换电重卡需求才露冰山一角政策支撑叠加场景渗透共筑未来增速

、换电重卡经济性显现，政策支撑与场景渗透共筑需求增长空间、相较燃油重卡，换电重卡具备环保与降本两大核心优势我们为由重日运营程长且乎要24小连作业相其他公领商车新源重已优跑经性。222重领新源透率为377于透期国及地府环保对能卡推出了补贴、路权先、A绩效不限产等激政策短期内换电重有望在策及济性引导下于封闭作业及倒短运输场景先行渗透，长期在长途运输场景也有拓展间。、经济性测算：换电卡燃油重卡降本1%换电重卡经济性显现生命周期成本较燃重降低16在油格761元（023年1月012月格点电务费11元KH我测算换电卡含池初购置本燃重高8，但年源出油费用降低9假使用为5年则电卡燃卡全命期本近6。考虑到未来电池成本的下降以及随之带来的电池租赁成本下降，若电池成本与电池租赁用降10换电卡生周降幅度将升15pc考到电重卡经济性与柴油价格负相关，我们测算燃油重卡与换电重卡成本持平的油价平衡点为599元201年3月以柴价基高该平未电成降后，油价衡还继降。表换电重卡全生命周使成本较燃油重卡降低0%燃油重卡换电重卡（车电分离）换电重卡（含电池）初始购车成本（万元）404580购置税（万元）3.4初始购置成本合计（万元）435445008000初始购置成本增幅3.5%8374%单公里能耗（L/M，M）0.41.71.7单公里能源价格（元/L，元/KWH）7.11.11.1年运营天数（日）35.035.035.0每日运行里程（公里）40.040.040.0年运营里程（公里）140014001400年能源费用（万元/年）426226182618年电池租赁费用（万元/年）8.3年补能费用合计（万元）426234482618补能降本幅度-1909%-3857%维保费用（万元/年）4.63.63.6年使用成本（万元）472238082978折旧年限（年）555全生命周期成本（万元（折现率4.8）24.421.120.6全生命周期降本幅度40-1537%-1580%数据来源：协鑫能科公司公告、、卡车之家、卡车网科尔尼、图2021222年柴油价格较跌破油价平衡点（考电池成本下降）市场价柴油0)全国（元/） 油价平衡点1.08060402000数据来源：、环保政策导向：燃重是减碳重点领域燃油重卡碳排放量国家环保攻坚的重领据BG波顿询卡在我汽保量占约3但油氮化物颗物放分达汽车排总量85和65国家环保政策尤其出柴油货车的污染治理）减总目到225全油货氮化排量降12（重城进将宜宾、唐山、包头作为新能源重卡换电的特色试点城市；以货运量较大的京津冀周边地区、长三角地区、汾渭平原相关省（市）以及内蒙古自治区中西部城市为重点（3）重点行业推进：火电、钢铁、煤炭、焦化、有色等行业大宗货物清洁方运输例到0右重点域到0右各地政府也对新能重推出了补贴、路权优先、A级不限产等一系列惠。环保政策引导下，重点城市重点行业的存量燃油重卡将提前更新替换，由于能源重卡尤其是换电重卡已具经济性，环保政策收严有望在短期内快速拉升新能重卡渗透率，各地惠策将在经济性前提，一步提升下游积极。时间 出台单位 文件名称 文件内容时间 出台单位 文件名称 文件内容2011028 工信部办公厅2021/1 交通运输部生态环境部、发改委

《关于启动新能源汽车换模式应用试点工作的通知《绿色交通“十四五”发规划》

决定启动新能源汽车换电模式应用试点工作纳入此次试点范的城市共有1个，其中综合应用类城市8个（北京、南京武汉三亚重庆长春肥济南重卡特色类3（宜宾、唐山、包头。加快推进城市公交出租物配送等领域新能源汽车推广应用国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域新增或更新的公交、出租、物流配送等车辆中新能源汽车比例不低于80%2、推进新增和更换港口作业机械港内车辆和拖轮货运场站作业车辆等优先使用新能源和清洁能源推动公路服务区客运纽等区域充（换）电设施建设为绿色运输和绿色出行提供便利1到225全国柴油货排放检测合格率超过90全国柴科学技术部、工信部

《深入打好重污染天气消除、油货车氮氧化物排放量下降1%，新能源和国六排放标准货车202/114

公安部财政部交部等15部门

臭氧污染防治和柴油货车染治理攻坚战行动方案》

保有量占比力争超过40%。2、其中，柴油货车污染攻坚战以货运量较大的京津冀及周边区长三角地区汾渭平原相关（市以及内蒙古自治区中时时间 出台单位 文件名称 文件内容资料来源：各政府网站、

部城市为重点推动运输结调整和车船清洁化加强柴油货车和非道路移动机械监管，强化部门、区域协同防控。3、推进重点行业企业清洁运输。火电、钢铁、煤炭、焦化、色等行业大宗货物清洁方式运输比例达到70左右，重点区域达到0%左右；重点区域推进建材（含砂石骨料）清洁方式运输鼓励大型工矿企业开展零排放货物运输车队试点鼓励工企业等用车单位与运输企（个人签订合作协议等方式实现洁运输。时间 出台 文件名称 文件内容 优时间 出台 文件名称 文件内容 优惠类型2024/0

内蒙-乌海市民政府办公室

《乌海市优化公路货运输方式促进绿色发实施方案》《山西省进一步释放

落实路权优先政策。落实国新能源车辆推广政策推动交通运输物流领域绿色低碳转型发展新探索先行先试在全市普通公路收费站超检测站等设置新能源密闭重卡优先路权公告栏过设置专用绿色通道优先通行等方式保障新源密闭重卡优先路权督促各燃煤电厂焦化企在厂区显著位置设置新能源车辆优先办理业务公告保障其在企业内部享有优先通行优先装卸权力。研究对部分禁行限高路段向新能源车辆开放通事宜。大力推广新能源汽车，推动落实新能源汽车免限

路权优先2027/8 山西发改委河北省委办

费潜力促进消费持续复实施方案》《全省钢铁企业环保

行、路权等支持政策按照多排多限少排少限不排不限的原则绩分级分为A级、（含-）级、C级、D级等级

路权优先2026/12021218

厅、省政府办公厅河-雄安新区部门

效全面创A工作方案》《河北雄安新区新能重卡推广应用实施方（202205试行

别A级是环保绩效评级的最高等级代表同行业环保治理最好水平，该类企业在重污染天气期可以自主采取应急减排措施，不停、不限。方案针对新能源重卡制定了路权和时权方面的优先政策，要求新能源重卡装货时享受绿色通道减少车辆排队时间，且新能源重卡不受重污染天气应急管控措施限制；另外对于新能源渣土车在进“新区管理系统且做好主动安全清洁防护情况下允许除早晚高峰外全天候4小时作业

不限产开放路权并允许新能源卡增时作业资料来源：各地政府官方网站、、行业复盘：2022年新能源重卡销量逆市上涨2022年重卡大盘销下，但不改新能源重销翻倍趋势。202021卡年销超10万开票据，其22201年超超治和保政策引量卡新抬高卡盘222年重量67万开据同比降52，要为受情响目不足2021年“”提前透支222需等202年能重销同上涨11在卡盘缩的前提下新源卡透快速至3.7我们认为，202年新能源重卡渗率提升主要由于1）022年全柴价处历高位新源卡其换重卡跑经性（22022年12月31新源购置贴束引年抢装；（3）022年保策，动油卡换新为能重。图2022年重卡大盘销量降至67万辆（开票数据） 图2018222新能源重卡销持续翻倍增长201010500

重卡销量（万辆）-开票 同比215216217218219220221222

6%4%2%0%-0%-0%-0%

300200100000

新能源重卡销量（万辆）-终端新能源渗透率：新能源重卡终端销量/重卡开票销量4%3%2%1%0%218 219 220 221 222数据来源：商用汽车公众号、 数据来源：商用汽车公众号、图2022年年初全年重卡量高峰 图2022年2月新能源重单月销量突破600辆重卡销） 比 10 8%6%8 4%2%6 0%4 -0%-0%2 -0%-0%0 -0%

7006005004003002001000

新能源重卡销量（辆）-终端销量新能源渗率新源卡端量/1%1%8%6%4%2%0% 数据来源：卡车网、 数据来源：卡车网、商用汽车公众号、、边际改善：钢价回升开工率提升，下游购置动力增强2023年较202有下边改（价升小厂金况所改善有推存燃卡替为能重（煤铁产利恢复，有望动重的量求游新源卡购置力望强。图230家焦化企业开工升 图唐山钢厂产能利用恢，已超202年高点000

产能200万吨 产能10-20万产能100万吨

20000

202122020212202 数据来源：ind、 数据来源：、图2022年钢价大幅下行，23年钢价回升价格:螺纹钢:HRB0020:广州 价格:螺纹钢:HRB0020:唐山价格:热轧板卷:Q3B:47:上海 价格:热轧板卷:Q3B:47:乐202108020210700.0600.0500.0400.0300.0200.0100.000021-1-2 21-1-2 22-1-2 22-1-2 22-1-2 22-1-2数据来源：、短期渗透：封闭场景短倒运输快速渗透换电重卡有望在封闭固定作业场景和短倒运输场景中快速渗透。封闭场景主要指煤矿、钢厂、港口、园区中对煤、钢等生产资料的运输，短倒则指单程运距离短的运输场景，如城市渣土运输和公铁接驳。二者的单程运输距离一般在公里内属短离。煤、钢等生产资料输出大省由于面临严峻减排压力，新能源重卡先行渗透。于这作场几要4小时续业需的能次较能重尤其是换电卡易出济且环评A政下新源重的透影企产，因此，河北、内蒙古、山西、四川等资源型省份新能源重卡销量位于前列，其中钢铁省北202新源重销破700蒙古量名二为72城市渣土车搅拌车等公领域也是新能源重短渗透的重要场方城市渣土车等场景线路固定，单程距离较短，且日均累计里程较长，新能源重卡备经济性；另一方面，出于环保、降噪考虑，各地政府也对公共领域用车新能源提出种透标同推出权先优政。从换电站运营的角度来看，这些场景场地相对封闭、路线相对固定，单个换站的电数对保，换站以得高运营率。也即，封闭场景及短倒运输中货运量大，减排压力大，推行新能源重卡符合保政策导向重卡车换电站运营商受经性使有动力加换电重导入表商用重卡主要应用封固定作业、短倒、线景应用场景封闭固定作业场景短倒运输场景干线中长途场景常见场景港口、钢厂、园区、煤矿等城市渣土运输、公铁接驳等公路干线运输场景特点 定点、补能次数多、运输效率

线路固定、单程距离短、每往多为高速公路运输，距离较长，返运输4-6次，补能次数较多

对续航里程能力要求高单程距离（k） ＜100 10-50 350日均累计里程（k） 80 40-00 800资料来源：协鑫能科公司公告、图生产资料输出大省新源重卡销量位于前（202年）新能源重卡销量（辆）8007006005004003002001000数据来源：电车资源公众号、中长期渗透：随纯电平台推出，向长距离运输场景逐步延伸现阶段电动重卡大多为“油改电”平台，在续航、风阻、载重等方面仍有改进空间“油改电”平台基本维持燃油重卡的平台布局，动力系统由发动机改为电机传统燃油重卡的底盘结构未给电池箱预留足够的空间，因此现阶段电动重卡采用背挂式装驾后盘间用低且箱间到占“改电”重卡实际为燃油重卡向纯电平台重卡过渡的产物，由于未对重卡的整体结构行重设，前动卡动率风系、载量不合距运输。图：“油改电”平台在驶方放置背挂式电池 图：背挂式电池挤占货空间资料来源：卡车之家 资料来源：卡车网纯电平台的推出对卡企抢占未来市场份至重一马、徐工汽车、上汽红岩、北奔重汽等车企在传统重卡市场中的市场份额难以与中国汽等传统重卡车企匹敌，但在新能源重卡领域表现亮眼。未来纯电平台重卡的推将为多企供道车的机。图：传统重卡市场主要传重卡车企占（222年 图：众多重卡车企在新源域弯道超车（222年）100010001000100010008006004002000

重卡销量（辆）

400400300300200200100100500

新能源重卡销量（辆） 数据来源：中国商用汽车网、研究所 数据来源：绿色重卡公众号、研究所影响换电站运营效率的主要参数是单站车数及单车里程数。长距离运输场景抬高单车里程数，纯电重卡推出后也有望加速长距离运输场景的换电重卡渗透，单站车数也将随之打开空间。未来，长途运输路线配套换电站建设与纯电平台换电卡有望实现良性循。、市场空间测算2022225年换电重卡重卡换电站设备重卡换站运营R分别为7%、83%、96%基于尔的计据我们区运以里数于200公的分用场景分短离输将过100里运景划为距运余场景划分为中等距离运输。据此测算重卡市场中短、中、长距离运输场景占比分别为41.4、34.、4.3。表测算重卡市场短中长距离运输场景占分为1.4.24.3%细分场景 里程类型里程数在重卡市场中的占比拖头车区域运输 短20-00公里6.0%自卸车区域运输 短20-00公里2.0%载货车公路货物重型运输 短2020公里4.0%载货车工作现场重型运输 短2020公里5.0%载货车工作现场标准荷载运输 短1010公里5.0%载货车公路货运标准荷载运输 短1050公里7.0%专用车重型环卫、清理作业 短50公里2.0%专用车重型建筑作业 短2020公里6.0%专用车重型特种作业 短1020公里0.0%短距离运输场景合计4140%拖头车中长途运输 中50-00公里1090%自卸车长途运输 中500公里180%自卸车中长途运输 中30-00公里1010%专用车重型危险货物运输 中10-00公里1.0%中等距离运输场景合计3420%拖头车主干线运输 长100公里7.0%拖头车长途运输 长100公里1660%长距离运输场景合计2430%数据来源：科尔尼、研究所核心假设：重卡大盘销逐步暖。2023025重量增分为30、10、10。换电重卡将短、、长距离场景中逐渗。023225年距景中换重渗率为6913中距景中电卡透为1、3、5；距场中电重渗率为0.3、24。单个换电站务的卡数量。20205年单站服务重卡数量均为40辆。受电池成本下降以及生产效率提升，换电重卡单价小幅下降。0225年换重（电离单价为44443元电车不离单价分为0、8、6（024225年重卡电站设备以的速度降价223205换站备单价为40、30、1万。（重卡换电站单年收受池本降车分换模下电池租赁费有所下降；由于规模化降本，换电站运营商收取换电服务费小幅下降2023225重换站站平年收为84、83、80元。据此测算22205电重市空分为730504亿卡换电站备场间为25、4、6元重电站营场间为104、208、82亿预计2022025年换电重卡、重卡电站设备、重卡换站营市场空间AR分别为8、8、9。表预计202025年换电卡、重卡换电站设、卡换电站运营市场间AR分别为7、3、6长期重卡销量（万辆）16.913967879510510030%10%10%短距离占比（<20公里）4140%4140%4140%4140%4140%4140%其中：换电重卡渗透率0.6%4.0%6.0%9.0%1300%6000%短距离换电重卡（辆）3281092165358256352440中距离占比（20050公里）3420%3420%3420%3420%3420%3420%其中：换电重卡渗透率0.0%0.0%1.0%3.0%5.0%2000%中距离换电重卡（辆）013229997817636800长距离占比（>50公里）2430%2430%2430%2430%2430%2430%其中：换电重卡渗透率0.0%0.0%0.0%2.0%4.0%1000%长距离换电重卡（辆）0063346110102400换电重卡销量合计（辆）5093281231256750208408340092%-36%285%102%99%69%换电重卡市场空间：202225R换电重卡单价（车电分离（万元）4545454443换电重卡单价（车电不分离（万元）8080807876均价（万元）62562562561595换电重卡市场空间（亿元） 20 78 157 305 50487%Y 285% 102% 94% 65%换电站设备市场空间： 202225R单站服务重卡数量（辆）404040404040新增重卡换电站数量（座）1268131629121218换电站单站设备售价（万元）400400380361-5%-5%换电站设备市场空间（亿元） 12 25 48 7683%Y 102% 89% 61%换电站运营市场空间： 202225R重卡换电（车电分离单站年营（万元）973973965960重卡换电站（车电不分离）单站年营收（万元）721721710700重卡换电站单站平均年营收（万元）847847838830换电重卡保有量（辆）81110432227465294301752换电站保有量（座）208289599129249457换电站运营市场空间（亿元）5110420838296%165%10%82%数据来源：科尔尼、绿色重卡公众号、电车资源公众号、第一商用车网、、相较充电，换电是更符合重卡生产资料属性的理想补能方式、换电重卡已占据新能源重卡半壁江山，且换电占比逐渐提升从新能源重卡结构，022年电卡额从221年的30.速升至48.79，电卡比4088燃电重份从7至10。从电动重卡的结构，022各换重占呈提趋。图：新能源重卡中换电卡占48.7（222年销量 图：2022年电动重卡中，换重卡占比逐步上升10.21%换电,10.21%换电,48.79%充电,40.88%0.12%

换充插燃料电池

10%8%6%4%2%22/82/92/02/12/22/12/22/32/42/52/62/72/82/92/02/12/22/1

换电重卡占比 充电重卡占比数据来源：绿色重卡公众号、 数据来源：绿色重卡公众号、、相较充电，换电补能效率更高重卡补能时间：充电12小时，换电5分钟。重卡用电式能需要12小，同电容量充时有异以换重普搭的德时代28KH磷铁电算2KW充功下从10至10需1小时；电池量大的3K、42KH电卡电时约需152小重卡作为生资属明的用车在山厂应场景乎要24小连作，换电式较充可节省量间于产业高勤率提车收。表换电模式所需补能间远小于充电模式车企型号充电时间（小时）换电时间（分钟）28kh换电版1h＜6in汉马科技35kh充电版1.h42kh充电版2h江山EV50三一28/5043kh

20-0≤1h 5in资料来源：汉马科技公司官网、三一重工公司官网、、相较充电站，换电站土地坪效更高由于充电时间较长，重卡需要在充电场站中停留较长的时间，为满足更多的充电需求，必须规划一定数量的停车位，造成大量土地资源的占用。而换电模下，车辆在换电站中停留的时间较短，满足更多车辆的换电需求不需要大面积铺场地充站类于车场而电更似服务电占面在5010㎡不。协能公，公充场每车地面约为.60.8，换站每辆占面为0.204㎡。图：瀚川智能商用车换站地面积为561㎡资料来源：瀚川智能官网、车电分离模式下，换电重卡初始购置成本更接近燃油重卡充电重卡售价与同电池容量的换电重卡（含电池）持平，而车电分离模式下，换电重卡的购置成更近传统燃油重卡。表1测算换重（电）的始购成较油卡加84。换重衍出的电离式以电池成本剔在端户初购置本外以车电量8KH磷铁电价格80元KH算动重的池本为26万，占动卡BM成本的7。图：车电分离模式能大降电动重卡初始购置本车电分车电分降初始购成燃油重卡 充电重卡 换电重卡资料来源：协鑫能科公司公告、卡车之家、卡车网、科尔尼、、重卡换电产业链：换电站运营商协同全产业链、重卡换电产业链包括三电系统及整车制造、换电站设备及运营换电站运营商和整车制造商处于重卡换电产业链中游，产业链上游分别对应换电站备三系池电电整造及电运商同向下游车队营。图：换电站运营商处于卡电产业链中游资料来源：奥动新能源官网、、换电站运营是协同全产业链的核心环节换电运商产链环节通作密：绑定电池车企行标准化行电必解多型准问题。换电站运营商与电池厂合作开发标准化电池包，再与整车制造厂共同研发换车型其心于换站适更使标化池包换车。绑定B端客户确车辆投放计划，运效高。重换主面向B端客户在建电之，换站营与B端户协好辆放划这味着每重换站应换电辆换次相有保，营率高。车电分离模式下电站运营商通过电资银行持有电池资产与链各环节均有沟通。从池厂购买电池后，电池资产银行将电池租赁给下游重卡队，电退，池收后得矿资可再次售电厂。图：换电站运营是协同产链的核心环节资料来源：奥动新能源官网、协鑫能科公司公告、研究所、重卡换电站重资产运营，预计投资回收期约6年重卡换电站初始投资额在千万级别。重卡换电站属于重资产投资，据协鑫能公告换站备资41万元每配的用投资259万（约78池，在车分模下还另外担400万的电池资。基础商业模式收取换服务费电池租赁费换站最本营来是取换电服务费，主要影响因素为换电电量和度电服务费，换电电量又与单站接入车数和单换次紧相。以107的电务测算重换站年收换电服费得721万的营收。电离式下换站始资更，但能按获电租收入以站务0电分模换重来算每年收换服+池赁费营收为053元。综合考虑折旧、减值、场地租金、度电成本、人工成本，并考虑电池成本和池租赁费下降，测重换电站投资回收期为6年。重卡换电（车电分离）重卡换电站（车电重卡换电（车电分离）重卡换电站（车电不分离）换电站投资（万元）421421线路及其他投资（万元）235235备用电池投资（万元）259259车载电池投资（万元）140/单站投资额合计（万元）235915单站车数（台）4040每年每站提供的换电电量（万K）67.267.2度电服务收入（元）1.71.7每年每车电池租赁收入（万元）8.3营业收入（万元）103721电池折旧年限（年）55电站折旧年限（年）88重重卡换电（车电分离）重卡换电站（车电不分离）每年电池折旧额（万元）33.8518每年电站折旧额（万元）820820度电成本（元/K）0.20.2每年每站电费成本（万元）41.841.8场地租金（万元）2020人工成本（万元）1010营业成本（万元）862582毛利（万元）191139毛利率182%193%费用率10%10%减值损失（万元）5.03.0利润总额812644所得税率25%25%净利润（万元）609483净利率5.8%6.7%营业现金净流量（万元）4751824.8%4.8%投资回收期（年）5.75.9若考虑电池成本、电池租赁费下降10：投资回收期（年）6.26.0数据来源：协鑫能科公司公告、、梯次利用电池回收，产业链延展带来新增经济价值持有电池资产意味着手握城市矿山。换电模式尤其是车电分离模式使产业链进一步展电后的次利与收节动电池役可储电中使，梯次利用完毕后再进行回收，可以得到大量钴、镍、锂、锰资源。而电池回收的关键在手电资。总之，电池资产为换电站带来以下新增经济价值（1）换电站运营商可以与机厂签订框架协议，以集采的方式采购电池，降低电池购置成本（2）通过成立池资产管理公司，对持有的电池资产数据进行全面监控，延长电池使用寿命（动力电池退役后可于储能电站使用（4）拥有电池的所有权，相较其他电池回收司可直拥收手电的个换电备78块用池外加车电离式额持的车电，电提锁定批手池收源。、重资产天然具备门槛，前期投入更筑壁垒、单站兼容更多车型，配合应用场景延伸由于换电标准还未统一，率先匹配更多车型能够为客户拓展提供便利。车配是提供换电服务的基础，无论是在短期渗透还是干线物流的中长期渗透中，适更多车型都意味着更广的客户来源。尤其是在中长期渗透场景中，由于线路不再闭，单个换电站可能会需要应对多种车型的换电需求，到时车型兼容这一竞争要会更为关键。另外，前期率先匹配更多车型还可以为换电站未来可能的升级迭代省成。、重资产属性对资金实力提出较强要求重资产既对资金实力提出较高要求，又天然形成竞争壁垒。重卡换电站初始资额千级电离模下初投额至到230元右去初始的建投成期维电资并行利用要较的金力。此外，在电池梯次利用环节，自身持有储能电站资产的重资产企业也将形成业务同优。、考验全产业链协同能力换电站运营商推行标准化需协同全产业链，在推行标准化过程中也可与产业链其他环节形成更深层次的绑定，先进入者有望形成壁垒。电池厂希望继续维持或展份整厂望销卡队望便准是行同时，换电站运营商作为独立于整车产业链的第三方，推行标准化过程中受到的阻力会小。换电站运营商在建站投资前需与电池厂、整车厂共同推进标准化研发，又需重卡车队沟通车辆投放计划，具备一定技术、拥有多方资源及整合能力的企业将具优。、相关标的梳理、瀚川智能汽车智能装备龙头021年进入充换电设备领域成为公司主要业务块司成于007年019于科板市公主产品智制设要有汽车设电设和换电备大块其充电备是021年拓展的业务域021年Q4献收84097万元022年13司换备实现营收252亿，收比36。公司兼顾乘用车充换电站与商用车充换电站设备并拥有宁德时代、阳光铭岛（吉全控谷慧来领充顺等客本现池主机厂营三类户面突中司于02年1月协能签长达五年的换电业务战略合作协议；与特来电领充在商用车领域达成从电池包到整站开发生产战合。截至公司2022年三季，公司拥有充换电备手订单8.58亿元，占在单总额27.4亿元（含税）的31.0。定增助力换电设备线设。公拟增9.5亿，其中5.55亿投换设备产建，计于024年达，新乘车商用换设产各100套/年。于023年1月证监批文。图：瀚川智能202年充换电设备营收占比迅速提升（单位：万元）

图：瀚川智能充换电设营占比35.4（022年13）8007006005004003002001000

汽车设备 电池设备 充换电设备 其他219 220 221 22Q1-Q3

汽车设备 电池设备 充换电设备 其他其他,44.11%设备,35.74%汽车设备45.63%电池设备,14.52%数据来源：、瀚川智能告、 数据来源：、瀚川智能告、、博众精工消费电子自动化龙进充换电设备成于006221年于创上市。司焦费子新能、键部和导体高装制。28年进军充电设，先蔚来供自充电产品从收构，202021年司80左的收由消电领贡，能源域收比年升新能源务括用换站、用换站注机、芯配组K等。截至2022年12月公换电站产品已更新第代换电站已布16个省份合计00余套。图：公司整体营收呈季节性波动，全年来看营收稳增长

图：公司新能源领域营占逐步提升400040003000300020002000100010005000

公司整体营收（万元） 21A 22A 22A

5%4%4%3%3%2%2%1%1%5%0%

其他 新能源消费电子（非苹果产业链） 消费电子（苹果产业链）10%8%6%4%2%0%21A 22A 22A 22H1数据来源：、博众精工告、研究所 数据来源：、博众精工告、研究所客户：公司换电站设备营收主要来自于蔚来、吉利、东风、北汽新能源等车以及电运商鑫科，已宁时签了换站品作议。毛利率：情下司换站品利超，，202上换电站品利达35，021年批换站因技参变，次更了物料，致本幅升毛利受期动滑。产能：募项投后新增00台套换站，前未建线。图：公司换电站设备业稳发展 图：除021年受短期因素扰外公司换电站备均毛利率超3%1001001008006004002000

换电站设备营收（万元） 21A 22A 22A 221

10%10%10%8%6%4%2%0%

4%3%3%2%2%1%1%5%0%

换电站设备毛利率21A 22A 22A 22H1数据来源：、博众精工告、研究所 数据来源：、博众精工告、研究所、科大智能科大能于202年201年创板市司主有能气智制造和新能源三大业务。其中，新能源业务包括随车配建交流充电桩、直流充电桩充换站品201公司能业贡收3.62元营比12.。公司电产已局用车物车重、卫车电场2017年，公司电产已过次更迭，有人守智换站品。图：2021年公司新能源业务含换电站）营收占比2.%智能电气 智能制造 新能源 其他其他,1.14%新能源,12.53%智能制造42.51%

智能电气43.82%数据来源：、科大智能告、研究所、协鑫能科协鑫能科是协鑫集控的上市公司之一019年于深交所上市业包括协电换服务电力洁源电络司换电站产聚重、卡出租、约等游B端客，点展厂煤、电厂应场。公司与吉利、福田、三一、东风、货拉拉、宁德时代、地上铁等整车生产、出行平台电池制物行业等头部企业合止202三报公建成乘用车站32座商换站12座商车场站1座完交重换电港、物流车换电港、乘用车共享换电港和小型换电港产品；并发布了包括福田、利、等6自重换电型告。公司023年转募目拟集8.5亿元金于协电（期项，计划建8重换（电离式52个和7轻换电其中，车电离式3.5个022定募项“能源车电建项”拟建设248个用换站其中车分式78）和7重换站中，车电离式5个。图：协鑫能科换电站产为用车、商用车、物车提供换电服务资料来源：协鑫能官网、汉马科技换电重卡连续两年量一，吉利入主持续能。022，马技能重卡销售786中重卡量2433辆换卡销排第占率1.57。2020年9月利用入股马技截止202年三报吉商车有汉马技8.01的份为其一股。图：汉马科技新能源重产包括牵引车、自卸、拌车、码头车等资料来源：汉马科官网表换电重卡销量：02、02年汉马科技连续年量第一202年销量2