会成本，它与现金持有量成正比。2、转换成本现金转换成本是指现金与有价证券转换过程中所发生的固定成本。如经纪人佣金，税金和其他管理成本。一般只与交易的次数有关，而与现金持有量的多少元）E。如果现金持有过大，则持有成本较高，但出5z减少转换次数，所以转换成本可降低；反之，现金持有量小，则持有成本较低，但转换成本义会上升。3、短缺成本现金的短缺成本是指企业因缺乏必要的现金，不能应付、IL务开支的需要，而使企业蒙受的损失或为此付出的代价。比如不能按时支付料款而造成的信用损失；不能按期缴纳税款而被罚滞纳金等。短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升，即与现金持有量负相关。二、最佳现金持有量基于交易、预防、投机等动机的需要，企业必须保持一定数量的现金余额。确定最佳现金持有量是现金管理的重要内容之一。下面就介绍几种常见的方法，主要有成本分析模式和存货模式。（-）成本分析模式成本分析模式是通过分析持有现金的机会成本、管理成本和短缺成本来确定最佳现金持有量的一种方法。其计算公式为：机会成本=现金持有量x有价证券利率（或报酬率）其中：1、机会成本。机会成本是指因持有现金而丧失的再投资收益，一般可用企业投资收益率来表示。假设某企业的投资收益率为10%。年均持有现金50万元，则该企业每年现金的机会成本为5万元（50xl0%）o机会成本与现金持有量正相关，即现金持有越多.机会成本越高。企业为了经营业务的需要，持有一定量的现金，付出相应的机会成本代价是必要的，但现金持有过多，机会成本代价大幅度上升，就不合算了。2、管理成本。管理成本是指企业对现金进行管理而发生的费用，如管理人员工资和安全措施费等。管理费用具有固定成本的性质，它与现金持有量之间无明显的比例关系。3、短缺成本。短缺成本是指企业因缺乏必要的现金.不能应付业务开支的需要，而使企业蒙受的损失或为此付出的代价。比如不能按时支付料款而造成的信用损失；不能按期缴纳税款而被罚滞纳金等。短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上什，即与现金持有量负相关。成本分析模式就是对以上三种不同现金成本进行分析，找出三种成本之和为最低时的现金持有量。（二）存货模式存货模式是将现金看作是企业的一种特殊存货，按照存货管理中的经济批量法原理，确定企业现金最佳持有量的方法。这一模式最早是由美国经济学家WilliamJ.Baumol于1952年首先提出的，故又称为“鲍莫模型”。在现金持有成本中，管理成本因其相对稳定并同现金持有量的多少关系不大，因此存货模式将其视为无关成本而不予考虑。由于现金是否会发生短缺、短缺多少、各种短缺情形发生时可能的损失如何等都存在很大的不确定性并且不易计量，因此，存货模式对短缺成本也不予考虑。在存货模式中，只考虑机会成本和转换成本。采用存货模式测算最佳现金持有量是建立在下列假设基础上的：（1）企业预算期内的现金需求总量可以预测；（2）企业所需要的现金可通过出售短期有价证券来获得，且证券变现的不确定性很小；（3）现金支出是均匀发生的，而且每当现金余额接近于零时，短期证券可随时转换为现金得以补足。（4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。如果以上这些基本条件能得到满足，企业便可利用存货模式来确定现金的最佳持有量。则：现金管理总成本=机会成本十转换成本即TC'♦，尸2Q（1）由于机会成本和转换成本随着现金持有量的变动而呈相反的变动趋向，这就要求企业必须对现金与有价证券的分割比例进行合理安排，从而使机会成本与转换成本保持最佳组合。持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时，现金管理的总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量，即：Q-（2）公式（2）代人公式（1）得：最佳现金管理总成本TC-6TSX小式中：TC——现金管理总成本；Q——最佳现金持有量（每次价兵变现的数量）；F——每次转换有价证券的固定成本；K——有价证券利息率（机会成本）。：［补充练习题］某企业预计全年（按360天计算）需要现金360000元，现金与有价证券的转换成本为每次50元，有价证券的年利率为9%。要求：确定最佳现金持有量。三、现金的日常管理企业在确定了最佳现金持有量后，还应采取各种措施，加强现金的日常管理，以保证现金的安全完整，最大限度发挥现金的效用。加强企业现金的日常管理，应当注意做好一下儿方面的工作：（一）力争现金流量同步现金流人和现金流出发生的时间趋于一致，就可以使企业持有的交易性现金余额降低到最低水平。企业可以根据收入现金的时间，重新安排支付现金的时间，尽量使现金流入量与现金流出量趋于一致，以达到降低交易性现金余额的目的。（二）合理使用现金浮游量现金浮游量是指企业账面上的存款余额与银行账面上该企业的存款余额之间的差额。使用现金浮游量可以减少企业现金持有量，从而提高企业的现金使用效率。通常从企业开出支票，收票人收到支票并存人银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间，这样就会形成一定的现金浮游量。但在使用现金浮游量时，一定要控制好使用时间和额度。否则会发生开空头支票、违反结算纪律的情况。（三）加快收款速度这主要是指缩短应收账款的收款时间。企业发生应收账款可以扩大销售规模，增加销售收入，同时也会增加企业的资金占用。因此，企业必须在增加的收益与占用资金的机会成本之间找到适当的平衡点，并运用一些收账策略尽可能地使账款及早收回。（四）推迟应付款的支付这是指在不影响企业信誉的前提下，尽可能地推迟应付款的支付期，充分利用供货方所提供的信用优惠，使企业增加可利用的现金数量。如遇企业急需现金，甚至可以放弃供货方的折扣优惠，在信用期的最后一天付款。当然，这要权衡折扣优惠与急需现金之间的利弊得失而定。任务二应收账款管理一、应收账款的功能（-）促进销售（二）减少存货二、应收账款的成本1、机会成本机会成本是指企业的资金投放在应收账款上而必然放弃其他投资机会二丧失的收益，如投资有价证券的利息收入。该项成本的大小通常与企业维持赊销业务所需资金数量、资金成本率（一般可视为短期有价证券的利息率）有关。共计算公式为：应收账款的机会成本二应收账款占用资金X资金成本其中，应收账款占用资金也就是企业维持赊销业务所需要的资金，资金成本率一般可按有价证券利息率来计算；维持赊销业务所需要的资金可按下列步骤计算：（1）应收账款平均余额=日销售平均余额X平均收账天数（2）应收账款占用资金=应收账款平均余额x变动成本率教学过程变动成本率是变动成本占销售收入的比率，假设企业在成本稳定的情况下，也就是说企业的单位变动成本和固定成本总额保持不变，那么随着赊销业务的扩大，只要变动成本随之上升，企业占用在应收账款上的资金也随之变动。教学过程［补充例题］假设某企业全年赊销收入净额预测值为540万元，应收账款周转期（或平均收款期）为40天，变动成本率为60%,有价证券利息率为10%,则应收账款机会成本可计算如下：应收账款平均余额=540/360x40=60（万元）维持赊销业务所需资金=60x60%=36（万元）应收账款机会成本=36x10%=3.6（万元）以上计算表明，企业投放36万元的资金能维持540万元的赊销业务，相当于垫支资金的15倍之多，这一结果取决于应收账款的周转速度。在正常情况下，应收帐款收账天数越少，一定数量资金所维持的赊销额就越大；应收账款收账天数越多，维持相同赊销业务所需要的资金数量就越大。而应收账款机会成本在很大程度上取决于企业维持赊销业务所需资金的多少。2、管理成本应收账款的管理成本是指企业因管理应收账款而发生的各种费用，主要包括对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用以及其他费用，其中主要是收账费用。3、坏账损失应收账款是基于商业信用而产生的存在无法收回的可能性。坏账损失是指企业的应收账款因故不能收回二发生的损失。这一成本一般同企业的应收账款的数量成正比，即应收账款越多，发生的坏账成本也越多。为增强企业抵御坏账风险的能力，避免给企业生产经营活动带来不利影响，企业应按规定以应收账款余额的一定比例提取坏账准备。三、信用政策的确定应收账款赊销效果的好坏，依赖于企业的信用政策。制定合理的信用政策，是加强应收账款管理、提高应收账款投资收益的重要前提。信用政策是指企业对应收账款进行管理而制定的根本原则和行为规范，主要包括信用标准、信用条件和收账政策三部分内容。(一)信用标准信用标准是企业提供商业信用时要求客户所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。如客户达不到信用标准，则不能享受企业的信用或只能享受较低的信用优惠。信用标准必须合理，如果过高会使企业客户减少，这虽然有利于减少坏账损失及收账费用，但也可能会造成销售下降，库存增加I,企业的竞争力受到削弱。相反，如果企业放宽信用标准，虽然有利于扩大销售收入，提高企业的市场份额，但同时也会导致坏账损失风险和收账费用增加。因此，企业应根据具体情况，制定适当的信用标准。企业在制定信用标准时应考虑三个基本因素：1、同行业竞争对手的情况面对竞争，企业首先考虑的是如何在竞争中处于优势地位，保持并不断扩大市场占有率率。如果对手实力很强，企业欲取得或保持优势地位，就需采取较低(相对于竞争对手)的信用标准；反之，其信用标准可以相应严格一些。2、企业承担违约风险的能力企业承担违约风险能力的强弱，对其信用标准的选择有着重要的影响，当企业具有较强的违约风险承担能力时，就可以以较低的信用标准提高竞争力，争取客户，扩大销售；反之，如果企业承担违约风险的能力较弱，就只能选择严格的信用标准以尽可能降低违约风险的程度。3、客户的资信程度企业为了更好地保护自身利益，降低风险必须对客户的资信情况进行调查、分析，确定其客户的信用等级并决定是否向客户提供信用。对客户资信程度的评价通常采用以5C评估法：所谓5C评估法，是指重点分析影响客户信用状况的五个方面，即：品质(Character)、能力(capacity)、资本(capital)抵押(collateral)和情况(conditions).(1)品质。品质指客户的信誉，即客户履行其偿债义务的可能性。企业必须设法了解客户过去的付款记录，看其是否具有按期如数付款的一贯做法，及与其他供货企业的关系是否良好。品质反应了客户履约或违约的可能性，是信用评价体系中的首要因素。(2)能力。能力是指客户的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。同时，还应注意客户流动资产的质量，看是否有存货过多、过时或质量下降，而影响其变现能力和支付能力的情况。(3)资本。资本是指客户的财务实力和财务状况，表明客户可能偿还债务的背景。该指标主要是根据有关的财务比率来测定客户净资产的大小及其获利的可能性。(4)抵押。抵押是指客户拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产。这对不知底细的客户尤为重要。为获得商业信用而向企业提供的担保资产。这一方面对于不知底细或信用状况存有争议的客户尤为重要，一旦收不到这些客户的款项，便以抵押品抵偿。(5)情况。情况是指可能影响客户付款能力的经济环境。可通过了解客户在过去困难时期的付款历史，来分析外部环境的变化对客户偿付能力的影响及客户是否具有较强的应变能力。企业通过以上五个方面的分析，基本上可以对客户的信用状况做出评价，作为企业向客户提供商业信用的依据。（二）信用条件信用标准是企业评价客户的信用等级，以决定是否给客户提供信用的主要依据：一旦决定提供信用，就需要确定具体的信用条件。信用条件是指企业向客户提供商业信用时的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限和现金折扣率等。1、信用期限信用期限是指企业允许客户从购货到付款之间的时间间隔，即企业给予客户的付款期限。企业产品销售与信用期限之间存在着一定的依存关系。